2023年12月，中央经济工作会议提出“要以科技创新推动产业创新，要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展”。中国正在打造以低空经济等产业为代表的若干战略性新兴产业。2024年3月，工信部、民航局等四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》指出2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模，顶层政策设计显著提速。 eVTOL作为低空经济产品中的重要组成部分之一，未来有望成为最具潜力的低空领域赛道。头豹研究院发布《低空经济深度解读：eVTOL赛道市场规模和创新价值分析》，报告旨在分析中国低空经济产业的发展现状、中国eVTOL行业的市场空间、竞争格局与发展启示，反映该市场的发展趋势，以期在行业高质量的发展进程中，为中国eVTOL产业的发展提供参考。 综述篇 相对传统飞行器而言，eVTOL在环保性、高效性、安全性、低噪音、低成本和智能性等方面存在显著优势，可解决未来进一步的地面交通压力问题，实现人和物在城市、城际交通中的高效往来。中国eVTOL市场预计在2026年将会迎来商业化元年，根据头豹研究院测算，到2035年，中国eVTOL市场空间预计会达到5,292.8亿元，中国eVTOL设备数量将达到5万台，未来2026-2030年复合增速可达到52.9%，2030-2035年复合增速为37.6%。 eVTOL在C端应用上的最终目标应当是替代和延伸部分城际交通。现阶段，eVTOL面临产品价格较高、相关配套设施不完善等问题，to C市场还未进入放量的阶段。预计未来十年内，eVTOL需求端将主要集中在B端应用中，特别是低空旅游和空中出租车的应用场景。从2026年开始，eVTOL将主要在低空旅游的应用场景中加速渗透，其次是城际交通运输上替代部分200公里内的城际交通市场，同时，对城际飞机和高

01 CDMO以更高阶的生物药制造能力，驱动着生物药行业高质量发展 目前生物药产业规模正处于高速增长的阶段。根据弗若斯特沙利文数据显示，2018年至2022年，全球生物药市场规模从2,611亿美元增长至3,638亿美元，年复合增长率为8.6%。全球范围内生物药在整体医药市场中的占比攀升，在2022年已接近四分之一，并预计在2026年及2030年将分别扩大至31.8%和37.5%。 来源：沙利文分析 全球范围进入临床后期以及商业化阶段的生物药项目数量持续上升。2019年至2023年，美国食品药品监督管理局（FDA）批准上市的新药中，生物制品和细胞与基因疗法产品的数量从11个逐年上升至24个。此外，生物制品占据逾一半的畅销品种。从2023年全球销售额前十的药品来看，其中包含5个单抗、3个化药、1个多肽以及1个疫苗。在生物药制造需求的拉动下，工艺研究的重心也转向生产规模的放大和商业化量产，如何在生产上降本增效成为决定企业成败的重要因素之一。与此同时，随着医药制造产业链分工不断深化，行业开始走向联合协作、合同研究生产的道路，接受制药公司委托、提供生产服务的CDMO应运而生，逐步承接起全球生物药行业的生产职能。 来源：FDA，沙利文分析 此外，CDMO利用自身技术平台优化药品的生产过程，以附加值更高的技术输出取代单一产能输出，为制药企业应对日益迫切的降本增效需求提供了最优解。 从医疗体系的发展趋势来看，美国、日本等发达国家，以及中国等发展中国家陆续出台政策以调控药品价格、推动医改控费。美国近年来不断加大医药控费力度，于2023年落地的《通胀削减法案》是继《平价医疗法案》之后又一项医保改革措施，包含对重磅药物的价格谈判、限制药价涨幅超过通胀、降低Medicare支付等。2024年2月，美国白宫宣布Medicare已向10个价格谈判药品的制药企业发出了初步报价，进入实质性价格谈

