2月9日，禾赛科技在二级市场的表现有点意思，盘中最高涨幅超过8%。在如今这个看重确定性的市场里，这种拉升往往不是散户的盲目跟风，更像是聪明钱在为某种“大势”提前投票。 很多人问，禾赛的底气到底在哪？ 我们要看清楚一个底层逻辑：激光雷达行业已经过了那个靠“讲故事”活着的阶段了。现在的胜负手只有两个：一是全球化的深度渗透，二是能否从单纯的硬件贩子进化成AI时代的数字基建。 先聊聊最近那个被很多人忽视的重磅动作。2月4日，禾赛宣布跟东南亚科技巨头Grab达成了战略合作。 很多人可能还没意识到Grab独家代理的含金量。在东南亚，Grab不仅是出行和物流的代名词，更是支撑当地数字经济的基础设施。德勤在最新的报告中明确指出，东南亚对AI驱动的自动化需求正处于爆发前夜，特别是在制造业和交通运输领域。 当禾赛的激光雷达通过Grab的渠道全面渗透到这片热土的意义远没有想象那么简单。 禾赛正在复刻当年中国智能硬件出海的成功路径。 激光雷达不再仅仅是实验室里的高精尖设备，而是变成了东南亚复杂城市环境中，智能设备实现安全运行的“数字眼睛”。Grab不仅为禾赛提供了现成的销售网络，更通过其自动驾驶出行与高精地图业务，为禾赛的技术落地提供了庞大的真实场景。 我们不妨深入看看禾赛最新的财报表现。2025年第三季度，禾赛实现营收7.95亿元，同比增长47.5%，净利润更是创下2.56亿元的历史新高。更关键的是，公司提前一个季度完成了全年盈利目标。在科技行业，盈利是检验商业模式成色的唯一标准。禾赛2024财年的毛利率已经达到42.59%，这种规模效应带来的利润释放，在同赛道中几乎是独一份。 这种财务健康度，给了禾赛极高的容错率和战略定力。 截至2025年Q3末，公司手握25.64亿元现金及等价物，短期投资更是高达48.01亿元。这种“造血能力”和现金储备，让它在面对研发投入和产能扩建时游刃有余。据了解，禾赛

近日，国内首家成功上市的机动车拍卖企业汽车街宣布与宝马官方达成战略合作，双方将共同打造品牌授权专场拍卖。这一合作标志着二手车拍卖行业正在进入品牌化、标准化发展的新阶段，也为高端二手车市场的规范化流通提供了新的解决方案。 作为国内机动车拍卖领域的首家上市公司，汽车街此次获得宝马官方授权，既是对其平台运营能力和服务品质的认可，也反映出豪华品牌对二手车流通生态建设的高度重视。 宝马选择汽车街的深层考量 宝马作为豪华汽车品牌的代表，在二手车流通领域一直保持着严格的品质标准。品牌形象的维护和保值率的稳定，是宝马在二手车市场布局时的核心考量因素。 汽车街的核心优势在于其已经验证的商业模式和规范的运营体系。作为国内首家在机动车拍卖领域实现上市的企业，汽车街建立了完整的检测评估体系，每辆入驻车辆均需经过多维度合规查验，并形成详细的评估报告。这种标准化的服务流程，为二手车交易提供了重要的品质保障。 此外，宝马在全国拥有庞大的授权经销商网络，这些经销商在二手车置换和收购环节存在明确的渠道需求。汽车街的平台能力能够有效对接这一需求，为经销商提供信息、技术和服务支持，从而形成完整的生态闭环。 值得关注的是，此次合作采用每周定期举办专场拍卖的常态化运营模式。这种模式既能为车源端提供稳定的流通渠道，也能帮助买家端形成持续的参与预期，进而提升平台的整体交易活跃度。公开竞价机制形成的成交价格，也将为宝马二手车的市场定价提供重要参考。 汽车街如何解决二手车市场的核心痛点 传统二手车交易长期面临信息不对称的问题。买家对车况缺乏充分了解，卖家则担忧价格被低估，这种双向的信任缺失严重制约了市场效率的提升。 汽车街通过建立专业的检测评估体系，有效降低了交易中的信任成本。每辆车在入驻平台前均需经过全方位的查验，最终形成公正可信的评估报告。这使得买家在参拍前即可全面了解车况，从而做出更为理性的决策。 公开透明的竞价机制

