出品|公司研究室IPO组 文|曲奇 近期，智能驾驶相关企业“扎堆”向港交所递交招股书，先后有小米投资的纵目科技、广汽旗下的如祺出行、智能驾驶芯片设计公司黑芝麻智能和地平线。 这几家公司中，纵目科技是由A股转战港股。 2022年11月，纵目科技申请在科创板IPO并获上交所受理。但2023年9月，纵目科技主动撤回科创板上市申请，终止A股IPO。这期间，纵目科技还曾因招股书中记载的财务资料已过有效期而被上交所“中止”上市审核。 过去一年，可喜的是纵目科技毛利率由负转正，但值得警惕的是前五大客户收入占比由88.7%提升至93.0%。 当车企全栈自研逐渐成为汽车圈的“潮流”，以泊车功能为主的纵目科技或需降低对大客户对依赖度。 01、业务以自动泊车功能展开 按照国家标准《汽车驾驶自动化分级》（GB/T 40429-2021）定义，我国自动驾驶由低到高分为0级到5级六个级别。 其中，可实现L1至L2及L2+级自动化的解决方案通常被称为高级驾驶辅助系统（ADAS）解决方案。 根据灼识咨询数据，2022年，我国L1级、L2级及L2+级ADAS解决方案市场规模分别为79亿元、291亿元、44亿元，分别占乘用车ADAS解决方案整体市场规模的19.1%、70.4%、10.5%。 目前，我国普遍实施的仍是以驾驶员操控车辆为主的L2级辅助驾驶。 成立于2013年的纵目科技，正是一家ADAS解决方案一级供应商。 根据招股书介绍，L2级ADAS功能主要包括交通拥堵辅助、智能巡航辅助、自动泊车辅助（APA）及遥控泊车辅助。L2+级ADAS解决方案除上述功能外，还包括自动变道和自动辅助导航驾驶功能（NOA）。 根据招股书及官网，在乘用车领域，纵目科技的Drop’nGo平台最高可支持L2+级别自动泊车功能。从实现功能来看，纵目科技主要围绕自动泊车功能来开展业务。 根据灼识咨询数据，2022年，中国乘用车ADAS

【#鹏华基金换帅完成工商变更# #张纳沙任鹏华基金董事长#】 天眼查App显示，近日，鹏华基金管理有限公司发生工商变更，何如卸任法定代表人、董事长，由张纳沙接任。 鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月，注册资本1.5亿人民币，由国信证券（002736）、意大利欧利盛资本资产管理股份公司（EURIZON CAPITAL SGR S.P.A）、深圳市北融信投资发展有限公司共同持股。4月13日，鹏华基金公告，原董事长何如因到龄退休而离任，由国信证券董事长张纳沙接任。

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 【导读】苏州发文抢占万亿低空经济大市场IPO辅导企业要承诺不为“圈钱”上市台积电称2024半导体行业除了AI都不行　中信银行拟发行300亿元永续债 宏观&行业 央行将对资金空转转贷加强监测 央行货币政策司司长邹澜表示，目前信贷需求较前些年有所转弱，信贷结构也在优化升级但各方面对变化还有一个认识、适应过程，一些银行在经营模式和内部考核上仍有规模情结，超过了实体经济的有效融资需求。部分企业借助自身优势地位，用低成本贷款融到的钱买理财、存定期，或转贷给别的企业，主业不赚钱，金融反而成了主要盈利来源，这就容易形成空转和资金沉淀，降低了资金使用效率。邹澜称，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制。未来随着经济转型升级、有效需求恢复、社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解。当前庞大的货币总量增长可能放缓，数据上会有扰动，不宜简单作同期比较。 苏州发文抢占万亿低空经济大市场 4月18日，苏州召开低空经济发展推进大会，出台支持低空经济高质量发展15条举措。措施提出，支持重大项目落户及增资扩产。引进对苏州低空经济产业发展具有全局带动和重大引领作用的产业项目，对新引进的优质项目或已落户企业的重大增资扩产项目，根据综合发展情况给予最高3000万元的奖励，并在空间保障、场地建设、设备购置、人才引进等方面予以综合支持。在加大适航取证奖励方面，措施提出，对将总部或研发、生产、制造基地落户在苏州的低空经济企业，在获得中国民航局颁发的载人电动垂直起降飞行器（eVTOL）航空器和无人驾驶航空器型号合格证和生产许可证后，分阶段给予最高1000万元的一次性奖励。每个企业每年奖励不超过3000万元，同一型号仅奖励一次。 中央汇金一季度千亿买入三只宽基ETF 部分基金近期发布的2024年一季报证实，在今年一季度的剧烈调整行情中，中央汇金大手笔买入。仅目前披露季