中国晶圆检测设备行业综述 半导体设备可分为前道设备（晶圆制造）和后道设备（封装与测试）两大类。前道设备涉及硅片加工、光刻、刻蚀、离子注入、薄膜沉积、清洗、抛光、金属化等工艺，所对应的核心专用设备包括硅片加工设备、光刻设备、刻蚀设备、清洗设备、离子注入设备、薄膜沉积设备、机械抛光设备等。 后道设备则包括封装设备和测试设备，同时后道先进封装工艺也会用到部分前道设备。 半导体过程控制（量/检测）设备为集成电路生产过程中的核心设备之一，贯穿于集成电路生产的全过程，是保证芯片生产良品率的关键。 从工艺上看，量/检测设备可分为检测（Inspection）和量测（Metrology）两大环节。 检测指在晶圆表面上或电路结构中，检测其是否出现异质情况，如颗粒污染、表面划伤、开短路等对芯片工艺性能具有不良影响的特征性结构缺陷。 量测指对被观测的晶圆电路上的结构尺寸和材料特性做出的量化描述，如薄膜厚度、关键尺寸、刻蚀深度、表面形貌等物理性参数的量测；从工序上看，半导体检测可分为前道检测、后道检测及实验室检测。 其中，前道量检测主要应用于晶圆加工环节，目前主要以厂内产线在线监控为主。 后道检测主要应用于晶圆加工后的芯片电性测试及功能性测试，目前主要以厂内产线在线监控及第三方测试为主。 实验室检测则主要针对生效样品进行缺陷定位和故障分析，主要以第三方实验室及厂内自建实验室为主；从技术原理上看，量检测主要包括光学检测技术、电子束检测技术和X光量测技术，其中光学检测速度快、无接触，是目前主要的检测技术。 从晶圆厂的资本开支来看，20%-30%用于厂房建设，70%-80%用于设备投资。前道设备（晶圆制造）投资量占半导体设备投资量的约80%，封装和测试设备占比分别约为10%和8%。 2022年全球晶圆制造设备中，光刻设备、刻蚀设备和薄膜沉积设备价值量占比分别为22%、21%和21%

近年来，数字医疗行业凭借其高速的发展势头和不断扩大的市场规模，展现出了强大的增长潜力和充满希望的未来。尽管宏观经济政策、地缘政治等外部因素造成了一定的市场波动和股市短期下行，导致部分具有高成长潜力的企业市场价值被暂时低估，但这也为市场提供了识别和投资这些企业的良好时机。在政策和科技的双重推动下，数字医疗行业预期将迎来更加强劲的增长势头，投资者也应于广阔市场中慧眼识别在战略方向、业务布局、技术实力等方面彰显核心市场竞争力的优质企业，从而在不断变化的市场环境下做出明智的投资选择。 一、数字医疗行业市场环境现状分析 1）互联网医疗向数字医疗转型 中国数字医疗行业的发展历程可追溯至20世纪90年代初期，在医疗信息化的征程里，整个市场从最初的单机医疗应用软件逐步发展至区域医疗的互联互通。并于21世纪初，正式迈入了互联网医疗的新纪元，使得众多竞争者纷纷涌现，推出了在线问诊、医药电商等创新服务。近年来，在技术革新驱动、社会需求日益增长以及医疗政策有力引导下，逐步迈向数字医疗健康平台的崭新阶段，不断孕育出数字健康保险、数字健康管理等创新商业模式，互联网医疗向数字医疗的转型已成为医疗行业发展的必然趋势。这一转型不仅预示着医疗服务模式的根本变革，也必将为提高医疗服务效率、质量和可及性带来深远影响。 图表1：中国数字医疗行业发展历程 来源：头豹研究院编辑整理 2）市场规范化发展下的潜在增长机遇 在近二十年的政策引导下，中国政府一直坚定地推动数字医疗行业的蓬勃发展，力促医疗领域的数字化和智能化转型。在十四届全国人大二次会议上，李强总理在2024年政府工作报告中指出，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，这是我国政府工作报告第一次提出“人工智能+”。同年3月13日，中共中央政治局常委、国务院总理李强在北京的调研中强调了人工智能是发展新质生产力的重要引擎。要加强前瞻布

