作者:贾乐乐,编辑:赵元 大模型（LLM）发展起来之后，生成式AI开始井喷，有聊天对话、文生图，还有扩图等多种形态。 对于技术的进步，大众都喜闻乐见，但渐渐地另一种声音出现了：我们希望AI替我们工作，替我们打扫卫生，我们去风花雪月，可现在方向好像反了。 路要一步一步走，饭要一口一口吃，直接出现科幻小说、电影中“和人类无异，且供人类驱使”的机器人，显然不现实，但让AI从陪聊、废话大师到有用的工具，落地的途径已经不像之前那么模糊。 一个共识是，AI Agent是AI应用落地的关键推手，甚至是终极形态。 基于LLM的AI Agent是具有独立思考和行动能力的智能体，AI Agent=LLM+感知+规划+记忆+工具使用。 今年，红杉资本对2024年AI的发展趋势做出预测：Copilot将逐渐向Agent转变，Copilot是AI辅助人工作，Agent更像一个真正的同事，可以分担工作。未来，Agent还会走向具身智能，向实体形态的智能机器人形态发展。 确定性的趋势之下，很多平台和企业都在布局Agent，典型如OpenAI上线了GPT store，国内的钉钉近期上线了AI Agent store，智谱AI、昆仑万维也分别推出了各自的Agent平台。 OpenAI的GPT store已经于今年1月份上线，属于Agent的初级阶段，上线后的这三个月，GPT store差评满天飞。 作为本轮通用型人工智能技术“领头羊”，OpenAI具有风向标意义，GPT store的遇冷也让人不得不重新考虑这几个问题：GPT store 不行是不是代表Agent不行？ AI通过Agent形态落地，路径应该是什么样的？更实际的落地场景有哪些？ 和钉钉这样的平台应该扮演什么样的角色？ 承担什么任务？ 一、AI落地，To B 还是To C？ GPT store的推出，意味着人人都能构建Agent的时代拉开了序幕，

作者：武占国，编辑：何玥阳 4月18日，定价5499元的华为Pura 70系列开售，又是一分钟售罄。从Mate 60pro到Pura 70，华为被封锁三年后归来，收获了极大的关注度，也让其他手机厂商感到了巨大的压力。 尤其是正在冲击高端化的OV。 OPPO，功能机时代已通过音乐手机的定位，占得一席之地，进入智能手机时代，再次通过“充电两分钟，通话两小时”的广告语，席卷中国，成为国内出货量第一的手机品牌。 去年，OPPO先是放弃了自研芯片，后又遇到华为的回归，第三季度，OPPO手机销量开始大降。进入2024年，前六周，OPPO手机销量更是大跌三成，堪称滑铁卢。今年一季度全球整体智能手机市场回暖的情况下，OPPO的市场份额却出现了下降。 掉队的恐慌，笼罩着OPPO。 一、 OPPO沦为Others 2023年开年，OPPO成为了手机市场的最大赢家。 当时，整体市场依旧低迷，折叠屏手机是为数不多的增长点。OPPO的Find N2 Flip折叠屏手机大卖，让OPPO以35%的市场份额成为2023年第一季度折叠屏手机市场第一，在智能手机市场占有率22%。 到了第二季度，不同数据机构的数据出现了“打架”的情况，IDC数据显示，OPPO依旧是国内出货量排第一的手机厂商，而Canalys的报告则显示，OPPO被VIVO超越屈居第二，但他们市场份额非常接近。 转折在第三季度，各方数据均显示，OPPO被荣耀超越，成为出货量排第二的手机厂商。随着荣耀发布新款折叠屏手机，华为高端机型的回归，OPPO手机出货量开始加速下滑。 去年第四季度，OPPO直接跌到第五，Canalys更是将其归入了Others。 今年一季度，OPPO的销量依然不容乐观。OPPO掉队不是因为不努力，去年下半年，OPPO发布了高端折叠屏手机OPPO Find N3 Flip和OPPO Fine N3，本来有希望延续N2 Flip

