先说结论：短期内（2026年9月）完全无虞，真正需要关注的是2027年3月的半年度检讨——但即便是那时，退通概率也几乎为零。 核心逻辑很简单：既然全年日均市值无论如何都跌不穿67亿港元（剔除港股通门槛），就更不可能跌穿40亿港元的退通红线。当前股价距离这条"绝对安全线"仍有相当距离，焦虑退通，实属多虑。 一、入通vs退通：两套标准，不可混淆 很多投资者容易把"怎么进来的"和"怎么出去的"搞混，但港股通的纳入和剔除执行的是不同的市值门槛，不能混为一谈。 （一）纳入港股通的条件（怎么进来） 一只股票要进入港股通，必须先是恒生综合指数成分股。而恒生综指本身又分为大型股、中型股、小型股三个指数： -大型股/中型股：只要是恒生综合大型股或中型股指数成分股，直接获得港股通资格，无需额外市值要求。 -小型股：若某公司被归入恒生综合小型股指数，则还需要额外满足前12个月港股平均月末市值不低于50亿港元，才能被纳入港股通。 -A+H股：A+H上市架构的H股，可走快速通道自动纳入港股通，不受上述检讨周期约束。 此外，入通的市值门槛是动态变化的。随着港股市场整体上涨，纳入恒生综指的日均市值门槛也会水涨船高。据机构测算，2026年3月检讨时，纳入恒生综指的日均市值门槛已跃升至约93亿港元。 （二）剔除港股通的条件（怎么出去） 而退出的门槛明显更低 -市值硬底线：小型股在考核期内过去12个月日均市值需≥40亿港元，一旦跌破，必被调出。 -末位淘汰线：即使高于40亿，若市值落在全市场后4%分位（2026年6月末该警戒线约66.89亿港元)，同样会被剔除。 关键区别一目了然：入通要看50亿/93亿（且随市场水涨船高），退通只看40亿/后4%（门槛更低，且相对固定）。这也是为什么"入通难、退通相对容易"——但云知声的情况是，连"相对容易"的退通门槛都碰不到。 二、两次关键检讨窗口分析 1.2026年9月调

据国内汽车流通行业公开统计数据，当前国内新能源汽车市场平均车龄约 1.8 年，传统燃油车市场平均车龄约 8.2 年，两类车型平均使用周期存在明显差距。不少消费者直观感受，新能源车型更换周期显著短于燃油车，和以往消费者长期持有燃油车的用车习惯形成区别。该数据不能等同于新能源车产品质量存在缺陷，是新能源行业持续快速迭代、居民消费逻辑转变、流通市场规则变化多重因素共同作用的结果，也反映汽车产业由传统机械制造向智能电动化转型的行业变化。 新能源车平均使用周期偏短，首要因素在于行业仍处于规模扩张的发展阶段。国内新能源汽车大规模普及主要集中在近五年，早期市场存量规模相对有限，近年行业新车销量持续增长，大量使用 1-2 年的准新车进入市场存量，直接拉低整体市场平均车龄。燃油车行业经过数十年发展沉淀，市场保有量中老旧车辆占比较高；新能源赛道仍处在高速扩容阶段，短期新车集中上市，客观形成市场车辆整体使用年限偏低的特征。 两类车型更换周期的核心差异，来源于产品属性的变化，新能源汽车融合电池、车载芯片、智能驾驶系统，具备较强智能电子属性。传统燃油车核心依靠发动机、变速箱等成熟机械结构，技术升级节奏平缓，通常 5-8 年才会出现显著产品升级，老款车型不会快速出现体验断层。而新能源车型研发周期普遍缩短至 18-24 个月，行业每年在续航能力、快充技术、智能座舱、辅助驾驶功能等维度持续优化；部分车主购车 1-2 年后，新款车型硬件与智能功能便形成体验差距，是消费者选择置换新车的重要诱因。 消费人群结构与用车观念转变，进一步缩短新能源车型置换周期。现阶段 35 岁以下群体是新能源汽车主要消费群体，该类用户更关注车辆智能化、能耗表现等前沿科技配置。行业调研数据显示，超四成新能源车主置换车辆的主要诉求，是升级续航与智能功能，改善老款车型使用体验。对比燃油车时代以耐用性为核心的消费思路，新能源购车群体更看重车

