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老虎认证：为上市公司提供知识产权解决方案

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近日，曹操出行在杭州滨江区的Robotaxi车队规模已达百辆，结合“绿色智能通行岛”（交通链、能源链、数据链）体系，开启了Robotaxi规模化运营的第一步，标志着其技术落地正式迈入2.0阶段。 在此之前，围绕曹操出行的Robotaxi业务，多家头部券商一致看好其长期价值，纷纷给予“增持”或“买入”评级，评价强于行业平均水平。 资本青睐与技术落地同时发生，并非偶然。这双重信号背后，曹操出行做对了什么？作为一家出行服务平台，它为何能率先推开Robotaxi规模化的大门？这条路径又为行业带来哪些启示？ 我们可以从一个信号、一座里程碑、一次质变和一份样本四个层面，解读其背后的逻辑。 01 信号：头部券商集体认可，价值背书与未来预期 自去年第四季度以来，曹操出行陆续获得国泰君安、海通证券、国盛证券、太平洋证券等国内机构的“增持”或“买入”评级，以及中金公司、花旗集团等中外头部券商给出的“跑赢行业”或“买入”评级。 市场机构的认可，往往伴随着对未来的乐观预期。评级上调与“买入”建议，有助于增强投资者信心，吸引更多中长期资金关注，从而为公司的估值提供支撑，并创造更稳定的资本市场环境。 这种预期与信心的正向循环，将进一步助力公司在战略推进、业务拓展等方面获得更多资源与空间。 头部券商的看好逻辑主要集中于两点：一是曹操出行的基本面持续夯实，业绩增长显著；二是其Robotaxi业务发展态势良好，且具备可比优势和清晰路径。 首先，曹操出行基本面的优异表现值得关注。 2022-2024年，曹操出行的GTV（总交易额）年均复合增速达到了38.14%,在出行服务行业格局相对稳定的当下，取得接近4成的年化增长，证明了曹操出行商业模式的领先性。而去年中报，在高基数下，GTV增速不降反升，录得同比增长53.6%，含金量更是不言而喻。 以UE模型来看，过去四年间曹操","listText":"2026年伊始，曹操出行便迎来惊喜开局。 近日，曹操出行在杭州滨江区的Robotaxi车队规模已达百辆，结合“绿色智能通行岛”（交通链、能源链、数据链）体系，开启了Robotaxi规模化运营的第一步，标志着其技术落地正式迈入2.0阶段。 在此之前，围绕曹操出行的Robotaxi业务，多家头部券商一致看好其长期价值，纷纷给予“增持”或“买入”评级，评价强于行业平均水平。 资本青睐与技术落地同时发生，并非偶然。这双重信号背后，曹操出行做对了什么？作为一家出行服务平台，它为何能率先推开Robotaxi规模化的大门？这条路径又为行业带来哪些启示？ 我们可以从一个信号、一座里程碑、一次质变和一份样本四个层面，解读其背后的逻辑。 01 信号：头部券商集体认可，价值背书与未来预期 自去年第四季度以来，曹操出行陆续获得国泰君安、海通证券、国盛证券、太平洋证券等国内机构的“增持”或“买入”评级，以及中金公司、花旗集团等中外头部券商给出的“跑赢行业”或“买入”评级。 市场机构的认可，往往伴随着对未来的乐观预期。评级上调与“买入”建议，有助于增强投资者信心，吸引更多中长期资金关注，从而为公司的估值提供支撑，并创造更稳定的资本市场环境。 这种预期与信心的正向循环，将进一步助力公司在战略推进、业务拓展等方面获得更多资源与空间。 头部券商的看好逻辑主要集中于两点：一是曹操出行的基本面持续夯实，业绩增长显著；二是其Robotaxi业务发展态势良好，且具备可比优势和清晰路径。 首先，曹操出行基本面的优异表现值得关注。 2022-2024年，曹操出行的GTV（总交易额）年均复合增速达到了38.14%,在出行服务行业格局相对稳定的当下，取得接近4成的年化增长，证明了曹操出行商业模式的领先性。而去年中报，在高基数下，GTV增速不降反升，录得同比增长53.6%，含金量更是不言而喻。 以UE模型来看，过去四年间曹操","text":"2026年伊始，曹操出行便迎来惊喜开局。 近日，曹操出行在杭州滨江区的Robotaxi车队规模已达百辆，结合“绿色智能通行岛”（交通链、能源链、数据链）体系，开启了Robotaxi规模化运营的第一步，标志着其技术落地正式迈入2.0阶段。 在此之前，围绕曹操出行的Robotaxi业务，多家头部券商一致看好其长期价值，纷纷给予“增持”或“买入”评级，评价强于行业平均水平。 资本青睐与技术落地同时发生，并非偶然。这双重信号背后，曹操出行做对了什么？作为一家出行服务平台，它为何能率先推开Robotaxi规模化的大门？这条路径又为行业带来哪些启示？ 我们可以从一个信号、一座里程碑、一次质变和一份样本四个层面，解读其背后的逻辑。 01 信号：头部券商集体认可，价值背书与未来预期 自去年第四季度以来，曹操出行陆续获得国泰君安、海通证券、国盛证券、太平洋证券等国内机构的“增持”或“买入”评级，以及中金公司、花旗集团等中外头部券商给出的“跑赢行业”或“买入”评级。 市场机构的认可，往往伴随着对未来的乐观预期。评级上调与“买入”建议，有助于增强投资者信心，吸引更多中长期资金关注，从而为公司的估值提供支撑，并创造更稳定的资本市场环境。 这种预期与信心的正向循环，将进一步助力公司在战略推进、业务拓展等方面获得更多资源与空间。 头部券商的看好逻辑主要集中于两点：一是曹操出行的基本面持续夯实，业绩增长显著；二是其Robotaxi业务发展态势良好，且具备可比优势和清晰路径。 首先，曹操出行基本面的优异表现值得关注。 2022-2024年，曹操出行的GTV（总交易额）年均复合增速达到了38.14%,在出行服务行业格局相对稳定的当下，取得接近4成的年化增长，证明了曹操出行商业模式的领先性。而去年中报，在高基数下，GTV增速不降反升，录得同比增长53.6%，含金量更是不言而喻。 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2025年11月15日披露的13F持仓报告，2025Q3伯克希尔团队启动了一次重大战略性调仓：卖出苹果买入谷歌。这是伯克希尔连续第二个季度大幅抛售苹果股票，套现106亿美元，减持力度较上一季度直接翻倍；截至季末，其苹果持仓已从2023年底大降近70%。与此同时，巴菲特首次大手笔建仓谷歌，斥资43亿美元，估算买入价格集中在210美元/股左右，这一持仓直接跻身伯克希尔第十大重仓股，占总持仓的1.6%。这是巴菲特除苹果外，首次大规模布局互联网科技巨头。且此次操作恰逢巴菲特宣布年底卸任CEO的退休关键期，被市场普遍解读为他为伯克希尔锚定AI时代核心资产的战略布局。减持苹果好理解，市盈率超过 33 倍，但硬件创新的边际效应持续递减，折叠屏手机放量进程延迟，iPhone 出货量增速回落至个位数，核心产品增长动力不足。而建仓谷歌时，虽然彼时处于相对低位，但当时谷歌预期市盈率也超过25 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2.0，近期在限定内测阶段便已引发全球互联网广泛关注。该模型凭借“以文本或图片生成电影级视频”的突破性能力，被《黑神话：悟空》制作人冯骥评价为“当前全球最先进的视频生成模型”。这一突破的背后，源于字节跳动每年数百亿元的算力投入以及持续扩大的AI芯片采购规模。Seedance 2.0的成功标志着AI视频生成竞争已从算法层面演进为综合实力的较量，而算力霸权正在重新塑造行业竞争规则。这也印证了一个正在清晰的逻辑：一旦算力基础设施达到关键阈值，中国公司在数据、场景、工程化方面的积累便能迅速转化为全球领先的AI产品竞争力。01现象级出圈2026年2月，AI视频生成领域迎来了一个标志性时刻。Seedance 2.0仅凭内测阶段的展示，就引发了海内外科技圈的现象级关注。海外社交平台上，体验资格一码难求，甚至出现高价溢价和私下倒卖邀请码的现象，热度持续飙升。资本市场的反应更为直接。消息公布后，A股影视传媒板块应声大涨。中文在线、掌阅科技、光线传媒等多只股票排队涨停，整个板块掀起涨停潮。资本市场敏锐地捕捉到了Seedance 2.0可能给影视传媒行业带来的巨大变革——大幅降低制作成本、缩短生产周期，推动行业产能供给释放。Seedance 2.0的核心突破在于其能够生成“具有原生音频的连贯多场景序列”。这意味着用户只需一段文字描述或一张图片，就能在60秒内获得一段带有原生音频、包含多个镜头切换的电影级视频。02战略必然性Seedance 2.0的横空出世并非偶然，而是短视频平台战略重心转移的必然结果。在内容为王的时代，视频创作与制作能力已成为短视频公司必须全力维护的核心护城河。随着AI视频技术的成熟，从创意策划、制作拍摄到分发传播，AI将深度参与内容生产的各个环节。掌握核心技术的","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。字节跳动旗下的人工智能视频生成模型Seedance 2.0，近期在限定内测阶段便已引发全球互联网广泛关注。该模型凭借“以文本或图片生成电影级视频”的突破性能力，被《黑神话：悟空》制作人冯骥评价为“当前全球最先进的视频生成模型”。这一突破的背后，源于字节跳动每年数百亿元的算力投入以及持续扩大的AI芯片采购规模。Seedance 2.0的成功标志着AI视频生成竞争已从算法层面演进为综合实力的较量，而算力霸权正在重新塑造行业竞争规则。这也印证了一个正在清晰的逻辑：一旦算力基础设施达到关键阈值，中国公司在数据、场景、工程化方面的积累便能迅速转化为全球领先的AI产品竞争力。01现象级出圈2026年2月，AI视频生成领域迎来了一个标志性时刻。Seedance 2.0仅凭内测阶段的展示，就引发了海内外科技圈的现象级关注。海外社交平台上，体验资格一码难求，甚至出现高价溢价和私下倒卖邀请码的现象，热度持续飙升。资本市场的反应更为直接。消息公布后，A股影视传媒板块应声大涨。中文在线、掌阅科技、光线传媒等多只股票排队涨停，整个板块掀起涨停潮。资本市场敏锐地捕捉到了Seedance 2.0可能给影视传媒行业带来的巨大变革——大幅降低制作成本、缩短生产周期，推动行业产能供给释放。Seedance 2.0的核心突破在于其能够生成“具有原生音频的连贯多场景序列”。这意味着用户只需一段文字描述或一张图片，就能在60秒内获得一段带有原生音频、包含多个镜头切换的电影级视频。02战略必然性Seedance 2.0的横空出世并非偶然，而是短视频平台战略重心转移的必然结果。在内容为王的时代，视频创作与制作能力已成为短视频公司必须全力维护的核心护城河。随着AI视频技术的成熟，从创意策划、制作拍摄到分发传播，AI将深度参与内容生产的各个环节。掌握核心技术的","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。字节跳动旗下的人工智能视频生成模型Seedance 2.0，近期在限定内测阶段便已引发全球互联网广泛关注。该模型凭借“以文本或图片生成电影级视频”的突破性能力，被《黑神话：悟空》制作人冯骥评价为“当前全球最先进的视频生成模型”。这一突破的背后，源于字节跳动每年数百亿元的算力投入以及持续扩大的AI芯片采购规模。Seedance 2.0的成功标志着AI视频生成竞争已从算法层面演进为综合实力的较量，而算力霸权正在重新塑造行业竞争规则。这也印证了一个正在清晰的逻辑：一旦算力基础设施达到关键阈值，中国公司在数据、场景、工程化方面的积累便能迅速转化为全球领先的AI产品竞争力。01现象级出圈2026年2月，AI视频生成领域迎来了一个标志性时刻。Seedance 2.0仅凭内测阶段的展示，就引发了海内外科技圈的现象级关注。海外社交平台上，体验资格一码难求，甚至出现高价溢价和私下倒卖邀请码的现象，热度持续飙升。资本市场的反应更为直接。消息公布后，A股影视传媒板块应声大涨。中文在线、掌阅科技、光线传媒等多只股票排队涨停，整个板块掀起涨停潮。资本市场敏锐地捕捉到了Seedance 2.0可能给影视传媒行业带来的巨大变革——大幅降低制作成本、缩短生产周期，推动行业产能供给释放。Seedance 2.0的核心突破在于其能够生成“具有原生音频的连贯多场景序列”。这意味着用户只需一段文字描述或一张图片，就能在60秒内获得一段带有原生音频、包含多个镜头切换的电影级视频。02战略必然性Seedance 2.0的横空出世并非偶然，而是短视频平台战略重心转移的必然结果。在内容为王的时代，视频创作与制作能力已成为短视频公司必须全力维护的核心护城河。随着AI视频技术的成熟，从创意策划、制作拍摄到分发传播，AI将深度参与内容生产的各个环节。掌握核心技术的","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c21b0d8abe39449eb2ec7a05043dd575"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b0333ff29d364a7da1876baa78d373e5"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531556635369800","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":218,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":531556051198072,"gmtCreate":1770768300000,"gmtModify":1770795345732,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558920476397107","idStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"GLM-5架构细节浮出水面：DeepSeek仍是绕不开的门槛","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。离春节不到一周，过去两年的经验告诉我们，国产AI新产品的爆发期又要来了。Kimi K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。离春节不到一周，过去两年的经验告诉我们，国产AI新产品的爆发期又要来了。Kimi K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。