一号说： 连续19年不良率低于1%背后， 一家城商行的长期主义 作为全国系统重要性银行、全球百强银行，宁波银行 $宁波银行(002142)$ 在城商行赛道上的站位，用一句经营策略可以概括——“大银行做不好，小银行做不了”。 日前，宁波银行发布2025年年报和2026年一季报。在银行业息差普遍收窄、营收增长乏力的行业大背景下，这家城商行交出了一份“双十”增长的成绩单：2025年营业收入719.69亿元，同比增长8.01%；归母净利润293.33亿元，同比增长8.13%。2026年一季度延续势头，营收203.84亿元，同比增长10.21%；净利润81.81亿元，同比增长10.30%。 更值得注意的数据藏在一行小字里：不良贷款率0.76%，连续19年低于1%。这是A股上市银行中唯一的记录。 国信证券4月26日发布研报，给予宁波银行“优于大市”评级。评级理由主要包括：一季度收入利润增速回升、资产规模保持较快增长、净息差基本企稳、手续费净收入大幅增长、资产质量持续改善、拨备计提充分。 规模扩张与成本压降的平衡术 2025年，宁波银行总资产36286.71亿元，较年初增长16.11%；贷款及垫款17333.14亿元，较年初增长17.43%。规模在扩张，但成本没有同步上升——年报数据显示，客户存款20248.83亿元，较年初增长10.27%，其中活期存款新增占比70.84%，存款付息率同比下降33个基点。与此同时，业务及管理费用同比减少1.20亿元，成本收入比32.72%，同比下降2.80个百分点。 规模扩张、成本下降、利润增长——这三件事同时发生，不是偶然。宁波银行的经营主线是九个字：“增活期、做代发、抓营收”。紧盯核心客户的资金流和结算流，把活期存款作为负债端的主要抓手，然后用金融科技和数字化手段提

年报季的发布会上，有人问一家股份行人士：利润还有没有调节空间？ 对方想了想，说：“卖点债券、少提拨备、压降成本，都还有空间。” 说这话的时候，他面无表情。 这不是什么秘密。这是银行业心照不宣的生存法则，2025年的上市银行年报，不过又一次验证了这一点。 利息差见底了吗？ 答案：暂时稳住了，但底不扎实。 截至4月2日，A股22家上市银行发布2025年年报，总资产约300万亿元，占全部商业银行总资产七成多，样本有充分代表性。这22家银行营收规模合计5.2万亿元，同比微增1.2%，终于告别了连续两年负增长——2023年营收增速为-4.1%，2024年为-0.5%。 但这份“转正”的底气并不足。 息差仍在下行。工农中建四大行贷款收益率已全面跌破3%。对公贷款利率被“卷”到这个水平，背后是所有银行都在争抢同一批优质客户——而零售信贷太难做了。 降幅收窄的真正原因在负债端。工商银行2025年负债成本下降41个基点，其中同业存款成本骤降71个基点，一般性存款仅降36个基点。转折点来自2024年11月：央行将同业活期存款利率上限从3%直接压至1.4%。 这是监管意志，不是市场力量。 展望2026年，希望在于高息存款到期重定价。2023年前，3年期、5年期存款利率曾高达3%，如今已降至1.5%左右。存款到期续作后，负债成本将显著改善。招行副行长彭家文在业绩会上说得很清楚：“收窄幅度要减小、尽快企稳，同时仍要保持市场领先水平。”三个目标，优先级一目了然。 但有些银行等得起，有些等不起。 银行在“掏家底” 2023年至2024年，中国债券市场走出了一波大牛市。10年期国债收益率从2023年初的2.85%降至2024年末的1.65%，22家上市银行由此获得了619亿元的公允价值变动收益。 2025年，牛市不再。10年期国债收益率回升至1.8%左右，同年22家银行公允价值变动损益变为-8亿元，比20

