进击的索大
进击的索大LV2 无畏虎
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投资的意义

很久之前,与友人聊天的时候,我们一起谈论过投资的意义。 参与投资,最初的目的一定是因为金钱。但如果长期参与投资,并取到一些回报的时候,盈利的快乐可能会逐渐麻木,最终无动于衷。因为谁也不能接受让自己变成一个麻木的投资机器。所以,基于这点,他开始思考投资的意义。而结论就是,而抛开最初对金钱的渴望,投资可能是让我们提高自身价值的方式。 “我愿意用我的钱,去投资那些改变世界的企业,尽自己的绵薄之力帮助他们一起改变这个世界,让世界变得更好。”友人如是说。 这一番话其实是有点点醒我,虽然自己投资没有友人厉害,格局也没有那么大,但是这种思维方式下,我们有心去寻找的标的,不也是一些前景光明,未来可期的优秀公司嘛? 友人当时举例的是特斯拉,哦,这边声明一下,那时候的特斯拉还没有那么庞大。在碳达峰的背景下,新能源汽车无疑是对气候条件极其友好的产品。所以哪怕特斯拉一度濒临破产,他也坚定持有,因为能改变世界,让世界更美好的公司,一定不会被时代所抛弃。 这种思维模式后来也成了我择股时不断思考的。 最近我也在看一家准备登陆港交所的公司——健世科技。对于医药行业,我涉及未深,所以这边的只是偏向个人思考,不作为投资建议,所以请各位看官结合自己的实际情况。另外,我对这家公司也有一些感性上的偏好,因为他们的产品,可能会挽救成千上万的病患。 目前,健世科技主打的两款核心产品是LuX-Valve和Ken-Valve。其中LuX-Valve是公司研发的第一代经导管三尖瓣置换系统,用于介入治疗重度三尖瓣返流。关于这个三尖瓣返流,我看到的数据是,2021年,全球共有5170万中度至重度三尖瓣返流患者,国内有接近1000万患者。而且死亡率很高,大约36%的重度三尖瓣返流患者在确诊后一年内去世,约47.8%在确诊后五年内去世,所以治疗需求很大。不只如此,这类患者的生活质量很低。目前这个病症不但缺少有效药物,而且外科手术的死亡率极高。 而Lux-Valve在2018年完成了首次人体植入,并于2019年在加拿大完成两例人体植入,目前已完成可行性临床试验,正在进行确证性临床试验,有望成为全球首个获批上市的三尖瓣置换产品。 总而言之,就是公司对于三尖瓣返流研发的产品,有望成为行业内从0到1的突破。 感性上来说,如果产品获批上市,能够给患者多了一种选择,这是万千家庭的福音。 理性上则是,若LuX-Valve成功成为全球首个
投资的意义

PayPal:抓住这个机遇

来源:Justin Sullivan在2022年2月,我发布了关于PayPal控股公司(NASDAQ:PYPL)的最后一篇文章,将它称为“正在形成的买入机会”,当时该公司的股票交易价格在110美元左右。我预计这只股票会继续下跌,并确定了这只股票的几个支撑位——最低在70美元左右。我写到:“然而,如果在接下来的几个月里,PayPal的股价会跌至70或80美元,那就可以大笔买入了。”如今PayPal的股价已经达到这一水平(几周前,我用略低于80美元的价格购买了该公司的股票),但是似乎来自整个股市的压力仍在持续,我们必须警惕PayPal是否已经触底。不仅是Seeking Alpha警示我,PayPal的表现极大可能会很糟,而且很有可能的是,熊市已经开始,并且将持续很长一段时间(我未来几年的中期目标是标普500指数(SPY)在1550点)。在这样的环境下,对PayPal来说很难有良好的表现。因此,让我们重新研究PayPal,看70美元左右的股价到底是否为一个买入的良机。我们从研究PayPal的季度业绩开始。季度业绩在2022财年第一季度,PayPal公布的业绩好坏参半,但或许并没有市场所预期的那么差。净收入仍呈上涨趋势,从去年一季度的60.33亿美元增长至64.83亿美元,同比增长7.5%。虽然营收仍为增长,但经营收入从10.42亿美元下降至7.11亿美元,导致同比下降31.8%。稀释后的每股收益甚至同比下降了53.3%,从21季度的0.92美元降至22季度的0.43美元。对于非公认会计准则摊薄的每股收益,PayPal的报告显示同比仅下降27.9%,自由现金流从21季度的15.37亿美元下降到22季度的10.51亿美元,同比下降31.6%。来源:PayPal Q1/22 演讲除了损益表,我们还可以看看其他的指标。虽然在2022财年第一季度,PayPal仅有240万个的新增活跃账户,但支付总额同比增长15%,达到3230亿美元。总支付交易数同比增长18%至52亿笔,从过去12个月的数据来看,每个活跃账户的支付交易数也同比增长11%至47笔。PayPal的最大收入来源仍是交易收入(占总收入的93%),不过就像Visa(V)和Mastercard(MA)一样,PayPal也从其他增值服务中获取收入。这些增值服务收入来自于通过合作伙伴推荐费、订阅费、网关费以及向商家和客户提供的其他
PayPal:抓住这个机遇

