综合整理丨顾小白 百进 （本文约为3600字） A股2月6日终于一改颓势奋起反攻背后，证监会已多次空前严厉地发声。 再加上中央汇金的重磅表态，这一回，信号如此强烈，市场是反弹还是就此反转了呢？ 或者说，抓人底之后，市场底真的到来了吗？ 1 2月5日晚间，证监会网站发文，公布会同公安部开展联合研判，发现多起涉嫌操纵市场恶意做空案件的同时，震怒式表示： 操纵市场恶意做空，严重侵蚀老百姓的“钱袋子”，已经站到了全体股民的对立面，扰乱股市健康稳定运行的正常节奏。证监会将保持“零容忍”高压态势，坚决重拳打击，让胆敢违法操纵、恶意做空者“倾家荡产、牢底坐穿”。在此警示，莫要以身试法、火中取栗。 正经社分析师注意到，将资本市场严重违法者罚得“倾家荡产、牢底坐穿”，监管层这种前所未有、极具震慑力的说法，近期已出现了多次。 一是1月24日，证监会副主席王建军在接受媒体采访时，首次使用了这样的词汇，并表示同时将“对参与造假的中介机构一体追责，让其痛到不敢再为”。 二是2月4日，证监会网站发文公布： 证监会始终对欺诈发行行为予以全方位“零容忍”打击，坚决阻断发行上市“带病闯关”，从源头上保护投资者合法权益。 一是强化立体化追责，让造假者“倾家荡产、牢底坐穿”。如科创板上市公司泽达易盛、紫晶存储的IPO发行文件存在重大财务造假，证监会分别对两家公司及责任人处以14250万元、9071万元罚款，公安机关对十余名责任人员采取刑事强制措施，投资者获得超过13亿元民事赔偿。 二是贯彻“申报即担责”理念，“一查就撤”休想“一走了之”。严肃查处5起在发行申报阶段报送虚假财务数据的案件，对蓝山科技、思尔芯两家公司及其责任人，证监会分别处以1300万元、1150万元罚款。 三是坚持全覆盖打击，涵盖申报、注册、发行等重点环节，涉及主板、科创板、创业板、北交所等重点板块。如思创医惠、起步股份披露虚

图片 文丨郭小兴  编辑丨杜海   来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为1200字） 2024年2月1日，2023新浪财经头条年度榜单正式揭晓。年度榜单包含五大类奖项、十八个单项奖，财经头条已入驻的约2W 家媒体中，共计214 家媒体上榜，其中，正经社斩获“年度人气王”。 图片 截至目前，财经头条已入驻媒体涵盖 A 股、美港股、基金、投资理财、科技等多个消费赛道。本次榜单全面梳理了各类账号全年运营数据，综合发稿量、阅读量、播放量、评论量、原创力、传播力等核心指标为考核因子，进行全方位分析，并根据不同账号领域、创作特色，最终确定各奖项的归属。 （其中：任泽平、秦朔朋友圈等斩获“年度先锋力量”； 人大重阳、长江商学院、中欧国际工商学院、北京大学国家发展研究院等斩获“年度最佳智库”； 中国经营报、第一财经、中新经纬、华夏时报、财经杂志、中国企业家杂志等斩获“年度最具影响力媒体”； 红星资本局、财经十一人、晚点LatePost、兽楼处等斩获“年度深度价值原创”……） 正经社是高品质的财经资讯服务平台，具有强大的专题研究、内容原创、品牌服务与商业策划能力。2023年度持续以“国际化的视野和专业化的能力”，通过专业的数据研究、商业剖析，发现公司价值，解读财经大势，警示投资风险，出品了一大批深具洞见的优质原创财经资讯，在资本市场产生了广泛深远的影响力，亦成就了自身广为称道的品牌价值。 2023年8月以来，中国资本市场出现了新一轮震荡下跌的走势。随着沪指先后跌破3000点、2900点、2800点、2700点等整数关口，悲观情绪被一次又一次地挑起。而围绕着如何活跃资本市场等话题，市面上既出现了大量真知灼见，也充斥着不少似是而非却浮于表面的主意，其间还夹杂着一些馊主意。 图片 资深评论员、正经社首席研究员曹甲清主笔的《我大A，还

