出品丨鳌头财经 2026年，家用智能投影行业进入平稳调整阶段。 当贝1.jpg 洛图科技数据显示，上半年国内智能投影（不含激光电视）全渠道销量、销售额同比略有回落，行业告别持续多年的高速增长态势，整体发展节奏趋于稳健，市场逐步从增量普及过渡到存量精细化运营阶段。 新品空窗的代价：主动蛰伏背后的位次回撤 在行业整体稳中求进的大环境下，当贝今年的经营节奏出现了明显波动：作为长期稳居行业第一梯队的主流品牌，当贝在2026年上半年全面暂停新品迭代、无新机上市，主动放缓市场推进节奏。 这一偏保守的经营策略，也带来了显性的市场代价，当贝上半年销售额排名滑落至行业第五，出现近几年少见的位次回撤，市场声量、渠道热度阶段性走弱。 在经历长达大半年的产品静默期后，当贝在8月逆势推出超亮版全新投影仪，将产品亮度升级至1900 ISO（1700 CVIA），精准锚定中端家用高亮赛道。 图片 这一波“上半年空窗、下半年突击上新”的极端年度节奏，是一把典型的双刃剑。 既是品牌蓄力打磨产品后的战略补位，也直观暴露了当贝现阶段产品迭代节奏不稳定、年度布局不均衡的核心短板，也是其今年梯队位次下滑的关键原因。 ff4b4c53fa3b919d031230cdf3771e33.png 回顾当贝的成长路径，其核心竞争力从来都不是低价内卷、高频上新，而是长期贴合家用场景的体验深耕。 早期家用投影赛道高速爆发阶段，多数品牌依托“千元百寸大屏”的性价比红利快速跑马圈地，扎堆主打基础观影功能、堆砌入门参数抢占下沉市场。 而当贝始终聚焦家用用户真实痛点，依托自身大屏软件生态优势，兼顾硬件画质、系统流畅度与居家场景适配性，跳出低端价格竞争，在中端家用赛道站稳稳固基本盘，积累了扎实的用户口碑。 近两年行业整体增速放缓，核心原因是用户需求完成彻底迭代升级，粗放式低价产品已经无法匹配消费新诉求。 过去消费者选购投影，核心诉求是拥有

出品丨鳌头财经 8月19日，惠州市纪委监委官方平台“惠州清风”发布通报，康佳集团原副总裁杨波涉嫌严重违纪违法，接受驻华润集团纪检监察组与惠东县监委审查调查。 图片 据了解，杨波早在2026年1月便已经辞去上市公司副总裁职务，属于离职之后被立案调查的前核心高管。这已经是华润入主之后，又一位被公开通报的康佳前高管。 接连不断的反腐核查背后，是这家曾经的彩电龙头，正深陷经营巨亏、资不抵债、主业持续掉队的多重困境。 康佳1.jpg 曾经与TCL、长虹并肩称霸国内彩电市场的康佳，是国产家电崛起时代的标志性企业，凭借扎实的硬件制造能力和渠道布局，长期稳居行业第一梯队。 但随着液晶显示迭代、智能化升级、存量竞争加剧，行业竞争逻辑彻底改写。 海信、TCL持续深耕显示技术、迭代高端产品、发力海外市场，牢牢守住黑电基本盘；而康佳战略摇摆、主业投入不足，不仅错失多轮行业升级红利，还积累了大量经营隐患与治理漏洞。 密集反腐来袭：旧时代管理层问题集中浮出水面 2025年7月，华润集团正式完成股权过户，接替华侨城成为康佳新控股股东，自此开启了一轮深度内部整顿，多起历史遗留问题被逐步揭开。 2026年1月29日，康佳原党委书记、董事局副主席周彬、原副总裁李宏韬双双被查。 周彬曾长期担任集团总裁，是过去几年康佳激进多元化扩张阶段的核心操盘人；4月，原助理总裁刘喜田被通报；5月，半导体子公司原副总经理李彦波、业务部门副总经理杨赛清接受调查；7月，康佳创投体系两名管理人员落马；8月，原副总裁杨波官宣被查，产业园体系高管翁居荣同步通报接受审查调查，短短一年时间，多名前中高层管理人员接连进入纪检监察调查序列。 图片 需要明确的是，上述被调查人员绝大多数均已经离开现任岗位，并非当下华润接管之后的在岗管理层。 官方通报暂未披露具体涉案细节，但从时间线可以看出，核查的指向主要集中在此前一轮大规模跨界扩张时期的业务、产业

