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蓝白红黑的间条衫
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justify;\">报告称：“随着生产商不分昼夜地工作以满足人工智能相关模型对资产的无限需求，电路制造业蓬勃发展，这无疑将推动实物黄金需求，而且这种需求不会很快消失。”</p><p><strong>对不确定性的担忧</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">罗森伯格还将金价近期的上涨归因于全球地缘政治风险和难以预测的宏观经济前景。</p><p style=\"text-align: justify;\">他说：“无可争议的是，国际关系朝着军事化、对抗化、两极化的方向发展，金价的风险对冲功能也因此变得更加重要。”</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，罗森伯格指出，美国债务占GDP比率已经达到120%，这正在消磨美元价值。此外，在选举结果不确定性和财政危机迫在眉睫的情况下，投资者也正在增加黄金持有量。</p><p><strong>下一站：3000美元</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">由于黄金的强劲势头持续，罗森伯格预计，随着各国央行开始降息，金价还将上涨15%，甚至可能上涨30%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这位经济学家列出了两种情形，均得出金价还将进一步上涨的结论：包括经济“软着陆”和衰退。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在“软着陆”情景下，假设全球实际利率回到2000年之前的平均水平（高于全球金融危机后的停滞时期），这将导致美元下跌约12%，并将金价推高约10%。</p><p style=\"text-align: justify;\">但如果经济陷入衰退，全球实际利率回归2014年至2024年的平均水平，股市趋于稳定，美元贬值约8%，那么金价的上涨空间将达到15%以上，达到2500美元左右。</p><p style=\"text-align: justify;\">罗森伯格表示，“将这些观察结果与我们的建模结果结合起来，我们发现金价的下行风险有限，但上涨空间很大。<strong>金价达到每盎司3000美元的可能性远大于回落至1500美元的可能性</strong>。”他还补充称，地缘政治紧张局势加剧将进一步推高金价。</p><p style=\"text-align: justify;\">罗森伯格在报告中总结道：“对投资者来说，要点很简单：确保你的投资组合中有黄金，并增持黄金。下行风险将得到很好的控制（短期内出现回调并非不可能，应该加以关注），但上行空间是诱人的。”</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>顶级经济学家为金价“站台”：下一站是3000美元！</title>\n<style 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Rosenberg）的观点。他在最近的一份报告中表示，最近的金价涨势“尤其令人印象深刻”，因为它不仅超过了比特币和所有主要货币，还克服了通常会压低其价值的典型宏观逆风。他的团队在报告中写道：“金价上涨正值美元走强、通胀预期下降之际。在此期间，美联储已让市场预期转向相信‘利率将维持更长时间的高位’。所有这些事态发展通常会损害金价，但无论如何，金价仍在上涨。”在对黄金的未来大肆炒作之前，有必要回顾一下近期金价飙升背后的原因。需求强劲罗森伯格和他的团队表示，近期金价走高的主要推动力并非来自供给侧（近年来供给侧一直保持稳定），而是来自需求侧，这要归功于各国央行重新将黄金作为储备资产。随着日本、俄罗斯、土耳其和波兰等国担心过度依赖美元，许多国家已将视为抵御特殊经济风险时的首选。罗森伯格指出：“在本世纪初减持黄金之后，各国央行再次增持黄金，而且力度很大。”他还发现，黄金在印度和中国等新兴市场更具吸引力，而西方投资者的兴趣则相对较弱，因为高利率和飙升的股价削弱了收益较低的黄金的吸引力。此外，该贵金属的工业用量（特别是高度活跃的电子行业用量）的上升也是金价的驱动因素之一。报告称：“随着生产商不分昼夜地工作以满足人工智能相关模型对资产的无限需求，电路制造业蓬勃发展，这无疑将推动实物黄金需求，而且这种需求不会很快消失。”对不确定性的担忧罗森伯格还将金价近期的上涨归因于全球地缘政治风险和难以预测的宏观经济前景。他说：“无可争议的是，国际关系朝着军事化、对抗化、两极化的方向发展，金价的风险对冲功能也因此变得更加重要。”另外，罗森伯格指出，美国债务占GDP比率已经达到120%，这正在消磨美元价值。此外，在选举结果不确定性和财政危机迫在眉睫的情况下，投资者也正在增加黄金持有量。下一站：3000美元由于黄金的强劲势头持续，罗森伯格预计，随着各国央行开始降息，金价还将上涨15%，甚至可能上涨30%。这位经济学家列出了两种情形，均得出金价还将进一步上涨的结论：包括经济“软着陆”和衰退。在“软着陆”情景下，假设全球实际利率回到2000年之前的平均水平（高于全球金融危机后的停滞时期），这将导致美元下跌约12%，并将金价推高约10%。但如果经济陷入衰退，全球实际利率回归2014年至2024年的平均水平，股市趋于稳定，美元贬值约8%，那么金价的上涨空间将达到15%以上，达到2500美元左右。罗森伯格表示，“将这些观察结果与我们的建模结果结合起来，我们发现金价的下行风险有限，但上涨空间很大。金价达到每盎司3000美元的可能性远大于回落至1500美元的可能性。”他还补充称，地缘政治紧张局势加剧将进一步推高金价。罗森伯格在报告中总结道：“对投资者来说，要点很简单：确保你的投资组合中有黄金，并增持黄金。下行风险将得到很好的控制（短期内出现回调并非不可能，应该加以关注），但上行空间是诱人的。”","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":33,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":290845331791920,"gmtCreate":1712033097554,"gmtModify":1712033099366,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"错了，不是让投资者困惑，是让闹餐黑子们困惑……👽👽👽","listText":"错了，不是让投资者困惑，是让闹餐黑子们困惑……👽👽👽","text":"错了，不是让投资者困惑，是让闹餐黑子们困惑……👽👽👽","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/290845331791920","repostId":"1158685749","repostType":2,"repost":{"id":"1158685749","weMediaInfo":{"introduction":"图文并茂讲解中金深度研究报告","home_visible":1,"media_name":"中金点睛","id":"1012212489","head_image":"https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75"},"pubTimestamp":1711950386,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1158685749?lang=&edition=full","pubTime":"2024-04-01 13:46","market":"us","language":"zh","title":"中金｜本轮美股牛市的三大支柱！降息交易仍将是短期主线","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1158685749","media":"中金点睛","summary":"疫情以来，美股无论加息还是降息都很有韧性，这是一连串因素接力的结果。我们认为往前看降息交易仍将是短期主线，再通胀交易则抢跑太多。但总体而言，直到目前依然健康的居民企业资产负债表是美国经济一直维持韧性的底色，也是美股疫情后牛市的第一轮基础。","content":"<html><head></head><body><p>疫情以来，美股无论加息还是降息都很有韧性，这是一连串因素接力的结果。<strong>我们总结为三个宏观支柱，即加杠杆、科技趋势和全球资金再平衡。</strong>缺少任何一环，美股的牛市都可能“黯淡无光”甚至提前结束。</p><p>往后看，1）不论是大选后新一轮刺激下的政府加杠杆，还是降息后居民在地产加杠杆，目前看都有较大可能，不过仍需一段时间才能开启，且力度有待观察；<strong>这一路径类似2019年三次预防式降息后地产周期重启的小周期。</strong>2）科技趋势短期关注4月中一季度财报季，长期产业趋势若能开启，<strong>将类似1995年降息后路径。</strong>3）中国增长修复情况决定全球资金再平衡程度。我们认为往前看降息交易仍将是短期主线，再通胀交易则抢跑太多。建议先债后股，债券当前性价比更高，美股面临一定波折后更好。</p><p>2020年以来，美国经历了疫情冲击、美联储降息到零和无限量QE的大幅宽松，也经历了30年未曾有过的高通胀和快速加息周期，还有此起彼伏的中小银行危机。但在这期间，美股市场除了2022年高通胀强加息环境下有所回调外，基本都保持强劲的表现，近期在降息预期推动下又再创新高，真所谓“加息也涨、降息也涨”。表面上来看，美股似乎强劲，尤其是在这么高的利率环境下，竟能“毫发无损”，让很多投资者困惑。</p><p>事实上，美股看似“一直都在涨”并没有表面上看这么简单，而是一连串因素接力的结果。<strong>我们总结为三个宏观支柱，即加杠杆、科技趋势和全球资金再平衡。缺少任何一环，美股的牛市都可能“黯淡无光”甚至提前结束，而其后续走向也将成为决定美股未来走势的关键。</strong>本文中，我们将对这三个支柱和未来演变做出分析。</p><p><strong>一、美股牛市的三大宏观支柱：加杠杆、科技趋势和全球资金再平衡</strong></p><p><strong>加杠杆：政府加杠杆保护居民企业资产负债表，刺激消费与投资，</strong>这也是美股牛市的第一个与第一轮支柱。面对疫情，通过财政刺激和政府加杠杆方式应对冲击是一个普遍的做法，并没有与众不同。但美国本轮刺激的“特别”之处，<strong>一是规模大，</strong>这与美元的国际储备货币地位有关，其加杠杆的代价远比其他市场尤其是新兴市场小。即便在已经较高的政府债务负担上，美国依然推出了6万亿美元的财政刺激，力度在全球名列前茅。<strong>二是直接给居民补贴。</strong>美国疫情6亿美元财政刺激中，对居民的直接现金补贴达 8700 亿美元，对企业部门贷款合计近 7000 亿美元，以“发钱”形式直接补贴居民，这不仅保护了居民和企业资产负债表，居民消费和购房又提升了企业盈利，形成了正反馈（《中美对比之四：钱去哪儿了？》）。<strong>当然，这样做也并非没有“代价”，</strong>代价就是几十年未见的高通胀，高通胀又导致了一系列连锁反应，如迫使美联储不得以超常规的速度加息并维持高利率和倒挂至今，进而导致中小银行压力频频出现。<strong>但总体而言，直到目前依然健康的居民企业资产负债表是美国经济一直维持韧性的底色，也是美股疫情后牛市的第一轮基础。</strong>不过，这一支柱在2022年后动能也逐渐衰减，除了服务消费仍有韧性外，商品消费、地产和企业投资都已趋缓，如果没有2022年底ChatGPT和AI引领的产业趋势，美股本轮牛市可能也要大打折扣甚至提前结束。</p><p>图表：美国疫情后财政刺激力度在全球名列前茅</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e269cb4f60079dfeff1cc5c9b336d23\" alt=\"资料来源：IMF，中金公司研究部\" title=\"资料来源：IMF，中金公司研究部\" tg-width=\"828\" tg-height=\"515\"/><span>资料来源：IMF，中金公司研究部</span></p><p>图表：财政刺激直接补贴居民部门并对企业部门提供PPP贷款支持</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac92baf45ca8a593116d4662205db94e\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"831\" tg-height=\"527\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国通过财政加杠杆的方式保护了居民和企业资产负债表。