【不要“救市”，可以抄底】（接上一条）大资金狂拉中字头及金融板块的大块头们最终收效甚微，大盘全天继续放量回调，4815只个股下跌，184只个股跌停，沪指、深指跌幅分别为1.48%、1.95%，沪指再次跌破2800点报收2788.55点。 操作策略上，以往被不正常嫌弃的低估值大票开始受到资金青睐，以往总是被翻来覆去炒作的大量小票们继续闪崩出清。 大盘上，重要的话，再喊三遍： 三体人良心：不要回答！不要回答！不要回答！ 正经社实务：不要“救市”！不要“救市”！不要“救市”！

图片 （本文约为2800字） 2016年，由于卷入轰动一时的“徐翔案”，必须配合调查的周成建，不得不交出了一手创办的美邦服饰的控制权。 时隔多年后，他又不得不再次出山。 然而，美邦服饰早已如同风中飘絮。 正经社注意到，回想当年，周成建在匆忙中交班控制权的对象，是他出生于1986年8月31日的大女儿胡佳佳。但在胡佳佳接手的7年多以来，一番勤勉奋斗之下，美邦服饰的净利润亏损额共计高达32亿元，只有一个年度净利润为正值。 2024年1月29日，周成建发布致美邦服饰全体供应商的公开信，直面目前美邦服饰在供应链上面临的问题，以及下一阶段的打算。 在信中，周成建直斥美邦服饰的产品“做工丑、价格贵”，表示接下来要升级产品开发策略，在充分了解消费者需求的基础上，进行“品牌审美语境”的表达。 图片 1 直面问题 2024年1月5日晚间，美邦服饰公告，胡佳佳不再任董事长、董事，其父亲周成建则重新被提名为董事。 据界面新闻，近期，美邦服饰完成了管理层更迭，创始人周成建重新回归管理层，并回归业务一线。 回归后，周成建把供应链能力建设放在了首位。在1月29日的公开信中，他分析了公司亏损的原因：“通过市场反馈分析，我深入发现公司出现的产品品质异常突出问题、成本异常突出问题、交期异常突出问题，是致使历年亏损的核心原因之一。” 周成建分析称，过去三年虽然经历了严峻挑战，但公司在供应端仍投入了三十亿左右的生产资金。即便如此，仍然没有得到市场、消费者积极地反馈。并且消费者对产品品质、价格的负面评价越来越多，“甚至有消费者评价我们现在的产品‘做工丑，价格贵’”。 据证券时报，周成建表示，这些问题不止对品牌造成不利的社会认知，也导致企业逐年亏损，更是供应商疑惑越来越大的根本。 周成建认为，出现上述问题的主要原因在于公司的管理模式。生产采购人员未能在供应商一线做品质底线、成本底线、交期底线标准管理这一基本要求，

特斯拉首席执行官马斯克承认“如果没有贸易壁垒，中国汽车制造商将‘干掉’世界上其他大多数汽车公司”的1月25日，特斯拉在美股大盘和多数科技股上涨的情况下，大跌12.13%，创一年来最大单日跌幅，蒸发的市值为801亿美元（约合人民币5743亿元）。 正经社分析师注意到，这其实是特斯拉连续多日下跌的延续。其缘由还在于其多个财务指标都没有够着分析师的预期。1月25日当天，其发布的2023年第四季度财报显示，2023年第4季度，营收为251.67亿美元，同比增加3%，低于分析师预期的258.7亿美元；归属于普通股股东的净利润为79.28亿美元，同比增加115%；非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为24.86亿美元，同比减少39%；毛利率为17.6%，低于分析师预期的18.1%。 多家机构下调了特斯拉的目标价，但是结果却显得五花八门，差异极大。其中，韦德布什是从350美元，下调到315美元；高盛是从255美元，下调到220美元；汇丰是从146美元，下调到143美元。#美股##新能源汽车#