作者：贾乐乐，编辑：何玥阳 3月28日，Keep发布了上市以来的第一份财报。 2023年，Keep收入21.4亿元，同比减少3.3%。在整体收入略有收缩的背景下，Keep的毛利润从9亿元增长到9.6亿元，已经连续四年提升，整体毛利率相对平稳，保持在40%以上，2023年为45%。 Keep的运营成本有明显改善，管理费用和销售费用都有10%以上的降幅，因此亏损收窄了55.7%，2022年，Keep经调整亏损为6.67亿元，2023年经调整亏损收窄至2.95亿元。 如果单看2023年下半年，Keep经调整后的净亏损率为6.3%，距离盈利越来越近。 整体来看，在规模和质量之间，Keep的优先级是高质量发展，在降本增效方面有更出色的表现。 Keep作为最大的线上健身平台，财报数据的变化，意义不限于自身，也让一些行业性问题有了答案。比如，线上健身是否摆脱了疫情依赖症？知识/内容付费到底可不可行，什么样的内容付费才可行？本文将通过Keep的财报回答这些问题。 一、常态化下，线上健身还好吗？ 毫无疑问，疫情是线上健身发展的催化剂。 2015年到2019年，在移动互联网的这一高速发展期，线上健身的市场规模增长也比较快，但比重只提升了9个百分点左右，当然，部分原因是Keep等线上健身平台没有急于商业化 。疫情袭来之后，在线健身市场份额在两年间增长了11.4%。 和运动相关的内容、设备、健身APP都吃到了红利。 2020年国际奥委会曾组织发起一系列线上体育活动，吸引了5000名奥运选手以及50多个国家和地区的2.43亿人参加；2021年，抖音运动健身视频数量同比增长134%，健身类主播涨粉同比增长208%，直播收入同比增长141%；Keep的月活从2019年的2177万增加到2022年的3639万。 也正因此，常态化下，线上运动健身的渗透率能否进一步提升、相关APP能否保持月活、收入的增长，成

作者：何玥阳，编辑：赵元 拼多多又交出一份杀疯了的财报。 3月20日，拼多多发布财报，2023年第四季度集团整体收入888.8亿元，同比增长123.2%，大幅超出市场预期的798.74亿元，全年收入2476.4亿元，同比增长89.7%。 拼多多集团的业绩一再超出预期，背后Temu当居首功。2023年，拼多多集团的交易服务收入为941亿元，同比增长241%，交易服务收入包括国内电商业务的佣金，也包括跨定电商业务的佣金，其中Temu是强劲的增长动能。 目前，Temu已经进入全球50个国家和地区，去年年底，Temu的独立访客数量达到4.67亿，与阿里旗下的速卖通并驾齐驱，排名全球第二。 据汇丰调查报告估算，2023年，Temu贡献了拼多多集团总收入的23%，这一数字在2024年有望升至43%，在2025年超过50%。业绩会上，拼多多集团董事长兼联席首席执行官陈磊表示，目前，全球化业务仍处于早期阶段。 由于Temu扩张速度很快，越来越多的投资者、研究人员改变了对拼多多的估值方式，原来是以集团整体的净利润，按照PE估值法进行估值，现在是将Temu视为一个单独的分部进行估值，然后再与主站估值加和。 这种转变说明，不管是在业务、财务还是估值层面，Temu对拼多多集团来说，都越来越重要。 从2022年9月到现在，Temu运营不过一年半的时间，它是如何变成拼多多集团的第二增长曲线的？在出海越来越成为共识的背景之下，其他的跨境电商平台有什么作业可以抄？  一、增长没有秘诀 零售没什么新鲜的“箴言”，无非是在“多快好省”上下功夫，甚至不需要全方位都出类拔萃，只要有一项有明显的优势就能有一番天地。 国内电商崛起时，淘宝依靠商家多、商家多吸引消费者，“淘宝”成为网购的代名词，直到现在“万能的淘宝”仍然是个常用语，京东依靠“快”满足品质化、时效性的需求，拼多多则是靠省打出一片天下。 在线上