金九银十，尚能饭否？ 且看一个数据： 今年1-8月，百强房企实现销售操盘金额同比降低13.1%，降幅扩大0.6个百分点，操盘金额： 2.07万亿元 巧合的是，2020年8月，Wind数据曾预计，未来5年债务置换和融资需求将不断增大，房企国内债券到期规模将达： 2.07万亿元 也就是说5年过去了，百强房企销售额终于抵近了当年预测的债务规模。看完之后，顿生感慨： 谁知老卧江湖上，犹枕当年虎骷髅 财务与安全 回溯既往，本轮地产深度调整，引发房企违约风波的导火索，首当其冲便是美元债。 在近期中资地产发行人陆续披露2025年上半年业绩之际，地产美元债交易活跃度有所上升，DM查债通信息显示，万科27年到期美元债VNKRLE 3.975 11/09/27出现少量卖盘成交，价格维持在81美元窄幅区间；路劲2029年到期债券ROADKG 5.2 07/12/29近期遭机构卖出，价格在8月份由22美元下探到17.8美元。 事实上，房企的债务压力始终如悬顶之剑，未曾真正放下。 据克而瑞数据显示，2025年债务到期规模要高于2024年，达5301亿元；其中2025年第三季度是偿债高峰，到期规模约1579亿元，房企的债务压力依然较大。 承压之下，化解之道也在跟进。从2025年以来，房地产融资环境有所改观，时隔逾两年美元债正式破冰。 在今年2月和6月，绿城中国和新城发展分别发行了一笔美债，特别是后者为近三年来首家重启境外资本市场融资的民营房企，虽然利率并不低： 3亿美元的境外债，利率达到11.88%。 好在有了转机，而转机背后亦能看出，部分较早踏出“周期围城”的房企早已另觅出路。 以债务融资为例，在传统融资方式之外，经营性物业贷、Reits等新融资途径，逐渐加入到头部房企的日常工具包内。 在今年上半年，招商蛇口落地经营性物业贷款82亿元，为现金流做了很好的补充；龙湖集团的经营性物业贷亦新增约百亿元，截

如何在息差普遍收窄的行业背景下实现资产规模与盈利能力双增长？宁波银行 $宁波银行(002142)$ 用一份可能超出市场预期的中报答卷，揭示了城商行突围的三大关键要素。 当银行业整体面临息差收窄、盈利承压的挑战时，一家浙江城商行却逆势交出了一份亮眼的成绩单：总资产突破3.47万亿元，营业收入371.60亿元，净利润147.72亿元同比增长8.23%。 这背后隐藏着怎样的发展密码？宁波银行（002142.SZ）2025年半年度报告向市场传递出三个鲜明信号——以客户为中心的态度、以风控为根基的底气、以创新为驱动的锐气，共同构筑了这家“全球百强银行”高质量增长的护城河。 态度：分红破纪录+首次中期派现，与股东共享发展红利 真金白银才是硬道理。 宁波银行再次用大手笔分红回应市场期待：继2024年度分红59.43亿元创历史新高后，2025年中期再度推出每10股派现3元（含税）的方案，合计派发19.81亿元。这不仅是一次分红，更是“真心对客户好”经营理念的切实体现。 中期分红是宁波银行上市以来的首次尝试，这一举措背后，折射出公司充沛的现金流和高水平的治理透明度。分红总额占净利润比例达13.41%，延续了该行连续多年高比例回馈股东的一贯做法。 纵观A股市场，能够持续保持高分红比例且首次试行中期分红的银行屈指可数，宁波银行此举彰显了其与股东共享发展成果的决心。 市场用脚投票给出积极回应。截至2025年8月末，宁波银行股价年内涨幅达20.55%，在A股42家上市银行中排名第六，成为少数几家涨幅超过20%的银行之一。稳定且可持续的分红政策不仅增强了投资者信心，更推动了市值稳步提升，形成良性循环。 从更深层次看，宁波银行的分红策略体现了其成熟的投资者关系管理理念。该行明确表示，稳定且持续的分红机制是传递经营信心、夯

