兄弟们，今天重磅拆解AI宝藏标的——范式智能（6682.HK），它2025年业绩引爆港股AI板块，核心原因只有一个：它是港股上市AI头部公司里，第一个实现全年盈利的纯AI企业。无传统业务托底，三大主业100%聚焦AI，不靠补贴、不搞一次性收益，纯靠AI商业化赚钱，彻底打破“AI只烧钱不盈利”的偏见，给咱们散户指明2026年AI赚钱方向。 划重点：全是散户最关心的盈利、订单、估值，不想错过AI龙头翻倍行情的别走开。很多散户买AI怕踩雷，要么公司持续亏损，要么业绩掺水分，但范式用实打实的业绩，实现“高增长+可盈利”双重突破，这才是真龙头。 核心财务数据一目了然。2025年总营收71.35亿元，同比增35.6%，连续多年30%+高增长，远超行业20%均值，AI+行业需求爆发，范式牢牢抓牢红利，营收确定性拉满。   最炸裂的是盈利突破。2025年经调整归母净利润1784万元，彻底扭亏为盈（2024年同期亏损），盈利拐点正式确立。重点：这是纯主营业务盈利，无任何额外补贴和一次性收益，说明AI商业模式已跑通，技术能真正变现——只有持续赚钱的公司，股价才有长期上涨动力，这是咱们散户最该关注的核心。 有兄弟问毛利率为啥下降？2025年毛利率34.8%（2024年42.7%），下滑是因为硬件采购成本上涨，完全符合预期。公司明确未来毛利率会稳定，短期优先扩规模、抢份额，后续规模效应上来，毛利自然回升，不用慌。 更难得的是研发投入稳中有进、效率提升。2025年全年研发支出23.37亿元，同比增长7.7%，研发费用率32.8%，虽同比有所下降，但这是公司营收规模快速扩张下的规模效应显现，也是研发投入效率优化的直接体现。在持续加码AI Agent、世界模型等核心技术、推出ModelHub XC、Engine X等产品的同时，实现了研发投入与产出的平衡，AI行业

混迹数字资管圈这些年，见多了靠概念炒作圈钱的机构，也踩过不少“合规擦边”的坑，直到注意到潘渡，才算看到一个真正把“合规”和“收益”玩明白的主儿。不吹不黑，这货绝对是数字资管领域的“闷声干大事”代表，今天就以老股民的视角，扒一扒潘渡的核心竞争力，给各位想布局数字资产的朋友避避坑、指指路。 先给新手科普个关键知识点：在香港搞数字资管，不是有钱就能玩的，证监会的牌照就是“生死线”，尤其是1类、4类、9类这三个牌照，被业内称为“黄金组合”，能拿下这三类牌照+公募基金资质的，全香港都没几家，潘渡旗下子公司就做到了，这一点就足以碾压90%的同行。 可能有人会说，牌照再多有啥用？还不是照样不赚钱。这里就要纠正一个误区：数字资管领域，合规不是“负担”，是“保命符”。最近两年，监管越来越严，不少机构因为不合规被清退，投资者的钱打了水漂，而潘渡早早就拿下了全套牌照，还被批准管理虚拟资产投资比例超10%的组合，相当于拿到了“正规军”的入场券，这背后的底气，不是一般小机构能比的。 更让我佩服的是潘渡的布局眼光，没有只盯着香港这一个市场，而是早早把触角伸到了欧洲。2022年就在苏黎世设了总部，还在瑞交所发行了Pando 6现货虚拟资产基金，以及比特币、以太坊现货ETPs，这步棋走得太妙了。要知道，欧洲的虚拟资产监管比香港更成熟，能在瑞交所上市，意味着潘渡的合规能力和投研实力，得到了国际市场的认可。 聊到这里，必须说下潘渡的ETF产品，这也是我重点关注的点。市面上很多虚拟资产相关ETF都是被动跟踪指数，涨跌幅完全看大盘脸色，而潘渡做的是主动管理ETF，而且绩效还很能打。要知道，主动管理考验的是真本事，需要投研团队精准判断市场走势、筛选优质标的，不是随便买几只资产就能糊弄的，能做出优秀绩效，足以说明潘渡的投研团队有真东西。 很多人投资数字资产，要么只看收益忽略合规，要么过分谨慎错失机会，而潘渡刚好踩中了