作者：小戎，编辑：贾乐乐 2023年，阅文似乎迎来了历史性的拐点。 这个拐点，体现在经营上是更加追求发展的质量，在财报上是净利润的增长要比规模漂亮得多。 3月18日，阅文披露的财报显示，2023年，阅文实现收入70.1亿元，同比下降8%，从年内来看，收入表现不佳主 要在上半年，下半年同比有5%的增长。 阅文的收入分为两部分，以付费阅读为主的在线业务和版权运营及其他，比如电视剧、电影的制作以及发行，《你好，李焕英》《热辣滚烫》两部卖座电影都是阅文出品。 从结构来看，下半年版权运营是拉动阅文收入增长的主力。 在收入整体略有收缩的背景下，阅文实现了净利润8.04亿元，同比增长32%。 阅文的商业模式，简单来说就是创造更多的IP和经营、释放IP的价值，因此，IP的创作机制以及形成产业化发展的能力，决定了阅文的发展。 围绕IP，阅文有两个重要的发展方向：出海扩散IP的影响力；利用AI的能力做深IP生态。 今年的2月份，阅文举办了“2023阅文全球华语IP盛典”首次走出国门，以“东方奇遇夜”为主题在新加坡滨海湾金沙录制并在腾讯播出。当晚阅文发布了2023全球华语IP榜单，榜单中出海作品比例近七成。 出海能给阅文带来多少成长空间？AI如何与IP进行结合？我们将从财报入手，探究阅文是否仍有增长动力。  一、护城河还稳吗？ 在阅文的业务盘里，以起点读书为代表的内容社区是IP生态的支点，《庆余年》《斗破苍穹》《赘婿》《大奉打更人》都是起点的经典IP，而后被漫改、影视化。 换句话说，在线阅读的发展是整个阅文的基石。 2023年，阅文在线阅读业务上做了明显的“聚焦动作”，即，加强“付费属性”，减少ROI较低的渠道投入，因此由免费阅读带来的广告收入减少，这是造成上半年阅文收入表现不佳的重要原因。同时，也因为缩减了在低回报率渠道的营销，降本增效的效果比较明显。 财报显示，阅文的付费表现向好，

作者:何玥阳,编辑:赵元 途虎交出一份成立以来最好的财报。 2011年，途虎从轮胎起家，现在业务能满足从轮胎、底盘零部件更换到保养、维修、美容等全方位汽车服务需求，收入来源也更广，包括轮胎、底盘零部件的更换、汽车保养、汽配件贸易（汽配龙）、加盟服务收入、广告收入和其他。 2024年3月15日，途虎发布了上市以来的第一份年报。数据显示，2023年途虎实经调整净利润为4.81亿元；2022年对应的数据分别为亏损5.52亿元。 不管是哪个口径，途虎都取得了实实在在的盈利。 同时，我们也看到这一阵子，途虎的股价表现不佳。资本市场有哪些担忧？我们又应该如何看待途虎的这份年报以及途虎长期的投资价值？ 一、股价下跌，业绩上涨 2023年，途虎的整体收入136亿元，同比增长17.8%。从增速来看，这个已经成立十多年的公司，仍然处于成长期。 从用户数量来看也是如此。2023年，途虎的交易用户数达到1930万，同比增长16.9%，注册用户数达到1.15亿，同比增加20.7%。 在收入中，轮胎底盘零部件以及汽车保养业务表现更加亮眼，收入增幅都在20%以上，汽配龙业务的发展动力稍显不足，收入从15亿元降到14亿元。这是途虎主动进行的调整，即，专注于即时采购，忽略批发业务，简单来说就是更聚焦自身及门店的主业。 相较于规模扩张，在降本增效方面，途虎取得的成绩更出色，表现为毛利率提升，费用率下降。 2019年到2023年，途虎的毛利率从7.4%上升到24.7%。 一方面是因为业务结构发生了变化，比如更高毛利率的汽车保养业务占比提升，提升自有品牌的销售，前面所提到的批发业务毛利率也比较低，通过更聚焦的战略，汽配龙业务毛利率提升了14个百分点。 另一方面，规模扩张带来了更有利的商业条款，比如批量采购可以拿到更低的价格。 途虎有更强的话语权，还体现在资产结构上。 途虎基本没什么有息负债，主要的负债都是对上游

