大家好！我是喵董。目前疫情仍然持续肆虐，深深地影响着我们的生活与工作，越是这个时候，就更需要我们坚韧的信心和应对挫折的良好心态，能积极应对。最近一段时间，大家的注意力都被俄乌战争、美国加息给吸引走了，以至于巴菲特公布了最新的致股东信，关注的人都寥寥无几了。要知道巴菲特的《致股东信》在整个投资圈里，就是一年一度的投资者圣经，是广大投资者实现价值投资和财富增长的重要纲领。每年到了2月份，巴菲特都会写一封信来给投资者讲过去一年他投资的经验和教训，这封信往往附在巴菲特的公司——伯克希尔哈撒韦的年报之中。伯克希尔哈撒韦，是一家由巴菲特于1956年创建的公司，公司旗下掌管多家子公司。公司的经营核心为保险事业，包括物业、意外险、再保险、以及特殊类保险，在其他许多领域也有商业活动。该公司过去二十五年来，以日益雄厚的资本及微乎其微的负债，平均每年为股东创造25%以上的价值成长，在2021年全球上市公司市值百强位列第九名。伯克希尔公司在全世界所有保险公司中，股东净资产名列第一；在《财富》500强中，伯克希尔的账面价值排名第四。可以说，伯克希尔公司是一家拥有股票、债券、现金和白银的保险王国。2021年，是巴菲特的伯克希尔公司股价大幅增长的一年，涨幅高达29.6%，是近8年表现最好的一年，也跑赢了2021年标普500指数27%的涨幅。这一年，伯克希尔公司的总市值继续创下新高。自创建以来，标普500指数的年复合增长率为10%。要知道，10%的年复合增长率已经是相当的亮眼了，而1965年-2021年间，伯克希尔公司的年复合增长率竟高达20%！并且已经连续50多年保持这种增长水平！这样的成绩，放眼全球，也只有巴菲特一人。连续50多年保持20%的年复合增长率，这是什么概念呢？给大家打个比方，如果你在1965年投资1美元给巴菲特，现在你的1美元会是3.6万美元；如果当年你投资给巴菲特1万美元，那现在你会收获
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2022年致股东信和巴菲特的持仓管理
2022年致股东信和巴菲特的持仓管理
全球领先的视频产品——海康威视
大家好！我是喵董。最近有些忙，工作，充电，考试。更新会慢了点，请小伙伴们担待！现在的努力是为了以后做的更好！进入正题，这期我们分析视频监控行业绝对龙头海康威视。公司简介：海康威视2001年成立，2010上市，总部坐落杭州。海康威视从事安防视频监控产品的研发、生产和销售，到现在是以视频为核心的物联网解决方案和数据运营服务提供商，面向全球提供安防、可视化管理与大数据服务。也是全球最大的安防厂商，公司在国内设有5大研发中心，在海外建立蒙特利尔研发中心和硅谷研究所。公司在中国大陆35个城市设立分公司和售后服务站，在境外设立28家销售公司，其产品销往150多个国家和地区，在如G20杭州峰会、北京奥运会、巴西世界杯等重大安保项目中发挥了及其重要的作用。公司成长阶段可以简单概括为视音频压缩版卡、后端 DVR、摄像头、解决方案提供商 四个发展阶段。 视音频压缩版卡。1997 年，后来海康的总经理胡扬忠就已经在当时五十二所领导 的支持下，开始带领研发小组开发视音频压缩卡。2001 年公司成立；2002 年公 司推出 DS-400M 视音频压缩板卡；2003 年，海康视音频压缩板卡 50%市场份额。 后端 DVR 驱动。2002 年公司推出 DS-8000 嵌入式硬盘录像机（DVR）；2004 年 在行业普遍用 MPEG4 替代 MPEG1 的时候，海康推出基于 H.264 算法的嵌入式硬 盘录像机，是全球第一家把 H.264 算法引入监控领域的公司。2005 年，海康硬盘 录像机份额全国第一。 前端摄像头。2004 年就已经投入人员开始 ISP 技术的研发。2006 年，开始组建智 能分析团队。2008 年正式推出前端摄像机；2009 年，公司 ISP 技术获得突破，发 布国内第一款网络化高清摄像机。2013 年公司推出智能分析的摄像头。 解决方案。2010 年，海康威视上市；中标重庆平安城
全球领先的视频产品——海康威视
专注做汽车玻璃的巨头——福耀玻璃
