出品｜公司研究室 文｜王哲平 7月27日，国产DRAM龙头长鑫科技正式登陆科创板。 作为今年以来最受市场关注的IPO之一，长鑫科技上市首日即受到资金追捧。公司发行价为8.66元/股，截至午间收盘，长鑫科技收报54.64元，对应总市值达到3.66万亿元，对应总市值达到3.66万亿元，不仅超过工商银行成为A股市值第一，还超过腾讯控股4.03万亿港元（不足3.5万亿人民币），成为国内市值最高的上市公司。 目前，全球存储巨头SK海力士市值约为5.8万亿元人民币，长鑫科技已超过了半个海力士，而长鑫上半年收入仅相当于机构预测海力士Q2收入的三分之一。 野村看高至116元 目标市值7.76万亿元 7月27日，东北证券分析师李玖在研报中，认为长鑫科技市值在 3.2～5.7 万亿人民币区间。 同日，野村证券首次覆盖长鑫科技，给出了更为激进的目标价 116 元，对应市值约 7.76 万亿——是东北证券上限的 1.4 倍。 野村给出了三点理由。 其一，供给端结构性收紧将持续数年。野村认为，三星、SK 海力士、美光的资本开支已大规模转向 HBM 与先进制程，通用 DRAM 的新增供给被结构性压制。长鑫所在的通用 DRAM 市场，将在相当长的时间内维持供不应求的格局，而非传统存储周期那种“涨两年、跌两年”的轮回。 其二，长鑫的份额提升逻辑是加速而非线性。 野村称，随着长鑫产能持续扩张、制程从第四代向第五代迁移，其在全球通用 DRAM 市场的份额提升速度将超出市场预期。 其三，国产替代叠加 AI 需求，给予双重成长溢价。野村认为，长鑫不仅是一个存储周期标的，更是一个“国产替代”主题标的。中国云厂商、手机厂商对国产 DRAM 的采购意愿持续上升，这为长鑫提供了独立于全球周期之外的额外增量。 与此同时，AI 服务器对 DRAM 的需求呈指数级增长，服务器单机 DRAM 搭载量是智能手机的近 80 倍，这一

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 【导读】 谷歌上调资本开支力挺算力基建 东山精密回应海外仓库光模块被偷 公募二季度重仓股硬科技霸榜 货币基金二季度规模缩减6400亿 长鑫科技7月27日科创板上市 公司 谷歌云业务超预期，继续上调资本开支力挺算力基建 谷歌母公司Alphabet于美东时间周三盘后披露26财年第二季度财报，作为本轮“美股七巨头”财报季第一个上场的巨头，其业绩与指引被视为整个超大规模云厂商板块的风向标。受AI基础设施和企业级AI解决方案的推动，谷歌Q2的云营收达248亿美元，同比增长82%，超过市场预期；营业利润达88亿美元，同比增长212%；营业利润率达35.6%，首次超过公司总体营业利润率。谷歌进一步上调了全年资本支出预期，在强劲的AI需求下资本支出将在1950亿-2050亿美元之间。 江波龙、澜起科技领衔回购潮 7月23日晚间，多份重磅回购公告密集披露，其中包括两家千亿市值的存储龙头。江波龙与澜起科技双双出手，引发市场高度关注。江波龙公告称，公司收到控股股东、实际控制人、董事长兼总经理蔡华波提议，使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于4亿元且不超过8亿元，回购股份将用于股权激励或员工持股计划。另一家算力芯片龙头澜起科技也抛出重磅回购方案。公司拟以集中竞价交易方式回购A股股份，回购金额不低于3亿元，不超过6亿元，回购价格不超过332.9元/股，回购期限自董事会审议通过之日起3个月内。公司表示，回购资金来源于公司自有资金，旨在维护公司价值及股东权益。 东山精密海外仓库光模块被偷，公司回应确有此事但影响不大 7月22日晚，网传东山精密海外仓库光模块失窃，涉事价值被传高达数千万美元，引发市场对业绩损失的担忧。东山精密作为“PCB+光模块”双赛道龙头，通过子公司索尔思光电布局全速率光模块产品，深度绑定海外头部客户，是算力硬件行情的核心

