零、简评 在中概龙头中,美团6月6日压轴发布2024年Q1季报: 营收732.76亿元,同比增25.01%,预期690亿元; 经营利润52.09亿元,同比增45.28%,预期40亿元; 非国际经调整溢利74.88亿元,同比增36.36%,预期60亿元; 核心本地商业收入546.26亿元,同比增27.38%,预期507.4亿元; 新业务收入186.50亿元,同比增18.55%,预期182.3亿元; 总体来说,各项主要业绩均超出预期。 图片 对于美团的一季报,最主要的看点就是两点: 一、新业务减亏进展如何: Q1新业务减亏明显,应该说是一季报的最大亮点之一: 新业务收入为186.50亿,仍保持了18.55%的高速增长; 而新业务经营利润为-27.57亿,经营利润率大幅收窄至-14.78%;而去年同期的新业务经营利润高达-50.29亿,经营利润率为-31.97%。 从绝对值来说,大幅减亏了约23亿;维持这样的趋势,全年新业务亏损缩减到100亿以下应该不会有太大压力。 季报中指出,减亏主要是由于: 1)提高了商品的加价率; 2)通过改善仓库运营降低了件均履约成本; 3)提升了营销效率; 而在去年年报时,管理层也曾指出,之所以新业务迟迟不能减亏,主要是由于: 1)增长速度低于预期,使得美团很难降低单件产品的采购成本; 2)竞争激烈,很难提高价格和加价率,也很难降低补贴; 应该说在Q1时,上面提到的增长速度,以及竞争激烈程度这两条预期至少并不会明显改善,而Q1新业务的大幅减亏主要来源于管理层运营效率的改善,管理层在上季业绩会中所提出的减亏在本季还是实实在在见到了成效。 二、本地生活抵抗抖音进攻进展如何: 具体要分两方面来看, 1)营收方面表现不错,核心本地商业收入同比增加了27.38%,增速超过了上季的26.82%;算是抵挡住了抖音的进攻,稳住了阵脚; 同时分项收入中,体现本地生活广