这个行业现在都有点惨， $联合健康(UNH)$ 已经算是这个行业最差周期中的最优幸存者了。很多朋友说，看好UNH并不等于当前轻松赚钱，而是行业出清中的“最后赢家”逻辑。在费率偏紧 + 利用率高企的行业深水区中，UNH 拥有最完整的成本控制系统与 VBC 基础设施，能穿越最坏周期。行业端风险未解决，若4月最终费率不给力，行业继续缩表，但 UNH 在清退潮里反而受益。 联合健康（UnitedHealth Group）在Medicare Advantage (MA)领域展现了从“防守”到“反向收割”的策略，这得益于其在MA领域的All-in押注、全行业最强的规模优势、价值医疗（VBC）基础设施，以及成为行业出清后的潜在受益者。在高成本、低费率、监管趋紧的MA行业背景下，“强者恒强、弱者出清”的逻辑正在加速，而UNH凭借其完整的护城河，能够承受最坏的周期并享受行业出清带来的红利。 他们管理层态度非常明确，MA是长线赛道，不是短期利润工具。从买方观点看，行业逆风时愿意坚持的公司，往往是重新加速时的最大受益者。为什么呢，可以这么看： 规模 + VBC 基础设施：UNH 独一无二的护城河（Economic Moat） UNH 的结构性优势： 最大 MA 会员规模 → 风险池最稳 最大医疗网络覆盖 → 议价权最高 最强数据与质量管理能力 最深 VBC 网络（医生集团、诊所、医疗系统的总额打包 + 质量挂钩） 带来的财务与经营缓冲： 更好控制医疗成本增速（utilization management） 在产品设计/福利削减/地区退出上可选择更“精细化”策略 医疗成本高企时，小 MAO 是被动接受，UNH 是主动调参 买方观点：成本、规模、VBC 是 MA 行业最需要但最难复制的三大壁垒；UNH 同时具备并领先所有同
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最优幸存者
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佩洛西这波到底“押了什么”？
佩洛西 (Nancy Pelosi) 最近的交易活动主要集中在大型科技股和人工智能相关领域，涉及多项买入（建仓和行权）和卖出（减持）操作。主要投资亮点包括大手笔押注科技与AI， 佩洛西增持或行权了 $谷歌A(GOOGL)$ ， $亚马逊(AMZN)$ ， $英伟达(NVDA)$ ， $Tempus AI(TEM)$ 的股票或看涨期权，继续看好大型科技和人工智能赛道。并同时押注了AI能源， 她还行权买入了 Vistra Corp (VST) 股票，该公司拥有核电和天然气发电厂，被认为能满足AI数据中心对电力的巨大需求。 佩洛西通过捐赠和出售部分股票（如苹果、亚马逊、谷歌和迪士尼）来调整投资组合，同时增持了资产管理公司 AllianceBernstein (AB) 的股份。 根据2026年1月公开的多份报道，她的最新交易呈现出“卖高位、滚动行权、加杠杆、压主线” 的典型风格。 从专业视角看，这是一个三层结构： 1. 税务收割（Tax Loss Harvesting），在2025年底卖出亏损或高成本基础的股票（如AAPL、NVDA现货），实现资本亏损以抵扣税务，同时通过捐赠股票（GOOGL、AAPL的Donor-Advised Fund贡献），就可以获得不少的慈善抵扣。大幅轮动但不离场,科技仍是绝对主线,Pelosi 表面上减持科技，但实际上她是在高位落袋为安, 例如卖出Amazon2万股（$1M-$5M）,卖出 Apple 4.5万股（$5M-$25M）,同时用
佩洛西这波到底“押了什么”？
入股16亿美元
话题虎老师周一就爆出一个这么火热的话题啊，16亿美元的一个大手笔呢。[得意] 美国政府计划向 $USA Rare Earth Inc.(USAR)$ 注资16亿美元，以获取10%的股权。这是美国政府在稀土及战略性矿产领域迄今为止规模最大的一笔单项直接投资，规模与条款均刷新历史纪录。资金预计将主要用于支持该公司位于德克萨斯州的 Round Top 稀土项目 及其位于俄克拉荷马州的磁体生产设施，力求在2026年及以后实现大规模商业化生产。此项注资被视为美国国家安全战略的一部分，旨在通过政府资本介入，确保电动汽车、国防工业及高科技制造所需的关键材料供应。 