2026年2月，央视首次将演播室“搬到”了赛道上，聚焦莲花跑车的东方智造之路，用镜头见证这一百年英伦超跑品牌在中国制造的赋能下，实现从燃油到纯电、从海瑟尔到武汉的跨越，也让世界看到中国智造在高端汽车领域的硬核实力。这份认可，不仅是对莲花坚守驾控灵魂的肯定，更印证了中国制造早已成为高品质的代名词，中国智造正站上新的全球高度。   作为与法拉利、保时捷齐名的世界三大跑车品牌，莲花78年的赛道基因，核心始终是对极致驾控的坚守。在电动化浪潮席卷汽车行业时，莲花没有随波逐流陷入数据厮杀，而是在武汉落地全球首个全工序数字孪生智能工厂，以“英国基因+中国智造”的模式，让经典赛道灵魂与前沿电动技术相融共生。央视点赞的背后，是莲花交出的亮眼答卷：98%的零部件实现中国供应，64%由湖北本地配套，英国国王同款纯电超跑SUV Eletre零百加速仅2.95秒，制动距离不足33米，核心三电技术实现自主化，用硬实力打破了海外高端跑车制造的垄断 从英国海瑟尔工厂到武汉全球智能工厂，莲花的转型，是中国汽车工业从“跟随”到“定义”的缩影。这座总投资超80亿元的国家级5G工厂，依托数字孪生技术将新车投产周期压缩至3个月，工程师调试效率提升90%，还能实现“千人千车”的高端定制，让超跑的极致工艺与中国智能制造的效率、精度完美结合。更难得的是，莲花始终坚守“宁减一公斤，不增十马力”的初心，英国团队主导底盘调校与轻量化技术，中国团队攻坚三电系统与智能化开发，双向赋能让“受控的马力”成为电动时代的性能标杆，也让“驾控乐趣”这一品牌灵魂从未被稀释。 如今的莲花，早已开启中国汽车全球化的攀登之路。以“武汉制造”供应全球61个国家和地区的200余家门店，2025年英国市场销量较收购前全球销量实现反超，让“Made in China”成为全球消费者认可的品质标签。莲花集团CEO冯擎峰的自信，正是中国智造的底气：“

滴普科技上市引爆市场！10月28日登陆港股成“企业级大模型AI应用第一股”，开盘即暴涨111.93%报56.5港元，总市值飙至184.5亿港元！作为B轮领投方和联席保荐人，国泰君安国际通过PE投资和上市服务的双重模式，不仅实现早期股权大幅增值，更斩获丰厚承销收益，实现双丰收。 精准布局彰显投资远见！国泰君安国际当年联合领投滴普1亿美元B轮融资，如今迎来爆发期：2022-2024年营收从1亿增至2.43亿，三年复合增速55.5%；2025年上半年更猛，营收1.32亿同比暴增118.4%，核心AI业务FastAGI收入狂飙191%占比超55.3%！以26.66港元发行价计算，后续上涨空间值得期待！ 这让人想起另一个爆款项目——地平线！作为早期核心投资方，国泰君安国际陪伴其2024年10月港股上市，发行价3.99港元，现价已飙至9.11港元，投资价值暴涨数倍，成智能驾驶领域市值标杆！ 凭借精准的科技赛道布局，国泰君安国际PE投资已成为业绩爆发新引擎！目前除滴普、地平线等已上市项目外，多个储备项目进入上市辅导期，密集收获期已至，未来将持续贡献业绩增量！$国泰君安国际(01788)$ $滴普科技(01384)$ 

穆迪近期发布国泰君安国际（港股代码01788.HK）评级报告。作为此次利好消息，简单来讲，穆迪确认其长期本外币发行人评级为“Baa2”、短期评级“P-2”，展望维持“稳定”，这一结果为市场注入了明确的信用稳定性预期。 穆迪维持评级的核心逻辑在于，预计未来12-18个月国泰君安国际信用状况将保持稳健。尤其值得关注的是，其评级支撑体系包含两层关键保障：一是母公司国泰海通证券（穆迪评级“Baa1”，展望稳定）的持续支持承诺；二是通过母公司获得中国政府（穆迪评级“A1”）的间接支持。 在独立信用评估方面，穆迪给予好的评级，反映出国泰君安国际自身经营实力的显著改善。积极信号显示，2025年上半年公司盈利能力大幅提升，平均资产回报率（ROAA）稳步增长，投资、经纪及企业融资业务实现协同发展。自营投资组合风险控制得力，主要配置于存单及投资级债券，资产波动性较低；杠杆率较此前有所下降，且优于境内同业水平。     评级报告在提及流动性与融资结构优化空间的同时，也充分肯定了国泰君安国际的积极应对：尽管近期流动性指标因金融资产合理扩张及短期融资占比上升有所调整，但7月成功发行美元债券后，穆迪明确预期这将有效改善融资结构。值得注意的是，金融产品相关资产在剔除客户隔离资金后占总资产的一定比例，尽管规模看似较高，但其中大部分由客户资金支撑并主要服务于交易需求，穆迪因此认为其流动性及投资风险处于可控范围。 可能是母公司国泰海通的支持能力拥有坚实基础，穆迪从三方面明确肯定：一是股权结构稳固，截至2025年6月30日国泰海通持股74%，实现绝对控股；二是历史支持记录良好，母公司曾通过资本注入及融资增信提供实质性支持；三是战略重要性显著，国泰君安国际作为母公司国际化核心平台，声誉关联度高。政府层面的支持路径也十分清晰，国泰海通作为上海市属旗舰券商，在地方金融体系中地位