出品｜公司研究室 文｜张阳 最近一个月，二季度大幅上涨的存储板块出现显著回调。其中，德明利股价较一个月前高点已经“腰斩”，7月以来的跌幅基本抹平了5月和6月的涨幅。 不过，二季度存储板块的强势表现，仍推动多只重仓存储产业链的主动权益基金规模迅速扩张。随着基金规模增长、板块估值抬升以及持仓拥挤度上升，不同基金经理的调仓思路也开始出现明显分化。 吴昊管理的方正富邦核心优势、梁少文管理的东方阿尔法科技智选，以及李文宾管理的永赢科技驱动、永赢锐见先锋、永赢锐见进取，二季度分别进行了哪些调整？全球存储紧缺，A股高位震荡，重仓存储的4位科技基金经理到底怎么选？ 面对同一轮存储行情，三位基金经理为何选择了不同的调仓路径？存储板块经历快速回调后，后续机会又该如何判断？ 吴昊延续高集中度配置 向上游半导体设备延伸 二季度，方正富邦核心优势规模实现爆发式增长，由一季度末的5.88亿元增至124.74亿元，规模扩大约21.2倍。 尽管基金规模扩大约21倍，吴昊仍延续了高仓位、高集中度、以存储产业链为主线的运作风格。二季度末，股票仓位为82.16%，前十大重仓股占基金净值比例达69.56%。 对于后市，吴昊在二季报中表示，2026年，“存力”正从AI系统的配套环节升级为决定系统性能的核心枢纽。上游设备与材料有望率先受益，中游存储原厂、主控及模组厂商则将在HBM、DDR5、企业级SSD等需求增长带动下，进一步提升盈利能力和业绩确定性。 从重仓股变化来看，基金整体配置框架保持稳定，前十大重仓股保留了7只，仅更换3只标的。 二季度，吴昊普遍增持普冉股份、精智达、兆易创新、江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创等存储产业链核心标的，但加仓力度有所分化。 与此同时，一季度重仓的朗科科技、亚翔集成、圣晖集成退出前十大，北京君正、芯碁微装、拓荆科技新晋重仓股。 其中，芯碁微装、拓荆科技均属于半导体设备环节，取代了主

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 【导读】 “猴茅”市值三天飙涨70亿元 阿里千问牵手国行苹果智能 首批18家基金公司上报主动ETF 建设银行新晋“托管一哥” 长鑫科技打新吸引超942万投资者 公司 “猴茅”市值三天飙涨70亿元，昭衍新药：市场情绪过热 7月16日晚，被市场称为“猴茅”的昭衍新药发布股票交易异常波动公告，向市场提示风险。7月14日、5日和16日，公司股价三日累计涨幅超过20%，市值三天累计大涨约77亿元。近年来，创新药研发用实验猴价格大涨，市场出现“一猴难求”现象，而昭衍新药因拥有大量实验猴资源，凭借猴价上涨驱动业绩猛增。7月14日，公司披露半年业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润约60012.57万元到90018.86万元，同比增加约884.9%到1377.4%。 澜起科技被韩国检察厅调查，股价跌超16% 7月15日，韩国司法部门针对全球三家核心内存接口芯片厂商启动专项反垄断调查，中国澜起科技、日本瑞萨电子、美国Rambus三大行业龙头悉数在列。受此影响，7月15日澜起科技股价跌超16%。7月16日深夜，澜起科技表示，正全力配合检察厅的各项调查要求，公司及其董事、员工均未被检察厅或任何政府机关指控存在任何不当行为。澜起科技预计，2026年半年度实现营业收入约33.35亿元，较上年同期增长约26.6%；实现归母净利润19.00亿元至21.00亿元，较上年同期增长63.9%至81.2%。 阿里千问牵手国行苹果智能 7月15日，网信部门最新生成式人工智能服务备案信息显示，苹果智能（Apple Intelligence）大模型通过备案，这意味着国行版苹果手机的AI功能即将上线。同日，阿里巴巴发布信息称，阿里千问将作为AI能力集成至Apple智能，为iOS、iPadOS、macOS和visionOS的中国用户带来智能体验。用户无需在应用间切换，即可在

