截止3月31日收盘，传媒、教媒体、通信、计算机、中药、养殖等行业领涨。 3月31日卖出了安路科技 3月31日的新股日联科技开盘大涨接近57% 遗憾的是当时中签了，格局小了以为会破发，钱转出去了，最后弃款，错失3万的肉。 A股一季度结束，整体上来看A股整体行情走势符合经济弱复苏的预期。 具体到几大宽指来看： 上证指数涨了5.94%，深成指涨幅6.45%，创业板指涨幅2.25%，科创50指数涨幅12.67%，沪深300指数涨幅4.63%，上证50指数涨幅1.01%。整个一季度来看表现最好的是科创50指数。 具体到万得全A的行业涨幅看： 行情处于割裂状态，两级分化严重，冰与火的感觉。其中软件服务，电信服务，传媒，计算机硬件及设备，半导体涨幅位居前列。而在能源这个行业中，老能源其实表现还可以，主要是新能源拖了后腿。 3月31日公布PMI数据为51.9%，虽然环比下降0.7%，但是连续三个月处于扩张区间。从结构上看，制造业的生产和市场需求整体回暖向上。 尤其是公布的企业采购量指数上看53.5%创了2020年下半年以来的新高，说明企业扩张意愿较强并处于复苏状态。 具体到本人账户，一季度收益12%+ 关于四月份比较看好的方向为：半导体芯片，数字经济里的细分板块-网络安全，中特估，券商。 对于数字经济和人工智能大部分行业而言，在4月份需要保持一份警惕，前期热度过热，不要追高。因为四月份是业绩报陆续披露的时候，而A股相关的数字经济和人工智能概念公司业绩会比较堪忧。 继续看好半导体芯片的逻辑在于：从基本面上看，当下估值仍处在较低位置，Z策扶持导向预期+国产替代化逻辑+行业有弱复苏周期上升预期。 从最近M国芯片巨头-美光公司在华销售产品被查来看，更是代表了Z府未来推动国产替代的决心。 最近存储器为代表的公司股价大幅上涨，说明市场的资金已经开始在打行业复苏的提前量。 之前在3月14日的文章中（见下

01 — A 股 9月5日收盘后，央妈直接放了个利好：下调外汇存款准备金率，从9月15起，下调金融机构外汇存款准备金率，由现在的8%下调至6%。 下调的原因很简单，也就是对冲人民币贬值的风险。之前在岸人民币对美元，持续创了新低，跌幅超2.9%以上，下调外汇存款准备金率一方面增加外汇供应量，另外一方面缓减人民币贬值的压力。 这算是个对A股的小利好。政策利好是分程度等级，从股市利好程度排序的话：直接降低商业银行存款利息排首位，其次是降低商业银行存款准备金，第三是公布五年期、三年期降息（MLF下调和LPR利率下调），最后是降低金融机构的外汇存款准备金率。 这点从央妈盘后公布消息后，A50期指当月连续指数的涨幅反应一般也可以看出。 如果说前三者属于扩张性的货币政策，意味着放水，凡是放水都是直接利好股市；那么后者的降低金融机构的外汇存款准备金率更多是间接利好股市。因为降低外汇存款准备金率更多是应对人民币贬值的压力，当然当人民币走势相对强势，在某种程度上能减少北向资金的大规模出逃。 我个人认为央妈的降低外汇存款准备金率除了防人民币贬值的风险之外，还有更深层的原因：醉翁之意不在酒，在于山水之间也。就是在目前较为低迷的国内经济环境和A股市场中，适当给予政策倾斜。通过降低外汇存款准备金率向外界宣告—央妈在合理可控的程度上，有能力抑制人民币贬值的风险，同样向市场传递信心-央妈手上还是有牌可打。 目前货币政策里的第二到第四的牌都已经打了，剩余就差直接宣布降低商业银行的存款利息了。如果接下来的半年，在央妈提供宽裕的流动性背景下，国内的社融数据和消费数据仍然不好看，居民存款依然居高不下（据国新办发布的关于2022年上半年居民存款意愿较强，上半年每天存入银行570亿元），投资意愿仍然偏保守，央妈可能在未来一年之内直接打出手上的牌王炸-降低商业银行的存款利息，迫使大部分人提高投资风险偏好。 关于会不会降