2000亿市值的民生银行（600016.SH）正在重回资本大佬的视野。 民生银行 $民生银行(01988)$ 于7月18日公布了林立的董事任职资格，此时距离立业集团跻身民生银行前十大股东已过去了近一年之久。 然而，这并不妨碍林立迅速进入董事角色。在7月23日于北京举行的民生银行董事会上，原来的董事如刘永好、史玉柱、宋春风等人都是通过电话或视频连线的方式出席，新任董事数天的林立则选择亲赴北京董事会现场，出席本次临时董事会。 这或许只是林立展现董事履职的首度露面，自然不容含糊。更何况就在此前不到半个月，立业集团旗下香港立业又以大手笔买入民生银行1.9931亿股H股。 多次增持之后，截至2025Q2，立业集团持有民生银行合计持股比例达4.945%，距举牌线仅一步之遥，位列第三大股东。 何方神圣？前深圳首富 究竟谁是林立？ 2025年《财富》中国500强榜单显示，深圳市立业集团有限公司位列榜单第215位，上一年排名207，营收124.54亿美元，利润3.43亿美元。 在2024年入选财富500强榜单时，深圳市同心俱乐部曾为立业集团发出了喜报。 因为林立还是同心俱乐部的重要成员，担任俱乐部副主席。据该俱乐部官网，腾讯马化腾、比亚迪王传福、顺丰王卫等一众知名企业家均在该俱乐部任常务副主席，新世界地产的郑家成、佳兆业地产的郭英成以及宝能集团的姚振华等与林立一样，也是副主席。 据称，同心俱乐部阵容豪华，堪比柳传志、马云等领衔的“泰山会”，深圳重量级企业家悉数参加，只是唯独缺了任正非和王石的身影。 原招商银行马蔚华亦在该俱乐部担任唯一的高级顾问一职。 除了有同心俱乐部的背景，立业集团创始人林立的个人身价也非常惊人，2025年3月27日，胡润研究院发布《2025胡润全球富豪榜》，林立以950亿人民币财富位列榜单第

来源：一号企业家（ID：EIH1st)作者：Uluda 一号说： 龙头难做 25年前，作为深交所挂牌1号上市的平安银行(000001.SZ)如今正承受着阵痛。最大的迹象来自2024年报平安银行交出了一份营收和净利润“双降”的业绩答卷。 其实不止平安银行，近期进入银行财报季，可以看出整个市场正在转型调整期。 利润12年首降 2024年， 平安银行交出了一份史上“最差”年报。 年报数据显示，公司实现年营业收入为1466.95亿元，同比下降10.93%；归母净利润445.08亿元，同比下降4.19%。 图：东方财富网 2025年第一季度，平安银行营业收入337.09亿元，同比跌13.1%；净利润140.96亿元，同比跌5.6%。这一跌幅超过市场预期，甚至超过2024年全年营收降幅（2024年全年营收同比降幅为10.93%）。 图：百度股市通 2005年以来的20年，2024年是平安银行营收净利首次双降。尽管5.6%的净利润降幅比营收的下滑情况好很多，但也是平安银行至少近12年来该数据在一季度首降。 图：百度股市通 其实，平安银行营业收入已经连续两年负增长，2025 年一季度营收降幅较 2024 年进一步扩大，纵观2025年一季度宏观经济总体以稳为主，中小企业和个人还款能力似乎有所恢复，但外部环境仍存在不确定性。业界人士认为平安银行若未来不能有效扭转营收下滑趋势，可能对股价产生一定压力。 平安银行 $平安银行(000001)$ 在年报中表示，受市场变化、主动调整资产结构等因素影响，该行营业收入、净利润同比有所下降。据 Wind 数据，截至 2024 年 12 月 31 日，平安银行仍以8.25% 的股息率领跑 A 股上市银行。 “零售立行”不行了？ 曾经，平安银行依托中国平安，代销保险产品，获利

