天赋这个东西肯定是存在的，很多人应该都见识过，有些人在某些事情，就是天赋秉异。小时候父母送我去学乒乓球，有个小孩差不多4岁5岁，我们同期学员还在练习握拍发球这类的新手基本起步动作，那小孩已经流利的跟教练对抽了，我们教练都在感叹，这娃像是喝了冒牌孟婆汤，肌肉记忆没有忘干净。 [鬼脸] 可是我看到段永平却说 - “我花那么多时间，在那么努力地做一件事情，怎么就成天赋了呢？” [惊讶] 这句话一下子就抓住了我的眼球。虽然我知道段永平是在谈创业，我却把它抄进了交易笔记的扉页。 股市是一个把结果即时化、把过程模糊化的场所，K线一收，账户红绿立判，没人看见你昨夜对着三张报表抠到三点。于是，最常见的误读出现了，例如 有时候我们会说“他抓十倍股，肯定是盘感好。” 或者是“她躲过了暴跌，天生风险意识强。” 我们把别人长期积累的系统，压缩成一句“天赋”，既给自己找到退路（借口[鬼脸]），也顺手把别人的努力贴了封条。段永平用一句话撕开那层封条：所谓天赋，只是你还没看见的坚持。 深思一下，其实我们可以把“努力”拆成可复利的单元，股市里的坚持，如果只是一遍遍刷新行情，只能叫“重复劳动”，谈不上什么努力，只有拆成可复利的最小单元，才配叫“积累”。怎么个拆法呢，我细细的观察了好些个大佬的账户，翻看他们过去的发言文章，思考他们的做法，发现成功的大佬，每次都越过风浪盈利的那些高手，都有着他们自己的“积累”过程。 有些高手厉害做财报拆解，把多家公司变成多个“老熟人” ，他们很多都是选的行业龙头，按他们预设好的“体检表”过一遍，收入质量、现金流、营运资本、资本开支、股东回报等，市场一异动，他们就能快速判断是“机会”还是“噪音”，例如上个财报季，有看到老虎社区的一位大佬实盘公开超过10次的财报期权交易，笔笔都是盈利，一个财报季，连续10次的交易，这难道是传说种的天赋，然后细看他的每一个选股，每一个期权策略，我觉得

今天美国官方说：“允许英伟达把新款 AI 芯片 H200 卖给中国。” 该芯片的性能高于此前获准销售的H20，但不如该公司今年发布的顶级Blackwell产品，也不如明年将推出的Rubin系列芯片。 此前高性能 AI 芯片被禁售，现在首次开口子, 这是脑筋突然开动了，还是又在搞什么权衡利弊？[惊讶] 这一决定不仅推翻了此前对华出口限制的强硬立场，更附带一个极具争议的条件，相关销售所得的25%必须上缴美国财政部。这么饿的政府，也是第一次见，雁过拔毛，也不过如此吧。[鬼脸] 其他公司或者没有什么大事情，但是，这则新闻对 $英伟达(NVDA)$ 股票的影响，应该就有点大了。美国此前对高性能AI芯片出口中国有严格限制，尤其是A100、H100及后续Blackwell系列。此次批准H200出口，意味着政策有所松动，但仍保持性能分级管控（H200性能高于H20，但低于Blackwell和未来的Rubin），这是一个非常积极的信号，缓解对中国市场完全封锁的担忧，给他们带来额外收入来源。当然，这个政策随时可能收紧，且H200定位中端，利润率低于顶级产品。 H200性能，要高于H20，适合中国企业在AI训练和推理中使用，但不及Blackwell（2025旗舰）和Rubin（2026预期）。对中国客户而言，H200可能是“次优解”，但仍比H20更具吸引力，对英伟达而言，不会蚕食高端产品利润，因为Blackwell/Rubin仍禁售中国。 地球人都知道，中国市场对AI芯片需求巨大，尤其在大模型训练和推理领域，如果H200出口量可观，可能带来数十亿美元级别的增量收入，但毛利率可能低于高端产品。但是，我们仍然可以将此视为短期大利好，尤其在当前AI需求高涨背景下，英伟达可以涨一波了。这股票前前后后我拿着已经半年多了，总算看