2025年，当全球金融市场仍在美联储政策摇摆、资产估值重构的迷雾中探索时，扎根香港的国泰君安国际却交出了一份超预期的“成绩单”——上半年净利润同比飙升182%至5.5亿港元，派息比率高达87%，更凭借虚拟资产牌照落地、发行RWA产品等动作，在券商行业转型浪潮中撕开了新的增长口子。 盈利“三连跳”：三大业务支柱撑起增长天花板 翻开国泰君安国际2025年中期财报，核心数据的爆发力远超市场预期。上半年收入同比增长30%至28.25亿港元，普通股股东应占溢利飙升182%至5.5亿港元，年化ROE提升至7.3%。这份亮眼业绩的背后，是三大业务板块的协同发力。 财富管理业务和机构投资者服务依旧是“压舱石”，，构成了稳定现金流的核心支撑。随着香港财富管理市场对高净值人群吸引力的提升，国泰君安国际凭借本土化优势与全球化视野，持续捕捉跨境资产配置需求。 企业融资业务则踩准了港股IPO复苏的节奏。上半年公司已协助18家企业成功向联交所递交了主板上市申请，且这一数字还在不断增加。2025年9月，作为联席保荐人、整体协调人等多重角色，助力激光雷达龙头禾赛科技成功登陆港交所主板。厚积薄发，未来在港股IPO市场活跃度回升的背景下，国泰君安国际投行业务的增长势能将持续释放，展现出良好的发展态势。 最具突破性的当属虚拟资产业务。2025年6月，国泰君安国际全资附属公司获批提供虚拟资产交易服务，8月便正式推出加密货币交易服务，成为少数获得合规资质的中资券商。尽管业务落地时间尚短，但产品已开始贡献增量利润，为国泰君安国际打开了“传统券商+新兴资产”的第二增长曲线。 牌照护城河：合规化布局抢占虚拟资产先机 在全球虚拟资产监管框架逐步清晰的2025年，国泰君安国际的牌照布局展现出前瞻性。相较于部分机构仍在等待监管细则，6月实现牌照升级，打通交易、咨询、代理、发行、分销全链条，在港持牌中资机构中，国泰君安国际是唯一

2025年9月24日，深圳传来AI产业重磅合作消息——纳斯达克上市公司极光（AuroraMobile，代码：JG）正式宣布与阿里通义千问达成深度合作，将三款旗舰大模型接入自有服务体系。这场技术联姻并非简单的功能叠加，而是通过“全模态技术+场景深耕”的组合拳，为个人用户与企业服务带来革命性升级。​ 此次接入的核心阵容堪称AI领域“黄金三角”。作为全模态担当的Qwen3-Omni-30B-A3B模型，实现了文本、图片、语音、视频四种数据类型的无缝处理，其原生端到端架构支持文字与语音实时流式输出，彻底打破多模态交互的延迟瓶颈。这款采用MoE架构的模型，以“大模型质量+小模型成本”的优势，成为极光场景落地的核心。​ 图像与语音领域同样亮点不少。Qwen-Image-Edit-2509图像编辑模型搞定了单图编辑的老问题，生成效果比传统工具自然多了，有意思的是它对所有用户免费开放，这下专业修图的门槛低了不少。而Qwen3-TTS语音模型靠着阿里的顶尖合成技术，不光能发出真人级别的声音，专业测试里稳定性还超过了多数对手，支持10种语言和9种中国方言的本事，让应用范围也更广了。​ 这场合作的深层价值，在于极光场景服务经验与阿里AI技术的精准对接。深耕移动服务多年的极光，已在智能客服、内容生产等领域积累了丰富的落地经验，而通义千问大模型家族已服务超1000家政企客户的实践背书，让技术转化效率倍增。在企业服务端，定制化方案可实现营销策划全流程AI赋能；对个人用户而言，无需专业技能即可操作的修图工具、能深度理解语义的客服机器人，将重构日常交互体验。 从行业视角看，此次合作说透了AI落地的关键——技术能力必须跟场景需求紧密结合。就像阿里在汽车领域靠“端云协同”架构搞出AGI雏形那样，极光和阿里联手，正在搭建全模态服务的新模式。随着技术和场景慢慢磨合，这场AI融合实践说不定能给更多行业提供能抄作业的

