5月3日-4日是美联储为期的两天利率决议，大概率5月份加息是要50个基点。
伴随着50个基点加息的脚步声，同时大概率要进行缩表的开始，即意味着宣布计划开始以每月950亿美元的速度缩减近9万亿美元的资产负债表。
据美国国内公布的3月份公布通胀率高达8.5%。本轮美联储加息缩表意在降通胀。
加息可以理解成传统紧缩性货币政策，某种程度上提高了资金借贷利率的成本。简单可以理解成，促使大部分借钱的人卖出股权类产品而还钱，当市场上流通的资金少了，从而影响金融市场的资金流动性。
而缩表更可以理解成数量型工具，缩表可以简单理解成回笼资金。打个比方：原来你可以从银行里借贷50万，但是缩表以后，银行只能借给你25万。
所以比起加息，缩表更能影响整个金融市场的流动性。
无论加息还是缩表，对金融市场都是某种程度的利空，美联储加息→美债利率上升→美元升值→跨境资本回流→新兴市场资产贬值→压制新兴市场股市，这点从今年北向资金流出大于流入就可以看出。
由于美元某种意义上是全球的基础货币，拥有有全球定价货币功能和信用货币结算功能。大部分国家都是以美元作为重要的外汇储备，所以加息会引起全球金融市场的一系列连锁反应。
随着美联储不断加息预期的来临，全球开启加息周期，例如近期新西兰联储加息50个基点，阿根廷央行加息250个基点，韩国央行上调50个基点等。这些国家迫不及待跟着美联储加息，最大的目的还是在于通过加息，留住本国的跨境资本，防止资本外流。
而只有我们央妈是在进行逆周期降息降准。美联储加息，而国内央妈降息，从而导致中美利率趋于收窄。关于中美利率分析，请看3月17日的文章。
所以从上面的那点分析后，就可以很好理解国内央妈双降的脚步声放慢放缓在某种程度上也是有原因的，因为一味地通过降息降准刺激实体经济和金融市场，反而会在某种程度上变向导致跨境资本的外流。
本轮经济周期存在明显的错位，美丽国意在抗通胀，而我们在于稳增长。
对于美联储而言，加息的目的在于通过传导机制，控制通货膨胀率，终极目标是使得周期类的大宗商品快速下跌。对于加息紧张影响，传导影响的先后顺序通常是债券→股市→周期类大宗商品价格。
所以按照这样的逻辑，上半年在高位的周期类大宗商品要小心了，下半年面临一种大概率的事件：冲高后的快速回落。
美联储执意加息缩表的原因在于2020年疫情影响，导致货币政策过于宽松，放水过多。当市场热钱过多，核心资产和高景气高成长高估值板块就变得弥足珍贵，从而产生一定的溢价和资产泡沫，导致涨幅有点透支。这点从美股以科技类公司为主的纳斯达克的前两年大涨和A股核心资产、以新能源行业为主的高景气高成长高估值板块分别在A股领涨两年可以看出。。
所以当美联储宣布加息的预期，这些首当其冲的板块从而受到的影响最大。这点从A股里包含创新药、新能源、芯片最多的创业板和科创板这一轮的跌幅中可以看出。
截至五一假期前收盘，A股最后一个节假日整体有了一定反弹。但是创业板指数从年初到现在跌了几乎1000点以上，而科创板指数从年初到现在跌了几乎400点以上，从科创板指数发行高点已经腰斩以上。
最大的原因还是在于，这些高景气高成长高估值的板块其行业本身是没有什么大利空，投资逻辑也是在的，行业生命产业周期远远没有走完。但定价的时候更多的时候是用DCF模型来估值衡量的，凡是用DCF模型衡量的行业，估值通常更多受益于资金流动较为宽裕，利率水平较低的投资环境。相反情况下，当资金流动收紧，利率提高，这些高景气高成长高估值行业自然而然也是首当其冲受到影响。
DCF模型分母端是贴现率，而决定贴现率的关键指标是国债无风险利率，通常情况下，全球资产定价锚是美国十年期国债收益率。
对于DCF模型的分析，其实1月初的文章有过分析：
对于全球新兴市场的金融市场都会在一定程度上受到美联储加息的影响，这一点尤其反映在高景气高成长高估值的行业：
美国十年期国债收益率上升→无风险利率提高→估值受到压缩→股价开始大幅度回调。
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