伴随着医美产业的发展，医美注射类产品日益得到市场关注，发展至今已经有多款产品上市并获得市场认可，以玻尿酸、胶原蛋白、再生制剂、肉毒素、外泌体等为原料的医美注射类产品受到企业及消费者青睐。 近年来，伴随着医美行业监管政策的完善，医美行业开始迅速发展，产业链上中下游均迎来较好的发展机遇，医美注射类产品呈现出多样化发展趋势。不仅仅是原材料、器械、生产工艺等方面不断创新，在使用方式以及多种材料联合应用方面也出现诸多探索。未来医美注射产品将进一步发展并更好满足消费者需求。 4月25日，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）在IHMD之医疗美容器械高端峰会上发布《医美注射类产品行业发展现状与未来趋势蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》），旨在深度聚焦玻尿酸、胶原蛋白、再生制剂、肉毒素、外泌体等不同类别医美注射类产品，以此为切入点，对医美注射类产品产业链以及利好政策等方面进行深入分析，追踪行业技术发展脉络并跟踪未来发展趋势，挖掘行业发展巨大潜力并分析市场发展背后的驱动因素。 1 医疗注射类产品概览 01 医疗美容定义 美容覆盖范围广泛，可进一步划分为生活美容（简称“生美”）和医疗美容（简称“医美”）。根据《医疗美容服务管理办法》，医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。医美项目必须在具备《医疗机构执业许可证》的医疗机构中、由具有相关资质的医生开展。 在医美项目中，以注射类和光电类为代表的非手术类医美项目因其低侵入性和快恢复性特点等被消费者更广泛地接受。而其中，注射类项目具有塑形性强、效果直观可见等优势，受到市场广泛青睐。 来源：沙利文分析 02 医美注射类产品定义及分类 医美注射类产品主要包括玻尿酸类、胶原蛋白类、以聚乳酸代表的再生制剂类、肉毒素类，以及新兴起的外

眼部结构精细且复杂，高端眼科医疗设备是实现眼科精准诊疗的关键。高端眼科医疗设备不仅能够尽早发现并帮助医生管理潜在的眼科疾病，有助于减少眼科疾病负担和致盲风险，同时可以提高诊断准确率、降低手术风险、提高手术的安全性和成功率，大幅改善治疗效果。高端眼科医疗设备涵盖眼科手术显微镜、眼科光学相干断层扫描（OCT）、眼科光学生物测量仪、超广角眼底相机、超乳玻切一体机以及飞秒激光等高价值、高技术含量的眼科诊疗设备，在眼科疾病诊疗中均有着重要应用。近年来，在国家政策的持续推动下，中国眼科医疗设备产业发展取得显著进展，国产高端眼科医疗设备不断涌现，国产化替代进程不断加快，在眼科高端眼科医疗设备领域实现国产替代，部分领域实现优势替代，为社会创造更多福祉。1眼科疾病概览01 眼部结构及眼科疾病概览全球范围内眼科疾病高发，眼疾及视力受损情况十分普遍，白内障、青光眼、糖尿病视网膜病变等常见眼科疾病均会给患者带来致盲风险，医疗需求贯穿眼科疾病全生命周期。图片来源：文献检索，沙利文分析《蓝皮书》梳理了眼部结构，常见眼科疾病定义、危害及诊疗方式，更多详细内容可参见完整版报告。02 眼科疾病已成为全球范围内人类重大疾病困扰人口增长、老龄化和以及现代生活方式改变等因素推动全球眼科疾病患者数量上升。据《柳叶刀·全球健康》数据预计到 2050年，将有50亿人受到近视的影响。届时，全球约8.95 亿人患有远程视力障碍，其中6,100万人将可能因为眼疾致盲。眼科疾病亟待预防和治疗，以实现全球可持续发展目标。03 中国眼科疾病患者基数庞大，政策助力眼科行业发展中国眼病负担严重，眼科疾病已成为中国一项重大公共卫生挑战，白内障、青光眼、老年性黄斑变性等疾病负担高且患病人数逐年上升，存在较大未满足的临床需求。白内障手术等常见眼科手术的渗透率以及重点眼科疾病的筛查能力有待进一步提升。高端眼科医疗

图片 图片 4月10-11日，第十一届国际生物医药技术展览会（BioCon China Expo 2024）在北京盛大举行。弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）作为BioCon Awards颁奖典礼的战略合作伙伴，与主办方商图药讯联合发布了「年度投资价值创新企业Top10」榜单，并在颁奖典礼上荣耀揭榜。 深圳深信生物科技有限公司（简称“深信生物”）精彩亮相展会，在一众评选企业中脱颖而出，荣登「年度投资价值创新企业Top10」榜单。在颁奖环节中，深信生物香港研发中心负责人李惠博士代表公司上台领奖。 图片 “ 深信生物拥有mRNA药物递送和mRNA合成两大技术平台，完备平台型研发能力 深信生物具备自主知识产权的LNP递送技术平台，设计并构建了结构多样性极强的脂质体库，是全球范围内少数掌握核心脂质体底层设计技术的公司之一。在面对不同应用场景时，分析优化合成的LNP结构和活性数据，通过多轮体内实验进行包括递送效率、组织分布、安全性等多维度评估，筛选出能够满足特定需要的Best-in-Class的LNP结构。公司现已构建包含5,000多种可离子化脂质的LNP库，可应用于多种创新疗法的开发，包括mRNA疫苗及药物、在体基因编辑、在体细胞治疗等。 在mRNA技术方面，深信生物致力于通过合理设计和优化序列，寻找可与核糖体结合的最佳序列，以更高效和更持久地翻译出蛋白质。对于mRNA序列优化、非编码区原件的设计等也均具备自主研发的专利技术。此外，在CMC工艺开发方面也均具备专利技术及“know-how”能力，并具备GMP级别Lipid及mRNA-LNP制剂样品生产供应能力。 “ 深信生物基于底层递送技术创新迭代能力及全球自主知识产权，打破mRNA开发的关键壁垒 递送技术是核酸药物领域的“卡脖子”技术，对于核酸药物的开发至关重要。经过多年的积累，