最近人形、工业机器人板块热度居高不下，不少股友都在深挖国产机器人新股机会。今天7月9日，来自山东济宁的珞石机器人正式登陆港交所，股票代码3752。我完整梳理招股书全部一手数据，想跟大伙闲聊一聊，拆解这家本土机器人企业的核心成长逻辑。 先讲最难得的一点，市面上绝大多数机器人企业都只死磕一条赛道，要么做传统工业臂，要么单做协作、人形，珞石是少见三条高景气线同步跑出来的玩家，每条赛道都站稳行业前排。工业机器人这块，2025年内资企业排第六，市占0.9%，轻中重载机型全都齐全、3C、新能源工厂刚需，稳稳托住公司基本盘；协作机器人是它差异化王牌，全年收入行业第六，市占4.8%，重点是国内六大协作厂商里，只有珞石能规模化量产千台以上柔性协作机。别家大多只在末端装传感器，它每一个关节都内置扭矩传感器，原生力控做精密打磨、组装优势拉满；具身智能的人形力控臂更是先手布局，2025年行业前五，市占6.3%，手里攥着上万台订单，不少做人形机器人的同行都在用它的机械臂做产品迭代。赛道景气度不用多说，协作机器人2025-2030年复合增速30.7%，柔性细分更是32.4%，具身智能2030年预期市场743亿，三条增长曲线并行，天花板比单赛道公司高一大截。 再聊聊硬实力，不靠外购控制器是它的核心底牌。自研xCore控制系统搭配专属具身AI训练平台，软硬件一体全部自主研发，不用被海外核心部件卡脖子。专利储备也扎实，186项注册专利，93项发明，还有43项待审批，招股里明确没有知识产权纠纷。产能数据最能反映市场认可度，2025年三条产线综合利用率91.8%，刚新建的具身智能生产线第一年利用率就冲到93.9，基本满产运行。今年一季度整机出货5100台，其中人形相关机型超2000台，新品放量速度很亮眼。客户这块也不用担忧，前五大客户每年营收占比最高才24.4%，最大客户收入不超6%，分散不踩单一客户暴雷风险，

2026 年上半年券商债券承销相关统计榜单正式发布，国内债券一级市场竞争格局出现明显变化。根据 Wind 统计数据，上半年全市场债券承销总规模稳步增长，中信证券承销规模位居行业首位，完成整合后的国泰海通承销规模位列第二，中信建投排名第三，三家头部机构合计占据较高市场份额。榜单数据直观反映各家券商投行业务规模差异，同时体现行业整合提速、行业资源向头部集中、业务持续服务实体经济等行业变化，债券承销赛道步入精细化竞争阶段。 头部机构位次出现变动，是本期榜单主要变化点。上半年中信证券总承销金额 1.19 万亿元，对应市场份额 13.90%，承销项目数量超 3000 只，整体业务规模在行业内处于领先水平。国泰海通依托整合后的业务协同能力，债券承销规模实现明显提升，以 8916 亿元承销规模升至行业第二位，市场份额达 10.4%，整合带来的业务协同效应逐步显现，行业原有位次结构出现调整。中信建投本期位次小幅下滑至第三名，三家头部机构形成第一梯队，与其余券商拉开业务规模差距。 行业资源集中的趋势持续显现，头部机构合计市场占有率进一步提升。数据显示，上半年承销规模前五券商合计占据半数以上市场份额，项目、客户、行业资源持续向头部机构倾斜。头部券商依托资本实力、全国化业务网点、完善风控体系与品牌基础，更容易承接大型国企、地方政府、优质民营企业债券承销项目；中小型券商受资本规模、团队覆盖范围、区域业务限制，承接大额项目存在一定难度，不同梯队券商业务规模差距有所拉大，行业分层发展成为长期发展特征。 各细分债券品类呈现差异化竞争特征。全市场发行规模稳步增长的同时，券商债券业务结构持续优化，行业低价同质化竞争现象有所缓解。头部机构重点布局信用债、金融债、地方政府债等主流品种，兼顾大规模项目与综合收益；同时紧跟产业政策导向，拓展绿色债券、科创专项债、低碳转型相关债券等创新品类，助力实体产业转型升级。部分