这个新闻看的我有点目瞪口呆，欧盟理事会在网站发布消息称，欧盟将从2027年秋季开始全面禁止进口俄罗斯天然气！当天，俄罗斯方面就回应了说 “欧洲正在自断后路，选择更昂贵的能源，这必然只会加速欧盟失去其影响力的进程。” 真的是大佬打架，小弟帮腔 [鬼脸] 按这个欧盟能源转型加速 明确时间表来看，2026 LNG禁令、2027天然气和石油禁令，也就意味着俄罗斯能源彻底退出欧洲市场 ，换句话说，就是说欧洲将加大对美国、加拿大、中东等能源供应产生一定的依赖。能源多元化计划 也就是说强化可再生能源、核能、氢能、储能等投资。还有那个天然气替代需求，这样美国LNG出口短期受益，但2026后需求消失，需提前布局其他市场。 这个新闻对美股的影响集中体现在下面这些方面，我们可以观察一下。然后，或者我们能找到一些不错的机会呢。[贱笑] 1. 能源板块，短期肯定是利好，特别是LNG出口商：Cheniere Energy (LNG)、Tellurian (TELL) 短期受益，因为欧洲在2026前会大量采购美国LNG填补缺口。还有页岩油气公司，EOG Resources、Pioneer Natural Resources，因欧洲石油进口减少，短期可能增加美国原油出口。长期风险就是 2026后欧洲LNG需求消失，美国LNG企业需转向亚洲市场，否则估值承压。 2. 可再生能源与储能可能是长期的最大赢家，特别是风能，太阳能，NextEra Energy (NEE)、First Solar (FSLR)、Enphase (ENPH)。还有储能与电池，Tesla (TSLA)、Fluence Energy (FLNC)、Stem (STEM)。还有氢能，Plug Power (PLUG)、Bloom Energy (BE)，因欧盟能源多元化计划可能加速氢能基础设施建设。 3. 核能与关键矿产应该也可以吃肉，欧盟

大新闻，好大的一个新闻，Netflix 豪砸收购Warner Bros.！大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，Warner Bros.这条大鱼，今天也碰到收他的人啦。[惊讶] 毫不夸张的说，如果能够顺利成交，这笔交易，无疑将重塑这个世界的娱乐和媒体行业！ 如果我们对Netflix豪砸收购 Warner Bros. Discovery（WBD）及 HBO Max，做一个简单的分析，看看这笔交易的细节，战略动因，以及行业影响及潜在风险，然后我们就可以决定，要不要趁着现在 $奈飞(NFLX)$ 跌到低谷的时候，进场陪他一起起飞。[鬼脸] 首先看看交易核心细节，交易规模很大，股权价值约 720亿美元，含债务总企业价值 827亿美元，为好莱坞史上最大规模的并购之一。Netflix将收购 华纳兄弟影视制作体系、HBO及HBO Max流媒体业务，包括顶级IP矩阵，DC宇宙（蝙蝠侠、超人），哈利·波特，HBO原创剧集《权力的游戏》《黑道家族》《白莲花度假村》），《老友记》《生活大爆炸》等。还有游戏资产，例如《真人快打》，《霍格沃茨之遗》，《蝙蝠侠：阿卡姆》系列等。 支付结构是每股 WBD 股票获得 23.25美元现金 + 4.50美元 Netflix 股票，总计约 27.75美元/股，较2024年未受并购传闻影响前溢价 121.3%。 交割条件是须待 WBD 完成 Discovery Global（CNN、TNT等有线电视网络）分拆，预计2026年Q3完成。万一交易失败，或者违约，Netflix若退出需支付 58亿美元，WBD违约或接受更高报价需赔偿 28亿美元。 还有融资安排，Netflix将承担 WBD 107亿美元净债务，并新增约 500亿美元债务，部分通过 590亿美元过桥贷款。 看了交易核心细节和交易规模，我们再