这是美国稀土史上最大单笔“国家资本”注入，标志着稀土从“行业主题”升级为“国安资产”，与 2022 年能源危机中的 SPR 抛储、2023 年《通胀削减法案》对电池链的补贴并列，成为“国家资本主义”的新样本。过去这12个月里，联邦资本已多次以“股+债+包销”组合拳介入很多公司，例如 $MP Materials Corp.(MP)$ , $Lithium Americas Corp.(LAC)$ 等等。 这信号再清晰不过了，稀土，关键矿产已从“市场驱动”转向“国家驱动”，板块估值逻辑也发生了变化，由 “商品价格 → EPS” 升级成了 “国家安全溢价→战略资产重估”。特别是去年 2025年3月 中 国 再次收紧稀土出口配额，镝、铽等重稀土出口关税上调至 25%，美 国 国 防 部 随即 就把 “永磁体” 列入了 DFARS 强制本土采购清单。 那为什么偏偏是 USAR成为“龙头信号”，而不是其他的公司
入股16亿美元
AI的五层蛋糕模型
AI的“五层蛋糕”模型是 $英伟达(NVDA)$ CEO黄仁勋在2026年1月举行的达沃斯世界经济论坛上提出的一个产业分析模型，很形象的一个说法。他将AI生态系统描述为一个由五层架构组成的垂直体系，旨在理清从基础设施到最终应用之间的层级关系。那么，如果我们把2026年1月美股AI“五层蛋糕”来一个复盘，从核电到Copilot，看看谁是在真实赚钱？ 这是一个描述AI全产业链价值分布与核心竞争力位置的框架：越往下越“重”、壁垒越高，越往上越“轻”、迭代越快，该模型的五层结构从底向上依次为： 1.能源层 (Energy)： 这是蛋糕的底层基座。黄仁勋强调，AI本质上是实时处理和生成智能的过程，需要消耗大量能源，没有电，一切算力都是空谈。AI是能耗怪兽，尤其是 GPT-5 以后级别的大模型训练，现在动辄 上万张 GPU × 数月。电价、算力园区、清洁能源、核能、小型核电站 例如 $Oklo Inc.(OKLO)$ 都会成为 AI 的战略资源。这个逻辑很清晰，能源便宜 → 训练成本更低 → 模型迭代速度更快。 过去18个交易日，OKLO的call成交量排名全美第7，仅次于英伟达、特斯拉、苹果等巨无霸，而公司基本面只有“ Idaho州拟建一座小堆示范电站 + 与数据中心运营商Equinix签120 MW意向书”。能源层确实在“consolidate”。只有拿到PPA+IRA+选址批文的三家能继续涨，其余传统公用事业（EXC、DUK）跑输纳指。 2.芯片与计算基础设施层 (Chips & Computing Infrastructure)： 主要包括GPU芯片（如英伟达的产品）及相关的计算设备。这是AI算力的物理核心。这是
AI的五层蛋糕模型
黄金能回调吗
这段时间黄金涨的这么疯狂，目前市场普遍认为黄金正处于“超买”区间，短期内面临技术性调整的需求，高盛Goldman Sachs曾预测金价在2026年第一季度可能回落至每盎司4200美元附近的低点。然后前2天又将金价上调了，这是看到形势不对，赶紧改口的意思吗 [鬼脸] 那，黄金还能回调吗？大家应该都挺想知道的吧 [贱笑] 一、先给结论，应该能回调，而且“健康回调/整理”本身就是主流机构基线情景。黄金在经历2025年的快速上涨后，2026年初出现阶段性回调（或高位整理）是大概率事件。原因并不复杂，一方面，价格涨幅过快后技术面往往进入“过热—降温”的循环。 另一方面，多家投行在上调2026目标价时，仍强调短期存在波动与回撤的风险，回撤更接近“牛市中的整固”而不是趋势终结。高盛近期把2026年12月黄金目标上调至5400美元/盎司，同时也提示若宏观对冲需求出现清算、政策不确定性缓解，金价会面临下行波动。路透整理的机构预测（Factbox）也呈现“上行趋势 + 区间波动”的共同叙事，而非单边直线上涨。 更重要的是，短期回调与长期结构性牛市并不矛盾。摩根大通在2025年10月的研究框架里，把近期回撤称为“健康整固”，并维持对2026年的上行判断，核心逻辑是“买盘结构仍然强，卖盘并未形成趋势性力量”。这意味着，即便回调发生，其性质更可能是“上涨途中的换挡”，而非“趋势反转的起点”。 二、短期为什么会回调，从“涨太快”到“宏观叙事再定价”。讨论“黄金能否回调”，最有效的方法不是争论情绪，而是拆解触发回调的变量。短期回调通常由两类因素驱动： （1）宏观变量反向波动。 （2）仓位/资金面的拥挤与获利了结。 高盛在上调目标价的同时明确提出,若财政与货币政策路径的不确定性缓解，导致宏观对冲头寸被清算，金价可能承压.这其实就是对“短期回调”的标准描述.当风险溢价被重新定价、拥挤的对冲需求松动，价格会先