截至3月20日收盘，除了科创50指数之外，其他大盘指数处于微跌状态。但整体市场赚钱效应一般，下跌个股超3113家，上涨个股1892家。 市场成交量自2月份后，首次突破1万亿。最近几个交易日成交量较之前放大，基本上是可以断定机构是从新能源里面开始跑路调仓换股。 新能源从去年下半年开始我其实已经在提示了，不看好。但是这波新能源跌到这个位置的话，是要反弹一下了，能反弹到什么高度无法判断，大概率反弹完以后大概率还是要走下跌趋势。 消息方面：瑞士银行30亿元拿下了瑞士信贷，国内三大通讯运营商移动、电信、联通清一色大跌。 3月20日收盘，当日领涨的行业为贵金属、传媒、光学光电子、半导体芯片元器件、消费电子等。 具体到概念板块里主要是云游戏、黄金概念、共封装光学（CPO）、钙钛矿电池等。云游戏这一波主要是被人工智能带起来的，因为云游戏也算是人工智能Chat-GPT的应用端。而共封装光学（CPO）是数字经济里数字产业化的硬件端。 最近几个交易日，半导体芯片元器件整体表现明显优于其他行业。但是半导体芯片其实内部分化比较严重的。 比如半导体设备端走势，阳多阴少： 半导体材料端走势，近期几乎走中阳线趋势： AI芯片及CPO芯片等，更不需要说，近期各个都是能打： 半导体材料端，半导体设备端和算力基础设施里的AI芯片、FPGA芯片等是明显涨幅好于其他概念的半导体。关于这一点，之前的文章都分析过，比如1月2日的文章（见下图），当时就提到重点关注半导体设备端和材料端，其实半导体设备端和材料端是真正的趴在了低位。 在2月15日的文章对半导体产业链进行了梳理（见下图），当时又一次提到了：半导体重点看产业链的设备端和材料端以及算力算法所需要的AI芯片、DPU芯片以及FPGA芯片等。 现在半导体相关行业目前走的是有点分化的，没涨的半导体先不要慌，有些人涨起来也慌，跌下来也慌，内心矛盾得很。 半导体内部为什么会分

3月份最后一个交易日，养殖业行业涨幅前列的，除了中水渔业和开创国际是水产品概念，其余涨幅榜前列的公司清一色的生猪养殖公司。 消息面方面：意大利开始禁止ChatGPT,即日起开始禁止使用聊天工具人。W络安全审查办公室开始对美光公司在华销售产品启动网络安全审查。 虽然猪肉行业当日大涨，我的观点很明确：今年继续不看好这个行业，今年没有猪周期上行，也就是猪肉板块没有主升浪行情，只有底部震荡行情。原因下面会细说。 其实这两年猪肉基本趴在底部，阶段性有涨幅，但近两年最大涨幅阶段在于2022年6月初-7月初同样是有一波小高潮，当时整个板块平均累计涨幅超18%。 当时那波行情，我是5月份提前埋伏了，两个多月时间赚了几万块，然后该走就走了。 2022年6-7月份那波猪肉板块涨幅，让很多人误以为猪周期要上行了，最后发现仅仅是压栏导致阶段性的供需失衡而已。 我在去年7月初的文章（见下图）中写过相关观点：对于当时那一波涨幅并不是猪周期的拐点出现，而是养殖户压栏导致猪肉上涨，到了9月份会集中出栏，导致猪肉快速下降。后面9月后生猪价格开始大跌，证明了我的观点。 在去年9月份的文章（人民币贬值，新能源成了下跌重灾区，见下图）中同样也提到了：关于猪周期，虽然行业位置够低，但制约猪周期上涨的因素其实很多。 猪肉行业当日引爆，3月31日股价集体大涨原因主要是：一方面多家猪肉公司下修2022年业绩，并在公告中证实受猪瘟影响；另外一方面2月份能繁母猪存栏量环比下降0.6%，连续2个月下跌。 比如行业中的新希望下修2022年业绩预期，修正后亏损超10亿元；新五丰同样下修业绩预告，下修后净利润由盈转亏。 对于这些养猪行业公司业绩下调，市场其实是有一定预期的。当下市场的资金其实并不关心这些养猪行业的业绩，因为知道都是亏的。但这两家公司下调业绩公告中证实了北方地区猪瘟超预期。 正是因为北方地区猪瘟超预期叠加能繁母猪存栏

