作者：大师兄 编辑：小市妹复星医药跟德国BioNTech达成新冠疫苗研发合作后，股价半年内涨了3倍，市值最高超过2000亿。但此后至今，股价近乎腰斩。经历了暴涨暴跌的复星医药，2020年业绩到底有什么重大变化？【“白捡”5亿】年报显示，复星医药2020年营业收入303.07亿元，同比增长6.02%；归母净利润36.63亿元，同比增长10.27%；经营性净现金流25.80亿元，扣除2020年末向BioNTech支付1.25亿欧元新冠疫苗首付款的影响后，同口径增长11.19%。受疫情等因素影响，公司营收占比最高的制药业务增长缓慢，成为拖累业绩的重要原因。这是近5年来复星医药的营收增速首次跌破双位数，似乎不容乐观。事实上，制药行业在去年的特殊环境下效益普遍较差，据全球著名医药咨询公司IQVIA发布的医院终端市场数据，行业平均增长率是-11.2%。相比而言，复星能够保持正增长，已经算难能可贵。我们也可以看到，随着疫情逐步缓和，复星整体业绩在逐步好转。第四季度公司营收82.04亿元，同比增长了11.50%，扣非归母净利润6.58亿元，同比增长28.43%。此外，复星2020年最引人关注的项目mRNA新冠疫苗，并没有在当年实现实际销售进账，对复星去年的营收增速造成一定影响，同时也为今年的业绩增长留下伏笔。按照合作协议，供应于中国大陆、香港和澳门的新冠疫苗成品，复星医药和BioNTech将按65%、35%的比例分享销售毛利。2021年，复星计划引进量达到一亿剂，疫苗上的收益可能会在今年给公司营收带来较大幅度提升。值得一提的是，去年3月13日，复星医药控股子公司复星实业以31.63美元/股的价格，认购BioNTech新增发行的158万余股普通股，认购金额达到5000万美金。疫苗虽然还没开卖，但因股票上涨这笔投资在2020年为复星医药贡献了5.45亿元的净利润，占上市公司利润总额的11.64

作者：文雨 编辑：小市妹市值逼近2万亿美元，那个一度跌倒的巨人又爬起来了。【失去的十年】现在是一个世界首富不断更替的时代，但要在20年前，人们会毫不犹豫的告诉你：比尔·盖茨。从1995年到2007年，盖茨连续13年蝉联《福布斯》全球首富排行榜第一，支撑其财富的正是他背后的微软帝国。早在2000年，微软的市值就冲到6000亿美元之上，而当时仅比微软晚成立一年的苹果的市值还不足200亿美元。也就在这一年，功成名就的盖茨急流勇退，将庞大的科技帝国交给了他的大学好友鲍尔默。这必然是微软发展历史上的一个转折点，只不过当时人们并没有意识到它带来的影响会有如此之大。盖茨创业，鲍尔默守业，创业难，守业更难。尽管微软在计算机操作系统领域独孤求败，但奈何时代的车轮跑得太快了，当鲍尔默还沉浸在PC端无法自拔时，乔布斯已经在酝酿再次改变这个世界了。2007年，安卓与iOS的相继问世拉开了移动互联网时代的大幕，智能手机开始取代计算机成为新的技术平台，并由此衍生出一个巨大的移动互联生态，苹果、谷歌、Facebook、亚马逊、Twitter等一众新势力纷纷走上舞台。唯独缺了微软，这个曾经风头无两，如今又尽显迟暮的科技巨头。微软缺席移动互联网时代的原因有很多，但首当其冲且难以回避的就是鲍尔默的态度。作为掌舵人，当年他坚定的认为iPhone没有机会在市场中获得很多市场份额。正是这一判断，让微软偏离了时代的主航向。2008年，微软营收为604.2亿美元，到2013年鲍尔默卸任时，公司营收仅增长到了778.5亿美元。相比之下，苹果的同期营收从324.8亿美元直接飙升到1709.1亿美元，增长了4倍还多。▲数据来源：同花顺iFinD资本总是毫不掩饰其嫌贫爱富的本性，追逐时代最大的风口是华尔街精英们永恒的信条。到2013年，微软的市值缩水到3000亿美元左右，而苹果则在反超微软后继续高歌猛进，以超5000亿美元的市

