文丨泰罗 7月15日，医药板块大幅上扬，迪哲医药、博瑞医药、药康生物、舒泰神、阳光诺和、南模生物、微芯生物、百利天恒等都十分强势。 消息面上，昨天迪哲医药公告公司已与阿斯利康签署《许可协议》，授予后者在全球范围内的独家开发、商业化舒沃哲（通用名：舒沃替尼片）的权利。 作为商业回报，迪哲医药将获得阿斯利康支付的一次性、不可返还的首付款6亿美元（以最新汇率计，约合人民币40.69亿元），最高达4亿美元的临床开发里程碑款项、以及最高达5亿美元的销售里程碑款项。同时，公司还将获得按舒沃哲全球销售额最高到低双位数的阶梯式比例的特许权使用费。 此次合作创下国产小分子靶向药出海首付款行业新高，成为该赛道授权交易史上首付款金额最高的一笔合作。 要知道，过去半年多的时间里，“大涨你不涨，大跌你带头跌” 才是最真实的感受。 如果仅仅看产业本身，2026年的中国创新药几乎找不到发展短板。 先看临床端。 刚刚落幕的ASCO年会上，94项中国研究入选口头报告，其中13项来自12家中国企业的创新药研究入选最新突破性摘要（LBA），两项数据均刷新历史纪录。 并且在会上，康方生物的双抗药物依沃西作为肺癌领域首个入选全体大会的中国研究，其临床数据显示，依沃西将晚期鳞状非小细胞肺癌患者的死亡风险压低了34%，中位总生存期达到27.9个月，而K药（Keytruda）的相应全球数据仅为16至17个月。也就是说，依沃西的出现足以让全球同行重新审视中国创新药的研发能力。 与此同时，BD端也一样火爆。 据医药魔方近日发布的《2026Q1医药交易趋势报告》显示，2026年Q1中国相关交易数量及金额涨势迅猛，首付款达36亿美元，交易数量为98笔，总金额达614亿美元；从全球市场看，中国创新药交易总金额占据全球交易的69.7%，已超越美国成为全球创新药对外授权第一大来源国。报告还预测，2026年全年中国创新药BD交易总额有望

7月14日，永辉超市（601933.SH）发布2026年半年度业绩预盈公告。公司预计上半年实现归母净利润2.5亿元，同比增加4.9亿元，成功扭亏为盈；扣非归母净利润0.3亿元，同比增加8.3亿元。业绩改善主要得益于门店调改、商品结构优化、供应链改革及费用控制等经营措施的持续落地，标志着永辉推行品质零售取得实质性成果，公司重回盈利轨道。 $永辉超市(601933)$ 过去一年多，永辉围绕品质零售推进系统性调改，核心是对标胖东来在商品品质、门店运营和经营管理上的扎实经验。近期，商务部等9部门发布《关于加快零售业创新发展的意见》，明确提出积极借鉴胖东来等企业的好经验和好做法，以创新激发消费活力、提振内需。对零售企业而言，创新的落脚点在于商品力提升、供应链效率改善和门店经营质量提高，这正是永辉全面调改的重要参照。 自叶国富成为永辉超市第一大股东以来，公司进一步明确“产品力等于竞争力”的战略方向，推动向“制造开发型零售”转型。围绕核心供应商、自有品牌与长期合作机制，永辉持续优化商品结构，提升商品开发能力，推动零供关系向更高效率、更稳定合作的方向升级。 截至6月30日，永辉累计完成331家门店调改，同步淘汰关闭低效尾部门店，全面优化门店布局。调改门店经营表现显著改善，以柳州首店为例，开业13天累计销售超1700万元，客流超20万人次，连续11天单日销售破百万元。 从经营指标看，供应链改革与成本效率改善的成效正在显现。上半年，永辉超市整体毛利率同比提高1.6个百分点，期间费用率同比下降1.8个百分点。毛利率提升主要得益于商品结构优化与自有品牌占比提高，费用率下降则反映了门店运营效率和成本管控能力的同步改善。增利降本的改善共同支撑了盈利修复，印证了品质零售的可行性与持续性。 下半年，永辉将在北京、广州、成都