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 出品｜公司研究室IPO组 文｜曲奇 近期，多家与自动驾驶相关的公司先后向港交所递交招股书，包括小米投资的纵目科技、广汽旗下的如祺出行，以及自动驾驶解决方案公司黑芝麻智能和地平线。 此外，马斯克也在社交平台上宣布了特斯拉推出Robotaxi的时间节点。智能驾驶又一次成为市场关注的焦点。 2023年6月，黑芝麻智能首次向港交所递交招股书，在首版招股书失效后，这是黑芝麻智能第二次提交上市申请。 黑芝麻智能和地平线同属于自动驾驶芯片及平台的研发公司，又同处于IPO窗口期，哪家公司更有希望成为“智驾芯片第一股”？哪些因素导致黑芝麻智能在商业化落地方面落后地平线一步？ “行业毛利很高”，黑芝麻智能毛利率连年下滑 2016年7月，单记章和刘卫红共同创办黑芝麻智能。从成立时间上看，黑芝麻智能恰好比地平线晚了一整年。 从两家公司首款车规级发布时间来看，黑芝麻智能也好比地平线晚了近一年。 2019年8月，地平线发布征程2；2020年6月，黑芝麻智能同时发布华山A1000及华山A1000L两款芯片。 2020年3月，征程2上车长安汽车UNIT-T系列，实现量产首发。而直到2022年9月，华山A1000及华山A1000L才开始实现大规模量产。 从首款芯片量产时间来看，黑芝麻智能比地平线晚了2年半。 商业化节奏的不同，或许导致了这两家公司在收入方面拉开了差距。 2021年至2023年，黑芝麻智能收入分别为0.61亿、1.65亿和3.12亿；同期地平线收入分别为4.66亿、9.05亿和15.51亿。2023年，地平线收入约是黑芝麻智能的5倍。 有行业内工程师表示，“相比英伟达，国内智驾芯片公司谁都不算有特别完善的工具链，地平线能够领跑在于两个方面：速度和投入度。落地速度更快，意味着可以更早地了解到客户

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 出品/公司研究室基金组 文/海川 路遥知马力，日久见“功夫”。 对于资本市场特别是固收投资来说，这句话可谓恰如其分。 由于投资标的的同质性以及大类资产配置的一般原则，导致固收类产品的短期收益相差无几，有时候简直是水波不兴。不过，就债基而言，如果把观察时间拉长到5年以上甚至成立以来，那么，两市3400多只产品间的收益差距那就大了。 （截至：2024年4月15日，数据来源：天天基金网） 01、TOP10债基贡献最大的基金经理去哪了？ 天天基金网数据显示，截止2024年4月15日收盘，两市3400多只债基中，成立以来投资收益前10 的产品，最低也在218%以上（同一只基金A/C只选一个，净值因赎回等原因突然升高者剔除），年化收益率均超过6%。 排在收益前三甲的分别是：南方宝元债券A、富国天利增长债券A、易方达安心回报债券A。 这里，南方宝元债券A属于国内债基开山鼻祖，是中国历史上第一只债券型基金，成立于2002年9月，初始规模49亿份。虽然名字中含“债券“两个字，但它本质上是一只偏债混合型基金，最多可以配置25%的股票。 从成立以来，南方宝元债券借力股票配置，真正做到了固收“+”收益。这只基金成立以来收益高达618.91%，年化收益率9.59%，超过了很多权益基金（数据截止日期：2024-4-15）。 （截至：2024年4月15日，数据来源：天天基金网） 进一步可以发现，TOP10债基里，成立以来收益贡献最大的10位基金经理中，王黎敏、刘夫、孙驰已离开公募行业；饶刚跳槽去了睿远基金公司，目前在管规模90.54亿；谢志华去了民生加银基金公司，在管规模154.86亿。 这些基金经理有5位还在原公司，其中，大成基金的王立在管规模较小，只有24.73亿；博时信用债券A/B的过钧，在管规模152.27亿。剩下3人都属于易

