$天岳先进(688234)$ 天岳先进2023年1月30日晚间发布业绩预报称,2022年预计净亏损约1.55亿元至1.85亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为2.2亿至2.6亿元,同比由盈转亏。业绩变动原因当中,主要营收受疫情反复等宏观因素影响,新建产能进度未能顺利推进,进而影响营收和综合毛利率下降;成本方面,新建产能投产所招聘人员数量较大,导致薪酬支出上升,同时研发和技术布局也在持续加强,促使研发费用上升。从最新的财报数据来看,公司2022年前三季度管理费用占营业收入比例为21.77%,研发费用占营业收入比例为32.39%。 公司布局有序,切入新能源汽车赛道是打破瓶颈最优解。公司产能进度未能顺利推进,是公司布局价值未能充分得到体现的主要原因。实际上,公司布局有序,阶段性瓶颈将得到突破。 - 从技术布局来看,截至2019年,公司已同时具备6英寸半绝缘型衬底与导电型量产能力,为改善公司业务盈利结构作好铺垫;截至2022年6月末,公司累计获得境内发明专利授权 110项,实用新型专利授权 320项,境外发明专利授权 8项,打造出在国内较为领先的技术壁垒,支撑公司可持续发展能力。 - 从商业化布局来看,天岳先进把握好市场需求进行市场渗透,早期专注面向5G、无线电探测等行业的半绝缘型衬底,在5G与军工应用射频器件需求推动下,公司取得较好营收成果,于2020年在全球市场份额排名第三;在碳化硅“上车”趋势开启后,公司也发挥出导电型衬底技术积累的优势,开始切入新能源汽车赛道,且取得较好的业务爬坡进度,在2022年三季度,导电型衬底业务占比达到40-50%。随着业务盈利结构得到改善,公