2026 年 5 月，欧洲 31 国乘用车市场披露月度销售数据，行业出现具备参考意义的结构性变化。统计数据显示，比亚迪、上汽、吉利、奇瑞、零跑五家中国车企当月在欧合计销量 13.84 万辆，市场份额 12.01%；丰田、日产、本田等六家日系车企合计销量 13.04 万辆，市场份额 11.32%。从月度份额维度看，中国自主品牌当期市场占比高于日系品牌，打破长期以来日系品牌在欧洲家用乘用车市场积累的份额优势，全球汽车行业竞争结构迎来阶段性调整窗口。 本次月度份额差值属于阶段性数据变化，背后是两大车企阵营发展节奏出现分化。数据层面分化特征清晰：中国车企欧洲区域销量同比增长 65%，海外市场拓展增量表现突出；日系车企整体同期销量同比小幅下滑 3%，区域市场规模有所收缩。过去日系品牌依托燃油、油混产品的能耗、耐用性优势，在欧洲家用市场积累稳定用户基础；在全球电动化转型进程中，日系品牌转型节奏相对平缓，而国内车企抢抓新能源转型机遇，海外市场份额实现稳步提升。 区域政策导向差异，是中日车企欧洲市场份额变动的重要影响因素。欧洲区域碳中和相关政策推行力度较强，多国出台新能源购车支持政策、收紧燃油车排放管控，并陆续公布燃油车型停售规划，市场需求结构随之发生调整。日系车企长期深耕燃油与油混技术，相关技术储备充足，但纯电动产品布局节奏偏慢、车型迭代周期较长，适配本地新能源政策导向的产品供给相对有限，难以充分承接新能源市场增长需求。 国内车企依托国内完善的动力电池、电控、智能座舱完整产业链形成差异化供给优势，推出的纯电、插电车型在续航、车载智能配置、定价层面适配欧洲普通家庭用车需求。比亚迪多款全球化车型保持稳定增长，上汽 MG、奇瑞持续深耕大众消费区间，国内车企搭建覆盖入门、中端主流市场的多元产品矩阵，承接新能源市场新增需求，填补市场结构调整带来的份额空间。 车载智能化配置差异，是两类品牌吸引消费群

2026年年中，消费数码市场迎来一轮大范围、高强度的涨价风暴，彻底打破往年数码产品“新品即降价、旧机持续跳水”的行业惯例。本轮涨价覆盖手机、笔记本、平板等主流终端，多款高配数码单品价格最高暴涨1860元，渠道现货价格普遍走高，终端成交价短期冲高近三成。曾经观望降价的“等等党”集体失算，消费者购机成本全面抬升，数码行业正式进入成本重构的全新周期。 本轮涨价并非品牌短期营销调价，而是全行业结构性供需错配引发的刚性行情。年初以来，OPPO、一加、vivo、**等安卓品牌率先启动首轮调价，年中苹果跟进上调MacBook、iPad全系产品售价，微软、联想、惠普等PC巨头相继跟进，形成全品类、全品牌的涨价浪潮。不同于往年零部件小幅波动引发的百元级调价，此次千元级暴涨集中出现在大内存、大容量高配机型，成为本轮行情的核心特征。 追溯涨价根源，AI算力基建爆发带来的存储产能虹吸效应是核心推手。今年全球AI数据中心建设提速，AI服务器对HBM高带宽内存、高端DRAM和NAND闪存的需求呈指数级增长。数据显示，当前AI算力设备已消耗全球超半数存储产能，三星、SK海力士、美光三大存储巨头，将七成以上先进产能优先供给高利润的AI服务器市场。原本用于手机、电脑的消费级存储产能被持续挤压，形成严重的产能缺口。 供需失衡直接带动存储芯片价格失控上涨。2026年二季度移动端DRAM合约价环比涨幅达80%，年度涨幅预计超125%，闪存芯片价格同步飙升。存储是数码产品的核心成本，高配机型内存、闪存占比更高，芯片成本暴涨直接推高整机定价，这也是高配单品价格最高暴涨1860元的核心原因。与此同时，上游原材料、封装测试、物流人力成本持续上行，进一步放大终端涨价压力，品牌厂商已无力自行消化成本，只能通过调价转嫁压力。 渠道囤货行为进一步加剧市场紧张行情。在产能紧缺、涨价预期持续升温的背景下，各级经销商开启锁货、囤货模式