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。出品｜公司研究室基金组文｜海川路遥知马力，日久见“功夫”。对于资本市场特别是固收投资来说，这句话可谓恰如其分。由于投资标的的同质性以及大类资产配置的一般原则，导致固收类产品的短期收益相差无几，有时候简直是水波不兴。不过，就债基而言，如果把观察时间拉长到5年以上甚至成立以来，那么，两市3400多只产品间的收益差距那就大了。（截至：2024年4月15日，数据来源：天天基金网）TOP10债基贡献最大的基金经理去哪了？天天基金网数据显示，截止2024年4月15日收盘，两市3400多只债基中，成立以来投资收益前10 的产品，最低也在218%以上（同一只基金A/C只选一个，净值因赎回等原因突然升高者剔除），年化收益率均超过6%。排在收益前三甲的分别是：南方宝元债券A、富国天利增长债券A、易方达安心回报债券A。这里，南方宝元债券A属于国内债基开山鼻祖，是中国历史上第一只债券型基金，成立于2002年9月，初始规模49亿份。虽然名字中含“债券“两个字，但它本质上是一只偏债混合型基金，最多可以配置25%的股票。从成立以来，南方宝元债券借力股票配置，真正做到了固收“+”收益。这只基金成立以来收益高达618.91%，年化收益率9.59%，超过了很多权益基金（数据截止日期：2024-4-15）。（截至：2024年4月15日，数据来源：天天基金网）进一步可以发现，TOP10债基里，成立以来收益贡献最大的10位基金经理中，王黎敏、刘夫、孙驰已离开公募行业；饶刚跳槽去了睿远基金公司，目前在管规模90.54亿；谢志华去了民生加银基金公司，在管规模154.86亿。这些基金经理有5位还在原公司，其中，大成基金的王立在管规模较小，只有24.73亿；博时信用债券A/B的过钧，在管规模152.27亿。剩下3人都属于易方达

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。出品｜公司研究室基金组文｜海川一年一度的上市公司年报季到来，公募基金财务数据也陆续揭晓。据公司研究室不完全统计，截至4月12日，经由上市股东2023年年报披露的近40家基金公司，净利润接近或达到20亿以上的5家，都是规模相对靠前的行业头部公司。基金公司自身利润变化固然重要，但投资者更感兴趣的是：过去一年，TOP5基金公司中，最能为基民赚钱的是哪些产品？这些产品由谁在掌管？为此，公司研究室对这5家头部公司现有产品，按照股票型、混合型、指数型、QDII、债券型、货币型分类，找出2023年每家公司每个类别中净利润最高的产品，进行统计分析。（因为产品交叉等原因，个别品种在公司内部有调整，不影响分析比较）。30位最赚钱基金经理画像，5位女性硕士占比87%2023年净利润TOP5基金公司，6大类产品中最能赚钱的基金经理，每类5人，累计30人。这些人不一定是全部基金公司2023年最赚钱的那个，但应该在那批人之中。统计显示，从性别上看，这30人中有5位女性基金经理，占比1/6，她们分别是：易方达基金的余海燕、王晓晨，工银瑞信的刘伟琳，广发基金的温秀娟、宋倩倩。除了宋倩倩累计任职时间不足4年，其他人都是任职9年以上巾帼名将，她们多从事固收投资，且业绩相对稳定。从学历上看，这30人基本都毕业于海内外名校，其中硕士26人，占比86.67%，经济学硕士居多；学士3人，占比1/10；博士仅1人，掌管工银印度基金的刘伟琳，人大金融工程博士。从毕业院校看，国内北大、清华、复旦、人大的学生较多，香港科技大学、台湾大学各1人，留美海归3人。从累计任职时间看，任职10年以上的基金经理9人；5-10年，11人；5年以下10人，呈现出老中青梯次相对均衡的结构。其中，一个重要的原因是，各家公司负责货币型、债券型、QDI

