作者 | Paul S. Atkins，美 SEC 主席 编译 | 吴说区块链 Aki 本文为美国 SEC 主席 Atkins 在 2026 年 2 月 18 日在 ETHDenver 上的对话实录。 原文链接： https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-peirce-021826-number-go-down-other-schadenfreude Peirce：我很荣幸今天能与 Atkins 主席同台。在开始之前，我想提醒各位：我与他的发言，都是我们在各自官方职务范围内作出的个人陈述，并不必然代表委员会或其他委员的观点。Atkins 主席无需过多介绍，但我仍简要为各位作一段背景说明。 Atkins 先生于去年 4 月 21 日宣誓就任美国证券交易委员会第 34 任主席。在重返 SEC 之前，Atkins 主席最近的职务是他于 2009 年创立的咨询公司 Patomak Global Partners 的首席执行官。Atkins 主席曾于 2002 年至 2008 年担任 SEC 委员；任内，他倡导监管的透明度与一致性，并推动在机构工作中运用成本 — 收益分析。 Atkins 主席的职业生涯始于纽约律师执业，主要为美国与外国客户处理多类公司交易事务，包括公开与非公开证券发行，以及并购交易。他曾在所在律所巴黎办公室常驻 2 年半，并获得法国 “conseil juridique”（法律顾问）资格。他是纽约州与佛罗里达州律师协会成员，法学博士（J.D.）毕业于范德堡大学法学院，本科（A.B.，Phi Beta Kappa）毕业于 Wofford College（1980 年）。Atkins 主席出生于北卡罗来纳州 Lillington，在佛罗里达州坦帕长大。他与妻子 Sarah 育有三个儿子。 关于 Atk

作者 | 吴说区块链 XHunt 是一款面向加密货币领域的 AI 驱动开源 Chrome 扩展插件，将 X（原 Twitter）打造为加密 KOL 情报与交易中枢，可实时追踪 KOL 提及币种、分析粉丝质量与互动数据、监控删帖 / 改名等动态，聚合热门项目与叙事热度，提供即时项目研究与投融资动态。 本期吴说播客围绕 X 收紧 API 与内容激励政策后的行业变化展开。XHunt 创始人 Teddy 结合自身从 DeFi 研究、社区媒体到工具产品的经历，系统分析了“刷量式嘴撸内容”为何不可持续，以及内容生态回归价值创造的必然趋势。对谈重点讨论了 X 平台政策调整背后的逻辑、Web3 内容创作与注意力经济的结构性问题、KOL 评价体系的误区与改进方向，并详细介绍了 XHunt 在插件化产品、KOL 影响力评估、多维度数据指标（影响力、原创度、专业度、行为异常等）方面的设计思路。 此外，节目还探讨了 XHunt 的用户画像、商业模式、盈利现状、与 KOL agency 的边界关系，以及对发币时机、并购退出和未来多平台扩展（交易所内容平台、YouTube、Telegram、AI 领域）的判断。 嘉宾个人观点不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。 音频转录由 GPT 完成，可能存在错误，请在小宇宙、YT 等收听完整的播客。 未来“嘴撸”赛道还会存在吗 吴说猫弟：大家好，欢迎来到这一期的吴说不加密播客。这一期我们请到了 XHunt 的创始人 Teddy，也想和他聊一聊关于“嘴撸”这个赛道，以及他们产品本身的一些事情。最近 X 取消了嘴撸式 InfoFi 激励，像 Kaito 这样的项目币价也出现了比较大的回调，同时他们也停止了 Yaps 以及相关的激励排行榜机制。Teddy 怎么看这件事？你觉得后面还会有嘴撸这个赛道吗？ Teddy：我认为类似 Kaito 的以激励

编辑 | 吴说区块链 在这一期吴说 AMA 中，聚焦了香港共识大会的观察与感受，探讨了当前币圈的现状和未来，参与嘉宾包括吴说主编 Colin Wu、XHunt 创始人 DeFi Teddy、Hubble AI CEO & CTO Leon Liu、Conflux 香港生态负责人 Esther、Web3 研究员 Haotian、宏观对冲基金 PM Albert Luxon、加幂科技Cindy以及娜娜子、Kirara等币圈知名 KOL。 嘉宾分享了他们对币圈未来的看法以及此次大会的感受。随着市场的低迷和 AI 技术的崛起，币圈正在经历情绪上的波动，许多人开始对行业前景感到悲观。嘉宾们普遍认为，币圈的“共识”已经发生变化，许多传统的加密货币项目面临着新的挑战。尽管如此，也有部分人认为 “币圈完蛋” 这个说法过于悲观，行业仍然存在潜力，特别是在支付、合规、稳定币等领域。AI 与 Web3 的结合被认为是未来的重要发展方向，尤其是去中心化与 AI 经济的融合可能带来新的机遇。 此外，嘉宾还分享了许多关于此次大会的趣事和离谱经历。总体来看，虽然当前市场面临挑战，很多参与者仍然对未来抱有希望，期待找到新的发展方向和潜力赛道。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误，请在小宇宙、YT 等收听完整的播客。 第一部分：分享本次香港共识大会的感受 Colin：港府高度重视共识大会，但缺少行业热点、会场氛围偏冷 Colin：我其实没有怎么参与跑会，但可以谈几个自己的观察， 首先，那天我也发了条推特，有朋友开玩笑说这是第一次遇到需要自己买酒的活动 — — 去酒吧还得自费。我看评论里也有不少人这么说，我觉得还挺逗的。某种程度上，这也反映出这次共识大会整体有一点冷清。 第二点是一个比较有意思的观察。我觉得香港政府对这次共识大会非