分子诊断已经成为肿瘤诊疗环节中重要的解决方案之一，从肿瘤高风险人群和健康人群的早筛早诊工具，到肿瘤分子分型、晚期肿瘤患者的精准用药指导，再到检测肿瘤患者微小残留病灶以评估复发风险，分子诊断的临床应用价值正逐渐渗透至肿瘤全生命周期的干预与管理。 近年来，肿瘤分子诊断行业在技术发展、政策支持、市场需求和产业合作等方面呈现出良好的发展态势。分子诊断企业将研发成果落到诊疗实际应用，在技术研发、产品质量、服务水平等方面不断蓄力，持续推动更为优质、更能满足临床精准需求的肿瘤分子诊断产品面世并惠及大众。 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）撰写《肿瘤分子诊断产业发展蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》），旨在剖析肿瘤分子诊断行业现状，追踪行业和技术发展脉络，挖掘行业发展巨大潜力，分析市场发展背后的驱动因素，以期为肿瘤分子诊断赛道参与者和关注者提供参考。 3月26日，沙利文举办《肿瘤分子诊断产业发展蓝皮书》线上发布会，对《蓝皮书》进行解读和分享，并邀请肿瘤分子诊断行业企业代表围绕肿瘤分子诊断研发挑战、技术创新等热门话题进行探讨。  1 肿瘤分子诊断行业总览 01 肿瘤分子诊断的介绍 肿瘤分子诊断是通过分析肿瘤细胞或相关生物标本中的分子标志物，利用分子生物学和遗传学的技术和方法，将分子水平的信息应用于肿瘤诊断和治疗决策中，例如基因、蛋白质、DNA修饰等来确定肿瘤类型、预测患者预后、指导治疗选择和监测治疗反应的诊断方法。按照用途，肿瘤分子诊断主要包括肿瘤早筛早诊、肿瘤伴随诊断、肿瘤复发监测。 02 肿瘤分子诊断的发展历程及技术组成 从技术层面来看，肿瘤分子诊断主要细分技术有荧光原位杂交技术 (FISH）、聚合酶链式反应技术（PCR）、基因芯片和基因测序，它们在应用方面有着不同的侧重点，共同组成了肿瘤分子诊断的技术底构。 《蓝皮书》梳理了肿

伴随中国互联网和电商产业的高速发展，零售数字化转型进程持续推进。在同城零售领域，即时零售有望成为下一个万亿级别的数字零售细分赛道。即时配送是即时零售的核心基础设施，它在销售流程之后发挥着至关重要的作用，保证了消费者“即时需求、即时满足”。即时配送的效率直接决定着即时零售业务能否满足市场对于“即时”服务的预期，对于确保即时零售行业的健康、高速、持续增长至关重要。此外，即时配送服务平台还通过引入创新配送模式和多元化的服务场景及类型，进一步拓宽了即时零售品类和即时服务的边界、扩大了潜在用户群体。 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）持续关注中国即时配送行业的发展现状和行业新趋势，在此背景下，正式发布《2023年中国即时配送行业趋势白皮书》。该报告指出在消费逐步复苏、政策持续完善、万物即时可达、流量多极化、数字化转型加速等多方面因素促进下，中国即时配送行业面临广阔的发展机遇、拥有持续增长的动能。 本文深入技术和行业发展，解析中国即时配送行业发展动能、发展趋势以及领先即配服务商的核心竞争力。同时选取了顺丰同城、美团配送、达达等案例，解析中国即时配送行业领先即配服务商在本地零售高速数字化转型、即时零售品类持续拓宽、餐饮连锁化率和数字化水平持续提升、渠道不断下沉的市场背景下所采取的战略举措、成效及各自的核心竞争力。 1 宏观经济背景：消费复苏与零售数字化 2023年中国经济复苏趋势明显，其中第三产业占GDP比重提升、社会消费品零售总额同比明显增长，餐饮行业收入和商品零售额均有显著增长，消费市场开始明显回暖，成为支撑国民经济发展更为重要的组成部分。分消费类型来看，餐饮行业在2022年低基数基础上实现了快速的反弹，按商品类型看，服装、日用品、烟酒等高频刚需品类表现强劲，其他品类如服装鞋帽、化妆品等亦表现出较高增长。 近年来，随着技术的不断进步和消