作者:武占国,编辑:何玥阳 高合丁磊和贾跃亭的骂战升级了。在高合刚曝出来停工停产、情况危急时，贾跃亭就骂高合是行业耻辱，近日贾跃亭创办的FF又起诉丁磊及其关联公司侵犯商业秘密和不正当竞争。这两个人的渊源是丁磊曾经是乐视汽车中国及亚太区的CEO，后来高端大气上档次的FF91量产希望破灭，他们一个去了美国造车，一个新成立品牌继续造车。骂战的背后，是贾跃亭怀疑高合汽车抄袭FF，丁磊这边也说要起诉贾跃亭侵犯名誉权。两人背后定位高端新能车企都深陷泥淖，这只是行业残酷的冰山一角。在他们打口水战的同时，国内中低端新能源市场掀起了一场价格战。 2024年，新能源汽车已经进入近身肉搏、惨烈厮杀的新剧情，或许高合的停产、龙头比亚迪的降价，只是这场血腥之战的序幕... 一、高端市场的苦果，高合尝到了 春节假期过后的2月18日，高合的大部分员工收到了“停工停产6个月”的通知，以及“工资迟发，后续只发放2000多元基本工资”的消息，后来，大部分员工的工卡被禁止进入办公楼。 创始人丁磊表示，向公司和员工道歉，自己的造车思维比较老派，不及互联网思维，让公司出现了停摆，目前自救窗口期至多只有三个月。 高合汽车也算是含着金钥匙出身，丁磊在上汽体系工作多年，最高担任过上汽集团副总裁、上汽通用总经理。丁磊还担任过上海浦东新区副区长，负责引入特斯拉在上海投资建厂。 特斯拉在上海建厂这一车圈历史性事件，没有在丁磊任期内完成，但另一个历史性事件丁磊全程参与——贾跃亭造车。 2015年，丁磊弃政从商，出任了乐视汽车中国及亚太区的CEO。后面贾跃亭不回国了，定位极其高端的FF91 迟迟无法量产和交付。 2019年，高合发布了Hiphi X，这是一款形似FF91的车，定位和定价也偏高端，定价在68万到80万之间。 到现在，高合汽车发布了3款车型，但均高开低走，销量不佳，比如第一款车，至今一共卖了8833辆。 同样以高端车

作者:齐笑,编辑:赵元 3月1日，阿里巴巴集团CEO吴泳铭向本地生活集团的员工发了一封内部信，信中宣布，俞永福将在4月正式卸任本地生活集团的管理职务。 从本地生活集团一号位离开之后，俞永福仍将作为阿里巴巴合伙人。他将以“eWTP（世界电子贸易平台）科技创新基金”为基础，以投资的方式进行更多国际化探索，并为业务提供更多战略支持。 本地生活集团的两大业务，饿了么和高德接下来将由年轻化的管理团队接棒。 调整之后，82年的吴泽明（花名：范禹）将担任饿了么董事长，88年的韩鎏（花名：昊宸）担任饿了么CEO；原高德总裁刘振飞将担任高德董事长，郭宁担任高德CEO。 那么，本地生活集团管理层的交棒为什么是现在？80后管理层接手的是一个什么样的本地生活？接班之后，饿了么和高德能否进一步突破，未来有什么看点？ 一、阿里“救火队长”身退 俞永福被称为阿里的救火队长。 2014年，随着UC被阿里收购，俞永福也加入阿里巴巴，第二年，俞永福就成为了合伙人，这打破了任职超过5年才能成为合伙人的惯例。 10年间，俞永福在阿里管过多个业务，且跨度很大，包括高德、阿里妈妈、eWTP科技生态基金、大文娱等几乎所有非电商业务。 马云曾手书“永福”二字，鼓励俞永福：“千万不要被电商给同化了，你要保持非电商的特性”。 对业务和组织进行梳理，保持团队的创新性和战斗力，是俞永福的核心工作，因此俞永福多次临危受命，在业务需要重新制定战略方向、组织需要变革的关键阶段，出任关键岗位。 在阿里内部有个说法，“要整合，找永福”，所以，俞永福也被称为“变革大师”“整合大师”。 2021年7月，俞永福被任命管理阿里巴巴的生活服务版块，管理着饿了么、高德、飞猪三块业务，一个月后，俞永福接过了本地生活公司CEO的职务。 饿了么、高德、飞猪，都是基于LBS的业务，俞永福从2015年开始就掌管高德，刚开始日活是千万级，到2021年日活已经稳定

