盘点5只殡仪股 ‌$FU SHOU YUAN(01448)$  ‌ 福寿园成立于1994年，集团板块涵盖公墓运营、殡仪服务、设备制造、追思用品、规划设计、生前事业、“殡葬互联网+”、生命教育等，业务扩展至上海、河南、重庆、安徽、山东、等十九个省、自治区、直辖市的四十余座城市。 集团于2013年12月19日在香港联合交易所挂牌上市，福寿园正在从行业领先的殡葬综合服务商转型为生命科技服务提供者，从物理世界“福寿园”向精神世界“福寿元”发展。 二零二三年，福寿园录得收益人民币2,628.0百万元，同比增加21.0%；净利润约人民币9.76亿元，同比增长20.4%。派发末期股息每股6.86港仙及特别股息每股21.39港仙，连同中期股息每股9.06港仙，全年累计派息每股37.31港仙。 福寿园收购延安墓园拓陕西市场 2023年，福寿园收购了延安洪福100%的股权。该项目是由经营性墓园及殡仪服务组成的殡葬一体化项目，亦是福寿园在陜西省的首个战略据点。 ‌$ANXIANYUAN CH(00922)$  ‌ 安贤园中国(00922)前身为中福控股，于2013年更名为安贤园，目前旗下主要项目公司包括浙江安贤陵园、银川福寿园、遵义大辰山陵园（含殡仪馆）等。 截至今年3月底，安贤园总收益及毛利与分别达到2.84亿港元及2.07亿港元，较去年同期的3.41亿及2.54亿有所减少。收益及毛利减少乃主要由于出售的墓位总数减少16.1%，及人民币兑港元贬值3.6%。 于总收益当中，墓位及龛位销售额约为2.55亿港元。股东应占溢利约为5780万港元，较去年同期的1.05亿下降明显。 两创板公司非专注单一行业

再鼎医药（09688.HK／ZLAB.US）是少数同时具备「license-in（引进成熟或临近上市资产）+ 本土注册推进 + 直营商业化放量」能力的港股生物医药公司之一。从联交所对公司业务的概述看，再鼎以肿瘤、免疫、神经科学、感染性疾病等未满足需求领域为重点，涵盖产品的发现、开发与商业化。 指数层面，再鼎亦被纳入恒生香港上市生物科技指数（Hang Seng Biotech Index, HSBIO）成份股名单（2026年1月factsheet显示：9688.HK权重约1.37%）。 现金牛+创新梯队 再鼎的市场定位，常被投资人概括为「商业化平台型biopharma」：一端靠已上市产品提供现金流与渠道壁垒，另一端以创新管线（含授权引进与自研）寻求中长期增长。这一模型在业绩端的体现是：收入增长相对清晰、亏损逐步收窄。公司披露2025年第四季/全年：全年总收入约4.602亿美元，同比增长15%。同时，美银证券在覆盖中亦引用其2025年收入增长符合公司指引，并提到2025年净亏损约1.755亿美元（按年收窄），反映「规模扩张+费用控制」仍是市场观察主线。 免疫与肿瘤新适应症为重点催化剂 集团目前已商业化核心产品包括： 则乐（ZEJULA，尼拉帕利）：PARP抑制剂，是再鼎最核心、最成熟的收入来源之一。公司在美国披露的年度业绩材料指出，2024年ZEJULA全年销售1.871亿美元，并强调其在中国内地卵巢癌院内销售中的领先地位。 纽再乐（Nuzyra，奥马环素）：抗感染领域产品。公司在2025年业绩新闻中提及，2025年产品收入增长的重要驱动之一正是纽再乐放量。 卫伟迦（艾加莫德α注射液，efgartigimod）：自免领域重磅品种，也是市场评估再鼎「商业化能力」的重要标尺。高盛在研报摘要中甚至以「2025为里程碑年」定调，并给出对该品种收入的激进假设（例如提及2025财年收入或达