中国的食品包装机市场相较于欧美及日本等发达国家来说，发展起步稍晚。近年来，随着中国食品工业的快速发展，食品包装机市场的需求也呈现出爆发式增长。中国厂商纷纷加大研发力度，通过自主创新、技术引进及合作开发等方式，进入这一领域。2023年，中国市场上共有数款新型食品包装机成功推向市场，这些新型食品包装机不仅满足了市场对高效、环保和多功能的需求，也为中国食品工业的发展注入了新的活力。未来，随着技术的不断进步和市场的持续扩大，中国食品包装机市场将迎来更加广阔的发展前景。 在此背景下，头豹研究院从中国食品包装机行业的应用情况切入，着重分析给袋式包装机、气调式包装机及自动化食品包装生产线等主要产品的技术特点，探讨了行业的产业链构成、发展环境、市场竞争格局及未来发展趋势，并以此发布了《2023年中国食品包装机行业白皮书》。 食品包装机将食品进行高效、精确的包装，旨在保护食品的新鲜度和质量，延长其保质期，并确保食品的卫生安全。 食品包装机指应用于食品领域、完成全部或部分包装过程的机器。包装过程包括成型、充填、封口、裹包等主要包装工序，以及清洗、干燥、杀菌、贴标、捆扎、集装、拆卸等前后包装工序，转送、选别等其他辅助包装工序。按照功能分类，食品包装机可分为单功能食品包装机与多功能食品包装机。单功能食品包装机指仅有单一功能、可完成一道食品包装工序的机器，包含充填机械、灌装机械、封口机械、裹包机械、标签机械、清洗机械、干燥机械、杀菌机械等包装机。多功能食品包装机指具有复合功能、在一台整机上可完成两个或两个以上食品包装工序的机器，包含给袋式包装机、气调托盒包装机、泡罩包装机、灌装-封口机等包装机。 图片 中国食品包装机行业市场规模由2019年的120.2亿元增长至2023年的433.7亿元，年均复合增长率达37.8%；预计2028年整体市场规模有望增长至1,158.5亿元，2024年至2028

活性维生素D已有近50年的使用历史，在全球各个国家已被广泛应用于骨科疾病、内分泌疾病、皮肤类疾病等治疗领域，并在国内外多项临床研究中展现出积极可靠的疗效以及安全性。近年来，活性维生素D所靶向的维生素D受体（VDR）相关研发热度不断，多项分子研究和动物实验已证实活性维生素D在肿瘤、罕见病、心血管疾病治疗等方面具有巨大的发展潜力。 弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）于2024年1月29日正式发布《活性维生素D（骨化醇）产业现状与未来发展报告》（以下简称“《报告》”），对活性维生素D领域进行深入分析，从技术发展、应用领域、市场现状、临床进展、行业挑战、企业竞争格局和未来趋势等多维度进行系统阐述，追踪行业和技术发展脉络，挖掘行业增长潜力，揭示市场发展背后的驱动因素，展望活性维生素D的广阔市场前景。 1 活性维生素D概览 01 维生素D概览 维生素D是一种脂溶性的开环固醇类物质，主要由维生素D3以及维生素D2构成。其中，维生素D3为人体能够经日照自然合成的自源性物质；而维生素D2通常只能从食物或补充剂中获取。维生素D在人体中经代谢后不仅参与骨骼神经肌肉系统正常功能的维持；近年来的大量研究证实维生素D还具有骨骼外健康效应，参与组织细胞的分化、增殖和活性调节，对机体免疫功能具有调节作用，对人体各项机能的正常运转都起着至关重要的作用。 图片 来源：文献检索，沙利文分析 由于维生素D合成及获取的渠道有限，许多因素都可能导致人体维生素D含量不足。其中，最为重要的便是饮食和日照。 《报告》详细梳理了维生素D对人体的重要性、维生素D不足的风险因素和流行病学分析，更多详细内容可参见完整版报告。 02 活性维生素D概览 维生素D3本身不具备生理活性，需要在人体先后经过肝脏由25-羟化酶羟化生成25(OH)D，即骨化二醇, 再由肾脏中的1α-羟化酶羟化生成