特 - 普 第二任期的风格是“国 家 安全+产业政策”，之前AI概念就是靠行政命令+政府订单带动。如果机器人也走这条路，意味着 政 府 采购+补贴+税收优惠，这会直接推高估值弹性，尤其是 美 国 本土企业（特斯拉、iRobot、波士顿动力等）。话题虎老师的新帖子说，特 - 普 又来画K线了，哈哈，还真的有点这个意思呢。 从政策面来看，从AI到机器人，特 -普 的“第二把火” 烧的还挺旺的，2025年7月首发的《AI 加速令》，把算力、模型、数据全部列为“国家基础设施”。2025 年 12 月彭博、路透先后放风，声称美商务部已密集会见机器人 CEO，考虑 2026 年 Q1 发布《机器人行政令》。 然后， $iRobot Corp.(IRBT)$ 应声大涨，那个涨幅，就跟坐了马斯克的火箭一样。[鬼脸] 有好些个之前进场的朋友，笑的嘴巴都合不拢了。 据说特哥的新令 ，可能内容包括了联邦采购，例如政府大楼、邮局、军工基地首批试用人形机器人。税收优惠，也就是对“美国制造”机器人给予 20% 税收抵免。还有关税壁垒，特别是针对中国整机加税，倒逼本土供应链。这几招打出来，对投资的意义是很大的，因为政策=需求加速器，参考 2023 年《芯片法案》，只要联邦预算一落地，行业订单会从“0→1”直接跳档到“1→10”。机器人如果复制这条路径，2026 年美国政府采购规模= 10 万台 × 5 万美元/台 = 500 亿美元，相当于再造一个全球工业机器人市场。 从产业面来看，2026 很可能就是“机器人 iPhone 时刻”。高盛、花旗两周内连发 4 份研报，所有供应链公司口径一致：2026 下半年人形机器人产量环比翻倍，这个产量，好像已经达成了一个共识？ 特斯拉 Optimus 三代据说2026 年 2 月发布，目

今天看到段永平的发言，他说“ai的历史车轮滚滚向前，会碾碎所有ai的泡沫”，这么肯定的语气，哈哈。其实，我觉得老段这句话隐含了两个核心观点：AI的发展不可逆转，以及泡沫终将被历史淘汰。 每一次技术革命都有类似的轨迹：创新 → 资本狂热 → 泡沫破裂 → 优胜劣汰 → 稳定增长。 AI目前处于“资本狂热+产业落地加速”的阶段，类似于互联网在2000年、移动互联网在2010年的曲线，历史经验表明，底层技术一旦突破，趋势不会逆转。AI的底层突破包括： 算力，例如GPU、TPU、专用AI芯片的迭代。 算法，像Transformer架构、RLHF、多模态模型这些。 还有数据，全球数据量指数级增长，成为AI的燃料。 泡沫不是坏事，它是创新的加速器，但也会带来过度估值和虚假繁荣。当前AI泡沫的表现包括估值过高，部分AI初创公司估值脱离基本面。商业模式不清晰，很多公司靠“讲故事”融资，而非真实盈利。供需错配，GPU抢购潮、算力过剩或不足的周期性波动。如果AI泡沫真的破裂，行业不会消失，但会经历一次深度重组，只有具备核心竞争力和稳健商业模式的公司才能存活。 泡沫破裂后，哪些真正有护城河的公司会存活呢，其实大家心里都有个大概的主意。历史车轮碾碎泡沫后的格局，很可能就是技术+资本+生态三位一体。以下几类企业最有可能“笑到最后”，理由如下： 1. 超大规模云服务和基础设施巨头，特别是拥有生态闭环的 $微软(MSFT)$ 和 $谷歌(GOOG)$ 。现在Gemini模型在市场上已经获得认可，且拥有从芯片到应用的“全栈技术体系”，虽然资本支出虽高，但人家是业务多元化、现金流强劲，能承受行业震荡。 微软凭借Azure云和与OpenAI的深度绑定，