作者：文雨，编辑：小市妹 上海莱士进入海尔时代。 自控制权转让消息传出以来，这块优质血制品资产的归宿就一直备受市场关注。如今靴子落地，前期布局的资金自然会选择获利出场，这也在一定程度上冲击海莱士昨天的盘面。好在市场纠偏及时，今天早盘便有大量抄底资金涌入，公司股价直线冲高。资本市场永远是对的，如果用一个词总结这场交易： 皆大欢喜。 【1+1+1＞3】 海尔集团以125亿元的价格从基立福手中接过上海莱士20%的股份，同时基立福将其持有的剩余公司6.58%股份对应的表决权委托予海尔集团或其指定关联方行使。据此测算，此次交易上海莱士总估值625亿，对应约26倍的动态市盈率。 对于海尔集团来说，这笔交易无论怎么看都是值得的。 全球最大血制品公司杰特贝林的PE超40倍，A股市场中，天坛生物、派林生物等直接竞品公司的动态PE也都在40倍以上，华兰生物、博雅生物市盈率略低，但同样高于上海莱士此次交易的估值水平。 如果再考虑上海莱士在业内的实力与地位，就更物超所值了。 论经营规模，截至2023H1，天坛生物拥有102家浆站，上海莱士有42家，华兰生物有32家，派林生物有38家，博雅生物有14家，卫光生物有9家，上海莱士稳居国内第二。 论产出质量，上海莱士遥遥领先，2022年公司吨浆产量约为13611瓶，同期博雅生物吨浆产出约10252瓶，派林生物约为10102瓶，华兰生物、卫光生物、天坛生物产出分别为9632瓶、7160瓶、6255瓶。上海莱士的吨浆利润大约110万，而华兰生物与天坛生物分别只有79万和59万。 ▲注：各公司吨浆产出（瓶） 简而言之，上海莱士顶着头部企业的身份，却连行业平均估值水平都没得到，妥妥的估值洼地。更何况，并入海尔的上海莱士还有价值再造空间。 海尔集团的能力人尽皆知，世界500强级别企业，到2022年末总资产约3860亿，年营收2911亿，管理能力、资金实力、影响力、

作者：泰罗，编辑：小市妹 近期，民营口腔医疗服务提供商马泷齿科提交港股上市申请。这家创立于葡萄牙里斯本的口腔医疗机构从2012年进入中国市场开始，10年多时间，在中国多个城市开设了近30家口腔门诊。 只不过，马泷齿科由于高额的人工成本和销售费用，报告期内并未能实现盈利，同时，马泷齿科高端服务的定位目前在国内并没有多大的市场，而医生队伍学历偏低，销售费用去向不明，集采情况下未来盈利存疑以及频遭出发等问题，都是马泷齿科上市和后续经营路上的拦路虎。 1995年，Dr.Malo在葡萄牙里斯本创立马泷齿科。2012年时，马泷齿科的现任董事长邵宗宗与Dr.Malo合作，将马泷齿科引入国内，正式落户中国，并在2013年在北京开办了首家诊所。 马泷齿科将自身定位为高端口腔医疗服务提供商，主要为客户提供普通牙科、正畸科及种植科服务。进入中国后，马泷齿科开启了6轮融资，共计融入资金近4亿元，同时估值也是水涨船高，从最初的500万元到2021年12月E+轮融资结束后的16.67亿元，估值总体翻了300多倍。 截至2023年4月底，马泷齿科在中国开设了29家口腔门诊，遍及13个城市。根据弗若斯特沙利文报告，以2022年收入计算，马泷齿科在中国高端民营口腔医疗服务提供商中排名第二，在所有民营口腔医疗服务提供商中排名第九。 不过，中国口腔医疗市场的总规模并不大，占比不高的高端市场的更是如此。 弗若斯特沙利文报告显示，2022年，中国民营口腔医疗服务市场总规模为859亿元，其中高端市场仅29亿元，占比约3.38%，而就算以15.6%的乐观增速增长，到2027年，民营高端市场规模才59亿元。 行业天花板太低，是马泷齿科经营面临的一大难题，行业容量太小，马泷齿科在其中费尽心思也分不到多大的蛋糕。 与此同时，进入中国10多年，马泷齿科却并未能实现盈利。 招股说明书显示，2020-2023年