黄金能回调吗
五条硬核原则
说到黑天鹅时代的投资之道，从塔勒布到现实市场的五条硬核原则可以参考一下。 一、把“预测”扔进垃圾桶，市场由不可预测的极端事件驱动。给我们这些投资者的启示就是 从“预测”转向“韧性”： 承认你无法预知未来。不要赌某个具体的走势，而是要建立一个无论发生什么剧变（比如市场崩盘或突发通胀）都能活下来的资产配置。 杠铃策略： 既然计划无用，就在极度保守（保护本金）和极度激进（博取黑天鹅带来的爆发式收益）之间分配资源，放弃中间那种看似平稳、实则脆弱的“平庸计划”。 正如塔勒布所言，“逻辑能让你从A点走到B点，但逻辑无法让你在黑天鹅降临时幸存。” 意识到生活的“不可计划性”，才是理性投资的开始。 “看看你自己的生活，你的职业选择、你与配偶的邂逅、你被迫离开故土、你突然的致富和潦倒，这些有多少是按计划发生的？” 塔勒布在《黑天鹅》里写的这句话，像一记闷棍，把大多数投资者从“计划控”的幻觉中敲醒。 世界是非线性的，而人类的思维是线性的。塔勒布通过这段话，揭示了投资者最容易陷入的三个“幻觉”： 叙事谬误（The Narrative Fallacy）： 我们倾向于在事后为随机发生的事件编造一个逻辑通顺的故事。回头看时，你会觉得职业成就或遇到伴侣是“命中注定”或“长远规划”的结果，但身处其中时，那不过是一系列极端偶然的碰撞。 计划的虚假安全感： 投资者往往花费数周制定详尽的年度计划或十年规划。然而，真正改变你命运的——无论是像2020年那样的新冠疫情，还是某个改变行业的颠覆性技术——都不会出现在任何人的Excel表格里。 对“极端事件”的低估： 塔勒布认为，生活中最重要的部分是由“黑天鹅”（不可预测、冲击力极大的随机事件）构成的。你人生中99%的平淡日子对最终结局影响微乎其微，唯有那1%的突发剧变决定了你的高度或深渊。 资本市场同样如此。过去 50 年，如果剔除美股单日涨幅最大的 10 天，总收益
五条硬核原则
Intel 2025 年Q4财报 - AI时代的修复与再造
$英特尔(INTC)$ 上周冲上了近3年以来的一个最高点，欢呼声还在空气中回荡，立马就被财报冲击跌下去了10%，好大一个缺口啊。 2025 年1月22日，Intel在收盘后交出Q4成绩单，如果把2022-2024年比作Intel的“失血期”，那么2025年Q4就是“止血期”。故事主线从“活下去”切换到“如何活得更好”。他们的数据中心（DCAI）恢复正增长，验证 x86 在 AI 推理侧仍有黏性，AI PC 元年启动，Ultra Series 3 成为首款 Intel 18A 量产芯片，打开边缘 AI 故事，18A 提前量产，High-NA EUV 通过验证，为代工业务（IFS）奠定技术地基。现金流结构改善，CapEx 削减30%，外部股权融资与政府激励共带来 7B 美元净现金。 然而，在这些财务数字背后，Intel 仍面临三大灵魂拷问： 在 AI 加速器战场，CPU 能否守住算力入口？ 18A 技术领先性如何转化为外部客户订单？ 毛利率何时重返 40%+，兑现“IDM 2.0”盈利模型？ 先看财务数据，赶紧他们收入端呈“L型”，而利润端有点像“V型”，Intel 用“外部输血+内部节流”短暂摆脱了 2024 年的流动性焦虑，但 FCF 为负说明造血功能尚未恢复，一旦政府资金退坡，仍需靠主业赚钱。如果展开来说说，大概就是下面这样： 1.收入曲线L型企稳，Q4 营收 13.7 B，同比−4%，环比+2%，连续两季降幅收窄。全年 52.9 B，与去年几乎持平，打破 2022 以来“双位数下滑”惯性。分季度看，2025 年各季同比为 −9%、−8%、−6%、−4%，斜率明显收敛。 2.利润曲线V 型反弹，GAAP 净亏损从 2024 年的 −18.8 B（含一次性减值）收窄到 −0.3 B；Non-GA
Intel 2025 年Q4财报 - AI时代的修复与再造
木头姐的作业
