记者丨宁晓敏 见习生丨陈力 出品丨鳌头财经（theSankei） "白酒教父”吴向东似乎迎来了高光时刻。 今年上半年，港股“白酒第一股”珍酒李渡（6979.HK）实现营业收入35.19亿元，同比增长15%，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为15.85亿元，同比增长202.1%。 二级市场上，近三个月，珍酒李渡股价大涨50%左右，目前市值395亿港元左右。 然而，两倍增长的净利润是有水份的。实际上，经调整后的净利润只有8.03亿元，同比增长幅度为22%。这样的增速，并无特别之处。 珍酒李渡是实际控制人吴向东通过大规模收购拼凑而得，珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌组合，在白酒行业整合很难出现“1+1>2”。吴向东要做中国版帝亚吉欧，将面临严峻挑战。 表面光鲜实则普通 珍酒李渡上市后的首份财报数据，表面上录得不错业绩。 财报数据显示，上半年，珍酒李渡实现营业收入35.19亿元，同比增长15%，毛利润20.37亿元，同比增长19.6%；净利润为15.85亿元，同比增长202.1%。 净利润同比增长逾两倍，绝对碾压中国白酒同行，也符合不少投资者对珍酒李渡“茅台平替”故事的想象力。与之对应的是，珍酒李渡的股价表现也不错，近三个月，股价从6月29日的7.60港元/股到9月29日的12.02港元/股，涨幅约为58.16%。 不过，深入翻看财报发现，珍酒李渡的真实盈利能力并未明显增强，两倍增长的净利润有虚实难料之嫌。 先来看毛利率、净利率，上半年，公司综合毛利率为57.89%，较去年同期的55.64%上升约2.25个百分点，但净利率为44.43%，较去年同期的16.98%上升了27.45个百分点，翻了一倍多。对应的毛利为20.37亿元，比去年同期增加3.34亿元，同比增长19.6%。 再看费用端，上半年的销售及经销开支、行政开支等并未减少，同比反而增加1.96亿元。

网红糕点“泸溪河”这次上热搜，显得并不光彩。 近日，南京市生态环境局发布行政处罚决定书显示，泸溪河因为排放的污水COD检测超标，被罚17万元。 从执法部门的检查情况和泸溪河食品的陈述可以发现，泸溪河在明知产能扩大，却未及时提高污水处理能力，而且是在执法部门查处问题后再进行设备改造，有明知故犯、亡羊补牢之嫌。 此前，泸溪河还因糕点产品青团违规添加食品添加剂，榴莲饼菌落总数超标两度被罚。 泸溪河于2013年由创始人黄进创立，这位曾对资本高冷的创业者，却在2023年1月接受了百联挚高和龙柏资本领投的数亿元A轮融资。 而泸溪河曾提出“早日实现3年500家，5年1000家”的战略目标。 店面“狂飙”之下，泸溪河能否守住环保和食品安全“红线”？ 产能提升下忽视环保问题 近日，南京市生态环境局发布行政处罚决定书显示，泸溪河食品（南京）有限公司（简称“泸溪河”）因为排放的污水COD检测超标而遭到处罚。 决定书显示，泸溪河位于南京市江宁区蓝霞路17号，于2020年7月在现址投入生产。 2022年10月19日，南京市江宁生态环境局执法人员对泸溪河现场检查，发现该单位主要从事烘焙食品生产，主要废水为清洗废水，经自建污水处理设施处理后接入南区污水处理厂。 南京市江宁生态环境局现场对该单位废水总排口采样监测，监测结果显示废水中的化学需氧量为778mg/L，超过《污水综合排放标准》（GB8978-1996）表4规定的三级排放标准500mg/L。 泸溪河超标排放废水的行为违反了《中华人民共和国水污染防治法》第十条规定，根据《中华人民共和国水污染防治法》第八十三条第二项，南京市江宁生态环境局责令该单位改正违法行为，并处罚款17万元。 泸溪河陈述申辩称，污水超标因公司产能增加，污水因子浓度和用水量提高，原污水处理站处理能力不足，目前已签订污水处理工程合同，进行污水处理站的改造，已于2022年12月份开始施工