文丨金铎 编辑丨杜海 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为3400字） 在万科2022年可持续发展报告中有这样一句话：2023年，万科将继续秉承“以人民的美好生活为己任、以高质量发展领先领跑，做伟大新时代的好企业”的事业愿景…… 人民的美好生活是什么？作为一家房地产公司，万科有言：“为普通人盖好房子，盖有人用的房子。” 那么事实呢？“高质量”的新衣下，却有着为数不少的争议扯皮。 1 再次“消失”的围墙 在四川天府新区的万科君逸小区，里面的住户因为一堵围墙和万科扯了三年的皮。 2017年，万科在成都以57.64%的溢价率拿下了天府新区华阳街道办事处一心村六组、鹤林村四组的地块，总计花费44.31亿元，楼面价高达12000元/㎡。这也是天府新区第一宗“万元地”。 4年后，一个名为“万科君逸”的小区在这块土地上拔地而起，并同时掀起了一场至今都未能平息的维权风波。 2021年4月30日，成都万科君逸迎来了交房日。按照最初的规划以及后来的宣传图，该小区分为住宅区域和商业别墅区域两部分，商住之间由围墙分隔，互不影响。但在交房后不久，住宅区的业主们却发现，原本用于分隔住宅区和别墅区的围墙，出人意料地“消失”了。 围墙“消失”，意味着住宅区与商业别墅之间的界限形同虚设。众所周知，商用房和住宅用房在用途上最大的区别是商用房不仅可以用来居住，同时也可以从事商业活动，但住宅用房只能用来住。 不谈产权、落户政策、生活用费、房契税费的差异，对于万科君逸小区住宅区的业主来说，最直接的影响是商业区与住宅区混住会让小区的入住成分变得复杂。“商业别墅本质上就是商业，以后可以开公司，可以开茶楼，可以开洗脚房。商业和住宅混在一起，以后很多外来消费者进进出出，很担心影响我们正常的生活和小区安全”。 万科的承诺（小区规划和宣传图），实地的落差，住宅区业主的立场，整件事的脉络清晰

外资目前对中国股票（包括A股、港股及美国ADR）的持仓，大约为1万多亿美元（约合人民币7万多亿元）。如果继续减持到历史最低位，同时一些跟美国政府联系紧密的投资者完全清仓，将会流出的资金约为1700亿美元。 这是1月23日，国际投行高盛的首席中国股票策略分析师刘劲津抛出的数据。这里所说的外资，包括美国、欧洲等全部海外共同基金和对冲基金。 接下来，这种极端情况甚至更大的极端情况是否会出现，也是值得投资者关注的重要指标之一。

上午大盘在2800点徘徊，4964股杀跌。 上几轮股灾，尤其2007年6124那回，正叔也喊过救市。但是现在再也不会那么喊了，而且坚决反对仅仅往里面砸钱的所谓救市。 几十年体验与研究下来，发现A股透风漏雨，造假、操纵层出不穷，生态几乎是一边倒有利于算计散户割韭菜圈钱，而散户才是真正的衣食父母和行稳致远的基石。 这一点不改变，暴涨暴跌、牛短熊长就不会改变，再多的钱砸进去都毫无意义。