作者：木清，编辑：小市妹 曾几何时，“没有中间商赚差价”、“首付3000元起开新车”等众多二手车平台的广告语，一直在国人的耳边萦绕。 自从2018年，优信集团赴美上市成功后，国内其他二手车平台也都跃跃欲试，不过由于监管、市场等多方面的因素，一直未能传出新的喜讯。 2023年6月30日，国内最大的二手车交易平台公司汽车街（全称“汽车街发展有限公司”）向港交所递表，迈出冲击国际资本市场的坚实一步。 s不过，与2018年相比，现阶段国内二手车市场已经有了太多质的变化，同时汽车街本身尚存的盈利下滑、业务合规性、流动性等问题也增加了其上市结果的不确定性。 【汽车老将，再起征程】 据悉，汽车街由杨爱华在2014年成立。截至目前，杨爱华、杨汉松和杨泽华三兄弟分别持有汽车街12.23%、6.11%、4.28%股份。作为在汽车行业深耕30余年的汽车老将，汽车街算是杨爱华的第二次创业。 1999年杨爱华创立汽车销售公司宝信汽车，也正赶上国内经济高速发展，汽车行业方兴未艾的红利期，2011年宝信汽车上市成功，随后跻身中国汽车经销商前十强之列。在2014年，杨爱华发现了中国电商的魅力，创立了电商平台公司汽车街，进行汽车销售。2015年杨爱华将宝信汽车出售给广汇集团（现在的广汇宝信汽车集团（1293.HK）），开始专心经营汽车街，想再造一个商业帝国。在国内汽车销售整体进入低增长状态后，汽车街转型成专业的二手车平台公司。 在成长发展期间，汽车街也获得了诸如京东、腾讯、招银等优质投资机构的青睐。现阶段，汽车街主要经营4大类业务。分别是二手车拍卖业务、二手车增值业务、二手车收销业务、展会业务。 ▲汽车街业务类型及其占比情况，来源：招股说明书整理 然而，随着新能源汽车渗透率的不断提升，二手车市场的变化也从量变逐步转变成了质变。由于电池是新能源汽车关键部分，并且动力电池成本占汽车总成本的40%-50%，而使用

作者：木清，编辑：小市妹 烧1.2亿元做学术推广，仅2022年就花近2400万元做医院拜访；三年期间合计亏损5.86亿元，但却花费3.02亿元做股权激励......长风药业是一家怎样神奇的公司？ 2023年6月9日，上交所受理了长风药业（长风药业股份有限公司）科创板上市申请。本次上市，长风药业拟募资15亿元，用于新建生产吸入制剂等项目、药物研发项目以及吸入制剂研发实验室建设项目。 不过，分析招股书等材料，发现长风药业还存在着不少问题。 【主销一款产品，毛利率低于同业平均】 长风药业是一家专注于呼吸系统疾病领域药物研发、生产和销售的公司。该领域药物长期被外国垄断，长风药业就是国产替代队伍中的一员。 公司现有3款产品获批上市，分别是治疗支气管哮喘的吸入用布地奈德混悬液、治疗COPD的吸入用硫酸沙丁胺醇溶液以及治疗过敏性鼻炎的氮䓬斯汀氟替卡松鼻喷雾剂。 产品是制药企业的核心，也是药企在市场竞争中立足的关键。不过招股说明书显示，公司2021年10月就获批的硫酸沙丁胺醇溶液却并未进行商业化生产与销售；治疗过敏性鼻炎的氮䓬斯汀氟替卡松鼻喷雾剂也还只有零星销售；所以公司2022年有超96%的营收来自于治疗支气管哮喘病的药物销售。 当然，公司目前还有两款产品已经进行了申报，其中吸入用阿福特罗雾化溶液已在美国申报上市、在中国申报临床；吸入用硫酸特布他林溶液已在中国申报上市。 可众所周知，申报药物能否获批，面临的不确定因素太多，且等待周期长。所以在可预见的未来几年，公司所有的营收都仅能依靠现有产品。 大家都知道公司经营单一产品的风险问题。过度依赖布地奈德混悬液的销售，为长风药业的经营埋下了大起大落的隐患。 同时笔者注意到，近三年公司的产品毛利率一直低于同业平均。 长风药业解释说，毛利率低于同业是由于公司的吸入用布地奈德混悬液进入国家集采，导致价格较低，而可比公司的药