1. LayerZero 发布 Zero 公链方案，Citadel、ICE 与 Cathie Wood 参与、 LayerZero 宣布提出一条名为 Zero 的新公链，旨在应对华尔街采用区块链时面临的可扩展性与隐私问题，声称可实现约每秒 200 万笔交易、单笔成本低于 1 美分。同时，Citadel、Intercontinental Exchange 以及 Cathie Wood 等将以投资者、合作方或顾问身份参与，其中 Citadel 通过代币形式投资但未披露金额，Tether 也宣布参与。 2. Pump fun 创始人 alon：公司正招聘工程师，岗位基础年薪最高 150 万美元 Pump Fun 创始人 alon 在 X 平台表示，公司正招聘软件工程师、数据科学家与机器学习工程师，目标打造面向全球消费者的加密产品品牌，并推动“早期高潜力想法代币化”。其称岗位基础年薪约 30 万至 150 万美元，另提供约 7.5 万至 50 万美元等值的 PUMP 代币激励。 3. Aave Labs 提交治理提案，拟将 Aave 品牌产品收入 100% 上缴 DAO 金库 Aave 技术服务方 Aave Labs 提交治理 Temp Check 提案，拟确立 Aave V4 为未来核心技术架构，并将所有 Aave 品牌产品收入 100% 上缴 DAO 金库，同时建立品牌保护机制与长期增长资金框架；作为配套安排，Aave Labs 向 DAO 申请 2,500 万美元稳定币及 75,000 枚 AAVE 的一年期资金支持，并设定多项产品上线里程碑拨款，用于协议开发、产品工程、获客与市场推广、机构合作及安全运营。 4. 超 2 万个 AI Agents 被部署在 Ethereum、BNB Chain 和 Base 等链上 自 ERC-8004 上线两周多以来，已有超过 2 万个 A

编辑 | 吴说区块链 在 1 月 31 日举办的 AMA 中，CZ 集中回应了围绕币安、BNB 及 BNB Chain 的市场质疑与社区争议。他否认币安或个人操纵市场、制造 10 月 10 日下跌的指控，强调行情波动主要由宏观因素驱动，任何单一主体都不具备左右比特币价格的现实条件。 针对 Binance Alpha、Listing 机制与 Meme Rush，CZ 将 Alpha 定位为生态入口而非背书，承认 Meme Rush 执行效果存在问题，但指出大量来自中立用户的真实关切值得被认真倾听。他同时表示，交易所提供的是市场访问，而非收益保证，投资决策应由用户自行负责。 在市场判断上，CZ 对短期“比特币超级周期”持更谨慎态度，认为高波动性仍将持续；长期来看，他依然看好比特币，并认为其优于黄金，但全球共识的形成仍需要时间。此外，他重申币安采用 100% 储备与储备证明机制，并通过历史压力测试验证了平台的资产安全与流动性。 嘉宾个人观点不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。 音频转录由 GPT 完成，可能存在错误，请在小宇宙、YT 等收听完整的播客。 CZ 对 Aster 项目的看法 提问：CZ，你怎么看 Aster 这个项目？ CZ：我不太想针对具体细节做评价。整体来说，我认为永续合约（Perp DEX）是一个长期存在、持续发展的赛道，而 Aster 是 BNB Chain 上的原生项目。我是他们的顾问之一，也认识团队很多年了，所以我的看法肯定有一定主观性。但客观来说，我认可这个团队，也看好这个项目，我自己也持有不少 Aster。能分享的大概就是这些。 CZ 回应市场操纵指控与 Binance Alpha 争议 提问：CZ，我想简要谈一下最近的 FUD 情况。作为长期支持者和 BNB 持有者，我认为这轮 FUD 很明显是有组织的，但如果我们假装一切都没

