作者：易牟原创：深眸财经（chutou0325）3月24日晚，网易云音乐（9899.HK）披露了2021年财报，全年营收为69.97亿元，全年经调整净亏损10.44亿元。这一结果，虽然延续了招股书的走势，且营收的增幅和亏损的收窄也是一个好消息。但奇怪的是，它还是低于市场预期，于财报披露次日低开2.5%，收盘下跌3.8%。对于一只次新股来说，这背后有什么样的逻辑？跌跌不休，投资者被“闷杀”？网易云音乐的下跌，并非一日之现象。上市以来，云音乐（9899.HK）的股价一直“跌跌不休”。截至3月25日收盘，网易云音乐的股价为74.5港元，较之上市的205港元每股，曾经的425.9亿港元的市值仅剩下了154.8亿港元，在短短4个月不到的时间市值蒸发63%。连番大跌之下，就是投资者的血亏。我们知道，港股采取的是经纪席位制，很多都是融资股东，无法查询到它的具体股东户数增减，但是整个2月份网易云音乐的平均成交额只有148.3万港元，以2月15日为例，全天的成交额只有8.34万港元，成交量只有700股。这相当于什么？按照云音乐（9899.HK）154.8亿港元的市值来看，前后十只股票中它的成交量是最低的，一只市值超百亿的股票流动性如此之差，在港股中只有一种可能，那就是市场已经对其失去信心，少有人愿意接盘。实际上，无论是在交易软件富途牛牛还是雪球上，都充斥着投资者的“抱怨”和被“闷杀”的调侃。比如，“100w港币就可以让一个百亿市值的公司拉10个点，我只能说666”、“39万就能让两百多亿的公司跌10个点……甚至，有投资者反应在多个时间段内，只见卖盘不见买盘，流动性十分糟糕，并吐槽“上市了等于没上市”。值得注意的是，网易云音乐在2月份被纳入恒生综合指数，又在3月7日正式被纳入港股通，一般情况下这对股票的流动性会产生一定的刺激作用，但反常的是它在3月7日当天反而跌超15%。数据显示，网易云音乐的

作者：江未离 原创：深眸财经（chutou0325） 物流行业在近两年已经进入深水区。头部玩家从最开始的跑马圈地，经历上市潮、价格战瓜分市场份额后，现在竞争已经进入规模、质量、资本、国际等全方位比拼实力的时候。 先是表现在资本规模层面的，从极兔收购百世开始，行业内的并购事件不断，京东物流控股德邦，极兔梅开二度收购顺丰丰网，菜鸟也重金拿下申通，业界纷纷猜测行业内下一个被“收编”的会是哪个幸运儿。  与此同时，一场有关时效和上门服务质量的内卷行动在行业内蔓延。  “1212”半日达、“当日达”、“次日达”、不上门必赔付等等，“秉持人无我有、人有我优原则”，各家都试图触顶自身的末端配送的极限，并为此争得头破血流。  在这样一场看似零和博弈的竞赛中，谁都想找到一个出口，找到一个退出无效内卷、有效增长的机制。  于是，极兔、顺丰将目光看向了港股上市，而作为为数不多还没有登陆资本市场的快递物流公司，菜鸟也选择将港股作为自己的首次登陆地。  不过，面对美联储加息现状，科技股泡沫如同悬在企业头顶的达摩克里斯之剑，上市机会稍纵即逝。原本就在和时间以及市场赛跑的菜鸟，如果错过了此次上市窗口，下次机会不知更待何时。  因此，菜鸟必须求变。  只是，今年以来做了诸多改变的菜鸟，其超过1500亿港元的估值，能否在港股二次起飞，又剩多少筹码押注未来？  01 IPO前的众多新故事 2023年还剩最后两个月，回望整个2023年，菜鸟为这次的材料递交，做了充足准备，包括自身业务和市场声量。  最开始的3月底，菜鸟打响行业时效战第一枪，推出1212半日达，这让菜鸟在消费端和商家端都赚足关注度，也是菜鸟的“正名”之役——“不做快递”的菜鸟都能送货上门半日达，你们京东、顺丰、通达还能吃干饭不成？于是，菜鸟此举也让对手们都不