作者：泰罗，编辑：小市妹 市场上有声音，目前碳酸锂库存有所下降，价格逼近成本线，叠加未来产能增速放缓，碳酸锂市场底部或已显现。 复盘这一轮锂的“疯牛”市，供需失衡与周期错配是最根本的原因。 2015年之前，全球锂价基本维持在4万元/吨左右。随后新能源车放量，锂需求大增，推动价格大幅走高，进而带动Pilbara、Altura等主要锂矿扩产。 2018年，供给的提升再一次把锂价打回十年前，致使很大高成本矿山被迫退出牌桌。其中Bald Hill破产，Wodgina被雅宝收购，随后停产维护，Altura也被Pilbara收购。 就在锂供给不断收缩的同时，新能源汽车却迎来大爆发，整个产业链的扩张热情被彻底点燃，特别是在中国。2020年，国内正极材料出货量只有50万吨，但是到了2021年，这一数据直接飙升到111万吨，产能更是高达170万吨。 然而，中游制造和上游矿山的扩产周期却并不同步。 国际能源署曾做过统计，澳大利亚的锂辉石矿山从发现到投产大约需要4年的时间，南美盐湖则需要7年。相比之下，正极材料的产能建设周期非常短，仅需1年左右。 2021年，碳酸锂涨价幅度高达430%以上。进入2022年，局面进一步失控，碳酸锂价格从年初的28万/吨最高涨至近60万/吨。 至此，整个市场已彻底陷入非理性的狂飙，这种疯狂已不再完全是由供需错配所驱动 一般来说，产业发展都有自动调节功能，上游涨价传递给消费者后会抑制需求，进而反抑制于上游价格。一辆电动车大概平均需要30-50kg碳酸锂，2022年，仅锂一种材料就给电动车带来了上万元的单车成本负担，更别提钴和镍也已经涨疯了。 但问题在于，中游产业资本为了抢占新能源车市场，默默扛下了所有成本负担，2021年是电池厂，2022年是整车厂，并没有将原材料涨价向终端消费者转嫁，也就没能对上游形成反作用力。 过去几年，人们不断被新能源车长坡厚雪的故事PUA，锂更

作者：泰罗，编辑：小市妹 12月6日，锂矿概念股坐不住了，金圆股份、永兴材料、吉翔股份、天齐锂业、中矿资源、赣锋锂业都出现大幅上涨。 另一边，锂价还在继续下沉。 据中国经济网报道，自10月中旬以来，碳酸锂期价便开启下行通道，截至12月5日收盘，主力合约2401已跌至9万元关口，盘终12个合约全部跌停板。 碳酸锂，这个新能源车电池的主要材料，成本要占到整块电池成本的一半以上，其价格的一举一动都备受关注。 2022年11月，国内电池级碳酸锂价格一度逼近60万元/吨。涨得高，跌的也快，一年多时间价格跌了85%。 复盘这一轮锂的“疯牛”市，供需失衡与周期错配是根本原因。 2015年之前，全球锂价基本维持在4万元左右。随后新能源车放量，锂需求大增，推动价格大幅走高，进而带动Pilbara、Altura等主要锂矿扩产。 2018年，供给的提升再一次把锂价打回十年前，致使很大高成本矿山被迫退出牌桌。其中Bald Hill破产，Wodgina被雅宝收购，随后停产维护，Altura也被Pilbara收购。 就在锂供给不断收缩的同时，新能源汽车却迎来大爆发，整个产业链的扩张热情被彻底点燃，特别是在中国。 2020年，国内正极材料出货量只有50万吨，但是到了2021年，这一数据直接飙升到111万吨，产能更是高达170万吨。 问题在于，中游制造和上游矿山的扩产周期并不同步。 国际能源署曾做过统计，澳大利亚的锂辉石矿山从发现到投产大约需要4年的时间，南美盐湖则需要7年。相比之下，正极材料的产能建设周期非常短，仅需1年左右。 这种情况在光伏产业已经有过预演，下游组件在短时间内完成高速扩张，但硅料却并未跟上，致使后者的价格涨到了天际。放到新能源车产业，这种由周期错配引发的供应链失衡问题有过之而无不及。 2021年，碳酸锂涨价幅度高达430%以上。进入2022年，局面进一步失控，碳酸锂价格从年初的28万/

       作者：张静波，编辑：小市妹       2010年11月，当马斯克买下丰田在美国加州的一座工厂，并赠给丰田章男一辆特斯拉电动跑车时，后者的脸上洋溢着胜利者的姿态。       但随后兴起的电动汽车，以及软件定义汽车的浪潮，却让两家公司的命运发生了戏剧性的反转。一起反转的，还有日美两大经济体的国运。       这期间，到底发生了什么？       【一】       关于全球经济，最近20年有一个残酷的事实：       包括日本和欧盟在内，许多国家和地区陷入增长停滞，相对于美国的实力不断衰减，只有中国等少数国家例外。       以至很多人惊呼，世界上只有两个发展中国家——中国和美国。       美国经济，把日本和欧洲远远甩在身后，这在20年前简直难以想象。       上世纪八九十年代，日本才是全球经济的明星，尽管总量比不上美国，但日本制造却充斥全球。       彼时的索尼，在盛田昭夫的带领下，不但产品横扫美国市场，还财大气粗地买下了哥伦比亚影业公司。       而因为业绩不佳，被赶出苹果的乔布斯，此刻还落魄地游荡在旧金山湾区，并不得不从头再来，创办了NeXT公司。       几乎就在同时，由丰田章一郎领衔的丰田，也正将美国三大汽车制造商