Roblox:订阅量下降新低

文章来源:https://seekingalpha.com/article/4509903-roblox-q1-earnings-new-low-as-bookings-drop周二美股盘后,Roblox发布一季度财报。Roblox是疫情受益股,并且此前元宇宙概念大火的时候,公司也有一波很好的行情。不过,现在的股价光是对比发行价,就已经算腰斩了。早在2月份,当公司宣布1月份的订阅量增长低于个位数时,就很让人担心。虽然疫情很好地扩大了Roblox的用户群体,公司的关键财务指标随着时间的推移而增长。但是,当用户的订阅量开始真正下降的时候,这无论如何都会是一个糟糕的季度。事实证明,今年前三个月的情况比之前预期的还是要更糟一些。Roblox宣布总订阅量为6.312亿美元,比去年同期下降3.2%,结果远低于预期的下降0.9%。是的,该公司正面临着去年 161% 的增长的疯狂障碍,但此后的季度预订增长模式却朝着错误的方向发展:35%、28%、20%,现在是负 3%。2022 年第一季度的问题不仅仅是订阅的问题。虽然 28% 的每日活跃用户增长看起来不错,但这也是一年多来的最低数字。用户活跃时间增加了 22%,低于去年下半年 28% 的增长。每位用户的预订量为 11.67 美元,与 2021 年第四季度的 15.57 美元相比大幅下降。由于估计用户寿命的变化,该公司在此期间也不得不录得较低的收入,鉴于其高毛利率,导致按GAAP计算下,每股亏损 0.27 美元,低于预期 8 美分。不幸的是,Roblox 的问题似乎不会很快消失。对于第二季度,华尔街正在寻找实际再次增长近 2% 的预订量,但我不确定现在是否有可能。原因如下表所示,显示了每个财政季度第一个月的关键指标增长,可追溯到去年第二季度。关键指标增长(Roblox 收益报告)由于 4 月份的预订量至少下降了 8%,我看不出本季度的总预订量会如何。请记住,今年 1 月的增长率为 2-3%,但该季度的总量却下降了 3%。尽管随着时间的推移,Roblox 的用户增长仍然不错,但用户增长也开始放缓。该公司仍然没有很好地从这些用户中获利,因为每位用户的预订量继续呈现越来越大的下降趋势。在本周的报告中,华尔街把今年下半年的预订增长加速到两位数,明年上半年将超过 30%。除非管理层提出更好的货币化策略,否则我目前不认为这是怎么可能的。随着全球
Roblox:订阅量下降新低

中美利率倒挂,不用担心

周一中美10年国债利率发生倒挂,这是2010年之后10年国债利率出现的首次倒挂,也由此引发市场对于资金外流的担忧。但是,真的会这样吗?中美国债利率为什么发生倒挂?2010年以前,中美国债利率中枢接近,两国国债利率经常发生倒挂,从2008年金融危机之后美国长期采取货币宽松政策,美国联邦基金利率长期处于低位,带动国债利率下行,此后,中美国债利差一路走阔。但是2022年以来,高通胀压力下,美联储启动加息政策,而国内则是采取降息降准的宽松政策,由此就带来了中美国债利率的短期倒挂。图:中美国债收益率国债利率倒挂会引发资金外流吗?对于国债,目前中国国债总规模约为25万亿元人民币,其中境外投资人持有量占比约10%,对比看下,美国国债规模超过30万亿美元,境外投资者持有量占比要达到1/3。可见,外资持仓占比相对较低,对中国国债的影响不会很大。而且,这些所谓的外资中,有很大一部分来自于香港地区来自欧美等国的机构非常少,这样算下来,实际上能对国债产生的影响就非常小了。而且这两天10年美债收益率又有所下降,倒挂现象消失,这些外资更不会短视地将中国国债持仓切换到美国国债。即使他们选择切换,那么,还有一个要素需要考虑:人民币兑美元的汇率。虽然中美国债利率持续倒挂,但是人民币兑美元自2020年5月以来一直处于升值通道,尽管加息对美元有利,但是考虑到美国的高通胀,人民币汇率的走势仍然值得商榷。实际上,人民币汇率的波动跟短期实际利率更加相关,在剔除通胀影响后,中美短期实际利差仍然处于高位,支撑了人民币汇率的强势。人民币波动幅度要远远大于中美10年国债利率的倒挂幅度,投资者与其担心中美10年国债利率倒挂引发资金外流,倒不如担心人民币贬值的影响。中美10年国债利率对股市的影响更加微弱。外资的流入流出跟中美国债利差的关系不大,更多的要考虑到如2018年中美贸易摩擦、2022年的俄罗斯制裁事件,以及国内的监管政策等。无论是国内监管收紧还是俄罗斯制裁事件,都加大了外资对于海外资金安全的担心,从而引发资金回流。此外,投资者更应该关心的是中美两国基本面的变化。疫情反复影响下,中国经济增长压力较大,要看是否有更多的稳增长政策。美国在加息措施下经济增速预期不断调低,美国《华尔街日报》4月10日发布的经济学家问卷调查还显示,美国经济在未来12个月之内陷入衰退的可能性为28%,高于1月的18%和一年前的13%。相对来说
中美利率倒挂,不用担心

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