离春节不到一周，过去两年的经验告诉我们，国产AI新产品的爆发期又要来了。Kimi K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull 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2.0着实恐怖了些","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。这个周末，字节跳动的新视频生成模型在全网被炒得沸沸扬扬。“杀死比赛”、“效果爆炸”等AI时代已经被用烂了的词瞬间又飘得满屏都是。有人说，字节的Seedance 2.0可能会是继Google的Veo 3和OpenAI的Sora 2之后的又一款革命性、里程碑式的AI视频生成产品。正当我怀疑这些司空见惯的说法，是不是年前AI企业引流的又一次概念炒作时，知名B站UP主“影视飓风”凌晨一点发布的一条视频给出了一个确切的答案：Seedance 2.0的能力强到有些恐怖。01 强者，无需多言先来看看官方文档中给出的一些视频demo：提示词：男人@图片1下班后疲惫的走在走廊，脚步变缓，最后停在家门口，脸部特写镜头，男人深呼吸，调整情绪，收起了负面情绪，变得轻松，然后特写翻找出钥匙，插入门锁，进入家里后，他的小女儿和一只宠物狗，欢快的跑过来迎接拥抱，室内非常的温馨，全程自然对话。我对视频和电影创作并无深刻理解，几乎完全无法分辨这到底是AI的生成还是人类的创作。生成一些萌宠的动画短片也是不在话下：提示词：在“猫狗吐槽间”里的一段吐槽对话，要求情感丰沛，符合脱口秀表演：喵酱（猫主持，舔毛翻眼）：\"家人们谁懂啊，我身边这位，每天除了摇尾巴、拆沙发，就只会用那种“我超乖求摸摸”的眼神骗人类零食，明明拆家的时候比谁都凶，还好意思叫旺仔，我看叫“旺拆”还差不多哈哈哈“旺仔（狗主持，歪头晃尾巴）：\"你还好意思说我？你每天睡18个小时，醒了就蹭人类腿要罐头，掉毛掉得人类黑衣服上全是你的毛，人家扫完地，你转身又在沙发上滚一圈，还好意思装高冷贵族？\"除此之外，“影视飓风”发布的视频中还展示了蜜雪冰城的雪人大战外企咖啡店机器人、奥特曼打怪兽、功夫高手以一敌多、女运动员长跑和拳击的商业短片等场景，伴随着流畅的视觉效果和毫无破绽的多角度运镜。发布仅仅两天","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。这个周末，字节跳动的新视频生成模型在全网被炒得沸沸扬扬。“杀死比赛”、“效果爆炸”等AI时代已经被用烂了的词瞬间又飘得满屏都是。有人说，字节的Seedance 2.0可能会是继Google的Veo 3和OpenAI的Sora 2之后的又一款革命性、里程碑式的AI视频生成产品。正当我怀疑这些司空见惯的说法，是不是年前AI企业引流的又一次概念炒作时，知名B站UP主“影视飓风”凌晨一点发布的一条视频给出了一个确切的答案：Seedance 2.0的能力强到有些恐怖。01 强者，无需多言先来看看官方文档中给出的一些视频demo：提示词：男人@图片1下班后疲惫的走在走廊，脚步变缓，最后停在家门口，脸部特写镜头，男人深呼吸，调整情绪，收起了负面情绪，变得轻松，然后特写翻找出钥匙，插入门锁，进入家里后，他的小女儿和一只宠物狗，欢快的跑过来迎接拥抱，室内非常的温馨，全程自然对话。我对视频和电影创作并无深刻理解，几乎完全无法分辨这到底是AI的生成还是人类的创作。生成一些萌宠的动画短片也是不在话下：提示词：在“猫狗吐槽间”里的一段吐槽对话，要求情感丰沛，符合脱口秀表演：喵酱（猫主持，舔毛翻眼）：\"家人们谁懂啊，我身边这位，每天除了摇尾巴、拆沙发，就只会用那种“我超乖求摸摸”的眼神骗人类零食，明明拆家的时候比谁都凶，还好意思叫旺仔，我看叫“旺拆”还差不多哈哈哈“旺仔（狗主持，歪头晃尾巴）：\"你还好意思说我？你每天睡18个小时，醒了就蹭人类腿要罐头，掉毛掉得人类黑衣服上全是你的毛，人家扫完地，你转身又在沙发上滚一圈，还好意思装高冷贵族？\"除此之外，“影视飓风”发布的视频中还展示了蜜雪冰城的雪人大战外企咖啡店机器人、奥特曼打怪兽、功夫高手以一敌多、女运动员长跑和拳击的商业短片等场景，伴随着流畅的视觉效果和毫无破绽的多角度运镜。发布仅仅两天","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。这个周末，字节跳动的新视频生成模型在全网被炒得沸沸扬扬。“杀死比赛”、“效果爆炸”等AI时代已经被用烂了的词瞬间又飘得满屏都是。有人说，字节的Seedance 2.0可能会是继Google的Veo 3和OpenAI的Sora 2之后的又一款革命性、里程碑式的AI视频生成产品。正当我怀疑这些司空见惯的说法，是不是年前AI企业引流的又一次概念炒作时，知名B站UP主“影视飓风”凌晨一点发布的一条视频给出了一个确切的答案：Seedance 2.0的能力强到有些恐怖。01 强者，无需多言先来看看官方文档中给出的一些视频demo：提示词：男人@图片1下班后疲惫的走在走廊，脚步变缓，最后停在家门口，脸部特写镜头，男人深呼吸，调整情绪，收起了负面情绪，变得轻松，然后特写翻找出钥匙，插入门锁，进入家里后，他的小女儿和一只宠物狗，欢快的跑过来迎接拥抱，室内非常的温馨，全程自然对话。我对视频和电影创作并无深刻理解，几乎完全无法分辨这到底是AI的生成还是人类的创作。生成一些萌宠的动画短片也是不在话下：提示词：在“猫狗吐槽间”里的一段吐槽对话，要求情感丰沛，符合脱口秀表演：喵酱（猫主持，舔毛翻眼）：\"家人们谁懂啊，我身边这位，每天除了摇尾巴、拆沙发，就只会用那种“我超乖求摸摸”的眼神骗人类零食，明明拆家的时候比谁都凶，还好意思叫旺仔，我看叫“旺拆”还差不多哈哈哈“旺仔（狗主持，歪头晃尾巴）：\"你还好意思说我？你每天睡18个小时，醒了就蹭人类腿要罐头，掉毛掉得人类黑衣服上全是你的毛，人家扫完地，你转身又在沙发上滚一圈，还好意思装高冷贵族？\"除此之外，“影视飓风”发布的视频中还展示了蜜雪冰城的雪人大战外企咖啡店机器人、奥特曼打怪兽、功夫高手以一敌多、女运动员长跑和拳击的商业短片等场景，伴随着流畅的视觉效果和毫无破绽的多角度运镜。发布仅仅两天","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8384d4e9f1694c9db61013d074ff22f4"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4ad7d6f74a5842f3864dd59ee5c0ffc0"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/531143596249208","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":246,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":531143893073952,"gmtCreate":1770680880000,"gmtModify":1770697536198,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558920476397107","idStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"外卖大战2026，从“涨佣”开始","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。新年伊始，持续胶着的外卖战局又突现关键变化——根据外卖商家在短视频平台的爆料，淘宝闪购在多个区域冷不防地上调了佣金与配送费，拉开了行业开年首波“涨佣”序幕。这一调整也标志着，外卖大战正从烧钱扩张阶段步入盈利探索的深水区。2月初，陆续有外卖商家反映，在广东、江西等地，新签合同中的佣金率有所上升，幅度约为0.2%至1%，配送费也小幅上调。在安徽、江苏等区域，部分选择自配送的商家佣金比例已达到20%左右。图：外卖商家在短视频平台关于“涨佣”的爆料平台经济的常见发展路径往往是先通过补贴培育市场，再逐步转向可持续的商业模式，以覆盖早期推广成本。本轮外卖行业的佣金调整，也可置于这一逻辑下审视。但其中值得关注的是，相关调整出现在行业竞争依然激烈的阶段，这促使我们进一步分析其背后的动因。在我们研究分析看来，从根本上说，此次佣金调整是平台在综合考量自身财务压力、市场竞争格局与集团整体战略后所作出的决策。具体逻辑以下展开。01为何此时出现佣金调整？首先聚焦于第一个问题：为何淘宝闪购在此时尝试调整佣金政策？我们可以从业务（淘宝闪购自身）与战略（阿里巴巴集团整体）两个层面进行分析。（一）业务层面：单位经济效益存在优化压力评估外卖业务商业模式健康度最重要的指标之一是“单均经济回报”，即所谓的UE（Unit Economics，单位经济）模型。尽管各平台业务结构复杂且公开数据有限，但多家第三方机构的测算可作参考：●国信证券：6月研报推测，2025年一季度美团的UE单均盈利为1.5元，淘宝闪购为0.8元。●中金：9月测算淘宝闪购UE亏损约为4.7元，未给予美团UE测算。●晚点小数据：11月淘宝闪购UE减亏50%，亏损略高于2元，但和美团仍有近2元的差距。●高盛：推测12月淘宝闪购UE亏损收窄至3.5元，美团为亏损2元。图：高盛对淘宝闪购、美","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。新年伊始，持续胶着的外卖战局又突现关键变化——根据外卖商家在短视频平台的爆料，淘宝闪购在多个区域冷不防地上调了佣金与配送费，拉开了行业开年首波“涨佣”序幕。这一调整也标志着，外卖大战正从烧钱扩张阶段步入盈利探索的深水区。2月初，陆续有外卖商家反映，在广东、江西等地，新签合同中的佣金率有所上升，幅度约为0.2%至1%，配送费也小幅上调。在安徽、江苏等区域，部分选择自配送的商家佣金比例已达到20%左右。图：外卖商家在短视频平台关于“涨佣”的爆料平台经济的常见发展路径往往是先通过补贴培育市场，再逐步转向可持续的商业模式，以覆盖早期推广成本。本轮外卖行业的佣金调整，也可置于这一逻辑下审视。但其中值得关注的是，相关调整出现在行业竞争依然激烈的阶段，这促使我们进一步分析其背后的动因。在我们研究分析看来，从根本上说，此次佣金调整是平台在综合考量自身财务压力、市场竞争格局与集团整体战略后所作出的决策。具体逻辑以下展开。01为何此时出现佣金调整？首先聚焦于第一个问题：为何淘宝闪购在此时尝试调整佣金政策？我们可以从业务（淘宝闪购自身）与战略（阿里巴巴集团整体）两个层面进行分析。（一）业务层面：单位经济效益存在优化压力评估外卖业务商业模式健康度最重要的指标之一是“单均经济回报”，即所谓的UE（Unit Economics，单位经济）模型。尽管各平台业务结构复杂且公开数据有限，但多家第三方机构的测算可作参考：●国信证券：6月研报推测，2025年一季度美团的UE单均盈利为1.5元，淘宝闪购为0.8元。●中金：9月测算淘宝闪购UE亏损约为4.7元，未给予美团UE测算。●晚点小数据：11月淘宝闪购UE减亏50%，亏损略高于2元，但和美团仍有近2元的差距。●高盛：推测12月淘宝闪购UE亏损收窄至3.5元，美团为亏损2元。图：高盛对淘宝闪购、美","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。新年伊始，持续胶着的外卖战局又突现关键变化——根据外卖商家在短视频平台的爆料，淘宝闪购在多个区域冷不防地上调了佣金与配送费，拉开了行业开年首波“涨佣”序幕。这一调整也标志着，外卖大战正从烧钱扩张阶段步入盈利探索的深水区。2月初，陆续有外卖商家反映，在广东、江西等地，新签合同中的佣金率有所上升，幅度约为0.2%至1%，配送费也小幅上调。在安徽、江苏等区域，部分选择自配送的商家佣金比例已达到20%左右。图：外卖商家在短视频平台关于“涨佣”的爆料平台经济的常见发展路径往往是先通过补贴培育市场，再逐步转向可持续的商业模式，以覆盖早期推广成本。本轮外卖行业的佣金调整，也可置于这一逻辑下审视。但其中值得关注的是，相关调整出现在行业竞争依然激烈的阶段，这促使我们进一步分析其背后的动因。在我们研究分析看来，从根本上说，此次佣金调整是平台在综合考量自身财务压力、市场竞争格局与集团整体战略后所作出的决策。具体逻辑以下展开。01为何此时出现佣金调整？首先聚焦于第一个问题：为何淘宝闪购在此时尝试调整佣金政策？我们可以从业务（淘宝闪购自身）与战略（阿里巴巴集团整体）两个层面进行分析。（一）业务层面：单位经济效益存在优化压力评估外卖业务商业模式健康度最重要的指标之一是“单均经济回报”，即所谓的UE（Unit 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CGM 的全球化征程，从起步便注定荆棘丛生。凭借Freestyle Libre系列产品长期垄断全球市场的雅培，绝不容许中国市场的“滑铁卢” 剧情在欧美核心市场重演。而坐拥全球约 27% 医疗器械市场份额、准入规则极具标杆意义的欧洲，自然成了国产 CGM 龙头与国际巨头正面鏖战的第一战场。雅培专利围剿战的首个目标，正是率先吹响全球化号角的硅基仿生。2024 年 4 月，雅培以专利侵权为由，在欧洲统一专利法院（UPC）海牙地方分庭、德国杜塞尔多夫地方分庭同步对硅基仿生及其经销商提起三项临时禁令申请，同时在英国、意大利、西班牙等多个欧洲国家铺开法律围剿。彼时，硅基仿生的 “硅基动感” 产品已远销近百个国家，欧洲市场更是其全球化战略的核心支点。雅培的精准打击，直接打乱了其扩张节奏。最终，双方在 2024 年 7 月德国听证会前夕达成和解，硅基仿生被迫签署部分地区停售协议，并承担相应赔偿，全球化步伐遭遇重创。首战告捷后，雅培很快锁定了下一个目标——三诺生物。2024 年，雅培率先在英国、德国、奥地利、比利时、意大利五国发起攻势，以三维商标侵权及仿冒为由提起诉讼，直指三诺生物 CGM 产品的白色圆形贴敷部","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。在《血糖监测仪大变局：国产品牌的全力一击》一文中，我们曾明确肯定了中国CGM的投资价值。从2021年首款国产产品获批，到2024年价格战倒逼雅培降价，国产CGM用短短数年时间将外资品牌在华市场份额从巅峰时的90%压缩至不足50%。能够在本土市场崛起，靠的是供应链与渠道的组合拳；但在国际化擂台上，核心规则却是知识产权。