木头姐的ARK Invest Big Ideas 2026，大家都看了吗？小虎老师推荐的，值得一看👍 看了之后，我觉得这个《Big Ideas 2026》13条主线的共同底层逻辑只有一句话：“AI 正在把过去 70 年所有指数级降本的技术拐点同时按下快进键，而美股市场仍用‘线性永续’模型给它们定价。” 进入2026年，“木头姐”Cathie Wood）旗下的方舟投资（ARK Invest）所坚持的颠覆性创新策略，在“去监管”与“技术奇点叠加”的双重背景下迎来了关键转折点。这个布局主题 （AI、机器人、生物科技、区块链、新能源与算力），我们仔细看一下，就能知道五大主题并不分散，而是互相强化的作用。核心逻辑就是从“单点突破”到“系统性强化”，这五大主题在2026年不再是孤立的赛道，而是形成了一个闭环的“创新生态系统”： 算力与AI是引擎： 到2026年，算力的成本进一步下降，AI模型已经从对话式进化为能够自主执行任务的“智能体”。 机器人是物理载体： AI赋予了机器人（尤其是通用人形机器人）大脑，使其能够大规模进入工厂和家庭，解决劳动力短缺问题。 生物科技是新边界： AI加速了蛋白质折叠模拟和药物研发，生物科技正向“数字化编程”转型。 区块链是信任底座： 在AI内容泛滥的2026年，区块链技术被用于确权、去中心化身份验证以及AI Agent之间的自动化支付。 新能源是动力源： 算力和机器人消耗巨大电力，倒逼固态电池和新一代光储技术的爆发式增长。 2026年ARK布局的关键词就是收敛性（Convergence）： 伍德多次强调，当多种创新技术交叉时，市场规模会呈指数级增长。2026年正是这些技术交叉点的“爆发元年”。当降本曲线与估值曲线出现10倍以上缺口时，资本会先纠偏，再狂欢，最后泡沫化，2026–2030年可能正是处于这个 “纠偏→狂欢” 的交界，这也是未来五年美股最大、最持
木头姐的作业
从“睡得着”到“跑得快”
昨晚老虎社区组织的讲座，很不错，我学到了，谢谢了。 过去一年，全球指数在“高利率+地缘冲突+AI革命”三重共振下画出过山车行情：纳斯达克100最大回撤32%、沪深300连跌三年、10年期美债收益率两度破5%。个人投资者普遍陷入“不投怕错过，投了怕做错”的焦虑。目标只有一句话：让你在任何行情下都能“睡得着”，并保留“跑得快”的期权。 一、先给结论：一张“千人千面”的坐标图 讲座把复杂世界压成两个变量——“投资久期”与“风险承受力”。横轴是“钱多久不用”，纵轴是“波动夜里醒不醒来”。四象限对应四种“标配”： 短久期+低风险→货币基金+短债（现金为王） 短久期+高风险→“固收+”或对冲型产品（收益增强） 长久期+低风险→国债+高股息指数（时间换空间） 长久期+高风险→全球股票+VC+REITs（复利发动机） 所有后续讨论，都只是围绕“如何更精准地把自己放到象限里”以及“象限内再怎么做二次分散”。 二、三步定位法：10分钟测出“你是谁” （一）Step1 时间边界——“这笔钱多久不用” 把目标拆成三桶： A. 生活备用金（≤3年）：失业、医疗、育儿。 B. 中期目标金（3–10年）：买房首付、孩子大学。 C. 长期退休池（≥10年）：社保补充、财富自由。 只有C桶才允许“最大回撤30%+”，A桶必须“0%回撤”。 （二）Step2 数字容忍——“一年浮亏多少你不慌” 讲座问卷C问“最大可接受一年亏损”，选项0%、5%、10%、20%、30%。很多人第一次选30%，但当你把“亏损20万=一辆特斯拉”具象化后，又会后悔。建议用“隔夜测试”：把账户余额截图设成手机壁纸，如果第二天开盘跌停仍敢点开，再上调风险档。 （三）Step3 目标弹性——“这笔钱不够能砍多少支出” 问卷E把弹性量化：0、1/3、2/3、100%。若目标为“孩子留学”，砍1/3=改公立；若目标为“退休后每年旅游”，砍1
从“睡得着”到“跑得快”
陷阱vs机遇
在2026年初市场波动加剧的背景下，投资者正面临瑞银（UBS）首席执行官预警的“非正常化”风险与CNBC投资委员会建议的“择机布局”之间的博弈, 对我们这些普通人来说，现在是投资“陷阱”还是“机遇”？我相信大家都翘首以盼，希望知道答案，我也不例外。 大多数朋友认为短期看来，是陷阱，因为波动未出清。就 如CNBC成员所言，只要美债收益率仍处于高位震荡，估值对利率敏感的资产（如科技成长股）就难以真正企稳。目前的下跌可能是由于市场正在重新定价2026年的通胀预期或财政政策风险。 但是，大家也都认同，中长期看来，应该是机遇，是结构性重组。 瑞银CEO提到的波动性“非正常化”，意味着过去十年的低波动、单边上涨环境已结束。对于长期投资者，大跌是剔除投机泡沫、买入具备强劲现金流和核心竞争力的防御型公司的契机。 我们普通人可以用的核心监控指标就是美债收益率。在波动结束前，需密切关注10年期美债收益率。若收益率持续突破关键技术位（如4.5%或更高），市场可能面临进一步的估值杀跌。