出品｜公司研究室 今年618期间，青花郎批价一度跌穿600元。不过，圈内人坦言，郎酒的价格波折只是短期问题，它真正的挑战是：庄园战略带来的资金链可能断裂的风险。 郎酒当前的困境，并非简单的“品牌高端定价难以为继”，而是一场由实控人汪俊林主导、豪赌未来的“反周期投资”——将赌注压在“庄园酱酒”的长期品牌价值上，代价是短期内财务风险的急剧攀升。 三大庄园项目 高达380亿的“重资产”豪赌 郎酒在酒庄建设上的投入堪称白酒行业最激进的重资产布局之一，且仍在持续加码：继郎酒庄园、龙马酒庄后，又上马了峨眉山高桥威士忌酒庄。 其中，郎酒庄园占地10平方公里，历经12年建设，沿赤水河布局六大生态酿区，集酿造生产、天然洞藏、文化体验与度假消费于一体，累计接待访客超百万人次。汪俊林曾透露，四年来郎酒庄园已吸引近60万人次到访。 龙马酒庄位于泸州，总规划面积约5000亩，定位“浓酱兼香+酒旅融合”，涵盖浓酱兼香型白酒生产区、郎嘉陶瓷生产区及酒旅融合文化体验区三大功能板块。 峨眉山威士忌项目，则是郎酒进军威士忌品类的战略落子，设计年总产能为1万吨原酒。 郎酒三大酒庄项目总投资接近380亿元。这里面，绝大部分来自银行贷款，且短借占债务比重约七成——在三次IPO折戟后，郎酒的在国内A股的股权融资通道已实质性关闭。 业内人士分析，汪俊林重金押注庄园战略背后的逻辑是：在行业存量博弈的背景下，通过打造“酒庄”这一集生产、展示、旅游、消费于一体的综合平台，将郎酒品牌从产品层面提升至文化与体验层面，构建长期竞争壁垒。 一般酒庄项目“8-12年回本”是乐观假设，但郎酒面临的不仅是回本慢，而是时间错配带来的还贷压力。 这一战略最直接的挑战是：公司收益能否覆盖酒庄建设与运营成本，现金流能否支撑到那个时候？ 圈内人坦言，汪俊林的庄园战略理论上成立，但时间轴是“2026-2040逐步回本”。而在“无IPO+青花郎批价未回

出品｜公司研究室 文｜张阳 一个交易日之内，账户先上涨了3个点，尾盘又跌了7个点——最近拿着科技股的人，大概都熟悉这种心跳。晚上复完盘、看完上市公司业绩预告，往往会发现一个尴尬的事实：研究没少做，赚没赚到钱不好说，觉是真没睡好。 对很多投资者来说，现在最难的，并不是判断AI还有没有未来，而是在长期逻辑仍然成立的情况下，如何熬过眼前这段波动。 这时候，比继续寻找下一只翻倍股更重要的，也许是先给自己的投资组合装上一套”减震系统”。它未必能让你赚得更多，却能帮助你在市场剧烈波动时，避免因为情绪和现金流压力而被迫做出错误决策。 与科技股剧烈波动形成鲜明对比的是，另一类产品的持有人，这段时间几乎没什么感觉。他们的净值曲线像一条被熨斗压过的直线，每天上涨一点点，一年下来收益虽然不高，却胜在稳定。 放在牛市里，它平淡得让人想删掉App；可一旦科技股开始调整，它却从账户里最不起眼的一栏，变成了最让人安心的存在。 这就是短债基金。 科技股的日常波动 可能是短债的极端行情 科技股，尤其是估值较高的成长股，对市场情绪、业绩预期和流动性变化都更加敏感。行情剧烈波动时，单日涨跌超过5%并不少见；一旦进入估值消化阶段，部分个股从高点回撤20%甚至30%，也并非罕见。 回撤带来的损失并不是线性的。股价下跌20%，需要上涨25%才能回到原点；下跌30%，需要上涨约43%；一旦跌幅达到50%，则需要上涨100%才能回本。买入位置越高，投资者等待净值修复的时间和心理成本也就越大。 短债基金则是另一种收益结构。它主要投资短期限国债、金融债、高等级信用债和同业存单等固定收益资产，收益主要来自债券票息和少量资本利得。由于久期通常较短，对市场利率变化的敏感度相对较低，净值波动一般明显小于权益类基金。 当然，短债基金并不等于保本。债券市场调整、信用利差扩大或者个别持仓出现信用风险，都可能造成净值回撤。 科技股的日常波动

国产DRAM龙头长鑫科技即将于7月16日启动申购。作为国产存储产业的代表性企业，长鑫登陆A股，被广大投资者视为国产存储产业发展的重要里程碑。 然而，就在长鑫科技上市前，存储板块却开始出现明显调整。 近期无论海外还是A股，存储板块均进入调整阶段。经历上半年大幅上涨后，多只龙头股出现明显回撤。 7月13日，SK海力士单日大跌15.4%，较6月高点累计回撤超过30%。A股存储板块同样承压，与长鑫科技关联度较高的兆易创新，股价较前期高点回调近35%。 更值得关注的是，7月10日，兆易创新成交额突破500亿元，创上市以来历史天量。高换手与股价剧烈波动背后，反映出高位资金正在加速博弈，机构对于存储板块的估值和交易节奏开始出现分歧。 长鑫科技上市前，机构对于存储板块的操作开始出现分化：有人继续加仓，有人则选择兑现收益。不同类型资金，为何给出了截然不同的答案？ “翻倍基”加仓存储 尽管存储板块在三季度初出现调整，但截至二季度末，科技基金对于存储产业的配置热情并未降温。随着公募基金二季报陆续披露，我们梳理首批披露的基金发现，多位科技基金经理继续提高了存储及半导体设备产业链配置。 同泰数字经济就是其中较具代表性的一只基金。二季度，该基金净值增长101.98%，跑赢业绩比较基准约81个百分点。从持仓变化来看，其调仓方向十分明确，由此前偏重光通信，进一步向存储芯片、半导体设备及芯片设计等领域集中，普冉股份、兆易创新、海光信息、芯原股份等进入前十大重仓股。 红土创新新科技也是极具代表性的一只基金，二季度该基金A类净值增长97.52%，跑赢业绩基准约54个百分点。 红土创新新科技的调仓力度更大，由此前重仓新能源产业链，转向AI、半导体及存储方向。新进入前十大重仓股的长川科技、珂玛科技、北京君正、芯原股份等，分别覆盖半导体设备、设备材料、存储芯片及芯片设计等环节。 综合两只基金的调仓路径可以发现，截至二