文丨泰罗 全球造船霸主中国船舶，上半年业绩炸裂。 7月13日晚，中国船舶公告，预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为92.00亿元-110.00亿元，与上年同期（按合并完成后重述口径）相比，同比增加143.56%至191.21%。 自2021年以来，中国造船业维持高景气度，整体享受量价齐升红利。 2026年一季度，中国船厂新签订单1239万修正吨，同比大增91%，占全球份额71%，远高于韩国的20%。手持订单达1.2亿修正总吨，同比增长19%，且自2021年以来均保持双位数增长。 价格方面，截至5月底，中国新造船价格指数为1131点，与2024年四季度十年高位基本齐平，较2020年末的周期底部大涨超45%。其中，油船、集装箱船、散货船均保持上涨趋势。 过去，航运市场高运价会推高船东收益，然后传导至造船端的高船价。然而，本轮需求核心驱动力，已超越传统航运市场景气度传导，叠加了存量更新与地缘政治两大长期结构性因素。 首先，全球船队老龄化进入集中替换窗口。 截至2025年底，15年以上老船占比高达45%，10年以下占比仅30%。按照载重吨位计，全球船队船龄为13.3年，同比增长2.5%，而2013年仅约十年。 上一轮船舶交付高峰在2007-2012年，对应20-25年寿命，可以预见未来几年老船比例及平均船龄可能继续上升。 其次，日益严苛的环保法规加速淘汰进程。 国际海事组织（IMO）2023年制定新规，要求2030年国际海运温室气体排放需求较2008年下降20%，2040年至少减排70%，2050年实现零排放。 IMO减排框架持续推进，欧盟ETS已实施，FuelEU Maritime法规也已落地，高排放老旧船舶的运营成本进一步增加。 合规已从可选项变为生存必答题，迫使船东提前淘汰无法满足新规的旧船，转向订购低碳或零碳燃料的新船。2025年，全球新签订单中采用可替代能源的

文丨牧之 7月25日，维立志博（09887.HK）即将迎来上市一周年的限售股解禁。 对于任何一只港股18A股票而言，解禁不可避免会引发市场对短期筹码压力的担忧。维立志博自4月16日盘中触及97.50港元的历史高点后，随港股医药板块一路回调，股价一度降到50港元附近，可以说，解禁的卖压已经充分体现，只等解禁利空出尽，股价有望迎来反弹。 从历史经验看，港股市场优质生物科技股在解禁后，基本面扎实的股票往往能走出持续上涨的行情。这一次，维立志博在解禁前夕，核心管线LBL-024被CDE纳入优先审评，7月13日股价大涨，盘中最高涨超30%，报68.6港元。紧接着盘后又公告ESMO 2026年会入选结果，一举拿下监管背书和2项最高级别口头报告、4项壁报的学术认可，另外公司还将在9月递交ESMO Late Break Abstract完整摘要。 当解禁压力与两大利好在同一时间窗口正面相遇，维立志博是否值得一搏？ 【一条管线何以包揽3个学术顶会口头报告？】 在ESMO的摘要体系中，Proffered Paper是最高级别的口头报告，授予那些最具创新性、临床意义最大的研究成果，通常安排在全体大会或主要口头报告专场。 今年的ESMO年会上，LBL-024将公布在EP-NEC、BTC等领域的突破性进展，首次系统性集中展示了LBL-024 IO2.0基石潜力。再加上过去两年LBL-024在ASCO拿到的两个口头报告以及9月WCLC的口头报告，这款药物已入选3个国际顶级学术会议的口头报告，学术认可版图覆盖了从“罕见癌种”到“难治性肿瘤”再到“全球最大实体瘤市场”的完整梯度，从学术层面完全奠定了其IO 2.0广谱基石药的地位。 三个顶会，三个维度，逐一拆解LBL-024的基石潜力。 维度一：泛癌种有效，点燃冷肿瘤，破局免疫耐受 从ESMO入选的适应症数量和质量看，LBL-024的泛癌种疗效自