       作者：蓝色多瑙河，编辑：小市妹       2021年，无疑是小米的一个收获之年！       这一年，小米总计卖出了1.9亿台的智能手机，同比大增30%，位居前五大智能手机品牌之首。除此之外，公司还卖出了超过2400万台高端机，较上一年翻了1.4倍。这都体现在了小米智能手机业务高达11.9%的毛利率上，创造历史新高。       至此，小米在“硬件引流，互联网赚钱”的商业闭环之外，打通了另一条“通过硬件直接赚钱”的商业逻辑。       正如雷军所言“高端之路是小米成长的必由之路，也是小米发展的生死之战”，要对标“科技巨人”苹果，小米的征程才刚刚开始。       【互联网是价值主线】       在经历了十年创业后，小米的生意版图越扩越大。       从智能手机到智能电视，再到米家扫地机、电饭煲、冰箱、插座等一应俱全，小米在用“手机×AloT”庞大的生态链丰富人们的智能家居生活。       但小米的赚钱主逻辑始终未变，即通过“硬件引流、互联网服务盈利”。从小米各大业务的毛利率分布结构中即可洞见这一逻辑。       按财报划分，小米旗下的四大业务收入占比分别是：智能手机占60%以上，AloT占比在30%左右，互联网服务占比不到10%，其他不到2%。       但在小米的毛利润构成中，占比不到一成的互联网服务，很长一段时

作者：赛文   编辑：小市妹跟谁学股价持续崩盘，目前已经不足1月份高点1/4，市值蒸发超290亿美元。成本高企、乱象丛生、盈利难寻的行业困境下，在线教育该如何自我重塑？【热火下的寒冬】在线教育的困境，从当红企业跟谁学可见一斑。作为行业内第一家盈利的K12在线教育上市公司，2020年跟谁学即便先后被浑水、香橼等机构连续做空，也依然在相当长时间内保持着股价大涨，年内最高累计涨幅达到548%。但最近，就连这家企业，也开始威力不再了。3月5日，跟谁学发布财报，2020全年公司营收71.25亿元，净亏损13.93亿元。按理说，被疫情助推的在线教育，应该在2020年交上更好的答案，为什么过去盈利的跟谁学却反倒亏损了？答案要从整个行业的变局中去寻找。机构测算，2013年至今，中国K12在线教育市场规模增长幅度持续处在两位数水平，至2025年有望突破3000亿元。在“蛋糕”诱惑下，近几年教培市场上涌现出一大批资本加持的在线教育公司。跟谁学，率先实现了规模化盈利。2018年，陈向东为跟谁学找到一条差异化的路线，即做名师的在线直播大课，再配备班主任进行课后答疑。动辄线上几千人规模的班型，既保证授课质量，又节约大量宣传成本。2018年跟谁学扭亏为盈，净利润达1965万元，并且在2019年一季度净利润进一步扩大到3389万元。2019年6月，跟谁学作为首家在纽交所上市并且盈利的K12在线教育公司，成功在美国纽交所挂牌上市。看到跟谁学的盈利模式跑通，其他在线教育机构纷纷加码，而在疫情爆发的2020年，资本投资在线教育像疯子一样，当年共计111起融资，融资总额超过539.3亿元，同比激增267.37%。跟谁学完成8.7亿美元定增、好未来融资48亿美元、猿辅导年内累计融资超35亿美元、作业帮融资23.5亿美元……各大机构把目光聚焦在市场争夺上，由于在线教育产品模式的高度同质化，机构只

作者：财姥爷，编辑：小市妹引发市场恐慌的“3穷4绝”之后，红5月终于如期而至。刚刚过去的5月份，大A股表现相当给力。全球主要资本市场涨幅前5的指数，A股占了4个，其中科创50指数更是以9.3%的月涨幅登顶全球之冠。惊不惊喜，意不意外！A股在外围市场比较疲弱的环境下出现绝地反弹，一方面是国内疫情和经济环境有所缓解。作为最近2个月疫情最严重的地区，北京和上海近期病例数出现了明显下降，特别是上海6月1日已进入全面恢复全市正常生活秩序的阶段。两大经济重镇的逐渐重启，对市场信心的提振显然起到了一定的作用。投资者普遍相信，在强力防控政策的支撑下，随着夏季的到来，京沪和全国的疫情会很快得到充分控制，为后续经济复苏奠定基础。经济数据已经反映出这一趋势。5月31日公布的5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，比4月上升2.2个百分点。在连续2个月回落后，这一重回增长的先行指标显示出国内经济复苏的迹象。另一方面，今年以来A股跌幅较大，估值在全球市场具备较大吸引力，也是A股逆势上涨的重要因素。由于美联储加息、俄乌冲突以及国内疫情的多重冲击，A股各大指数在5月之前都经历了大幅下跌，跌幅在全球排名靠前。特别是5月牛冠全球的科创50指数，在今年前4个月暴跌超过30%，估值已跌至上市以来的最低位，底部反弹一触即发。经济和行情复苏的背景下，之前有所流出的外资近期开始加速回归，5月份最后3个交易日，北向资金净买入248亿，本周4个交易日，北向资金净买入253亿。▲来源：同花顺iFinD从行情结构来看，5月份主要是稳增长带来的政策利好的机会，比如汽车产业链、新老基建等行业受到的关注更多，涨幅也比较靠前，因为在疫情带来的经济下行压力之下，政府支出和大规模投资，显然对经济拉动作用更强。但是，随着疫情的逐渐好转，近期受到冷落的消费行业或许在市场受到更多的重视。因为中国经济要真正稳定下来，光靠基建、地产等