当初 $英特尔(INTC)$ 和 $苹果(AAPL)$ 的离婚事件，各大网站报纸的头天新闻，可是在股市里沸沸扬扬的折腾了一阵子，英特尔的股价跌了很多，好在英特尔够争气， 找到自己的路，股价弹上来了不少。这个剧情，像极了离婚后的妻子，积极向上，好好生活，活出了一个阳光的状态。 好不容易活出了个好样子，今天看新闻说，英特尔和苹果要复婚？[惊讶] 商人重利轻别离，富人的世界没有过不去的爱恨情仇，只有赚不完的钱财啊。[贱笑] 或许，我们可以看看，苹果和英特尔“再牵手”是否靠谱？ 看样子可行性高，但仍属“战略试水”阶段，怎么说呢，因为苹果只把最低端 M 系列（2027 年可能是 M7 的入门款）交给英特尔，量小、设计相对简单，是最佳“练兵”场景。制程节点已锁定英特尔18AP（≈1.8 nm 级），苹果已拿到 PDK 0.9.1GA，关键 PPA 模拟“符合预期”，只需等 2026 Q1 的 PDK 1.0/1.1 即可进入量产倒计时。芯片仍由苹果自主设计，保持 Arm 架构，英特尔只做代工，不改变苹果生态，技术风险可控。进可攻，退可守，苹果玩的是非常保险的。 另外就是，他们考虑的可能也包含地缘政治与供应链多元化，把一小部分产能迁回美国，回应特朗普政府“美国制造”诉求，可换取关税、补贴及政策好感。苹果从未掩饰“去台积电单一化”意图，英特尔成为“第二供应商”符合其供应链安全战略。 新任 CEO 陈立武 3 月上台后大刀阔斧裁员 13%、Q3 扭亏 41 亿美元，代工业务（IFS）最坏时期或已过去，联邦政府 111 亿美元投资+软银/英伟达共 70 亿美元注资，给 18A 产线建设提供了“弹药”，量产资金风险大幅下降。2026-20

今天老虎证券推送的一张图，很有意思，很直观的给大家展示了“七巨头”与 $标普500(.SPX)$ 市值Top10的“裂变”。看似只是一张“YTD涨跌+市值”排行榜，其实，已经把2025年美股的核心叙事一次性压成了一张“X光片”，牛 👍 细看，可以看出下面这4点： 1.首先就是生成式AI从“概念”进入“收入兑现”，例如 $谷歌(GOOG)$， $博通(AVGO)$ ， $英伟达(NVDA)$ 。企业不再仅将其视为提高效率的内部工具，而是积极探索并实施多样化的商业模式以获取直接收入。最常见的做法是提供订阅服务，按用户或应用功能收费。例如，Adobe的Firefly作为独立解决方案或创意云（Creative Suite）的附加功能提供，用户每月有一定数量的免费生成积分，超出后需购买额外积分包。还有将AI能力嵌入现有平台以提升产品价值和客户体验，从而通过增强核心服务的吸引力来间接增加收入（如提高留存率、促进交叉销售和追加销售）。 2.其次就是减肥药替GLP-1完成“平台化”估值重估，没错，指的就是 $礼来(LLY)$ 。市场现在更青睐拥有下一代减肥药技术平台（如口服制剂、双重/多重激动剂、长效制剂等）的公司，这些平台能够持续产出新的、可能更有效或依从性更好的药物。简而言之，减肥药领域的估值正从关注单一爆款产品转向关注可持续创新的技术平台。 3.还有就是高利率、高通胀、高估值“三高”并存，资金

近期美联储降息预期反复，美元指数反弹，资金更多流入美债而非黄金，压制了黄金买盘，黄金近期从 4200 美元/盎司高位回落至 4000 美元附近，日线已出现“三连阴”，技术面显示仍在下跌浪中，短期走势偏弱。之前的2025年上半年，黄金风光无量，曾经涨幅高达 26%，几乎可以说是地球村里 表现最好的 资产之一。世界黄金协会分析认为，下半年金价可能震荡，但若经济恶化或地缘风险加剧，黄金仍有 10%-15%上行空间。当然，他们也给过风险提示，如果全球风险缓解或美联储政策转向更鹰派，黄金可能回吐 12%-17%涨幅，很官腔的说法，怎么样的走势都是他的预测之中。[鬼脸] $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 上半年的这个涨法虽然有点惊人，其实是有多个原因推动黄金价格在屡创新高，例如美元疲弱，再例如地缘政治局势日益紧张，还有就是投资者预期美国联邦储备局未来会降息，导致国债收益率窄幅波动。为寻求更高的回报，很多投资者就转向能保值的黄金了。 这么看着，觉得现在并非“无脑抄底”黄金的好时机，短期仍可能下探 3980 - 3960的支撑位。可能更稳妥的策略是等待止跌企稳信号，然后再分批布局一些美股黄金ETF，这比较适合我这种胆子小，还想要长期资金逐步建仓的打工仔。为什么可以“分批布局”？逻辑如下： 我觉得 $SPDR黄金ETF(GLD)$ 就挺不错的，这是全球最大黄金ETF，流动性非常好，而且管理费好像只是0.40%左右，非常适合我这种新手，进场容易，出手也简单，买卖方便。目前370多一股，如果使用Leaps Call布局明年的，时机是差不多了。拿6-12个月，等美联储真正降息2次后再考虑止盈。