居民消费和地产投资又提升了企业盈利水平，进而增加了企业资本开支</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48c113d2279f67e2423cf37590769fc9\" alt=\"资料来源：中金公司研究部\" title=\"资料来源：中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"580\"/><span>资料来源：中金公司研究部</span></p><p><strong>科技趋势：生成式AI突破性进展使得美股摆脱了原有经济周期束缚，成为接棒2023年后美股走强的主要推手。</strong>2022年美联储开始加息，同时美股转跌，尤其是利率敏感的纳斯达克指数盈利率先回调，2023年盈利预期从高点至低点共下修了24%。道琼斯代表的后周期板块盈利虽然较纳指的回调滞后，但到了2022年下半年也开始逐步下行，因此如果不是2022年底以ChatGPT为代表的生成式AI实现突破性进展带动情绪与纳指盈利率先改善，美股可能也会后继乏力。2023年美股涨幅几乎完全来自头部个股，例如标普500指数全年24%的涨幅中前十大头部个股贡献超17%。业绩也为本轮科技牛市提供了支撑，4Q23标普500半导体行业盈利增速大幅提升值47%（vs. 3Q23的9%），英伟达几乎贡献了所有的增长，四季度盈利增长4.9倍。不仅如此，强劲的股市表现又产生了财富效应，对经济提供一定正反馈。</p><p>图表：2022年，在美联储加息和地产周期下行的影响下，美股进入了技术性熊市，纳斯达克率先回调</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78cd7fd89455a4054aec2678a25b6ece\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"843\" tg-height=\"517\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：2023年的美股以头部科技股票领涨，其余股票实际涨幅并不高</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5503498769cac9356b03a7f51d69b1a\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"845\" tg-height=\"513\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>全球资金再平衡：美国推动再工业化与产业链重构、以及比较优势下的全球资金再平衡，直接或间接为美国提供了融资支持。</strong>一是美国再工业化及产业链重构政策配套的财政支持鼓励资金流入美国及墨西哥等贸易伙伴。全球流入美国的FDI规模创2016年以来新高，2022~2023年年均流入3336亿美元，较疫情前2018~2019年增长50%。美国再工业化主题相关标的同样跑赢标普500指数和罗素3000指数，是美股2023年以来牛市的另一个典型。以First Trust RBA American Industrial Renaissance ETF基金为例，成分股篮子2022年以来涨幅超50%（vs. 标普500 10.2%）。二是资金流入与资产表现形成了正反馈。美股股市表现强劲吸引海外资金流入，美股形成上涨和资金流入的正循环。试想，如果没有这些大量的资金形成正循环，美国的融资就不会那么顺畅。例如美债市场若融资不畅，财政支持力度本身就可能受到约束。但从结果看，即便在高杠杆压力下，海外投资者从抛售美债转向再度投资美债，自2021年底持有量增长10.1%。</p><p>图表：流入美国的FDI规模创2016年以来新高</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2495c8b392bbc1fcecfc1b888c68d859\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"843\" tg-height=\"544\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国再工业化主题相关标的同样跑赢标普500指数和罗素3000指数</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/346169e549c95e6e1c52e88f828e6953\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"859\" tg-height=\"524\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：即便在高杠杆压力下，海外投资者从抛售美债转向再度投资美债</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27bcc66993fb012530a15a56c636c1e7\" alt=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"839\" tg-height=\"521\"/><span>资料来源：Wind，中金公司研究部</span></p><p>综上分析，美股看似“加息也涨、降息也涨”的背后实际上是疫情以来这三个宏观支柱的接力支撑的结果。若非如此，美股牛市可能会黯然失色甚至提前结束。当然，美股市场的后续走势也取决于这三个宏观支撑能否延续，试想，如果任何一个逻辑被破坏甚至逆转，美股牛市的宏观基础也可能被动摇。</p><p><strong>二、未来的可能演变：加杠杆确定性较高；科技趋势的更大周期待兑现；中国增长修复决定资金再平衡力度</strong></p><p><strong>加杠杆：不论是大选后新一轮刺激下的政府加杠杆，还是降息后居民在地产加杠杆，目前看都有较大可能，不过仍需一段时间才能开启，且力度有待观察；这一路径类似2019年三次预防式降息后地产周期重启的小周期。</strong>目前市场以大宗商品上涨为标志的再通胀交易，一是政府在大选后重新加杠杆，二是降息后居民加杠杆，但是时间有抢跑、力度还要观察（《股债大宗同涨，是谁“错”了？》）。1）时间上，再通胀交易仍需等待。即便大选选情改变了财政政策主张，在2025年新总统上任后，新财年要到10月才能开启，更何况2025年初又要重新面临债务上限问题。对居民和企业部门而言，目前融资成本已经超过了投资回报率，新周期开启需要以降息为前提。2）程度上，无论是财政还是地产修复程度仍有待观察。CBO近期将今年财政赤字预测从 5.8%下调至 5.3%，较去年 6.3%收缩 1 个百分点。目前市场期待较多的特朗普减税主张，空间也较为有限。以目前的降息力度看，我们测算2024年地产周期修复程度较为温和：美债利率若回落至3.5%~3.8%，对应房屋销售只有低个位数增长（《降息开启前的交易策略 海外资产配置月报（2024-2）》）。目前再通胀交易并非不对，只是有些抢跑。若2024年下半年财政和居民加杠杆趋势兑现，2019年式的小周期修复就可以接棒美股表现，铜、油和道琼斯指数的周期股就依然受益。</p><p>图表：CBO近期将今年财政赤字预测从 5.8%下调至 5.3%，较去年 6.3%收缩 1 个百分点</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85ad7112ad88dc22bf17f403954449b7\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"823\" tg-height=\"518\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>图表：美债利率若回落至3.5%~3.8%，对应房屋销售只有低个位数增长</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3e2b92178b09d9bb73e1d384a10be9d\" alt=\"资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"861\" tg-height=\"459\"/><span>资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部</span></p><p><strong>科技趋势：短期关注4月中一季度财报季，长期产业趋势若能开启，将类似1995年降息后路径。</strong>投资者对AI科技行情的关注已经逐渐转移至业绩兑现，科技“七姐妹”中苹果和特斯拉就因为业绩不及预期，以及投资者认为其与AI关联性不够高而从中“掉队”。4月美股开启财报季，届时业绩能否继续支撑会影响科技行情的短期趋势。如果科技进步的路径能成功，对美股长期趋势更为重要。上世纪90年代，科技股繁荣从90年代初一直持续至2000年（《废墟中的涅槃，纳斯达克20年成长之路》）。更何况如果自然利率得到提升，目前看似偏高的美股估值可能也并不算高。<strong>这一趋势下，以纳斯达克指数为代表的科技成长直接受益。</strong></p><p>图表：苹果和特斯拉就因为业绩不及预期，以及投资者认为其与AI关联性不够高而从中“掉队”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f401bc6b46c375609ca71de772c9983\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"840\" tg-height=\"519\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：上世纪90年代，科技股繁荣从90年代初一直持续至2000年</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14abdeecb43e3246f9cef936860d08dd\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"844\" tg-height=\"525\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：更何况如果自然利率得到提升，目前看似偏高的估值可能也并不算高</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6da0ac9a5794e1024cf1b515fd0dfba5\" alt=\"资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"849\" tg-height=\"559\"/><span>资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>中国增长修复情况决定全球资金再平衡程度。</strong>抛开地缘局势、政策和产业链重构等短期无法改变的问题，目前可以影响全球资金再平衡的边际变化是中国经济增长修复程度。如果中国经济基本面出现明显修复，资金大幅流入美国市场的趋势就可能放缓，届时反而中国资产的低估值能提供吸引力，但这仍待强有力的政策支持尤其是财政发力，以扭转当前各部门的信用收缩问题。近期空头回补和部分短期博弈型的外资回流对驱动中国市场回暖起到了一定的效果，但更大程度的外资流入需要政策再发力的支撑。</p><p>图表：如果需要更大程度的外资流入，则需要中国经济基本面出现明显修复，这就需要政策再发力的支撑</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4420b3915bb081ab0abc774a71c0f382\" alt=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"837\" tg-height=\"554\"/><span>资料来源：Wind，中金公司研究部</span></p><p><strong>三、历史经验：对比2019和1995，前者为地产小周期修复，后者为科技大周期趋势</strong></p><p>历史上也有过和目前经济金融环境非常类似的情况。我们在过去的报告中多次指出，同样是经济底色有韧性、加息周期后软着陆和美联储小幅预防式降息阶段，<strong>经济数据和资产表现在2019和1995年有颇多相似之处。但前者没有科技加持，更多表现为降息后地产重启的经济修复小周期；后者在科技趋势加持下，美股表现则更为强劲。</strong></p><p><strong>两段经验的宏观背景有相当相似性，与当前也有非常强的借鉴意义。</strong>这两段经验都是在经济未衰退的情况下进行了75bp共3次的小幅降息。降息阶段美国失业率保持稳定，PMI在降息后都明显止住了下行趋势。在加息周期结束和降息周期开启前，美债利率下行驱动地产销售明显反弹。但真正降息后，美债利率反而开始回升，地产销售修复斜率边际放缓。美国CPI在降息周期期间就基本确定了上行趋势。<strong>如果以此类比，在今年下半年降息预期开启前后，我们可能看到经济回暖、地产修复和通胀反弹。</strong>但由于降息次数有限，修复和反弹幅度可能都较为温和。