作者：文雨，编辑：小市妹 从2021年初算起，港股的调整已接近30个月，是过去20年以来最长的下行周期，跌幅也仅次于1997年的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机。 持续下跌的港股市场，已经为反弹拉开了足够的空间。这种反弹并不仅仅是“有到来之可能性”，而是已经具备很高的能见度。 【历史绝对低点】 各项指标均表明，港股目前已经处于绝对低估的位置。 市盈率方面，历史上恒生指数在熊市中跌破10倍PE就是进入底部区域的一个明确信号，如今这一数据是9倍左右。 市净率方面，恒生指数的PB目前已经在1以下运行了很长一段时间，而恒指有史以来也只有五次破净，分别发生在1998年（亚洲金融危机）和2016年初（A股熔断）、2020年（疫情）、2022年3月（美联储启动激进加息周期）以及2023年2月（加息预期再度升温）。须知，即便在2008年次贷危机期间，恒生指数的市净率最低也只跌到1.08。 上市公司方面的一些做法和反应也能看出当下港股已经明显被低估。 Wind数据显示，今年上半年已经有114家港股上市公司实施回购，合计耗资超450亿港元，其中腾讯控股和友邦保险的回购金额均达到150亿港元左右。此外，还有一批企业因股价长期低迷而选择溢价私有化退市，其中金鹰商贸集团大股东溢价40.41%私有化，茂宸集团获溢价20.7%私有化，保利文化大股东溢价77.6%私有化，达利食品大股东溢价37.87%私有化。 与此同时，港股上半年IPO募资额也跌到了全球第六，这在历史上都非常罕见。很多拟上市的公司即便已经通过聆讯，也会选择观望，希望能在一个更好的估值环境下择机上市。 需要明白的一点是，低估并不代表着一定会反弹，港股从去年开始就不断被唱多，今年年初更是一度被寄予厚望，但结果却令人大失所望。去年10月底启动的那一轮反弹目前已经回吐了接近一半，整个今年上半年，港股在全球资本市场中的表现

作者：泰罗，编辑：小市妹 3月21日晚，千亿市值光伏巨头通威股份发布公告，谢毅因个人原因辞去公司董事长、董事、CEO等职务，辞职后不再担任其他任何职务。同时，董事会选举刘舒琪为董事长并兼任CEO。 刘舒琪，正是通威股份实际控制人刘汉元的女儿。 个人简历显示，刘舒琪出生于1989年，年仅34岁，英国伦敦女王玛丽大学本科，任职通威集团监事、通威股份第八届董事会董事、总裁助理、光伏商务部总经理。 虽然这艘巨轮的权力交接已经开始，但我们必须知道，刘汉元是中国光伏二十年来，最成功的产业变革者之一。 中国光伏产业，最不缺的就是故事，辉煌与没落、成功与失败频繁上演，无锡尚德、江西赛维见证了中国光伏行业的失意落寞，如今通威、隆基又带领中国光伏产业重新崛起。 大浪淘沙，从鱼饲料起家，到光伏硅料巨头，刘汉元执掌通威晋升为“新硅王”，他也凭借1250亿元身家反超刘永好，跃升为新任四川首富。 双碳战略的历史洪流中，他是产业变革者，也是时代弄潮儿。 【“要赚钱，学汉元”】 初中毕业后，14岁的刘汉元没有进入高中学习，而是选择了四川水产学校就读，学习淡水养殖，毕业后当起一名养殖技术员。 虽然这份工作月薪只有33元，但刘汉元借此可以到四川各地考察水产养殖。经过一番调研走访，他发现四川大多是在池塘养鱼，这些鱼带有一股土腥气，而水库养殖要新鲜许多。但水库养鱼生长慢，只能散养。 一个偶然的机会，刘汉元了解到德国的渠道金属网箱式流水养鱼技术，在当时，还从来没有中国人亲身实践过。 刘汉元初生牛犊不怕虎，他笃信这一技术将大有可为。可是他的大胆设想，并没有得到外界的理解。无奈之下，他的父亲卖了两头猪和一些菜秧，凑齐了500元初始资金。 经过了提心吊胆兢兢业业的7个月，1984年，刘汉元的网箱流水养鱼试验正式验收。64平方米的网箱里，产出2781斤鱼，相当于亩产2.53万斤，刘汉元净赚1930

