文丨辰聪 出品丨师天浩观察（shitianhao01）   2025年9月25日晚，雷军第六次年度演讲不期而至。开场前全网预热已是小米常态化，而这次的预热似乎有点什么不太一样。 “同时供两个孩子上大学。”2025年9月24日，雷军一条微博冲上热搜。网友懵了，千亿身家的雷总，还供不起两个大学生？ 直到演讲开场，大家才反应过来，原来“孩子”是造车和造芯，“上大学”是千亿烧钱。这不是幽默，这是降维比喻，是把资本开支翻译成市井焦虑。   （图片来源：微博@雷军） 就像是再说，你一定会供给你的孩子上大学，小米也一定会砸锅卖铁造车搞芯片。 让差异巨大的两者之间产生情绪共鸣，体谅小米的不容易和雷总的难处，这样就形成了企业和消费者的情绪剪刀差，从而被企业收割情绪税。就如同2021年，雷军抖音评论区最高赞：“心疼雷总，买了十台K40支持。” 可是，美食吃多了也会厌倦，再好的营销模板化也会令消费者反感。小米作为横跨手机、汽车、家电三种现金牛的巨型企业，本就是天然的流量聚集池，再加上雷军个人IP的加持，让小米成为了天然的舆情放大器。 四年过去，2025年，同一条视频下面最高赞如今是：“千亿富翁别演偶像剧”。造苦情剧、卖惨、博同情，在舆论多方围猎之下不再现当年之威。各种媒体渲染下的消费者也逐步开始对其脱敏，让小米的营销呈现出一种“为赋新词强说愁”的疼痛青年煽情感，缺乏直接影响用户心智的影响力。 同时，近段时间小米自身问题频出，海报里被隐藏的小字、被召回的11万小米SU7、推卸的客服、沉默的公关和维权的用户，都成了天然的流量发酵池。 小米，是被谁盯上了吗？   一、情怀是流量，也是税   1.一帆风顺的雷军 看小说时，总会梦着如果我能穿越当小说男主角，该多好啊。然而看了这么多年小说，也没有哪个平行世界召唤我，却是见证了不少“小说男主角”般的人物，照进了现实。

文丨师天浩 出品丨师天浩观察（shitianhao01）   同样一个人、同样的摆出剪刀手姿势，不同时间的感受或许会截然相反。感情好的时候剪刀手是大方得体，感情差的时候剪刀手就是呆板无趣。   在心理学中，这种受情感（情绪）的“好坏”对事物评价倾向的影响是一个被广泛验证的核心现象。专业术语中，这通常被称为情绪效价（Emotional Valence）对认知判断的调节作用。   5月14日，那场牵动全球关注的特朗普访华欢迎宴会上，雷军主动与马斯克进行合影的视频引起网友疯狂揶揄。   视频画面显示，雷军主动走近马斯克并轻拍其肩部。在马斯克结束与其他嘉宾的合影后，雷军微微屈膝半蹲，取出手机切换至前置自拍模式邀请同框。马斯克配合入镜，并对着镜头眨眼（wink）回应。   而雷军过于友善（伴之些许严肃）的表情，被很多网友解读为“谄媚”。马斯克较为轻松（伴之些许搞怪）的wink，被一些网友解读为“不耐烦”。   从心理学上来讲，其实这个视频短片既能够走向夸奖式解读，也能够走向揶揄，其中核心就在于网友“情感倾向”。当大众对这个视频短频解读多偏向批评时，背后表明大多数人对公众人物雷军的情绪正在发生变化。   主编个人认为，雷军的“人设IP”似乎有着糊了的倾向。   小米“话题”焦虑症   众多企业里，对制造话题的钟爱，没有哪家能超过小米这家公司。单说2026年至今，小米就催生了很多话题。   1、舒淇代言新一代SU7   小米汽车在‌2026年3月‌的新一代SU7发布会上，正式宣布舒淇与短跑名将苏炳添共同成为品牌代言人。发布会上，雷军就直言，当年初代SU7发布时，大家就因"SU7"与"舒淇"读音相近提议合作。   其实，作为一个经历特别的女星，活跃在影视圈的舒淇，本身商品