出品丨鳌头财经 行业头部企业宇信科技（300674.SZ）加速出海。8月14日，宇信科技通过官方公众号发布消息，公司与越南T&T集团达成合作，共同探索布局东南亚产业生态。 宇信科技1.jpg 据披露，除了东南亚、中东、非洲，宇信科技的产业触角还延伸至欧洲市场。 为推进AI+全球化+Web3三大战略落地，宇信科技自2025年6月起两次递表港交所，但进展不及预期，目前第二次递交的招股书已失效。 加速出海，是宇信科技寻求业绩突围的重要路径。过去五年，公司营收净利整体呈波动徘徊态势。 2025年，宇信科技海外收入占比仅0.51%。依靠出海实现突围，公司还有很长的路要走。 出海动作频频赚足了眼球 宇信科技再出手，加码东南亚布局。根据宇信科技披露，8月12日，T&T集团与宇信科技签署战略合作协议，共同推动越南金融科技发展与数字化转型，并将业务拓展至东南亚地区。 图片5.png 根据双方签署的备忘录，双方将研究成立一家专注于金融科技的合资公司，旨在最大限度发挥各自优势。 T&T集团计划协助宇信科技开拓市场、对接客户网络，并提供本地化实施资源。宇信科技将研究提供全套核心技术、标准化产品、源代码授权及行业解决方案。短期内，两家企业预计将优先推动SHB银行的全面数字化转型。 合资公司目标是，在3年内成为越南领先的金融科技公司，年营收突破2亿美元。在确立国内市场地位后，双方将把数字银行和智能计算解决方案推广至其他东盟国家。 东南亚，是宇信科技出海的首选及重点地区。 在印尼，公司以联合运营为支点，与某头部数字银行开展合作，业务规模快速增长。 在泰国，公司将该地区定位为AI智能体技术在东南亚应用的区域枢纽，与**等伙伴合作，提供本地化的智能信贷、风控等解决方案。 宇信科技在欧洲市场取得突破。 公司成功中标某国有银行伦敦分行的数据平台一期项目，助力其在区域市场构建数字货币业务先

出品丨鳌头财经 在厨电赛道从增量普及转向存量精细化运营的背景下，一众家电品牌纷纷探寻高端破局路径。 凯度1.jpg 近日，凯度举办品牌战略发布会，完成紫科技2.0、漫生活2.0理念迭代，首发幂境全隐嵌智能厨电套系，升级自研AI智能体“小紫”，并联合权威机构发布《2026中国高端新厨电白皮书》，一系列动作意图彻底摆脱单一蒸烤箱品牌的标签，向高端全屋厨居解决方案商全面转型。 这场看似完成品牌层级跃升的发布会，为凯度带来了全新的高端化叙事，但褪去美学设计、智能科技的营销滤镜后，品牌长期积累的底层短板并未随之消解。从单品黑马到全屋高端厨电品牌，凯度的进阶之路，依旧面临着难以回避的现实瓶颈。 从品牌战略层面来看，凯度此次升级精准契合了当下高端家装的消费需求，全隐嵌的空间美学设计、场景化的AI智能交互，都是当前高端厨居市场的核心加分项。 但客观来说，此番更新更多是品牌外在定位与产品形态的升级，属于补齐市场表象优势的战略补位，而非核心经营能力的底层跃迁。 对比行业头部品牌的综合实力，凯度在技术研发、多品类品控、终端服务交付等核心底盘上的短板，依旧是制约其站稳高端赛道的关键阻碍。 单品思维惯性难破，全品类扩张暗藏隐忧 长期以来，嵌入式蒸烤箱是凯度的核心基本盘。凭借精准的赛道卡位、成熟的产品体验，凯度在细分蒸烤领域积累了扎实的市场认知与用户口碑，也顺利避开传统烟灶市场的白热化价格战，形成了自身的差异化竞争优势。 图片1.png 但长期聚焦单一细分品类，也让品牌形成了明显的能力短板，相较于方太、老板、美的等拥有全品类技术沉淀与完整供应链体系的头部品牌，凯度的多品类运营能力、综合品控体系、全域服务底盘一直存在明显差距。 本次全面推出净饮、洗碗机、升降烟灶等成套产品，标志着凯度正式从单品思维转向套系思维。 但客观来看，厨电套系化的竞争并非简单的产品叠加，而是对品牌供应链整合、品控体系、技术积淀、售