</p><p>图表：两段经验的宏观背景有相当相似性，降息后经济回暖、地产修复和通胀反弹</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3f7e805ac2899c28039717c503c862d\" alt=\"资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\"/><span>资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部</span></p><p><strong>两段经验不同之处在于是否有科技趋势，前者为地产小周期（铜、道指），后者科技大周期（纳指）。</strong>2019年基本仅是以宏观经济周期驱动的资产表现，美股在降息期间的涨幅并不顺畅，在贸易摩擦反复和增长下行的压力下，美股在美联储降息周期伊始依然有反复，至最后一次降息前才确定性走强。降息后经济基本面的修复支撑了铜等大宗商品价格，道指上涨。1995年，有科技产业趋势加强，美股在加息结束前就开始趋势性上涨，纳斯达克表现领先且持续性较强，但铜等工业金属表现较科技行情更为逊色，降息周期前后都在下跌。</p><p>图表：两段经验不同之处在于是否有科技趋势，前者小周期，后者大周期</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f42f18bea527d4f7c78802b811901651\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"651\" tg-height=\"842\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6f91b6c6e664f4c30bbc3e77d4a752a\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"647\" tg-height=\"838\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>综上所述，结合三大宏观支柱的演变与历史复盘，<strong>我们认为往前看降息交易仍将是短期主线，再通胀交易则抢跑太多。</strong>因此，我们建议先债后股，债券当前性价比更高，美股面临一定波折后更好，黄金时间仍在但空间有限、回调可再介入但追高性价比较低，再通胀驱动的铜和油也有抢跑，需求转好要待降息后。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金｜本轮美股牛市的三大支柱！降息交易仍将是短期主线</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/1012212489\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">中金点睛 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-04-01 13:46</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>疫情以来，美股无论加息还是降息都很有韧性，这是一连串因素接力的结果。<strong>我们总结为三个宏观支柱，即加杠杆、科技趋势和全球资金再平衡。</strong>缺少任何一环，美股的牛市都可能“黯淡无光”甚至提前结束。</p><p>往后看，1）不论是大选后新一轮刺激下的政府加杠杆，还是降息后居民在地产加杠杆，目前看都有较大可能，不过仍需一段时间才能开启，且力度有待观察；<strong>这一路径类似2019年三次预防式降息后地产周期重启的小周期。</strong>2）科技趋势短期关注4月中一季度财报季，长期产业趋势若能开启，<strong>将类似1995年降息后路径。</strong>3）中国增长修复情况决定全球资金再平衡程度。我们认为往前看降息交易仍将是短期主线，再通胀交易则抢跑太多。建议先债后股，债券当前性价比更高，美股面临一定波折后更好。</p><p>2020年以来，美国经历了疫情冲击、美联储降息到零和无限量QE的大幅宽松，也经历了30年未曾有过的高通胀和快速加息周期，还有此起彼伏的中小银行危机。但在这期间，美股市场除了2022年高通胀强加息环境下有所回调外，基本都保持强劲的表现，近期在降息预期推动下又再创新高，真所谓“加息也涨、降息也涨”。表面上来看，美股似乎强劲，尤其是在这么高的利率环境下，竟能“毫发无损”，让很多投资者困惑。</p><p>事实上，美股看似“一直都在涨”并没有表面上看这么简单，而是一连串因素接力的结果。<strong>我们总结为三个宏观支柱，即加杠杆、科技趋势和全球资金再平衡。缺少任何一环，美股的牛市都可能“黯淡无光”甚至提前结束，而其后续走向也将成为决定美股未来走势的关键。</strong>本文中，我们将对这三个支柱和未来演变做出分析。</p><p><strong>一、美股牛市的三大宏观支柱：加杠杆、科技趋势和全球资金再平衡</strong></p><p><strong>加杠杆：政府加杠杆保护居民企业资产负债表，刺激消费与投资，</strong>这也是美股牛市的第一个与第一轮支柱。面对疫情，通过财政刺激和政府加杠杆方式应对冲击是一个普遍的做法，并没有与众不同。但美国本轮刺激的“特别”之处，<strong>一是规模大，</strong>这与美元的国际储备货币地位有关，其加杠杆的代价远比其他市场尤其是新兴市场小。即便在已经较高的政府债务负担上，美国依然推出了6万亿美元的财政刺激，力度在全球名列前茅。<strong>二是直接给居民补贴。</strong>美国疫情6亿美元财政刺激中，对居民的直接现金补贴达 8700 亿美元，对企业部门贷款合计近 7000 亿美元，以“发钱”形式直接补贴居民，这不仅保护了居民和企业资产负债表，居民消费和购房又提升了企业盈利，形成了正反馈（《中美对比之四：钱去哪儿了？》）。<strong>当然，这样做也并非没有“代价”，</strong>代价就是几十年未见的高通胀，高通胀又导致了一系列连锁反应，如迫使美联储不得以超常规的速度加息并维持高利率和倒挂至今，进而导致中小银行压力频频出现。<strong>但总体而言，直到目前依然健康的居民企业资产负债表是美国经济一直维持韧性的底色，也是美股疫情后牛市的第一轮基础。</strong>不过，这一支柱在2022年后动能也逐渐衰减，除了服务消费仍有韧性外，商品消费、地产和企业投资都已趋缓，如果没有2022年底ChatGPT和AI引领的产业趋势，美股本轮牛市可能也要大打折扣甚至提前结束。</p><p>图表：美国疫情后财政刺激力度在全球名列前茅</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e269cb4f60079dfeff1cc5c9b336d23\" alt=\"资料来源：IMF，中金公司研究部\" title=\"资料来源：IMF，中金公司研究部\" tg-width=\"828\" tg-height=\"515\"/><span>资料来源：IMF，中金公司研究部</span></p><p>图表：财政刺激直接补贴居民部门并对企业部门提供PPP贷款支持</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ac92baf45ca8a593116d4662205db94e\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"831\" tg-height=\"527\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国通过财政加杠杆的方式保护了居民和企业资产负债表。居民消费和地产投资又提升了企业盈利水平，进而增加了企业资本开支</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/48c113d2279f67e2423cf37590769fc9\" alt=\"资料来源：中金公司研究部\" title=\"资料来源：中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"580\"/><span>资料来源：中金公司研究部</span></p><p><strong>科技趋势：生成式AI突破性进展使得美股摆脱了原有经济周期束缚，成为接棒2023年后美股走强的主要推手。</strong>2022年美联储开始加息，同时美股转跌，尤其是利率敏感的纳斯达克指数盈利率先回调，2023年盈利预期从高点至低点共下修了24%。道琼斯代表的后周期板块盈利虽然较纳指的回调滞后，但到了2022年下半年也开始逐步下行，因此如果不是2022年底以ChatGPT为代表的生成式AI实现突破性进展带动情绪与纳指盈利率先改善，美股可能也会后继乏力。2023年美股涨幅几乎完全来自头部个股，例如标普500指数全年24%的涨幅中前十大头部个股贡献超17%。业绩也为本轮科技牛市提供了支撑，4Q23标普500半导体行业盈利增速大幅提升值47%（vs. 3Q23的9%），英伟达几乎贡献了所有的增长，四季度盈利增长4.9倍。不仅如此，强劲的股市表现又产生了财富效应，对经济提供一定正反馈。</p><p>图表：2022年，在美联储加息和地产周期下行的影响下，美股进入了技术性熊市，纳斯达克率先回调</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78cd7fd89455a4054aec2678a25b6ece\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"843\" tg-height=\"517\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：2023年的美股以头部科技股票领涨，其余股票实际涨幅并不高</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d5503498769cac9356b03a7f51d69b1a\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"845\" tg-height=\"513\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>全球资金再平衡：美国推动再工业化与产业链重构、以及比较优势下的全球资金再平衡，直接或间接为美国提供了融资支持。</strong>一是美国再工业化及产业链重构政策配套的财政支持鼓励资金流入美国及墨西哥等贸易伙伴。全球流入美国的FDI规模创2016年以来新高，2022~2023年年均流入3336亿美元，较疫情前2018~2019年增长50%。美国再工业化主题相关标的同样跑赢标普500指数和罗素3000指数，是美股2023年以来牛市的另一个典型。以First Trust RBA American Industrial Renaissance ETF基金为例，成分股篮子2022年以来涨幅超50%（vs. 标普500 10.2%）。二是资金流入与资产表现形成了正反馈。美股股市表现强劲吸引海外资金流入，美股形成上涨和资金流入的正循环。试想，如果没有这些大量的资金形成正循环，美国的融资就不会那么顺畅。例如美债市场若融资不畅，财政支持力度本身就可能受到约束。但从结果看，即便在高杠杆压力下，海外投资者从抛售美债转向再度投资美债，自2021年底持有量增长10.1%。</p><p>图表：流入美国的FDI规模创2016年以来新高</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2495c8b392bbc1fcecfc1b888c68d859\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"843\" tg-height=\"544\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国再工业化主题相关标的同样跑赢标普500指数和罗素3000指数</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/346169e549c95e6e1c52e88f828e6953\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"859\" tg-height=\"524\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：即便在高杠杆压力下，海外投资者从抛售美债转向再度投资美债</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27bcc66993fb012530a15a56c636c1e7\" alt=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"839\" tg-height=\"521\"/><span>资料来源：Wind，中金公司研究部</span></p><p>综上分析，美股看似“加息也涨、降息也涨”的背后实际上是疫情以来这三个宏观支柱的接力支撑的结果。