「马斯克投资氢能」最近在中文网路上被疯传，很多文章甚至直接把它当成他「转向支持氢能」的铁证。问题是：到目前为止，这比较像是一场集体误读，而不是一个已经发生的事实。先把时间往回拉一点。十多年来，马斯克对氢燃料电池的态度一向非常一致：不看好，而且是公开、直接、带点嘲讽那种。 他在各种场合把氢燃料电池形容为「极度愚蠢」，在社群媒体上写过「fuel cells = fool sells」，受访时也多次说用氢来储存能源是「最蠢的主意之一」。这些发言至今没有被收回，更没有出现「我过去看错氢能」之类的说法。 所以，如果今天有人说「马斯克已经改信氢能」，照理应该有非常明确的新讯号：不论是公开道歉、技术路线调整，还是具体的投资方案案。 空穴来风必有因? 现在流传的「马斯克投资氢能」大致来自几条交叠的线索。第一条，是「特斯拉 Model H 氢燃料车」之类的假新闻或脑洞文章。有些网站会写成像真新闻一样：特斯拉将推出氢燃料电池车、马斯克正式投入氢能市场等。这类内容往往没有官方新闻稿、没有监管文件、也没有正式发表会，只是用假设语气堆出一篇长文，再被各种翻译、改写，传成「国外已证实」。 第二条，是各种技术或投资分析，把推演写成事实。常见格式是：「如果特斯拉在 2025 年转向氢能」「特斯拉可能透过绿氢解决储能问题」，文章本意是讨论可能性，结果在转载过程中，条件句被剪掉，只剩下结论与耸动标题，最后读者看到的就变成：「马斯克正在布局氢能」。 第三条，是他与非洲绿氢团队、政府代表的互动。某些国家在推绿氢专案时，会把与马斯克的会面包装成「战略伙伴关系」，文宣上看起来很像投资协议，但实际内容多半是能源转型、卫星网路、产业合作的泛泛讨论，距离「写了支票」「取得股权」还有很长一段路。 最后一条，则来自特斯拉自己的长期能源规划。特斯拉在《Master Plan》里的系统模型中，确实给了氢能在「长期储能、平衡电网」上

2025年上半年，全球旅游市场延续2024年的强劲复苏势头，而携程作为亚洲最大的在线旅游平台之一，显然是这波旅游浪潮中最大的受惠者。根据公司最新中期业绩，携程上半年录得营业收入287亿元人民币，同比增长约16%，其中第二季度收入达148亿元，创下历史新高。净利润方面，第二季度攀升至48亿元人民币，同比增加约26%，经调整后EBITDA达49亿元，利润率维持在33%左右，显示公司在高增长同时保持稳健盈利能力。 携程执行主席梁建章在报告中指出，旅游业已成为「全球经济增长的催化剂」，并强调公司将持续加码创新研发与入境旅游市场投资，以巩固长期竞争优势。首席执行官孙洁亦表示，国际业务的高速扩张正推动携程迈向全球化的新阶段，特别是在入境旅游和跨境预订方面，增速显著高于整体行业。 国际化推动收入结构优化 数据显示，2025年第二季度携程国际平台的总预订量同比增长超过60%，入境旅游业务更录得逾100%的年增长。尤其值得注意的是，出境酒店与机票预订量已达疫情前2019年的120%，反映中国出境旅游需求全面回归。这种结构性恢复，使携程在国际市场的收入比重显著提升，减少对单一市场的依赖。 分业务来看，住宿预订收入达62亿元，同比上升21%；交通票务收入54亿元，同比升11%；旅游度假收入11亿元，上升5%；商旅管理收入6.9亿元，上升9%。各项业务均保持双位数增长，体现旅游需求普遍复苏的趋势。住宿业务仍为最大收入来源，占比约42%，而国际机票和酒店预订成为推动增长的关键引擎。 从成本结构看，携程持续保持费用控制能力。第二季度研发开支35亿元，同比增长17%，占收入24%；销售与市场推广费用33亿元，占收入22%；营业成本则为28亿元，仅占收入19%。这表明携程在推进国际化与技术投资的同时，仍能保持良好的经营杠杆效益。 行业复苏与资本运作并行 在宏观层面，全球旅游市场的恢复与各国放宽签证政策息息

‌$NVIDIA(NVDA)$  ‌‌$HUA HONG SEMI(01347)$  ‌‌$Naura Technology Group Co.,Ltd.(002371)$  ‌ 2025年已过半载，半导体行业在寒热交替中寻找新平衡。AI狂潮席卷全球，OpenAI、Google等巨头加码大模型训练，将HBM记忆体推至供不应求的境地；消费电子市场复苏乏力，手机与PC业务仅现弱反弹；地缘政治风云变幻，美国对16nm以下逻辑晶片和128层以上存储晶片实施出口管制，如同一把达摩克利斯之剑高悬。 在此背景下，国产晶片企业正从“全线开卷”转向“重点突破”，先进封装、EDA工具和特色工艺成为突围新战场，政策扶持更聚焦“专精特新小巨人”，一场围绕技术自主与供应链安全的攻坚战已悄然打响。 存储晶片价格飙升，国产替代迎来黄金视窗 存储市场正成为行业复苏的先行指标。经历2023年的产能过剩寒冬后，2025年二季度迎来强劲反弹：32GB DDR4 RDIMM现货价格自4月初至6月中旬涨幅超30%，64GB产品一度触及220美元高位，甚至出现与DDR5价格“倒挂”的罕见现象。 这一涨势将在下半年延续，第三季度DDR4合约价预计暴涨30%-40%，NAND Flash涨幅同步上修至5%-10%。驱动因素来自三重合力：AI伺服器拉动高价值存储需求，单台AI伺服器DRAM容量可达普通机型的6-8倍；供给侧晶圆厂严格控制产能；以及企业级SSD订单激增，部分伺服器厂商库存重建需求迫切。 国产存储企业凭借“周期+成长”双逻