只有当收益率曲线出现趋稳迹象时，才可视为“波动结束”的信号。 下面这一套“陷阱 vs 机遇”的判定清单， 外加1种情景的交易/配置打法，还有具体执行节奏，兼顾了我这种偏好的长期投资与期权增强策略。我觉得可以试一下。 一、先判定“波动类型” 五大关键信号（越简单越有效），核心思路是如果这次是“流动性/信用层面”的震荡，容易演变成陷阱，如果是“风险偏好/技术面挤水分”的波动，同时债券端没有恶化，往往是机遇。具体可以这么看： 1) 美债收益率与真实利率（10Y & 10Y TIPS） 陷阱信号：名义10Y快速上行 + 真实利率同步上行（融资利率约束 & 估值压制双击）。 机遇信号：名义10Y冲高回落或真实利率见顶回落（估值压制减轻）。 2) 信用利差（高收益债OAS / CDX HY） 陷阱信号：信用利差明
格陵兰，大家怎么看
特- 朗 -普 杠上西方八国，绝对是2026开年西方第一大戏。2026年1月17日，美 国 总 统 特 -朗- 普 宣布 自2月1日起对丹麦及七个欧洲国家（挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰、芬兰）所有输美商品加征10%关税，若6月1日前未达成“完全收购格陵兰”的协议，税率将上调至25%。并称举措将持续执行直至达成购买格陵兰的交易。 八国随即发表联合表态，谴责关税威胁，欧盟紧急召集大使开会评估反制路径。哥本哈根与努克（Nuuk）爆发大规模示威，“格陵兰不是商品”“Hands off Greenland”成为标语。很多人感叹，“跨大西洋联盟彻底终结了”。也有人在埋怨欧洲，美国就要你们一块地，给了不就结了。但这真是将欧洲摁在地板上摩擦。 其实这不是第一次打这个主意了，美国早在1946年就曾提出以1亿美元购买格陵兰（折算今值更高），但被丹麦拒绝；特朗普在2019年与2024年间多次重提“购买/控制”，但格陵兰与丹麦立场始终明确：不出售、尊重自治与主权。看新闻里说的，美国国内分歧也很大，一支跨党派国会代表团抵达哥本哈根，公开强调“格陵兰应被视为盟友而非资产”，力主降温与通过外交途径解决争端。该代表团计划于本周六举行公开抗议活动，明确反对特朗普强制控制格陵兰的计划，旨在向外界展示美国国内对此存在严重分歧。 这场北极地缘博弈叠加跨大西洋关税战，可能在稀土与关键矿产、国防与极地基建、跨境消费与工业链、航运与能源等维度重估风险溢价与估值锚。从10%到25%的惩罚性关税，一场跨大西洋“主权-贸易”联动实验，正在重塑稀土、防务、跨境消费与全球波动率定价。 从投资含义看，欧洲到美国出口链条（例如汽车/零部件、工业机械、化工、奢侈品、医药器械）就会被动抬升边际税负，若企业议价力弱或供应替代性差，利润率承压。美国到欧洲亦可能遭遇欧盟反制（ACI、定向关税、限制公共采购/服务准入），美国农产品、航空零
格陵兰，大家怎么看
2026能源是核心约束
2026年开始，“能量效率”将写进每一只 AI 股票的估值模型,迟到者，将被迫为每一度电支付溢价。在2026年的当下，这种趋势已成为行业共识。能源是AI的物理边界,资本可以无限注资，但物理世界的电力供应（兆瓦级增长）受到电网容量、发电设施建设周期和碳排放政策的刚性约束。当能源成为稀缺资源，算力中心不再仅仅是IT设施，而是“能源转换器”,将电能高效转化为数字价值的工厂。PUE的极致追求是在电力受限的前提下，PUE（能源使用效率）每降低 0.1，就意味着在同样的电费预算和电网配额下，可以多部署 10%-15% 的 GPU 算力。 资料中心不再仅依附于光纤主干网，而是开始向核电站、大型光伏风电阵列周边聚集，当能源效率在地球环境压榨到极限后，太空数据中心（利用天然低温和真空环境进行散热）将从科幻变为长远的工程方案。在 AI 时代，谁能用最少的能量产生最多的浮点运算，谁就掌握了最高效的“数字黄金”铸币权。2026年1月，全球AI资本支出正在经历一次“范式级”切换，从“谁 GPU 多谁赢”，变成“谁能在固定兆瓦里挤出更多 FLOPs 谁赢”。当资本不再是瓶颈，能源成为 AI 产业唯一的硬约束。有人说，在2026年新建数据中心IRR模型里，“能否拿到1 MW电网指标”比“能否抢到1000张 GPU”更决定估值，因为 GPU 可以借钱买，电却借不来。 由于电力已取代光纤成为第一资源，算力中心的地理坐标正在发生根本性位移，具体可以看看下面这些： 1. 算力中心向“能源源头”的垂直聚合，在2026年，顶级科技公司已不再满足于向电网买电，而是直接将算力中心建设在发电机组旁（"Behind-the-meter"），以绕过日趋拥挤的公共电网。例如 $微软(MSFT)$ 已于 2025 年底与 Constellation