出品｜一号企业家（EIH1st)作者｜知之酱 一号说：“上海滩”金融顶流怎么了 11月17日，根据国家金融监督管理局上海监管局披露的罚单信息显示，上海银行因32项违法违规行为被开出两张罚单，共计被罚1380万元。今年4月份，上海银行也曾因涉及业务违规行为被罚近1亿元。 今年前三季度，上海银行（601229.SH） $上海银行(601229)$ 实现营业收入392.7亿，同比下降5.76%。 近日上海银行高管将迎变动，行长朱健、副行长施红敏均拟任市管企业正职，新变动能否挽救低迷业绩？ 因多项违规行为近期收1380万元罚单 11月17日晚，国家金融监督管理总局上海监管局披露，上海银行因事涉32项主要违法违规事实收到两张罚单，被处罚款共计1380万元。违法违规行为包括不良贷款余额数据报送存在偏差、漏报多项EAST数据、开展理财业务违反公平交易原则、违规发行大额存单等。 具体来看，在第一张罚单中，主要涉及EAST相关数据的漏报、错报，比如包括漏报贸易融资业务余额EAST数据、漏报核销贷款本金EAST数据、漏报质或抵押物价值EAST数据、漏报权益类投资业务EAST数据、漏报投资资产管理产品业务EAST数据，以及EAST系统《个人客户关系信息》表漏报、EAST系统《表外授信业务》垫付情况存在偏差、EAST系统《信贷资产转让》表错报等，被责令改正。 共十九项主要违法违规事实被罚款690万元。 EAST指的是监管标准化数据系统，该系统包含银行标准化数据提取、现场检查项目管理、数据模型生成工具、数据模型发布与管理等功能模块。 据了解，EAST系统在监管检查领域能够发挥精确制导、精密追踪和精准定位的作用，能够查出疑点数据，挖掘隐藏问题，有效提升检查效率。近年来，监管部门高度重视监管数据的整体治理水平和质量控

来源：一号企业家（ID:EIH1st）作者：萧缙 一号说：行长跳槽，去做分行长？ 6月14日晚，南京银行（601009.SH）发布公告，拟每股派发现金红利0.5339元，堪堪可谓大手笔。 但南京银行的股价却长期不振，自去年4月以后一直处于下行通道，今年以来已经跌去17%左右。 此前有分析认为是因为南京银行$南京银行$前任行长林静然的辞职，隐藏了一个大雷，所以导致股价跌跌不休。 但6月14日消息，林静然已回归银行业，将出任浙商银行副行长兼上海分行行长。或许所谓的“大雷”也被排除了？ 不过，从经营层面来说，自2022年6月林静然去职后，董事长胡升荣兼任行长，南京银行并没有迎来业绩好转，今年5月新任行长朱钢要想迅速起势，再塑城商行“金身”，恐非易事。 盈利指标下滑，不良规模攀升 据银行业的财报显示，从去年开始，多家银行的业绩增速同比大幅下滑。究其原因，不难看出： 一方面经济形势的不确定性增加，银行的不良贷款规模逐渐攀升； 另一方面利率下行，银行业务缺乏创新，传统的经营模式难以为继。 根据南京银行的财报数据显示，该行在2022年底的净息差为2.19%，较去年同期增长了16.49%；而净利差为1.93%，同比下降了4.46%。 然而，今年第一季度的数据显示，净息差同比急剧下降了23.5%，仅为1.4%；净利差更是下滑了40%，仅有1.23%。 南京银行的净息差、净利差出现显著下滑的趋势，盈利能力面临严峻挑战。 然而同时，南京银行的不良贷款规模却呈现出快速增长的趋势。 2022年底，南京银行的不良贷款规模达到85.16亿元，较去年底增加了13亿元，同比大幅增长了17.74%； 而到了今年一季度末，不良贷款规模进一步攀升至92.09亿元，同比又增长了17.28%。 从不良贷款的构成来看，南京银行的不良贷款主要集中在个人贷款，其不良率较为突出。 营收增速不升反降，股价暴跌逾两成 近几年