文丨辰聪 出品丨师天浩观察（shitianhao01）   于3月3日，刷新港股IPO认购纪录的「雪王」蜜雪集团正式登陆港交所，首日大涨43.2%，每股收报290港元，打破新茶饮（奈雪的茶、茶百道、古茗）上市首日破发的「魔咒」，亦是2025年以来首日上市股价表现最好的新股。 蜜雪冰城在上市致辞中强调“上市只是一个新的起点”。其股票代码“2097”寓意深远，到2097年恰逢品牌创立百年，与其“简单、专注，做受人尊敬的百年品牌”的企业愿景不谋而合。 百年目标，如今才至二十八。港股上市以后，蜜雪冰城会走得更远吗？ 一、执着于上市？不如说是一场理性豪赌 坐拥百亿元年收入、超4万家门店的蜜雪冰城，遥遥领先同行。可光环掩盖不了其高度依赖加盟商、行业竞争加剧、经营成本高昂、茶饮市场天花板显现的致命伤。 追溯其执着上市的背后，既有其商业模式的内在需求，也有行业竞争和资本运作的外部压力。对于蜜雪冰城来说，上市不仅是为了融资，更是为了巩固供应链优势，突破规模瓶颈，加速国际化布局，并实现股东和投资方的资产证券化。 1、群狼战术加盟下的危机 蜜雪冰城的收入主要来源于向加盟商出售原材料和设备，而不是直接依赖奶茶销售。2024年前三季度，它从加盟店的商品和设备销售中赚了182.2亿元，占总收入的97.6%，毛利率高达31.2%。这种模式使得它在低客单价市场中占据了绝对优势，甚至在下沉市场和东南亚市场都打得风生水起。 但这种轻资产模式虽然降低了蜜雪冰城的运营成本，但也让其高度依赖加盟店的扩张和运营效率，完全依赖于“持续扩张”，不进则退。 如果门店扩张的速度放缓，或者加盟商的盈利能力下降，整个体系就会像倒金字塔一样崩塌。而群狼战术的加盟模式中，加盟店需要承担大量成本，而近年来加盟店的关闭数量逐年增加（2021年至2024年前9个月分别关闭了577家、696家、1307家及1298家）。说明蜜雪冰

图源：特斯拉 文丨麟山 出品丨师天浩观察（shitianhao01）   2024年10月11日，特斯拉召开主题为“We,Robot”的Robotaxi演示活动，发布了名为Cybercab的Robotaxi。据了解，Cybercab仅有两座，采用蝶翼式车门，没有方向盘、油门和刹车板，完全依赖特斯拉的FSD。 特斯拉CEO马斯克介绍称，CyberCab的成本将低于3万美元，交通成本约为0.2美元/英里，预计于2026年开始生产。 粗看起来，作为一家车企，特斯拉推出CyberCab有些不务正业，但事实上，特斯拉的Robotaxi构想几乎与自家的智能电动车上市相同步，称得上是公司的“第二条曲线”。早在2016年7月，特斯拉就在“宏图第二篇章”中阐述了Robotaxi理念，“让车辆闲置的时候，通过分享帮车主赚钱”。 事实上，结合行业发展趋势来看，随着自动驾驶技术逐步成熟，Robotaxi确实有可能颠覆汽车产业。 Frost&Sullivan预测， 2030年中国L4及以上自动驾驶渗透率有望达9.5%，Robotaxi市场规模将达4888亿元。加拿大皇家银行资本市场分析师Tom Narayan在研报中表示，随着Robotaxi技术逐步成熟，消费者将不会再购买私家车。在此背景下，特斯拉确实有必要提前布局Robotaxi。 因Robotaxi极具想象力，目前不止特斯拉，谷歌、百度、如祺出行等企业也在布局相关业务。比如，2024年6月，百度的萝卜快跑在武汉提供全无人驾驶叫车服务，引发网友热议。小鹏汽车CEO何小鹏也宣称，计划于2026年推出Robotaxi。 尽管特斯拉此前的Robotaxi发布会颇为无聊，对投资者也没有太强的吸引力，但此番特斯拉切入Robotaxi赛道，还是清晰无误昭示出，马斯克对自家的FSD技术足够自信。随着FSD入华以及Cybercab量产