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. 梁凤仪：香港证监会正完善虚拟资产监管生态，并公布三项新举措 香港证券及期货事务监察委员会行政总裁梁凤仪在 Consensus 2026 表示，证监会正完善虚拟资产监管生态，并公布三项新举措：一是保证金融资，允许经纪商为信用良好的客户提供融资，抵押品可包括证券及虚拟资产，首阶段仅限 BTC 与 ETH；二是永续合约，将推出高层级监管框架，允许持牌平台向专业投资者提供永续合约；三是关联做市商，拟放宽规定，允许持牌平台通过附属做市单位提供流动性。梁凤仪还指出，代币化资产发展迅速，代币化黄金管理规模已达 4 亿美元，6 个月内翻倍；目前已授权 11 只代币化货币市场基金，Project Ensemble 正试点以代币化存款结算货币市场基金。 香港证监会中介机构部执行董事叶志衡在 Consensus 2026 大会上表示，香港在保证金融资方面将实现双向联动，既允许以证券抵押投资比特币及以太坊，也允许以虚拟资产抵押进行传统证券融资。针对永续合约，证监会将发布高层级指导框架而非咨询文件，旨在以更务实的方式引导市场，初期仅限专业投资者参与。此外，关联做市商机制将允许平台附属实体连接全球流动性池，避免香港生态陷入孤岛化。 中国香港特首李家超（John Lee）在 Consensus Hong Kong 2026 大会上重申，香港将继续支持本地数字资产社区的增长。他指出，香港正致力于通过监管清晰度和基础设施建设（如即将于 3 月发放的首批稳定币牌照）来吸引全球 Web3 人才和企业。李家超强调，香港作为连接东西方的金融桥梁，将重点发展现实世界资产（RWA）代币化、稳定币及数字资产生态系统。 香港财库局副局长陈浩濂表示，Web3 大会 Consensus 连续两年在港举办，今年预计将带来直接经济效益超过 3 亿港元（去年为 2.8 亿港元）。本届

本期对话 OKX 钱包与 X Layer 负责人 Zakk Wang。Zakk 回顾了 OKX 从钱包工具到公链生态的演进过程，并解释了 X Layer 在集团内部的定位。OKX 选择将钱包与公链作为并行发展的核心产品，X Layer 从以太坊 Layer2 形态切入，主要考虑与现有生态和用户基础的衔接。当前 X Layer 的发展思路以分阶段推进为主，先完成底层性能与技术稳定，再补齐资产交换、DeFi 等基础设施，最后再引入包括 MEME、AI、支付在内的更多应用场景。在具体方向上，X Layer 将支付视为已落地的重要用例，同时关注 DeFi、Perp DEX 和预测市场等赛道，但更倾向于由第三方团队在链上部署相关产品，平台主要提供技术、基础设施与激励支持。对于链上数据波动与市场关注度变化，X Layer 给出的判断是仍处于基础建设阶段，短期指标并非当前的核心目标。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。 音频转录由 GPT 完成，可能存在错误，请在小宇宙、YT 等收听完整的播客。 小宇宙：https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/698dcd34a22480add6e975d3 YouTube：https://youtu.be/oMfVsDtaDH8 Zakk 背景介绍 Maodi: Zakk，能介绍一下你自己吗？比如你什么时候加入加密行业，如何加入 OKX？目前负责哪些工作？什么时候开始负责 X Layer 业务？ Zakk: 我加入 OKX 已经差不多七八年了。OKX 钱包的第一个版本发布于 2021 年 7 月。最初的版本其实并不理想，团队当时在市场需求上把握得不够精准。经过两年的打磨，到了 2023 年，我们开始聚焦 NFT 和 Airdrop 场景，推出了多账户体系等灵活工具，并推动了铭文，与

作者 | Bybit CEO Ben 编辑 | 吴说区块链 在本次主题演讲中，Bybit CEO Ben 回顾了 2025 年全球加密行业的快速发展，并系统阐述了 Bybit 从“加密货币交易所”向“综合型金融平台”转型的战略路径。他指出，监管清晰化、机构入场、稳定币与 RWA（现实世界资产）发展，正在推动加密资产进入更广泛的主流金融体系。 展望新一年，Ben 进一步披露了 Bybit 的产品与战略规划，包括持续推进全球合规与牌照布局，完善法币出入金与支付网络，推出零售银行账户与更完整的财富管理产品，引入基于 RWA 的收益方案，并在交易、风控与用户体验层面加大 AI 技术的应用。整体而言，Bybit 希望以长期基础设施建设者的角色，连接传统金融与加密世界，推动全球范围内的金融可达性与效率提升。 2025 年：加密资产采用全面加速 Ben：回顾 2025 年，这是加密行业极具进展性的一年。如果要用一个词来概括这一年，那就是“采用”。在 2025 年，我们看到加密资产的采用在各个层面、跨越不同边界持续扩展。这包括各国通过加密监管框架正式接纳加密资产，监管机构出台新的法律和立法，对加密资产与稳定币的使用进行合法化。同时，机构投资者也在持续进入加密领域和 RWA（现实世界资产），零售用户的整体参与度也在不断提升。 首先，我想和大家分享一些能够反映 2025 年整体情况的关键数据。整体来看，加密资产的持有率实现了约 16% 的年度增长，全球采用率接近 9%，这意味着全球大约有 9% 的人口已经持有加密资产。同时，独立钱包数量增长了约 25%，这是一个相当亮眼的数据。这些数字清晰地表明，2025 年是加密资产采用大幅提升的一年，整个生态的钱包规模也在显著扩张。 监管、ETF 与稳定币推动加密资产走向主流 Ben：在讨论加密资产的采用时，我们同样需要关注监管层面，以及有多少国家正在积极