当硅基仿生、三诺生物等国产CGM龙头怀揣全球化的雄心，试图以高性价比优势在国际市场复刻本土成功时，却猛然发现，国际龙头雅培早已织就一张密不透风的专利网，笼罩在每一个试图分羹的挑战者头上。01中国CGM入冬国产 CGM 的全球化征程，从起步便注定荆棘丛生。凭借Freestyle Libre系列产品长期垄断全球市场的雅培，绝不容许中国市场的“滑铁卢” 剧情在欧美核心市场重演。而坐拥全球约 27% 医疗器械市场份额、准入规则极具标杆意义的欧洲，自然成了国产 CGM 龙头与国际巨头正面鏖战的第一战场。雅培专利围剿战的首个目标，正是率先吹响全球化号角的硅基仿生。2024 年 4 月，雅培以专利侵权为由，在欧洲统一专利法院（UPC）海牙地方分庭、德国杜塞尔多夫地方分庭同步对硅基仿生及其经销商提起三项临时禁令申请，同时在英国、意大利、西班牙等多个欧洲国家铺开法律围剿。彼时，硅基仿生的 “硅基动感” 产品已远销近百个国家，欧洲市场更是其全球化战略的核心支点。雅培的精准打击，直接打乱了其扩张节奏。最终，双方在 2024 年 7 月德国听证会前夕达成和解，硅基仿生被迫签署部分地区停售协议，并承担相应赔偿，全球化步伐遭遇重创。首战告捷后，雅培很快锁定了下一个目标——三诺生物。2024 年，雅培率先在英国、德国、奥地利、比利时、意大利五国发起攻势，以三维商标侵权及仿冒为由提起诉讼，直指三诺生物 CGM 产品的白色圆形贴敷部","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。在《血糖监测仪大变局：国产品牌的全力一击》一文中，我们曾明确肯定了中国CGM的投资价值。从2021年首款国产产品获批，到2024年价格战倒逼雅培降价，国产CGM用短短数年时间将外资品牌在华市场份额从巅峰时的90%压缩至不足50%。能够在本土市场崛起，靠的是供应链与渠道的组合拳；但在国际化擂台上，核心规则却是知识产权。当硅基仿生、三诺生物等国产CGM龙头怀揣全球化的雄心，试图以高性价比优势在国际市场复刻本土成功时，却猛然发现，国际龙头雅培早已织就一张密不透风的专利网，笼罩在每一个试图分羹的挑战者头上。01中国CGM入冬国产 CGM 的全球化征程，从起步便注定荆棘丛生。凭借Freestyle Libre系列产品长期垄断全球市场的雅培，绝不容许中国市场的“滑铁卢” 剧情在欧美核心市场重演。而坐拥全球约 27% 医疗器械市场份额、准入规则极具标杆意义的欧洲，自然成了国产 CGM 龙头与国际巨头正面鏖战的第一战场。雅培专利围剿战的首个目标，正是率先吹响全球化号角的硅基仿生。2024 年 4 月，雅培以专利侵权为由，在欧洲统一专利法院（UPC）海牙地方分庭、德国杜塞尔多夫地方分庭同步对硅基仿生及其经销商提起三项临时禁令申请，同时在英国、意大利、西班牙等多个欧洲国家铺开法律围剿。彼时，硅基仿生的 “硅基动感” 产品已远销近百个国家，欧洲市场更是其全球化战略的核心支点。雅培的精准打击，直接打乱了其扩张节奏。最终，双方在 2024 年 7 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从编程代理到通用代理：GPT-5.3-Codex的能力跃迁最令人关注的肯定是OpenAI刚刚发布的新产品：GPT-5.3-Codex。Codex是OpenAI开发的能够理解自然语言指令、可自动编写和修改代码的智能AI代理。而GPT-5.3-Codex作为OpenAI目前最强大的代理编程模型，融合了GPT-5.2-Codex的编码性能和GPT-5.2的推理及专业知识能力，推理速度能够提升约25%，可处理设计研究、工具调用和复杂操作的长时间任务。用户可在代理过程中实时引导和互动，模型不会丢失上下文。更重要的是，GPT-5.3-Codex是OpenAI第一个在自身开发中发挥了关键作用的模型：研究团队使用Codex监控并调试训练过程，不仅能定位基础设施问题，还能追踪训练模式的变化、分析交互的质量并构建可视化工具，便于研究团队更好地理解模型行为差异。同时，工程团队借助Codex优化代理工具链，识别出上下文渲染漏洞和缓存命中率等问题。在测试阶段，模型自主设计正则表达式分类器以分析会话日志，能够在三分钟内完成上千个数据点的关键总结。模型能够参与自身的开发，让研究员和工程师的工作方式在两个月内发生了根本性的转变，同时有力证明了Codex已经从编程代理专用工具变成了可在计算机上完成几乎任何工作的通用代理。接下来我们来看看新模型的技术突破。首先是最直观的网页开发功能：GPT-5.3-Codex在开发了一款赛车游戏和一款潜水游戏后，还能够花费数百万token进行自主迭代，对游戏进行优化，最终生成功能完备、设计合理的可交互作品。而面对日常的网站构建请求，GPT-5.3-Codex相比","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。短短两天之内，OpenAI频频“放大招”。新模型、新机制、新平台、新规范接连发布，技术含量拉满，令人头昏眼花。别担心，只用这一篇文章就能快速讲清楚。01 从编程代理到通用代理：GPT-5.3-Codex的能力跃迁最令人关注的肯定是OpenAI刚刚发布的新产品：GPT-5.3-Codex。Codex是OpenAI开发的能够理解自然语言指令、可自动编写和修改代码的智能AI代理。而GPT-5.3-Codex作为OpenAI目前最强大的代理编程模型，融合了GPT-5.2-Codex的编码性能和GPT-5.2的推理及专业知识能力，推理速度能够提升约25%，可处理设计研究、工具调用和复杂操作的长时间任务。用户可在代理过程中实时引导和互动，模型不会丢失上下文。更重要的是，GPT-5.3-Codex是OpenAI第一个在自身开发中发挥了关键作用的模型：研究团队使用Codex监控并调试训练过程，不仅能定位基础设施问题，还能追踪训练模式的变化、分析交互的质量并构建可视化工具，便于研究团队更好地理解模型行为差异。同时，工程团队借助Codex优化代理工具链，识别出上下文渲染漏洞和缓存命中率等问题。在测试阶段，模型自主设计正则表达式分类器以分析会话日志，能够在三分钟内完成上千个数据点的关键总结。模型能够参与自身的开发，让研究员和工程师的工作方式在两个月内发生了根本性的转变，同时有力证明了Codex已经从编程代理专用工具变成了可在计算机上完成几乎任何工作的通用代理。接下来我们来看看新模型的技术突破。首先是最直观的网页开发功能：GPT-5.3-Codex在开发了一款赛车游戏和一款潜水游戏后，还能够花费数百万token进行自主迭代，对游戏进行优化，最终生成功能完备、设计合理的可交互作品。而面对日常的网站构建请求，GPT-5.3-Codex相比","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。短短两天之内，OpenAI频频“放大招”。新模型、新机制、新平台、新规范接连发布，技术含量拉满，令人头昏眼花。别担心，只用这一篇文章就能快速讲清楚。01 从编程代理到通用代理：GPT-5.3-Codex的能力跃迁最令人关注的肯定是OpenAI刚刚发布的新产品：GPT-5.3-Codex。Codex是OpenAI开发的能够理解自然语言指令、可自动编写和修改代码的智能AI代理。而GPT-5.3-Codex作为OpenAI目前最强大的代理编程模型，融合了GPT-5.2-Codex的编码性能和GPT-5.2的推理及专业知识能力，推理速度能够提升约25%，可处理设计研究、工具调用和复杂操作的长时间任务。用户可在代理过程中实时引导和互动，模型不会丢失上下文。更重要的是，GPT-5.3-Codex是OpenAI第一个在自身开发中发挥了关键作用的模型：研究团队使用Codex监控并调试训练过程，不仅能定位基础设施问题，还能追踪训练模式的变化、分析交互的质量并构建可视化工具，便于研究团队更好地理解模型行为差异。同时，工程团队借助Codex优化代理工具链，识别出上下文渲染漏洞和缓存命中率等问题。在测试阶段，模型自主设计正则表达式分类器以分析会话日志，能够在三分钟内完成上千个数据点的关键总结。模型能够参与自身的开发，让研究员和工程师的工作方式在两个月内发生了根本性的转变，同时有力证明了Codex已经从编程代理专用工具变成了可在计算机上完成几乎任何工作的通用代理。接下来我们来看看新模型的技术突破。首先是最直观的网页开发功能：GPT-5.3-Codex在开发了一款赛车游戏和一款潜水游戏后，还能够花费数百万token进行自主迭代，对游戏进行优化，最终生成功能完备、设计合理的可交互作品。而面对日常的网站构建请求，GPT-5.3-Codex相比","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f383d86ff0444af8a24176af23090f78"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/3af688dd27624a1388c98fbd89376cab"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/530789287072336","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":222,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":13,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":530789198000168,"gmtCreate":1770594480000,"gmtModify":1770607709303,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558920476397107","idStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"2026年这代大学毕业生，竞争对手已经不再是人类","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。凌晨两点，城市的灯火渐次熄灭。在CBD的一角，一台Mac Studio主机的指示灯仍在黑暗中规律闪烁。机箱内部，一个名为OpenClaw的AI智能体刚处理完第三批社交媒体数据分析报告，正依据预设逻辑自动撰写营销推文，并同步推送至客服端口。这台电脑，是公司里最“勤勉”的员工——一个无需休息、不占工位、仅靠电力维持的“硅基劳动力”。同一时刻，无数将于2026年夏季毕业的学生，或许仍在台灯下为论文、实习与求职简历奋战。他们尚未察觉，自己即将踏入的就业市场，正经历一场历史性重构：竞争对手不再只是同龄人或海归精英，而是像那台Mac Studio一样，正以指数级速度渗透各行各业、自主执行任务的AI智能体（Agent）。这不是科幻场景，而是2026年毕业季前夕，AI智能体在社会就业领域投下的第一道清晰阴影。01AI智能体的“瓦特蒸汽机”时刻理解这场竞争，必须先认清对手的本质。过去十年，AI大多被视为效率工具——比如能回答问题的聊天机器人，或能生成图文的内容助手。但从2025年中到2026年初，以Mannus、OpenClaw为代表的“自主执行智能体”出现，标志着一场真正的范式转变。AI智能体迎来了它的“瓦特蒸汽机”时刻。关键不在于它更“聪明”或更“善谈”，而在于它能独立完成一整个任务。这意味着，AI的能力边界已从“信息处理”延伸至“实际操作”。OpenClaw创始人彼得·斯坦伯格强调“本地优先”：让AI在用户自有设备上运行，从而获得操控该设备所有软硬件的权限。智能体因此不再仅仅输出文字或代码，而是能直接点击鼠标、输入指令、管理文件、发送邮件，甚至操控其他数字终端。它成为一个能将自然语言指令转化为一系列真实操作的虚拟执行者。当外界仍在争论“AI是否会取代人类工作”时，一批实践者已绕过辩论，直接构建出可自主运作的业务单元：得州一","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。凌晨两点，城市的灯火渐次熄灭。在CBD的一角，一台Mac Studio主机的指示灯仍在黑暗中规律闪烁。机箱内部，一个名为OpenClaw的AI智能体刚处理完第三批社交媒体数据分析报告，正依据预设逻辑自动撰写营销推文，并同步推送至客服端口。这台电脑，是公司里最“勤勉”的员工——一个无需休息、不占工位、仅靠电力维持的“硅基劳动力”。同一时刻，无数将于2026年夏季毕业的学生，或许仍在台灯下为论文、实习与求职简历奋战。他们尚未察觉，自己即将踏入的就业市场，正经历一场历史性重构：竞争对手不再只是同龄人或海归精英，而是像那台Mac Studio一样，正以指数级速度渗透各行各业、自主执行任务的AI智能体（Agent）。这不是科幻场景，而是2026年毕业季前夕，AI智能体在社会就业领域投下的第一道清晰阴影。01AI智能体的“瓦特蒸汽机”时刻理解这场竞争，必须先认清对手的本质。过去十年，AI大多被视为效率工具——比如能回答问题的聊天机器人，或能生成图文的内容助手。但从2025年中到2026年初，以Mannus、OpenClaw为代表的“自主执行智能体”出现，标志着一场真正的范式转变。AI智能体迎来了它的“瓦特蒸汽机”时刻。关键不在于它更“聪明”或更“善谈”，而在于它能独立完成一整个任务。这意味着，AI的能力边界已从“信息处理”延伸至“实际操作”。OpenClaw创始人彼得·斯坦伯格强调“本地优先”：让AI在用户自有设备上运行，从而获得操控该设备所有软硬件的权限。智能体因此不再仅仅输出文字或代码，而是能直接点击鼠标、输入指令、管理文件、发送邮件，甚至操控其他数字终端。它成为一个能将自然语言指令转化为一系列真实操作的虚拟执行者。当外界仍在争论“AI是否会取代人类工作”时，一批实践者已绕过辩论，直接构建出可自主运作的业务单元：得州一","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。凌晨两点，城市的灯火渐次熄灭。在CBD的一角，一台Mac Studio主机的指示灯仍在黑暗中规律闪烁。机箱内部，一个名为OpenClaw的AI智能体刚处理完第三批社交媒体数据分析报告，正依据预设逻辑自动撰写营销推文，并同步推送至客服端口。这台电脑，是公司里最“勤勉”的员工——一个无需休息、不占工位、仅靠电力维持的“硅基劳动力”。同一时刻，无数将于2026年夏季毕业的学生，或许仍在台灯下为论文、实习与求职简历奋战。