文 | 董二千编辑 | 杨旭然出品 | tide-biz一个不是历史的历史事件：1945年8月，美军在日本广岛投下了第一颗原子弹，宣告了人类正式进入核时代。之所以说它不仅是一个历史事件，在于核武器的威力至今仍在延续：过去79余年的军事战争中，人类再未曾使用过核武器，但所有人都能清晰感知到它的存在以及威慑力。正如核武器的出现深刻地改变了人类的历史一样，数字化时代的到来也使得商业世界经历着本质的变革，所有人都会感知它，所有对手都在惧怕它。Airbnb和Uber的出现是一条分水岭，标志着数字化的商业模式开始实实在在地影响实体行业。在此之后，实体行业数字化的历程显著加快。2018年9月，腾讯宣布第三次组织架构调整，新成立了云和智慧产业事业群，并将战略全面转向“产业互联网”，这成为了中国产业数字化的标志性起点事件。诸多实体行业中，生鲜农产品是最艰难的一仗。分散的上游供给与下游需求、冗长的流通链条、不完备的冷链基础设施等等，都是生鲜规模化道路上不小的阻碍。不过，仍有诸多玩家致力于解决这些问题，每日优鲜是其中最愿意进行投入的企业之一。2014年，每日优鲜创立，试图用前置仓模式破局生鲜电商的最后一公里难题。近日，每日优鲜作为社区零售数字化第一股，正式登陆了纳斯达克。在IPO现场，徐正感叹道：“7年时间，大家苦过、累过，但从没有怀疑过、退缩过，一群平凡人就这样干成了社区零售领域里的非凡事。”在这7年间，生鲜行业从来不是一帆风顺，易果生鲜、呆萝卜、吉及鲜等一大批玩家纷纷倒闭。但即便是上市了，每日优鲜也仍需要面对来自投资者、公众的质疑：别人倒闭破产，凭什么每日优鲜继续活下去？上市以后的每日优鲜，要如何对抗巨头竞争，如何从破发的阴影中走出？这是经历风波之后，很多投资者都在关心的问题。01 零售生意无妙手 零售生意从来没有那些奇淫技巧，归根结底比拼的还是基本功

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 国庆之后，国际金银市场走出了史诗级行情。现货黄金价格突破4000美元/盎司大关，年内涨幅超50%。白银也不甘示弱，年内累计涨幅超过80%，双双创下历史纪录。 贵金属价格狂欢的背后，是全球去美元化趋势、地缘政治风险与央行持续购金等因素共同作用的结果。就像一家公司要解散时，股东员工们总是会想先把最值钱的东西拿到自己手里。 那如果错过了上车金银的机会，还有什么补救的机会吗？正确答案或许是铜。 铜期货表现（自2024年7月至今） 历史上的规律是，在美联储降息周期中，大宗商品通常会有一个涨价顺序，即贵金属率先启动，有色金属紧随其后。 行情数据似乎也在印证着这个规律。截至10月17日，铜概念板块年内涨幅已达67.2%，振幅高达91.26%，LME铜价已在10月初突破10700美元/吨，创下近一年新高。 和金银类似，铜的大周期也同样刚刚开始。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。 01 宏观 美联储降息预期加强后，美股不涨反跌，成了近期颇让人费解的一件事情。 上个月美联储刚进行了年内第一次降息（25bp），当时市场便预测今年可能还有两次降息，毕竟鲍威尔近日的讲话也释放了鸽派信号，暗示不会过度降息，但会停止缩表。 通常来说，降息、停止缩表会降低债券收益率，提高权益资产吸引力，从而利好股市。但在10月10日，美股遭遇了六个月以来最严重的抛售，纳斯达克指数暴跌3.56%，标普500指数下挫2.72%，道琼斯指数下跌1.90%。 这种异常现象的核心在于，市场认为本轮降息预期并非源于健康的“预防式降息”，而是预示着经济放缓的“被动式宽松”。鲍威尔本人也承认，“不存在毫无风险的政策路径”，表明美联储在降通胀和保就业之间难以抉择。 当企业盈利预期走弱、政策不确定性加剧时，降息带来的正面效应可能被部分甚至完全抵消。 历史规律证明，在低增长、高

