9月11日，在2026中国算力大会·太空算力创新发展专题论坛上，国内太空算力赛道先行者星测未来正式官宣完成A+、A++两轮累计数亿元融资，由北创投、华映资本、新尚资本、新鼎资本、江苏康华集团、匀升资本、晨峰基石、海南见月、君一资本、惠丰达等多家知名产业及财务投资机构联合投资，老股东锡创投、厚天资本持续加码追投。 本轮融资资金将重点用于国内首个云端协同太空算力星座「扶摇计划」，包括组网建设、星载AI技术迭代升级、在轨算力产品体系完善，以及各垂直行业商业化场景的规模化拓展，并助力公司完成关键战略跃迁——从载荷产品批量交付、感算一体卫星应用服务，向太空算力Token运营服务全栈布局，为企业高速发展注入全新动能。 【产业范式迭代，太空算力进入工程化、商业化黄金周期】 当前，商业航天产业的竞争逻辑正在深度重构，行业早已跳出“发射即落地”的单一评价维度，在轨长期稳定运维、规模化星座组网与可持续的商业闭环能力，成为衡量企业竞争力的核心标准。作为空天智能化转型的关键新型基础设施，太空算力正成为产业资本重点布局的优质赛道。 区别于“先组网、后补场景”的模式，星测未来坚持技术先行、场景适配、稳步迭代的发展路径，探索出从“天数天算”到“地数天算”渐进融合的差异化路径。公司所有技术迭代、产品升级与星座组网规划，均以真实算力载荷在轨实测数据为依据，并前瞻性布局太空算力底座，搭建全栈技术能力体系，形成稳健、可持续的产业成长曲线。 这套务实、可落地、可验证的发展体系，正是资本入局的核心逻辑。本轮参投机构代表表示：“太空算力行业已告别概念炒作阶段，长期空间环境适配能力、在轨稳定运行能力、可落地的商用服务能力，才是行业真正的技术壁垒。星测未来是国内少数完整跑通在轨验证、场景试点、商业落地全链路的企业，这是我们坚定加码的核心原因。”投资机构不仅看好「扶摇计划」的长期发展蓝图，更认可公司扎实的商业闭环能力，为后

文丨泰罗 9月11日，千叶珠宝股价大幅下挫接近50%。 前一天，公司主办券商东北证券发布风险提示公告，称目前无法与千叶珠宝实控人林明杰及其妻子高晓松取得联系。与此同时，多名员工向媒体反映遭遇数月欠薪，部分员工已经申请劳动仲裁；千叶珠宝京东、淘宝、小红书等官方线上渠道也已基本没有在售产品。 一家曾经请安妮·海瑟薇代言的知名珠宝品牌，怎么突然走到了这一步？ 更反常的是，半个月前披露的财报里，千叶珠宝甚至还在赚钱。 2026年上半年，公司实现营收2.13亿元，净利润1447.91万元，归属于挂牌公司股东的净资产达到12.96亿元。同期经营活动产生的现金流量净额为2844万元，较去年同期明显改善。 单看这些数字，很难把它和“欠薪”“失联”联系到一起。但再往资产负债表里看，问题就出现了。 截至6月底，千叶珠宝货币资金只剩93.37万元，比2025年底下降74.58%；与此同时，公司还有1.33亿元短期借款，以及9862万元其他应付款。半年报显示，其他应付款增长43.59%，主要原因之一正是“实控人拆入资金增加较多”。 也就是说，公司并非没有资产，也并非账面没有利润，但可以立即动用的现金规模已经很低。 资产去了哪里？ 很大一部分集中在存货。截至今年6月底，千叶珠宝存货达到15.35亿元，占总资产的96.56%。公司总资产15.89亿元，几乎全部压在黄金、珠宝等存货上。 当然，珠宝企业本身就需要持有大量黄金库存，黄金也具有一定变现能力，因此不能简单把15亿元存货理解成“卖不出去的货”。 真正值得关注的是周转效率。2025年，千叶珠宝存货周转率只有0.23次，周转天数超过1500天，明显低于老凤祥、周大生、潮宏基等可比公司。彼时公司货币资金只有367万元，短期借款却达到1.56亿元。 正因为如此，8月24日，全国股转系统专门就“存货与流动性”向千叶珠宝发出问询，要求公司说明存货是否存在滞销