他们尚未察觉，自己即将踏入的就业市场，正经历一场历史性重构：竞争对手不再只是同龄人或海归精英，而是像那台Mac Studio一样，正以指数级速度渗透各行各业、自主执行任务的AI智能体（Agent）。这不是科幻场景，而是2026年毕业季前夕，AI智能体在社会就业领域投下的第一道清晰阴影。01AI智能体的“瓦特蒸汽机”时刻理解这场竞争，必须先认清对手的本质。过去十年，AI大多被视为效率工具——比如能回答问题的聊天机器人，或能生成图文的内容助手。但从2025年中到2026年初，以Mannus、OpenClaw为代表的“自主执行智能体”出现，标志着一场真正的范式转变。AI智能体迎来了它的“瓦特蒸汽机”时刻。关键不在于它更“聪明”或更“善谈”，而在于它能独立完成一整个任务。这意味着，AI的能力边界已从“信息处理”延伸至“实际操作”。OpenClaw创始人彼得·斯坦伯格强调“本地优先”：让AI在用户自有设备上运行，从而获得操控该设备所有软硬件的权限。智能体因此不再仅仅输出文字或代码，而是能直接点击鼠标、输入指令、管理文件、发送邮件，甚至操控其他数字终端。它成为一个能将自然语言指令转化为一系列真实操作的虚拟执行者。当外界仍在争论“AI是否会取代人类工作”时，一批实践者已绕过辩论，直接构建出可自主运作的业务单元：得州一","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/86ddf75f45b9472ebed91b24ca8bfa73"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/835fff84ae5c4c2d874cf3e57c76c49c"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/530789198000168","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":257,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":6,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":529728340017184,"gmtCreate":1770335580000,"gmtModify":1770352477780,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558920476397107","idStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"2025年AI期末考试，谷歌又考了全年级第一","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。美东时间2月4日，谷歌母公司Alphabet公布了2025年第四季度业绩，总营收录得1138.28亿美元，同比增长18%，经营利润录得359.34亿美元，摊薄每股收益2.82美元，小幅超过了预期。具体的财报一图流如下图所示（单位：亿美元，如无特殊说明，下同）：图：谷歌财报汇总，来源：企业财报，锦缎研究院整理，下同谷歌是目前为数不多既掌握桌面端流量入口（Chrome和Google），又掌握移动端流量入口（Android），还具备大模型能力（Gemini、Waymo等AI产品）和硬件（Pixel）的公司，因此谷歌的财报在一定程度上能够反应现阶段AI发展的全景。图：谷歌业务图示，来源：华安证券因此在审视谷歌财报时，我们一般从两个层面出发：一方面是当期财报中反映的谷歌AI业务落地情况，另一方面也要考量资本开支的动向，毕竟作为目前全球AI排头兵，一定程度上也能给其他互联网企业的资本开支做出一定指引，具体总结这份四季报而言：·广告业务增速迅猛，但是内核原因可能不是AI推动，而是北美零售业向好，促使广告业出现了集体繁荣。谷歌走出搜索广告低预期的阴霾，靠的不是证明搜索业务的不可替代性，而是自身AI技术实力的爆发，让谷歌释怀。·既有业务中，云业务是表现最好的业务，符合预期。同时其他业务如订阅、广告的表现也不错，核心逻辑还是Gemini这个季度展现了强大的能力，带动了月活、以及架构在谷歌云之上的模型生态，包括Google one的爆发。谷歌用事实证明了，基模强确实可以解千愁。·谷歌给出了令人咋舌的资本开支指引，直接翻倍。我们认为一方面谷歌确实认识到基模+Agent的潜力，另一方面也可能看到了硬件层面迭代放缓的趋势。具体的财报分析，如下所述：01零售繁荣给了谷歌更多故事可讲，而坦诚的谷歌证明了Gemini的实力四季度谷歌搜索广告营收","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。美东时间2月4日，谷歌母公司Alphabet公布了2025年第四季度业绩，总营收录得1138.28亿美元，同比增长18%，经营利润录得359.34亿美元，摊薄每股收益2.82美元，小幅超过了预期。具体的财报一图流如下图所示（单位：亿美元，如无特殊说明，下同）：图：谷歌财报汇总，来源：企业财报，锦缎研究院整理，下同谷歌是目前为数不多既掌握桌面端流量入口（Chrome和Google），又掌握移动端流量入口（Android），还具备大模型能力（Gemini、Waymo等AI产品）和硬件（Pixel）的公司，因此谷歌的财报在一定程度上能够反应现阶段AI发展的全景。图：谷歌业务图示，来源：华安证券因此在审视谷歌财报时，我们一般从两个层面出发：一方面是当期财报中反映的谷歌AI业务落地情况，另一方面也要考量资本开支的动向，毕竟作为目前全球AI排头兵，一定程度上也能给其他互联网企业的资本开支做出一定指引，具体总结这份四季报而言：·广告业务增速迅猛，但是内核原因可能不是AI推动，而是北美零售业向好，促使广告业出现了集体繁荣。谷歌走出搜索广告低预期的阴霾，靠的不是证明搜索业务的不可替代性，而是自身AI技术实力的爆发，让谷歌释怀。·既有业务中，云业务是表现最好的业务，符合预期。同时其他业务如订阅、广告的表现也不错，核心逻辑还是Gemini这个季度展现了强大的能力，带动了月活、以及架构在谷歌云之上的模型生态，包括Google 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2017 年 3 月 28 日首个适应症获 FDA 批准起，Dupixent 便快速跻身潜力爆款药物行列，上市首年即斩获 2.2 亿美元销售额，2019 年更是突破 20 亿美元大关，此后一路驶入增长快车道，成为自免赛道当之无愧的 “自免药王”。图：Dupixent销售一览，来源：锦缎研究院复盘 Dupixent 的成王之路，其成功并非偶然，而是精准的靶点布局、领先的全人源技术平台，以及前瞻性的适应症拓展三大核心优势协同发力的结果，更是将行业洞察转化为坚实先","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。肿瘤、自免和内分泌是当前生物医药领域公认的三大核心赛道，“药王级”爆款频出。以2024年销售额计算，默沙东Keytruda（K药）、诺和诺德司美格鲁肽、赛诺菲Dupixent（度普利尤单抗）为全球销售额排名前三的药物，但与PD-1和GLP-1赛道的热闹相比，自免赛道的热度明显偏低。在赛诺菲刚披露的2025年Q4业绩中，Dupixent单季录得营收42.46亿欧元（约合50.85亿美元），同比大幅增长32.2%；全年销售额达157.14亿欧元（约188.38亿美元），有望坐稳“自免之王”的宝座。但在Dupixent一片向好的态势之下，IL-4Rα单抗的竞争格局其实正在悄然生变。康诺亚的司普奇拜单抗于2024年9月获批，成为全球第二款获批上市的IL-4Rα单抗；先声药业的乐德奇拜单抗、智翔金泰的泰利奇拜单抗、康哲药业的MG-K10正处于新药上市申请（NDA）阶段，已然蓄势待发；康方生物曼多奇单抗也已达到III期临床终点，即将申报NDA。崭新的2026年，投资者们可以预见，国产IL-4Rα单抗有望密集获批上市，对“自免之王”Dupixent形成围剿之势。Dupixent还能继续行驶在增长快车道吗？对于这个问题，投资者或许应该更加理性。01“自免之王”如何炼成？自 2017 年 3 月 28 日首个适应症获 FDA 批准起，Dupixent 便快速跻身潜力爆款药物行列，上市首年即斩获 2.2 亿美元销售额，2019 年更是突破 20 亿美元大关，此后一路驶入增长快车道，成为自免赛道当之无愧的 “自免药王”。图：Dupixent销售一览，来源：锦缎研究院复盘 Dupixent 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2.5以补全多模态能力的月之暗面，推出了一个名为WorldVQA的全新评测基准。它就像一把精确而锋利的手术刀，直接切开了当下多模态模型华丽能力表象之下的知识空洞。评测结果可以说是触目惊心：表现最好的模型，准确率也只能达到47.4%，距离及格线都还差得很远。人们不由得思考一个被长期忽视的真相：我们每天使用的“高智能”AI，或许压根没能在视觉领域建立起一个可靠、真实的“百科全书”。AI或许更像一个擅长讲故事的描述者，而非一个准确理解世界的观察者。WorldVQA的出现，正是要扫清幻觉与事实交杂的模糊地带，为衡量多模态模型的视觉知识真实性树立一把精确的标尺。01 现有评测的“障眼法”：记忆和推理混为一谈多模态模型的发展取决于两种截然不同的能力：一是推理，即处理逻辑与关系；二是知识，即将感官输入映射到事实现实。而目前，评估多模态模型的主流方法是视觉问答（Visual Question Answering, VQA），如常见的MMMU、MMStar和SimpleVQA等基准测试。现在我们假想一个问题：给AI一个公司的Logo，并询问它该公司的名称和成立时间。显然，回答这个问题需要两步，先是识别","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。提起多模态模型这个概念，人们并不陌生。从国内的“豆包”，到国外的“香蕉”，都是人们喜闻乐见的“图像创作和PS大师”。但是，你敢信吗？最顶尖的AI在“看图识物”这件人类幼儿都能轻松做到的事情上，竟然集体不及格。这个结论似乎与我们日常对AI的看法背道而驰。它们会写诗，会编程，甚至会代理人们的手机和电脑，但在面对一张清晰的照片时，却总是无法回答一个再简单不过的问题：“这是什么？”把稀有的兰花认成野花，把哥特教堂看成普通楼房，甚至给世界名画安上一位错误的作者。这可不是偶然性的小失误，而是一次系统性的“视觉失忆”。今天凌晨，刚刚发布Kimi 2.5以补全多模态能力的月之暗面，推出了一个名为WorldVQA的全新评测基准。它就像一把精确而锋利的手术刀，直接切开了当下多模态模型华丽能力表象之下的知识空洞。评测结果可以说是触目惊心：表现最好的模型，准确率也只能达到47.4%，距离及格线都还差得很远。人们不由得思考一个被长期忽视的真相：我们每天使用的“高智能”AI，或许压根没能在视觉领域建立起一个可靠、真实的“百科全书”。AI或许更像一个擅长讲故事的描述者，而非一个准确理解世界的观察者。WorldVQA的出现，正是要扫清幻觉与事实交杂的模糊地带，为衡量多模态模型的视觉知识真实性树立一把精确的标尺。01 现有评测的“障眼法”：记忆和推理混为一谈多模态模型的发展取决于两种截然不同的能力：一是推理，即处理逻辑与关系；二是知识，即将感官输入映射到事实现实。而目前，评估多模态模型的主流方法是视觉问答（Visual Question Answering, VQA），如常见的MMMU、MMStar和SimpleVQA等基准测试。现在我们假想一个问题：给AI一个公司的Logo，并询问它该公司的名称和成立时间。显然，回答这个问题需要两步，先是识别","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。提起多模态模型这个概念，人们并不陌生。从国内的“豆包”，到国外的“香蕉”，都是人们喜闻乐见的“图像创作和PS大师”。但是，你敢信吗？最顶尖的AI在“看图识物”这件人类幼儿都能轻松做到的事情上，竟然集体不及格。这个结论似乎与我们日常对AI的看法背道而驰。它们会写诗，会编程，甚至会代理人们的手机和电脑，但在面对一张清晰的照片时，却总是无法回答一个再简单不过的问题：“这是什么？”把稀有的兰花认成野花，把哥特教堂看成普通楼房，甚至给世界名画安上一位错误的作者。这可不是偶然性的小失误，而是一次系统性的“视觉失忆”。今天凌晨，刚刚发布Kimi 2.5以补全多模态能力的月之暗面，推出了一个名为WorldVQA的全新评测基准。它就像一把精确而锋利的手术刀，直接切开了当下多模态模型华丽能力表象之下的知识空洞。评测结果可以说是触目惊心：表现最好的模型，准确率也只能达到47.4%，距离及格线都还差得很远。人们不由得思考一个被长期忽视的真相：我们每天使用的“高智能”AI，或许压根没能在视觉领域建立起一个可靠、真实的“百科全书”。AI或许更像一个擅长讲故事的描述者，而非一个准确理解世界的观察者。WorldVQA的出现，正是要扫清幻觉与事实交杂的模糊地带，为衡量多模态模型的视觉知识真实性树立一把精确的标尺。01 现有评测的“障眼法”：记忆和推理混为一谈多模态模型的发展取决于两种截然不同的能力：一是推理，即处理逻辑与关系；二是知识，即将感官输入映射到事实现实。而目前，评估多模态模型的主流方法是视觉问答（Visual Question Answering, 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Luckey）常常挂在嘴边的一句话是：“当潮流降临时，一切已为时已晚。”（current year is too late for current things.）2017年，因在2016年大选中公开支持特朗普而被脸书解雇的帕尔默·拉奇，与彼得·蒂尔（Peter Thiel）旗下创始人基金的合伙人特雷·斯蒂芬斯（Trae Stephens）共同创立军工科技公司Anduril。当时媒体将他描绘成被硅谷抛弃的落魄者，竟妄想涉足“不合时宜”的军工领域。彼时主流思潮崇尚和平与人道，硅谷公司多刻意与国防部保持距离，以维护反战形象。在时代浪潮眼中，特朗普与帕尔默之流不过是不值一提的插曲。然而世界骤然转向。俄乌战争的爆发击碎了硅谷对持久和平的幻想。能快速提供无人机与可回收巡航导弹等装备的Anduril，如今估值已达305亿美元，成为美国最炙手可热的军事工业复合体之一，帕尔默也重归硅谷宠儿之列。