作者:贾乐乐,编辑:赵元 直播造富。 台前的人，从籍籍无名到拥有大平层，幕后的MCN，有的买楼按栋，有的起死回生。直播造富，别说明星入局了，连向太这种old money都来分一杯羹。 2023年的双11，贾乃亮成为主播带货总榜冠军，带货总销售额13.6亿元，创下了明星主播销售额的记录，和2022年3.2亿的成绩相比，可以说是赢麻了。 贾乃亮直播业务背后的电商MCN是遥望网络，遥望网络合作的艺人还有王祖蓝、辰亦儒等。遥望网络、交个朋友、被称为拥有抖音一半网红的无忧传媒、薇娅夫妇的谦寻文化，被合称为MCN四大天王。 遥望网络是上市公司遥望科技的全资子公司，也是主要业绩来源。 结果，叠了娱乐圈艺人和直播双重buff的遥望科技，2023年预计亏损8亿—12亿元。 是的，至少亏损8亿。 一、概念多点开花，业绩节节败退 遥望科技成分很复杂。 原本这家上市公司叫星期六，主做时尚皮鞋，旗下品牌有星期六、迪芙斯等。女鞋业务资产重，也不好做，再加上休闲运动鞋挤占了时尚的空间，星期六的老板张泽民开始给公司另找出路。 鞋要怎么卖出去呢？直播。 于是，一个利用遥望网络在技术与渠道方面的优势，拓宽女鞋销售渠道、降低营销成本的并购故事出现了。 股市就是一个讲故事的地方。 风口之上的直播电商概念，让星期六在26个交易日中收获了17个涨停板。后来，星期六又在“追概念”方面多次出手。 2021年，元宇宙爆火，星期六提出设立遥望创新研究院，对区块链、AI智能、元宇宙、数字虚拟人等多领域加强研究。 2023年，最火的莫过于大模型，遥望科技称有关注相关技术的发展与应用，目前（2023年3月）尚处于研究阶段。 现在赚钱效应最好的短剧，遥望科技称也有布局。 不过这些尝试，还不太能反映在财报上。 现在的遥望科技，业务分为三大块：女鞋、遥望网络、时尚新媒体业务。 时尚新媒体业务是更早的转型尝试。遥望网络的业务比较多，包括互

作者｜何玥阳，编辑｜赵元 在商业世界中，没有永恒不变的成功策略，“环境”会倒逼每一家企业去养成敏锐的经营嗅觉。“求变”是这个商业丛林中生存的第一要义。 在更为动荡和不可预知的当下，业务梳理、架构调整、组织优化与改革都比过往更为高频地出现在那些仍要向上攀爬的企业内部中。 在刚刚过完的2023年，雷厉风行的战略调整与组织变革比比皆是。阿里巴巴进行了其24年历史上最大规模的组织变革，字节跳动对游戏业务进行了战略性的调整，而美团则决定放弃自营的网约车业务。 然而变革不仅仅只是发生在几家头部的巨头企业中，在中国的互联网行业中，近乎每一家无论大小的企业，都在寻求和打磨自身的最佳形态，以便匹配时代趋势所需。如创办了11年的音频巨头喜马拉雅，也在2023年下半年，启动了一项名为“端到端流程再造”的系统性变革工程。 这一项目的核心是从创造客户价值的目标源点出发，这里的“客户”涵盖了用户、创作者，以及音频生态延展出来的商业合作伙伴。 随着变革的推进，最为直观的是打破了喜马拉雅过去以职能分工为主的组织模式，要求其进行组织架构的全面调整，这自然也会涉及到人员变动。 在互联网行业，人员变动一直备受关注的热词，层出不穷的报道又难免放大了更多人的焦虑和不安。但也有人持更为理性的态度，认为不同行业的情况应具体分析。 不出所料，11月喜马拉雅的组织架构调整消息传出后，各种猜测和议论纷至沓来。但喜马拉雅方面回应称，并没有进行大规模的裁员，只是正常的人员汰换。 如今，距离喜马拉雅启动组织变革已过去了近五个月。这场重大的变革是否将引领喜马拉雅走向更好的未来？ 为了深入了解这场变革的影响，我们访谈了几位身处变革中心的喜马拉雅员工，希望通过他们的视角来观察和分析这次变革对员工和公司产生的深远影响。 一、质疑、迷茫、不理解 2023年，是喜马拉雅的第二个十年。 第一个十年，喜马拉雅从上海浦东张江镇的十几人小团队，变成了