自去年以来，港股新股市场热度持续攀升，诸多A股行业龙头纷纷开启赴港上市征程。这不，全球生猪养殖龙头牧原股份也于1月29日正式启动港股招股，成为这波AH股赴港潮中的又一重磅选手。 废话不多说，咱直接进入正题，聊聊这只新股到底值不值得打？ 一、公司是干什么的？ 牧原股份是全球最大的生猪养殖企业，构建了覆盖生猪育种、生猪养殖、饲料生产、屠宰肉食的全产业链垂直一体化商业模式。 简单来说，就是从种猪繁育到最终端上餐桌的猪肉产品，牧原股份全部自己搞定。这种模式的好处是啥？成本可控、质量可追溯、利润链条完整。 根据公司招股书披露，其生猪养殖所产生的每公斤总成本及开支2019年到2024年一直保持在中国大型生猪养殖企业中最低。这就是核心竞争力！ 二、一针见血环节 1、业绩增速吊打全球同行 先上一组让数据： 2014-2024年总收入复合年均增长率达48.7%，在全球按出栏量计算的排名前十的猪肉上市企业中收入增速位列第一。 净利润复合年均增长率达到72.7%，平均年净利润率达到19.0%。 是全球按出栏量计算的排名前十的猪肉上市企业中，唯一一家于2014年至2024年平均年净利润率超过15.0%的企业。 这是什么概念？在全球猪肉行业前十的上市公司里，牧原的增速是遥遥领先的NO.1！而且人家不只是收入增长快，利润增长更快，说明赚钱能力是真的强。 2、全产业链优势=抗周期利器 养猪行业有个特点——猪周期。猪价涨涨跌跌，很多养殖户赚一年亏一年。但牧原通过纵向延伸产业链，打通了养殖端与消费端的利润链条，有效对冲了生猪养殖业务的周期波动。 翻译成人话就是：猪价涨的时候，牧原赚得比同行多；猪价跌的时候，牧原亏得比同行少。 这种抗风险能力和盈利稳定性，在周期行业里简直就是稀缺资源！ 3、海外布局打开第二增长曲线 2024年，牧原与BAF越南农业有限公司达成战略合作，为其提供猪舍设计、生物安全管理、环保除臭

当市场目光还停留在那些喧嚣的热门赛道时，一个坐拥高品位资源、治理结构清晰、且正处于价值释放前夜的矿业公司——智汇矿业，其股价或许正躺在一个深度的“价值坑”中。其被低估的核心，在于市场仍用传统的“铅锌矿”标签为其定价，却严重忽视了其作为稀缺高品位银矿的深层价值与成长逻辑。 基本面支柱一：远超行业平均的顶级资源禀赋 矿业公司的终极内核是资源。智汇矿业持有的蒙亚啊矿区，其数据本身就构成了强大的价值支撑： 储量规模扎实：总矿石资源量超1200万吨，其中地下矿超1060万吨，为中长期稳定开发提供了坚实的资源底座。 关键在“品位”，尤其是白银品位： 地下矿银品位高达35.05克/吨。这不仅是一个数字，更是一个定位的区分。全球多数铅锌矿的伴生银品位仅在10-20克/吨区间，35克/吨的品位使其跃升为业内稀缺的富银矿。这部分的金属价值，在当前白银供需格局下，极具弹性。 铅锌综合品位超7%（铅2.99% + 锌4.15%），亦属富矿。 清晰的开发路径：露天矿已贡献现金流，地下矿作为价值主体稳步推进。这种“以矿养矿”的模式，降低了大规模开发对资本市场的依赖和稀释风险。 基本面支柱二：“黄金搭档”式的股东与治理结构 其股权结构是国企改革“国民共进”的理想范本，为资源开发提供了稳定的制度保障： 专业团队主导运营：创始人团队通过智峰实业控股并负责具体经营，保证了在极端环境（海拔5000米）下开发的专业决策效率和执行力。 国资战略赋能：西藏盛源矿业集团作为纯财务投资者，提供信用背书与潜在资源协调，但不干预经营。这种“专业运营+战略支撑”的模式，兼具了民企的灵活性与国企的稳定性，在矿业这类长周期、重资产、高合规要求的行业中优势显著。 被低估的核心理由：市场定价模型存在显著预期差 当前市场可能仅用铅锌价格周期为其估值，这导致了三大预期差： 价值认知差：白银的“主产品”价值未被计价。 仅以地下矿1062万吨