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 【导读】 腾讯减持快手套现126亿港元 兆易创新上半年净利预增超10倍 “翻倍基”二季度向存储、半导体设备扩散 长鑫科技7月16日开启新股申购 SK海力士启动280亿美元赴美IPO 公司 腾讯减持快手套现126亿港元 短视频平台快手科技的股价周二在香港交易所暴跌12%。此前，其主要股东腾讯控股宣布减持2.73亿股B类股份。此次抛售发生在腾讯领投快手旗下人工智能视频业务Kling AI的30亿美元融资轮几天之后。根据快手向港交所提交的文件，此次减持将使腾讯在快手的持股比例从15.68%降至9.37%，腾讯将不再是公司的主要股东。按快手周一的收盘价计算，腾讯预计可从此次出售中筹得约125.6亿港元。快手表示，此举预计不会对其运营产生重大不利影响，并称双方将继续维持业务关系。 基石锁仓智谱解禁压力延缓到2027年1月 7月8日，智谱2568.16万股、占总股本5.76%的基石投资者限售股正式解禁，超400亿港元的市值获得流通权，而此前全市场的自由流通股不过1174万股。在解禁前夜，多家机构投资者明确表态长期看好并将继续持有智谱。这批同步表态的机构合计持股占本次解禁基石股数的近七成，涵盖国家级战略资本、地方政府产业引导基金、大型国企产业基金及市场化专业投资机构。7月9日，智谱发布公告称，以每股1588港元配售最多1978万股新H股，预计募资约314.1亿港元。但需要注意，2027年1月，智谱员工及其他持有人持有的约40%股份将陆续解禁。 兆易创新上半年净利预增超10倍 7月9日晚间，存储芯片龙头兆易创新发布今年上半年业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润69亿元左右，同比大幅增长1099%左右；扣非净利润达48.5亿元左右，同比增长791%左右。预计实现营业收入为115亿元左右，同比增长177%左右。兆易创新表示，报告期内，存储芯片行业供给

出品｜公司研究室 文｜张阳 七月初的一个下午，老李和小陈坐在公司楼下的咖啡馆，各自打开手机里的收益曲线，谁也没有先说话。 两个人都不是典型意义上的散户。 老李长期从事财经报道，常年跟踪AI产业链，对AI产业链如数家珍，从GPU到光模块、PCB，再到液冷服务器，每家公司最新的订单、产能和估值，他都能说上一阵。 小陈是报道基金行业的记者，对公募运作十分熟悉。去年他索性把大部分基金赎回，自选了几只最看好的科技股。他觉得：“既然我知道基金买什么，为什么还要付管理费？” 结果半年下来，两个人看着自己的收益，都没跑赢他们当初看好的那几只头部科技主题基金。 实际上，两个人的收益放在普通投资者中已经相当不错。老李上半年收益率超过60%，小陈也取得了20%以上的回报。 但和那些头部科技主题基金相比，这样的成绩仍然显得逊色。 数据显示，上半年净值翻倍的主动权益基金多达201只，第一名方正富邦核心优势收益率高达183%。这样一比，老李和小陈的心中难免出现落差。 老李有点不服气："我明明比大多数人都懂这个产业，选的方向也对，为什么净值还是不如人家？" 这句话，几乎是上半年无数科技投资者共同的困惑——我也看好AI，也勤奋研究，收益率怎么还是跑输了科技主题基金？ 答案并没有他们想象得那么简单。真正决定最终收益的，往往并不是”是否看懂AI”，而是另外几件更容易被忽略的事情。 为什么散户“赢了认知 却输了净值”？ AI产业链的发展从来都不是一条直线，而是一场不断切换领涨方向的接力赛。真正赚钱的，不是谁最早看懂AI，而是谁能够随着产业主线演进，不断完成仓位迁移。 过去几年，AI产业链的投资主线先后经历了从GPU到液冷、光模块、PCB，再到光纤与存储的多轮切换。 一季度，当老李还在为上一棒的光模块、PCB的公司做深度研究时，一些基金经理已经目光转移到下一站——存储、半导体设备。 而当越来越多投资者意识到存储成