文丨泰罗 7月13日，韩国市场SK海力士大跌，A股科技股集体调整，中天科技、兆易创新、江化微、京东方A等都在大幅下探。 之前有人拿2000年的互联网泡沫和现在的AI行情做对比，其实现在的疯狂程度要比当年严重的多。目前全球股市总市值和GDP的比重高达125%，是历史最高水平。而在2000年互联网泡沫的时候，这个数据大约才只有100%。 很多人可能想说，这次的AI和上一次的互联网不一样。因为现在的AI公司有业绩，而当年的互联网公司几乎没有任何盈利，所以AI不是泡沫。 单纯从账面上看的确如此，英伟达，三星，包括中国的一些光模块公司，现在全都具备极强的赚钱能力。但大家有没有想过一个更深层次的问题。这些公司之所以能疯狂的赚钱，根本原因是全球资本正不顾一切的砸AI建设，而目前全世界的大模型和AI应用几乎都没有商业化能力。换句话说，AI的商业模式到现在为止是不成立的。 如果这种状态继续下去，还有多少资本会坚持烧钱将是一个巨大的问号。一旦资本开始撤退，算力和存储的好日子可能也就到头了。 市场上流行最多的一句话就是“这次不一样”。但如果你是一个老股民，就会发现其实从来都没有不一样。 过去几十年，A股至少出现过6轮集中抱团，最终没有一个能经得起时间考验。 2003年的钢铁、煤炭、有色； 2009年的金融地产； 2012年的白酒家电； 2016年的TMT； 2020年的白酒医药，以及2022年的新能源。 站在当时来看，这些行业的逻辑全都坚不可摧。 2003年，中国城镇化全面加速，全球工业化浪潮滚滚向前。所有人都认定资源是不可再生的稀缺筹码，周期是时代赋予的永续红利。但最终行业在产能无序扩张中迅速走向过剩，被奉为信仰的周期板块轰然崩塌。 2009年，金融地产接力成为市场主线。人们相信城镇化远未见顶，居民置业需求永不枯竭，土地财政坚不可摧，地产和银行就是A股最稳的压舱石。可当潮水逐渐褪去，曾经稳如磐

文丨泰罗 7月10日，创新药板块又掀起一波大涨，美迪西、首药控股、康龙化成、博腾股份、前沿生物、泰格医药、昭衍新药、智飞生物等都表现强势。。 要知道，过去半年多的时间里，“大涨你不涨，大跌你带头跌” 才是最真实的感受。 如果仅仅看产业本身，2026年的中国创新药几乎找不到发展短板。 先看临床端。 刚刚落幕的ASCO年会上，94项中国研究入选口头报告，其中13项来自12家中国企业的创新药研究入选最新突破性摘要（LBA），两项数据均刷新历史纪录。 并且在会上，康方生物的双抗药物依沃西作为肺癌领域首个入选全体大会的中国研究，其临床数据显示，依沃西将晚期鳞状非小细胞肺癌患者的死亡风险压低了34%，中位总生存期达到27.9个月，而K药（Keytruda）的相应全球数据仅为16至17个月。也就是说，依沃西的出现足以让全球同行重新审视中国创新药的研发能力。 与此同时，BD端也一样火爆。 据医药魔方近日发布的《2026Q1医药交易趋势报告》显示，2026年Q1中国相关交易数量及金额涨势迅猛，首付款达36亿美元，交易数量为98笔，总金额达614亿美元；从全球市场看，中国创新药交易总金额占据全球交易的69.7%，已超越美国成为全球创新药对外授权第一大来源国。报告还预测，2026年全年中国创新药BD交易总额有望突破1500亿美元大关。 此外，产业资本的反应也值得留意。 据了解，2026年初至今，已有92家药企发布了回购预案或实施公告，按公告金额上下限计算，拟总回购规模合计69亿元至114亿元。光是5月份这一个月，就有13家医药公司新出回购预案。这意味着，作为最懂公司价值的一群人，产业资本正在用真金白银投票。 然而，就是这样一个产业全面开花、利好接踵而至的行业，二级市场给出的反馈却截然相反。 如果把创新药的处境放在更大的坐标系里看，就会发现股价和产业基本面之间的背离是三重因素影响下的结果。 第一重