来源：一号企业家 作者：萧缙 一号说：万亿大行的掌舵者，如履薄冰才是 6月8日，外滩，风和日丽。 第十四届陆家嘴论坛如期举行，新上任的国家金融监督管理总局局长李云泽重磅发声，奋力开拓金融监管工作新局面： 真正实现监管“全覆盖、无例外” 金融监管已是老话题，如今监管部门表示要下好风险前瞻防控“先手棋”，自然值得关注。 而位居城商行三鼎甲的上海银行就颇有些风险隐忧，理应纳入监管视线。 一是风控体系漏洞显露。最近国家外汇管理局上海分局出手，对上海银行开出将近1亿元的天价处罚，涉及包括内保外贷等8项违法事实。 二是业绩增速明显放缓。23Q1营收下滑7.12%，利息净收入下滑11.72%；2022年ROE同比下滑6.12%，23Q1ROE下滑3.93%，盈利能力堪忧。 三是内控机制失调，管理风险增加。上海银行董事长金煜担任现职长达8年，而且不但其本人“超期服役”，其管理的上海银行高管团队中，两位副行长及一位董秘超过“7年轮岗”的监管规定任职时限。 营收下滑、业绩不振、盈利堪忧 论资产规模，上海银行居于城商行前三，截至2023年一季度末，上海银行资产规模为2.97万亿元（同比+7.69%），次于北京银行的3.50万亿元（同比+11.54%）和江苏银行的3.19万亿元（同比+15.35）。 但如果论及营收、净利润，上海银行又坐不稳“探花”的位子了，两大指标均落后于北京银行、江苏银行、宁波银行。 2023年一季报显示，上海银行录得营收132.15亿元，较2022年同期的142.29亿元，下滑7.12%。 报告期内，上海银行归母净利润同比增3.25%，业绩增速低于去年同期；扣非归母净利润仅同比微增0.56%，几乎等于没增长。 而在2022年，上海银行归母净利润同比仅增1.08%，低于同期商业银行整体净利润5.44%的同比增速，且该行去年营业收入也同比降5.54%。 如此看来，倒是空有一副

来源：一号企业家 作者：金水 一号说： 头号玩家也有头号难题 热闹非凡的上海车展，已于4月27日结束。作为全球新能源汽车的“执牛耳”，特斯拉却缺席了此次车展。 而2021年的上海车展，特斯拉是参加了的，只是遭遇“刹车失灵”事件，让特斯拉略显狼狈。 比“刹车失灵”事件更让业内关注的是，特斯拉年初降价引发的国内新能源汽车价格战。 此前还传言，特斯拉会在此次上海车展上展出价格更低的车型，现因特斯拉没参加车展，从而作罢。但业内对特斯拉继续降价的担忧，却一直存在。 从财务数据分析，特斯拉似乎没有降价的底气了。 4月20日特斯拉发布的一季度财报中，毛利率下降较大，目前已经与比亚迪汽车业务毛利率差不多。尤其是特斯拉此季度利润不及预期，已让其投资者对其激进的定价策略出席一些担忧。 财报公布后，特斯拉美股盘后跌超5%。 但是，马斯克向来不走寻常路，他已经表态，追求更大的销量和更多保有量，是正确的选择。并且重申，2023年，将生产180万辆汽车。特斯拉2022年150万辆的销售目标，就没有完成，这也是特斯拉2023年初降价的原因之一。 新能源汽车业界十分担忧的特斯拉降价，今年会持续吗？ 降价，或没底气 4月20日，特斯拉发布了一季度财报。 财报显示，一季度，特斯拉总营收为233.29亿美元，与去年同期的187.56亿美元相比，增长24%。 从某种程度上，营收的增加，得益于特斯拉汽车业务在一季度的大规模全球降价促销。这次降价促销的背景是，特斯拉没有完成年度销售目标。 特斯拉2022年的销售目标是150万辆，即相较于2021年，销售量增长50%。 但是，2022年全年，特斯拉仅销售131万辆，与目标相差较大。 与此同时，特斯拉订单量也在迅速枯竭，其在中国的订单量，2022年11月还积压2.5万订单，12月第一周就只剩不足6000单，即面临着“卖不掉”的窘境。这才导致特斯拉在2023年第一季度的