2026年港股AI赛道的重头戏，终于迎来高潮。稀宇科技（MiniMax）正式启动全球招股，以“全球全模态大模型第一股”的身份，填补了港股AGI赛道的空白。在AI公司普遍陷入“烧钱换规模”的困境时，这家仅成立四年的企业，用“技术高效转化+全球化盈利”的双重优势，成为资本眼中的稀缺标的。3300港元的入场费背后，是一次关于AGI商业化确定性的精准布局。 一、核心破局：不做“赔本赚吆喝”的AI公司 AI行业最残酷的真相是：烧钱不难，难的是把钱烧在刀刃上。稀宇科技的核心竞争力，在于跳出了“高投入、低产出”的行业陷阱，走出了一条“高效创新”的可持续路径。 它仅用OpenAI1%的研发投入，就实现了全模态技术的全球领先——文本、语音、视频三大核心领域均跻身世界前列，这种研发效率在行业内实属罕见。更关键的是，技术突破并未停留在实验室：文本模型支撑编程、Web开发等实用场景，语音模型服务海量内容创作需求，视频模型赋能创作者产出5.9亿个作品，形成了“技术迭代→产品优化→用户增长”的正向循环。与那些依赖政策补贴或单一客户的企业不同，稀宇科技的技术价值，已经通过市场验证转化为真实需求。 二、收入密码：从“用户规模”到“盈利潜力”的质变 判断一家AI公司的价值，终究要回归收入与盈利。稀宇科技用数据证明，它正在从“用户增长型”向“盈利潜力型”企业跨越。 2023年营收仅346万美元，2024年飙升至3052.3万美元，2025年前九个月更是突破5343.7万美元，超2024年全年，连续两年实现爆发式增长。收入结构的优化更值得关注：核心产品Talkie/星野贡献七成收入，撑起基本盘；海螺AI收入占比从2024年的7.7%跃升至32.6%，成为高价值增长引擎。付费用户数从2023年的12万增至177万，AI原生产品毛利率从2024年的-8.1%转正至4.7%，一步步逼近盈亏平衡。这种“规模与利润同步增

12月17日，据腾讯独家报道，MiniMax于本周初获得了中国证监会备案，并通过了港交所的上市聆讯。这家成立不到四年的AGI独角兽正式冲刺港股IPO，有望成为“全球AGI第一股”。在AI浪潮席卷资本市场的当下，这一备案不仅填补了港股AGI赛道标的空白，更给投资者提供了参与下一代科技革命的稀缺入场券。 备案落地：AGI赛道的里程碑事件 AGI（通用人工智能）被联合国贸发会议（UNCTAD）认定为下一代科技革命的核心引擎，其市场规模预计将从2023年的1890亿美元飙升至2033年的4.8万亿美元，十年增长25倍。而MiniMax的港股备案，标志着AGI赛道从一级市场的“概念炒作”正式走向二级市场的“价值兑现”。 值得注意的是，MiniMax是全球首批实现MoE架构商用的企业，也是目前全球唯四全模态模型能力领先的公司。在AI行业“百模大战”洗牌后，能够同时在文本、语音、视频三大核心模态保持国际第一梯队水平的企业寥寥无几，这种稀缺性正是其冲击“AGI第一股”的核心底气。对港股市场而言，引入这样一家技术驱动的AI龙头，将丰富科技板块的估值体系，为投资者提供差异化的配置选择。 技术壁垒：全模态布局构筑竞争护城河 MiniMax的核心竞争力在于其提前布局的全模态技术路线。公司已构建以文本模型MiniMaxM2、视频模型Hailuo02系列和语音模型Speech02为核心的技术矩阵，形成了覆盖个人用户、开发者与企业客户的完整产品生态。这种“多模态并行”的策略，在行业初期看似“不聚焦”，实则精准契合了AGI的本质——只有实现多模态的输入与输出，才能真正逼近通用智能。 从技术成果来看，今年10月发布的开源文本大模型M2，短短几天内便在OpenRouter调用榜跃升至第3名，成为首个进入该榜单前五的中国模型；2025年6月推出的视频模型Hailuo02，在国际权威测评中排名全球第二。更关键的是