在本次专访中，我们与 Bitget 产品负责人 KH 交流了 Bitget 过去一年在传统金融资产（TradFi）方向的战略布局与产品演进。 随着当下用户需求从单一加密资产扩展至更广泛的资产配置，以及 RWA、链上交易（On-chain）基础设施的逐步成熟，加密交易所具备了将股票、外汇、贵金属、大宗商品等传统资产纳入平台的现实条件。Bitget 先后推出链上交易（On-chain） 交易能力、股票永续合约，并通过与 MT5 合作上线差价合约 (CFD) 产品，形成覆盖现货、衍生品与 RWA 的多层次 UEX。 在执行层面，Bitget 通过与 Ondo 合作切入 RWA 赛道，依托链上交易（On-chain） 与 1inch 流动性能力，实现 200 余种 RWA Token 的便捷交易，并在早期获得显著市场份额。同时，CFD 产品以稳定币结算、头部做市商流动性和 7×24 小时交易体验，展现出相较传统券商的差异化优势。 访谈还重点阐释了 Bitget 提出的全景交易所 (UEX) 长期愿景：以统一账户为核心，融合 CEX、DEX 与 TradFi，实现跨资产交易、保证金复用与更高的资金利用率。整体来看，Bitget 将合规能力、底层基础设施、产品整合能力与 AI + Trading 视为未来竞争的关键支点，目标是在加密与传统金融持续融合的趋势中，构建下一代综合型交易平台。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。 Bitget 为何加速引入 TradFi 资产？产品是如何一步步演进的？ KH：核心原因有两个。一是我们判断 Crypto 行业正在进入新的阶段，RWA 等解决方案逐渐成熟；二是用户的资产需求已经从单一的 CEX 加密资产，扩展到 DEX 以及 TradFi 资产，这是用户需求结构的自然变化。 对 CEX 来说，引入更丰富的资产品类，

在模块化区块链架构成为行业主流叙事、Layer2 Rollup 解决方案如雨后春笋般涌现的当下，一个核心矛盾日益凸显：在追求高性能与低成本的同时，Rollup 生态陷入了碎片化与中心化排序的两难困境。Espresso 正致力于成为破局者，通过其创新的去中心化共享排序器网络，旨在将分散的 Rollup 连接成一个支持无缝互操作、高效且抗审查的生态系统。该系统使用 BFT 共识确保仅 Espresso 确认的区块在 L1（如 Ethereum）上结算，提供协议级抗审查保护。项目使命是构建专为 Rollup 设计的基础层（base layer），强调实时最终性（~6 秒确认）、跨链可组合性（通过 Presto 支持一键跨链交易和同步组合）并兼容多种技术栈和虚拟机环境。 Espresso Systems 由四位拥有深厚学术与行业背景的联合创始人创立：Ben Fisch（CEO，耶鲁大学教授），Jill Gunter（曾任高盛成员、Slow Ventures 风投合伙人），Benedikt Bünz（密码学与零知识证明专家，纽约大学教授），Charles Lu（前 Binance Labs 团队成员）。团队于 2022 年正式启动项目，专注于为 Rollup 构建专属的共享排序与确认层，目前已成长为模块化生态中备受关注的共享排序器项目之一。 RootData 数据显示，Espresso Systems 已累计完成了由 a16z 和 Coinbase Ventures 等投资的两轮共计 6,000 万美元融资，其中参与的主体不乏 Arbitrum 和 Optimism 等成熟的生态网络。豪华的资本与生态阵容背书，不仅验证了其技术路线的可行性，更预示着其有望成为连接未来模块化区块链世界的核心基础设施。 技术架构 Espresso Systems的核心技术产品是Espresso Netwo