2026年8月18日，奕境X9预售发布会在成都盛大启幕。作为东风与**乾昆全栈合作打造的新能源汽车品牌，奕境首款车型——第二代家庭旗舰SUV奕境X9正式开启预售，预售价29.98万起。 当下，多成员家庭出游意愿越来越强烈，家庭消费者购车需求也随之升级，希望进一步享受到最前沿的智能科技、座舱体验和安全防护。奕境X9倾注了东风的深厚造车底蕴与**乾昆领先的汽车智能化解决方案，全面定义第二代家庭旗舰。 **公司高级副总裁、引望公司CEO靳玉志表示，第一代家庭旗舰是“移动的家”，有冰箱、彩电和大沙发，第二代家庭旗舰不仅是它的“加强版”，还要配置两大“智慧伙伴”——全家人的专属司机和贴心助理。对此，奕境X9满配**乾昆全栈六大汽车智能解决方案：**乾昆智驾、鸿蒙座舱、**乾昆赤兔平台、**乾昆车载光、**乾昆车云和**鲸鳍通信，全部实现上车。 全家人的专属司机：**乾昆智驾ADS 5全系标配，打造辅助驾驶新标杆 对于家庭出行强烈的安全性需求，靳玉志表示，奕境X9的专属司机拥有“聪明的大脑”和“灵活的小脑”，前者来自**乾昆智驾ADS 5，负责感知路况、规划路线，自主做出辅助驾驶决策；后者来自**乾昆赤兔平台，基于HUAWEI XMC六域融合架构，精准执行每一项驾驶指令，两者深度协同，让每一段出行都安全从容。 软件方面，**乾昆智驾ADS 5使用全新的WEWA2.0智能架构，不仅学习能力更强，而且会在复杂驾驶环境中博弈、预判，显著降低碰撞风险；硬件方面，奕境X9搭载全维融合感知系统，其中896线双光路图像级激光雷达全系标配，好比为车辆装上“千里眼”，甚至能精准识别120米外仅14厘米高度的小目标。 家庭出行，安全为先。**乾昆“软硬结合”的方式，让奕境X9辅助驾驶具备预判风险、提前决策的防御性驾驶思维，大车遮挡视线时不盲目超车，雨雪天主动降速行驶，面对复杂路况表现出从容的“老司机”风范

双增业绩难止市值跌势，锅圈（02517.HK）规模叙事遭遇拷问。 8月17日晚，锅圈发布2026年中期业绩公告，实现营收39.47亿元，同比增长21.8%，股东应占溢利2.11亿元，同比增长15.22%。 双增数据出炉后股价并未迎来修复。截至8月19日收盘，股价报1.85港元，年内累计跌幅超四成，上市以来累计跌幅超六成。 业绩新高与市值缩水形成鲜明反差。 这份看似亮眼的成绩单背后，规模扩张的边际效应快速递减，万店狂奔的增长逻辑正在接受资本市场的重新审视。 增长代价持续走高 锅圈2026年中期业绩公告显示，收入增速高出利润增速6.6%。剔除诉讼赔偿影响后的核心经营利润增速18.3%，仍落后于收入增速3.5%。利润增速始终追不上收入增速，是这份财报最直观的隐忧。 毛利率出现下滑。锅圈2026年中期业绩公告显示，上半年整体毛利率21.5%，较上年同期的22.1%下降0.6%。公司解释为非传统火锅烧烤产品拉低毛利，叠加部分原材料价格上涨。品类扩张以牺牲毛利为代价换取规模，单位经济效益持续走弱。 费用端增速更快。锅圈2026年中期业绩公告显示，销售及分销开支同比增长24.6%至3.84亿元，行政开支同比增长17.7%至2.45亿元。销售费用增速连续跑赢收入增速，意味着每多做一块钱收入，需要投入更多费用拉动。增长从自然扩张转向费用驱动，效率明显下降。 现金流缺口显著扩大。锅圈2026年中期业绩公告显示，上半年经营活动所用现金1.02亿元，去年同期为0.29亿元，流出规模同比扩大252%。账面13.43亿元现金及银行存款看似充裕，但经营层面持续失血，账面利润多数停留在报表层面，并未转化为真金白银。这种利润与现金流的背离，往往是规模扩张进入后半段的典型信号。 利润增速落后、毛利率下滑、费用高企、现金流承压多重问题叠加之下，锅圈的增长正在变重。 据零售行业普遍规律，连锁品牌扩张进入万店阶段后