记者丨宁晓敏 见习生丨 陈力 出品丨鳌头财经（theSankei） A股公司纷纷掀起了一股境外发行全球存托凭证（GDR）融资潮，鱼跃医疗（002223.SZ）则逆向而行，成为A 股公司发行GDR的首例撤单。 发行GDR，往往向市场传递的是全球拓展意图，鱼跃医疗方面也曾多次表示重点开拓海外市场。 本次发行GDR失败，是否意味着鱼跃医疗海外扩张受阻？ 年报显示，2022年鱼跃医疗外销收入7.10亿元，同比腰斩。 鱼跃医疗由江苏商人吴光明创立，2019年，其因内幕交易被罚离场，二代吴群接任，今年初因哄抬血氧仪价格又被罚。 受益这三年间制氧机、血氧仪等产品劲销，鱼跃医疗经营业绩高速增长，那么，鱼跃医疗新的增长点在哪儿？ A股发行GDR的首例撤单者 海外上市计划夭折，是否意味着鱼跃医疗海外市场开拓受阻？ GDR（全球存托凭证）是一种用于在国际市场上募集资金的金融工具。主要目的是，A股上市公司无需在境外直接发行股票即可获得融资，境外投资者通过持有存托凭证间接获得股票权益。因为渠道的便利性，不少A股公司选择GDR作为资本运作的新途径。 近年来，一批A股公司宣告发行GDR，如光伏巨头隆基绿能（601012.SH）近期宣告拟发行GDR募资近200亿元。 鱼跃医疗发行GDR的积极性较高。去年11月，公司曾公告，拟发行GDR，并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。公司发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过5012.3846万股（包括因任何超额配股权获行使而发行的证券（如有）），不超过此次发行前公司普通股总股本的5%。 去年12月23日，鱼跃医疗的GDR发行申请获得中国证监会受理。 在今年5月12日的网上业绩说明会上，鱼跃医疗方面还向投资者表示，公司发行GDR并在瑞士证券交易所上市相关工作正按计划推进中。 然而，仅过一个月，鱼跃医疗突然宣布，终止发行GDR。 筹划推进了半年的工作为何突然终止？ 鱼

5月20日，由光明乳业主办的“国民营养健康研讨会暨光明乳业领鲜创新发布会”在上海报业集团融媒体创新空间举行。发布会上，光明乳业重磅发布三款国内首创鲜奶系列产品，并全国首发《中国居民营养健康认识与行为调查报告》及全民营养提升公益项目。著名排球教练郎平出席发布会并成为光明乳业“鲜活大使”。作为全国鲜奶行业当之无愧的冠军企业，光明乳业打响“鲜奶活性高，提升免疫力，喝光明鲜奶”的品牌新声，彰显强大科技创新实力，引领乳制品行业迈向更鲜活未来。 第十四届全国政协常委、上海市儿科医学研究所所长、中国营养学会副理事长、上海市营养学会理事长蔡威，中国保健协会副理事长兼秘书长、原国家卫健委食品安全标准与监测评估司副司长张志强，中国乳制品工业协会秘书长刘美菊，中国奶业协会副秘书长张智山，上海市健康促进委员会办公室主任、上海市卫生健康委员会副主任陆韬宏，上海报业集团副社长、澎湃新闻党委书记、董事长丁波，澎湃新闻总裁、总编辑刘永钢，光明乳业党委书记、董事长黄黎明，光明乳业党委副书记、总裁贲敏等领导出席活动，市经信委、市卫健委、市国资委等相关处室负责人及媒体代表、经销商代表等嘉宾受邀出席发布会，共同见证光明鲜活时刻。 深耕“领鲜”战略，鲜活营养守护健康 健康中国，营养先行。作为全国鲜奶行业的创新者与领先者，光明乳业始终关注国民营养健康。发布会上，黄黎明代表光明乳业致辞。他表示，光明乳业作为扎根和成长于上海的乳制品企业，在百年发展进程中，一直致力为提升全民的营养健康水平贡献光明力量。光明乳业始终坚守“创新引领未来”的发展理念，不断探索高品质发展之路。未来，光明乳业仍将深耕“领鲜”战略，持续深耕产品创新和科技研发，继续秉持领军者的姿态，引领鲜奶行业繁荣发展，为消费者带来更鲜活营养的鲜奶选择。 丁波代表上海报业集团为发布会致欢迎辞。蔡威代表医学领域专家在致辞中表示，光明乳业的科技创新能力非常强大，作为长期从