截止4月4日收盘，上证指数和科创50指数为红，创业板指数和深圳成指指数为绿。 整个市场成交额超1.3万亿，较上一个交易日放量716亿，连续两个交易日超万亿。 4月4日冲高回落，账户连续两个交易日盈利5.8W+ 最近两个交易日成交额突然放大，跟以公募基金为代表的机构大量调仓换股有关。 虽然整个市场成交额超万亿，但是行业之间的行情却产生了冰与火的割裂状态。 整个市场跌多涨少，上涨个股只有1369家，下跌个股超3600家+。 仔细一看，成交量集中以大科技、中特估（Z字头G企股）以及券商和养殖业等行业里。而当日上涨的行业主要也集中在这些行业里。 一方面原因：大科技和中特估的火热情绪，虹吸了其他行业的资金，再加上4月3日券商异军突起和猪肉股最近强势，又分流一部分成交额，造成了其他行业门可罗雀。 另外一方面的原因：一些机构开始调仓换股，砍了其他行业的仓位，去大量买入以半导体芯片为主的大科技上。 关于这一点，从原本成交量相对稳定的医药医疗行业，突然间在4月3日开始放量大跌。包括新能源等行业的个股和板块也是这样的情况。 那就说明一个问题，像单日成交量突然放大伴随着放量大跌，基本不是散户所为，而是以公募基金为主导的机构砍了医药医疗、新能源行业上的仓位，去买大科技了。 一般情况，单一行业的定向主动基金重仓买入其他行业的个股，是违规的。 但那些基金经理其实也可以偷梁换柱，在月初大量买入其他行业的个股，进行风格的漂移，然后等到某个节点再换回去。 具体到4月4日，当日领涨的概念板块为国家大基金持股、智能音箱、国资云、中字头股票、汽车芯片、猪肉鸡肉、数据网络安全等，其实基本涨幅榜以半导体芯片、数字经济、养殖业，中特估为主。 比如数字经济的网络安全板块，4月份的两个交易日累计涨幅超6%。 网络安全板块大涨个股比比兼是 同样的情况又出现在了以Z字头G企为代表的中特股上 半导体芯片、中特估、券商、数字经济的

01 —  A 股 12月7日（周三）受K罩防控新十条利好，午盘后盘中市场曾经冲高过一波。 但随后市场开始一波大跳水。包括港股那边恒生指数最多冲高2%+，最后跌幅-3.22%。 对于K罩优化利好发布后，个人认为主要是有一部分前期埋伏的资金开始提前兑现。这部分资金认为在K罩防控改善利好的反复刺激，当下市场已经走出一波较好的涨幅，所以选择提前落袋为安。 12月8日（周四）A股市场继续窄幅震荡。当日领涨的行业为互联网电商、房地产、物流、旅游、酒店餐饮、化学制药等。 除此，盘中有一些新能源相关的个股一度冲高，比如正泰电器盘中一度冲高至接近7%，随后回落，收盘涨幅4.6%。 新能源相关板块的，短时间继续看反弹，长时间看的话，储能等一些景气行业会有一定配置价值。个人觉得新能源车行业未来天花板并不会很高，在接近30%渗透率前提下，已经缺乏一点想象空间了。 最近一段时间，受K罩逐步宽松放开利好，整个中证消费指数不知不觉开启了连涨模式，无论是以餐饮、品牌连锁店为主的酒店还是机构重仓的白酒或者是食品零食行业都有一波不错的涨幅。 个人认为当下的A股市场出现深跌的可能性不大，接下来出现深跌的可能性在于两点：第一点在于陆续开放后确诊GAN染人数的持续上升，确诊峰值达到高点，A股市场短期内恐慌一波；第二点在于开放后经济复苏和消费不及预期，市场再次出现一波回落。 关于这两点，在12月4日的文章中也提到过了。当这两个买点出现都是给目前仓位较轻的人上车机会。 关于第一点：放开后确诊GAN染人数的持续上升，出现的可能性还是很大。这点可以参考相关专家发布根据数学模型测算，开放后的比例。 当确诊峰值达到高点后，A股市场大概率回进行一波快速回落顺便补一下之前的上证指数3080点缺口。 关于第二点：放开后经济复苏和消费不及预期，其实可以参考之前放开后的其他国家数据，大概率前几个月经济数据