净利大涨六成的亮眼财报，撕开了中炬高新（600872）纸面复苏的真相。 8月19日晚间，中炬高新发布2026年半年度报告，营收25.42亿元同比增长19.23%，归母净利润4.14亿元同比大涨61.25%。 回看2025年年报，公司全年营收42亿元同比下滑23.9%，归母净利润5.37亿元同比回落39.86%，董监高整体薪酬同步上涨33.35%。新旧两份财报摆在一起，矛盾感扑面而来。 账面利润修复不等于经营基本面彻底扭转。新管理层完成渠道去库存的阶段性动作，但核心子公司美味鲜并未真正回到过往经营水位。 经销商持续流失，核心酱油业务增长乏力，并购带来的增量还没有兑现价值。高增速更多来自去年低谷带来的基数红利。这家以厨邦为核心资产的企业，正站在改革的关键路口，纸面回暖之下，真实修复还有很长的路要走。 渠道阵痛 账面修复难掩存量损耗 财报数据可以直观看到，企业内部调整付出的现实代价。经过2025年主动控货去库存，公司对外称渠道库存回归良性区间，价盘秩序得到修复。 可渠道端的真实损耗客观存在。据中炬高新半年度报告中披露的经销商运营情况，统计截至2026年上半年末，经销商数量2765家，较2025年年末净减少59家，四大区域全部出现经销商缩减。 中炬高新财报分渠道收入披露，区县开发率小幅抬升，地级市开发率几乎原地踏步。分销渠道实现21.5亿元营收，同比有所上涨，但距离2024年同期规模仍存在明显缺口。 直销渠道高速增长，却体量偏小，无法对冲分销网络的存量损失。中炬高新渠道改革只走了半步。区域市场的分化，进一步放大这份增长的水分。中西部区域增速亮眼，这份成果里面包含收购味滋美带来的外部加持。 东部作为传统主力市场，营收规模依旧低于2024年同期水平。南部北部两大区域增速微弱，尚未走出此前的下滑阴影。 企业用牺牲出货规模的方式清理历史遗留的渠道顽疾，代价是原有经销商队伍持续流失。库存指标

出品丨鳌头财经 投影仪行业已经不是一个特别值得进入的赛道了。 大眼橙1.jpg 洛图科技最新发布的中国智能投影市场报告显示，今年上半年中国智能投影市场全渠道销量仅有205.6万台，同比下降26%，其中第二季度销量跌破百万台。 市场在缩量，却仍有玩家逆势增长。今年7月份，在深圳市南山党群服务中心，举行了一场名为“橙势而上，共赴新程”的庆典，主角是一款定价699元的入门级投影仪，庆祝的是其累计发货量突破30万台。 这个投影仪品牌叫做大眼橙，今年618期间，该品牌的LCD投影仪产品在京东、天猫、抖音等线上平台拿下多个销量第一，“全网单品冠军”的横幅挂满了其电商店铺的首页。 一面是行业整体从2024年第二季度开始连续九个季度同比下跌，一面是大眼橙为销量庆功，大眼橙创始人刘正华对这一反差做出了解释：“在白牌横行、竞争白热化的LCD赛道，30万台绝非短期流量堆砌的泡沫，而是坚持自研技术、深耕用户体验的结果。” 这句话也可以换个方式理解：一个从缩量市场里杀出的“第一”，不是“逆袭”，是“捡漏”。 逆势增长靠的是行业红利 “大眼橙的逆势第一，是市场结构性变化的产物，在市场总量下滑的情况下，采用DLP技术路线中高端投影仪产品缩额，采用LCD路线的低端产品放量，大眼橙正是抓住了市场变化的时机。”行业观察人士向鳌头财经分析道。 图片7.png 数据说明了这一点，洛图科技数据显示，今年上半年智能投影仪量价齐跌，全渠道销量同比下跌26%、销额同比下跌27%，且已经连续九个季度下滑，这说明行业不是周期波动，而是赛道收缩；另一方面，产品的市场结构也在变化，今年上半年LCD技术路线产品销量占比69%，DLP技术路线产品份额则缩到了31%。 LCD与DLP是两种不同的技术路线，LCD成本更低，面向千元以下的低端市场，DLP则是极米科技、坚果投影仪等品牌坚守的中高端路线，该技术下的产品从2000元至8000元