作者 | Star Xu 编辑 | 吴说区块链 以下为 Star Xu 视频演讲转录文字稿，转录由 GPT 完成，可能存在错误，为便于流畅阅读有所删减。完整视频内容请在吴说 YT 观看或小宇宙收听。 回顾 Crypto 行业和 OKX 的发展历程 Crypto 和区块链行业从 2008 年比特币诞生到现在已经有十五六年了。OKX 成立于 2012 年，到今年已经接近 14 年了。回顾历史，当时我们把比特币看作一种类似“游戏币”的东西，并没有意识到区块链及其行业未来会有如此大的发展，也未曾预见到监管和应用的发展方向。最早，比特币作为区块链的应用只涉及到发行 TOKEN，而以太坊的出现则拓展了区块链的应用领域，不仅限于 TOKEN，还可以执行智能合约，这使得以太坊成为了区块链技术的“操作系统”。 经过多年的共同努力，包括 OKX 在以太坊生态中扮演的重要角色，今天的以太坊已成为 Dapp 的主要平台，未来许多金融级应用将建立在以太坊区块链之上。同时，许多其他高性能的区块链如 Solana 也在发展，而 OKX 的 XLayer 项目虽然起步不如预期，但团队依然在不断努力，我相信 XLayer 会取得成功。 区块链行业发展中的监管变革与年轻一代的崛起 随着区块链行业的发展，从 2017 年开始，监管机构对这个行业的关注逐渐增多。最初，监管机构对 Crypto 行业的态度是负面的，认为比特币是用于洗钱的工具，Crypto 是非法活动的温床。然而，经过几年的发展，行业出现了两个核心趋势。 首先，比特币都是用于洗钱的说法是毫无根据的。比特币用于洗钱的比例只有很小一部分，而银行等传统金融机构的洗钱行为也时有发生。问题的根本在于比特币及 Crypto 的滥用问题，而每个行业都可能会存在滥用现象，关键是如何管理。随着监管机构认知的提高，越来越多的人意识到，区块链上的活动和比特币的使用中，非法

作者 | 吴说区块链 1、 自一月以来，比特币矿企 MARA 先后向 FalconX、Wintermute 等机构级交易对手转入比特币，其中包括 519.46 枚 BTC（约 4,830 万美元） 及 288 枚 BTC（约 2,630 万美元）。 2 月 5 日，MARA 向 Two Prime、BitGo 及 Galaxy Digital 转出合计 1,318 枚 BTC，约合 8,689 万美元。截至目前，MARA 仍持有 逾 5.2 万枚 BTC，约合 34.4 亿美元，为全球第二大比特币持有矿企。 2、 神马 M30S、阿瓦隆 A1246、蚂蚁 S17 Pro 等矿机均已到达关机币价。而灰度 G7、河马 H2、蚂蚁 T19 等矿机均已接近关机币价。(F2pool) 3、 比特大陆近期大幅下调比特币矿机价格，多款 S19/S21 系列进入“抛售价”区间。据 TheMinerMag 披露的内部报价，S19e XP Hydro、3U S19 XP Hydro 低至 3 美元/TH/s，S19 XP+ Hydro 约 4 美元/TH/s；S21 浸液机约 7 美元/TH/s，S21+ Hydro 约 8 美元/TH/s。此前公司推出 S19 XP+ Hydro 捆绑方案，折算约 4 美元/TH/s，并在 11 月为 S19k Pro 采用竞拍式销售起价 5.5 美元/TH/s。与此同时，比特大陆强化“矿机+托管”联售，托管电价约 5.5–7 美分/度、另加 0.3 美分管理费，覆盖美国、哈萨克斯坦、巴西、巴拉圭、埃塞俄比亚等地。 4、 阿联酋自 2022 年起已通过政府关联实体开展比特币挖矿。对此，CZ 回复表示，阿联酋发电能力主要为少数极端用电高峰期配置，全年大部分时间存在能源盈余，部分富余电力被用于比特币挖矿。比特币具备低存储成本、长期价值储存特性，适合作为能源价值转

编辑 | 吴说区块链 中国境内资产赴境外发行 RWA（现实世界资产代币化）将不再处于灰色地带。2026 年 2 月 6 日，中国人民银行联合国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局八部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（下称《通知》），同时，中国证监会发布 2026 年第 1 号公告《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（下称《指引》）。 刘扬（中本律）注意到，《通知》明确写明“本通知自发布之日起施行”，并同步废止银发〔2021〕237 号“924 通知”，其认为这是虚拟资产监管历史上首次以“废旧立新”的方式重构制度体系。 菠菜菠菜谈 RWA 指出，这并非简单“再 ban crypto”，而是一次系统性规则重构，监管层正式承认 RWA 作为一种业务形态的存在，并开始为其划定运行边界。 RWA 首次被正式定义，境内业务设立“合规例外” 《通知》首次对现实世界资产代币化作出正式界定：RWA 是指使用加密技术及分布式账本或类似技术，将资产的所有权、收益权等转化为代币（通证）或者具有代币（通证）特性的其他权益、债券凭证，并进行发行和交易的活动。 同时明确，在境内开展 RWA 及相关中介、信息技术服务原则上属于非法金融活动，但“经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外”。 十四君指出，42 号文与《指引》结合来看，监管开始将 RWA 从传统虚拟货币框架中区分出来，并首次给出“经主管部门同意 + 依托特定金融基础设施”的合规路径，意味着 RWA 被正式承认为一种可被监管的业务形态，而不再自动适用虚拟货币的一刀切逻辑。 Will 阿望（Web3 小律）则指出，42 号文首次将虚拟货币、稳定币与 RWA 明确区分，并形成“一刀切 + 动态评估 + 许可展业”的分层监管框架，中国虚