‌$潘渡比特币(02818)$  ‌2026年港股IPO市场强劲反弹，前5个月共62家公司上市，同比飙升114%，集资额达1668亿港元，同比增长111%。打新赚钱效应显著，将“打新股”重新推至聚光灯下。 “打新股”即投资者参与公司首次公开募股的认购行为，待中签后有机会在上市首日卖出获利。港股打新门槛低，散户参与便捷。今年5月，13只新股中11只首日上涨，10只涨幅超75%。“AI营销决策公司”深演智能首日飙升266%，每手盈利14750港元，公开超购逾5400倍；机器人企业翼菲科技以近1.49万倍超额认购刷新港股纪录，冻结资金5643亿港元，成为新“超购王”。丹诺医药、乐动机器人等亦录得逾倍升幅，市场呈现普涨格局。 港股IPO的配售分为四个层级：基石投资者为“压舱石”，大额认购并锁定6-12个月，年内认购比例升至40%以上；锚定投资者门槛高、无锁定期，可首日套现；国际配售占发行总额约90%，面向全球机构；公开发售是散户专属通道，超额认购超100倍时，散户份额可最高回拨至50%。多数普通投资者即通过公开发售参与。 在参与打新之前，选择一个合适的交易平台至关重要。以近期受到市场关注的潘渡GO为例，该平台在费用、安全与便捷性方面均有不错的表现。费用方面，潘渡GO采取统一的低手续费策略，定价显著低于市场同业水平，且无隐形收费，对于频繁参与打新的投资者而言能有效降低综合成本。资金安全上，潘渡依托香港证监会合规持牌资质，严格遵守客户资金独立托管规定，平台自有资金与客户资产完全分离，确保从认购到结算全流程规范化运作。操作层面，潘渡GO提供清晰的新股信息展示、招股日历提醒及一键申购等功能，帮助投资者及时把握申购窗口，避免因错过截止时间而失去参与机会。 2026年港股硬科技IPO热潮持续，深演智能、

兄弟们，今天重磅拆解AI宝藏标的——范式智能（6682.HK），它2025年业绩引爆港股AI板块，核心原因只有一个：它是港股上市AI头部公司里，第一个实现全年盈利的纯AI企业。无传统业务托底，三大主业100%聚焦AI，不靠补贴、不搞一次性收益，纯靠AI商业化赚钱，彻底打破“AI只烧钱不盈利”的偏见，给咱们散户指明2026年AI赚钱方向。 划重点：全是散户最关心的盈利、订单、估值，不想错过AI龙头翻倍行情的别走开。很多散户买AI怕踩雷，要么公司持续亏损，要么业绩掺水分，但范式用实打实的业绩，实现“高增长+可盈利”双重突破，这才是真龙头。 核心财务数据一目了然。2025年总营收71.35亿元，同比增35.6%，连续多年30%+高增长，远超行业20%均值，AI+行业需求爆发，范式牢牢抓牢红利，营收确定性拉满。   最炸裂的是盈利突破。2025年经调整归母净利润1784万元，彻底扭亏为盈（2024年同期亏损），盈利拐点正式确立。重点：这是纯主营业务盈利，无任何额外补贴和一次性收益，说明AI商业模式已跑通，技术能真正变现——只有持续赚钱的公司，股价才有长期上涨动力，这是咱们散户最该关注的核心。 有兄弟问毛利率为啥下降？2025年毛利率34.8%（2024年42.7%），下滑是因为硬件采购成本上涨，完全符合预期。公司明确未来毛利率会稳定，短期优先扩规模、抢份额，后续规模效应上来，毛利自然回升，不用慌。 更难得的是研发投入稳中有进、效率提升。2025年全年研发支出23.37亿元，同比增长7.7%，研发费用率32.8%，虽同比有所下降，但这是公司营收规模快速扩张下的规模效应显现，也是研发投入效率优化的直接体现。在持续加码AI Agent、世界模型等核心技术、推出ModelHub XC、Engine X等产品的同时，实现了研发投入与产出的平衡，AI行业