出品｜公司研究室 文｜王哲平 长鑫科技IPO正式进入发行阶段，7月16日将启动网上、网下申购。 作为国内唯一具备全球竞争力的DRAM平台型企业，长鑫的一举一动，都牵动着国产存储产业的发展预期。近期，苹果测试长鑫DRAM、SemiAnalysis发布深度研究报告等消息相继出现，也让这家企业再次成为市场关注的焦点。 不过，比IPO本身更值得关注的是，长鑫未来几年还能走多远。产能扩张、技术迭代、全球供应链重构以及国产替代加速，将共同决定这家国产存储龙头未来的成长空间。 长鑫科技7月16日申购 DRAM龙头迎来关键一步 7月9日凌晨，长鑫科技公布发行时间，IPO进入最后冲刺阶段。 根据发行安排，公司将于7月13日进行初步询价，7月15日刊登发行公告，7月16日启动网上、网下申购。 本次IPO拟募集资金295亿元，主要投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造、DRAM存储器技术升级以及前瞻技术研发等项目。 从募资用途来看，长鑫此次上市并非单纯补充流动资金，而是希望借助行业景气周期，进一步推进产能扩张、制程升级和技术储备，为下一阶段竞争奠定基础。 此外，长鑫科技董事长朱一明还承诺了超长股份锁定，在长鑫科技上市后的第一个十年，不转让所持股份，上市满10年后的第二个十年里，每年最多减持上一年末剩余锁定股份总数的20%。 与此同时，公司业绩也正处于历史高位。 2026年第一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688%。2026年上半年，预计实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；预计归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。 不过，需要看到的是，长鑫当前盈利能力的大幅提升，与全球DRAM行业景气度持续回升密切相关。存储芯片价格上涨带动行业整体盈利改善，也成为包括长

出品｜公司研究室 作者｜李颖 2026年已过半，市场仍极致分化。 对普通投资者来说，借助机构的专业优势，选择那些真正被时间验证过的、长期业绩优秀的主动权益基金，才是参与这轮牛市的正确姿势。  所以最近我拉了一组数据。 全市场近五千只主动权益基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型），能同时满足“成立十年以上、成立以来年化收益超10%”的双十基金，满打满算不过五百多只，占比约11%。但如果再把标准往上抬一格——近五年区间净值回报超越业绩基准100%以上，那整个市场只有107只了，占比仅约2%（数据来源：Wind, 截至2026.6.30）。 从分布来看，易方达7只、诺安6只，景顺长城5只；平安、建信、财通、东吴、宝盈、新华各4只；3只和2只的各有9家，剩下20只分散在20家公司。 今天的文章，咱们就挑选一些这类顶级长跑型基金，从它们背后掌舵的基金经理入手，带大家深扒一下。 Part.01 在筛选过程中，我发现一个很有意思的细节：很多公司的入选产品，其实是同一位基金经理的多只代表作。唯独平安的4只，分属黄维、神爱前、张晓泉、林清源四位老将，四位各管一只，全部独立穿越了筛选。 数据来源：Wind, 截至2026.6.30 这就不只是某个人的高光时刻了，而是一套能批量产出优秀基金经理的投研体系在起作用，所以我们先从平安入手。 先说神爱前，十倍基掌舵人。 神爱前拥有二十年的投研经验，平安权益投资总监，也是平安策略先锋（700003.OF）的基金经理。这只基金2012年成立，神爱前2016年7月接手至今，已经管了近十年。成立以来累计收益率达1188.14%，什么概念？如果你2012年投入1万块，现在变成将近12万，翻十倍不止，妥妥的十倍基Plus。 超额收益非常显著，2019年至今相对万得偏股混合基金指数超额回报达655%，过去七年中跑赢偏股基金指数达6次。 神爱