文丨师天浩 出品丨师天浩观察（shitianhao01）   19日上午，京东于行业首个宣布，将为京东外卖全职骑手上社保，引起了社会震动，很多媒体朋友自发在朋友圈转发和称赞这条消息。   晚间，美团就跟进宣布了类似公告。作为外卖另一玩家，饿了么则在20日跟进宣布。当为全职或部分兼职骑手上社保，成为板上钉钉的事实后，一些新的声音开始出现。   比如说，一些媒体采访骑手，发现他们对此热情度并不高（主要是担忧收入下滑）。还有一些则是怀疑骑手上社保的社会价值，认为是社保系统获利更多（社保基金经常被指入不敷出）。19日后美团股价连续三天下跌，也看出资本市场对此持看衰态度。   在生产力、服务效率不发生变化的情况下，骑手社保这部分成本，将会由平台、骑手、商家和消费者四方承担。只是比较疑问的是，这部分成本未来会让谁来承担最多。   是平台负担这个大头？还是骑手负担这个大头？还是通过上涨运送费，让消费者承担？还是通过提升外卖服务的佣金费，让商家承担？最好的方式是均摊到四方身上，骑手收入略微下滑，外卖运费略微上涨，商家多交一点佣金费，平台也让渡一部分利润，这样就比较好的“消化”掉骑手社保带来的影响。就在主编发稿前，京东又传来消息，明确骑手五险一金成本由京东自己承担。作为新入局者，京东此举对美团、饿了么将带去极大的冲击。   短期来看，骑手上社保会给整个外卖行业带来一个负担。长期来看，却是一个将惠及到非常多家庭的德政。   骑手将是个“长期”职业   主编经历了自媒体行业的繁荣和衰落，眼看着职业生涯走到了尽头，常常开玩笑要做快递员、骑手。作为一个上有老、下有小的普通人，一个稳定的工作，不仅是个人生存的依赖，背后更事关着一个家庭的幸福与否。   中国饭店协会发布《2024中国餐饮业年度报告》显示，2023年

文丨辰聪 出品丨师天浩观察（shitianhao01）   **干了件大事。 5月25日，据人民日报报道。由电气电子工程师学会（IEEE）主办的2026国际电路与系统研讨会（ISCAS2026）上，**董事、半导体业务部总裁何庭波做了一场主旨演讲。演讲的题目是《半导体新路径探索与实践》，听起来挺学术，但核心信息只有一个。 **正式发表了"韬（t）定律"。 这里的“韬（t）”，并没有具体的物理公式，而是隐喻性/目标性术语。 这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。 长期以来，全球芯片行业都在跟着摩尔定律跑：每18-24个月，芯片上的晶体管数量翻一番，性能翻倍、成本减半。 简单说，就是把晶体管越做越小，靠“缩小尺寸”（几何缩微）堆性能。半个世纪过去了，随着晶体管“几何缩微”放缓，成本红利逐渐消退。据报道，台积电正在投入200亿美元以上建设A14（1.4纳米）产线，目前共有多达12座晶圆厂处于不同建设阶段，计划2028年量产。但这条路需要ASML最先进的EUV光刻机，且成本极高。 如今**提出的“韬定律”用“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬t）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。 “韬定律”构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。 有人会问，为什么晚了3年呢。 要知道由于制裁，**已经无法通过台积电获得先进制程代工。7纳米都成问题，更遑论1.4纳米。在这种'无路可走'的处境下，“韬定律”的价值不是追上台积电，而是在没有台积电的情况下还能做出高性能芯片。 这个3年差距恰恰是“韬定律”最聪明的地方，**不跟台积电比谁能把晶体管刻得更小，而是比谁能用更便宜的方式让用户感知到同样