2026能源是核心约束
自动驾驶在新加坡的下一阶段
新加坡对高科技一向来都是非常支持的，上至政府，下至学校，不光是培养人才，也从不害怕测试未知。当然，民众接受度也非常高，乐意尝试新事物。 大家都知道，新加坡在积极推动自动驾驶发展，作为其智慧国家战略的一部分，政府支持研发测试，目前已有多家公司（如文远知行）在当地进行商业化运营和技术测试，主要覆盖特定区域的自动驾驶接驳和环卫等场景，新闻也经常播放相关新闻。例如， $Grab Holdings(GRAB)$ 就拿到了测试资格，并已经开始了自动驾驶的测试。《8视界新闻网》早前报道，榜鹅将会有三条无人驾驶接驳车路线穿梭在市镇内。由Grab和文远知行WeRide，负责的1号路线，2026年1月12日起率先邀请公众试乘。 然后，昨天就出来了一个跟自动驾驶相关的新闻，有一辆由康福德高和小马智行 Pony.ai 负责测试的无人驾驶接驳车，于榜鹅 Edgedale Plains 发生碰撞事故，撞上道路中央分界堤。康福德高发言人也表示“我们的一辆正在进行例行测绘和熟悉路况的自动驾驶车辆，在临谷坪（Edgedale Plains）发生事故。” 他还说了 “车上没有乘客，也无人受伤。根据我们的标准流程，在与相关部门协调后，我们将暂停所有车辆的运行，以便对此事进行审查。” 从这次榜鹅自动驾驶接驳车事故，我们其实就可以透视一些新加坡AV产业链的“螺旋式上升”机会，一次“人为接管”碰撞，就可能成为价值投资者重新定价 Pony.ai、CDG、WeRide、ST Engineering 与整个东南亚智慧出行赛道的关键节点。 我们先把这次的事故来做一个复盘，把“一秒接管”拆成 0.3 秒、0.7 秒、1.0 秒。看看这时间线（来自LTA 初步报告 + 车载黑箱），首先是15:42:36.200激光雷达检测到前方 7 m 有“低矮异形
自动驾驶在新加坡的下一阶段
Google 太空四重奏
最近很热门的太空股，大家都关注了什么啊？本周太空概念股都在涨呢，看看明星异动页面， 都是2位数的飞飙着往上涨呢。厉害了哦，想研究一下看看。 说到地表最赚钱的公司们， $谷歌(GOOG)$ 必然榜上有名，且是名列前茅的那种。当这家“地表最赚钱公司”抬头望天，那天，也将是他们蓝图的一部分。2024 年 1 月，Google母公司Alphabet市值首次突破4兆美元，成为人类历史上第四家迈入“4T Club”的上市企业。 市场聚焦点仍在搜索 + YouTube 广告、Cloud 与 Gemini，却普遍忽视其资产负债表上一块隐形“轨道资产包”，四张太空底牌，合计潜在估值超过 1 200 亿美元，相当于半个“英伟达”悄然躺在其他综合收益（OCI）的角落。更关键的是，这四家公司正在把 Google 从“信息索引”升级为“物理世界实时操作系统”，其数据护城河将随时间非线性加宽。随着苹果宣布与 Gemini 达成合作，未来无论是用 iOS 还是 Android，背后都是 Google，而且 Google 不但在地球上一统江湖，未来还要继续当太空霸主。Google 不仅统治地球的资讯网络，更正在布局一个覆盖地球与太空的数据帝国。Google 的太空投资组合包含四大关键资产： 第1大关键资产是SpaceX，这是全球最具价值的私营太空企业，SpaceXGoogle 手中最值钱的隐形资产，投资年份早在2015年，投资金额高达9 亿美元，持股约 7%–10%，当 Google入股 SpaceX 时，公司估值仅 120 亿美元。但若以市场预测 SpaceX 2026 年上市估值约 8000 亿美元 来计算，Google 持有价值可能高达 800 亿美元。这将成为 Google 除广告、云与 AI 之外的 第四大价值支柱。
Google 太空四重奏
白银价格打下来了
