文|文心 近日，四川亿安保险经纪有限公司完成工商股权变更，哈啰出行旗下上海钧丰网络科技有限公司成为其全资股东，间接拿下一张全国性保险经纪牌照。这并非哈啰首次控股该标的，2022年双方曾有过短暂的"入场-退出"，时隔四年二度接盘，在保险中介牌照估值持续下行的行业背景下，这笔收购折射出互联网出行平台的合规诉求与场景变现逻辑。 工商信息显示，亿安保险经纪成立于2004年，注册资本5000万元，持有全国性保险经纪业务资质。早在2022年5月，上海钧丰就曾全资持股该公司，却在同年11月快速退出，前后持股仅5个月。对于首次短暂入股的原因，哈啰方面始终未作出公开说明。时隔四年再度全资入主同一张牌照，也被业内视作其保险业务布局从试探转向落地的信号。 从经营数据来看，这张牌照的实体业务价值较为有限。亿安保险经纪最初由一汽系资本发起设立，早年以集团内部业务为主，并未真正走向市场化，2017年起一汽系股东陆续退出时便直言其"业绩持续滑坡，不适应保险专业高度市场化的运营要求"。脱离产业股东后，公司经营持续低迷，《中国保险年鉴2025》数据显示，2024年亿安保险经纪全年营业收入仅3万元，净利润为-222万元，2023年至2024年参保人数仅5人左右，基本处于维持资质存续的空壳状态，本次收购的核心价值集中于牌照本身的合规属性。 推动哈啰二度拿牌的直接动因，来自业务端的合规压力与监管新规的时间窗口。2026年3月，哈啰上线"安心骑"骑行保障服务，据哈啰公布的数据，上线一个月后该服务已覆盖232万用户，却因默认勾选扣费、退订入口隐蔽等问题引发大量用户投诉，同年5月被上海市闵行区市场监督管理局立案调查。该事件暴露出平台此前依托第三方合作开展保险业务的模式隐患——平台深度参与产品设计与用户触达，自身却无对应保险中介资质，业务边界模糊，存在合规风险。 与此同时，监管层面的规则收紧也倒逼平台加速持牌布局。由八部

文|文心 近日，新华人寿保险股份有限公司（601336.SH）发布2026年半年度业绩预告。经公司初步测算，预计2026年半年度实现归属于母公司股东的净利润为207.19亿元至236.78亿元，与上年同期相比，将增加59.20亿元至88.79亿元，同比增长40%至60%。 按单季度拆分测算，公司2026年一季度已实现归属于母公司股东的净利润65.01亿元。据此计算，2026年第二季度单季归母净利润预计为142.18亿元至171.77亿元，环比增长118%至164%，二季度盈利规模较一季度显著提升。 对于本次业绩增长的原因，新华保险在公告中表示，主要系公司深化寿险主业改革，强化投研能力，优化资产配置，取得良好投资收益所致。 从近年业绩表现来看，新华保险归母净利润在2023年触底至87.12亿元后进入修复通道：2024年全年实现归母净利润262.29亿元，2025年进一步增长至362.84亿元，连续两年实现高增长。本次2026年上半年业绩预告，延续了公司盈利持续改善的整体趋势。