近日，陆正耀新增一条被执行信息，执行标的2.78亿元。目前陆正耀共关联2条被执行信息，被执行总金额约4.63亿元，其还关联多条限制高消费信息。 消息传出后，有库迪加盟商表示，“习惯了，也麻木了，反正现在门店的未来跟陆正耀一样风雨飘摇。” 在这场由资本驱动的咖啡战争中，加盟商们正经历着前所未有的生存危机。   自我内卷 “2024年6月开业的，日均150杯左右，那时候我周围3公里没有库迪门店，我还可以上外卖，到11月份淡季生意都还过得去。现在附近一家商场新进来了一家库迪，虽然我的外卖还没让下，但杯量还是受到了严重影响，已经骤降至80杯的样子了。” 李婷（化名）的便捷店开在一家超市内，“每杯抽成5毛，3000封顶，刚开始刨去人工水电房租和一些七七八八的成本，每个月大概有4000多的利润。” 因为看中了库迪便捷店投资小、回本快，李婷很快就做了决定加入库迪。刚开业一段时间的流水，让她春风满面，觉得“库迪的口碑没有网上那么不好”。 但难题很快来临。空白点占位的选址优势并没能让她的好生意持续下去，一公里外的标准店开出来后，李婷的便捷店一下就显得过于接地气了，账单也开始让她面临现实。而就她了解到的情况来看，她所在的片区，截流生意的库迪标准店是第一家，但不会是最后一家。 这种“同品牌绞杀”并非孤例。 （图源：小红书）  湖南加盟商周星君（化名）透露，其所在片区原本仅有他开的一家库迪和一家瑞幸，“价格比瑞幸便宜点，生意还过得去”，但一年后，周边3公里内新增了2家库迪，“第3家店是去年12月份开业的，开业当天我去看了下，稀稀拉拉几个人。” 即便如此，据该加盟商了解“三家店总杯量还不如瑞幸单店”。 当库迪将扩张速度凌驾于市场规律之上，加盟商之间的 “自我内卷”成为必然。窄门餐眼显示，截至2月中旬，库迪咖啡在全国拥有在营门店10045家。但库迪要坚持“2025年底5万家门店终端

文丨辰聪 出品丨师天浩观察（shitianhao01）   $小米集团-W(01810)$ 在2024年11月18日发布的第三季度财报中披露，第三季度的营收达到了925.1亿元人民币，同比增长30.5%，超出市场预期。 面向未来，小米选择了大踏步“兼容”苹果的抉择，这会是它下一步增长的引擎吗？这个阳谋在于，如果有一天你不想用苹果手机了想换部安卓手机，那么当你看着满屋子的小米智能家居，要买哪家的手机你已经没得选了。 雷军也公开说过：小米汽车要成为兼容苹果生态最好的汽车，而小米手机目标就是成为支持和兼容苹果生态最好的手机。什么？这不就是苹果的“舔狗”吗？ 那么对于苹果用户来说，小米生态是那个选择嘛？   一、小米的战略布局   1. 核心策略 包围苹果这件事听起来不容易，实际上做起来更不容易。这需要近十年持续投入建设生态系统，那么为什么小米要去“舔”苹果呢？因为小米对于苹果采取的是一种非对抗性的市场策略，选择与苹果生态兼容而非正面竞争。 主要原因是苹果生态在全球拥有庞大的用户基础，苹果公司于2024年2月1日公布的数据显示，全系列苹果设备的活跃用户数量已达到22亿。 由于苹果用户有着强大的用户黏性和忠诚度，所以避免与苹果的直接对抗，可以减少市场竞争风险。并且小米通过技术创新实现与苹果设备的无缝连接，如小米15系列手机全面兼容苹果生态系统，实现与Macbook、iPad、iPhone等设备间的文件互传。 不仅有助于吸引苹果用户，同时提升小米产品的附加值和用户体验。 最根本的是小米和苹果在市场中的定位不同。苹果主要定位于高端市场，而小米则在性价比和高端市场之间寻找平衡。小米通过提供高性价比的产品吸引消费者，能够吸引一部分苹果用户转向小米，尤其是那些寻求更高性价比