战场上，尽管西方为乌克兰提供了近乎无上限的资金，却在火炮与无人机产能上捉襟见肘。真正有力的支援迟迟难至——而武器对比，往往决定战争走向。帕尔默·拉奇指出：“国防安全一夜之间成了硅谷热词，可当枪口抵住额头，一切为时已晚。人们只能在个人主页插上蓝黄旗帜以示声援，但武器快速制造能力的缺口，无法仅凭金钱填补。”当真正的挑战来临，一切均已太迟。01是什么决定了真正的国力？在迈克·罗（Mike Rowe）的播客中，帕尔默提出另一个问题：“为何曾掌控加勒比海、纽约、好望角与地中海贸易的海上霸主荷兰，今日已无足轻重？”荷兰仍拥有顶尖造船技术，人均产出位居世界前列——问题不在技术，亦不在经济。答案在于其邻国：英国海军、西班牙海军、法国海军、美国海军，体量更大、增长更快。即便增速相同，荷兰的微小体量也注定使其在海权格局中边缘化。","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。帕尔默·拉奇（Palmer Luckey）常常挂在嘴边的一句话是：“当潮流降临时，一切已为时已晚。”（current year is too late for current things.）2017年，因在2016年大选中公开支持特朗普而被脸书解雇的帕尔默·拉奇，与彼得·蒂尔（Peter Thiel）旗下创始人基金的合伙人特雷·斯蒂芬斯（Trae Stephens）共同创立军工科技公司Anduril。当时媒体将他描绘成被硅谷抛弃的落魄者，竟妄想涉足“不合时宜”的军工领域。彼时主流思潮崇尚和平与人道，硅谷公司多刻意与国防部保持距离，以维护反战形象。在时代浪潮眼中，特朗普与帕尔默之流不过是不值一提的插曲。然而世界骤然转向。俄乌战争的爆发击碎了硅谷对持久和平的幻想。能快速提供无人机与可回收巡航导弹等装备的Anduril，如今估值已达305亿美元，成为美国最炙手可热的军事工业复合体之一，帕尔默也重归硅谷宠儿之列。战场上，尽管西方为乌克兰提供了近乎无上限的资金，却在火炮与无人机产能上捉襟见肘。真正有力的支援迟迟难至——而武器对比，往往决定战争走向。帕尔默·拉奇指出：“国防安全一夜之间成了硅谷热词，可当枪口抵住额头，一切为时已晚。人们只能在个人主页插上蓝黄旗帜以示声援，但武器快速制造能力的缺口，无法仅凭金钱填补。”当真正的挑战来临，一切均已太迟。01是什么决定了真正的国力？在迈克·罗（Mike Rowe）的播客中，帕尔默提出另一个问题：“为何曾掌控加勒比海、纽约、好望角与地中海贸易的海上霸主荷兰，今日已无足轻重？”荷兰仍拥有顶尖造船技术，人均产出位居世界前列——问题不在技术，亦不在经济。答案在于其邻国：英国海军、西班牙海军、法国海军、美国海军，体量更大、增长更快。即便增速相同，荷兰的微小体量也注定使其在海权格局中边缘化。","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。帕尔默·拉奇（Palmer Luckey）常常挂在嘴边的一句话是：“当潮流降临时，一切已为时已晚。”（current year is too late for current things.）2017年，因在2016年大选中公开支持特朗普而被脸书解雇的帕尔默·拉奇，与彼得·蒂尔（Peter Thiel）旗下创始人基金的合伙人特雷·斯蒂芬斯（Trae Stephens）共同创立军工科技公司Anduril。当时媒体将他描绘成被硅谷抛弃的落魄者，竟妄想涉足“不合时宜”的军工领域。彼时主流思潮崇尚和平与人道，硅谷公司多刻意与国防部保持距离，以维护反战形象。在时代浪潮眼中，特朗普与帕尔默之流不过是不值一提的插曲。然而世界骤然转向。俄乌战争的爆发击碎了硅谷对持久和平的幻想。能快速提供无人机与可回收巡航导弹等装备的Anduril，如今估值已达305亿美元，成为美国最炙手可热的军事工业复合体之一，帕尔默也重归硅谷宠儿之列。战场上，尽管西方为乌克兰提供了近乎无上限的资金，却在火炮与无人机产能上捉襟见肘。真正有力的支援迟迟难至——而武器对比，往往决定战争走向。帕尔默·拉奇指出：“国防安全一夜之间成了硅谷热词，可当枪口抵住额头，一切为时已晚。人们只能在个人主页插上蓝黄旗帜以示声援，但武器快速制造能力的缺口，无法仅凭金钱填补。”当真正的挑战来临，一切均已太迟。01是什么决定了真正的国力？在迈克·罗（Mike Rowe）的播客中，帕尔默提出另一个问题：“为何曾掌控加勒比海、纽约、好望角与地中海贸易的海上霸主荷兰，今日已无足轻重？”荷兰仍拥有顶尖造船技术，人均产出位居世界前列——问题不在技术，亦不在经济。答案在于其邻国：英国海军、西班牙海军、法国海军、美国海军，体量更大、增长更快。即便增速相同，荷兰的微小体量也注定使其在海权格局中边缘化。","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9293f23f232041688720d6213831175a"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/46c72a0d9eeb4e9ab06c20ca4b6a5916"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/529078292726720","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":462,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":8,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":529078531003240,"gmtCreate":1770162480000,"gmtModify":1770178793513,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558920476397107","idStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"海尔带不动上海莱士","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。2026年初，投资者互动平台上一条提问道出了无数股东的焦灼：“贵公司与海尔生物合并终止已有一年，作为股民，我们仍期待双方重启合并事项，请问贵公司是否有相关计划？”面对这份期待，上海莱士董秘给出了典型的“外交式”回复：“若有相关事项，公司将按照信息披露相关规则履行披露义务。”这份缺乏实质性内容的回复，进一步放大了市场的疑虑。自2024年6月海尔集团正式“入主”以来，这家国内血制品行业的龙头企业并未如预期般焕发第二春，反而在2025年陷入多重困境：备受瞩目的海尔生物吸收合并计划仅推进10个交易日便戛然而止，2025年前三季度营收与净利润双双下滑，市值持续低迷。一年多过去，“豪门加持”的红利尚未显现，“海尔赋能失效”的质疑声却愈演愈烈。强如海尔，为何也难以撬动这家行业巨头？这背后，是企业自身的历史积弊难以根除，还是行业周期的必然困境？01出身高贵，身世飘零在国内血液制品行业，上海莱士的“出身”算得上真正的名门正派。1988年，它作为国内第一家中外合资血制品企业正式成立，从诞生之初便站在了行业发展的前沿。血液制品因其原料的特殊性和生产工艺的高壁垒，在医疗抢救与特定疾病治疗领域具有不可替代性。上海莱士凭借早年的技术积累和资源布局，迅速成长为行业第一梯队的领军企业。以2025年三季度末数据来看，上海莱士营业总收入、净利润、资产总计三项核心指标，在A股申万血液制品行业中均排名第一，且与第二名保持明显领先优势。图：血制品行业横向对比（2025年前三季度），来源：锦缎研究院或许正是这份强悍的实力，让上海莱士长期被资本觊觎，命运始终与资本紧密捆绑。控制权的多轮更迭，使其发展之路充满波折。2004年，科瑞天诚入主成为控股股东，在其推动下，上海莱士于2008年成功登陆深交所，开启资本市场征程。上市后的上海莱士迅速开启“并购扩张”模式，","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。2026年初，投资者互动平台上一条提问道出了无数股东的焦灼：“贵公司与海尔生物合并终止已有一年，作为股民，我们仍期待双方重启合并事项，请问贵公司是否有相关计划？”面对这份期待，上海莱士董秘给出了典型的“外交式”回复：“若有相关事项，公司将按照信息披露相关规则履行披露义务。”这份缺乏实质性内容的回复，进一步放大了市场的疑虑。自2024年6月海尔集团正式“入主”以来，这家国内血制品行业的龙头企业并未如预期般焕发第二春，反而在2025年陷入多重困境：备受瞩目的海尔生物吸收合并计划仅推进10个交易日便戛然而止，2025年前三季度营收与净利润双双下滑，市值持续低迷。一年多过去，“豪门加持”的红利尚未显现，“海尔赋能失效”的质疑声却愈演愈烈。强如海尔，为何也难以撬动这家行业巨头？这背后，是企业自身的历史积弊难以根除，还是行业周期的必然困境？01出身高贵，身世飘零在国内血液制品行业，上海莱士的“出身”算得上真正的名门正派。1988年，它作为国内第一家中外合资血制品企业正式成立，从诞生之初便站在了行业发展的前沿。血液制品因其原料的特殊性和生产工艺的高壁垒，在医疗抢救与特定疾病治疗领域具有不可替代性。上海莱士凭借早年的技术积累和资源布局，迅速成长为行业第一梯队的领军企业。以2025年三季度末数据来看，上海莱士营业总收入、净利润、资产总计三项核心指标，在A股申万血液制品行业中均排名第一，且与第二名保持明显领先优势。图：血制品行业横向对比（2025年前三季度），来源：锦缎研究院或许正是这份强悍的实力，让上海莱士长期被资本觊觎，命运始终与资本紧密捆绑。控制权的多轮更迭，使其发展之路充满波折。2004年，科瑞天诚入主成为控股股东，在其推动下，上海莱士于2008年成功登陆深交所，开启资本市场征程。上市后的上海莱士迅速开启“并购扩张”模式，","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。2026年初，投资者互动平台上一条提问道出了无数股东的焦灼：“贵公司与海尔生物合并终止已有一年，作为股民，我们仍期待双方重启合并事项，请问贵公司是否有相关计划？”面对这份期待，上海莱士董秘给出了典型的“外交式”回复：“若有相关事项，公司将按照信息披露相关规则履行披露义务。”这份缺乏实质性内容的回复，进一步放大了市场的疑虑。自2024年6月海尔集团正式“入主”以来，这家国内血制品行业的龙头企业并未如预期般焕发第二春，反而在2025年陷入多重困境：备受瞩目的海尔生物吸收合并计划仅推进10个交易日便戛然而止，2025年前三季度营收与净利润双双下滑，市值持续低迷。一年多过去，“豪门加持”的红利尚未显现，“海尔赋能失效”的质疑声却愈演愈烈。强如海尔，为何也难以撬动这家行业巨头？这背后，是企业自身的历史积弊难以根除，还是行业周期的必然困境？01出身高贵，身世飘零在国内血液制品行业，上海莱士的“出身”算得上真正的名门正派。1988年，它作为国内第一家中外合资血制品企业正式成立，从诞生之初便站在了行业发展的前沿。血液制品因其原料的特殊性和生产工艺的高壁垒，在医疗抢救与特定疾病治疗领域具有不可替代性。上海莱士凭借早年的技术积累和资源布局，迅速成长为行业第一梯队的领军企业。以2025年三季度末数据来看，上海莱士营业总收入、净利润、资产总计三项核心指标，在A股申万血液制品行业中均排名第一，且与第二名保持明显领先优势。图：血制品行业横向对比（2025年前三季度），来源：锦缎研究院或许正是这份强悍的实力，让上海莱士长期被资本觊觎，命运始终与资本紧密捆绑。控制权的多轮更迭，使其发展之路充满波折。2004年，科瑞天诚入主成为控股股东，在其推动下，上海莱士于2008年成功登陆深交所，开启资本市场征程。上市后的上海莱士迅速开启“并购扩张”模式，","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6080e7602a6243fdb1a79e56e90b3107"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/de1a1a669dd5423c8cb0537731d3bdb8"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/529078531003240","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":568,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":5,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":528667775615336,"gmtCreate":1770076080000,"gmtModify":1770093157815,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558920476397107","idStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"1970年代的白银幽灵，笼罩着2026年的天空","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。1979年，亨特兄弟在德克萨斯的办公室里，手指划过世界地图上的白银运输路线，他们确信自己找到了对抗美元通胀的终极堡垒——用实物白银筑起一座价值永不磨灭的城池。近半个世纪后的2026年，全球交易员的屏幕上闪烁着银价的疯狂曲线，算法与资本同样坚信，在这场法币信用的逃亡中，白银是最坚固的诺亚方舟之一。两个时代，同一种野望。历史的幽灵从未离去，它只是在等待货币信用的锚链再次发出刺耳的崩裂声。当美元脱离金本位的束缚，当通胀的阴影笼罩全球，资本便开始了一场永无止境的、从虚妄纸币向“硬资产”的集体大迁徙。从科技叙事的泡沫到古老金属的狂热，每一次轮动都并非价值的发现，而是恐惧的传导。直至所有资产都拥挤不堪，最终，那被视为最原始的避风港——白银，接过了刺破泡沫的一棒，也引爆了最惨烈的踩踏。这不仅仅是两个泡沫的故事。这是一场关于信任、恐惧与稀缺性的永恒实验，一次在货币废墟上不断重演的人性预演。当2026年的暴跌照亮全球屏幕时，我们看到的不是新鲜事，而是1970年代那场未竟噩梦的现代显影——每一次对“绝对安全”的疯狂追逐，都在为下一次崩塌铺设道路。