AGBA合并TRILLER股价值博? 笔者多年前的旧铺有新搞作，其控股上市公司AGBA Group Holding Limited (纳斯达克上市代码：AGBA)上月宣布与美国版TIK TOK TRILLER合并，而AGBA股价亦于公布后反弹逾10倍，实在惊人。 笔者于是找到AGBA宣布合并的新闻稿，以及各券商平台的评论，看一看市场对AGBA这项交易的「情绪反应」。 首先，公司的新闻稿，先简单将要点翻译一下： - AGBA与TRILLER订立合并协议 - 交易预计AGBA与TRILLER合并的价值约为40亿美元 - 已取得AGBA及TRILLER的大股东同意 - 于交割时，TRILLER将成为AGBA的全资附属公司 - AGBA股东将拥有合并公司的20%，而TRILLER股东将拥有合并公司的余下80% 在意义上，AGBA合并是将香港一家一站式金融超市与领先的AI社交视频平台结合。AGBA新闻稿指「合并将AGBA的金融专业知识与TRILLER先进的人工智能驱动内容创作及SaaS能力相结合，旨在改变全球数字生态系统。」 每季仅5亿互动 据新闻稿披露，TRILLER每季度产生超过5亿次互动，覆盖4.36亿个消费者账户。TRILLER的定位似乎与TIK TOK有所不同，其更注重是用户与Meta、Verizon、Nike、Disney、Pepsi等财富500强公司之间的桥梁，帮助提升用户参与度及增强其数字影响力。这点描述笔者要消化一下。 新闻稿又指TRILLER的人工智能及自然语言处理技术，连同其与创作者、名人及品牌合作的经验，通过数码、直播及虚拟内容产生营销意识，将进一步巩固AGBA作为亚洲领先投资顾问的地位。 合并后股东包括知名艺人及娱乐公司 业务合并亦将有效地导致合并实体拥有全球最大的创作者股东基础之一，包括知名艺人、网红以及D’Amilio家族、W

上周五，恒生指数宣布有五只由基金公司推出的追踪恒生医疗保健业、药品及生物科技相关指数的交易所买卖基金（「ETF」）近日已获中国证券监督管理委员会批准于内地市场发行： 其中三只ETF分别由易方达、招商及华宝发行，三只皆以追踨恒生港股通创新药指数为原则。另外两只则为追踨恒生医疗保健指数的大成恒生医疗保健交易型开放式指数证券投资基金(QDII)以及追踨恒生创新药指数的华泰柏瑞恒生创新药交易型开放式指数证券投资基金(QDII)。 恒生指数公司表示，截至今年3月底止，共有 7 只与恒生指数公司医疗保健业、药品及生物科技相关指数挂钩的 ETF，于中国内地及香港的 3 间交易所上市，资产管理总值约 21 亿美元，较 2022 年底增长 147%。 多家基金推追踨港股通创新药指数产品 回到以上，最多基金选择追踨的恒生港股通创新药指数，根据恒生指数的指数单张显示，其旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。 该指数于2023年7月推出，并追溯至2019年12月31日为基准日。截至今年3月底，根据恒生指数公司单张的数据显示，该指数的数值为1,735.37，年初至今3个月跌幅已达到21.55%，不可谓不吓人。而同期恒生综合指数仅下跌3.19%。 换言之，这个港股通创新药指数相较恒生综合指数而言，波动性极大，可说是高风险的行业板块，当然也颇适合喜欢高风险高回报(如有)的投资人。再细阅该指数内的成分股公司，头5位包括石药集团(01093)、百济神州(06160)、信达生物(01801)、药明生物(02269)以及中国生物制药(01177)。 跌幅大幅跑赢恒生综合指数 再观察该5家上市公司，过去一年及历史股票趋势图，不可谓不「精彩」： - 石药集团历史最高位12.99港元，全年高位8.01元，上周五收市报5.94元，接近全年低位5.2港元 - 百