Plaza Singapura这两天很热闹，老虎元素超级爆表，因为有一个大型活动 - 老虎Trade Experience 2025，Gold Heart旁边那抹亮橙在圣诞灯饰里格外醒目。 Plaza Singapura位于市中心，人潮本来就很旺，再加上是周末，还加上众多的老虎用户，活动玩家，整个购物中心就有点水泄不通，热度超标。话说，我也贡献了不少热量，我们今天在Plaza Singapura也停留了很久。先给大家看看我在老虎 Trade Experience 2025 的收获 [鬼脸] 到了现场后，签到小姐姐登记了，我们就得到登录网页APP的密钥，手机端进入“秘密酱汁实验室”，界面像把K线做成了酱料瓶，波动率=辣度、市盈率=甜度、成交量=咸度…我先把“纳斯达克辣酱”倒进基底，再撒一把“新加坡 REITs 香草”，最后滴两滴“国债避险醋”，系统立刻给出风味画像—“Growth with Stability” 。哈哈，投资配比也能像调味一样直观[贱笑] 玩了一圈游戏，参与了一些互动，拍了一个当场打印出来的照片，然后就在出口的地方领取到了这个礼包，里面的写字本不错，质量杠杠的，页码是空白的，方便自己想要记什么。2个玩偶，小朋友直接宣告主权，说她要了，还有两个冰箱贴一样的可爱磁吸。 游戏都设计的很不错，我很喜欢这个找配菜的小游戏，这次走进老虎线下活动，没想到竟像误闯一场“投资版”的环球美食秀。还有，我们见到了下面照片里的这位帅哥，好像是Tiger新加坡的CEO，听介绍好像是叫做 Ian Leong 听他致辞的时候，感觉有点腼腆，不过我肯定是想多了，那么大一个CEO呢，怎么可能跟腼腆有半毛钱的关系 [捂脸] 不过，大家可以自己听听，虽然他的演讲简短，但是我刚好有录下来几句话。 作为很少参加线下活动的Event小白，我原以为只会领些周边，看看热闹，没想到竟亲手配出了自己的“第一口投

桥水基金披露了他们的新持仓(13F)，这个季度他们大幅调整投资组合，看头天新闻里说，这可能预示着他们正在远离美国科技巨头，并对生物技术、航空旅行、房地产和采矿等行业保持一个谨慎态度。并且他们重仓了大盘指数，这一系列的动作，我们可以概括为“继续降美股集中度、加杠杆做β、把AI头寸从硬件端转向应用端”。 看起来，桥水的持仓较为分散，前十大持仓标的，只是他们总持仓市值的32.29%。他们的前五大持仓标的分别是iShares核心标普500ETF（IVV）与iShares核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）、谷歌A、英伟达和SPDR标普500ETF信托（SPY）。除了伟大的谷歌，其他的都是ETF，针对这个持仓，如果可以发问一下，我想问一下谷歌，您觉得荣幸吗？[贱笑] 如果我们仔细一点看，这次他们13F表里“最显眼”的五件事应该就是： 1. $标普500(.SPX)$ ， $标普500ETF(SPY)$ ， $标普500指数ETF(IVV)$ 这类指数ETF被整体加仓≈12%，名义市值增加约38亿美元，重回桥水第一大重仓群。10月21-25日，桥水通过总收益掉期（TRS）把SPX杠杆敞口额外放大约40亿美元，名义delta相当于把原来380亿美元的指数ETF头寸再“叠一张半”期货。同期在纳指100上做了反向对冲，买入约22亿美元的QID（2倍做空Nasdaq100 ETF），把净β压回0.55左右，这个可以解释得通，因为指数ETF加得多，但把“七巨头”个股剁了，于是用反向ETF把系统性风险压回去。[鬼脸] 2.减持了一批科技大佬，例如NVDA被砍了43