大家好！我是喵董。在汽车行业里我们之前分析过比亚迪，这期我们分析一下“为世界汽车工业当好配角，为世界贡献一片透明、有灵魂的玻璃公司”福耀玻璃。可能有小伙伴没有听过福耀玻璃，没有关系哈。看完我的分析你就知道福耀玻璃有多么的“恐怖”了。公司简介：福耀玻璃于 1987 年注册成立，主要从事汽车玻璃及其原材料浮法玻璃的成产与 销售，公司产品不但配套国内汽车品牌，还配套世界主流汽车品牌，成为包括大 众、奥迪、丰田、现代、铃木、三菱、福特、通用等全球前二十大整车集团的汽 车玻璃供应商。扎根国内，拓展海外的战略让公司一举成为全球汽车玻璃绝对巨 头，其中国市场份额高达 61%，全球市场份额高达 23%。公司于 1993 年在上交所 上市，2015 年在港交所上市。我们的分析将为四个步骤: 一，了解整个行业的现状，竞争格局及护城河 二，了解该公司的财务报表 三，估值该公司未来三年的总市值 四，总结 一，福耀玻璃在行业的现状，竞争格局及护城河汽车行业从短期来看，汽车市场在复苏，但基础仍不稳定，一方面，各国都在采取防疫措施，但出现病毒变异，疫情反复，全球汽车供应链不稳定因素增加，汽车市场的不确定因素仍存；另一方面，随着国内疫情防控形势逐步好转，国家和地方政府出台和落地各种促进汽车消费的政策，如放宽限购、增加配额；延长新能源汽车补贴政策和购置税优惠政策；启动“汽车下乡”等，汽车市场加快恢复。从全球汽车工业结构看，发展中国家占汽车工业的比重不断提升，影响不断加大；但就汽车保有量而言，中国汽车普及度与发达国家相比差距仍然巨大，2020 年美国每百人汽车拥有量超过80 辆，欧洲、日本每百人汽车拥有量约 50 至 60 辆，而中国每百人汽车拥有量仅约 20 辆。随着中国经济的发展，城镇化水平的提升，居民收入的增长，消费能力的提升，以及道路基础设施的改善，中国潜在汽车消费需求仍然巨大，从人均 GDP
专注做汽车玻璃的巨头——福耀玻璃
爱德华·索普：如何击败市场？
大家好！我是喵董。有没有一种既不用繁琐的选股，又能抵御股市大起大落的风险，还能获得满意回报的投资方法呢？答案就两个字：对冲。好，让我们先认识一下爱德华·索普。爱德华·索普也是一位伟大的价值投资者，是量化投资的“开山鼻祖”，《击败市场》这本书有史以来最有影响力的投资指南之一。爱德华·索普从小就有着过人的数学天赋，9岁时会研究各个国家的地图和介绍；11岁进入初中；13岁进入高中，并研究炸药，自学了大学化学；17岁进入加州大学伯克利分校；21岁成为哥伦比亚大学物理学博士研究生，之后又完成了数学博士论文。这期我会分五个步骤来解读一，击败赌场。二，如何击败市场？三，如何进行风险管理？四，索普和巴菲特是如何相互学习的？五，我国量化基金现状如何？一，击败赌场大学期间对赌博产生了浓烈的兴趣，那时候大多人对赌博游戏表示无解，其中不乏很多数学家，认为庄家的获胜的概率始终高于玩家。拐点来了，索普从不轻信已有的结论，而是非要自己去验证。最终索普根据高等数学课程的理论知识，推演了所有情况下的概率分布，发现21点游戏玩家可以比庄家高出5%的获胜概率。之后他就横扫拉斯维加斯各大赌场，并写了一本《击败庄家》的书，最终各赌场拉黑索普被迫修改游戏规则。击败赌场后索普就把目光投向华尔街，他信心满满要击败金融市场，索普的巅峰时刻即将到来，他是怎么做到的呢？二，如何击败市场？当时经济学界盛行一套理论，叫有效市场论。这个理论认为，市场能充分反映所有已知的信息，股价也能立即反映所有新的信息，市场上的任何投资优势都是有限、微小并且短暂的。结论就是，除了少数幸运儿，投资者无法战胜市场的平均收益；想要高收益，只能承担高风险。但是索普来了，他从不轻信已有的结论，依然用数学方法去验证，研究市场中的漏洞。索普的思路是这样的：选股票，需要研究公司基本面、消息面、技术面，还需要看宏观经济，这些我都不擅长。那我擅长什么呢？当然是数学。有
爱德华·索普：如何击败市场？
打造风、光、储、氢的新能源完整格局——阳光电源（一）
大家好！我是喵董。这期讲一个很厉害的公司！12月3日，新浪财经ESG评级中心、CCTV-1《大国品牌》联合发布“2021中国ESG优秀企业500强”榜单，对中国A股、港股、美股等优秀企业进行ESG综合评价，阳光电源位列榜首。作为当前主流的投资理念和企业评价标准，ESG综合关注企业环境、社会、治理绩效。此份500强榜单综合评估了近50个ESG关键议题及所属的约450个具体指标，全面覆盖企业碳排放、资源利用等环境数据，员工发展、供应链管理、公益捐助等社会责任数据，以及董事会、薪酬体系、商业道德、税收透明度等公司治理数据，引入6家海内外ESG评级机构及多家智库数据进行评分。其中，电力设备行业总计入选27家企业，上榜企业数量排名第5；而在本行业内，排名前三的企业分别是：阳光电源、金风科技和隆基股份，他们对应的500强排名分别为1、2、7，可见整个电力设备行业在“中国ESG优秀企业500强”榜单中占据前列。大家可能都知道，锂电、光伏、风电、储能还有最近比较热的氢能是很正宗的新能源赛道，想必大量资本早已布局其中。小伙伴有没有想过，这些新能源领域有没有相关联的核心部件，也就是叠加区域。如果我们能找到它并研究叠加区域的公司，我们就不用每个赛道都要费力费资的涉及。还真有，这个叠加区域就是逆变器。逆变器的技术本质是电力的交直流变换，其核心技术与光伏逆变器、风电变流器、储能变流器、充电桩等电力电子产品具有相通性，研发和项目经验可移植；同时这些产品的上游供应商、下游客户与逆变器业务高度重合，具备较高的规模效应和协同效应，能帮助公司以较低成本快速地切入新市场并取得领先地位。功能相似的一个电气设备可以横跨三个领域的公司，是不是很值得重视！这期我们就来分析一下业务覆盖风光储氢各应用领域的阳光电源。公司简介：阳光电源成立于1997年，专注于逆变器的自主研发与制造。经过二十多年的技术积累，逐渐确立在光伏逆变