回顾 |《中国放射性药物产业现状与未来发展蓝皮书》线上发布会回顾 |《中国放射性药物产业现状与未来发展蓝皮书》线上发布会

图片 放射性药物（核药）是医疗诊疗中不可或缺的部分，其已经成为现代医学的重要组成部分。放射性药物产业领域成为近年来医药领域投融资热点，多家跨国公司包括诺华、礼来等纷纷布局，中国核药企业产业链日趋完善。全球在研创新性放射性药物同时覆盖诊断和治疗领域，适应症覆盖多种疾病领域，除癌症领域外，还覆盖精神疾病、自身免疫性疾病等领域。 12月28日，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）正式发布《中国放射性药物产业现状与未来发展蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》），蓝皮书从技术发展、上市产品、临床管线、利好政策、市场增长、资本热度以及产业链等多方面进行追踪，展示行业发展脉络，分析中国放射性药物市场产业现状以及未来行业发展趋势。 1 核医学及放射性药物行业概览 核医学是现代基础医学和临床医学的重要组成部分，也是医学现代化的重要标志之一，其同时结合了当今核领域尖端科技技术和生命科学领域重要研究成果，应用领域极其广泛。 放射性药品（Radiopharmaceuticals），根据中国国家药品监督管理局《放射性药品管理办法》最新解释，是指用于临床诊断或者治疗的放射性核素制剂或者其标记药物。放射性药物（核药），是临床核医学发展的重要基石。 根据放射性药物临床用途，可以分为诊断类放射性药物和治疗类放射性药物，诊断类放射性药物利用示踪技术，可以从分子层面阐明病变组织的功能变化、基因异常表达、生化代谢变化等，具有快速、准确以及灵敏度及分辨率高等优点，可实现疾病早期诊断，并可以以此为依据制定更加有效的预防或治疗方案，其也是目前几乎所有医学诊断技术中唯一能实现活体代谢过程功能显像的技术；治疗类放射性药物可以通过核素对病变组织进行选择性和靶向性治疗。 图片 来源：沙利文研究 随着时代以及技术的发展，尤其是放射性核素偶联药物（Radionuclide Drug Conjuga

近年来，随着光伏行业的高速发展和市场扩容，光伏企业对于自身品牌价值的塑造愈发重视。但同时，光伏行业的品牌价值评估也开始出现较多问题，例如目前光伏行业的评估机构数量激增，但由于其评估专业水平参差不齐，导致了评估的品牌价值结果差异巨大、品牌价值占市值过高等现象。因此，随着品牌逐渐成为了光伏企业的新兴核心竞争力，合理的品牌扩张和对品牌价值的正确认知是企业乃至光伏行业健康有序发展的必要前提。 中国光伏行业概述 1）品牌优势助力行业整合 近年来，随着光伏补贴的退坡步入尾声，光伏行业整体逐步进入整合期，第三代光伏发电技术的迭代持续加快，叠加资本大量涌入导致的无序发展和无序竞争，推动着光伏产业进入新一轮的下行周期，光伏企业迎来了机遇与困境并存的发展阶段。一方面，光伏产业链各环节的头部企业凭借资金、技术、成本、品牌与渠道等优势不断扩大已有规模，其在全球市场上的竞争愈发激烈。另一方面，随着中小光伏企业的数量激增，落后产能加速出清，行业中规模以下企业将面临更高的淘汰率。 在未来，光伏行业“降本增效”和“两极分化”的市场基调将保持不变，并呈现全球化竞争局面。具体而言，在降本增效的主流发展趋势推动下，横纵向一体化和精准合作成为了当下两类企业的重要发展战略。一方面，头部企业能够凭借雄厚的积累迅速进行横纵向一体化布局，达到降本增效；而对于多数规模以下的光伏企业而言，一体化布局带来的经营风险也在迅速上升，因此与具有产业链优势的相关方进行精准化的合作互补，往往效益更高。此外，行业壁垒不断提高导致光伏产业的马太效应愈发严重，头部企业的资金、技术、渠道等方面的竞争优势将持续扩大，规模以下企业的发展空间将会进一步被压缩。综上，光伏产业各环节的竞争日益激烈，同质化发展已无法满足企业提升竞争力的需要，光伏企业需要品牌扩张来打造新的竞争力。 图表 1：中国光伏产业发展历程 图片 来源：头豹研究院编辑整理 2）高质量品