01— A 股截至6月21日收盘，A股小幅度收绿。不过比起指数收盘后跌幅的波澜不惊，盘中指数和个股其实振幅挺大。6月21日账户感觉在坐过山车，感觉账户就红绿灯一样，前几分钟是红，后几分钟又是绿，然后不断循环。最近5个交易日涨幅位居前列的行业：6月21日，由于受特斯拉将推出擎天柱的原型机消息刺激，A股机器人概念板块持续走强，整个概念板块中涨停个数多达12家。多家公司开始异动大涨，比如迈赫股份、神思电子、奥联电子、巨轮智能、中大力德等。上半年全国地产销售数据较为一般，同比去年是下滑。但随着购房宽松政策持续放宽和利率宽松，有一定盘活房地产市场和托底市场的预期。地产板块或许会迎来一定的估值修复。盘中卖出了锂电池行业-蔚蓝锂芯，建仓了智飞生物。02—可转债市场截至6月21日，可转债市场涨幅榜如下：昨天6月20日是可转债新规发布后的第一天，其中有不少双高可转债受到了不少的冲击。而6月21日涨幅榜位居前列的大部分是昨天跌幅榜前列的可转债，目前看游资短时间内并不畏惧新规，并不畏惧新规的原因可能是游资有部分资金场内套牢，拉高方便出货。耐普矿机公布中报业绩预告大幅，耐普转债盘中一度冲高至142元+，我在盘中逢高卖出。耐普矿机这家公司，我发现了去年至今年的业绩都不错，而且又喜欢提前发布业绩预公告。比如最典型的案例是：去年12月末耐普矿机就发布了业绩预告，此后几个交易日耐普转债一度冲高至179元+；今年3月耐普矿机也是提前发布业绩预公告，随后耐普转债一度140元+；同样情况又出现在了这次。所以下次埋伏耐普转债或耐普矿机最好节点可能是三季度业绩报公布之前的节点，当然还有个条件就是那个时候耐普转债或耐普矿机有一定性价比的前提。6月21日正邦科技因为受了相关监管函问询，正股和转债双双大跌。6月20日120元左右卖掉了一些正邦转债，6月21日113元以下开始陆陆续续接回昨天卖出去的仓位了。03—

截止5月10日收盘，A股低开高走，低开原因主要是外围市场整体低迷，尤其隔夜美股大跌的影响。美股大跌基本上会影响A股开盘低开，至于A股盘中怎么走，那就要看市场的情绪。开始率先反弹的主要是科创板指数，科创板能身先士卒反弹主要是半导体芯片行业首先带动反弹了。科创板指数里主要行业分布以半导体芯片为主。比如中华半导体芯片截至收盘涨幅3.81%。创业板指数截至收盘涨幅2.17%，创业板的涨幅主要是赛道股贡献的。比如CS新能车指数涨幅3.19%，光伏产业指数涨幅2.56%。关于北向资金这一块，5月10日收盘流出89亿+，一般美股大跌，北向资金流出会较多，因为有些北向资金要回流美股博抄底反弹的趋势。其中沪股通流出30亿+，深股通流出58亿+。今年整体而言，沪股通流出的比例要整体小于深股通，其实是有原因的。原因还是在于今年行情，低估值稳增长价值板块整体表现优于高估值成长板块。而参照之前的惯例：沪股通代表沪市主板，北向在沪股通一般买的是偏价值股为主；而深股通代表的是深市中小创，北向在深股通方面买的是偏成长板块为主。相比高估值成长板块，北向资金今年也是同样看好低估值稳增长的价值板块，这就很好解释了在某些交易日，北向资金总量同样是净流出状态，但细分的话，有时候沪股通是净流入，但深股通方面对应的却是大幅度净流出。因为外围普遍大跌，而A股收盘涨了，很多人都说A股要走独立行情。我觉得关于这点有待观望。如果外围持续下跌，而A股能承接住这个压力，那么A股在走独立行情。但如果A股承接不住，那充其量只是情绪上的一个反抽。参考目前A股成交量持续缩量，截至收盘也就8000亿左右的成交量，所以要走独立行情基本很难。5月10日，除了赛道股涨势不错，基建相关板块整体涨幅也不错，无论基建工程板块还是建筑装饰类板块。基建50ETF（516970）收盘涨幅3.17%，最近几个交易日趋势向上，5月10日减仓了一部分。减仓的原因在