01货币失锚，两个时代的共同序曲1971年，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系的解体，宣告了“纸币的冒险时代”正式开启。挣脱了黄金束缚的美元，同时也失去了价值的物理锚点。随之而来的石油危机，更将滞胀的幽灵带入西方经济体。通货膨胀率如脱缰野马，1980年美国CPI高达12.52%。这种深刻的货币焦虑，催生了一种全新的市场逻辑：“通胀交易”。当货币的购买力被确信将持续蒸发时，追逐任何有形资产本身就成了最理性的投资策略。盈利的现值计算让位于对实物本身的占有欲望。于是，资金如洪水般涌入所有被认为能“保值”的领域。在1970年代，这不仅仅是黄金和白银。美国股市的“漂亮50”股票——那些被认","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。1979年，亨特兄弟在德克萨斯的办公室里，手指划过世界地图上的白银运输路线，他们确信自己找到了对抗美元通胀的终极堡垒——用实物白银筑起一座价值永不磨灭的城池。近半个世纪后的2026年，全球交易员的屏幕上闪烁着银价的疯狂曲线，算法与资本同样坚信，在这场法币信用的逃亡中，白银是最坚固的诺亚方舟之一。两个时代，同一种野望。历史的幽灵从未离去，它只是在等待货币信用的锚链再次发出刺耳的崩裂声。当美元脱离金本位的束缚，当通胀的阴影笼罩全球，资本便开始了一场永无止境的、从虚妄纸币向“硬资产”的集体大迁徙。从科技叙事的泡沫到古老金属的狂热，每一次轮动都并非价值的发现，而是恐惧的传导。直至所有资产都拥挤不堪，最终，那被视为最原始的避风港——白银，接过了刺破泡沫的一棒，也引爆了最惨烈的踩踏。这不仅仅是两个泡沫的故事。这是一场关于信任、恐惧与稀缺性的永恒实验，一次在货币废墟上不断重演的人性预演。当2026年的暴跌照亮全球屏幕时，我们看到的不是新鲜事，而是1970年代那场未竟噩梦的现代显影——每一次对“绝对安全”的疯狂追逐，都在为下一次崩塌铺设道路。01货币失锚，两个时代的共同序曲1971年，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系的解体，宣告了“纸币的冒险时代”正式开启。挣脱了黄金束缚的美元，同时也失去了价值的物理锚点。随之而来的石油危机，更将滞胀的幽灵带入西方经济体。通货膨胀率如脱缰野马，1980年美国CPI高达12.52%。这种深刻的货币焦虑，催生了一种全新的市场逻辑：“通胀交易”。当货币的购买力被确信将持续蒸发时，追逐任何有形资产本身就成了最理性的投资策略。盈利的现值计算让位于对实物本身的占有欲望。于是，资金如洪水般涌入所有被认为能“保值”的领域。在1970年代，这不仅仅是黄金和白银。美国股市的“漂亮50”股票——那些被认","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。1979年，亨特兄弟在德克萨斯的办公室里，手指划过世界地图上的白银运输路线，他们确信自己找到了对抗美元通胀的终极堡垒——用实物白银筑起一座价值永不磨灭的城池。近半个世纪后的2026年，全球交易员的屏幕上闪烁着银价的疯狂曲线，算法与资本同样坚信，在这场法币信用的逃亡中，白银是最坚固的诺亚方舟之一。两个时代，同一种野望。历史的幽灵从未离去，它只是在等待货币信用的锚链再次发出刺耳的崩裂声。当美元脱离金本位的束缚，当通胀的阴影笼罩全球，资本便开始了一场永无止境的、从虚妄纸币向“硬资产”的集体大迁徙。从科技叙事的泡沫到古老金属的狂热，每一次轮动都并非价值的发现，而是恐惧的传导。直至所有资产都拥挤不堪，最终，那被视为最原始的避风港——白银，接过了刺破泡沫的一棒，也引爆了最惨烈的踩踏。这不仅仅是两个泡沫的故事。这是一场关于信任、恐惧与稀缺性的永恒实验，一次在货币废墟上不断重演的人性预演。当2026年的暴跌照亮全球屏幕时，我们看到的不是新鲜事，而是1970年代那场未竟噩梦的现代显影——每一次对“绝对安全”的疯狂追逐，都在为下一次崩塌铺设道路。01货币失锚，两个时代的共同序曲1971年，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系的解体，宣告了“纸币的冒险时代”正式开启。挣脱了黄金束缚的美元，同时也失去了价值的物理锚点。随之而来的石油危机，更将滞胀的幽灵带入西方经济体。通货膨胀率如脱缰野马，1980年美国CPI高达12.52%。这种深刻的货币焦虑，催生了一种全新的市场逻辑：“通胀交易”。当货币的购买力被确信将持续蒸发时，追逐任何有形资产本身就成了最理性的投资策略。盈利的现值计算让位于对实物本身的占有欲望。于是，资金如洪水般涌入所有被认为能“保值”的领域。在1970年代，这不仅仅是黄金和白银。美国股市的“漂亮50”股票——那些被认","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ed0b92b16c3c442696c7087194dcb156"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5cf0e4f02af34bc3a9cd5717ee3153f5"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/528667775615336","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":537,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":528667687498008,"gmtCreate":1770076080000,"gmtModify":1770093157684,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558920476397107","idStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"解码OpenAI的2026：深挖其全部招聘信息","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。对于OpenAI2026年商业化战略的猜测不断，特别是2025年底OpenAI在算力和芯片领域的大手笔操作，让人们对未来OpenAI如何盈利充满了好奇。除了由于推理成本天然形成的订阅制模式外，广告变现算是OpenAI给出的第二个选项。但我们仍然认为广告只是OpenAI大举推进变现手段的开胃菜，并不会是商业化主力。除了市场容量和试错成本原因外，还有匹配性的考量。大模型对于普通用户效率和创意的解放和提升是空前的，对于这样一款划时代的产品，如果只能依靠盈利，那和社交媒体、短视频这类依靠用户kill time来变现的产品就没有本质差异了。既然大模型是用来解放创意提升效率的，那么理论上应该有更适合这个方向的变现手段。近期OpenAI的CFO在官网发表的一篇“A business that scales with the value of intelligence”的文章，似乎揭示了新的变现之路。OpenAI认为自身的商业价值随着算力拓展和用户价值提升而自然提升，给用户带来的价值越大，算力消耗就越大，应该产生的商业价值也就越大。针对不同层级用户对算力的运用方式和消耗量不同，OpenAI未来的商业闭环构想是：•订阅与&nbsp;API：面向个人和团队的订阅服务，以及面向开发者的按量计费&nbsp;API•广告：低频的普通用户，以广告来支撑算力成本•商业服务：企业级的平台智能化来推荐更深层次的人工智能应用&nbsp;随着人工智能在社会各行业的持续渗透，未来像科学研究、药物研发、能源系统和金融建模，将出现全新的经济模式。这篇文章并非单纯为了呼应此前的广告业务上线，而是对OpenAI商业化原则的一次声明。付费订阅、在线广告、API与商业服务将会是未来支撑OpenAI商业化大厦的支柱。如果说广告是为了“补贴家用”，那么OpenAI真","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。对于OpenAI2026年商业化战略的猜测不断，特别是2025年底OpenAI在算力和芯片领域的大手笔操作，让人们对未来OpenAI如何盈利充满了好奇。除了由于推理成本天然形成的订阅制模式外，广告变现算是OpenAI给出的第二个选项。但我们仍然认为广告只是OpenAI大举推进变现手段的开胃菜，并不会是商业化主力。除了市场容量和试错成本原因外，还有匹配性的考量。大模型对于普通用户效率和创意的解放和提升是空前的，对于这样一款划时代的产品，如果只能依靠盈利，那和社交媒体、短视频这类依靠用户kill time来变现的产品就没有本质差异了。既然大模型是用来解放创意提升效率的，那么理论上应该有更适合这个方向的变现手段。近期OpenAI的CFO在官网发表的一篇“A business that scales with the value of 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API•广告：低频的普通用户，以广告来支撑算力成本•商业服务：企业级的平台智能化来推荐更深层次的人工智能应用 随着人工智能在社会各行业的持续渗透，未来像科学研究、药物研发、能源系统和金融建模，将出现全新的经济模式。这篇文章并非单纯为了呼应此前的广告业务上线，而是对OpenAI商业化原则的一次声明。付费订阅、在线广告、API与商业服务将会是未来支撑OpenAI商业化大厦的支柱。如果说广告是为了“补贴家用”，那么OpenAI真","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0130eb437a514e3eaf196b2e6283ac9c"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/50c5076e86ea4b8a927f833d80843b92"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/528667687498008","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":333,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":4,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":528331352867440,"gmtCreate":1769989680000,"gmtModify":1770009919101,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558920476397107","idStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"百芯大战","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。一年前，我们在《DeepSeek掀起算力革命，英伟达挑战加剧，ASIC芯片悄然崛起》一文中，更多的是看好ASIC带来类似博通和晶圆代工的产业机会。一年后的今天，ASIC&nbsp;的发展速度远超预期。尤其近半年以来，ASIC甚至逐渐成为AI竞争的胜负手：国内外大厂开年以来股价表现最好的分别是百度、谷歌和阿里。谷歌TPU+自研模型+云+内部应用的王炸，已经让其立于不败之地；国内互联网大厂，近期被重估的只有自研ASIC芯片拆分独立IPO的百度（计划拆分昆仑芯IPO）和阿里（计划拆分平头哥IPO）。如今，ASIC&nbsp;早已不只是单纯的产业趋势，更成为AI巨头必炼的内功。01ASIC趋势比预期还要猛1.AI投资规划越大，ASIC优势就越明显ASIC（Application 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FY2025 年整体毛利率达 75.5%，净利率 57%，单颗 GPU 成本不足 3 万美元）。头部厂商的 AI 资本开支已逼近千亿美元，甚至需要通过融资、租赁外部算力等方式填","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/bf3b82545b2a444cb898b2012a37496e"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8186f83f4f5948bd96314ac94ca2d3b2"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/0555a2ed18cc4f4ea97cbcb1e96df9dd"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/528331352867440","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1042,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":10,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":528330694066440,"gmtCreate":1769989680000,"gmtModify":1770009918069,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3558920476397107","idStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"“旧王”不愿老去","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。收购传闻发酵半个月后，默沙东还是中止了对于Revolution的收购。此前的交易案中，默沙东拟以280亿至320亿美元的价格收购“RAS新贵”Revolution，这一价格仅次于当年辉瑞对Seagen的收购。尽管收购未能落地，但这场天价并购的背后，已然透露出 “旧王” 默沙东的战略野心。在双抗逐渐成为市场热点的当下，默沙东决不能坐以待毙。