文丨泰罗 7月9日，半导体板块大爆发，艾森股份、有研硅、上海合晶20cm涨停，上海新阳、长川科技、长光华芯、沐曦股份、摩尔线程、沪硅产业等多股涨超10%。 其中，澜起科技大涨超15%，市值重回3500亿附近。 提到澜起科技，不得不提杨崇和。在高端半导体这个领域，他是中国唯一一个做到世界第一，并且还能掌握标准制定权的人。 1994年，中国芯片行业还是一片荒漠，没人懂，更没人敢碰。杨崇和却偏偏不信邪，他果断放弃美国硅谷的高薪工作，毅然决然地杀回了中国。1997年他创办新涛科技，专门研究通信芯片，只用3年时间这家公司就被美国花8500万美元买了过去。所有人都说他已经财务自由了，该好好享受生活了，可他却始终放不下中国的芯片事业。 4年后，杨崇和卷土重来，在上海创立澜起科技。这一次，他盯上了被英特尔等巨头完全垄断的内存互连芯片。这是一种连接GPU和存储芯片的关键器件。GPU提供算力，存储芯片提供存力，内存互连芯片则负责提供运力。如果运力跟不上，算力和存力再强大也无济于事。由于技术门槛太高，当时国内企业没有一个企业愿意去做，杨崇和是第一个吃螃蟹的人。 2006年，他带着自研的芯片直奔英特尔总部，一出场就震惊了世界。在性能不输给同行的背景下，澜起的芯片功耗竟然比业界顶级水平还要低40%。英特尔当场就决定停止自己的开发，全面采购澜起的产品。美国和日本垄断了几十年的一个产业，就这样被杨崇和给一举打破了。 当时没有人会想到，这个初出茅庐的中国人会在20年后卡住全世界的脖子。2013年，杨崇和带队研发的DDR4“1+9”架构被列为国际标准，澜起科技从此开始美日巨头平起平坐，成为全球三大内存接口芯片供应商之一。 不过真正让杨崇和名声大噪的是在2021年以后。随着DDR5的问世，他直接站在了全球芯片产业的C位。DDR5不仅带来了全世界最高的内存带宽，更定义整个数字世界算力上限的核心底层标准，地位堪比

不止于传统金融业务，江苏银行打破服务边界，跳出线下柜台，依托“苏银生活”微信小程序深耕民生场景，以数实融合新模式，把金融服务融进百姓衣食住行，打造触手可及的掌上便民生态圈。 随着银行业场景化转型浪潮袭来，单一金融服务早已无法满足大众多元需求。作为城商行数字化转型先行者，江苏银行深耕开放银行建设，全面构筑“一重两轻一协同”的智慧渠道生态：“一重”以手机银行为基座，做深专业金融与智能定制；“两轻”以小程序和公众号为灵动触角，依托便民场景与矩阵传播实现全域引流；“一协同”以企业微信打破虚实边界，深度联动线下人工服务与线上数字化生态，实现同频共振。通过打通政务、消费、文旅、金融多重赛道，江苏银行全新打造一站式民生服务平台——“苏银生活”微信小程序，不用跑网点、不用多头办理，一部手机就能包揽日常各类需求。 体验升级，惠民福利一键直达 以往申领政府补贴、参与消费惠民活动，需多头跑腿、提交大量纸质材料。如今，依托江苏银行多业态场景合作，“苏银生活”小程序已成为全省多地政务惠民官方服务渠道，搭建政策直达民生的数字快车道。 有奖发票活动是该平台的一个核心惠民服务，目前已上线苏州、南京、无锡等多地入口，消费者在餐饮、零售、住宿消费后上传发票，每日都可参与抽奖，月度大额福利轮番上线，让消费者的日常消费多一份惊喜。 与此同时，购车、购房补贴等重磅惠民补贴也同步入驻，从无锡梁溪区购车券到南通人才购房补贴，用户仅需在小程序上传材料，即可完成申报，真正实现了“政务服务进掌上，惠民福利一键享”。 玩转文旅生活，从金融赞助变身生活同行伙伴 金融服务不止于资金支持，更在于陪伴生活的每一份热爱。作为江苏省城市足球联赛“苏超”的总冠名，江苏银行将独家权益尽数搬进“苏银生活”小程序，联动全省文旅、演艺、餐饮资源，把休闲娱乐的福利切实装进市民口袋，从“金融赞助商”真正转变为“生活同行者”。 球迷专属福利专区惊喜不断，