文 | 侯恬 中国意外的电力大赛道，挤满了硅谷科技大佬。 山姆·奥特曼是其中的一个典型代表。他是OpenAI联合创始人，同时也是核裂变初创企业OKLO的投资人和董事长。这家公司在去年5月11日上市，最近5个月的涨幅接近900%，是美股市场涨幅规模最大的上市公司之一。 Oklo股价表现（自2024年7月至今） 除了奥特曼，押注核能的还有比尔·盖茨、杰夫·贝索斯、彼得·蒂尔、拉里·埃里森以及木头姐凯瑟琳·伍德等等美国科技和投资界的顶流人物。 据称，一次ChatGPT问答所消耗的电量，几乎是传统谷歌搜索的10倍。全球如火如荼的人工智能基础设施建设浪潮，让科技巨头们纷纷加大电力投资。 黄仁勋的发言令外界更为惊诧。他指出，“英伟达帮助提升计算效能，降低能源消耗，而如果计算速度没有加快,“我们可能需要14个行星、3个星系、4个太阳为这一切提供燃料。” 而这一切的讨论也只集中在电源层面，是能源的供给端。后续的电网、输配电，以及发电机、变压器等电力设备加起来，才能构成一套完整的电力系统。核能、风电、光伏等新能源还需要铀燃料、核电设备以及储能等等一系列的配套设施。 眼下欧美国家的电网基础设施陈旧不堪，很多电网线路年久失修，美国本土的变压器使用基本全部依赖进口。可以说，中国之外的全球所有国家，在电力投资上，以前欠下多少账，以后都要超额补上，这需要的投资完全是天量。 在人工智能建设的促动之下，一个历史级别的电力大周期已经开启了。 本文是来自巨潮WEGO研究院的深度研究文章，欢迎您多平台关注《WEGO研究院》，了解多极化时代的全球商业新趋势。   01 紧箍咒 钳制AGI发展的可能不是技术，而是能源。不止一位科技大佬表达过这样的担忧。 山姆·奥特曼曾这样判断：未来人工智能需要能源突破，因为人工智能消耗的电力将远远超出人们的预期。马斯克则明确地指出，缺芯之后是缺电，

文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 “特普会”没有达成实质性协议。俄乌并未停火，对俄罗斯的各项禁令也没有取消，俄罗斯的反制措施也在继续——这其中就包含了重要的战略资源：浓缩铀。 很难想象，对立程度如此之高的两个大国，却在浓缩铀这种核武器、核电站关键原材料上有着如此复杂的依存关系。 时间回溯到苏联刚解体时，美俄之间达成了一项全球核裁军与能源安全领域最具影响力的交易——“兆吨换兆瓦”（Megatons to Megawatts）。 按照交易内容，俄罗斯将500吨武器级高浓缩铀稀释成低浓缩铀，分20年（1993-2013年）向美国供给，这构成了美国50%核电站的燃料来源。 当时人们普遍认为，俄罗斯通过出售低浓缩铀获得了130亿美元资金，缓解了经济转型期的财政压力；美国则以较低成本保障了核电站燃料供应，又防止了核材料落入其他组织手中，形成了一个双赢的局面。 但是，当我们站在了如今百年未有的世界格局变化中，再重新审视这笔交易的后续影响，以及对中国的启示意义，就更能体会到铀作为一个产业，是多么不能输的一场战争。 本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。   01 地缘 铀浓缩技术从来不只是工业能力的问题，也是政治问题。甚至某种程度说，它也是国家主权的象征。 铀浓缩是核燃料循环中最具战略价值的技术环节。其核心是同位素分离，即将铀-235从天然铀的0.7%提纯至民用级的3-5%或者武器级的90%。掌握铀浓缩技术，往往意味着摆脱对核燃料外部供应的依赖，避免能源命脉受制于人。 即便是伊朗，也在顶着巨大的压力，坚决划下不放弃铀浓缩的红线。这是铀资源与铀浓缩技术在国际政治生态中深刻影响力的直接体现。 有意思的是，大国们在铀安全上似乎都有些脆弱性。 美国因为当年“兆吨换兆瓦”计划，使2011-2020年间俄罗斯对美国的铀出口量阶梯式增长至51万吨，占据了美国市场超20

文 | 小卢鱼 编辑 | 杨旭然 7月10日，号称今年最惨白马股的中国中免难得股价大涨，当日涨幅高达7.2%，同时带动免税板块的海汽集团、王府井一起上涨。 这与中国中免公布的2023上半年业绩有关，公司称上半年共实现营业收入358.58亿元，同比增长29.68%，其中第二季度收入为150.89亿元，同比增长38.8%；归母净利润为15.63亿元，同比增长13.8%，Q2数据似乎好于市场预期。 中国中免股价表现（自2023年4月至今） 不过这种涨势并未延续，7月11、12日中国中免的股价涨幅分别为-1.44%、0.24%，成交量也只有7月10日的一半左右，一副后继乏力的样子。 事实上，中国中免年内累计跌幅超过45%，总市值较最高点累计蒸发超5000亿元，也让不少投资者抄底抄在了半山腰。 一边是利润修复、券商看好，一边是股价下跌、股民嘲讽。中国中免的业绩表现和股票表现之间出现了明显的背离。作为一家消费行业龙头企业，如今中国中免的境况，似乎比疫情最严重的时候还要更加艰难。   01 估值回归  在新冠肺炎疫情刚开始的2020年，中国中免的估值突然飙涨，从85.73元/股上涨至279.95元/股，年内涨幅高达3.27倍，人称“免税茅”，也吸引了一大批基金重仓买入。 知名基金经理刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合型证券投资基金，2020年的第一大持仓股即为中国中免。这只基金在2020年还创下了85.97%的投资回报，远高于大盘水平。 高歌猛进的股价也吸引了大批基金买入中国中免，尤其是在基金规模急速扩张、抱团炒作风气盛行的2021年。大家所熟知的价值投资派基金经理里，张坤、曲阳、杨浩、董承非等人对中国中免也都有基金建仓。 即便是在中国中免股价已经进入明显下跌趋势的2022年，市场上仍有接近600家基金把中国中免作为十大重仓股，其作为消费股龙头的地位可见一斑。 刘彦春对