文章配图-1 今年的戛纳国际电影节，正在成为AI影像的全球舞台。 5月19日，火山引擎携旗下AI视频生成大模型Seedance 2.0亮相戛纳电影宫，并举办了一场主题为“激发创造”的AI影像专场峰会。 峰会吸引了中国导演贾樟柯，以及吕克·贝松影视工作室SEEN、国际顶尖特效公司Outpost VFX 等全球顶级影视制作公司和广告公司CEO。 这不是一场全球顶级大咖捧场的简单路演，而是基于AI在院线级影视、内容创作和广告营销等领域深度应用的共创探讨。毕竟，台下坐着的相当一部分嘉宾已是Seedance2.0的深度用户。 比如，Higgsfield公司就完全依托Seedance2.0模型在14天内完成了首部95分钟AI长片《HELL GRIND》，并计划在电影节期间完成全球首映。此前，该公司还推出了全新营销视频生产流程，支持“产品链接→成品广告”分钟级生成，一键适配 UGC、品牌大片等多元场景，成为率先实现AI营销领域工业化量产的标杆案例。 除了长片《HELL GRIND》，以Seedance2.0为创作平台的7部中国AI影片也将亮相戛纳，包括了入围官方展演名单的《摸金之天机入梦》《饿塔》2部AI短剧。它们从全球 120 个国家、1000 余件作品脱颖而出，是中国首登戛纳官方展映单元的全AI制作短剧，也是该单元仅有的两部中国作品。 一边是国际影视、广告巨头的站台，一边是全球顶级影展的背书。Seedance2.0已经将舞台从国内的春晚铺展到了全球。 01 多模态封神，工业化量产成可能 凭借“秒级生成影院级大片”的试用效果，Seedance 2.0一经发布迅速席卷全球科技圈、影视圈，被评价为“超越OpenAI的Sora 2”“标志着AI在影视领域的一个奇点时刻”。《黑神话：悟空》制作人冯骥评价为“当前地表最强视频生成模型，没有之一”。 要理解Seedance 2.0的出圈，需要回到创

文章配图-1 01 AI烧钱游戏难以为继，盈利成全球难题 过去三年，AI行业的主旋律只有两个字：烧钱。 从科技巨头到初创公司，所有人都在疯狂投算力、研发大模型，却始终无法破解“用AI赚钱”的核心困境——卖1块赔10块，成了行业常态。 全球AI巨头OpenAI，将这种困局推向了顶峰。根据微软财报显示，其持股的OpenAI2025年上半年亏损超过135亿美元。与此同时，OpenAI同期营收43亿美元，亏损规模是营收的3倍以上。 巨亏背后，投入是无底洞。2026年3月，OpenAI完成1220亿美元单轮融资，估值飙升至8520亿美元。但飙升的估值，无法掩盖OpenAI的尴尬怪圈：收入在涨，亏损也在涨；用户在涨，粘性却没涨；市场在扩张，份额却在不断下滑...... 作为OpenAI的最大投资方，微软也被拖入泥潭。利润下滑之外，公司市值也被5万亿美元的英伟达狠狠的甩在身后。 全球科技巨头现金储备的持续缩水，让AI创业者不自觉的转向股权、债券融资。曾经的“烧钱狂欢”，正在被现实狠泼冷水。 国内AI大厂同样受困“烧钱”模式，但它们的应对要更快一些。 进入5月，一向坚持“不融资、不商业化”的Deepseek，启动首次外部股权融资；豆包则悄然上线阶梯式付费服务，正式向C端用户竖起付费高墙；不忘调价的月之暗面（Kimi）则在紧急接触中金、高盛筹备赴港上市——而4个月前，杨植麟还高调宣称“短期不着急上市.......” 盲目高投入时代难以为继，AI行业正进入价值优先、商业化落地优先的下半场。 但面对“AI到底能不能赚钱”的灵魂拷问，大部分企业能给出的答案还比较有限。 今天，百度交出了行业为数不多的正向答卷。 文章配图-1 5月18日晚，百度发布2026年Q1财报，显示季度总营收321亿元，百度一般性业务收入260亿元，同比增长2%，超出市场预期。 最为关键的是，AI业务收入136亿元，占百度一般