量子科技源自量子力学原理，描述微观粒子（如电子、光子）所遵循的行为规则；这些规则与我们日常直觉截然不同，譬如叠加」（一个粒子可处于多种状态）与纠缠」（粒子间可以瞬间相互影响）等概念，为新世代科技开辟了前所未见的可能。 当中最核心的应用，是 量子运算（Quantum computing）。与传统二进位（0 或 1）的位元」（bit）不同，量子运算的基本单位量子位元」（qubit）可同时处于 0 和 1 的叠加状态，因此可在极短时间内并行计算」庞大资料，理论上可解决传统电脑难以完成的复杂任务，例如精准模拟分子结构以加速药物研发、模拟新材料性能、破译传统加密演算法等，而在加密币圈之中，也有传言比特币算法将来可能被量子运算所破解。 量子科技不仅局限于运算，还涵盖 量子感测（如提升 GPS 定位精度或探测大气变化）、量子通讯（利用量子纠缠实现理论上无法窃听的通信管道）、甚至 量子网路（通过纠缠节点实现超高速资料传输）等领域，未来有潜力彻底颠覆金融风控、智慧城市、国防安全等多重场景。 美股中的量子科技明星—三家最受注目公司 在快速演进的量子领域中，若论美股市场上的关键玩家，不得不提以下三家领先企业。 ‌$IONQ Inc.(IONQ)$  ‌‌$D-Wave Quantum Inc.(QBTS)$  ‌‌$Rigetti Computing(RGTI)$  ‌ IonQ（NYSE: IONQ）: IonQ 以「陷阱离子」技术闻名，透过捕捉电荷的离子做 qubit，具备极长的相干时间与高精准度，是通用量子

港股之中，较「纯粹」以珠宝零售／品牌销售为核心的上市公司，主要包括：周大福（01929）、周生生（00116）、谢瑞麟（00417）、六福集团（00590），以及偏中小型、以批发／供应链或区域零售为主的创辉珠宝（08537，GEM）；若把「珠宝零售」放宽至「钟表珠宝零售」合并计，则常见还会把英皇钟表珠宝（00887）纳入观察名单。这一篮子股票近年共同面对三股力量拉扯：金价上行、旅客结构改变、以及消费偏好从钻石转向黄金与定价首饰。而2025年下半年起的最新业绩披露，正好把行业的分化讲得更清楚。 头部「稳」、中腰「靠转型」、尾部「靠波幅」 先看头部。周大福在截至2025年9月30日止的半年，收入维持在约389.86亿港元，同店销售在内地及港澳重回增长，并强调「定价首饰」贡献提升：其标志性定价系列半年总销售约34亿港元，内地定价首饰对零售值贡献由27.4%升至31.8%；在产品组合改善与金价上行的共同作用下，集团毛利率维持在30%以上，经营溢利率亦录得改善。 六福的数字则更「顺风顺水」：截至2025年9月30日止半年，收入按年升25.6%至约68.43亿港元，期内溢利升44.1%至约6.01亿港元，毛利率升至34.7%的历史高位；公司把动力归因于定价首饰销售大升、以及金价上行下的毛利结构改善，并披露在2025年10月1日至11月21日，港澳及海外、内地同店销售皆录得双位数升幅。 再看中腰的谢瑞麟：截至2025年9月30日止半年，营业额约7.32亿港元，仍录得本公司拥有人应占亏损约3,529万港元；但公司同时提到持续关店、成本节省、产品组合更趋向24K金，以及加盟网络扩张等「止血＋转型」路线。更值得注意的是，它在财务报表的持续经营披露中，直指行业压力之一是「天然钻石珠宝需求大幅下降，尤其内地市场」——这句话其实点出了整个行业近两年的结构性变化。 至于周生生的2024全年业绩，反映的

创业板小事回顾（4月10日-4月15日） 4月10日 环球数码创意(08271)建议更换核数师。 高原之宝(08402)委任黄福堂为执行董事及行政总裁。 仍志集团控股(08079)独董张良辞任。 惠陶集团(08238)委任荣智控股(06080)及恒达集团(03616)独董李国麟为独董。 4月11日 快意智能(08040)控股股东郑曾富及其一致行动人士按每股0.25港元向潘志鸿出售5000万股或14.7%股份，完成出售后控股股东持股比例降至28.79%。 首都金融控股(08239)委任曾志云为执董，公司又委任深圳市爱普特微电子有限公司董事长李炜为独董。 福田股份(08196)拟按每股0.260港元配售6,387,480股或20%新股，配售所得款项最高总额将约为166万港元。净额约为160万港元。公司拟将所得款项净额用作集团的一般营运资金。公司4月15日复牌。 中国新电信(08167)更换核数师，公司继续停牌。 4月14日 海纳星空科技(08297)罢免联席公司秘书蔡本立，公司表示出于成本考虑。 财华社集团(08317)、万励达(08482)更换核数师。 4月15日 环球数码创意(08271) 委任香港首控新产业部总经理何鹏为公司执行董事兼副董事总经理。 大洋环球控股(08476)公告已委任专业人士评估公司证券由GEM转至主板的资格。 汇思太平洋(08147)公告其可换股债券持有人泰瑞按换股价每股0.34港元将本金额为680万港元的可换股债券换股为2000万股或13.1%公司股份。 期间新百利融资(08439)、浩德控股(08149)、捷利交易宝(08017)、骏杰集团(08188)回购股份。 ‌$MILLENNIUM PG(08147)$  ‌‌