本次访谈围绕 StandX 的产品理念与发展路径展开。StandX 联合创始人 Justin Cheng 回顾了其在 Binance 从 0 到 1 搭建合约业务的经历，重点分析了正向合约与稳定币保证金在提升流动性上的关键作用。在此基础上，StandX 选择从 CEX 转向链上 Perps DEX，通过原生收息稳定币 DUSD 与合约交易深度耦合，构建“稳定币 — 合约 — 收益反哺”的飞轮模型。 访谈还详细解释了 Maker Points 与 Maker Uptime 机制的设计逻辑，如何通过奖励真实挂单行为显著改善订单簿深度，并讨论了极端行情下流动性、做市激励是否“买深度”的质疑、无私钥 API 的安全边界，以及 Perps DEX 赛道的长期竞争与合规考量。整体呈现出 StandX 希望以机制设计而非单纯补贴，建立可持续链上衍生品市场的思路。 嘉宾发言不代表吴说观点，不构成任何投资建议，请严格遵循当地法律法规。 原生稳定币 + Perps DEX 的差异化与飞轮效应 Maodi：那你们目前的核心产品体验是什么？与其他 Perps DEX 平台相比，你们最大的不同或者优势是什么？ Justin：我们最大的特色是将收息稳定币和 Perps DEX 这两个产品完全自主开发并结合在一起。这两个产品的最大优势在于它们都是 in-house（自主研发）的。如果两个产品都是自己的，就能实现更深度的结合。比如，我们的保证金是原生的 DUSD，我们的稳定币就是 DUSD，交易对的定价货币也是 DUSD，这样整体体验非常统一。 另外，这两个业务之间能形成飞轮效应。首先，稳定币，特别是收息稳定币，对合约业务有促进作用。我们的收息稳定币的利息来源主要是合约的资金费率套利，年化收益大约是百分之十几，牛市时可能会更高，熊市时会低一些。因此，对于所有交易合约的用户来说，DUSD 默认作为保证金，他

编辑 | 吴说区块链 市场动荡引发传言 2026 年 2 月初，加密市场出现剧烈回调，比特币一度跌至约 60,000 美元，为 2024 年 11 月以来最低水平。这轮抛售与传统金融市场的跨资产去杠杆高度同步，股市明显下挫，贵金属也出现剧烈下跌 — — 白银录得纪录级单日跌幅，黄金创下自 1980 年代初以来最大单日跌幅。分析人士普遍认为，本轮加密市场下跌主要源于宏观不确定性上升（如偏鹰派的联储主席提名）和 ETF 资金大规模流出。 在这种背景下，加密社交媒体开始流传一种说法：此次猛烈抛售并非完全由宏观因素驱动，而是源于某个大型基金爆仓并被迫清算其比特币头寸。其中一种猜测指向一家参与比特币期权交易的香港对冲基金。多位业内人士随后加入讨论，一方面提供线索，一方面也表达了明显的怀疑。 Parker 的假设：早期比特币长期持有者、IBIT 与波动率挤压 加密评论员 Parker（@TheOtherParker_）提出了一种解释，将本轮下跌与大型长期持币者（早期比特币长期持有者）管理其资产方式的变化联系起来。 他指出，2025 年 7 月 29 日，美国监管机构正式批准比特币 ETF 的实物申购与赎回机制，允许投资者直接用真实 BTC 兑换 ETF 份额，反向亦然。这使得大额持仓方可以在潜在免税、接近零滑点的条件下，将比特币转入 ETF（例如 iShares Bitcoin Trust，常称 IBIT），从而使用受监管的期权市场。 据 Parker 观察，IBIT 的期权市场很快发展为全球流动性最强的期权市场之一，仅次于 SPY、QQQ 和 SPX 指数期权。这吸引了大量比特币巨鲸在 ETF 持仓上部署备兑开仓与卖波动率策略。整个 2025 年夏季，市场观察到早期比特币长期持有者的大规模迁移，同时比特币的已实现波动率、隐含波动率以及整体交易量出现明显塌缩。在 Parker 看来，大