2023年12月，2023年中国脑卒中大会在北京举行，脑卒中是一种急性脑血管疾病，是中国成年人残疾的主要原因之一。此前，国家卫生健康委等14部门联合制定印发了《健康中国行动—心脑血管疾病防治行动实施方案（2023—2030年）》，切实提升心脑血管疾病防治成效，并在总体要求中提出，到2030年，心脑血管疾病防治技术取得较大突破，心脑血管疾病死亡率下降到190.7/10万及以下。 在此背景下，头豹研究院联合沙利文从中国心脑血管疾病的现状及痛点切入，对比分析了急性缺血性脑卒中的传统治疗和细胞药物疗法，并选取当前取得重大突破的EPC细胞药物疗法展开具体研究，探讨了EPC对血管及神经再生的作用及治疗能力，分析了EPC细胞药物的市场现状、产业链构成、发展环境及挑战等，并以此发布了《2023年中国EPC细胞药物行业概览》。 呈诺医学EPC细胞药物新适应症获批临床，针对缺血性疾病的治疗范围进一步扩大 2023年11月，据CDE官网公示，呈诺医学的异体EPC注射液（ALF202）获临床试验默示许可，用于治疗严重下肢缺血；该公司用于治疗急性缺血性脑卒中的全球首个异体iPSC来源EPC细胞产品ALF201注射液目前处于临床I期阶段，并在临床前研究中展现出了安全性和有效性。 随着中国心脑血管疾病患病率和死亡率的升高，社会对具有更优疗效药物的需求日益攀升，而EPC可促进血管和神经的新生和损伤修复，临床应用前景广阔，尤其在缺血性疾病的研究治疗领域拥有巨大潜力。 iPSC来源的EPC批次间特性稳定，药物质量可控，可实现规模化生产 EPC是血管内皮细胞的前体细胞，源于外周血、脐血或是骨髓组织，在生理或病理因素刺激下可从骨髓动员到外周血，通过修复损伤的血管内皮和促进血管新生发挥恢复血管完整性和血管重构的作用，也可通过招募神经干/祖细胞、少突胶质细胞和免疫调节促进神经修复和新生，改善脑微环境炎症，发

物管行业管理条例及服务标准逐步规范化、高质化 政策面，2023年11月19日，国务院在《城市社区嵌入式服务设施建设工程实施方案》中提出实施城市社区嵌入式服务设施建设工程，重点面向社区居民适宜步行范围内的服务需求，完善社区服务体系且优先在城区超过100万人的大城市推进建设。根据2022年人口分布看，城市社区嵌入式服务建设的实施将利好以华发物业服务集团有限公司（下称「华发物业服务 $华发物业服务(00982)$ 」）等为例，在广东等人口众多省市布局的强势成长型物管企业。 从地方性政策看，2022年后，北京、珠海等各地区陆续颁布相关规范性政策文件。2023年8月23日，北京市住房和城乡建设委员会发布《关于进一步规范住宅物业管理项目生活垃圾和住宅室内装饰装修相关收费的通知》，提出北京市物业服务人员不得收取生活垃圾处理费；住宅物业管理项目的物业服务人员不得向业主或物业使用人收取或变相收取住宅内装饰装修管理服务费以及住宅室内装饰装修保证金。各地方性政策重点规范物管行业的物业服务等级、收费管理以及专项维修资金管理。目前北上广深等经济相较发达地区相关服务政策不断完善，建立了有关物业专项维修资金的地方性法规和监管体系。 图片 在行业持续规范化之环境下中国资背景的物管企业表现相较活跃，主要由于国资背景的物管企业受到来自关联方的影响相对较小，企业的经营表现及策略相对稳健。从近两年营收增速看，以华发物业服务为例的国资背景企业表现平均优于其他企业，具有亮眼的经营表现与可观的发展势头。 物管行业风险逐步出清，各企业积极向独立性发展 经济面，自2021年6月底，物业板块的整体估值整体处于波动下行阶段，至2022年10月31日，物业板块总市值触底，之后在政策的支持刺激下开启回弹态势。截至2023年5月，64家A股及