终于，黄金、白银开始跌了… 总统大人亲自出手了，终于把白银价格打下来了，话题虎老师的新话题，很多的观点和看法，公说公有理，婆说婆有理，百花齐放的，大家都去发表看法了吗？ 这个星期，也就是2026年1月的中旬，原本持续狂飙逾一年、屡创新高的白银突然剧烈回调，一度日内暴跌超 7%，黄金等贵金属与有色金属同步大幅震荡。市场普遍将此波“踩踏式”下跌归因于 美 国 总 统 特 -朗 -普 宣布 “暂缓对关键矿产（包括白银）加征关税”，引发市场情绪骤然逆转。 我非常想知道，这场突如其来的急跌，是趋势逆转的开始？还是结构性牛市里的正常呼吸？有没有可能这“关税缓刑”只是假动作，真正的主升浪仍然在库存再失衡？我们可以从下面4点来仔细研究一下。 一、宏观叙事：当“财政赤字 + 美元弱周期”遇见“科技用银” 美国2026财年联邦赤字预计2.05万亿美元，占 GDP6.5%，再创战后非危机年份纪录。美联储2025年底重启储备管理购买（RMPs），本质等同“影子 QE”，美元 DXY 自 114 跌至 100 附近。金银比跌破 50，为 2012 年来首见，表明白银相对黄金仍便宜 30% 以上。由此可以先得出一个结论：财政不可持续 → 法币信用折价 → 贵金属长牛；白银因“科技金属”新增需求，弹性>黄金 2~3 倍。 历史上金银比的均值在 40-60 之间。在 2024-2025 年间，白银长期被低估，而金银比跌破 50 标志着白银正在加速补涨，且相较于黄金仍有 30% 以上的补涨空间。2026 年，随着光伏（HJT/TOPCon 电池）、5G 基础设施以及 AI 硬件中银浆消耗量的激增，白银的工业需求首次在边际上完全主导了定价权。相比黄金，白银的市场容量较小且金融杠杆更高。在法币信用危机的背景下，白银的货币属性（跟随黄金）+ 工业紧缺（科技溢价）双重驱动，使其上涨弹性达到黄金的 2-3 倍。
白银价格打下来了
$Foremost Clean Energy(FMST)$ 哈哈 [财迷]
台积电牛啊
昨晚我们投资群里的晒单的主角股票是台积电，各种期权策略，垂直价差，宽跨式双卖，花样很多，不过看多的是大多数，真不愧是同一位老师交出来的啊，虽然操作风格迥异，但是背后逻辑仍然一致。借用2位师兄的晒单图哈。 一号师兄看似大开大合，10手10手的大手笔操作垂直价差，但是其实这是大师兄来的，策略老练，稳得很，大师兄不是在赌财报，是在稳稳的等着放米去锅里，等着吃饭。二号师兄做的一个宽跨式，胆大心细，是认真研究过$台积电(TSM)$ 的，上摸350，下踩320，这是在玩心跳游戏呢。 还有很多其他朋友的晒单，也很刺激，但是我被这2位的策略吸引，就在琢磨这2个单而已。昨晚的财报，也证实了这一点，人家的表现，是真的稳当 👍 稍微花几分钟读一下他们的这个数据，就能发现他们的财务表现创了一个历史新高。营收NT$ 1,046.09 亿元（YoY +20.5%，QoQ +5.7%）。 净利润NT$ 505.74 亿元（YoY +35.0%，QoQ +11.8%）。 每股收益 EPS高达NT$ 19.50（US$3.14 / ADR），美元口径US$ 33.73B（YoY +25.5%，QoQ +1.9%）。 利润率更是强势回升，远超预期。 毛利率62.3%，这个毛利率是已回到2022年“超级周期”峰值，但这一次驱动项不是挖矿，而是 AI ASIC 与 CoWoS 封装。 营业利润率54.0%，净利率48.3%，这些都说明 TSMC的先进制程产能利用率非常健康，AI/N5/N3 mix 推升 ASP。 看看他们的先进制程营收占比（AI 驱动结构性升级）： 3nm：28% 5nm：35% 7nm：14% 先进制程（7nm 及以下）占 77%，妥妥的就是AI时代的最大赢家。因为77%—7nm及以下先进制程营收占比，同比提升 12
台积电牛啊
继续读一读段永平
阿段真的不错，越读，越觉得这个人很有深度，一个问答录，断断续续的读了很久了。老婆问我，为什么你看了那么多巴菲特语录段永平话语，还是赚不到大钱？这个问题，有点难回答啊。[捂脸] 虽然我真的读了，却并不代表我懂了，哪怕我认为懂了，也并不是说我就会了啊。更有些时候，我觉得我懂了，我会了，但是实际一做，还是在原地踏步，并么有毛用。学以致用，用的时候却总是偏离了学的东西，这是一个问题。 为什么会这样的，我觉得是信息过载，还有就是我这种碎片阅读方式， 让我的理解变得非常片面，甚至是视觉和实际错位了。例如，很多短视频把“买股票就是买公司”缩成15秒，听起来容易的很。但是，这些成功案例里却没告诉我们，人家巴菲特是先花了20年把一家纺织厂改造成“保险浮存金+控股公司”的永动机。人家段永平也是先做了30年电话机、学习机、手机，才拿到能让他越跌越买的自有现金流。所以，那些没有“结构”支撑的口号，就是鸡汤，还是快餐式的鸡汤，喝起来味道美，能吸收的营养却没有几两。