作者：李不知 原创：深眸财经（chutou0325） 不得不说，美团实惨，抖音+饿了么联手打团也就算了，现在还要遭遇微信这位“老大哥”的背刺。 据腾讯官方回应，微信在广深地区内测“门店快送”服务，让已经具备外送服务能力的商家接入，并非自己下场做外卖。 这个思路跟抖音的“团购配送”有异曲同工之妙——“我们只是给商家接入端口，没有自己做外卖”。 在真正实现一定规模之前，抖音和微信都不希望和美团正面竞争，但是从抖音和微信的流量数据来看和抖音本地服务GMV的增速来看，现如今的错位竞争格局也维持不了多久。 美团核心腹地，本地生活服务领域，是一块大蛋糕，但是美团是否有足够深的护城河，保护好这块蛋糕？ 1.为什么总是美团？ 2022年，美团外卖市场份额占比近70%，营收是饿了么的3倍，日活比饿了么多了八个多亿。 做到今天这个位置，美团用了10年，每年的投入在持续加大。2021年，仅527万活跃骑手的餐饮配送成本，就高达681亿，包括配送成本在内的销售成本占到美团外卖总收入七成左右。 2022年Q3财报数据显示，截至去年9月底，美团2020年前三季度累计营收1598亿，累计亏损56亿。 实际上，美团只有2019年首次实现了全年盈利，即便目前美团本地服务做到全国第一，也还是亏损的。 但亏损也经不住对手盯上美团嘴里的肉，因为美团所在的领域，是千万亿的蛋糕。 图源：澎湃新闻 为什么总是美团？ 首先，因为外卖业务模式已验证，商业逻辑有闭环。通过抽佣和信息服务费，美团全年的营收可以近2000亿。 其次，经过美团、饿了么超10年的市场培育，消费习惯和用户心智已经养成，市场需求在，而外卖业务前期的苦活、累活，美团、饿了么都干完了，包括配送体系搭建等。到2021年底，美团共有527万外卖骑手，饿了么也有114万外卖骑手，加起来共640多万人。 第三，因为消费者和商家，对于美团这个平台，没有忠诚度可言，对于

作者：张未 原创：深眸财经（chutou0325） 英伟达看着供不应求的订单，有点着急。 增加供应这句话，每发一次财报，英伟达都要再强调一次。 继英伟达在第一季度宣布公司“正大幅增加供应，以满足不断增长的需求”后，英伟达CEO黄仁勋在近期又表示，正准备将其GPU的产量至少增加三倍。 具体来说，英伟达扩充的是H100芯片的产量。2023年英伟达H100预计出货量在50万颗，但据英国《金融时报》报道，英伟达计划明年出货至少150万颗H100处理器。 H100是英伟达于2022年推出的一款专为大型语言模型优化的GPU，得益于“全民造模”的趋势，推出至今长期卖断货，又被称之为英伟达的“印钞机”。 那么，宣称增加三倍产量的H100，能为英伟达赚多少钱？ 01 产量受制于人 要想知道H100究竟有多赚钱，只看两点便可知。  一，H100在芯片市场中拥有绝对统治力。当今世界你第一时间想起的巨头企业，都在抢购它。上到特斯拉、苹果、微软、谷歌等知名公司，下到研究大语言模型的初创企业，也有 Azure、GCP 和 AWS 等云服务供应商（CSP），CoreWeave、Lambda 等大型私有云。 二是H100拥有超过90%的毛利率。 H100的物料成本主要有三部分：核心逻辑芯片、HBM内存芯片、CoWoS封装。 H100的核心逻辑芯片面积为814平方毫米，采用台积电4N工艺制造（5nm+），以一块报价为1.34万美元的300mm晶圆，结合良率、损耗来看，大概能切割65颗，平均算下来每颗单价200美元左右；HBM内存芯片来自SK海力士的HBM3内存芯片，一共六颗，单颗容量为16GB，每GB为15美元，合计1500美元；虽CoWoS没有公布其价格，但据分析师RobertCastellano结合台积电财报推算，制造一颗H100需要723美元。 三大合计约2500美元（台积电拿走约1000美