文丨金铎 编辑丨杜海 来源丨正经社（ID：zhengjingshe） （本文约为3000字） 人有伤有痛，就用云南白药膏。云南白药自己伤了痛了，只能挥刀自宫。 1月17日，云南白药在投资者会议上表示，其在二级市场的证券投资已于2023年三季度全部退出，2024年将不再继续开展相关业务。 云南白药曾靠着投资腾讯控股、小米集团、恒瑞医药、伊利股份等公司股票，在2020年赚了20多个亿，贡献了当期年净利润的3成。凭此一役，云南白药写作“药神”读作“股神”。 但上帝给云南白药开了一扇门，却又用这扇门夹了它的头。资本市场风云变，一朝暴富的云南白药没能守住飞来横财。随后的2021年-2022年，云南白药“股神”光环褪去，生动演绎了“投啥亏啥”，两年间就将赚来的20多亿元退给了二级市场，还倒贴了8000多万元。 在A股一片“关灯吃面”的低迷气氛中，云南白药此番“宣誓”激起千层浪，有“股神也玩不起”的唏嘘，也有“药神终于不再不务正业”的庆幸。 1 “药神”的炒股致富梦 云南白药公开“入市”还要追溯到8年前。2015年7月24日，云南白药发布《关于自有闲置资金扩大证券投资范围并提高投资理财额度的公告 》称，因财务状况保持良好，决定以自有闲置资金扩大证券投资范围并提高投资理财额度增加资金收益。 图片来源：云南白药公告截图。 在此之前，云南白药的自有资金进行投资理财范围为“银行保本理财产品、货币市场基金及保本基础上开展各项理财业务(不进入股票一级和二级市场)”；2015年之后，增加了“与生物医药有关的证券投资基金，生物医药行业的股票或股权，新股配售或申购”。 投资额度也由原来的“年度净资产的30%”扩大为“年度净资产的45%”。 简单一句话就是，闲钱多，要搞事。 上市公司“炒股”，这在当时确实是一件风靡的事。《正经社》梳理了解到，2015年，A股有250家上市公司参与证券投资，披露了投资金额

又见到大把受害者呼天抢地痛哭流涕的场面。其实，他们中真正的傻白甜并不多，更多的也是成天梦想着天降馅饼躺赚，幻想着割别人的韭菜，并非真正的投资者。 可怜，深深同情，却也只能“哀其不幸，怒其不争”。 不过，隋广义、马小秋这对骗子男女，一幅仙风道骨的打扮，宣称无我利他，用“玄学”洗脑，咋呼所谓禅意投资法，竟然也骗倒了一群又一群的人，居然也能捞金上千亿。 正叔当之无愧研究透彻了古今中外集资诈骗的第一人，但是仍然被震惊到了。 凡是在投资项目中，利率超过法定若干或者10%上下的，甚至还跳起了大神，讲能量、讲利他、讲修行的，绝对都是骗子。不接受反驳！（详见曹甲清著作《集资阵痛》、《起底中外集资大骗局》）

【有此一说】别看大A 2900点以下了，实际比美股泡沫还大？专业投资人古心良说，截至2023年12月31日，美股中位数估值是29.58倍，A股中位数估值是47.63倍，实际上超过3058家的估值超过40倍。 不过，如果以市值1000多亿美元或者银行、保险、证券等领域为样本来统计，A股目前的估值就比美股便宜得多了。

【前首富竟成“电诈苦主”，当年何以“三高”？】突然宣称自己在天远地远的意大利遭遇9200亿元电信诈骗的海普瑞，当年三高发行、上市后就业绩变脸、财务和内控问题由来已久等问题再次被翻了出来。 那是2010年5月6日，海普瑞上市时，发行价和市盈率分别为大A史无前例的148元/股、73.27倍，募资金额高达57.17亿元，其中超募的资金，竟然高达48.52亿元。 开盘的瞬间，都毕业于四川大学化学系的李锂、李坦这对创始人夫妇，身价嗖地蹿升到了500多亿元，还跑在了比亚迪王传福的前面。 诡异的是，4天后，海普瑞的股价就跌破了发行价，并一直震荡下行至今，目前已经历了两次腰斩。 一年后的2011年，其业绩就大幅翻脸，营收为24.95亿元，同比上期的38.53亿元，下降高达35.26%；净利润为6亿多元，同比上期的12亿多元，下降高达48.6%，又是妥妥的腰斩。 其实，在上市前夕的2019年12月，海普瑞和包括李锂在内的4名涉事高管就曾被监管层开出了5张监管措施决定书和监管谈话，涉及的问题主要是财务不规范、内控和信披不到位等等。 专业投资人古心良（化名）甚至称，海普瑞当年狂炒出来的“三高”，背后有很多推手，在IPO前后和多起收购项目中，就已经场内场外地合谋好了。 不过，这种说法正经社尚无从证实，一切，都有待真相大白以及监管层的最终定性。