记者丨宁晓敏 见习生丨屠玲 出品丨鳌头财经（theSankei） 上市公司博迁新材（605376.SH）和广博股份（002103.SZ）的实控人均为王利平，10月9日晚间，博迁新材发布公告显示，公司子公司拟购买广博丽景湾二期20套商品房，理由是用于引进的科技研发人员及外地中高级管理人员住宿使用。 然而，鳌头财经发现，广恒置业由广博建设100%持股，后者由王利平妻子钟燕琼持股60.5%，兄弟王君平持股15%。而王利平还在广博建设担任董事。 值得一提的是，截至2023年上半年底，博迁新材货币资金达2.41亿元，短期借款达2.60亿元，现金无法覆盖短期借款，公司账上现金并不充足。 而且，2023年上半年，博迁新材合同负债仅151.50万元，同比下滑10.54%，表明公司未来收入有持续下降的风险。 鳌头财经还发现，钟燕琼也是一位“女强人”，她在上市公司雅戈尔旗下子公司雅戈尔（珲春）有限公司（简称“珲春公司”）、雅戈尔服装制造有限公司（简称“雅戈尔服饰”）等多家子公司担任董事、高管职务。 2022年，广博股份子公司广博实业公司向关联人雅戈尔珲春等销售产品金额达3696.95万元，2023年预计金额达4500万元。 王利平9.5折向妻子买房 10月9日晚间，博迁新材发布公告显示，子公司江苏广豫储能材料有限公司拟购买宿迁广恒置业有限公司（简称“广恒置业”）开发的广博丽景湾二期20套商品房，用于引进的科技研发人员及外地中高级管理人员住宿使用。 公告显示，这20套商品房建筑面积共计为2562.2平方米（最终以不动产登记面积为准），购买总价款3034.88万元（不含契税、维修基金），平均下来每平方米约1.18万元。 为员工买房当宿舍特别是针对研发人员和高管，对于上市公司而言，无疑对稳定管理队伍、提高研发能力带来益处。 博迁新材也表示，随着公司经营业务的发展，公司亟需扩充人才队伍。近年来，公司始

记者丨宁晓敏 见习生丨 汗青 出品丨鳌头财经（theSankei） B站（09626.HK）凭借手游《三国·谋定天下》成功闯入SLG这一垂类赛道。 古力娜扎代言，流量平台疯狂投放，卢克文、峰哥、喵利休、思维实验室等众多UP主联动宣传……B站已经很久没有在一款游戏上投入如此大的功夫了，还是一款非二次元游戏。 B站的大力投入换来的是游戏成为爆款，《三国·谋定天下》6月13日公测当天便迅速登上App Store游戏畅销榜第三，超越了《和平精英》等“霸榜”选手，截至目前《三国·谋定天下》也未掉出畅销榜前五的位置，其iOS端首周收入便达到1亿元，还带动了B站股价的上涨。 更具意义的是，主打“降肝减负”的《三国·谋定天下》产生了鲶鱼效应，倒逼其他厂商的产品进行“降肝竞赛”，推动了SLG这一品类向更好的方向发展。 B站杀入“重氪玩家”腹地，营收表现力压同类游戏 《三国·谋定天下》是B站，或者说陈睿对“游戏业务该怎么做”这一问题思考后得出的答案。 过去几年，B站在自研游戏上交了不菲的学费，花费数十亿，收购、成立多个项目组，但最终产品表现平平。2022年底，B站CEO陈睿将精力放回到了游戏，亲手接管游戏业务，在一年多的时间内，陈睿对B站游戏业务进行了诸多思考与大刀阔斧的改革。 在陈睿看来，“（B站）游戏业务已经砍掉了一些不符合市场要求、不能挣钱的项目，未来会把资源集中在更有市场竞争力的项目上。”B站旗下的“心源互动”工作室项目调整，员工优化，更多的资源向《三国·谋定天下》集中。 陈睿说：“在有用户红利时，只要把游戏内容做好就一定能挣钱，但是当游戏的行业变成存量市场时，能够挣钱的游戏就只剩下两种，第一种是头部的超级游戏，第二种就是在垂类中成为头部。”B站选择了三国题材的SLG游戏，与灵犀旗下的《三国志·战略版》和网易旗下的《率土之滨》抢蛋糕。 面世将近一个月，《三国·谋定天下》的表现没有让陈睿

记者丨王杰仁 见习生丨 屠玲 出品丨鳌头财经（theSankei） 声称中国互联网出海领军者猎豹移动（CMCM）正在艰难自救。 2023年，猎豹移动亏损6.03亿元。2021年以来，公司已经连续三年亏损，合计亏损超14亿元。 与Facebook、Google等全球头部企业合作，猎豹移动曾风光无限。年营业收入一度接近50亿元、盈利近14亿元，市值曾达50亿美元。然而，随着被Facebook等抛弃，公司经营业绩急剧快速下滑，市值仅剩1.3亿美元。 2020年，猎豹移动创始人、董事会主席傅盛宣布押注AI，并自信满满“2021年下半年基本脱离困境”。 然而，豪赌AI已有4年，猎豹移动还没有找到自救的突破口？ 仍处于至暗时刻 猎豹移动跌入至暗时刻，至少已有3年。 根据年报，2023年财年，猎豹移动实现营业收入6.70亿元，同比下降24.27%；归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为-6.03亿元，同比变动-17.42%。 2021年、2022年，公司实现的营业收入分别为7.85亿元、8.84亿元，同比变动幅度为-49.47%、12.68%；净利润为-3.51亿元、-5.13亿元，同比变动-184.26%、-46.24%。 时间线再延长，2019年、2020年，公司的营业收入分别为35.88亿元、15.53亿元，同比下降27.98%、56.72%；净利润-3.14亿元、4.17亿元，同比变动-126.91%、232.73%。 2019年至2023年，仅2020年净利润为正数，2021年至2023年连亏3年，合计亏损约14.67亿元。 2020年，公司净利润为正数，原因是靠卖资产。当年，公司出售字节跳动的股权以及出售某些业务和资产产生不菲收益，如果剔除这些因素，亏损约5.34亿元。 天眼查显示，猎豹移动成立于2010年，2014年5月8日登陆美国纽交所，2015年5月20日，猎