混迹数字资管圈这些年，见多了靠概念炒作圈钱的机构，也踩过不少“合规擦边”的坑，直到注意到潘渡，才算看到一个真正把“合规”和“收益”玩明白的主儿。不吹不黑，这货绝对是数字资管领域的“闷声干大事”代表，今天就以老股民的视角，扒一扒潘渡的核心竞争力，给各位想布局数字资产的朋友避避坑、指指路。 先给新手科普个关键知识点：在香港搞数字资管，不是有钱就能玩的，证监会的牌照就是“生死线”，尤其是1类、4类、9类这三个牌照，被业内称为“黄金组合”，能拿下这三类牌照+公募基金资质的，全香港都没几家，潘渡旗下子公司就做到了，这一点就足以碾压90%的同行。 可能有人会说，牌照再多有啥用？还不是照样不赚钱。这里就要纠正一个误区：数字资管领域，合规不是“负担”，是“保命符”。最近两年，监管越来越严，不少机构因为不合规被清退，投资者的钱打了水漂，而潘渡早早就拿下了全套牌照，还被批准管理虚拟资产投资比例超10%的组合，相当于拿到了“正规军”的入场券，这背后的底气，不是一般小机构能比的。 更让我佩服的是潘渡的布局眼光，没有只盯着香港这一个市场，而是早早把触角伸到了欧洲。2022年就在苏黎世设了总部，还在瑞交所发行了Pando 6现货虚拟资产基金，以及比特币、以太坊现货ETPs，这步棋走得太妙了。要知道，欧洲的虚拟资产监管比香港更成熟，能在瑞交所上市，意味着潘渡的合规能力和投研实力，得到了国际市场的认可。 聊到这里，必须说下潘渡的ETF产品，这也是我重点关注的点。市面上很多虚拟资产相关ETF都是被动跟踪指数，涨跌幅完全看大盘脸色，而潘渡做的是主动管理ETF，而且绩效还很能打。要知道，主动管理考验的是真本事，需要投研团队精准判断市场走势、筛选优质标的，不是随便买几只资产就能糊弄的，能做出优秀绩效，足以说明潘渡的投研团队有真东西。 很多人投资数字资产，要么只看收益忽略合规，要么过分谨慎错失机会，而潘渡刚好踩中了

2026年2月，央视首次将演播室“搬到”了赛道上，聚焦莲花跑车的东方智造之路，用镜头见证这一百年英伦超跑品牌在中国制造的赋能下，实现从燃油到纯电、从海瑟尔到武汉的跨越，也让世界看到中国智造在高端汽车领域的硬核实力。这份认可，不仅是对莲花坚守驾控灵魂的肯定，更印证了中国制造早已成为高品质的代名词，中国智造正站上新的全球高度。   作为与法拉利、保时捷齐名的世界三大跑车品牌，莲花78年的赛道基因，核心始终是对极致驾控的坚守。在电动化浪潮席卷汽车行业时，莲花没有随波逐流陷入数据厮杀，而是在武汉落地全球首个全工序数字孪生智能工厂，以“英国基因+中国智造”的模式，让经典赛道灵魂与前沿电动技术相融共生。央视点赞的背后，是莲花交出的亮眼答卷：98%的零部件实现中国供应，64%由湖北本地配套，英国国王同款纯电超跑SUV Eletre零百加速仅2.95秒，制动距离不足33米，核心三电技术实现自主化，用硬实力打破了海外高端跑车制造的垄断 从英国海瑟尔工厂到武汉全球智能工厂，莲花的转型，是中国汽车工业从“跟随”到“定义”的缩影。这座总投资超80亿元的国家级5G工厂，依托数字孪生技术将新车投产周期压缩至3个月，工程师调试效率提升90%，还能实现“千人千车”的高端定制，让超跑的极致工艺与中国智能制造的效率、精度完美结合。更难得的是，莲花始终坚守“宁减一公斤，不增十马力”的初心，英国团队主导底盘调校与轻量化技术，中国团队攻坚三电系统与智能化开发，双向赋能让“受控的马力”成为电动时代的性能标杆，也让“驾控乐趣”这一品牌灵魂从未被稀释。 如今的莲花，早已开启中国汽车全球化的攀登之路。以“武汉制造”供应全球61个国家和地区的200余家门店，2025年英国市场销量较收购前全球销量实现反超，让“Made in China”成为全球消费者认可的品质标签。莲花集团CEO冯擎峰的自信，正是中国智造的底气：“