1. Vitalik：L1 自身扩展，L2 应聚焦独特价值而非单纯扩容 以太坊联创 Vitalik Buterin 发推表示，以 rollup 为中心路线图原愿景已不再适用，需要新路径。原因：L2 向 Stage 2 进展缓慢；L1 自身扩展（费用低、2026 年 gas limit 预计大幅增加）。原愿景视 L2 为 “品牌分片” 提供全信用扩展，现 L2 不愿或无法满足（部分因监管需求），L1 已直接扩展。建议视 L2 为谱系，用户依需求选择不同连接程度；L2 寻找除扩展外的独特价值（如隐私、非 EVM VM、极致扩展、超低延迟、内置预言机等），处理 ETH 资产至少达 Stage 1，最大化互操作。支持原生 rollup 预编译合约，利用内置 ZK-EVM，实现无安全理事会 EVM 验证及同步组合性；允许 L2 仅自证额外功能，并清晰告知用户安全保证。 Optimism 联创 Karl Floersch 回应欢迎模块化 L2 栈建设，但指出 Stage 2 尚未就绪、提款窗口长及跨链工具不足，支持原生 rollup 预编译合约。Arbitrum 联创 Steven Goldfeder 强调扩展仍是 L2 核心价值，指出高活动期 Arbitrum 及 Base 处理超 1000 TPS 远高于 Ethereum，警告若 Ethereum 对 rollup 不友好，机构或转向独立 L1。Base 负责人 Jesse Pollak 表示 L1 扩展利好生态，L2 不能仅为 “更便宜的 Ethereum”，Base 聚焦用户引入及应用、账户抽象、隐私等专业化。StarkWare CEO Eli Ben-Sasson 暗示 Starknet 已符合专业化定位。 2. Aave DAO 提出 V3 多链收缩方案，拟冻结部分部署并设立收入门槛 Aave DAO 发布 ARFC 提案

作者 | 吴说区块链 本周新闻 Top10 1. 加密货币大暴跌，比特币跌破 65,000 美元，以太坊跌破 1,900 美元 BTC 跌破 65,000 美元，截至 2 月 6 日 13：00 (UTC+8) ，BTC 报约 64,239.2 美元，24 小时跌幅 9.50%；ETH 跌破 1,900 美元，报约 1,890.17 美元，24 小时下跌 9.80%。据 Coinglass 数据，周四 24 小时全网爆仓约 17 亿美元，其中多单约 15 亿美元，空单约 1.99 亿美元。 比特币自高点回落超 40%，已跌破 50 周均线，多项动能指标转弱，市场转向历史回撤与技术位测算下行空间；22V Research 指出，若按历次周期最小回撤 72% 计算，价格或下探至约 3.52 万美元，Tallbacken Capital 给出 4.5 万美元目标。Galaxy Digital 研究负责人 Alex Thorn 表示，历次牛市中跌破 50 周均线后通常回落至 200 周均线（当前约 5.8 万美元）。此外，比特币已低于 Strategy Inc. 的平均持仓成本约 7.6 万美元，也低于摩根大通估算的挖矿成本 8.7 万美元，若价格持续低于成本，或进一步加剧矿工退出与市场抛压。 Pantera Capital 普通合伙人 Franklin Bi 发文猜测，最近加密市场大规模抛售事件的幕后推手，并非是一家专注于加密货币的交易公司，而是来自加密圈外的亚洲大型实体。该实体加密交易对手有限，因此未被加密社区察觉。Franklin Bi 推测，该实体在 Binance 进行杠杆交易和做市 → 日元套利交易平仓 → 极端流动性危机 → 获得约 90 天的宽限期 → 试图通过黄金/白银交易回血失败 → 本周被迫平仓。 周四，Trend Research 再次向 Binance 转

作者 | @flirting with models 编译 | Aki 吴说区块链 本期节目的嘉宾是 Hyperliquid 创始人 Jeff Yan。Jeff 的职业生涯始于 Hudson River 的高频交易领域，随后转向加密世界，在该赛道打造了规模庞大的做市商之一。深入讨论了中心化加密交易所的基础设施、对抗性的算法，以及为什么 HFT（高频交易）的盈亏实际上可能对中期价格走势具有预测性。解释了他眼中当前去中心化交易所存在的问题，并介绍了 Hyperliquid 的早期理念。本期节目发布于 2023 年 5 月 8 日，可以从中看到 Jeff Yan 早期的很多想法。 如何从哈佛走进加密交易 Jeff Yan：我的经历大概和很多 HFT 从业者相似：我毕业于哈佛大学，主修计算机科学和数学，随后直接加入 Hudson River Trading，这是一家在传统金融里规模较大的做市机构。我当时做的是美股，体验非常好。我入职时公司大概 150 人，现在已经大了很多。在这里让我受益匪浅，能接触到最有意思的问题，工程与数学可以完美结合，对量化来说几乎是“天堂”。到了 2018 年，伴随以太坊智能合约的热潮，我读了（以太坊）Yellow Paper，瞬间就“开窍了”，我确信那会是未来，于是离职去做一种 L2 方向的交易所协议。 当时我们选择切入预测市场方向，是因为彼时 Augur 已经呈现出较强的产品市场匹配（PMF）迹象，而我们自身更擅长、也更关注交易所底层技术能力。因此我们完成融资后，搬到 San Francisco 组建团队。但几个月后，我还是决定关停项目，因为时机并不成熟：一方面监管不确定性极高；另一方面用户获取非常困难。彼时大多数人并不熟悉智能合约，兴趣更多集中在代币投机上，对 DeFi 的真实需求尚未形成，所以项目最终被搁置。 随后我花了一段时间反思与旅行，最终选择回