文|文心 “四大行宣布，存够100万解锁5.25%利息”，近期，小红书平台上出现大量话术高度雷同的账号，打着国有大行的信誉作背书，用“固定高息”当噱头吸引用户。评论区里，密密麻麻的“求私信”背后，是一条完整的灰色产业链——从社交平台引流，到私域转化，再到推销香港保险产品。 当储户点开私信、加上微信，被推荐的根本不是任何银行的存款产品，而是一份香港保险——中银集团人寿“月悦出息终身享保险计划”。WEMONEY研究室以用户身份获取了一份该产品的保单建议书，这款被包装成“存款”的产品，揭露其保证收益、非保证收益、流动性风险的真实面目。 一、中银人寿“终身享”保险 这份产品名称是中银人寿的“月悦出息终身享保险计划”——终身储蓄型分红保险，非存款。保单货币为美元，2年缴，每年75,000美元，总保费150,000美元（约109万人民币），首年折扣后实缴146,390美元（约106万人民币）。 建议书的“警告”部分有一段被大多数投保人忽略的文字：“除非阁下有意就已选的保险计划年期支付全期保费，否则不应投保本产品。”“如果阁下提前终止本保单或提前停止支付保费，则可能会蒙受重大损失。” 这款产品的退保价值摘要显示，保单签发日当天的保证现金价值仅26,250美元，为已缴总保费150,000美元的17.5%。若按年缴费、第1年退保，则面临82.5%的本金亏损；若选择预缴保费，实际退保金额需加上预缴保费户口余额及扣除相关费用后约为98,365美元，亏损约48,750美元（约33%）——不同缴费方式下退保价值存在差异。但无论哪种计算方式，都意味着：如果你把109万人民币“存”进这款产品，第一年想取出来，将面临数十万元的本金亏损。 逐年退保的保证现金价值损失显示：第2年末75,000美元（亏损50%），第5年末81,825美元（亏损45.5%），第10年末107,685美元（亏损28.2%），第15

文|文心 国家金融监督管理总局最新披露的行业数据显示，2026年前5个月，全国保险业累计实现原保险保费收入3.19万亿元，同比增长4.27%，行业总量保持稳中有进的发展基调。但在平稳的整体数据之下，行业内部结构分化特征愈发显著：人身险（险种口径）累计保费保持5.56%的正增长，但5月单月保费同比下降3%，为年内首次由正转负；财产险（险种口径）累计保费同比微降0.89%，持续承压，但财产险公司5月单月增速回升至2.35%，呈现触底回暖信号。 在多位保险行业分析师看来，当前出现的增速分化并非行业发展的趋势性逆转，而是保险业从“规模扩张”向“质量增长”切换过程中的阶段性阵痛。高基数效应、渠道监管收紧、产品逻辑迭代等多重短期因素叠加，造成了单月数据的波动，但行业长期稳健发展的基本面并未改变。随着政策消化期结束与需求逐步释放，下半年行业增速有望逐步企稳。 1.人身险单月首现负增长 前5个月，人身险（险种口径）5.56%的累计增速，看似延续了人身险公司近两年的复苏态势（人身险公司前5个月累计保费约2.39万亿元，同比增长4.96%），但5月单月3%的同比下滑，还是打破了连续多月的正增长格局。这也是2025年行业复苏以来，人身险公司单月保费首次出现负增长，引发市场对增长可持续性的担忧。 2025年5月，受预定利率下调预期影响，全行业掀起了一轮老产品集中停售潮，大量消费者赶在产品切换前投保，推高了当年同期的保费基数，形成了显著的高基数效应。在如此高的基数之上，2026年同期出现同比下滑，本身就带有较强的技术性回调特征。 “每年5月前后都是产品政策变动的敏感期，去年的停售潮透支了相当一部分后续需求，今年同期出现回落是正常的基数效应。”某券商非银金融行业分析师表示，“不能仅凭单月数据就判断行业复苏终结，更应该看累计增速和长期需求逻辑。” 2026年一季度，全行业人身险开门红力度不减，各公司集中