在资产管理领域，潘渡（Pando）近年来以其出色的表现吸引了众多投资者的目光。旗下两只主题ETF产品——潘渡招商“创新”主题ETF（3056.HK）和潘渡招商“区块链”主题ETF（3112.HK）自2022年发行以来，净值累计收益已超过200%（截至9月18日）。这两只产品通过精准的主题定位和专业管理，成为潘渡资产管理能力的核心体现，其业绩表现不仅反映了投资者对创新和区块链领域的信心，也为行业树立了主题投资的标杆。 潘渡旗下ETF产品的优异表现建立在亮眼的收益数据与精准的投资策略基础之上。以区块链主题ETF为例，该产品在2023年2季度以17.7%的回报名列港股ETF第二，同年4季度更是以65.95%回报率勇夺港股ETF冠军，阶段性爆发为长期收益打好了坚实的基础。创新主题ETF则通过将至少70%资产净值投资于美股科技头部企业，覆盖芯片、人工智能、自动驾驶等前沿领域，深度捕捉创新企业发展红利；区块链主题ETF则聚焦底层技术研发与应用场景拓展，精选高增长潜力标的，两类产品均实现资产翻倍的卓越成绩。 收益突破200%的背后，是行业趋势与企业优势的双重驱动。全球数字化转型浪潮下，创新领域的芯片技术升级、人工智能商业化，以及区块链在金融、供应链等领域的应用落地，为相关企业带来爆发式增长机遇。潘渡作为拥有香港证监会第1、4、9类牌照及公募资质的合规机构，凭借在苏黎世办公室积累的数字资产配置经验，能够精准识别技术价值与市场趋势，其专业投资团队通过自下而上的研究方法，构建了兼具成长性与稳定性的投资组合，为收益持续增长提供保障。 为巩固收益突破200%的增长成果，潘渡会持续聚焦创新与区块链核心赛道的深度布局。依托香港与苏黎世双总部的全球化研究体系，潘渡将进一步发挥数字资产配置经验与合规资质优势，在保持70%以上核心资产集中度的同时，为收益持续增长提供结构性保障。 潘渡两只主题ETF的200%

我相信“回报投资者”从来不是国泰君安国际的口号。因为自2010年上市至今，每年真金白银的股息没断过，平均60%的派息率，累计分了66亿港元——这一数字并非虚有其表的“数字游戏”，而是实打实的现金股息，占企业现有净资产比例约42%。部分机构常以送股或转股替代现金派息的背景下，国泰君安国际的“全现金股息”坚持显得尤为可贵，咱散户拿这种票心里踏实，不用猜下一次会不会突然断供，这种长期主义可比画饼强多了。 即便在行业承压的特殊时期，国泰君安国际对我们投资者的承诺也都逐一兑现。2022年，疫情对全球经济与金融市场造成广泛冲击，多数行业都面临营收下滑、盈利收缩的挑战，在此背景下，国泰君安国际不仅按惯例宣派中期股息，更额外增派特别股息，以“共度时艰”的担当与我们投资者站在一起，这一举措并非偶然，而是国泰君安国际“责任为荣”的体现，正如其企业文化所强调的，“客户对国泰君安的托付源自长期合作的信任，而我们把客户的要求当作自己的使命”。“客户的要求就是使命”，这话听着像鸡汤，但真金白银拿出来时，谁不说句“讲究”呢？ 此外，背靠总公司国泰海通的强大实力，国泰君安国际等于自带保护伞。母公司在A股的体量摆在那儿，无论在资源、渠道、研究能力等方面都有优势。帮助国泰君安国际进一步深化香港及亚太市场布局，提升市场影响力，间接为投资者回报提供了“背书”。 总结来看，国泰君安国际之所以能长期维持高比例现金股息，背后是其全方位的综合实力作为支撑。从业务结构来看，企业早已摆脱单一经纪业务的依赖，构建了覆盖全球主要市场，为客户境外资产配置提供高品质、多元化的综合性金融服务，核心业务包括财富管理、机构投资者服务、企业融资服务、投资管理等。这种“多点开花”的业务布局，既降低了单一业务波动对营收的影响，也为国泰君安国际带来了持续稳定的现金流，无论是助力企业IPO、债券承销的企业融资服务，还是为投资者提供环球资产配置的财富