若非如此，美股牛市可能会黯然失色甚至提前结束。当然，美股市场的后续走势也取决于这三个宏观支撑能否延续，试想，如果任何一个逻辑被破坏甚至逆转，美股牛市的宏观基础也可能被动摇。</p><p><strong>二、未来的可能演变：加杠杆确定性较高；科技趋势的更大周期待兑现；中国增长修复决定资金再平衡力度</strong></p><p><strong>加杠杆：不论是大选后新一轮刺激下的政府加杠杆，还是降息后居民在地产加杠杆，目前看都有较大可能，不过仍需一段时间才能开启，且力度有待观察；这一路径类似2019年三次预防式降息后地产周期重启的小周期。</strong>目前市场以大宗商品上涨为标志的再通胀交易，一是政府在大选后重新加杠杆，二是降息后居民加杠杆，但是时间有抢跑、力度还要观察（《股债大宗同涨，是谁“错”了？》）。1）时间上，再通胀交易仍需等待。即便大选选情改变了财政政策主张，在2025年新总统上任后，新财年要到10月才能开启，更何况2025年初又要重新面临债务上限问题。对居民和企业部门而言，目前融资成本已经超过了投资回报率，新周期开启需要以降息为前提。2）程度上，无论是财政还是地产修复程度仍有待观察。CBO近期将今年财政赤字预测从 5.8%下调至 5.3%，较去年 6.3%收缩 1 个百分点。目前市场期待较多的特朗普减税主张，空间也较为有限。以目前的降息力度看，我们测算2024年地产周期修复程度较为温和：美债利率若回落至3.5%~3.8%，对应房屋销售只有低个位数增长（《降息开启前的交易策略 海外资产配置月报（2024-2）》）。目前再通胀交易并非不对，只是有些抢跑。若2024年下半年财政和居民加杠杆趋势兑现，2019年式的小周期修复就可以接棒美股表现，铜、油和道琼斯指数的周期股就依然受益。</p><p>图表：CBO近期将今年财政赤字预测从 5.8%下调至 5.3%，较去年 6.3%收缩 1 个百分点</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/85ad7112ad88dc22bf17f403954449b7\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"823\" tg-height=\"518\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>图表：美债利率若回落至3.5%~3.8%，对应房屋销售只有低个位数增长</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3e2b92178b09d9bb73e1d384a10be9d\" alt=\"资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"861\" tg-height=\"459\"/><span>资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部</span></p><p><strong>科技趋势：短期关注4月中一季度财报季，长期产业趋势若能开启，将类似1995年降息后路径。</strong>投资者对AI科技行情的关注已经逐渐转移至业绩兑现，科技“七姐妹”中苹果和特斯拉就因为业绩不及预期，以及投资者认为其与AI关联性不够高而从中“掉队”。4月美股开启财报季，届时业绩能否继续支撑会影响科技行情的短期趋势。如果科技进步的路径能成功，对美股长期趋势更为重要。上世纪90年代，科技股繁荣从90年代初一直持续至2000年（《废墟中的涅槃，纳斯达克20年成长之路》）。更何况如果自然利率得到提升，目前看似偏高的美股估值可能也并不算高。<strong>这一趋势下，以纳斯达克指数为代表的科技成长直接受益。</strong></p><p>图表：苹果和特斯拉就因为业绩不及预期，以及投资者认为其与AI关联性不够高而从中“掉队”</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3f401bc6b46c375609ca71de772c9983\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"840\" tg-height=\"519\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：上世纪90年代，科技股繁荣从90年代初一直持续至2000年</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/14abdeecb43e3246f9cef936860d08dd\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"844\" tg-height=\"525\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：更何况如果自然利率得到提升，目前看似偏高的估值可能也并不算高</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6da0ac9a5794e1024cf1b515fd0dfba5\" alt=\"资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"849\" tg-height=\"559\"/><span>资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p><strong>中国增长修复情况决定全球资金再平衡程度。</strong>抛开地缘局势、政策和产业链重构等短期无法改变的问题，目前可以影响全球资金再平衡的边际变化是中国经济增长修复程度。如果中国经济基本面出现明显修复，资金大幅流入美国市场的趋势就可能放缓，届时反而中国资产的低估值能提供吸引力，但这仍待强有力的政策支持尤其是财政发力，以扭转当前各部门的信用收缩问题。近期空头回补和部分短期博弈型的外资回流对驱动中国市场回暖起到了一定的效果，但更大程度的外资流入需要政策再发力的支撑。</p><p>图表：如果需要更大程度的外资流入，则需要中国经济基本面出现明显修复，这就需要政策再发力的支撑</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4420b3915bb081ab0abc774a71c0f382\" alt=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，中金公司研究部\" tg-width=\"837\" tg-height=\"554\"/><span>资料来源：Wind，中金公司研究部</span></p><p><strong>三、历史经验：对比2019和1995，前者为地产小周期修复，后者为科技大周期趋势</strong></p><p>历史上也有过和目前经济金融环境非常类似的情况。我们在过去的报告中多次指出，同样是经济底色有韧性、加息周期后软着陆和美联储小幅预防式降息阶段，<strong>经济数据和资产表现在2019和1995年有颇多相似之处。但前者没有科技加持，更多表现为降息后地产重启的经济修复小周期；后者在科技趋势加持下，美股表现则更为强劲。</strong></p><p><strong>两段经验的宏观背景有相当相似性，与当前也有非常强的借鉴意义。</strong>这两段经验都是在经济未衰退的情况下进行了75bp共3次的小幅降息。降息阶段美国失业率保持稳定，PMI在降息后都明显止住了下行趋势。在加息周期结束和降息周期开启前，美债利率下行驱动地产销售明显反弹。但真正降息后，美债利率反而开始回升，地产销售修复斜率边际放缓。美国CPI在降息周期期间就基本确定了上行趋势。<strong>如果以此类比，在今年下半年降息预期开启前后，我们可能看到经济回暖、地产修复和通胀反弹。</strong>但由于降息次数有限，修复和反弹幅度可能都较为温和。</p><p>图表：两段经验的宏观背景有相当相似性，降息后经济回暖、地产修复和通胀反弹</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3f7e805ac2899c28039717c503c862d\" alt=\"资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"501\"/><span>资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部</span></p><p><strong>两段经验不同之处在于是否有科技趋势，前者为地产小周期（铜、道指），后者科技大周期（纳指）。</strong>2019年基本仅是以宏观经济周期驱动的资产表现，美股在降息期间的涨幅并不顺畅，在贸易摩擦反复和增长下行的压力下，美股在美联储降息周期伊始依然有反复，至最后一次降息前才确定性走强。降息后经济基本面的修复支撑了铜等大宗商品价格，道指上涨。1995年，有科技产业趋势加强，美股在加息结束前就开始趋势性上涨，纳斯达克表现领先且持续性较强，但铜等工业金属表现较科技行情更为逊色，降息周期前后都在下跌。</p><p>图表：两段经验不同之处在于是否有科技趋势，前者小周期，后者大周期</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f42f18bea527d4f7c78802b811901651\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"651\" tg-height=\"842\"/></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6f91b6c6e664f4c30bbc3e77d4a752a\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"647\" tg-height=\"838\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>综上所述，结合三大宏观支柱的演变与历史复盘，<strong>我们认为往前看降息交易仍将是短期主线，再通胀交易则抢跑太多。</strong>因此，我们建议先债后股，债券当前性价比更高，美股面临一定波折后更好，黄金时间仍在但空间有限、回调可再介入但追高性价比较低，再通胀驱动的铜和油也有抢跑，需求转好要待降息后。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ 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8700 亿美元，对企业部门贷款合计近 7000 亿美元，以“发钱”形式直接补贴居民，这不仅保护了居民和企业资产负债表，居民消费和购房又提升了企业盈利，形成了正反馈（《中美对比之四：钱去哪儿了？》）。当然，这样做也并非没有“代价”，代价就是几十年未见的高通胀，高通胀又导致了一系列连锁反应，如迫使美联储不得以超常规的速度加息并维持高利率和倒挂至今，进而导致中小银行压力频频出现。但总体而言，直到目前依然健康的居民企业资产负债表是美国经济一直维持韧性的底色，也是美股疫情后牛市的第一轮基础。不过，这一支柱在2022年后动能也逐渐衰减，除了服务消费仍有韧性外，商品消费、地产和企业投资都已趋缓，如果没有2022年底ChatGPT和AI引领的产业趋势，美股本轮牛市可能也要大打折扣甚至提前结束。图表：美国疫情后财政刺激力度在全球名列前茅资料来源：IMF，中金公司研究部图表：财政刺激直接补贴居民部门并对企业部门提供PPP贷款支持资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：美国通过财政加杠杆的方式保护了居民和企业资产负债表。居民消费和地产投资又提升了企业盈利水平，进而增加了企业资本开支资料来源：中金公司研究部科技趋势：生成式AI突破性进展使得美股摆脱了原有经济周期束缚，成为接棒2023年后美股走强的主要推手。2022年美联储开始加息，同时美股转跌，尤其是利率敏感的纳斯达克指数盈利率先回调，2023年盈利预期从高点至低点共下修了24%。道琼斯代表的后周期板块盈利虽然较纳指的回调滞后，但到了2022年下半年也开始逐步下行，因此如果不是2022年底以ChatGPT为代表的生成式AI实现突破性进展带动情绪与纳指盈利率先改善，美股可能也会后继乏力。2023年美股涨幅几乎完全来自头部个股，例如标普500指数全年24%的涨幅中前十大头部个股贡献超17%。业绩也为本轮科技牛市提供了支撑，4Q23标普500半导体行业盈利增速大幅提升值47%（vs. 3Q23的9%），英伟达几乎贡献了所有的增长，四季度盈利增长4.9倍。不仅如此，强劲的股市表现又产生了财富效应，对经济提供一定正反馈。图表：2022年，在美联储加息和地产周期下行的影响下，美股进入了技术性熊市，纳斯达克率先回调资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：2023年的美股以头部科技股票领涨，其余股票实际涨幅并不高资料来源：Bloomberg，中金公司研究部全球资金再平衡：美国推动再工业化与产业链重构、以及比较优势下的全球资金再平衡，直接或间接为美国提供了融资支持。