文丨泰罗 7月8日，中公教育大跌收盘。 这绝对是A股有史以来最没下限的一次炒作。 7月2日，匿名用户“南京路宝宝总”在中公教育的股吧里发了一个极其低俗的帖子。这条内容在周末通过社交媒体迅速传播发酵，中公教育随即被冠上“有色”和“PCB”概念。热度碾压存储、光纤和玻璃基板这些科技板块，直接冲上了A股热搜第一。 7月6号一开盘，中公教育一字涨停，就连整个有色板块也跟着暴涨。A股从来不缺无厘头的炒作，但这种毫无底线的操作还是第一次出现，而监管也根本不惯着。 7月6号中午，中公教育显然是收到了交易所的通知，紧急发布股票交易风险提示。下午开盘之后，参与炒作的人依然不为所动，中公教育继续封死涨停，监管只能再次出手。 晚上8点40，距离收盘刚刚过去几个小时，深交所便下发通告，对中公教育相关投资者采取暂停交易等监管措施，这场闹剧才终于画上了句号。 表面看这一次炒作好像是散户自发的行为，实际上完全有组织有预谋。 就在帖子发出的前一天，也就是7月1号，已经有资金提前进场吸筹，后来的低俗擦边只不过是为了吸引更多人来接盘。正所谓魔高一尺，道高一丈。监管部门在事件刚刚发酵就果断出手干预，没有给这些人任何可乘之机。而且出手极其精准，只是暂停了部分投资者的交易，没有让中公教育整体停牌。 这说明什么？ 说明这些在背后操盘的人已经被成功锁定，每一个账户、每一笔交易，交易所其实都看的清清楚楚。 暂停交易可能只是第一步，如果接下来坐实存在市场操纵或编造传播虚假信息的行为，肯定还会有更严厉的处罚。 7月7日，证监会宣布对安某编造传播涉中公教育虚假信息立案调查。现已查明，7月2日，安某（男，网名：南京路宝宝总）编造传播涉及上市公司中公教育的虚假误导性信息，严重扰乱证券市场秩序，严重破坏公序良俗，涉嫌违反证券法，证监会决定对安某立案调查。下一步，证监会将在全面调查的基础上严肃追究相关当事人的违法责任，涉嫌犯罪的，依法

文丨泰罗 这可能是今年A股最炸裂的业绩预告。 江波龙半年营收预计最高250亿，净利润预计最高110亿，同比最高暴增743倍。 更夸张的是，2025年全年，江波龙营收227亿多，利润14亿多。也就是说，今年只用半年时间，它的营收就接近去年，利润达到去年全年的六七倍。 从去年9月底到现在，江波龙已经从一只普通芯片股，涨成了A股最火的存储龙头之一，市值接近3000亿。过去市场谈中国芯片，更多想到的是寒武纪、海光信息、中芯国际这些名字。但这一轮真正把业绩打出来的，却是一家很多人以前并不熟悉的存储公司。 江波龙的逆袭，最颠覆认知的地方在于，它不是靠讲故事冲上来的，而是真的赶上了存储行业的超级周期。 今年上半年，公司预计营收220亿至250亿元，同比增长超过一倍；预计归母净利润92亿至110亿元，同比最高增长743倍；扣非净利润也预计达到90亿至105亿元。 为什么突然这么猛？ 答案很直接：存储芯片涨价，AI需求爆发，全球供给又没有跟上。 过去大家说AI，第一反应是算力，是GPU，是电力。但现在市场慢慢意识到，AI背后还有一个更底层的东西，叫存力。 只要有数据，就必须有存储。从手机、电脑，到服务器、新能源车，再到端侧AI、AI PC、AI手机，所有终端都离不开存储。AI越往终端走，对高性能存储的需求就越大。 这也是江波龙突然被市场重新定价的关键。 更重要的是，江波龙不是只在国内市场吃红利。2025年前三季度，它境外销售收入占比已经接近七成，业务覆盖全球多个市场。按2023年存储产品收入计，它已经是全球第二大独立存储器厂商，也是中国最大的独立存储器厂商。 这意味着，江波龙讲的不是一个单纯的国产替代故事，而是一个中国存储公司真正参与全球竞争的故事。 在此之前，全球存储芯片长期被三星、SK海力士、美光这些巨头主导。中国公司更多是在产业链边缘追赶，很少能站到全球牌桌中央。 但江波龙的特殊之处在