记者丨宁晓敏 见习生丨 李琳 出品丨鳌头财经（theSankei） 近日路特斯科技有限公司（Lotus Technology Inc.，以下简称“路特斯”）宣布，已通过公共股权私募投资及可转换债券签署完成总额约8.7亿美元的融资承诺协议，其中包括7.5亿美元的新融资承诺。 此次融资事件之所以受到业内广泛关注，和路特斯曲线登陆资本市场有关。今年1月，路特斯宣布与特殊目的收购公司L Catterton AsiaAcquisition Corp （LCAA）达成合并协议与计划。不出意外，路特斯与LCAA合并完成后将在美国纳斯达克上市，路特斯的名字被保留，其普通股以美国存托股票（ADS）形式挂牌交易。 路特斯是全球知名三大跑车品牌之一，但在中国市场知名度远不如法拉利和保时捷，销量方面也存在较大差距。2018年，路特斯发布名为“Vision80”的品牌复兴计划，向电动化、智能化方向转型，借此重振品牌。但要实现这一目标，路特斯或还有较长的路要走。数据显示，2021年，路特斯销量为1566辆，2022年销量跌至576辆。 曲线上市，欲缓解亏损压力 1948年，路特斯诞生于英国，曾译名“莲花跑车”，与法拉利、保时捷一起被称为世界三大跑车品牌，目前属于吉利控股（00175.HK）旗下企业，代表车型主要有Elise、Exige、Evija、Emira、Eletre等。其中，Evija是其打造的首款纯电跑车，发布于2019年7月。 继法拉利、保时捷登陆资本市场后，路特斯也对资本市场发起了冲击。根据路特斯对外披露的信息，与LCAA的合并将在2023年下半年完成，届时，后者将成为路特斯的全资子公司。 据悉，2023年11月初，路特斯赴美上市已经获得中国证监会的反馈，要求补充境外发行上市备案材料，包括股权架构、股东信息、经营独立性等。若顺利，完成上述8.7亿美元融资后，路特斯最快将在2023年实现上市

记者丨宁晓敏 见习生丨 陈力 出品丨鳌头财经（theSankei） 1837年至今，经历无数次危机，宝洁仍然走在全球行业前端，成为百年巨头。 1886年至今，深受股神巴菲特青睐的可口可乐，穿越周期，全球屹立而不倒。 已有近30年历史的卤制品头部品牌周黑鸭（01458.HK）要做卤制品界的“可口可乐”，百年基业长青。 4月23日，周黑鸭召开首届“创梦者”峰会，强力推出单店特许领袖计划。这是周黑鸭第三次创业计划的“冰山一角”。 转型三年，周黑鸭经受住了严峻挑战。现在，消费强劲复苏，周黑鸭加快“万店计划”，扬帆起航，驶向百年。 周黑鸭与好生意 做生意当然是要做好生意，周黑鸭是好生意吗？ 近几年，市场风云变幻。 火红的茶饮市场告别“黄金期”，进入万店时代，已是红海一片。 虎头局，从爆红到陨落，仅两年，如今多地停业、债务缠身。 2019年底，周黑鸭提出第三次创业、“百城千县万店计划”，开启转型之旅。 三年来，周黑鸭的经营情况如何？ 2020年上半年，转型之前，亏损4200万元。转型后，2020年全年，盈利1.51亿元，2021年盈利3.42亿元。2022年，行业整体经营承压，公司仍然保持盈利。 2020年，一直奉行直营的周黑鸭，开放加盟，一大批创业者加盟、圆梦。 早年北漂，学过厨师、摆过地摊、卖过化妆品、干过装修，在湖南长沙小有成就。2019年底，黑天鹅来袭，人到中年的胡雪几乎倾家荡产。走投无路之下，胡雪选择了周黑鸭。从零开始，短短2年，已经开了9家门店，2022年销售收入620万元。他的目标是努力成为领袖计划中的“领袖”。他说，跟着周黑鸭，安安稳稳，挺好。 周黑鸭一些内部员工也看到了机会，主动要求自行开店。 “鸭中有我，我中有鸭”，胡建琼就是一个典型代表。 胡建琼是周黑鸭老员工，当周黑鸭还是一个小作坊时便紧紧跟随。在2019年周黑鸭开放加盟后，富有创业精神的她，当时全部家当只够一家