一是美国再工业化及产业链重构政策配套的财政支持鼓励资金流入美国及墨西哥等贸易伙伴。全球流入美国的FDI规模创2016年以来新高，2022~2023年年均流入3336亿美元，较疫情前2018~2019年增长50%。美国再工业化主题相关标的同样跑赢标普500指数和罗素3000指数，是美股2023年以来牛市的另一个典型。以First Trust RBA American Industrial Renaissance ETF基金为例，成分股篮子2022年以来涨幅超50%（vs. 标普500 10.2%）。二是资金流入与资产表现形成了正反馈。美股股市表现强劲吸引海外资金流入，美股形成上涨和资金流入的正循环。试想，如果没有这些大量的资金形成正循环，美国的融资就不会那么顺畅。例如美债市场若融资不畅，财政支持力度本身就可能受到约束。但从结果看，即便在高杠杆压力下，海外投资者从抛售美债转向再度投资美债，自2021年底持有量增长10.1%。图表：流入美国的FDI规模创2016年以来新高资料来源：Haver，中金公司研究部图表：美国再工业化主题相关标的同样跑赢标普500指数和罗素3000指数资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：即便在高杠杆压力下，海外投资者从抛售美债转向再度投资美债资料来源：Wind，中金公司研究部综上分析，美股看似“加息也涨、降息也涨”的背后实际上是疫情以来这三个宏观支柱的接力支撑的结果。若非如此，美股牛市可能会黯然失色甚至提前结束。当然，美股市场的后续走势也取决于这三个宏观支撑能否延续，试想，如果任何一个逻辑被破坏甚至逆转，美股牛市的宏观基础也可能被动摇。二、未来的可能演变：加杠杆确定性较高；科技趋势的更大周期待兑现；中国增长修复决定资金再平衡力度加杠杆：不论是大选后新一轮刺激下的政府加杠杆，还是降息后居民在地产加杠杆，目前看都有较大可能，不过仍需一段时间才能开启，且力度有待观察；这一路径类似2019年三次预防式降息后地产周期重启的小周期。目前市场以大宗商品上涨为标志的再通胀交易，一是政府在大选后重新加杠杆，二是降息后居民加杠杆，但是时间有抢跑、力度还要观察（《股债大宗同涨，是谁“错”了？》）。1）时间上，再通胀交易仍需等待。即便大选选情改变了财政政策主张，在2025年新总统上任后，新财年要到10月才能开启，更何况2025年初又要重新面临债务上限问题。对居民和企业部门而言，目前融资成本已经超过了投资回报率，新周期开启需要以降息为前提。2）程度上，无论是财政还是地产修复程度仍有待观察。CBO近期将今年财政赤字预测从 5.8%下调至 5.3%，较去年 6.3%收缩 1 个百分点。目前市场期待较多的特朗普减税主张，空间也较为有限。以目前的降息力度看，我们测算2024年地产周期修复程度较为温和：美债利率若回落至3.5%~3.8%，对应房屋销售只有低个位数增长（《降息开启前的交易策略 海外资产配置月报（2024-2）》）。目前再通胀交易并非不对，只是有些抢跑。若2024年下半年财政和居民加杠杆趋势兑现，2019年式的小周期修复就可以接棒美股表现，铜、油和道琼斯指数的周期股就依然受益。图表：CBO近期将今年财政赤字预测从 5.8%下调至 5.3%，较去年 6.3%收缩 1 个百分点资料来源：Haver，中金公司研究部图表：美债利率若回落至3.5%~3.8%，对应房屋销售只有低个位数增长资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部科技趋势：短期关注4月中一季度财报季，长期产业趋势若能开启，将类似1995年降息后路径。投资者对AI科技行情的关注已经逐渐转移至业绩兑现，科技“七姐妹”中苹果和特斯拉就因为业绩不及预期，以及投资者认为其与AI关联性不够高而从中“掉队”。4月美股开启财报季，届时业绩能否继续支撑会影响科技行情的短期趋势。如果科技进步的路径能成功，对美股长期趋势更为重要。上世纪90年代，科技股繁荣从90年代初一直持续至2000年（《废墟中的涅槃，纳斯达克20年成长之路》）。更何况如果自然利率得到提升，目前看似偏高的美股估值可能也并不算高。这一趋势下，以纳斯达克指数为代表的科技成长直接受益。图表：苹果和特斯拉就因为业绩不及预期，以及投资者认为其与AI关联性不够高而从中“掉队”资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：上世纪90年代，科技股繁荣从90年代初一直持续至2000年资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：更何况如果自然利率得到提升，目前看似偏高的估值可能也并不算高资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部中国增长修复情况决定全球资金再平衡程度。抛开地缘局势、政策和产业链重构等短期无法改变的问题，目前可以影响全球资金再平衡的边际变化是中国经济增长修复程度。如果中国经济基本面出现明显修复，资金大幅流入美国市场的趋势就可能放缓，届时反而中国资产的低估值能提供吸引力，但这仍待强有力的政策支持尤其是财政发力，以扭转当前各部门的信用收缩问题。近期空头回补和部分短期博弈型的外资回流对驱动中国市场回暖起到了一定的效果，但更大程度的外资流入需要政策再发力的支撑。图表：如果需要更大程度的外资流入，则需要中国经济基本面出现明显修复，这就需要政策再发力的支撑资料来源：Wind，中金公司研究部三、历史经验：对比2019和1995，前者为地产小周期修复，后者为科技大周期趋势历史上也有过和目前经济金融环境非常类似的情况。我们在过去的报告中多次指出，同样是经济底色有韧性、加息周期后软着陆和美联储小幅预防式降息阶段，经济数据和资产表现在2019和1995年有颇多相似之处。但前者没有科技加持，更多表现为降息后地产重启的经济修复小周期；后者在科技趋势加持下，美股表现则更为强劲。两段经验的宏观背景有相当相似性，与当前也有非常强的借鉴意义。这两段经验都是在经济未衰退的情况下进行了75bp共3次的小幅降息。降息阶段美国失业率保持稳定，PMI在降息后都明显止住了下行趋势。在加息周期结束和降息周期开启前，美债利率下行驱动地产销售明显反弹。但真正降息后，美债利率反而开始回升，地产销售修复斜率边际放缓。美国CPI在降息周期期间就基本确定了上行趋势。如果以此类比，在今年下半年降息预期开启前后，我们可能看到经济回暖、地产修复和通胀反弹。但由于降息次数有限，修复和反弹幅度可能都较为温和。图表：两段经验的宏观背景有相当相似性，降息后经济回暖、地产修复和通胀反弹资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部两段经验不同之处在于是否有科技趋势，前者为地产小周期（铜、道指），后者科技大周期（纳指）。2019年基本仅是以宏观经济周期驱动的资产表现，美股在降息期间的涨幅并不顺畅，在贸易摩擦反复和增长下行的压力下，美股在美联储降息周期伊始依然有反复，至最后一次降息前才确定性走强。降息后经济基本面的修复支撑了铜等大宗商品价格，道指上涨。1995年，有科技产业趋势加强，美股在加息结束前就开始趋势性上涨，纳斯达克表现领先且持续性较强，但铜等工业金属表现较科技行情更为逊色，降息周期前后都在下跌。图表：两段经验不同之处在于是否有科技趋势，前者小周期，后者大周期资料来源：Bloomberg，中金公司研究部综上所述，结合三大宏观支柱的演变与历史复盘，我们认为往前看降息交易仍将是短期主线，再通胀交易则抢跑太多。因此，我们建议先债后股，债券当前性价比更高，美股面临一定波折后更好，黄金时间仍在但空间有限、回调可再介入但追高性价比较低，再通胀驱动的铜和油也有抢跑，需求转好要待降息后。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":315,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":288876519063760,"gmtCreate":1711550938029,"gmtModify":1711550939774,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的常规操作而已！ 😂😂😂","listText":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的常规操作而已！ 😂😂😂","text":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的常规操作而已！ 😂😂😂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/288876519063760","repostId":"1198450541","repostType":2,"repost":{"id":"1198450541","pubTimestamp":1711548257,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1198450541?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-27 22:04","market":"us","language":"zh","title":"美股面临“闪崩”危险？数百亿美元养老基金要有大动作！","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1198450541","media":"华尔街见闻","summary":"今年来美股一路上涨，投资者似乎忘了大跌的滋味，隔夜尾盘“闪崩”给市场提了个醒。","content":"<html><head></head><body><p>今年来美股一路上涨，投资者似乎忘了大跌的滋味，隔夜尾盘“闪崩”给市场提了个醒。</p><p style=\"text-align: justify;\">周二美东时间下午3:30，也就是美股收盘前30分钟，<strong>市场出现大幅抛售，资金外流规模达53亿美元，周一尾盘流出规模为28亿美元，两日流出总计达81亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0614d74aa880deee2862a6c115204a20\" title=\"\" tg-width=\"640\" tg-height=\"339\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">通常来看，尾盘是为ETF基金和回购预留的时间，通常会出现一波上涨行情。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>造成这波抛售的主要原因是，养老基金财季末重新再平衡，</strong>高盛交易员Gillian Hood指出：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">由于本季度股市和债市的波动，美国养老金需要出售320亿美元的股票，这是自2023年6月以来最大规模的再平衡，同时养老基金也需要买入相当数额的债券。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">值得一提的是，320亿美元的出售规模在过去三年中位于89%分位的高水平，也是自2000年以来第93%分位水平。由于周四是复活节假期前最后交易日，美债在下午2点、美股在下午4点就将迎来本季度最后交易，这意味着未来48小时内可能会有更多抛售加速出现。</p><p style=\"text-align: justify;\">从整体市场格局来看，高盛分析师Michael Nocerino分析指出，目前市场参与度较低，在尾盘闪崩之前，交易波动幅度在±19个基点之间）：</p><blockquote><ul style=\"\"><li><p>CTA量化持仓基本不变（卖方力量降低）；</p></li><li><p>上市公司正处于禁止内部人员交易的窗口期(通常会导致交易量下降30%)；</p></li><li><p>税单到期日即将来临；</p></li><li><p>养老金正在按规模抛售股票，同时我们刚刚经历了一个季度末的历史新高；</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">正如Nocerino总结指出，“供给过剩/缺乏需求，同时也缺乏能引导走势的催化剂”。</p><p style=\"text-align: justify;\">尽管如此，市场上依然存在追涨买盘的力量，<strong>高盛数据显示，基金经理和散户仍在大幅增持股票头寸，上周美股连续4个交易日都出现了净买入，</strong>其中科技股的净买入规模为两个月以来最大，半导体板块表现最为两眼。</p><p style=\"text-align: justify;\">总的来看，尽管养老金可能被迫抛售，但市场上依然有买家蓄势待发，准备在股价下跌时把握买入良机，预计未来市场波动可能将持续一段时间。</p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美股面临“闪崩”危险？