出品/公司研究室基金组 文/海川 近日，黄金价格的连续暴涨，不仅刺激了黄金概念股的股价飙升，也让大批资金借道黄金（股）ETF淘金。据银行证券基金研究中心数据统计，截至4月3日，全市场黄金ETF已经连续3周净流入，合计净流入金额超过55亿元。 资金的急剧涌入，让黄金（股）ETF的价格普遍上涨。 目前，沪深两市跟踪金价的ETF共有三类，合计16只：黄金股ETF（跟踪SSH黄金股票）、黄金ETF（跟踪SGE黄金9999）、上海金ETF（跟踪上海金）。 在年初以来的这轮上涨行情中，黄金股ETF涨势最好。 以清明节前最后1个交易日收盘计算，今年以来，华夏黄金股ETF（159562.OF）涨幅达79.49%，永赢黄金股ETF（517520.OF）涨幅28.43%；上海金ETF（518600.OF）涨幅12.11%，黄金ETF（518880.OF）涨幅12.54%。 显然，与跟踪上海金及黄金现货的ETF相比，黄金股ETF的价格弹性要大得多。 事实上，就投资黄金而言，眼下有如下途径，分别是买入实物黄金（如金条），买入黄金股，投资纸黄金、黄金（股）ETF等。 业内人士称，黄金ETF和纸黄金跟踪现货价格走势，和实物黄金一样都是挂钩国内金价，而黄金股ETF投资的是黄金产业链上市公司（主要是金矿采掘公司和金饰珠宝零售商）。 现实中，矿业公司生产中往往使用杠杆扩大产能，而黄金珠宝商也有品牌溢价，因此，黄金股表现虽然与金价高度相关，但涨跌弹性往往高于现货黄金，因此被称为“黄金投资放大器”。 这也是黄金股ETF在这轮行情中涨幅高于上海金ETF、黄金ETF的原因。 不过，物极必反。 近日,热钱短时间内大量涌入，也让个别黄金股ETF价格，上演了与年初日经ETF暴涨暴跌相似的一幕。其中，最典型的就是华夏黄金股ETF。 这只2024年初上市的交易所基金，投资标的包括沪港深黄金股，清明放假前连续3个交易日涨停。

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 出品｜公司研究室基金组 文｜海川 近日，黄金价格的连续暴涨，不仅刺激了黄金概念股的股价飙升，也让大批资金借道黄金（股）ETF淘金。据银行证券基金研究中心数据统计，截至4月3日，全市场黄金ETF已经连续3周净流入，合计净流入金额超过55亿元。 资金的急剧涌入，让黄金（股）ETF的价格普遍上涨。 目前，沪深两市跟踪金价的ETF共有三类，合计16只：黄金股ETF（跟踪SSH黄金股票）、黄金ETF（跟踪SGE黄金9999）、上海金ETF（跟踪上海金）。 在年初以来的这轮上涨行情中，黄金股ETF涨势最好。 以清明节前最后1个交易日收盘计算，今年以来，华夏黄金股ETF（159562.OF）涨幅达79.49%，永赢黄金股ETF（517520.OF）涨幅28.43%；上海金ETF（518600.OF）涨幅12.11%，黄金ETF（518880.OF）涨幅12.54%。 显然，与跟踪上海金及黄金现货的ETF相比，黄金股ETF的价格弹性要大得多。 事实上，就投资黄金而言，眼下有如下途径，分别是买入实物黄金（如金条），买入黄金股，投资纸黄金、黄金（股）ETF等。 业内人士称，黄金ETF和纸黄金跟踪现货价格走势，和实物黄金一样都是挂钩国内金价，而黄金股ETF投资的是黄金产业链上市公司（主要是金矿采掘公司和金饰珠宝零售商）。 现实中，矿业公司生产中往往使用杠杆扩大产能，而黄金珠宝商也有品牌溢价，因此，黄金股表现虽然与金价高度相关，但涨跌弹性往往高于现货黄金，因此被称为“黄金投资放大器”。 这也是黄金股ETF在这轮行情中涨幅高于上海金ETF、黄金ETF的原因。 不过，物极必反。 近日,热钱短时间内大量涌入，也让个别黄金股ETF价格，上演了与年初日经ETF暴涨暴跌相似的一幕。其中，最典型的就是华夏黄金