Revolution 虽暂无商业化产品落地，但其核心管线已交出亮眼临床数据，有望开创 RAS 抑制剂赛道的全新格局。在核心药物 Keytruda （K药）专利悬崖日益逼近的背景下，默沙东亟需一场重磅战略并购，稳固并延续其在免疫治疗（IO）领域的统治地位。01收购Revolution的意义作为人类癌症发展进程中极为常见的驱动因素，全球范围内约30%的人类肿瘤与RAS基因突变相关。其中，约30%-50%的结直肠癌患者、15%-20%的非小细胞肺癌患者以及90%的胰腺癌患者存在KRAS突变阳性情况。图：美国新确诊癌症患者KRAS突变的比例，来源：药明康德但如此重要的靶点，却始终难以成药。由于RAS蛋白表面光滑，缺乏传统小分子药物易于结合的“口袋”，针对RAS的药物研发在过去四十年里屡屡碰壁，成为肿瘤学领域一座难以逾越的高峰。直到近几年，安进的Sotorasib（ Lumakras）与Mirati的Adagrasib（Krazati）两款KRAS G12C抑制剂相继获批上市，这一领域才迎来实质性突破，彻底改写了RAS靶点“不可成药”的历史。这两款药物均属于RAS（OFF）抑制剂，能够特异性地靶向KRAS蛋白上由G12C突变产生的半胱氨酸残基，并与处于‌非活性状态（GDP结合状态，即“OFF”状态）‌的KRAS G12C蛋白共价结合，但患者易产生耐药性，为后续药物研发留下了突破空间。尽管","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。收购传闻发酵半个月后，默沙东还是中止了对于Revolution的收购。此前的交易案中，默沙东拟以280亿至320亿美元的价格收购“RAS新贵”Revolution，这一价格仅次于当年辉瑞对Seagen的收购。尽管收购未能落地，但这场天价并购的背后，已然透露出 “旧王” 默沙东的战略野心。在双抗逐渐成为市场热点的当下，默沙东决不能坐以待毙。Revolution 虽暂无商业化产品落地，但其核心管线已交出亮眼临床数据，有望开创 RAS 抑制剂赛道的全新格局。在核心药物 Keytruda （K药）专利悬崖日益逼近的背景下，默沙东亟需一场重磅战略并购，稳固并延续其在免疫治疗（IO）领域的统治地位。01收购Revolution的意义作为人类癌症发展进程中极为常见的驱动因素，全球范围内约30%的人类肿瘤与RAS基因突变相关。其中，约30%-50%的结直肠癌患者、15%-20%的非小细胞肺癌患者以及90%的胰腺癌患者存在KRAS突变阳性情况。图：美国新确诊癌症患者KRAS突变的比例，来源：药明康德但如此重要的靶点，却始终难以成药。由于RAS蛋白表面光滑，缺乏传统小分子药物易于结合的“口袋”，针对RAS的药物研发在过去四十年里屡屡碰壁，成为肿瘤学领域一座难以逾越的高峰。直到近几年，安进的Sotorasib（ Lumakras）与Mirati的Adagrasib（Krazati）两款KRAS G12C抑制剂相继获批上市，这一领域才迎来实质性突破，彻底改写了RAS靶点“不可成药”的历史。这两款药物均属于RAS（OFF）抑制剂，能够特异性地靶向KRAS蛋白上由G12C突变产生的半胱氨酸残基，并与处于‌非活性状态（GDP结合状态，即“OFF”状态）‌的KRAS G12C蛋白共价结合，但患者易产生耐药性，为后续药物研发留下了突破空间。尽管","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。收购传闻发酵半个月后，默沙东还是中止了对于Revolution的收购。此前的交易案中，默沙东拟以280亿至320亿美元的价格收购“RAS新贵”Revolution，这一价格仅次于当年辉瑞对Seagen的收购。尽管收购未能落地，但这场天价并购的背后，已然透露出 “旧王” 默沙东的战略野心。在双抗逐渐成为市场热点的当下，默沙东决不能坐以待毙。Revolution 虽暂无商业化产品落地，但其核心管线已交出亮眼临床数据，有望开创 RAS 抑制剂赛道的全新格局。在核心药物 Keytruda （K药）专利悬崖日益逼近的背景下，默沙东亟需一场重磅战略并购，稳固并延续其在免疫治疗（IO）领域的统治地位。01收购Revolution的意义作为人类癌症发展进程中极为常见的驱动因素，全球范围内约30%的人类肿瘤与RAS基因突变相关。其中，约30%-50%的结直肠癌患者、15%-20%的非小细胞肺癌患者以及90%的胰腺癌患者存在KRAS突变阳性情况。图：美国新确诊癌症患者KRAS突变的比例，来源：药明康德但如此重要的靶点，却始终难以成药。由于RAS蛋白表面光滑，缺乏传统小分子药物易于结合的“口袋”，针对RAS的药物研发在过去四十年里屡屡碰壁，成为肿瘤学领域一座难以逾越的高峰。直到近几年，安进的Sotorasib（ Lumakras）与Mirati的Adagrasib（Krazati）两款KRAS G12C抑制剂相继获批上市，这一领域才迎来实质性突破，彻底改写了RAS靶点“不可成药”的历史。这两款药物均属于RAS（OFF）抑制剂，能够特异性地靶向KRAS蛋白上由G12C突变产生的半胱氨酸残基，并与处于‌非活性状态（GDP结合状态，即“OFF”状态）‌的KRAS 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K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。离春节不到一周，过去两年的经验告诉我们，国产AI新产品的爆发期又要来了。Kimi K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull request，正式引入了智谱的GlmMoeDsa架构。代码显示，GLM-5采用了78层Transformer解码器，前三层为稠密（Dense）结构，第四层及以后采用混合专家（MoE）架构，共配置256个专家网络，处理单个t","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。离春节不到一周，过去两年的经验告诉我们，国产AI新产品的爆发期又要来了。Kimi K2.5在OpenRouter上一骑绝尘，Minimax也在官网上隐隐约约透露出M2.2的版本代号。大家等得很焦急，智谱和DeepSeek年前是不是也得来点大动作？这不，短短48小时内，三个独立的技术平台接连出现了与智谱新模型GLM-5相关的线索，形成了一条完整的信息链。01 线索浮现：三平台齐曝 GLM-5 踪迹2月7日，OpenRouter平台悄悄上线了一款代号为“pony-alpha”的模型。根据实际测试的结果，它的思维链风格与智谱的GLM系列高度吻合，比如：遇到常规回答，它会以“嗯，......”为开头进行思考；遇到知识检索任务，就分点列出“1.分析请求：...”；遇到代码任务，则会明确标注“用户要求......”。而技术社区在把这个模型投入实际开发后，发现它在贪吃蛇、Minecraft等复杂的代码生成任务中表现相当稳健，但缺乏图像等多模态输入支持。接下来的2月9日，vLLM推理框架仓库出现了编号为34124的pull request，在代码中首次明确出现了“GLM-5”标识。更重要的是，代码表明其实现逻辑直接复用了DeepSeek-V3系列模型采用的DSA（DeepSeek Sparse Attention，稀疏注意力）机制，并集成了MTP（Multi-Token Prediction，多标记预测）技术。几乎同时，Hugging Face transformers仓库合并了编号为43858的pull 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《一代宗师》里，丁连山指点后生叶问：“人活一世，有的成了面子，有的成了里子，都是时势使然。一门里，有面子有里子，面子某天请人吃支烟，里子可能就要去除掉一个人。”&nbsp; 图1：《一代宗师》剧照，来源电影截图 透过丁连山之口，王家卫表达出的意思是： 组织对外打造的形象，和对内真实的行为方式，往往天差地别。若是吃瓜群众不加区分，对组织打造的形象照单全收，一桶只顾面子的毒鸡汤灌下去，里子和面子的天壤之别往往就会要了人命。 在投资领域，高瓴资本在即将上市的蓝月亮集团上的操作，就是这一反鸡汤哲学的最好例证。通过即将上市的蓝月亮集团的招股说明书，我们看到了两个完全不同的高瓴： 面子上的高瓴，热衷于讨论变动的护城河，企业家精神，第二增长曲线，在那个平行宇宙里，高瓴是中国创新的代言人； 而里子上的高瓴，则实打实的把自己的资本投入到蓝月亮这样的传统到不能再传统的慢增长的日化公司，用100年不变的垄断心智的洗衣液和超高现金流带来的突击分红，来换取十年8倍的投资回报。 图2：蓝月亮产品图。来源网络截图 这种隐匿在面子与里子之间的逻辑真相，其实才是普通投资者真正应该服用的本味鸡汤。 01 十年八倍 和其他大开大合、烧钱不眨眼的创业公司不同，一直专注洗衣液和洗手液的蓝月亮，现金流十分充沛，几乎没有几次融资经历。这也让天使轮就上车的高瓴资本没有补充资本，就轻松赚的盆满钵满。 图3：蓝月亮的股权结构。来源，蓝月亮集团招股说明书 2010年，高瓴资本以4500万美元（约合人民币2.98亿元）投资了蓝月亮的天使轮，并在第二年追加103万美元（约合人民币0.068亿元）重仓10年。 招股书显示，截止上市前，高瓴资本旗下的HCM中国基金持有蓝月亮10%股份。若以日化巨头宝洁当前的估值水平25倍PE（市盈率）来评估，按蓝月亮2019年净利润10.8亿港元计算，给出270亿港元（约合人民币230.","listText":"&nbsp; 《一代宗师》里，丁连山指点后生叶问：“人活一世，有的成了面子，有的成了里子，都是时势使然。一门里，有面子有里子，面子某天请人吃支烟，里子可能就要去除掉一个人。”&nbsp; 图1：《一代宗师》剧照，来源电影截图 透过丁连山之口，王家卫表达出的意思是： 组织对外打造的形象，和对内真实的行为方式，往往天差地别。若是吃瓜群众不加区分，对组织打造的形象照单全收，一桶只顾面子的毒鸡汤灌下去，里子和面子的天壤之别往往就会要了人命。 在投资领域，高瓴资本在即将上市的蓝月亮集团上的操作，就是这一反鸡汤哲学的最好例证。通过即将上市的蓝月亮集团的招股说明书，我们看到了两个完全不同的高瓴： 面子上的高瓴，热衷于讨论变动的护城河，企业家精神，第二增长曲线，在那个平行宇宙里，高瓴是中国创新的代言人； 而里子上的高瓴，则实打实的把自己的资本投入到蓝月亮这样的传统到不能再传统的慢增长的日化公司，用100年不变的垄断心智的洗衣液和超高现金流带来的突击分红，来换取十年8倍的投资回报。 图2：蓝月亮产品图。来源网络截图 这种隐匿在面子与里子之间的逻辑真相，其实才是普通投资者真正应该服用的本味鸡汤。 01 十年八倍 和其他大开大合、烧钱不眨眼的创业公司不同，一直专注洗衣液和洗手液的蓝月亮，现金流十分充沛，几乎没有几次融资经历。这也让天使轮就上车的高瓴资本没有补充资本，就轻松赚的盆满钵满。 图3：蓝月亮的股权结构。来源，蓝月亮集团招股说明书 2010年，高瓴资本以4500万美元（约合人民币2.98亿元）投资了蓝月亮的天使轮，并在第二年追加103万美元（约合人民币0.068亿元）重仓10年。 招股书显示，截止上市前，高瓴资本旗下的HCM中国基金持有蓝月亮10%股份。若以日化巨头宝洁当前的估值水平25倍PE（市盈率）来评估，按蓝月亮2019年净利润10.8亿港元计算，给出270亿港元（约合人民币230.","text":"《一代宗师》里，丁连山指点后生叶问：“人活一世，有的成了面子，有的成了里子，都是时势使然。一门里，有面子有里子，面子某天请人吃支烟，里子可能就要去除掉一个人。” 图1：《一代宗师》剧照，来源电影截图 透过丁连山之口，王家卫表达出的意思是： 组织对外打造的形象，和对内真实的行为方式，往往天差地别。若是吃瓜群众不加区分，对组织打造的形象照单全收，一桶只顾面子的毒鸡汤灌下去，里子和面子的天壤之别往往就会要了人命。 在投资领域，高瓴资本在即将上市的蓝月亮集团上的操作，就是这一反鸡汤哲学的最好例证。通过即将上市的蓝月亮集团的招股说明书，我们看到了两个完全不同的高瓴： 面子上的高瓴，热衷于讨论变动的护城河，企业家精神，第二增长曲线，在那个平行宇宙里，高瓴是中国创新的代言人； 而里子上的高瓴，则实打实的把自己的资本投入到蓝月亮这样的传统到不能再传统的慢增长的日化公司，用100年不变的垄断心智的洗衣液和超高现金流带来的突击分红，来换取十年8倍的投资回报。 图2：蓝月亮产品图。来源网络截图 这种隐匿在面子与里子之间的逻辑真相，其实才是普通投资者真正应该服用的本味鸡汤。 01 十年八倍 和其他大开大合、烧钱不眨眼的创业公司不同，一直专注洗衣液和洗手液的蓝月亮，现金流十分充沛，几乎没有几次融资经历。这也让天使轮就上车的高瓴资本没有补充资本，就轻松赚的盆满钵满。 图3：蓝月亮的股权结构。来源，蓝月亮集团招股说明书 2010年，高瓴资本以4500万美元（约合人民币2.98亿元）投资了蓝月亮的天使轮，并在第二年追加103万美元（约合人民币0.068亿元）重仓10年。 招股书显示，截止上市前，高瓴资本旗下的HCM中国基金持有蓝月亮10%股份。若以日化巨头宝洁当前的估值水平25倍PE（市盈率）来评估，按蓝月亮2019年净利润10.8亿港元计算，给出270亿港元（约合人民币230.","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/96006fdc528545c0b34fb38d52f60423","width":"681","height":"324"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/1ae11caf95a94e06bf45c2a90010d9bf","width":"480","height":"288"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/fb0026c335b949cea8d7f64dc9b861e5","width":"865","height":"498"}],"top":1,"highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"likeSize":153,"commentSize":53,"repostSize":42,"link":"https://laohu8.com/post/307772483","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":32041,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"3479302315475390","authorId":"3479302315475390","name":"红色的老韭菜","avatar":"https://static.tigerbbs.com/16c7d3cf1453933d3a62767d3cf4cf58","crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"idStr":"3479302315475390","authorIdStr":"3479302315475390"},"content":"这种情况就是创始人看了鸡儿商业模式，然后自己瞎搞，以为套用商业模式就可以飞天！！！！