数百亿美元养老基金要有大动作！</title>\n<style 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Nocerino分析指出，目前市场参与度较低，在尾盘闪崩之前，交易波动幅度在±19个基点之间）：CTA量化持仓基本不变（卖方力量降低）；上市公司正处于禁止内部人员交易的窗口期(通常会导致交易量下降30%)；税单到期日即将来临；养老金正在按规模抛售股票，同时我们刚刚经历了一个季度末的历史新高；正如Nocerino总结指出，“供给过剩/缺乏需求，同时也缺乏能引导走势的催化剂”。尽管如此，市场上依然存在追涨买盘的力量，高盛数据显示，基金经理和散户仍在大幅增持股票头寸，上周美股连续4个交易日都出现了净买入，其中科技股的净买入规模为两个月以来最大，半导体板块表现最为两眼。总的来看，尽管养老金可能被迫抛售，但市场上依然有买家蓄势待发，准备在股价下跌时把握买入良机，预计未来市场波动可能将持续一段时间。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":39,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":286555659878568,"gmtCreate":1710987530583,"gmtModify":1710987532516,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"黑了几十年了，请继续…… 😂😂😂","listText":"黑了几十年了，请继续…… 😂😂😂","text":"黑了几十年了，请继续…… 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tg-height=\"675\"/></p><p>美元在美联储利率决议和鲍威尔讲话后的表现</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>这些变动反映了市场对美联储6月降息的预期增加</strong>。墨尔本IG markets的分析师Hebe Chen表示：“亚洲市场可能会出现一波反弹，因为交易员对近期前景的看法更加清晰，从而获得信心。这种增强的确定性可能会特别受到日本市场的欢迎。”</p><p style=\"text-align: justify;\">然而，这种狂欢可能是短暂的。根据彭博社最新的《市场实况脉动调查》（Markets Live Pulse survey ），尽管美联储决定今年继续保持其降息指引，但<strong>美国股市将失去动力、美国国债尚未触底</strong>。该调查是在美联储公布决策后立即对彭博终端客户进行的。</p><p style=\"text-align: justify;\">根据93份受访者调查的中位数，<strong>投资者预计标普500指数将在2024年底上升至约5454点</strong>，而周三的收盘价已经仅略低于5225点。这将意味着其涨幅将明显减缓，该指数今年已经上涨了近10%，而在2023年上涨了24%。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一调查预测突显出，人们对美国股市能否维持创纪录高位的惊人反弹持怀疑态度，推动这一趋势的是所谓的科技股“七巨头”，以及人们对人工智能将提高生产率的乐观看法。</p><p style=\"text-align: justify;\">另外，投资者认为<strong>美债市场将面临更大的痛苦</strong>。调查的中值预测是，<strong>10年期美国国债收益率将从目前的略低于4.3%升至4.5%左右</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\">与此同时，根据调查，<strong>美元可能会崩溃</strong>。只有18%的受访者认为彭博美元现货指数将从目前的水平上升，而超过三分之一的受访者预计该指数将停滞不前，其余受访者预计其将下跌。该指数在2024年上涨了约2%，收复了去年2.7%的大部分跌幅。</p><p style=\"text-align: justify;\">在美联储会议结束后，日元兑美元从接近1990年以来的最低点反弹，投资者<strong>预计日元兑美元将领跑</strong>。43%的受访者预计日元的涨幅将是其他最受欢迎货币的两倍多 ，例如欧元和英镑。在美联储宣布3月利率决议之前，日元兑美元汇率一度跌至151.82。尽管日本央行实施了自2007年以来的首次加息，但周二日本央行仍承诺维持宽松的政策设置，日元兑美元汇率今年迄今仍下跌了近7%。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国国债是世界上最大的政府债券市场，由于交易员此前被迫解除对美联储迅速大幅降息的押注，美国国债今年迄今已下跌逾3%。约55%的Pulse调查受访者表示，他们预计一旦美联储开始降息，美股的表现将优于美债，持相反观点的人数比例略低。</p></body></html>","source":"jssj","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储引爆行情！华尔街：最后的烟花而已</title>\n<style 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），尽管美联储决定今年继续保持其降息指引，但美国股市将失去动力、美国国债尚未触底。该调查是在美联储公布决策后立即对彭博终端客户进行的。根据93份受访者调查的中位数，投资者预计标普500指数将在2024年底上升至约5454点，而周三的收盘价已经仅略低于5225点。这将意味着其涨幅将明显减缓，该指数今年已经上涨了近10%，而在2023年上涨了24%。这一调查预测突显出，人们对美国股市能否维持创纪录高位的惊人反弹持怀疑态度，推动这一趋势的是所谓的科技股“七巨头”，以及人们对人工智能将提高生产率的乐观看法。另外，投资者认为美债市场将面临更大的痛苦。调查的中值预测是，10年期美国国债收益率将从目前的略低于4.3%升至4.5%左右。与此同时，根据调查，美元可能会崩溃。只有18%的受访者认为彭博美元现货指数将从目前的水平上升，而超过三分之一的受访者预计该指数将停滞不前，其余受访者预计其将下跌。该指数在2024年上涨了约2%，收复了去年2.7%的大部分跌幅。在美联储会议结束后，日元兑美元从接近1990年以来的最低点反弹，投资者预计日元兑美元将领跑。43%的受访者预计日元的涨幅将是其他最受欢迎货币的两倍多 ，例如欧元和英镑。在美联储宣布3月利率决议之前，日元兑美元汇率一度跌至151.82。尽管日本央行实施了自2007年以来的首次加息，但周二日本央行仍承诺维持宽松的政策设置，日元兑美元汇率今年迄今仍下跌了近7%。美国国债是世界上最大的政府债券市场，由于交易员此前被迫解除对美联储迅速大幅降息的押注，美国国债今年迄今已下跌逾3%。约55%的Pulse调查受访者表示，他们预计一旦美联储开始降息，美股的表现将优于美债，持相反观点的人数比例略低。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":212,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":284550703267840,"gmtCreate":1710476220089,"gmtModify":1710476221908,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"大锅和大锅闹餐粉们一定会表示不服…… 😂😂😂","listText":"大锅和大锅闹餐粉们一定会表示不服…… 😂😂😂","text":"大锅和大锅闹餐粉们一定会表示不服…… 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href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数已经上涨了130%并创下历史新高，目前该指数的12个月预期市盈率为21倍，估值很高。过去一年美国股市的上涨主要是因为“七巨头”的出色表现。此外，目前华尔街普遍认为美联储将推迟降息的时间，直到官员们确信通胀已经充分得到控制。 </p><p>上述因素和其他一些因素很容易导致美国股市出现一次短期回调（即下跌10%），毕竟，自1929年以来，美国股市平均每年都会出现一次回调，这一次的回调早就该出现了。 </p><p>如果回调到来，将为投资者带来一个买入的机会。股市的持续上涨将不再取决于美联储降息，而是取决于经济前景，强劲的经济增长将为更多公司带来更多盈利增长，届时将有更多股票参与上涨。 </p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>投资管理(Morgan Stanley Investment Management)投资组合经理安德鲁·斯利蒙(Andrew Slimmon)说：“经济持续稳定增长利好公司盈利，也意味着美联储可以更加从容不迫地降息，如果美联储马上就要降息，我会担心这会是因为经济正在放缓，经济放缓将危及我们对盈利增长的预期。” </p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da446436f6fc40b2b9994e972348ee46\" alt=\"\"/><strong>经济增长将推动更多股票上涨</strong> </p><p>目前美国经济没有出现太多放缓迹象。2023年美国实际GDP增长了2.5%，那些说去年美国经济将陷入衰退、或者将爆发一场严重银行业危机的人的预测全面落空。彭博(Bloomberg)跟踪的经济学家的普遍预测显示，2024年美国GDP有望再增长2.1%，2025年GDP增长率将降至1.7%。 </p><p><strong>保持乐观</strong></p><p>经济学家对美国经济增长前景一直过于悲观。</p><p>经季节因素调整后的美国实际GDP年化增长率</p><p>蓝色：经济学家的预测值</p><p>绿色：GDP实际增长率</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca824ea05a0e454183962150969680ef\" alt=\"\"/>注释：2024年第一季度实际GDP增长率为亚特兰大联储行GDPNow的预测值</p><p>来源：彭博；美国经济分析局</p><p>经济学家可能依然低估了美国经济的实力。今年年初以来，花旗经济意外指数(Citi Economic Surprise Index)一直在稳步上升，说明美国经济的表现继续超出预期；该指数衡量的是美国实际经济数据与市场普遍预期之间的差距。 </p><p>公司盈利也有相当大的增长空间。华尔街分析师目前预计，今年标普500指数成份股公司的盈利将增长11%，2023年这一数字仅为2%。分析师普遍预计，明年标普500指数成份股公司的盈利将增长13%，这不是熊市的构成要素。</p><p>最近几年，股市的上涨主要由科技“七巨头”带动。2023年，“七巨头”——Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>——的盈利增长远超标普500指数的其他成分股，去年该指数上涨了24%，这七只股票贡献了三分之二以上的涨幅。 </p><p>在全球范围内，“七巨头”是人工智能、云计算和其他未来技术的领头羊，未来盈利增长空间很大。不过，随着其他公司的盈利能力因经济增长势头增强而获得提升，今年“七巨头”的领跑优势可能会减弱。分析师预计，到今年第四季度，标普500指数其他493只成分股将获得和“七巨头”一样的盈利增长率。</p><p><strong>“七巨头”领跑优势减弱</strong></p><p>到今年年底，标普500其他成份股和“七巨头”的盈利增长有望持平。</p><p>华尔街对每股收益同比增幅的普遍预测</p><p>蓝色：七巨头</p><p>绿色：标普500其他493只成分股</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3688b9c28a39401caacf217c071e34a7\" alt=\"\"/>来源：FactSet；美银证券 </p><p>此外，到最后，受益于人工智能和其他技术的将远不止微软和英伟达等公司，包括估值没那么高的公司。 </p><p>鉴于表现最好的股票与其他股票之间的估值差异很大，现在是投资将受益于经济增长的便宜股票的好时机，包括周期性更强的股票和价值导向的股票，以及工业、能源和金融等板块。 </p><p>Stifel首席股票策略师巴里·班尼斯特(Barry Bannister)说：“稳健的经济和通胀粘性将意味着，一些市盈率较高的大型成长股将见顶，市场宽度将扩大。”</p><p>投资者可以通过<a href=\"https://laohu8.com/S/XDEW.UK\">标普500等权</a>重指数(S&P 500 Equal Weight Index)来参与市场宽度扩大这一主题。过去12个月，跟踪该指数的Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)的涨幅仅为13%，远远落后于标普500指数，不过，标普500等权重指数在3月7日创下历史新高。