打造风、光、储、氢的新能源完整格局——阳光电源（一）
创意小家电+互联网龙头——小熊电器
大家好，我是喵董！我们之前分析过格力电器，美的集团，海尔智家，老板电器还有浙江美大，都是我们熟知家电大品牌。这期我们分析一个另类的家电公司，长尾市场互联网+创意小家电小熊电器，因为小熊电器是长尾小家电市场领先玩家，所以说它是家电行业里一匹小黑马一点都为过。什么是长尾市场？长尾市场是指那些需求不旺或销量不佳的产品所共同构成的市场。它们看似很小微不足道，但都能够积少成多，聚沙成塔。从这个角度上说，长尾的革新并不是在于发现了一个新市场，而在于通过营销方式的变革来达到长尾。公司简介：小熊电器最早于 2006 年 3 月成立，从发展之初就专注于自主品牌的生产和建设。公司以自有品牌“小熊”为重心，以“萌”为基调，结合互联网研发、设计、生产创意小家电，在不断试错验证中形成了“创意小家电+互联网”的差异化商业模式，构建了 “持续推出爆款创意小家电+线上多渠道精耕细作+互联网营销精准把握客户”的公司三大发展基石，享受互联网电商平台红利，顺应消费升级带来的市场机遇，实现高速发展。从产品上看，公司主营业务包括厨房小家电、生活小家电和其他小家电。小熊最早从酸奶机产品起家，随后不断进行品类扩张，目前公司主打的厨房小家电业务有5大类，主要包括锅堡类、电热类、壶类、西式类、电热类。多项产品如酸奶机、电动打蛋器 2017、2018 年 连续两年蝉联天猫商城热销品牌榜。2017 年，公司多次获得家电类大奖，且公司“小熊”商标成功注册，获得驰名商标。小熊电器的发展历程表：我们的分析将分为四个步骤:一，小熊电器在行业的现状，竞争格局及企业护城河家电分为白电、黑电、厨电与小家电。白电指可以减轻人们劳动强度、改善生活环境 的家电，这些家电一般体积较大，不需要外部信号接入。出于收缩视角、减少能量散失、工艺成本较低的考虑，多采用白色涂装。黑电指可以为人们提供视听娱乐，丰富 人们精神需求的家电，需要外部信号接入。黑色边框
创意小家电+互联网龙头——小熊电器
百年医药民族品牌——云南白药
避免走歪比努力更重要！大家好！我是喵董。这期我们直奔主题分析一下云南白药。公司简介：云南白药由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制，抗战 期间“百宝丹”作为军需物资立下奇功，新中国成立后曲焕章夫人将“百宝丹”献给云南省政府，随后被国家将其配方列为国家“绝密”。1971年，公司前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。公司于1993年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市公司。2019 年公 司以品牌价值 255 亿元位列 2019 胡润品牌榜第 66 位，蝉联医疗健康行业第 1 位。公司产品已经从 1 瓶百宝丹发展到 650 余个品种产品，产品覆盖药品、大健康、医药商业、器械等领域，畅销 国内市场及东南亚一带，并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。自 1993 年上市以来公司发展主要分为五个阶段，实现多次成功战略转型，建立药品、 大健康、中药及商业四大事业部。公司 2001 年 1 月市值约 33 亿元，到 2011 年 1 月市值翻 十倍达到 396 亿元，再到 2021 年 2 月市值达到 2000 亿元，其背后原因在于公司管理层锐 意进取，实现了一次次重大战略成功转型，并在公司管理层的带领下实现业绩不断高速增长。1， 1993-1998 年，云南省 4 家生产白药的企业合并，云南白药实现对大理制药厂、文 山州制药厂、丽江药业有限公司三家企业进行控股。1996 年确立“五统一”（统一 生产计划、统一商标、统一批准文号、统一质量管理、统一销售），奠定了白药的 发展基础。这一阶段公司的主要产品以传统的白药散剂和胶囊为主，收入维持 22.3% 的复合增速。2，1999-2004 年：引入市场运营机制，王明辉上任总经理，在管理、营销、研发、品 牌四大领域进行改革。建立透皮事业部、健康产品事业部，走出伤科品牌单一领域。 组建电子商务公司，整合省医药公司，构建全国销售网络，
百年医药民族品牌——云南白药
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