看看阿段的徒弟们，一个一个都是踏踏实实的干事的人。[鬼脸] 当然，我们普通人，跟阿段他们相比，资金结构是完全不同的。我这种每月工资上交老婆后，只剩一千两千刀的普通打工人，看到账户亏个20%，就心慌的很。至于阿段他们，虽然我没有结识刀，但是看阿段的实盘展示，人家那现金像自来水，越跌越买，还能把公司私有化。蚂蚁和大象的区别了。[捂脸] 所以我给老婆说第一课，我要先承认“我学不了全部”，但“能拆出可复制的骨架”。我觉得阿段的投资体系就是3块，系统、资金、人性。 先说系统，也就是把“买股票”当成“经营公司”，例如巴菲特的伯克希尔=保险公司+控股公司+投行+慈善基金+家族办公室。 再例如段永平=实业家+家族办公室+慈善基金。阿段多次表示，企业文化才是公司长期发展的核心护城河，比短期财务指标更重要。投资前会深入考察管理层是否正直、是否以用户价值为中心。
继续读一读段永平
读一下苹果股东信
苹果CEO发出的那个股东信，大家都看了吗？如果还没有看，直接移步去话题虎老师最新话题，就可以看到全文啦， 老师帮忙截图展示了呢。这份信给我的感觉，就是Cook想要表达出来苹果股东信背后的投资逻辑,长期主义与AI叙事的“慢牛”之争。 或者先放一张“速览图”来看看，大家都知道 $苹果(AAPL)$ 过去一年股价大约涨上来9%。 跟他同级别的大佬 $谷歌(GOOG)$ 是涨了大概42%，市值时隔7年反超了苹果。 另外，我们也可以看到，标普500“万亿俱乐部”Top10里，8家已经是直接把AI写在脸上。 还有苹果的估值27倍PE（剔除净现金后仅23倍），虽然低于微软、英伟达，但是高于谷歌。 最后，这次股东信关键词大家应该也都抓到了，iPhone17 Pro / Air、M5、Apple Intelligence、Live Translation、Liquid Glass、Services、Privacy 等。大家注意，这里面没有大模型参数、万卡集群、AGI、搜索革命、云大战 等这些。 如果要看Tim Cook到底说了什么？我们可以把信尝试缩成3句话，也就是： 1. “我们不卖芯片，也不卖模型，我们卖体验，而且只卖闭环体验。” 2. “别催销量，iPhone换机周期拉长是事实，但每台机器带来的现金流（硬件+服务+配件）在抬高。” 3. “AI对我们不是新故事，是空气和水，你们迟早会习惯呼吸。” 苹果的AI战略在股东信中体现出几个显著优势，主要集中在垂直整合、隐私安全、生态强化三个维度。苹果自研芯片不仅提供强大的算力和能效，还为AI功能提供底层优化。这种硬件与软件的深度协同，使AI在设备端运行更高效，减少对云端依赖。强调在设备本
读一下苹果股东信
到底是买还是跑
大总统又有大动作了，特 朗 普于2026年1月7日在社交媒体上表示 “为了美国的利益，尤其在当前动荡危险的时期”，计划将2027财年的美国国防预算从目前约9000亿美元的水平提高至1.5万亿美元，增幅超过50%。他声称这笔开支将用于打造一支 “梦想军队”（Dream Military），并维持美国的绝对安全。 大家可以去看看，特朗普在Truth Social上连发的两条“重磅炸弹”，其中两个非常关键的信号。 1. 国防预算提升至1.5万亿美元，这意味着美国军费将继续保持强劲增长，尤其是在AI、无人系统、量子通信、导弹防御等领域，军工企业的订单量可能显著增加。历史上，预算扩张往往带来军工股的估值溢价。 2. 禁止股票回购和分红，这是一种强烈的政策干预，目的可能是确保企业将现金流用于产能扩张和研发，而不是资本回报。这会改变军工企业的财务策略，影响投资者对其股东回报预期，短期可能压制股价，但长期可能提升企业基本面。 这两个因素结合，意味着现金流将更多用于生产和技术升级，对供应链和设备制造商是利好。股东回报模式转变，投资逻辑从“高分红、防御属性”转向“成长性、订单兑现能力”。如果从投资角度分析，可以考虑是哪些企业在“产能扩张”中最具优势 如 $洛克希德马丁(LMT)$ $诺斯罗普格鲁曼(NOC)$ $雷神技术公司(RTX)$ 又是哪些细分领域（例如 AI军用芯片、无人机、量子通信）会获得额外预算倾斜。 还有对估值模型的影响，回购和分红减少，可能需要重新评估DCF模型中的股东回报假设。 一夜之间，华尔街策略师连改模型，各大散户论坛刷屏“到底是买还是跑？”
到底是买还是跑
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