作者/李海 出品/科技实话 8月19日，海威华芯发布公告指控，第二大股东海特高新（002023）于8月18日下午组织百余人，强行闯入企业办公场所，撬开保险柜拿走公司公章、党委印章、合同专用章等多枚核心印章。 图片 海威华芯表示，截至公告发布，印章尚未追回，对于印章被抢夺期间使用该印章发生的全部行为，公司均不予认可，企业已经就此事件报警处理。 图片 据办案民警对外透露，案件目前仍处在调查补证阶段，已通知双方负责人配合调查。公告披露之时，海特高新暂未对外作出公开回应。 资料显示，海威华芯是国内稀缺的化合物半导体晶圆代工厂商，2010年在成都成立，注册资本接近19.58亿元，2022年完成D轮融资。业务覆盖砷化镓、氮化镓、碳化硅等多条产线，可以为射频、电力电子、光通信、3D感知芯片提供流片服务，属于国内半导体产业链上具备战略意义的制造主体。 涉事方海特高新本身是A股上市民营航空技术服务商，同时持有海威华芯31.413%股份，为第二大股东。昔日海特高新孵化出海威华芯，后续经过多轮融资稀释股权，双方围绕公司治理、控制权的矛盾逐步浮出水面。 图片 公章是企业法人意志最重要凭证，印章失控会直接给合同签署、对外经营、内部治理带来巨大不确定性。 一边是硬科技芯片制造企业，一边是A股上市公司，股东矛盾以抢夺印章的形式公开化，也给国内科创公司的股权治理敲醒警钟。事件后续走向，也将牵动半导体行业的关注。

出品丨鳌头财经 强一股份(688809.SH)控股股东、实际控制人周明（54岁）离婚，其前妻获得巨额财产。 强一股份1.jpg 8月13日晚间，强一股份公告显示，周明因解除婚姻关系进行离婚财产分割，前妻蒋春兰获得1406.91万股公司股份，占总股本的10.86%。 当前，强一股份业绩高速增长，但在此之下，也存在毛利下滑，前五大客户收入占比高达76.93%、核心原材料与设备供应商集中度超6成，原本计划2026年底投产的南通产能项目也宣布延期一年至2027年12月等问题。 仍为一致行动人 A股又现“天价”离婚案。 8月13日晚间，强一股份发布公告显示，公司控股股东、实际控制人周明因解除婚姻关系进行离婚财产分割，根据周明与蒋春兰签署的离婚协议，周明拟将其直接持有的公司1356.91万股股份，以及分别通过知强合一、众强行一、新沂强一间接持有的公司36万股、4万股、10万股股份，合计为1406.91万股公司股份，占总股本的10.86%，分割至蒋春兰名下。 图片 截至公告日收盘，强一股份股价达469.77元/股，由此推算，周明离婚“分手费”超过66亿元。 根据测算，蒋春兰当前66亿元的身家，大致可排在中国内地女性富豪100名左右。 个人简历显示，周明现年54岁，本科学历。他历任富弘精密组件（深圳）有限公司设计工程师、志合电脑（苏州）有限公司生产主管、库力索法半导体（苏州）有限公司生产主管、美博科技（苏州）有限公司生产部总监、法特迪精密科技（苏州）有限公司管理部总经理、正见半导体（苏州）有限公司执行董事；2021年8月至今，担任南通圆周率董事长；2015年8月至今，担任上市公司执行董事、董事长。 值得注意的是，周明办理离婚手续的同时已与蒋春兰签署《一致行动协议》，故本次权益变动后，周明仍将与其一致行动人合计控制公司股份4413.19万股，占公司总股本的34.06%。本次权益变动不会导致公