文|文心 近日，中信保诚人寿在银行间市场完成第二期50亿元永续债发行，票面利率锁定在2.08%。而就在五个月前，该公司首期同规模永续债的发行利率为2.50%。短短半年，42个基点的下行曲线，恰是今年上半年保险业发债市场的生动注脚。 据同花顺iFinD统计，截至6月17日，2026年上半年共有12家险企累计发行15只债券，合计规模314.1亿元；若将统计时点延至6月23日（企业预警通口径），发行主体增至14家，总规模约320.7亿元，中信保诚人寿6月18日完成的第二期发行即包含在后一口径中。尽管统计节点不同，行业呈现的核心特征高度一致：永续债首次占据发行规模的六成以上，票面利率最低下探至2.05%的历史低位，而股东增资规模同比近乎腰斩。 这组数据的背后，是保险业资本补充逻辑的深层转向——从“偿二代”二期过渡期的应急式补缺口，转向常态化的资本结构优化；从高度依赖股东增资，转向债务融资与内生积累并重。此前爱心人寿创始股东清仓退出等微观案例，正在与全行业的发债热潮形成结构性呼应。“股退债进”，正在成为保险行业资本补充的新常态。 一、314亿元从何而来 与2023年至2025年连续三年年度发债超千亿元的规模相比，2026年上半年314亿元的发行总量明显回落，但其内部结构与发行节奏的变化，远比总量更值得关注。 从月度节奏看，上半年发债呈现“前低后高”的节奏特征，3月和6月分别形成两个发行高峰。1月平稳开局，中信保诚人寿首发50亿元永续债，票面利率2.50%，拉开全年序幕；2月节奏温和，中英人寿、长城人寿各发行10亿元资本补充债；3月迎来首个高峰，5家机构集中发债，单月合计约110.7亿元，占上半年总量的三分之一；4至5月进入阶段性静默期；6月再度冲刺，5家险企集中启动发行，单月规模逼近百亿元。 发债主体的结构特征同样鲜明。14家发行机构中，13家为人身险公司，仅中华联合财产保险1家为财

文|文心 近日，北京产权交易所正式披露一则股权转让公告，五方天雅集团有限公司挂牌转让所持爱心人寿保险股份有限公司全部1.5亿股股份，对应总股本占比6.47%，转让底价约2.5亿元，项目信息披露周期为2026年6月10日至7月8日，受让方需一次性付清全部转让价款。本次转让属于彻底清仓式退出，一旦交易完成，五方天雅将完全退出爱心人寿股东名单，结束长达九年的创始股东持股历程。 回溯初始股权安排，爱心人寿2017年6月19日获批设立，初始注册资本17亿元，由11家企业共同发起设立，股权结构高度分散。彼时五方天雅出资1.5亿元，对应持股比例8.82%，是公司核心创始发起人之一。自成立至今，五方天雅始终未参与爱心人寿后续任何一轮增资扩股，所持股份数量长期锁定1.5亿股。随着公司多次增资扩股落地，总股本持续抬升，该股东被动遭遇股权稀释，持股比例从最初8.82%逐步回落至当前6.47%。 一、一笔溢价约67%的退出 本次挂牌条款中一个关键细节引发业内关注：转让方明确标注，本次转让不适用优先购买权规则，新里程健康作为第一大股东无法通过优先购买权途径直接增持，给外部产业资本、财务投资者留出了受让空间。公告同时设置受让门槛，意向受让方必须为合法存续经营主体，具备充足资金实力与良好商业信用，符合保险股权受让监管准入要求。 从投资收益层面测算，五方天雅初始投入本金1.5亿元，若按照约2.5亿元底价成交，整体投资溢价幅度约67%，对应股权估值约3.7倍市净率。在保险行业非上市主体股权交易普遍估值低迷的大环境下，该定价处于相对高位区间。有媒体多次致电五方天雅集团咨询转让初衷，对方工作人员仅表示相关事项以产权交易所公开信息为准，未对退出原因、是否提前接洽意向投资方作出具体回应；爱心人寿官方同样保持谨慎口径，称股权变动属于股东自主经营决策，公司经营管理一切正常，不便过多评价股东股权转让事宜。 事实上，五方天