文丨泰罗 9月8日，伦敦金属交易所的铜价正式突破14600美元，再创历史新高。 与此同时，大量的铜正在被装船运往美国。 矿山供应减少，叠加数据中心等行业用铜需求暴增，新一轮抢铜大战已经打响。 这让人不得不想到陈景河，一个用生命为国家找矿的功臣。 从1982年背着干粮上山找矿，到1992年主动接手快要倒闭的国有矿产公司，再到1997年阻击外资掠夺中国金矿。陈景河的整个青春几乎全都扑在了紫金山上。 他只用7年时间，就把这片被判定为没有开采价值的荒山野岭，变成了中国最大最赚钱的金矿。后来他开始收购矿山，在别人手里根本没有利用价值的“废矿”，到他手里却全都能变废为宝。 不仅产量越做越高，成本也越做越低。从澳洲到非洲，从欧亚大陆到美洲腹地，为了找矿他几乎跑遍了全世界。只要被他看上的，他总能在行业低谷期用最少的钱拿到手。 据不完全统计，从2009年到现在，紫金矿业总共发动了30多次并购，交易金额高达上千亿。截止到现在，紫金矿业的金矿储量大约有1500吨，它一家企业就占到了中国金矿总储量的半壁江山。 铜更夸张，有5000多万吨储量，比中国境内所有铜矿加起来的储量都多。 大家都知道，有色金属向来是一个波动性特别大的行业，大起大落是家常便饭，特别是一些处于扩张期的企业。但在过去20多年，陈景河从来没让紫金矿业没亏过钱。 2015年号称是矿业史上最可怕的一次熊市，所有巨头几乎全都陷入亏损。嘉能可亏了50亿美元，巴里克亏了31亿美元，力拓亏损17亿美元。但即便在这种极端行情下，紫金矿业依然赚了17个亿。 很多人都以为陈景河是老板，其实他干的所有这些都是在给国家出力。紫金矿业真正的实控人是福建上杭县政府，目前持股比例大约23%。而陈景河本人，只有0.32%的股份。 他用30年时间，把紫金矿业带成了让全世界都仰视的矿业帝国。 在此之前，全世界最大的矿业公司一直是澳大利亚的必和必拓，总市值大约1万亿人

文丨云潭 当资本市场的目光还聚焦在大模型性能比拼时，AI飓风已经席卷医疗健康产业。 大洋彼岸，国际知名医疗机构梅奥正联手微软打造医疗大模型；而在中国杭州，“计算医学”倡导者树兰医疗正躬身入局，开启一场“AI医疗”大实验。 自2025年起，集团宣布“All in科技”战略升级，推动良渚未来AI医院建设步伐，对标梅奥，打造“生命科学集团”，从“治病”走向“治未病”，构建以计算医学为核心的技术体系。 树兰医疗的AI变革，背后蕴藏着一场深刻的产业蝶变叙事。 【范式变革，系统重构】 从医疗信息化到互联网医疗再到医疗AI化，整个医疗服务行业正经历一场深刻的系统性重构。 回看医院数字化的脉络，从最早的财务电算化，到HIS（医院信息系统）、电子病历、检验影像数字化，再到互联网挂号、缴费、问诊，这一路径演进的核心命题始终围绕着“效率”。 正如树兰医疗集团创始人郑杰所描述的，互联网医疗改变的是“时空”问题，连接医患、打破阻隔、优化流程，其本质是医疗服务的线上延伸。它在一定程度上破除了信息鸿沟，但并没有根本改变医疗资源的分布，本质只是“效率革命”。 而AI医疗变革的是“智力”，它直接介入疾病认知、诊疗决策、科研范式和个性化方案等这些过去完全依赖人类专家的核心环节，是对医疗“智力活动”的重构。 互联网改变的是效率维度，AI改变的是认知维度，这正是本轮变革与前一轮“互联网+医疗”浪潮的本质区别，也是其颠覆性远胜以往的根本所在。 这场智力革命的到来比想象的还要快。 2026年可以看作是“AI医疗健康元年”：AI医疗健康赛道集中爆发，OpenAI推出ChatGPT Health，蚂蚁“阿福”月活突破3000万，京东健康“AI京医”累计服务用户超1.5亿人次。 树兰医疗集团创始人郑杰认为，这意味着，当越来越多的患者使用AI应用，AI对医疗行业的冲击，可能不会率先来自医院内部的改造。当患者带着大模型给出的答