喧嚣终会褪去，唯有长久沉淀下来的价值叙事，能稳稳托住品牌与投资者之间的信任。 ——来源｜馨金融 2026 年 6 月 9 日，“山西 76 岁老人的半生守护”登上了热搜，词条的主角是被网友称为“斗拱爷爷”的国家级古建筑保护专家王永先，他也正是纪录片“种时光的人”第四季的首期嘉宾。 没有快节奏剪辑、没有热点噱头、没有产品植入，在近 16 分钟的长视频里，镜头跟随王永先穿行于千年古建之间，听他娓娓道来，讲述自己与“斗拱”相伴半生的故事。 从 2023 年至今，中欧基金的“种时光的人”已经做了四季，它把镜头对准了一群“流量”之外的专业人士，有世界海拔最高植物园的创建者、有守护“中国天眼”的工程师、有走入深海极地的女科学家…… 在金融行业普遍追求转化效率、流量曝光的内容逻辑里，这样慢节奏的长内容似乎有些“反套路”。 尤其这两年，在一个被 AI 按下了加速键的时代，似乎所有人都在追赶时间、提升效率。 这种“快与慢、短与长”的对照、看似割裂的选择背后，其实藏着基金公司们深层次的逻辑转折： 过去十几年，内容被倾向于当成获客工具、营销成本；如今，随着行业转向“高质量发展”，越来越多头部机构开始意识到，内容不仅是连接用户、构建信任的重要载体，更是可沉淀价值、产生复利、甚至穿越周期的品牌资产。 “不功利”的内容，如何沉淀价值 2023年，《种时光的人》第一季上线时，彼时的行业环境与市场环境都处于一个相当特殊的节点。 那一年，A股市场整体呈现“债强股弱”格局，上证指数全年围绕3200点震荡，年内一度跌破2900点（数据来源：Wind），投资者耐心消失，甚至变得极度脆弱。 与此同时，那年 7 月，公募基金费率改革正式启动，主动权益基金管理费率从1.5%普降至1.2%，“降本增效”成为行业的关键词。大家仍在“高质量发展”的转型路上，苦苦探寻。 然而，就在这样一个行业焦虑最深的阶段，中欧基金却做了一件

Hi～新朋友，记得点蓝字关注我们哟 【导读】 东鹏特饮回应“老板不喝自家产品” Meta对外出租算力吓坏全球AI科技股 美的集团股价距2021年高点仅差9.2% 超200只基金上半年净值翻倍 首批REITs指数基金正式募集 宇树科技IPO注册获批机器人板块大涨 公司 东鹏特饮称“老板不喝自家产品”传闻系恶意捏造 受多起关于东鹏特饮老板在饭局中“不喝自家产品”的相关内容在网络平台传播影响，东鹏饮料股价在多个交易日内大幅下挫。6月27日，东鹏特饮官方账号发布澄清声明称：“所谓饭局视频为凭空捏造、无任何事实依据，对消费者及投资者造成误导，损害我司声誉。公司已固定证据并向公安机关报案，将持续追究相关人的法律责任。”27日晚间，被东鹏特饮赞助的张雪机车创始人张雪也发布视频怒斥，称“请停止造谣”。视频中张雪表示：“这个梗是出自我请蒋总（东鹏饮料集团联席总裁蒋薇薇）喝东鹏，我是参与者，原话是问‘你有没有喝过别人花钱买的东鹏’。” 美国正计划限制能源逆变器进口，阳光电源股价大跌 据外媒报道，据五名知情人士透露，美国FCC正计划限制外国能源逆变器进口，理由是担忧电网安全，主要针对新型号，最快年内公布。阳光电源作为全球龙头，海外营收去年占比为60%左右。去年四月份，该公司在投资者调研时表示， 美国市场收入大概占公司整体收入的10%~20%。美国储能逆变器、大型光伏逆变器属于公司高毛利核心业务板块。中信建投电新团队称，阳光电源出口美国的逆变器只有逆变功能，无通讯，且已过美国能源部审查。因FCC只管通信设备，直接限制概率低，但政策风险仍需警惕。FCC草案若正式实施，其影响不仅波及现有装机，更会抬高新型号产品的准入标准，进而严重限制阳光电源未来在美国的增量市场拓展。受此影响，阳光电源股价周三和周四连续两日大幅下跌。 Meta对外出租算力吓坏全球AI科技股 Meta正计划向外部客户提供AI计算服务，并