图片 引言：历史在重演 影石创新登陆科创板后的首份完整年报，透露出一些不同寻常的信号。 2025全年，影石创新录得营收97.41亿元，同比大增74.76%；但归母净利润却同比下降6.62%至9.29亿元。 $影石创新(688775)$ 这种增收不增利的情况，在2026年变得的更加严峻。一季度，影石创新营收同比增长83.11%，但归母净利润却同比下降52.02%。 营销与研发费用双线激增，是压垮影石创新利润的核心因素。2025年，影石创新销售与研发费用依次为16.79亿元与15.30亿元，分别同比大增了103%与97%。 但抛开2025年，2022至2024三年间，影石创新净利润增速都维持在20%以上。2023年，净利润增速甚至达到了103%。 但2025是个分水岭。这一年，影石创新投入产出比较低，营收增速要远低于研发与营销费用的增长速度。 上述核心财务数据都在佐证一个事实：2025是影石创新的一个拐点。此前高投入能换来了高增长与高回报，而今之后的高投入不仅换不来等量增长，还让利润陷入收缩的尴尬之境。 作为占据智能影像半壁江山的细分龙头，智能影像行业遭遇一如数年前的扫地机市场：从早期一家独大的蓝海到泥沙俱下的红海，增收不增利好似既是水到渠成，又无可避免。 图片 01 大红海 ：扫地机的“前车之鉴” 从不可一世的带头大哥到深陷泥潭，继而被市场无情抛弃，家用扫地机巨头iRobot给我们上了生动的一课。 2002年，iRobot借发布Roomba，杀入家用扫地机器人领域，当年便售出了5 万台。 2005年，iRobot一举在纳斯达克上市，无可争议的拿下家用机器人第一宝座。十年以后，iRobot拿下了全球扫地机60%以上的市场份额。 彼时的iRobot，是真正的王者。但所谓盛极而衰，此后十年，在内外部

图片 01 利息净收入终结连负，投资大赚208亿 2026年4月，顾建忠回归一周年，上海银行交出了一份不错的业绩答卷。 2025年度，上海银行实现营业收入547.61亿元、同比增长3.35%，归母净利润241.93亿元、同比增长2.69%。 业绩双增背后，上海银行还实现了几个小突破。历数2016年上市后9个完整财年，2025年营收位列历史第二（仅次于2021年的562亿元），净利润高居历史第一。 支撑上海银行业绩增长的核心因素，是利息净收入与非利息净收入的双向奔赴。 其中，2025年利息净收入333.44亿元，同比增长2.64%。这也是2022年以来，上海银行利息净收入连续三年跌幅超过5%后，首次回归正增长。 进入2026年，该势头得以延续，第一季度上海银行利息净收入同比增长5.08%。 但看似气势如虹的强劲增长背后，却是另一派景象。更接近现实的描述是，上海银行重拾利息净增长非常非常非常之不易。 图片 两组数据可以佐证。其一，尽管2025年利息净收入有所增长，但营收占比也从61.31%下降为60.89%。这意味着，利息收入的营收贡献度有所下降。 其二，也是更重要的，上海银行利息净收入增长主要得益于支出大幅下滑，而非收入增长驱动。具体看，报告期内上海银行利息支出从587亿下降至476亿，净减少了约111亿，跌幅高达18.88%；相比同期利息净收入则减少了约102亿元。 颇为凑巧的是，两者之间挤出来的近9亿元（111-102）差额，几乎与2025年利息净收入的净增值（333-324=9）一模一样。在某种程度上，这也说明作为营收核心支柱的利息净收入还未真正回到正规。 利息收支同频减少，自然受行业息差、利差收窄影响。2025年，上海银行净息差为1.16%，同比收窄0.01个百分点；净利差1.16%，则同比下滑了0.06个百分点。 相比利息净收入艰难增长，非利息收入则容易的多，这主要