出品｜WEMONEY研究室 文｜王彦强 一笔由前银行董事长牵头的收购案，却让企业和银行方面都蒙受损失。 近日，一封来自金烨集团3000多名员工的联名求助信称，山西梁文海的贷款诈骗案，让本公司被迫背负7.1亿元债务，如今集团濒临停摆，员工及家庭面临生计难题。 这起纠纷的根源，要追溯到20年前。彼时，梁文海以不锈钢项目为名，先后从长治银行、晋中银行获得贷款超20亿元。2008年底，其中7亿多元贷款到期无法收回。随后，在原长治银行董事长贾沁龙的撮合下，金烨集团董事长韩保国以承担这笔债务为条件，接盘了梁文海的企业。 然而接手不久，韩保国便发现企业资产虚增超6亿元，且不具备生产条件。他由此踏上十余年维权路。2020年，梁文海案随山西“德御系”金融大案而案发，但一审认定的贷款诈骗罪在二审中被改判。这笔7亿多元的债务窟窿，最终落到了接盘企业头上。 更令金烨集团雪上加霜的是，几家涉事银行合并为山西银行后，其晋中分行又对企业发起诉讼追讨这笔旧债。十余年间，一场由银行董事长撮合的交易，让接盘方与银行双双陷入困境——企业濒临破产、员工生计告急；银行则被不良贷款拖累，净利润骤降。 这起跨越多年的纠纷仍在发酵，而争议的核心始终围绕一个问题：这笔损失，究竟该由谁来承担？  21亿违规贷款 银行牵头找“接盘侠” 金烨集团与梁文海之间，夹着一个长治银行。 2003年，梁文海以“建设年产10万吨热轧不锈钢带生产线”为名，在长治市壶关县常平工业园区落地投资建厂，并设立了山西环海不锈钢铁有限公司（下称环钢公司）。 由于是当地政府的重点招商项目，环钢公司不仅享受400亩工业用地零地价交付，还收到了907万元的财政扶持资金。 然而，拿到各种优惠的梁文海，并没有将心思用在不锈钢生产经营上，而是利用自己实际控制的多家空壳公司，通过伪造虚假报表、虚增资产等手段，套取巨额贷款。其先后在晋中银行（现为山西银行晋中分

近期，腾讯微保联合泰康在线、三星财产保险、太平洋健康保险三家保险公司，对平台“微医保”系列四款核心产品进行全面升级。保额翻倍、一般既往症可保可赔、双病种保证续保终身……一连串动作的背后，是这个坐拥超1亿累计用户、投保用户超5000万的互联网保险平台，从“流量收割”向“产品精耕”的转型信号。 1.健康险站在新旧动能切换关口 金融监管总局披露的数据显示，2025年我国商业健康险保费收入9973亿元，同比增长2.04%。这一增速较2024年的8%出现大幅回落，也是近五年来的最低水平。更值得关注的是，人身险公司全年健康险保费同比微降0.41%，至7699亿元，是拖累整体增速的核心因素。 “增速下滑的核心原因，是重疾险这一传统主力引擎熄火了。”业内人士分析指出，过去重疾险长期占据健康险市场的半壁江山，但近年来保费规模连续收缩。一方面，预定利率下调导致长期重疾险价格普遍上涨，保险杠杆率明显降低，消费者投保意愿下降；另一方面，重疾险产品设计日益复杂，精算成本和件均保费同步推高，进一步压制了市场需求。 与重疾险的低迷形成对比的是，医疗险正在成为健康险增长的新主力。数据显示，2025年财产险公司健康险保费同比增长11.31%，成为财险各业务板块中增速最快的品类，其中以百万医疗险为代表的短期健康险贡献了主要增量。目前医疗险在健康险市场的占比已提升至约46%，正式接棒成为行业增长的核心动力。 但医疗险市场同样面临增长瓶颈。经过多年发展，百万医疗险已经进入存量竞争阶段，产品同质化严重，保障责任趋同，价格战频发，行业普遍陷入“高投入、低留存”的流量困局。多数平台仍依赖低价诱饵获取新用户，却在产品责任、理赔服务、用户留存上缺乏核心竞争力，增长天花板日益显现。 行业共识正在形成：传统“铺渠道、卖产品”的粗放增长模式已经触顶，健康险行业正在从“保健康人”的销售逻辑，向“保人健康”的服务逻辑转型。谁能率先在