       作者：杨雷 编辑：小市妹       最赚钱的周期股中远海控（601919）披露了三季报业绩预告。       公告显示，中远海控预计前三季度实现归属净利润675.88亿元，同比增长约1650.92%。其中，第三季度实现归属净利润304.9亿元，意味着每天平均盈利3.38亿元。      虽然业绩好，但是股价方面表现差劲。最近5个交易日，中远海控跌幅为21.82%，市值蒸发超过700亿元。同时，其它航运股也在下跌，比如中远海特(600428）、中远海发（601866）同期分别下跌5.89%、20.16%。       综合多方观点，中远海控近期下跌不是公司经营出了问题，而是市场对航运景气度预期有所下滑。       从公司经营数据看，中远海控三季度集装箱航运业务完成货运量约2044.71万标准箱，同比增长约8.03%。中远海控此前对外称，“目前公司主干航线运价稳定，东西干线出口市场保持满载状态。”       再看航运行业，截至10月8日，中国出口集装箱运价综合指数为3271.70，相比9月30日上涨1.6%。与去年同期相比，该指数涨幅超过170%。       目前航运运价保持在高位，但有人士表示担忧，随着疫情缓解、台风减少，四季度港口拥堵情况将缓解，而一旦运力增加，未来运价会逐步进入下行阶段。       无独有偶，最近有两家机构相继下调了中远海控港股目标价，对投资者信心有所影响。9月28日，摩根大通将中远海控目

       作者：泰罗，编辑：小市妹       可降解塑料现实中的一切都毫无折扣的传递到了资本市场，金发科技、金丹科技、恒力石化等领军企业的股价均经历了深度回调。       内因与外因交困，曾经被给予厚望的千亿市场，似有偃旗息鼓之态。对于当下可降解塑料的产业现状，用马老师的话来形容似乎最为贴切：       长期一定好，短期很困难，中期更困难。       可降解塑料的价值源自传统塑料的危害。       有数据表明，1950年—2015年，人类已经生产了83亿吨塑料制品，堆在一起可以形成一座5680米高的山峰。       其中绝大部分塑料都被遗弃或填埋，一般需要200-700年才能降解，而在降解过程中将会不断释放有毒物质，危害整个生态系统。       留在陆地上的塑料会破坏土壤结构，侵蚀土壤生态，使得土壤越来越低产，进一步威胁粮食安全。       进入海洋的塑料废弃物会形成微塑料。现在有研究表明，微塑料在理论上可以通过肠胃系统被人类吸收，最终引起免疫系统反应，影响身体细胞健康。       2020年7月，《科学》杂志公布了一项研究数据，目前全球每年产生3.8亿吨的塑料垃圾，其中约有1100万吨流入海洋。照此速度下去，到2040年，全球将会有约7.1亿吨的塑料垃圾流入大自然，其中流入海洋的质量达到2900万吨，相当于全球每米海岸线都有50公斤塑料垃圾，画面可以自行脑补

2022年5月27日星期五，云从科技集团股份有限公司正式在上海交易所科创板上市，股票代码688327。​云从科技成立于2015年，是一家以人工智能技术为核心，打造高效人机协同操作系统，提供行业解决方案的高新科技企业。公司凭借自主研发的人机协同操作系统，通过对全链的AI技术整合能力以及规模化高效的AI生产力的全面连接，为客户提供高效的人工智能服务。因为疫情防控原因，此次上市仪式是通过线上云直播的方式进行的。云从科技董事长、总经理周曦博士、广州市副市长江智涛、中信建投证券执委会委员刘乃生等贵宾出席了云从科技云上市仪式并发表了精彩的视频致辞，共同见证了云从科技发展历程中的这一辉煌的时刻。云从科技董事长、总经理周曦博士表示：我谨代表云从科技全体员工，感谢今天参加上市仪式的各位嘉宾。感谢多年来一直关心和支持云从科技的各级领导、投资者及社会各界的朋友们，感谢上海证券交易所为我们提供良好的融资、交易平台！云从科技是一家以人工智能技术为核心，打造高效人机协同操作系统，提供行业解决方案的高新科技企业。公司凭借自主研发的人机协同操作系统，通过对全链的AI技术整合能力以及规模化高效的AI生产力的全面连接，为客户提供高效的人工智能服务。自公司成立以来，我们便十分注重研发投入和技术积累，现已拥有自主可控且不断创新的人工智能核心技术，并实现了从智能感知到认知、决策的核心技术闭环。公司自主研发的跨镜追踪、3D结构光人脸识别、双层异构深度神经网络和对抗性神经网络技术等人工智能技术均处于业界领先水平。云从科技具有全力自主的研发能力，持续稳定高速增长的生产力，和清晰明确的商业化落地能力以及纯内资股权架构等多个特点，已实现了核心技术与产业应用的深度融合。目前公司深耕多元应用场景，逐步建立品牌优势，在金融、治理、出行等领域已实现成熟落地应用，公司全面步入高质量发展的新阶段。未来，公司将继续深耕人机协同操作系统研发