标普500等权重指数上一次跑赢标普500指数是在2022年，当时超大盘成长股受到了利率上升的不利影响。</p><p>标普500指数中权重最大的股票也正在发生变化。微软现在是该指数中最大的公司，英伟达攀升至第三位，特斯拉则跌出了前十。<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>-哈撒韦现在是第七大公司。</p><p><strong>差距缩小</strong></p><p>相对于按市值分配权重的标普500，标普500等权重指数仍有上涨空间。</p><p>蓝色：标普500指数</p><p>绿色：标普500等权重指数</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c5ac69c41f947c8be2639fd3d540049\" alt=\"\"/>来源：FactSet </p><p><strong>牛市并不依赖美联储降息</strong></p><p>这些轮动有可能会让股市变得更脆弱，尤其是在长期上涨之后。<a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>(Deutsche Bank)分析师吉姆·里德(Jim Reid)指出，截至3月1日，标普500指数在此前18周中有16周上涨，这是53年来首次出现这种情况。单凭这一点并不意味着股市即将回落，但有几个因素可能会在未来几周推低股市。 </p><p>3月12日发布的2月美国消费者价格指数(CPI)就是其中之一。在1月CPI意外超出预期后，过热的通胀数据将迫使美联储重新考虑降息计划，可能将预期中的首次降息推迟到今年下半年。债券收益率可能会大幅上升，进而给股市带来压力。10年期美国国债收益率最近降至4.1%，低于2月中旬的4.3%和去年10月底的近5%。 </p><p>瑞银资产管理(UBS Asset Management)多资产策略主管埃文·布朗(Evan Brown)说：“美联储的利率目标是在控制通胀的同时避免让经济变得疲软，这意味着收益率会上升。但目前美国经济状态良好，能够承受更高的收益率，即使收益率的大幅上升可能会在短期内给股票估值带来不利影响。” </p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>美联储观察工具(CME FedWatch Tool)显示，目前期货市场预计美联储将在6月会议上首次降息，2024年总共降息四次，每次降息25个基点。这比今年年初市场预期的降息次数少了两次，降息幅度比去年12月美联储发布的预测中值高25个基点。 </p><p>目前美联储选择“按兵不动”，最近的数据也基本上没有显示美国经济需要更宽松的货币政策的刺激，就业率仍然接近历史低点，企业招聘依然强劲，工资一直在上涨，推动消费者支出继续增长。 </p><p>此外，美国仍在实施刺激性的财政政策，联邦政府预计，截至9月30日财年的赤字将达到1.5万亿美元，相当于GDP的5%左右。企业利润也处于历史高点。 </p><p>Yardeni Research总裁爱德华·亚德尼(Edward Yardeni)说：“如果美联储真像他们说的那样依赖数据，那么根本就没有降息的好理由。生产率增长甚至也出现了回升，这说明美国经济可以在利率上升的情况下继续增长。” </p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17ef8e86e26b421b865b5b886750a80f\" alt=\"\"/><strong>估值是很高，但有利好支撑</strong> </p><p>但怎么看股市估值高企这个问题？从美银证券(BofA Securities)美国股票和量化策略主管萨维塔·萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)跟踪的20项指标中的19项来看，标普500指数的估值都高于平均水平，其历史市盈率处于历史数据的第95个百分位。标普500指数的长期平均预期市盈率为16倍，而目前为21倍。 </p><p>但萨勃拉曼尼亚指出，估值不是股市上涨或暴跌的催化剂，至少在短期内不是。此外，标普500指数成份股的盈利状况改善、利润率扩大以及构成该指数的股票发生的变化，很可能会为高于历史平均水平的市盈率带来支撑。 </p><p>萨勃拉曼尼亚说：“40年前，标普500指数70%左右的股票是制造业、金融和房地产等资产密集型行业的公司，如今50%是轻资产、创新型股票，主要是科技和医疗保健行业的公司。这是重新审视整体估值的理由之一。” </p><p>萨勃拉曼尼亚在3月4日将标普500指数的年底目标点位从之前的5000点上调至5400点，这意味着该指数将较上周四（3月7日）的5157点上涨4.7%，全年涨幅为13%。她预计，短期内、或在11月大选前后，标普500指数可能会回落，但预计买家很快就会涌入。 </p><p><strong>板块轮动下关注中小盘股和周期股</strong></p><p>Richard Bernstein Advisors首席执行官兼首席投资官理查德·伯恩斯坦(Richard Bernstein)认为，除了目前领跑股市的股票之外，今年其他股票也有大幅上涨的潜力。伯恩斯坦说：“如果经济走强，美联储‘按兵不动’，那么标普500指数的整体走势不会发生太大变化，但股市内部的板块轮动将是巨大的，资金将从‘七巨头’转向其他股票。” </p><p>伯恩斯坦看好小盘股和周期性更强的板块，尤其是工业板块，它们不仅受益于更强劲的经济增长，还受益于美国政府和企业在基础设施、能源转型和“回流”（即将供应链转移到离美国更近的地方）等方面的巨额支出。 </p><p>Stifel的班尼斯特建议投资者增加对周期性更强的板块的投资，包括银行、能源公司和运输公司。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>(JPMorgan Chase)和<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>(Wells Fargo)等美国大型银行股已升至52周高位，标普500指数中的工业股在一个月内上涨了7%。 </p><p>Bridges Investment Management首席执行官兼首席投资官埃德森·“泰德”·布里奇斯(Edson“Ted”Bridges)正在寻找估值低于大盘股的中小盘股的投资机会，他尤其看好汽车拍卖公司Copart (CPRT)和制服及办公室清洁用品供应商Cintas (CTAS)的前景。 </p><p>布里奇斯说：“大盘股和中小盘股的估值差距非常大，因此通过后者获得更高回报的机会更大，在中小盘股里你仍然可以找到大量盈利、具有竞争优势的公司。” </p><p>虽然科技股在最近的上涨之后估值很高，但Truist Advisory Services联席首席信息长基思·勒纳(Keith Lerner)没有退出科技股，他还推荐金融股和非必需消费股，理由是强劲的经济和就业市场将继续为消费者的资产负债表和支出带来支撑。 </p><p>即使有大约6万亿美元现金在离场观望，等待部署，但由于美国主要股指处于历史高位、估值似乎过高以及由少数股票领涨，投资者有充分理由对近期股市进一步上涨的前景持怀疑态度，地缘政治风险或围绕美国总统大选引发的动荡也是一些人持怀疑态度的原因。 </p><p>但经济方面的好消息再次成为股市的好消息，公司基本面正在重新成为推动股市上涨的主要因素，所有这些都为保持投资和看涨提供了充分的理由。 </p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>哪怕不降息，美股也能继续走牛</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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*/\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n哪怕不降息，美股也能继续走牛\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1063202233\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/dd0fd02e1b0644cdbe57505e702dacab);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">巴伦周刊 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-03-15 09:05</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><blockquote><p>美股的上涨动力已经从降息变为更强劲的经济增长。</p></blockquote><p>投资者讲给自己的故事发生了变化，涨幅最大的股票也正在随之变化，但有一件事没变：美国股市还会继续走出牛市。</p><p>自2020年3月以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数已经上涨了130%并创下历史新高，目前该指数的12个月预期市盈率为21倍，估值很高。过去一年美国股市的上涨主要是因为“七巨头”的出色表现。此外，目前华尔街普遍认为美联储将推迟降息的时间，直到官员们确信通胀已经充分得到控制。 </p><p>上述因素和其他一些因素很容易导致美国股市出现一次短期回调（即下跌10%），毕竟，自1929年以来，美国股市平均每年都会出现一次回调，这一次的回调早就该出现了。 </p><p>如果回调到来，将为投资者带来一个买入的机会。股市的持续上涨将不再取决于美联储降息，而是取决于经济前景，强劲的经济增长将为更多公司带来更多盈利增长，届时将有更多股票参与上涨。 </p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>投资管理(Morgan Stanley Investment Management)投资组合经理安德鲁·斯利蒙(Andrew Slimmon)说：“经济持续稳定增长利好公司盈利，也意味着美联储可以更加从容不迫地降息，如果美联储马上就要降息，我会担心这会是因为经济正在放缓，经济放缓将危及我们对盈利增长的预期。” </p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/da446436f6fc40b2b9994e972348ee46\" alt=\"\"/><strong>经济增长将推动更多股票上涨</strong> </p><p>目前美国经济没有出现太多放缓迹象。2023年美国实际GDP增长了2.5%，那些说去年美国经济将陷入衰退、或者将爆发一场严重银行业危机的人的预测全面落空。彭博(Bloomberg)跟踪的经济学家的普遍预测显示，2024年美国GDP有望再增长2.1%，2025年GDP增长率将降至1.7%。 </p><p><strong>保持乐观</strong></p><p>经济学家对美国经济增长前景一直过于悲观。</p><p>经季节因素调整后的美国实际GDP年化增长率</p><p>蓝色：经济学家的预测值</p><p>绿色：GDP实际增长率</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca824ea05a0e454183962150969680ef\" alt=\"\"/>注释：2024年第一季度实际GDP增长率为亚特兰大联储行GDPNow的预测值</p><p>来源：彭博；美国经济分析局</p><p>经济学家可能依然低估了美国经济的实力。今年年初以来，花旗经济意外指数(Citi Economic Surprise Index)一直在稳步上升，说明美国经济的表现继续超出预期；该指数衡量的是美国实际经济数据与市场普遍预期之间的差距。 </p><p>公司盈利也有相当大的增长空间。华尔街分析师目前预计，今年标普500指数成份股公司的盈利将增长11%，2023年这一数字仅为2%。分析师普遍预计，明年标普500指数成份股公司的盈利将增长13%，这不是熊市的构成要素。</p><p>最近几年，股市的上涨主要由科技“七巨头”带动。2023年，“七巨头”——Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/META\">Meta Platforms</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>——的盈利增长远超标普500指数的其他成分股，去年该指数上涨了24%，这七只股票贡献了三分之二以上的涨幅。 </p><p>在全球范围内，“七巨头”是人工智能、云计算和其他未来技术的领头羊，未来盈利增长空间很大。不过，随着其他公司的盈利能力因经济增长势头增强而获得提升，今年“七巨头”的领跑优势可能会减弱。分析师预计，到今年第四季度，标普500指数其他493只成分股将获得和“七巨头”一样的盈利增长率。</p><p><strong>“七巨头”领跑优势减弱</strong></p><p>到今年年底，标普500其他成份股和“七巨头”的盈利增长有望持平。