文丨泰罗 今年以来，长源东谷成了市场上的一只牛股。截至9月7日，公司股价报64.37元，年内累计涨幅约123%。 与此同时，一笔从今年3月就开始筹划的重大资产重组，也终于亮出了价格。 9月7日晚间，长源东谷披露草案，拟发行1.684亿股，以50.1亿元收购康豪机电100%股权，同时募集不超过20亿元配套资金。 这笔交易有两点特别显眼。 一是康豪机电截至今年3月底模拟合并口径的归母净资产只有14.84亿元，最终评估值却达到50.1亿元，增值率237.67%。 二是卖方芯源动力并不是外部机构，而是长源东谷共同实控人李佐元、徐能琛控制的公司。 也就是说，一家年内股价翻倍的上市公司，正准备新增相当于原有股本约52%的股份，买下实控人体系内的一块资产。 50.1亿元到底买来了什么？这个价格又是怎么算出来的？ 【1.68亿股，换回一个康豪机电】 康豪机电的体量并不算小。2025年，长源东谷营业收入22.55亿元，归母净利润3.89亿元，总资产58亿元，归母净资产30.12亿元。 同期，康豪机电营业收入14.45亿元，归母净利润约3亿元，扣非归母净利润约2.95亿元。 按重大资产重组口径计算，50.1亿元交易金额相当于长源东谷2025年资产总额的86.38%、净资产的166.32%；康豪机电营业收入则相当于上市公司同期收入的64.05%。 从业务上看，两家公司也并非硬凑在一起。 长源东谷主要生产缸体、缸盖、连杆等发动机核心零部件，康豪机电则经营热交换系统、动力单元等业务。并购后，上市公司的业务可以继续向热交换系统等下游环节延伸。 真正值得看的，是长源东谷拿什么来买。50.1亿元交易对价全部采用发行股份支付，发行价格为29.75元/股，共发行168,403,361股。长源东谷交易前总股本为324,130,800股。这意味着，一笔收购新增的股份，相当于原有股本的约52%。 这些股份全部由芯源

文丨泰罗 AI算力，又被点燃了。 9月7日，算力概念股大幅走强。中际旭创涨超10%，光库科技、江丰电子、新易盛、协创数据涨超8%，港股粤港湾智算大涨超9%。 直接催化来自刚刚发布的GPT-6 Astra。 相比过去的大模型，Astra一个非常重要的变化，是进一步强化了计算机操作、工具调用和复杂任务执行能力。AI正在从过去“问一句、答一句”的聊天机器人，越来越像能够自主完成一整套工作流程的智能体。 而这背后，意味着更多的算力消耗。 因为AI回答一个问题，只需要完成一次推理；但如果让AI真正完成一项工作，它需要理解目标、拆解步骤、搜索信息、调用软件、判断结果，再不断修正。 AI能力越接近“干活”，一次任务背后的计算链条就越长。这可能是算力产业正在迎来的新变量。 过去市场最关注的是大模型训练，一次集中投入几千、几万张GPU。现在，搜索、编程、办公、电商乃至企业工作流都开始接入AI，算力需求正在从少数模型公司的集中采购，向越来越多应用场景扩散。 产业的变化也开始反映在上市公司半年报里。 润泽科技上半年AIDC算力业务实现收入19.95亿元，同比增长126.24%，占公司营收53.26%，首次超过传统IDC机柜业务，成为第一大收入来源。 奥飞数据上半年营收14.69亿元，同比增长27.95%，归母净利润1.97亿元，同比增长123.64%。随着已经交付的智算中心上架率提升，折旧和财务费用被进一步摊薄，利润增速明显快于收入。  协创数据则依靠服务器供应链和算力设备投入迅速扩大业务规模，今年上半年利润继续保持高增长。  粤港湾智算上半年营业收入25.6亿元，同比增长1020.9%。其中AI业务收入达到23.8亿元，占总收入的93.1%。上半年实现净利润2.81亿元，已是2025年全年净利润的5倍。 公司也在持续加快订单兑现。2025年以来，公司累计签约订单已接近400