图片 基因药物优势显著，可以克服传统药物调控蛋白质水平的局限，已成为破解疑难疾病的重要手段，在遗传、非遗传疾病领域的应用价值日益凸显，2023年截至12月8日已有6款基因治疗产品获批上市。随着CRISPR、单碱基编辑（BE）、先导编辑（PE）等基因编辑技术，以及AAV载体、脂质纳米颗粒（LNP）、病毒样颗粒（VLP）等递送技术快速发展，基因药物研发加速，并受到资本市场的持续关注。国内多家基因治疗公司加码基因药物赛道，在研管线覆盖罕见病、眼科、中枢神经系统等疾病领域，基因疗法迎来快速发展阶段。 12月18日，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，以下简称“沙利文”）正式发布《基因药物行业现状与发展趋势蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》），报告剖析基因药物行业现状，追踪行业和技术发展脉络，挖掘行业发展巨大潜力，分析市场发展背后的驱动因素，以期为基因药物赛道参与者和关注者提供参考。 1 基因药物行业概览 基因药物是指利用介导载体将正常或具有治疗性的外源基因转导至靶细胞中，置换或校正致病基因的一种方法。目的基因或与靶细胞染色体整合，或不整合位于染色体外，但均能在细胞中转录和翻译，改变细胞原有基因表达情况，起到治疗疾病的目的。 自首款基因药物问世至今的近20年里，全世界范围内获批上市的基因药物已有12款。基因工程和药物递送技术的快速发展加速基因药物研发，应用领域除遗传病外还覆盖到了恶性肿瘤、慢性病和传染病等领域。 《蓝皮书》梳理了基因治疗的定义及分类、基因药物治疗机制及优势、基因药物发展历程、基因药物应用领域等内容。更多详细内容可参见完整版报告。 2 基因药物制备的相关技术 基因药物运用病毒或非病毒载体将目的基因递送入患者体内，达到治疗疾病的目的。基因药物相关技术主要包括基因编辑技术（如CRISPR/Cas9）和递送系统技术（病毒载体、非病毒载体），基因编辑技术可编辑基

头豹研究院联合沙利文发布《2023年中国AI大模型应用案例研究报告》。本报告旨在梳理中国AI大模型市场发展现状、核心技术及未来趋势，关注主流厂商的大模型产品及应用情况，并重点研究大模型的行业应用、梳理大模型在不同行业中的典型应用案例。 ChatGPT 引领大模型走入公众视野，中国本土厂商加速追赶。 ChatGPT发布后，2023 年1月的月活跃用户数已达1亿，成为历史上用户增长最快的应用。随后，大模型逐渐走入公众视野，中国本土厂商积极跟进，相继发布国产大模型。2022年11月，美国AI公司Open AI发布旗下AI聊天机器人程序 ChatGPT，该程序基于大型语言模型（LLM，Large Language Model）GPT-3.5，使用指令微调（Instruction Tuning）和基于人类反馈的强化学习技术（RLHF，Reinforcement Learning with Human Feedback）训练而成。在发布后的短短两个月内，ChatGPT的月活用户突破1亿，成为史上用户增长速度最快的消费级应用程序。 在随后的时间内中国本土厂商积极跟进，相继推出基于大模型的AI应用产品。自ChatGPT发布以来的半年多时间内，中国本土各类型厂商已经发布近80款参数量在十亿量级以上的大模型，其中不乏华为、阿里、腾讯等互联网大厂，亦有三六零、科大讯飞等在AI领域拥有深厚经验积累的厂商，同时还有复旦大学、清华大学等高校机构。 图片 大模型按照功能可分为NLP大模型、CV大模型、科学计算大模型和多模态大模型，NLP大模型为目前应用主流。大模型是指模型具有庞大的参数规模和复杂程度的机器学习模型。在深度学习领域，大模型通常是指具有数百万到数十亿参数的神经网络模型。这些模型通常在各种领域，例如自然语言处理、图像识别和语音识别等方面，表现出高度准确和广泛的泛化能力。如今，大模型支持