作者:贾乐乐,编辑:嘉辛 如果要复盘2023年消费市场，国货是绕不开的一环。 从“郁美净终于通网了”“蜂花捡箱子”到抖音“国货大联欢”，再到近期的麻辣王子老板的儿子张子龙、飞恋伞厂老板等相关话题冲上热搜，围绕国货的话题贯穿了2023年。 麻辣王子抖音部负责人张子龙和主播在直播间展示产品 口碑上，“成分党”发现一些国货美妆产品在用料上不输国际大牌，一些国货在产品设计上、包装上打破了消费者对于老品牌“陈旧”的刻板印象，还有一些国货因为低调做公益而承接了一波又一波“野性消费”。 这些都成为影响消费者购物决策的因素，反映在了国货的销售额上。以2023年“双11”大促为例，津门老字号郁美净经典袋装儿童面霜在抖音电商爆卖了18.7万件，乳木果身体乳热卖达3.1万件。小天鹅GMV环比增长超1600%，韩束在抖音官方旗舰店主推护肤品“红蛮腰”系列，在大促期间12天卖出超26万套，同比增长达550%。 2023年“双11”带动的消费热，中国国际电子商务中心研究院的数据显示，全品类统计口径下，网络零售额排名前20的品牌中，国产品牌占据11席。 研究这些成功“突围”的国货品牌，我们发现，除了产品品质之外，形成话题、引发年轻群体关注，都成为国货实现生意增长的重要原因。比如在抖音电商，越来越多的年轻人被国货品牌吸引 ，抖音电商2023年数据显示，18岁至24岁人群国货订单量环比增长最多。 一、“激活”老国货，要去年轻人聚集的地方 老国货是当年的“顶流”，到现在仍然有很强的国民认知度、产品认可度。他们在历史的洪流中逐渐“失声”，原因是多方面的。 第一，一些老国货对线上还存在着“水土不服”。 互联网重塑了大众的信息获取路径、社交方式、消费习惯，而在这个过程中，有的老国货没有及时转型线上，有的转型了线上却没有太多的运营经验，所以再难现往日风采。 第二，品牌偏老龄化。 记忆中的老国货品牌，总是与“时尚”“

作者：相青，编辑：贾乐乐 从线下到线上，从直播+短视频到内容+货架，从小众、精致到兼具时尚与主流，爱美斯这个传统女装品牌在抖音电商成功实现蜕变。 爱美斯创立于1998年，主打产品是羽绒服，其羽绒服搭配毛领的设计曾经风靡一时，引领时尚浪潮。在鼎盛时期，爱美斯有2000多家门店，但由于设计风格偏传统、未跟上数字化转型等原因，线下渠道一度陷入困境。 “当时有请职业经理人管理公司，但效果并不好。”2017年，本打算在金融行业发展的张泽辉不得不回国，从父亲手中接过爱美斯。 此后，张泽辉带领团队进行了大刀阔斧的改革，逐渐完成了从省代模式到直播带货，再到深耕抖音全域兴趣电商的探索之路。去年，在抖音电商“遇见好国货”计划的扶持下，爱美斯产品革新升级后的第一款爆款“克拉撞色羽绒服”一个月卖出10万件。 最近，我们和爱美斯主理人张泽辉聊了聊，他带领爱美斯转型线上的经历，或许能成为传统国货品牌抓住新机遇，实现爆发式增长的范本。  一、线上做生意要跳出原本经营逻辑 做零售，库存管理是至关重要的一个环节。尤其女装行业，由于SKU多、上新快，一不留神就可能造成库存积压。 过去，爱美斯的销售主要以代理加盟模式为主。每年开发两三百个款式，最终只有大约一百款能够定型生产，每个款式的下单量达到两三千件，总库存因此达到20万件左右。 但在抖音电商做生意需要跳出原本的经营逻辑。 在张泽辉看来，抖音电商是兴趣电商，需要了解消费者的喜好，并用消费者喜欢的方式让他们产生购买的兴趣，而不是简单找个达人带货就可以。不做人货场的调整，库存问题会一直存在。 “过去平均生产的模式已经不适用了。”张泽辉说，爱美斯优势在于拥有自己的生产工厂，并擅长货品设计，但是线上运营较薄弱。好在，入驻抖音电商初期，爱美斯就加入了“王牌工厂”项目。 抖音电商“王牌工厂”项目于2021年推出，主要引入像爱美斯这类服饰鞋包领域的“大牌源头制造