出品｜公司研究室 文｜张阳 245只基金收益翻倍、主动权益冠军收益率突破180%，2026年上半年公募基金交出了一份创纪录的成绩单。 伴随半年榜单出炉，一场由AI产业链驱动的结构性行情，也被演绎得淋漓尽致。 不过，比榜单本身更值得关注的，是越来越多绩优基金开始主动限购。在半年业绩尘埃落定之后，公募行业的竞争重点，正从“押中赛道”转向“兑现业绩”。 245只翻倍基背后 硬科技是最大胜负手 Wind数据显示，今年上半年共有245只基金（仅统计A类份额，下同）收益率超过100%，跻身“翻倍基”行列。其中主动权益基金199只、权益指数基金42只，另有4只QDII基金，本轮结构性行情的赚钱效应可见一斑。 具体到单只产品，吴昊管理的方正富邦核心优势混合A以183.67%的收益率摘得上半年冠军，不仅领先第二名超过10个百分点，也刷新了此前由富国低碳环保基金保持的160.31%半年度收益纪录。 金梓才管理的财通福鑫定开混合以172.94%的收益率位居第二；严凯管理的东方惠新灵活配置混合、东方人工智能主题混合，陈思余管理的汇安趋势动力股票，以及财通匠心优选一年持有期混合，上半年收益率均超过160%。 然而，在冠军基金不断刷新纪录的同时，业绩分化也达到近年罕见的水平。 Wind数据显示，上半年仍有逾3500只基金录得负收益，其中300余只跌幅超过20%。成立于今年1月的华夏中证港股通互联网ETF以-41.72%的收益率垫底，首尾产品收益相差225.39个百分点，创下历史新高。 整体来看，分化同样明显：2026年之前成立的基金，上半年平均收益率为10.73%，收益率中位数却仅有1.74%；4902只主动权益基金平均收益率达20.53%，中位数也只有11.14%。平均数远高于中位数，正是业绩两极分化的直观写照。 从持仓结构看，几乎所有翻倍基金都指向同一条主线——AI算力、半导体（设备、材料、存储芯

出品｜公司研究室 文｜张阳 近期，A股市场波动加大，AI算力、光模块、PCB等科技成长方向出现震荡调整。尽管短期行情有所反复，科技成长依然是今年上半年主动权益基金业绩最亮眼的主线。 收益率翻倍的主动权益基金超过200只，从一季度末前十大重仓股来看，多数绩优产品重仓AI产业链，也持续吸引资金流入。 按常理，业绩亮眼、资金涌入，正是基金公司扩大规模的窗口期。然而，多只绩优主动权益基金却选择主动收紧申购。 6月25日，郑希管理的易方达信息产业、易方达信息行业精选，大额申购降至1万元；6月26日，金梓才旗下多只产品进一步限购，部分单日申购上限压至100元；国联安优选行业、大成科技创新、信澳业绩驱动等绩优产品，也陆续暂停大额申购或收紧申购额度。 这些基金并不是卖不动，恰恰相反，它们大多业绩亮眼、资金持续流入。为什么行情越热、产品越受追捧，基金经理反而开始主动“关门”？ 越是热门，越要“控流量” 基金限购这件事并不新鲜，但这一次，不一样的地方在于，主动收紧申购的不是冷门产品，而是一批正站在市场风口上的绩优主动权益基金。 今年以来，AI算力、光通信、半导体等科技成长板块持续活跃，一批重仓相关赛道的主动权益基金净值快速上涨，也吸引了大量资金流入。就在产品热度不断攀升时，多位基金经理却不约而同地踩下了“刹车”。 最受关注的是金梓才管理的财通基金产品。6月23日，财通成长优选、财通集成电路产业、财通品质甄选、财通价值动量等产品同步加码限购，单日申购上限统一下调至500元。6月26日，单日申购上限进一步下调至100元。 另一位科技成长风格鲜明的基金经理郑希，也将易方达信息产业、易方达信息行业精选的大额申购上限下调至1万元。此外，国联安优选行业、大成科技创新、信澳业绩驱动等绩优主动权益基金近期也相继宣布暂停大额申购或收紧申购额度。 这些基金大多重仓AI算力、半导体等科技成长方向，也是今年市场表现最

出品｜公司研究室 文｜王哲平 近日，据港交所最新披露，本末动力已正式通过主板上市聆讯，中信证券担任独家保荐人。 本末动力创始人兼CEO张笛毕业于港科大ECE机器人学院，师从知名机器人学者、大疆教父李泽湘教授，专注于机器人动力系统与控制方向。2020年，张笛正式创立本末动力。 在传统机器人中，减速器是长期被国外巨头垄断、国产化率极低的“卡脖子”核心零部件。本末动力选择了一条颠覆性的“直驱技术”路线——直接去掉减速器，将外转子无刷电机、高精度编码器与智能伺服驱动器高度集成。 张笛曾直言：“我们只有干掉减速器，才有机会把产品带给大众。”这种直驱技术带来了定位精度高、噪音低、寿命长等显著优势，构建了“动力模块—整机—模块化拼接”的技术闭环。 本末动力的核心业务分为机器人动力模组与机器人整机两大板块。 根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计，本末动力在中国消费机器人直驱动力模组细分市场中排名第一，市占率高达61.1%。其产品已广泛应用于扫地机器人、手持洗地机等，客户覆盖追觅、科沃斯等头部厂商。 整机业务方面，公司聚焦轮足机器人领域，先后推出了刑天、TITA、D1等多款轮足及双轮足机器人。2025年，其在全国双轮足机器人细分市场排名第二，市占率为18.6%。 2023年至2025年，公司分别实现营收1753.8万元、7980.2万元及2.81亿元，复合年增长率达300.8%，三年营收增长超15倍。随着规模效应显现，公司毛利率也由2023年的13.5%稳步攀升至2025年的21.5%。 在利润端，2025年账面净亏损扩大至8.81亿元；经调整后的净亏损率由2023年的349.1%大幅收窄至2025年的15.4%。 自成立以来，本末动力吸引了众多明星产业资本与财务投资者的青睐。在股权架构上，创始人张笛团队保持了绝对控制权，合计控制公司约41.30%的表决权。 在过往融资中，导师李泽湘不