文丨泰罗 星宇股份这场应届生解约风波，又有了最新处理结果。 9月7日，公司发布《关于我司近期调岗减员错误行为的相关情况及整改措施》，决定对总经理周晓萍扣薪1年；副总经理李树军不再分管人力资源，并扣薪6个月；人力资源总监俞志明被免职；人力资源部部长李梅被降职调岗。 公司管理层也再次向相关学生、家人和社会各界道歉。 与此同时，107名相关学生的就业情况也有了新进展。截至9月7日中午12时，已有71人入职新单位，22人通过面试并收到入职通知，其余14人正在面试、对接就业需求或计划考研。 从赔偿、道歉，到管理层被集体追责，星宇股份这事显然还没有彻底过去。 最近一段时间，因为解约应届毕业生引发争议，星宇股份持续处在舆论中心。原以为赔了钱、道了歉，这事就算过去了。但谁也没想到，这把火竟然会越烧越大。 9月2日，星宇股份召开业绩说明会，周晓萍再次就相关事件公开道歉。而就在前一天，大众中国已经确认，就星宇股份相关投诉启动专项调查，并明确表示，尊重劳动者合法权益的原则同样贯穿于供应链管理。 与此同时，多名涉事毕业生还通过其他车企、港交所等渠道反映相关情况。不过需要说明的是，截至目前，并没有公开信息表明星宇股份客户订单已经因此受到实质影响，也没有证据表明其港股IPO已经被叫停。 单纯的舆论声讨未必会对星宇形成太多实质性影响，但大客户的态度，却是它不得不认真面对的问题。 星宇是国内汽车车灯领域的重要龙头，但并非不可替代。 国内有华域视觉，海外还有法雷奥、海拉等国际巨头。如果供应链合规问题持续发酵，进而影响客户评价，对一家高度依赖整车厂认证和长期合作关系的零部件企业而言，显然不是小事。 而星宇能走到今天，本身也是靠着一张张大客户订单爬上来的。 1990年，周晓萍从白求恩医科大学毕业后回到常州工作。此后，她参与创办车灯企业，并逐渐把星宇带进汽车产业链。 早期，星宇通过一汽、奇瑞等客户逐渐站稳脚跟，真

文丨泰罗 9月4日，猪产业板块爆发。唐人神、罗牛山、新希望等涨停，巨星农牧、温氏股份、牧原股份、正邦科技等集体走强。 市场情绪升温背后，一个关键变化正在发生：猪价终于开始从底部往上走了。 截至9月4日，全国生猪均价约11.06元/公斤，相较6月下旬9.47元/公斤左右的阶段低点，累计反弹接近17%。7月第二周，农业农村部监测的全国生猪均价也曾单周上涨8.3%，30个监测省份价格全部上涨。 猪周期又要回来了吗？ 和过去最大的不同是，这一轮行业变化已经不只是依靠市场自发去产能。 今年5月，农业农村部再次修订生猪产能调控方案，将全国能繁母猪正常保有量从此前目标进一步调整至3750万头左右，同时收紧产能预警区间，强化逆周期调控。 去产能也已经开始体现在数据里。 截至二季度末，全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，已经降至正常保有量的100.8%；与此同时，上半年生猪出栏增速较一季度明显放缓。 6月，农业农村部、国家发改委还专门召开生猪产能综合调控座谈会，明确要求大型养殖企业带头压减产能和产量、严控二次育肥、淘汰弱仔猪并降低出栏体重，目标是改善供需关系、推动猪价回到合理水平。 这意味着，过去几年猪企最熟悉的“猪价一涨—疯狂扩产—供给过剩—价格暴跌”模式，正在受到更强的政策约束。 但这并不意味着猪价会重新复制2019年那种暴涨行情。 恰恰相反，今天的生猪行业已经完全不同。 经过多年规模化和技术升级，头部猪企的养殖效率明显提高，成本中枢不断下降。以牧原为例，虽然上半年受猪价低迷影响亏损60.78亿元，但6月养殖完全成本已经降至约11.7元/公斤，7月进一步降至约11.5元/公斤。 这也是新一轮猪周期最值得关注的地方。 过去，猪企赚多少钱主要取决于猪价涨多高；以后，更重要的可能是谁能把成本压得更低。 当行业进入低猪价阶段，成本差距只有1元/公斤，放到几千万头出栏规模上，就可能意味