本文由第三方提供，不代表吴说观点，请读者严格遵守所在地法律法规。 Ondo Finance 宣布其收益型代币 USDY已在 Sei 网络上线，USDY（United States Dollar Yield）为 Ondo Finance 旗下的收益型代币产品，由代币化的短期美国国债与银行存款作为支持资产。作为首个在 Sei 上推出的无需许可的代币化美国国库券原生资产，USDY 面向 Sei 生态中的零售用户与机构提供对短期美债支持资产的直接、无需许可访问渠道。 公告称，Sei 正在定位为现代金融的全球结算层，提供面向机构、企业与消费金融场景的高性能、低成本基础设施。Ondo 部署于 Sei 的 Parallelized EVM，并称其基础设施可实现 400ms 的最终确定时间与 12,500 TPS 的吞吐能力。USDY 当前市值超过 12 亿美元，该上线被描述为将 RWA（现实世界资产）领域的重要资本池引入 Sei 生态。 同时，公告提到，代币化国债市场已发展至约 100 亿美元规模，主要针对“闲置现金”的资金效率问题；在全球企业现金余额超过 8 万亿美元的背景下，相关需求仍在增长。该集成被认为进一步巩固 Sei 作为 RWA 偏好生态之一的定位，并与一批资产管理机构及基础设施合作伙伴形成协同。公告列举称，网络上已有来自 BlackRock、Brevan Howard、Hamilton Lane、Nomura 旗下 Laser Digital 以及 Apollo 的代币化基金产品，并由包括 Circle、Binance、Securitize、KAIO 和 Etherscan 在内的基础设施伙伴提供支持。 在应用层面，USDY 被定位为可在 Sei 上用于提升资金效率的金融基础组件。公告称，USDY 可作为 DeFi 借贷的高质量抵押品、机构储蓄工具以及支持全球支付的收益型媒

编译 | 吴说区块链 2026 达沃斯论坛《New Era for Finance》圆桌上，各地区代表性的金融领域人物共同讨论了技术创新如何重塑全球金融，尤其是加密货币、区块链和人工智能在支付和金融交易中的应用，本文为币安创始人 CZ 的发言部分。 CZ 认为尽管支付领域仍面临挑战，但随着传统支付方式与加密货币的融合，未来将迎来更大增长。他还对比特币支付、Memecoin 和传统银行的风险表达了担忧，认为这些领域具有高度投机性和不确定性。谈及在全球监管框架问题上是否需要统一的全球监管机构，CZ 认为由于各国监管差异，全球监管框架难以推行。他建议采用“监管护照”方案，即在一个国家获得的许可证被其他国家承认，这比创建全球监管机构更为可行。 嘉宾个人观点不代表吴说观点。音频转录由 GPT 完成，可能存在错误。请在小宇宙、YT 等收听完整的播客。 小宇宙： https://www.xiaoyuzhoufm.com/episodes/6973b396ef1cf272a71ede7a 加密货币、区块链与人工智能：重塑金融支付与未来创新 Kristin：大家会谈到 AI 加速了许多科学突破，像是从空气中制造水、帮助植物适应全球变暖等。这些进展很激动人心，但宏观经济和地缘政治的问题让人更担忧。今天的讨论将聚焦技术如何重塑全球金融，尤其是支付、货币和金融交易基础设施，哪些创新对未来最有影响。 CZ：我专注于加密货币、区块链和 Web 3 技术。这些技术无疑是颠覆性的，过去 15 年证明它们不会消失。币安是全球最大的加密货币交易所，用户超过 3 亿，交易量超越上海和纽约证券交易所。 目前，加密领域中已经证明有效的两个行业是交易所和稳定币。我对代币化非常兴奋，它能帮助政府实现财政收益并发展相关产业。目前我正与多个国家讨论将资产代币化的可能性。 支付是我们尝试过但尚未完全解决的领域。虽然我们已经尝