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 出品/公司研究室基金组 文/雪梅 时间过得真快，转眼间，2024年一季度已经掀篇。 众所周知，这个季度国内股市很不平静，股指先是急跌，在国家队救市后又出现暴涨。截至3月29日收盘，上证指数年内涨幅2.93%，上证50上涨4.19%；深成指跌0.43%，创业板指下跌3.26%；众所瞩目的中证500下跌1.8%，沪深300上涨3.60%。 显然，一季度沪市跑赢了深市，大盘股跑赢了中小盘，沪深300跑赢了中证500。指数出现分化，投资股票为主的公募基金权益类产品，一季度收益又如何呢？ 公司研究室以天天基金网数据为依据，对开放式基金权益产品一季度收益做了分类统计。数据显示，截至3月31日（业绩截至3月29日收盘），有业绩统计的13921只开放式基金中，一季度取得正收益的基金7487只，占比53.78%。其中，股票型、指数型、混合型基金的收益表现则各不相同。 01、一季度263只股票型基金盈利，广发资源优选以18.88%夺冠 数据显示，截至3月31日，有业绩统计的812只股票型基金，一季度取得正收益的263只，占比32.39%。这一数据明显低于上述开放式基金一季度总体盈利比例。一个重要原因是，债券型、货币型基金盈利比例，目前普遍高于权益类产品。 公司研究室注意到，这812只股票型基金，一季度尚没有收益超过20%的产品，却有3只产品亏损超过20%；亏损基金中，以倒数前10 看，一季度业绩最差的是信澳先进智造，亏损20.58%；倒数前10中，最少也亏17.87%。 在沪深300指数一季度上涨3.6%的情况下，这些收益倒数前10的股票型基金，全都跑输这一指数20%以上，这样的亏损，投资者估计很难接受。 以股票型基金盈利TOP10看，广发资源优选股票A收益最高，涨幅18.88%；创金合信资源股票发起式C收益12.8%，排名第

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。出品｜公司研究室基金组文｜雪梅时间过得真快，转眼间，2024年一季度已经掀篇。众所周知，这个季度国内股市很不平静，股指先是急跌，在国家队救市后又出现暴涨。截至3月29日收盘，上证指数年内涨幅2.93%，上证50上涨4.19%；深成指跌0.43%，创业板指下跌3.26%；众所瞩目的中证500下跌1.8%，沪深300上涨3.60%。显然，一季度沪市跑赢了深市，大盘股跑赢了中小盘，沪深300跑赢了中证500。指数出现分化，投资股票为主的公募基金权益类产品，一季度收益又如何呢？公司研究室以天天基金网数据为依据，对开放式基金权益产品一季度收益做了分类统计。数据显示，截至3月31日（业绩截至3月29日收盘），有业绩统计的13921只开放式基金中，一季度取得正收益的基金7487只，占比53.78%。其中，股票型、指数型、混合型基金的收益表现则各不相同。一季度263只股票型基金盈利，广发资源优选以18.88%夺冠数据显示，截至3月31日，有业绩统计的812只股票型基金，一季度取得正收益的263只，占比32.39%。这一数据明显低于上述开放式基金一季度总体盈利比例。一个重要原因是，债券型、货币型基金盈利比例，目前普遍高于权益类产品。公司研究室注意到，这812只股票型基金，一季度尚没有收益超过20%的产品，却有3只产品亏损超过20%；亏损基金中，以倒数前10 看，一季度业绩最差的是信澳先进智造，亏损20.58%；倒数前10中，最少也亏17.87%。在沪深300指数一季度上涨3.6%的情况下，这些收益倒数前10的股票型基金，全都跑输这一指数20%以上，这样的亏损，投资者估计很难接受。以股票型基金盈利TOP10看，广发资源优选股票A收益最高，涨幅18.88%；创金合信资源股票发起式C收益12.8%，排