出品｜公司研究室 文｜张阳 近期，A股市场波动加大，AI算力、光模块、PCB等科技成长方向出现震荡调整。尽管短期行情有所反复，科技成长依然是今年上半年主动权益基金业绩最亮眼的主线。 收益率翻倍的主动权益基金超过200只，从一季度末前十大重仓股来看，多数绩优产品重仓AI产业链，也持续吸引资金流入。 按常理，业绩亮眼、资金涌入，正是基金公司扩大规模的窗口期。然而，多只绩优主动权益基金却选择主动收紧申购。 6月25日，郑希管理的易方达信息产业、易方达信息行业精选，大额申购降至1万元；6月26日，金梓才旗下多只产品进一步限购，部分单日申购上限压至100元；国联安优选行业、大成科技创新、信澳业绩驱动等绩优产品，也陆续暂停大额申购或收紧申购额度。 这些基金并不是卖不动，恰恰相反，它们大多业绩亮眼、资金持续流入。为什么行情越热、产品越受追捧，基金经理反而开始主动“关门”？ 越是热门，越要“控流量” 基金限购这件事并不新鲜，但这一次，不一样的地方在于，主动收紧申购的不是冷门产品，而是一批正站在市场风口上的绩优主动权益基金。 今年以来，AI算力、光通信、半导体等科技成长板块持续活跃，一批重仓相关赛道的主动权益基金净值快速上涨，也吸引了大量资金流入。就在产品热度不断攀升时，多位基金经理却不约而同地踩下了“刹车”。 最受关注的是金梓才管理的财通基金产品。6月23日，财通成长优选、财通集成电路产业、财通品质甄选、财通价值动量等产品同步加码限购，单日申购上限统一下调至500元。6月26日，单日申购上限进一步下调至100元。 另一位科技成长风格鲜明的基金经理郑希，也将易方达信息产业、易方达信息行业精选的大额申购上限下调至1万元。此外，国联安优选行业、大成科技创新、信澳业绩驱动等绩优主动权益基金近期也相继宣布暂停大额申购或收紧申购额度。 这些基金大多重仓AI算力、半导体等科技成长方向，也是今年市场表现最

出品｜公司研究室 文｜王哲平 6月30日，原本即将迎来关键节点的深圳核心医疗科技股份有限公司（简称“核心医疗”）却在上市前夜突遇变故。 据上交所上市审核委员会发布的补充公告，原定于2026年7月2日审议核心医疗科创板IPO申请的第41次审议会议被紧急取消。官方给出的原因为“尚有相关事项需要进一步核查”。 这一变动意味着核心医疗的上市进程被迫按下“暂停键”，虽然只是暂时“中止”而非“终止”，但其背后的合规风险与商业化隐忧已再度被推上风口浪尖。 作为一家创新医疗器械企业，核心医疗主要从事人工心脏领域的研发、生产和销售。截至目前，公司已布局了5款植入式和6款介入式人工心脏产品。 其中，其首款核心商业化产品——植入式左心室辅助系统Corheart 6（拥有“全球最小磁悬浮人工心脏”的技术光环）已于2023年6月获批上市；另一款核心产品CorVad 4.0介入式心室辅助系统也于2025年12月获批，并在2026年开始投入销售。 尽管核心医疗在人工心脏赛道上处于头部地位，但其财务表现却难言乐观。2023年至2025年，公司营业收入分别为1,655.03万元、9,368.84万元和1.64亿元，呈现快速增长趋势；然而，同期归母净利润分别约为-1.7亿元、-1.32亿元和-1.72亿元，三年累计亏损约4.74亿元。 由于创新医疗器械研发、推广成本居高不下（仅2025年研发投入就高达2.03亿元），公司销售费用率长期维持在40%以上，营收规模远无法覆盖固定开支，导致公司经营活动现金流量净额持续为负。 除了连年亏损，核心医疗还面临着极端的单一产品依赖风险。报告期内，公司的全部收入均来自首款上市的Corheart 6。该产品在2024年和2025年1—5月的当期植入量占比分别达到45.9%和52.86%，位列行业第一，但其平均销售单价却持续走低，三年间分别为29.04万元/台、24.72万元/台