出品丨鳌头财经 8月18日，老板电器（002508.SZ）召开2026年第一次临时股东大会，完成第七届董事会换届选举。 老板电器1.jpg 同日董事会会议，任富佳当选董事长，同时继续兼任总经理，实现董事长、总经理“一肩挑”；创始人任建华不再进入上市公司董事会，持续十余年的代际传承正式落地。 对于这家依托地产红利成长起来的厨电龙头而言，治理层完成迭代的背后，是整个厨电行业告别高增长时代之后，必须直面的转型大考。 十三年漫长交接，创二代正式走到台前 这一场换届并非突发的人事变动，而是一场漫长的制度**接。 任富佳2006年进入老板电器，从市场部产品经理、研发中心副总经理做起，2013年出任总经理，之后长期担任副董事长，在经营一线历练十余年，深度参与企业百亿规模扩张全过程。 过去多届董事会，任建华始终担任董事长，任富佳负责日常经营，形成“父掌战略、子管经营”的格局。本次换届之后，任建华退出上市公司董事会，但仍然通过集团层面掌握上市公司控股权，家族实控底色并未改变。 图片 新一届董事会一共9席，包含5名非独立董事、3名独立董事、1名职工董事。对比上一届董事会名单，任建华、赵继宏、陈元志等人退出；周海昕、葛皓两位技术背景骨干新晋成为非独立董事，浙大人工智能研究所副所长郑小林出任独立董事，并且进入战略委员会。 班子调整释放出清晰信号：技术、AI相关业务的话语权被抬升至公司最高决策层。周海昕同时被聘任副总经理，直接主管AI数字厨电业务；独立董事郑小林从治理层面为AI战略提供专业研判，AI烹饪不再只是单一业务线，已经上升到董事会战略层面进行统筹。 放在行业视角看，厨电头部企业集体迎来交接班窗口。 华帝、万和电气都已经完成二代接棒，方太也早已完成年轻一代执掌经营，地产红利退潮之后，新一代管理层集体站上行业舞台中央，需要解决老一代不曾面对的存量竞争难题。 时代环境剧变：地产红利落幕，传统厨电增

出品丨鳌头财经 近日，数说故事在资本市场的动作不断。 数说故事1.jpg 6月16日，公司刚刚宣布完成亿元级Pre-IPO战略融资，投后估值超50亿元人民币。之后没两天，其又正式向港交所递交上市申请，冲击IPO。 这家自称“原生人工智能科技公司”的企业，用十年时间讲了一个足够动听的成长故事：从社交媒体数据分析起家，顺势转型企业级大模型，服务超65家《财富》世界500强企业及135家全球500强消费品企业，按营收计在中国企业级大模型驱动的商业增长市场中排名第三，市场份额约5.8%。 这样的市场前景，让数说故事的故事听起来更加引人入胜。 然而，这个故事也有不那么动听的一面。 营收高速增长的另一端，是持续亏损、毛利率连年下滑、现金流持续失血，以及高达8.66亿元的优先股赎回债务高悬头顶。 2026年第一季度，亏损更是突然放大至1.44亿元，几乎相当于2024年和2025年全年亏损的总和。 当招股书摊开在投资者面前，数说故事的故事却越来越不好讲了。 风口上起飞 数说故事的起飞，得益于大数据国家战略的崛起。 图片 2015年，自加拿大获得计算机科学博士学位归国的徐亚波，在广州创立数说故事。 彼时，恰逢国务院印发《促进大数据发展行动纲要》，将大数据上升为国家战略，公司恰好踩在了产业爆发的风口上。 创业初期，数说故事以社交媒体数据分析工具切入市场。当时，徐亚波在中山大学任教期间开发了几款免费的社交媒体分析工具。 一位宝洁员工在使用后，通过邮件表达了合作意向，希望用数字化方式解决其业务场景问题。双方仅通过邮件沟通就敲定了第一单合作。 这笔合作对数说故事意义重大，宝洁是其公司历史上的第一个客户。正是基于这样的成功，数说故事有了深深的“大客户情结”。 此后十年间，公司深耕消费品行业头部客户。招股书显示，截至2026年3月31日，公司已服务超过65家《财富》全球500强企业及135家全球500强