作者：高藤原创：深眸财经（chutou0325）酷暑已至，雪糕的讨论热度持续上升，尤其是围绕国产雪糕价格的。“警惕雪糕刺客，千万不要轻易拿不认识的雪糕，会变不幸！”这是网友们在名为“当代雪糕的价格有多离谱”的微博话题下，发出的“警告”。甚至因此，“雪糕刺客”一词也变得广为人知，专指那些隐藏在广大雪糕里面看起来平平无奇,但当你拿去结账时,会用它的价格往你心口上刺上一剑的雪糕。‍‍在对“天价雪糕”铺天盖地的声讨之下，我们确实值得冷静思考一下：谁在助长天价雪糕肆虐市场？瞄准高端市场的“钟薛高们”真能从网红走向长红吗？它们又能否真正威胁到老牌雪糕的市场地位呢？1 天价雪糕，口碑与销量“割席”天价雪糕的风，最先由文创营销掀起。自钟薛高凭借中国风的瓦片造型在雪糕市场卖出15元的高价之后，其他品牌便开始争相效仿。伊利须尽欢、故宫“脊兽”等的售价，均在10-20元的价格区间里。文创之后，IP联名也不甘示弱。东北大板和某热播剧联名的“大尾巴鱼雪糕”，售价同样达到里10元+。很难想象，过去一度被消费者贴上“雪糕界爱马仕”标签的梦龙，居然会在与国产雪糕的价格较量上败下阵来。毕竟涨价过后的它，也才刚刚达到10元。另外，大火的盲盒营销也没被遗忘，哈根达斯出的盲盒冰淇淋，单盒售价就高达43元。不仅天价雪糕持续涌现，活在不少年轻人“童年回忆”里的雪糕，价格也在上涨。像绿色心情和苦咖啡，都已经涨到了3.5元甚至4元一支。关于国产雪糕价格为何上涨，很多文章已经指出了缘由：一个是雪糕原材料成本上升波及到了雪糕价格。再一个是高价雪糕出现后，受利润驱使，线下渠道如便利店和商超等更愿意上架高价雪糕。这就导致，绿色心情和苦咖啡这样的雪糕，不得不靠涨价来维持市场。雪糕的利润高，从伊利身上就可见一斑。作为连续27年稳居行业第一的雪糕品牌，伊利2021年的冷饮产品毛利率达到了40.27%，而这一数据在2015年为36%。受

作者：易牟原创：深眸财经（chutou0325）在你们家，最受欢迎的智能家居类产品是什么？在各项调查数据中，智能音箱和扫地机器人已经成为智能家居类产品的“双雄”，年轻人的精致、效率、消费升级等需求，在这两类产品中被体现得淋漓尽致。而在这其中，2020年的风口当属扫地机器人无疑。根据奥维云网数据，今年5月扫地机器人在线上渠道的销售额同比增长171.5%，是5月线上渠道中销售额同比增长最高的家电类目。而在618期间，石头科技的扫地机器人销量超10万台，科沃斯的全渠道成交额超24亿元，其余如云鲸、追觅、小米、美的、海尔等品牌的扫地机器人产品，也都在各大平台的榜单中占据一席之地。基于此，深眸财经与几位用户和行业内人士聊了聊。他们中，有的人是老用户，对产品推崇备至，认为是一种解放双手的神器；有的人则在使用过程中遭遇各种烦心事，认为扫地机器人已经成为家里的鸡肋；也有产业链中的服务人员讲述自己的亲身经历；更还有行业的中高管向我们讲述来自一线的视角和看法。摆在行业面前的，到底是用户需求的千人千面，还是技术上无法规避的不足，是价格的高昂还是传统观念的作祟？影响普及率的，是居民消费的水平，还是年轻一代的新思潮？以下，是他们关于扫地机器人的故事。01 自从买了扫地机器人，家里多了个大爷易先生，男，27岁，自由职业疫情以来，我大部分时间都是在家办公，老婆也辞职在家考公。我们家的格局是两室一厅，一个书房，一间卧室，一个阳台。按道理说，打扫卫生的时间完全足够，但我和老婆都是不太喜欢做家务的人，平时吃饭都要第二天才洗碗，扫地和拖地基本上要等到忍无可忍才集中来一次大扫除，地上到处都是头发和棉絮一样的东西。偶然有一次在朋友家做客，她家里客厅有一块很大的地毯，还有一个小米扫地机器人，说已经一年没自己扫过地了，当时我和老婆都觉得很神奇，刷新了固有“扫地机器人就是玩具”的观念，于是就这样被种草了。恰好双十二，在网