       作者：程诺，编辑：小市妹       自动驾驶是当前全球汽车技术及产业的重要发展趋势，在市场和政策的双擎驱动下，我国汽车驾驶自动化技术发展迅速。统计显示，2022年一季度，国内乘用车L2及以上自动驾驶功能装配率达30.1%，同比提升12.7%。       而借助自动驾驶东风，激光雷达正迎来爆发的一年。2022年来，奔驰、宝马、“蔚小理”等车企的多款搭载激光雷达的乘用车纷纷上市，搭载激光雷达成了今年智能车的主要卖点之一。       据市场空间测算，预计到2025年，全球车载激光雷达市场规模将达到51.44亿美元，2020-2025年五年间的CAGR高达140%。       市场迎来高速发展期，进入赛道的玩家也在大幅增长。据统计，当前在A股，布局激光雷达相关领域的公司已有超17家。我们整理分析了其中四家，来看看它们长处如何？       1、舜宇光学       全球光学龙头，主营业务是光学及光电相关产品的设计、研发、生产及销售，主要产品覆盖光学零件、光电产品和光学仪器三大类，如手机镜头、安防监控镜头、车载镜头、手机摄像模组、车载模组及智能检测设备等。       据官网，公司前身成立于1984年，创立初期，公司即明确了光学冷加工的主业发展方向。随后，公司开始正式布局手机镜头和模组业务。       1999年，得益于不断的研发探索，公司成功突破了多层镀膜、非球面以及AF/ZOOM三项核心技术。2004年

作者：文雨，编辑：小市妹 3月31日，内斗以并不体面的方式爆发。 华帝股份与公司元老吴刚矛盾激化，双方各执一词，谁对谁错、孰是孰非，一时很难下结论。但有一点可以肯定，吴刚已经被边缘化，甚至可以说被扫地出门。 虽说冲突围绕对华帝电子的财务审计展开，但根源却并不在此。今天的一切，可能在十年前就已埋下伏笔。 【潘家上位】 华帝股份的前身是中山华帝股份燃具有限公司，由黄文枝、邓新华、黄启均、李家康、关锡源、杨建辉、潘权枝七人于1992年4月联合发起创立，人称“华帝七君子”。 七君子从一开始就立下君子协定：股权均分，投票表决，少数服从多数，不许亲戚进厂。 也正因如此，在相当长的一段时间内，华帝内部都是七分天下的局面，权力相当分散。 尽管1999年曾短暂推行所有权与经营权分离，但当时是所有创始人同时退出经营，由姚吉庆（现慕思股份副董事长）作为职业经理人来负责整体经营，本质上还是七君子共治。 平衡在2012年被打破。 这一年，创始人之一的黄文枝成为公司唯一实际控制人，位居其余六人之上。与此同时，为提高市场地位，华帝股份还收购了百得厨卫，而后者则是由另一位创始人潘权枝所在的潘氏家族控制的企业。 当时的交易细节是这样： 华帝股份以7.89元/股的价格向百得厨卫的母公司奋进投资发行4200万股，同时支付4862万元现金，共计3.8亿。交易完成后，奋进投资持有华帝股份14.6%的股份。加上潘权枝原来的股份，老潘家在华帝的话语权陡然上升。 2013年换届选举，潘氏家族成员陆续进入华帝股份管理层，其中潘权枝的儿子潘叶江成为华帝股份副董事长，潘垣枝和潘浩标则同时进入董事会。 2014年6月，黄文枝、邓新华、何伯荣三人将其所持部分股权转让给潘叶江，随后作为创始人的关锡源和黄启均先后从公司辞职。 至此，潘叶江取代黄文枝成为新实控人，华帝正式进入潘家时代。 这场看似波澜不惊的