8月20日，中国领先的综合乳制品企业君乐宝乳业集团股份有限公司（下称“君乐宝乳业”）向港交所递交IPO更新申报材料。材料显示，2025年其低温液奶市场占有率登顶全国第一，2026年上半年主营业务收入与净利润均实现双位数增长。 2026年1月19日，君乐宝乳业向港交所首次递交上市申报材料，8月20日向港交所递交更新财务审计数据的申报材料。根据港交所《主板上市规则》，递交更新申报材料后IPO进程将持续推进，本次申请将被视为原申请的延续。 君乐宝乳业深耕乳制品行业三十余年，凭借卓越的全产业链一体化运营模式和强大的品牌矩阵，在快速增长赛道中精准布局，已成长为中国乳制品行业头部企业之一。据弗若斯特沙利文报告，按2025年中国市场零售额计，君乐宝乳业位居中国乳企第三名。 业绩持续提升，主营业务收入和利润均实现双位数增长 根据最新申报资料，君乐宝乳业在业绩记录期内实现持续收入增长。其总收入由2023年的175.5亿元增至2024年的198.3亿元，2025年增至203.8亿元，同比增幅分别为13.0%和2.8%；2026年上半年实现收入106.1亿元，主营业务收入同比增长10.3%。 盈利能力显著提高。通过全产业链一体化运营、低温液奶收入占比的提升和数字化驱动运营提效，君乐宝乳业盈利能力显著提升。经调整净利润由2023年的6.0亿元跃升至2024年的11.6亿元，2025年达12.6亿元，2026年上半年达7.45亿元，同比增长12.7%；经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，至2025年的6.2%，2026年上半年增至7.0%，反映出卓越的经营质量和盈利能力。 低温液奶市场占有率登顶全国第一，大单品优势持续扩大 低温液奶是中国乳制品市场中增速最快的细分赛道之一，君乐宝乳业在该领域长期战略布局，已建立起系统性领先优势。申报材料显示，其低温液奶板块收入由2023年

8月19日晚间，上海家化（600315.SH）披露2026年半年度业绩报告。上半年，公司实现营业收入37.9亿元，同比增长9.0%；实现净利润达3.8亿元，同比增长43.4%；扣非净利润3.5亿元，同比增长58.9%。从第二季度来看，表现更为亮眼，收入同比增长12.4%，净利润同比增长226.7%、扣非净利润同比增长195.6%，公司经营杠杆效应持续释放。 在实现增长的同时，上海家化持续推进全链路提效，进一步夯实经营质效。上半年，公司毛利率上升3个百分点；应收账款同比下降7.5 %，经营质量提升。上海家化继续深化“聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率”战略，优化资源配置与经营模式，走出了一条高质量增长道路。 核心品牌引领增长 亿元单品再创新高 上半年，上海家化进一步聚焦六神、佰草集、玉泽三大核心品牌，通过产品创新迭代与品牌建设释放增长效能，并与其他品牌共同构成差异化的品牌矩阵。依托公司“四个聚焦”战略的扎实推进，核心品牌与亿元单品成效充分显现。亿元单品继续发挥带头作用，六神驱蚊蛋 3.0、佰草集大白泥、玉泽干敏霜和油敏霜保持强劲增长。与此同时，潜力单品强势突破，小六神系列、六神清爽香氛沐浴露、佰草集仙草油、玉泽500光电防晒霜势头向好，为后续业绩释放储备充足动能。 六神深耕“清凉舒爽、驱蚊止痒”的个人护理赛道，持续巩固花露水品类的领先优势，并向户外、洗护和婴童护理等场景延展。主力单品势能强劲，六神驱蚊蛋3.0保持较快增长；六神清爽香氛沐浴露登顶天猫、抖音热销榜TOP11，稳步冲刺亿元目标；全新小六神婴童护理产品，切入母婴防护细分赛道，荣登天猫儿童驱蚊花露水热销、好评榜单TOP12。品牌双向深耕专业实力与年轻化赛道，依托“蚊学院”新品发布会持续强化产品科技属性及专业品牌背书。在品牌合作层面，六神延续与全球品牌代言人肖战第六年深度战略合作，同时全新官宣品牌大使田嘉瑞、