$ZIM 20251121 11.0 CALL$ 翻倍纪念 😛

$Rigetti Computing(RGTI)$ 是一家2013年创立于加州伯克利的量子计算“全栈”公司，专注于量子计算技术，致力于打造全栈量子计算系统，包括硬件、软件与云服务平台。他们有自建的Fab-1晶圆厂，能把超导量子芯片的设计、制造、封装、测试全部放在内部完成，形成垂直整合优势，年内股价因技术突破与政策利好一度暴涨约1600%，市值突破120亿美元，上个月的顶峰价位高达58块一股，可惜这2个月从山巅跌落，不知道要落到起点，还是在蓄力再次飞升。[鬼脸] 他们股价的这个起伏，其实是可以理解的，毕竟他们公司尚未稳定盈利、收入波动大且需持续融资，估值高度依赖未来技术落地速度，属于典型的高β科技先锋标的。要看这家公司是不是在蓄力，可以先看看他们的主营业务，或者说商业路径。RGTI的商业路径分三条： 1.出售自研量子处理器（QPU），例如9量子比特的Novera售价约百万美元，面向科研与开发者的入门级平台，已交付美国空军研究实验室等客户。 2.把更大规模的系统（最新为84量子比特的Ankaa-3）接入自有的Rigetti Quantum Cloud Services，采用模块化多芯片架构，支持更复杂的量子算法，他们就按“量子计算即服务”（QCaaS）向企业、高校和政府实验室收取租用费。 3.与科研机构联合开发量子算法，获取项目型收入。2025年7月公司发布模块化36量子比特系统，错误率较前代降50%，并计划年底推出100+量子比特新品，被视为向“量子优势”冲刺的关键节点。 从Rigetti Computing的2025Q3财报来看，可以说是亏损收窄与技术跃迁并行，量子商业化迈入新阶段。他们在第三季度实现营收194.7万美元，较去年同期下降约18%，但毛利仍保持正值（40.4万美元），显示其服务仍具

今年以来 $应用材料(AMAT)$ 小小涨，满满涨，居然从150多，涨到了240多。上周Applied Materials 发布了2025财年Q4财报，然后股票小跌了一下，目前是226一股，守住了，站稳了，感觉可以发起冲锋了。我找到了他们的网站，下载了财报来浅读一下。 一、核心数据速览，他们已经是第六年连增，毛利率创25年高位。非常厉害。 Applied Materials FY25全年收入$28.37B，同比增长4%，非GAAP毛利率48.8%，创25年最高水平；营业利润$8.56B，同比增长8%；EPS $9.42，同比增长9%。FQ4收入$6.80B，同比下降3%，EPS $2.17，同比下降6%。现金流强劲，全年自由现金流$5.70B，股东分配$6.28B。 二、分部表现：先进逻辑+DRAM/HBM+订阅化服务三轮驱动。半导体系统(SSG)全年收入$20.8B，同比增长4%，AGS收入$6.4B，同比增长3%。SSG增长来自先进逻辑(GAA、背供)、DRAM(HBM)、先进封装。AGS订阅化收入占比超过2/3，AI工具加速采用。 三、技术拐点：材料工程的能效红利与增长杠杆。AI算力需求驱动半导体行业未来5年10-15%CAGR，材料工程在GAA、背供、HBM、3D DRAM、先进封装等环节价值密度提升，AMAT通过系统化解决方案巩固领先地位。 四、产品与平台：从eBeam计量到混合键合的系统化突破。PROVision 10 eBeam计量、Kinex混合键合、Centura Xtera Epi外延平台，紧密服务于先进逻辑、HBM堆叠、3D器件计量，体现Inflection-Focused Innovation战略。 五、现金流与资本分配：强现金生成+高度回馈承诺，FY25经营现金流$7.