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 【导读】“央行买国债”小作文让股市上涨？上海即将实行按价格限购政策？中国石油股价续创8年新高万科董事长郁亮月薪降至1万元 宏观&行业 “央行买国债”小作文让股市上涨？ 3月28日上午，包括知名学者刘煜辉等多个信源消息显示，央行将下场购买国债。这一传言被市场解读为“中国版超级QE（量化宽松）”。消息一经传出，市场立马选择“相信”。沪指全天冲高，后虽然在下午2点后回落，仍重返3000点。 不过，不论是国内公募、券商，还是海外投行都认为，中国版QE不会发生，央行也不会采取大水漫灌的方式注入流动性。 摩根士丹利在最新的研报中指出，中国版QE不会发生。在摩根士丹利看来，从使用央行票据、逆回购和借贷便利 (LF)转向更多地使用政府债券交易来控制金融环境来改善公开市场操作机制，这已经成为全球央行的标准做法。央行不会在一级市场购买政府债券，因此，这不可能是量化宽松。 创金合信基金也给出同样的看法，不应将央行在二级市场买卖国债等同于财政货币化或QE。《人民银行法》第二十九条有明确规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。央行二级市场购买国债有利于更好熨平国债集中发行对流动性的扰动，短期对市场情绪或有所提振。 王宇超也建议，市场当前重点关注央行是否会结合其他货币政策工具进行综合调控。 东吴宏观团队指出，结合海外经验，当前可能还未到央行大规模直接购买国债的地步。美、日主要通过二级市场买断式购入国债，我们发现其央行开启购债的时点有些共同的特点：一是宏观经济承压；二是央行已经没有降息空间；三是央行购债或有“路径依赖”，一旦开启就难以退出。 ‍‍‍无人机“闪送”来了！‍‍‍ 随着应用场景的不断增加，低空经济带来的想象空间也越来越大。近日，两款无人机物流服务产品：“无人机跨城急送”和“无人机同城即时送”在广东深圳成功推出，这标

出品｜公司研究室基金组 文｜曲奇 3月15日，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》提出，对分红采取强约束措施，要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策，明确投资者预期。 一时间，红利策略成为市场关注的重点，红利策略产品数量和规模不断增长。 在3月8日创下近半年新高后，中证红利指数已调整15个交易日，但2024年仍有超过8%的涨幅。 事实上，近两年在A股颇为动荡的市场环境中，以高股息、高分红为特征的红利指数“变废为宝”，悄无声息成为基金经理和投资者眼中的香饽饽。 目前，投资者最关切的问题是：高股息、低估值的红利策略还能持续吗？主动型红利基金经理对后市有哪些看法？所有红利策略的基金都可以“闭眼”买入吗？ 01、打破“冠军魔咒”的万家基金黄海 作为一名价值派基金经理，2022年，黄海管理的万家宏观择时多策略混合基金以48.56%收益率夺得主动权益基金业绩冠军；万家新利净值全年收益率43.66%，为主动权益基金涨幅榜第二。 这一业绩，让黄海一鸣惊人。 前一年业绩排名靠前的基金，此后往往表现平平，甚至倒数，被称之为“冠军魔咒”。不过，“冠军魔咒”并没有发生在黄海管理的基金上。 2023年，黄海管理的万家精选、万家宏观择时多策略、万家新利年度回报率分别为21.25%、21.14%和20.74%，排名均在同类产品的前1%。 业内人士称，成为“冠军”后，基金规模没有大幅膨胀，或许是黄海打破“魔咒”的一个重要原因。 截至目前，黄海基金管理年限3.5年，在管基金共有4只，总规模34.43亿元，年化收益率12.88%。 黄海的投资理念是绝对收益，“在投资中会把估值安全放在非常重要的位置。” 2023年，黄海在管的基金最大回撤为15%，同期沪深300指数跌幅为21.51%。总体来看，2022年，他展示了作为价值派基金经理的进攻性，2023年则展示了其防御能力。 在2023年末的采访中