双位数增长的亮眼数据背后，a2牛奶的增长底盘已经完成全面重塑。 a2牛奶正式披露2026财年全年业绩报告，截至2026年6月30日的十二个月内，公司录得营收19.75亿新西兰元，同比攀升12.4%，基础EBITDA与净利润同步上行，核心财务指标全部符合此前披露的业绩指引。 全家营养业务跑出近六成的爆发式增速，新产品贡献全年销售额增长的半数以上。 伴随Pokeno世界级工厂产能落地与全品类创新持续放量，a2牛奶已经跳出单一婴配粉增长逻辑，全家营养与全品类布局的增长势能正逐步释放。 品类结构重塑 增长动力多点开花 婴配粉业务牢牢守住基本盘，全年总营收稳增4.7%。 跨境婴配业务表现尤为亮眼，面向中国及亚洲其他区域的收入达7.146亿新西兰元，同比飙涨27.8%，市场份额攀升至19.5%的高位。 中标婴配粉业务此前受供应链因素影响增速放缓，目前相关问题已全面清零，供应完全恢复常态。企业同步上线批批检报告查询溯源系统，所有批次产品均可一键查询溯源，消费端品质信任得到进一步强化。 全家营养跃升为最强增长引擎，全年产品系列营收劲增59.9%。 中国及其他亚洲地区营收暴涨71%至1.886亿新西兰元，增长主要由新品上市拉动。此前推出的三款中老年奶粉与一款儿童奶粉市场反馈热烈，覆盖免疫、骨骼、肠胃等多个健康需求方向。 报告期内企业推出儿童营养UHT新品，正式切入儿童营养补剂赛道，同步上市至奕系列产品，进一步拓宽全家营养的边界。 液态奶业务在全球各区域均创下增长新纪录。 澳大利亚市场液态奶收入达2.449亿新西兰元，同比增长17.2%，整体市场份额提升至11.7%，无乳糖系列市场份额创下22.6%的历史新高。 北美市场营收猛增28.6%至1.79亿新西兰元，当期顺利实现盈亏平衡，家庭渗透率、分销网点数量与单点销量同步走高。 三大区域市场全部实现正增长，全球化布局的稳健性持续显现。近年持续投入

一场冒名打假风波，扯碎杨国福麻辣烫海外万店的光鲜叙事。 杨国福麻辣烫日本新店开业冒用羽生结弦名义摆放花篮，被本人打假后总部公开致歉，将责任全部推给门店私自操作。 这起风波绝非个体门店的偶发失误，而是加盟模式规模化扩张下终端管控能力滞后的集中暴露。 从哈尔滨街边铝锅起步的小吃品牌，如今已开进26个国家，海外门店达到200家，客单价达到国内5倍。据中国连锁经营协会2026年发布的餐饮出海榜单，杨国福海外门店数量位居麻辣烫品类首位。 国内5945家门店深陷存量厮杀利润微薄，海外市场成了第二增长曲线的全部指望。 狂飙的扩张速度之下，管控失序的隐患早已埋下。 海外错位收红利 2026年中国连锁餐饮品牌TOP300榜单公开信息显示，国内市场杨国福麻辣烫拥有5945家门店，人均消费维持在28到32元区间。 全国麻辣烫门店超过15万家，行业前五集中度不足两成，头部品牌竞争陷入存量博弈僵局。 杨国福麻辣烫作为头部品牌，客单价比个体店高出35%，消费者吐槽定价虚高，加盟商抱怨利润被摊薄。 整个赛道增速滑落至5%，存量博弈的格局里，再开新店只是抢同行的饭碗，品牌吸引力持续下滑。 海外市场走的是完全相反的逻辑。 此前，据杨国福欧洲区运营团队公开披露，德国杜塞尔多夫首店开业当日卖出700碗，首月拿下全球门店业绩第一。多座德国城市门店月均销售额稳定在15到17万欧元，平日单日营收4000到5000欧元，周末可达7000到8000欧元。柏林门店客单22欧元，是当地麦当劳的2.5倍。 伦敦旗舰店嵌入社交场景，单餐消费最高可达200英镑。日本20多家门店几乎天天排队，三分之二顾客是本地消费者。 欧美日韩门店中，本地顾客占比普遍达到70%到80%。生意不靠华人圈层支撑，真正打进了当地主流消费市场。 这份增长并非早有布局。2017年加拿大首店由留学生自发加盟，属于被动试水。此后六年海外门店仅21家，扩张几乎停滞