11月13日，Dwarkesh Patel播客发布与微软CEO纳德拉（Satya Nadella）的最新深度访谈, 他们探讨了不少大家都在关注的重点话题，例如微软AI战略，自研芯片，Azure云业务等等，他们还谈到了微软和OpenAI的核心差异，这是一个非常有意思的战略分歧问题，我们几乎可以说这已经涉及到 AI生态的护城河本质。非常值得一看。[得意] 我们都知道，OpenAI其实就是一个模型公司，他的核心竞争力在于模型本身的性能、创新速度和品牌效应。它押注的是“模型即平台”，认为最强模型会成为应用的入口。话说，虽然说5000亿美元的估值将让OpenAI超越美国历史上大多数科技IPO的市值，跻身最有价值的上市科技公司行列， 但是，大家都认同他的这一套吗？[贱笑] 而微软可以说是一个平台公司，Nadella强调，未来不是“得模型者得天下”，而是“得应用落地和基础设施者得天下”。他所提到的 scaffolding（脚手架），指的是多模型协作框架（支持不同模型家族），企业级安全、合规、治理，开发工具链、API、插件生态，与Office、Azure等生产力工具深度整合。换句话说，微软认为护城河在于 让AI真正融入业务流程，而不是单纯追求模型参数规模。 $微软(MSFT)$ 在自研芯片方面上，纳德拉也特意强调了微软将通过自有模型与定制芯片的闭环优化来降低总拥有成本，这种垂直整合策略旨在为大规模AI工作负载提供成本优势。这个我是非常认同的。[你懂的] 或许，我们可以先看看为什么 Nadella 说一味扩张是危险的。看看他说的那些观点，能不能站得住脚，只有当我们认同他的观点，才能心无旁骛的继续拿自己的真金白银去投资啊。[鬼脸] 刚好现在微软在小跌着，如果要加仓，机会差不多到了。 他说模型越大，成本越高，边际收益

脑洞打开了，我非常想知道，美股的哪一家公司符合这些个条件，千亿市值以上公司，优秀且极端的低估。可能部分业务未来一年可能出现略有下滑，但是公司整体还是增长的。常年经营现金流大于净利润+折旧摊销的，常年ROE大于20%，以及本年接近100%的股东回报，账上几千亿现金，公司治理优秀。 Kimi的答案是 $谷歌(GOOG)$ ，并声称在“千亿市值、高ROE、现金流狂飙、账上巨额现金、几乎全额回购”这一豪华组合里，目前被一致预期“估值极端低”且治理评分最高的，几乎只有Alphabet。若未来一年搜索广告确如预期小幅减速，而云与AI服务继续放量，其“盈利整体仍增长+超高股东回报”的逻辑不会被打破，估值修复空间也最大。还说 如要寻找“符合所有硬条件且最被低估”的美股巨无霸，GOOGL几乎是唯一解。 再看看Copilot的答案，筛选的条件一样，出来的公司是 $苹果(AAPL)$ ，提到了另外几家公司，做了一些对比分析，得出的结论是最全面契合您条件的，仍是苹果。 还有我们的TigerAI，给出了好几个可能的答案，分别是 $苹果(AAPL)$ , $微软(MSFT)$ ,还有 $伯克希尔(BRK.A)$ , 还有谷歌。并说这些公司多多少少都符合条件，尤其是苹果和微软，在业务增长，现金流，ROE和股东回报这些方面的表现尤为突出。 最后，我问了Gemini，他提供的答案说最符合条件的是苹果。筛选了一轮后

我不熟悉A股，我也不买A股。但是今天一位朋友在朋友圈问的，几十个朋友给的回答，五花八门的，各人都有各人的理由，我只是非常好奇，想知道是哪一家公司。朋友的描述如下： 他说这公司是A股千亿市值以上的公司，仅剩的一个优秀且极端的低估。未来一年，可能部分业务未来一年可能出现略有下滑，大概公司整体还是增长的。常年经营现金流大于净利润+折旧摊销的，常年ROE大于20%，以及本年接近100%的股东回报，账上几千亿现金。公司治理优秀。无一不让人流口水。 有问题，先问AI，我问了好几个，其中Kimi的答案是 $格力电器(000651)$ ，并强调完全符合的，只有这一家。Kimi给出了他的理由如下： 再看看Copilot的答案，筛选的条件一样，出来的公司是 $中国移动(600941)$ . 并声称这个公司几乎完美符合描述的所有条件，而且在当前A股市场中，确实是少数“极端低估+极端优秀”的存在。同时也给了一些候选的其他公司，并表明这些候选公司，多多少少都有一些不那么符合。 还有我们的TigerAI，给出的答案是 $贵州茅台(600519)$ ，得出的结论是贵州茅台是A股市场中少数符合所有描述条件的公司之一。尽管短期可能因市场情绪或业绩波动出现低估，但其长期价值仍被广泛认可。 最后，我问了Gemini，他提供的答案说最符合条件的公司很可能是贵州茅台 (600519.SH)。理由跟TigerAI给出的差不多。特别加一句，我的Gemini是付费的版本，其他的几个AI是使用的免费的版本。[贱笑] 为什么加这一句呢，因为我付了钱的啊，我当然希望这个AI给回复