出品/公司研究室基金组 文/雪梅 近日，国投瑞银盛煊混合基金因为连续30个工作日，基金资产净值低于5000万元，从而发布提示性清盘预警公告。 市场行情不好，基金清盘预警，本来不算稀奇。 数据显示，截至2023年年底，共有1346只基金（份额合并计算）的资产规模小于5000万元。根据相关规定，基金资产规模低于5000万元就有清盘风险。 不过，国投瑞银盛煊混合基金的清盘警报，却引起市场哗然。因为这是一只次新基金，成立于2023年12月26日，从成立时间来看尚处于建仓期。 此前数据显示，国投瑞银盛煊混合基金首发募集规模约为14.03亿元，其中A类份额为0.92亿元、C类份额约为13.1亿元，有效认购户数为1515户。 2024年1月25日，这只基金打开封闭期，开始日常的申购、赎回、转化等业务。孰料，在打开申赎的5天时间内，规模已经低于5000万元。 换句话说，短短5天，有13亿资金从这只基金赎回离场，占比超过90%。 这才是让市场大吃一惊的原因。 从规模高达14亿，到规模低于5000万元，被迫发出清盘警告，这个反差实在有点大！ 公开信息显示，截至3月26日，国投瑞银盛煊混合基金A今年以来累计上涨2.78%，跑赢大多数同行。显然，这么大规模的赎回，并不是因为基金经理业绩表现太差。 那么，原因究竟何在？ 熟悉基金渠道发行的业内人士坦言，“这应该是帮忙资金撤退了!这只基金后面有保壳的可能，至于能不能成功，就看后面业绩能不能做得起来了。” 一语破的！帮忙资金大撤退。 这才是国投瑞银盛煊混合基金，成立不过37天就面临清盘的主要原因。 这种现象不止在国投瑞银盛煊混合基金上出现。 此前，国投瑞银安泰混合、国投瑞银兴顺3个月持有期混合（FOF）和国投瑞银安智混合均曾发布过类似预警。这些基金目前尚未清盘，但其规模也出现不同程度缩水。 事实上，这类现象也不止国投瑞银才有，而是业内一种“潜规则”，

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 出品/公司研究室基金组 文/海川 近日，蚂蚁基金、招商银行（600036.SH）、天天基金这3家基金代销巨头，2023年年度营收数据相继披露。结合中基协日前发布的相关数据，这3家巨头2023年度的基金代销“战果”已经一目了然。 数据显示，蚂蚁基金、招商银行、天天基金2023年基金保有规模分别为12723亿元、7735亿元和5496亿元。其中，蚂蚁基金“非货公募基金保有规模”相较2022年年末，实现10.2%增长;招商银行、天天基金则略有减少。 “股票＋混合公募基金保有规模”方面，三巨头仍居于前三，排序略有变化，招商银行、蚂蚁基金、天天基金的保有规模分别为5028亿元、4592亿元和4029亿元，较三季度末均出现不同程度的下滑。 2023年基金销售机构年报及保有规模数据 数据来源：公司年报、中基协 01、蚂蚁基金：营收126.27亿元，同比增长13.16% 据股东披露的财报显示，蚂蚁基金2023年，营收为126.27亿元，同比增长13.16%；净利润为3.5亿元，同比下降35.63%。 半年报显示，2023年上半年，蚂蚁基金的净利润是2.97亿元；如此推算，蚂蚁基金下半年净利润不高，仅0.53亿。至于营业收入，蚂蚁基金上半年、下半年差距不大，均在63亿元左右。 2023年，权益市场整体走弱，基金销售端也遇冷。 中基协数据显示，2023三季度末，蚂蚁基金非货基金保有规模达12541亿元。年末，蚂蚁基金非货规模继续上升到12723亿元，环比三季度增加182亿；相比2022年末，同比增加10.20%。 同期，蚂蚁权益保有规模为4592亿元，同比减少19.61%；环比三季度的5069亿，下滑9.41%。 2023年四季度，市场情绪较差，资金避险需求高，债基的保有规模为5.32万亿元，较三季度末增长4121.37亿元。