不过经过这一波，创始人会成长","text":"这种情况就是创始人看了鸡儿商业模式，然后自己瞎搞，以为套用商业模式就可以飞天！！！！不过经过这一波，创始人会成长","html":"这种情况就是创始人看了鸡儿商业模式，然后自己瞎搞，以为套用商业模式就可以飞天！！！！不过经过这一波，创始人会成长"}],"imageCount":9,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":420621557874936,"gmtCreate":1743551520000,"gmtModify":1743698769802,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"理想汽车2025年推演","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。这是一篇对理想汽车25年的销量前景进行预测与展望的文章。虽说2025年已经过去了四分之一，然而本文的写作难度却丝毫没有减小。本文是近期我对理想汽车一系列思考的汇总，是在有限的信息来源的基础上，所能够推演到的极致了。闲话少叙，进入正文。01&nbsp;全年销量预测开门见山，个人对理想汽车2025年的销量预期是65万辆，较之24年增长30%左右。具体来看，在增程产品线上，L6的销量前景是透明度最高的，预计全年销量在30万辆左右，Pro和MAX的占比约为5：5。总体来说，L6今年仍然处于一个比较舒服的区间：同价位段的销量王Model Y是一辆偏运动取向的纯电动产品，和注重大空间和舒适性的增程车L6之间存在明显的错位，而其他各家友商，在这个价位段上也并没有拿出能够碾压L6的产品。因此，虽然五月份智驾焕新版的升级并不算多，但如果能结合更灵活的促销政策和配置调整，全年销量目标还是比较有底气的。个人预测，五月份智驾焕新版上市之后，除了在智驾方面的软硬件升级之外，对于一些舒适性配置方面，也会拿出更加灵活的政策，譬如冰箱和小桌板的选配、车身颜色的增加等。这样，即使下半年小鹏、深蓝等推出同价位段的竞品，L6也并不会毫无还手之力。总之，接下来的这一年，L6还是要承担起公司销量的半壁江山。另一方面，在30万以上的价位段，L789面对的压力就要大得多。2023年，L789的全年销量为37万辆，24年在问界M9和自家L6的上下夹击之下，L789的总销量降到了30万出头的水平。在智驾焕新版只提供局部升级、而26年又面临中期改款的情况下，预计L789今年的总销量，至多也就是能做到和去年持平，也就是30万辆左右。造成L789今年销量压力比较大的原因是多方面的，首先是外部的竞争，据自媒体ECC情报局统计，整个2025年，新上市销售（含改款）的大六","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。这是一篇对理想汽车25年的销量前景进行预测与展望的文章。虽说2025年已经过去了四分之一，然而本文的写作难度却丝毫没有减小。本文是近期我对理想汽车一系列思考的汇总，是在有限的信息来源的基础上，所能够推演到的极致了。闲话少叙，进入正文。01&nbsp;全年销量预测开门见山，个人对理想汽车2025年的销量预期是65万辆，较之24年增长30%左右。具体来看，在增程产品线上，L6的销量前景是透明度最高的，预计全年销量在30万辆左右，Pro和MAX的占比约为5：5。总体来说，L6今年仍然处于一个比较舒服的区间：同价位段的销量王Model Y是一辆偏运动取向的纯电动产品，和注重大空间和舒适性的增程车L6之间存在明显的错位，而其他各家友商，在这个价位段上也并没有拿出能够碾压L6的产品。因此，虽然五月份智驾焕新版的升级并不算多，但如果能结合更灵活的促销政策和配置调整，全年销量目标还是比较有底气的。个人预测，五月份智驾焕新版上市之后，除了在智驾方面的软硬件升级之外，对于一些舒适性配置方面，也会拿出更加灵活的政策，譬如冰箱和小桌板的选配、车身颜色的增加等。这样，即使下半年小鹏、深蓝等推出同价位段的竞品，L6也并不会毫无还手之力。总之，接下来的这一年，L6还是要承担起公司销量的半壁江山。另一方面，在30万以上的价位段，L789面对的压力就要大得多。2023年，L789的全年销量为37万辆，24年在问界M9和自家L6的上下夹击之下，L789的总销量降到了30万出头的水平。在智驾焕新版只提供局部升级、而26年又面临中期改款的情况下，预计L789今年的总销量，至多也就是能做到和去年持平，也就是30万辆左右。造成L789今年销量压力比较大的原因是多方面的，首先是外部的竞争，据自媒体ECC情报局统计，整个2025年，新上市销售（含改款）的大六","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。这是一篇对理想汽车25年的销量前景进行预测与展望的文章。虽说2025年已经过去了四分之一，然而本文的写作难度却丝毫没有减小。本文是近期我对理想汽车一系列思考的汇总，是在有限的信息来源的基础上，所能够推演到的极致了。闲话少叙，进入正文。01 全年销量预测开门见山，个人对理想汽车2025年的销量预期是65万辆，较之24年增长30%左右。具体来看，在增程产品线上，L6的销量前景是透明度最高的，预计全年销量在30万辆左右，Pro和MAX的占比约为5：5。总体来说，L6今年仍然处于一个比较舒服的区间：同价位段的销量王Model Y是一辆偏运动取向的纯电动产品，和注重大空间和舒适性的增程车L6之间存在明显的错位，而其他各家友商，在这个价位段上也并没有拿出能够碾压L6的产品。因此，虽然五月份智驾焕新版的升级并不算多，但如果能结合更灵活的促销政策和配置调整，全年销量目标还是比较有底气的。个人预测，五月份智驾焕新版上市之后，除了在智驾方面的软硬件升级之外，对于一些舒适性配置方面，也会拿出更加灵活的政策，譬如冰箱和小桌板的选配、车身颜色的增加等。这样，即使下半年小鹏、深蓝等推出同价位段的竞品，L6也并不会毫无还手之力。总之，接下来的这一年，L6还是要承担起公司销量的半壁江山。另一方面，在30万以上的价位段，L789面对的压力就要大得多。2023年，L789的全年销量为37万辆，24年在问界M9和自家L6的上下夹击之下，L789的总销量降到了30万出头的水平。在智驾焕新版只提供局部升级、而26年又面临中期改款的情况下，预计L789今年的总销量，至多也就是能做到和去年持平，也就是30万辆左右。造成L789今年销量压力比较大的原因是多方面的，首先是外部的竞争，据自媒体ECC情报局统计，整个2025年，新上市销售（含改款）的大六","images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/c8c6d128df8f4f70a5d44460bb01d4d6"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e86ac9d305864f9f924651ef73dbf2d1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ab1d83f93bfa42c8bc195b1442460616"}],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"likeSize":5,"commentSize":0,"repostSize":7,"link":"https://laohu8.com/post/420621557874936","isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":5805,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":3,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":368174139404320,"gmtCreate":1730851500000,"gmtModify":1730905224500,"author":{"id":"3558920476397107","authorId":"3558920476397107","name":"锦缎","avatar":"https://static.tigerbbs.com/e8eb9e41af832714b14f9e80dd7f2028","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"followedFlag":false,"idStr":"3558920476397107","authorIdStr":"3558920476397107"},"themes":[],"title":"美国“老庄”","htmlText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议Carvana Co.(NYSE:CVNA)，一家对于中国投资者甚是陌生的公司，最新市值超过福特汽车60多亿美元，且一度接近通用汽车。这家公司并不特斯拉那样的信仰股。相反地，它是一个彻头彻尾庄股——没有信众，只有机构庄家联合做局。先来介绍一下CVNA的前世今生。CVNA创始人名为Ernie Garcia III。Garcia III有个很“出色”的老爹，名字叫Ernie Garcia II。为什么说他出色呢？1990年，他因在林肯储蓄与贷款协会倒闭事件中的角色认罪，承认了银行欺诈重罪。换句话说，他是一个Convicted Felon（重刑犯）。既然Garcia III是个“富二代”，那么也不用找什幺正儿八经的工作，毕业之后就去了老爹开的二手车连锁DriveTime工作（2007年）。在他老爹那里工作的期间，他觉得二手车交易非常痛苦，因此希望用自己的方式去颠覆这整个行业。Garcia III最初的创业想法，我觉得还是挺好的：他发现购车过程中，客户有一些痛点：第一，因为每个dealer的车辆选择数量很有限，因此Garcia希望提供一个较大的库存，有各种各样的二手车供客户进行挑选，比如通过Calypso以较好的价格收购优质的二手车，用IRC把二手车的质量调整到可以出售；第二，信息搜集和当地看车费时费力，因此提供360度线上看车的功能方便客户了解车况；第三，取车很麻烦，贷款很麻烦，那么就用自己的车队去送车，并建立30多个售车机(vending machine)允许客户上门挑选；第四，客户担心买了“柠檬”的风险，因此给予7天试用，100天保证(warranty)，在此期限内无讨价还价地退款。图：Carvana的售车机应该说，Garcia III找到客户的“痛点”还是比较给力的。不过，上述几乎所有的实现方式，都是通过收购现成","listText":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议Carvana Co.(NYSE:CVNA)，一家对于中国投资者甚是陌生的公司，最新市值超过福特汽车60多亿美元，且一度接近通用汽车。这家公司并不特斯拉那样的信仰股。相反地，它是一个彻头彻尾庄股——没有信众，只有机构庄家联合做局。先来介绍一下CVNA的前世今生。CVNA创始人名为Ernie Garcia III。Garcia III有个很“出色”的老爹，名字叫Ernie Garcia II。为什么说他出色呢？1990年，他因在林肯储蓄与贷款协会倒闭事件中的角色认罪，承认了银行欺诈重罪。换句话说，他是一个Convicted Felon（重刑犯）。既然Garcia III是个“富二代”，那么也不用找什幺正儿八经的工作，毕业之后就去了老爹开的二手车连锁DriveTime工作（2007年）。在他老爹那里工作的期间，他觉得二手车交易非常痛苦，因此希望用自己的方式去颠覆这整个行业。Garcia III最初的创业想法，我觉得还是挺好的：他发现购车过程中，客户有一些痛点：第一，因为每个dealer的车辆选择数量很有限，因此Garcia希望提供一个较大的库存，有各种各样的二手车供客户进行挑选，比如通过Calypso以较好的价格收购优质的二手车，用IRC把二手车的质量调整到可以出售；第二，信息搜集和当地看车费时费力，因此提供360度线上看车的功能方便客户了解车况；第三，取车很麻烦，贷款很麻烦，那么就用自己的车队去送车，并建立30多个售车机(vending machine)允许客户上门挑选；第四，客户担心买了“柠檬”的风险，因此给予7天试用，100天保证(warranty)，在此期限内无讨价还价地退款。图：Carvana的售车机应该说，Garcia III找到客户的“痛点”还是比较给力的。不过，上述几乎所有的实现方式，都是通过收购现成","text":"本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议Carvana Co.(NYSE:CVNA)，一家对于中国投资者甚是陌生的公司，最新市值超过福特汽车60多亿美元，且一度接近通用汽车。这家公司并不特斯拉那样的信仰股。相反地，它是一个彻头彻尾庄股——没有信众，只有机构庄家联合做局。先来介绍一下CVNA的前世今生。CVNA创始人名为Ernie Garcia III。Garcia III有个很“出色”的老爹，名字叫Ernie Garcia II。为什么说他出色呢？1990年，他因在林肯储蓄与贷款协会倒闭事件中的角色认罪，承认了银行欺诈重罪。换句话说，他是一个Convicted Felon（重刑犯）。既然Garcia 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