</p><p>华尔街对每股收益同比增幅的普遍预测</p><p>蓝色：七巨头</p><p>绿色：标普500其他493只成分股</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3688b9c28a39401caacf217c071e34a7\" alt=\"\"/>来源：FactSet；美银证券 </p><p>此外，到最后，受益于人工智能和其他技术的将远不止微软和英伟达等公司，包括估值没那么高的公司。 </p><p>鉴于表现最好的股票与其他股票之间的估值差异很大，现在是投资将受益于经济增长的便宜股票的好时机，包括周期性更强的股票和价值导向的股票，以及工业、能源和金融等板块。 </p><p>Stifel首席股票策略师巴里·班尼斯特(Barry Bannister)说：“稳健的经济和通胀粘性将意味着，一些市盈率较高的大型成长股将见顶，市场宽度将扩大。”</p><p>投资者可以通过<a href=\"https://laohu8.com/S/XDEW.UK\">标普500等权</a>重指数(S&P 500 Equal Weight Index)来参与市场宽度扩大这一主题。过去12个月，跟踪该指数的Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)的涨幅仅为13%，远远落后于标普500指数，不过，标普500等权重指数在3月7日创下历史新高。标普500等权重指数上一次跑赢标普500指数是在2022年，当时超大盘成长股受到了利率上升的不利影响。</p><p>标普500指数中权重最大的股票也正在发生变化。微软现在是该指数中最大的公司，英伟达攀升至第三位，特斯拉则跌出了前十。<a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>-哈撒韦现在是第七大公司。</p><p><strong>差距缩小</strong></p><p>相对于按市值分配权重的标普500，标普500等权重指数仍有上涨空间。</p><p>蓝色：标普500指数</p><p>绿色：标普500等权重指数</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c5ac69c41f947c8be2639fd3d540049\" alt=\"\"/>来源：FactSet </p><p><strong>牛市并不依赖美联储降息</strong></p><p>这些轮动有可能会让股市变得更脆弱，尤其是在长期上涨之后。<a href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>(Deutsche Bank)分析师吉姆·里德(Jim Reid)指出，截至3月1日，标普500指数在此前18周中有16周上涨，这是53年来首次出现这种情况。单凭这一点并不意味着股市即将回落，但有几个因素可能会在未来几周推低股市。 </p><p>3月12日发布的2月美国消费者价格指数(CPI)就是其中之一。在1月CPI意外超出预期后，过热的通胀数据将迫使美联储重新考虑降息计划，可能将预期中的首次降息推迟到今年下半年。债券收益率可能会大幅上升，进而给股市带来压力。10年期美国国债收益率最近降至4.1%，低于2月中旬的4.3%和去年10月底的近5%。 </p><p>瑞银资产管理(UBS Asset Management)多资产策略主管埃文·布朗(Evan Brown)说：“美联储的利率目标是在控制通胀的同时避免让经济变得疲软，这意味着收益率会上升。但目前美国经济状态良好，能够承受更高的收益率，即使收益率的大幅上升可能会在短期内给股票估值带来不利影响。” </p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/CME\">芝加哥商品交易所</a>美联储观察工具(CME FedWatch Tool)显示，目前期货市场预计美联储将在6月会议上首次降息，2024年总共降息四次，每次降息25个基点。这比今年年初市场预期的降息次数少了两次，降息幅度比去年12月美联储发布的预测中值高25个基点。 </p><p>目前美联储选择“按兵不动”，最近的数据也基本上没有显示美国经济需要更宽松的货币政策的刺激，就业率仍然接近历史低点，企业招聘依然强劲，工资一直在上涨，推动消费者支出继续增长。 </p><p>此外，美国仍在实施刺激性的财政政策，联邦政府预计，截至9月30日财年的赤字将达到1.5万亿美元，相当于GDP的5%左右。企业利润也处于历史高点。 </p><p>Yardeni Research总裁爱德华·亚德尼(Edward Yardeni)说：“如果美联储真像他们说的那样依赖数据，那么根本就没有降息的好理由。生产率增长甚至也出现了回升，这说明美国经济可以在利率上升的情况下继续增长。” </p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/17ef8e86e26b421b865b5b886750a80f\" alt=\"\"/><strong>估值是很高，但有利好支撑</strong> </p><p>但怎么看股市估值高企这个问题？从美银证券(BofA Securities)美国股票和量化策略主管萨维塔·萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)跟踪的20项指标中的19项来看，标普500指数的估值都高于平均水平，其历史市盈率处于历史数据的第95个百分位。标普500指数的长期平均预期市盈率为16倍，而目前为21倍。 </p><p>但萨勃拉曼尼亚指出，估值不是股市上涨或暴跌的催化剂，至少在短期内不是。此外，标普500指数成份股的盈利状况改善、利润率扩大以及构成该指数的股票发生的变化，很可能会为高于历史平均水平的市盈率带来支撑。 </p><p>萨勃拉曼尼亚说：“40年前，标普500指数70%左右的股票是制造业、金融和房地产等资产密集型行业的公司，如今50%是轻资产、创新型股票，主要是科技和医疗保健行业的公司。这是重新审视整体估值的理由之一。” </p><p>萨勃拉曼尼亚在3月4日将标普500指数的年底目标点位从之前的5000点上调至5400点，这意味着该指数将较上周四（3月7日）的5157点上涨4.7%，全年涨幅为13%。她预计，短期内、或在11月大选前后，标普500指数可能会回落，但预计买家很快就会涌入。 </p><p><strong>板块轮动下关注中小盘股和周期股</strong></p><p>Richard Bernstein Advisors首席执行官兼首席投资官理查德·伯恩斯坦(Richard Bernstein)认为，除了目前领跑股市的股票之外，今年其他股票也有大幅上涨的潜力。伯恩斯坦说：“如果经济走强，美联储‘按兵不动’，那么标普500指数的整体走势不会发生太大变化，但股市内部的板块轮动将是巨大的，资金将从‘七巨头’转向其他股票。” </p><p>伯恩斯坦看好小盘股和周期性更强的板块，尤其是工业板块，它们不仅受益于更强劲的经济增长，还受益于美国政府和企业在基础设施、能源转型和“回流”（即将供应链转移到离美国更近的地方）等方面的巨额支出。 </p><p>Stifel的班尼斯特建议投资者增加对周期性更强的板块的投资，包括银行、能源公司和运输公司。<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>(JPMorgan Chase)和<a href=\"https://laohu8.com/S/WFC\">富国银行</a>(Wells Fargo)等美国大型银行股已升至52周高位，标普500指数中的工业股在一个月内上涨了7%。 </p><p>Bridges Investment Management首席执行官兼首席投资官埃德森·“泰德”·布里奇斯(Edson“Ted”Bridges)正在寻找估值低于大盘股的中小盘股的投资机会，他尤其看好汽车拍卖公司Copart (CPRT)和制服及办公室清洁用品供应商Cintas (CTAS)的前景。 </p><p>布里奇斯说：“大盘股和中小盘股的估值差距非常大，因此通过后者获得更高回报的机会更大，在中小盘股里你仍然可以找到大量盈利、具有竞争优势的公司。” </p><p>虽然科技股在最近的上涨之后估值很高，但Truist Advisory Services联席首席信息长基思·勒纳(Keith Lerner)没有退出科技股，他还推荐金融股和非必需消费股，理由是强劲的经济和就业市场将继续为消费者的资产负债表和支出带来支撑。 </p><p>即使有大约6万亿美元现金在离场观望，等待部署，但由于美国主要股指处于历史高位、估值似乎过高以及由少数股票领涨，投资者有充分理由对近期股市进一步上涨的前景持怀疑态度，地缘政治风险或围绕美国总统大选引发的动荡也是一些人持怀疑态度的原因。 </p><p>但经济方面的好消息再次成为股市的好消息，公司基本面正在重新成为推动股市上涨的主要因素，所有这些都为保持投资和看涨提供了充分的理由。 </p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/da446436f6fc40b2b9994e972348ee46","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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目前美国经济没有出现太多放缓迹象。2023年美国实际GDP增长了2.5%，那些说去年美国经济将陷入衰退、或者将爆发一场严重银行业危机的人的预测全面落空。彭博(Bloomberg)跟踪的经济学家的普遍预测显示，2024年美国GDP有望再增长2.1%，2025年GDP增长率将降至1.7%。 保持乐观经济学家对美国经济增长前景一直过于悲观。经季节因素调整后的美国实际GDP年化增长率蓝色：经济学家的预测值绿色：GDP实际增长率注释：2024年第一季度实际GDP增长率为亚特兰大联储行GDPNow的预测值来源：彭博；美国经济分析局经济学家可能依然低估了美国经济的实力。今年年初以来，花旗经济意外指数(Citi Economic Surprise Index)一直在稳步上升，说明美国经济的表现继续超出预期；该指数衡量的是美国实际经济数据与市场普遍预期之间的差距。 公司盈利也有相当大的增长空间。华尔街分析师目前预计，今年标普500指数成份股公司的盈利将增长11%，2023年这一数字仅为2%。分析师普遍预计，明年标普500指数成份股公司的盈利将增长13%，这不是熊市的构成要素。最近几年，股市的上涨主要由科技“七巨头”带动。2023年，“七巨头”——Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉——的盈利增长远超标普500指数的其他成分股，去年该指数上涨了24%，这七只股票贡献了三分之二以上的涨幅。 在全球范围内，“七巨头”是人工智能、云计算和其他未来技术的领头羊，未来盈利增长空间很大。不过，随着其他公司的盈利能力因经济增长势头增强而获得提升，今年“七巨头”的领跑优势可能会减弱。分析师预计，到今年第四季度，标普500指数其他493只成分股将获得和“七巨头”一样的盈利增长率。“七巨头”领跑优势减弱到今年年底，标普500其他成份股和“七巨头”的盈利增长有望持平。华尔街对每股收益同比增幅的普遍预测蓝色：七巨头绿色：标普500其他493只成分股来源：FactSet；美银证券 此外，到最后，受益于人工智能和其他技术的将远不止微软和英伟达等公司，包括估值没那么高的公司。 鉴于表现最好的股票与其他股票之间的估值差异很大，现在是投资将受益于经济增长的便宜股票的好时机，包括周期性更强的股票和价值导向的股票，以及工业、能源和金融等板块。 Stifel首席股票策略师巴里·班尼斯特(Barry Bannister)说：“稳健的经济和通胀粘性将意味着，一些市盈率较高的大型成长股将见顶，市场宽度将扩大。”投资者可以通过标普500等权重指数(S&P 500 Equal Weight Index)来参与市场宽度扩大这一主题。过去12个月，跟踪该指数的Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP)的涨幅仅为13%，远远落后于标普500指数，不过，标普500等权重指数在3月7日创下历史新高。标普500等权重指数上一次跑赢标普500指数是在2022年，当时超大盘成长股受到了利率上升的不利影响。标普500指数中权重最大的股票也正在发生变化。微软现在是该指数中最大的公司，英伟达攀升至第三位，特斯拉则跌出了前十。伯克希尔-哈撒韦现在是第七大公司。差距缩小相对于按市值分配权重的标普500，标普500等权重指数仍有上涨空间。蓝色：标普500指数绿色：标普500等权重指数来源：FactSet 牛市并不依赖美联储降息这些轮动有可能会让股市变得更脆弱，尤其是在长期上涨之后。德意志银行(Deutsche Bank)分析师吉姆·里德(Jim Reid)指出，截至3月1日，标普500指数在此前18周中有16周上涨，这是53年来首次出现这种情况。单凭这一点并不意味着股市即将回落，但有几个因素可能会在未来几周推低股市。 3月12日发布的2月美国消费者价格指数(CPI)就是其中之一。在1月CPI意外超出预期后，过热的通胀数据将迫使美联储重新考虑降息计划，可能将预期中的首次降息推迟到今年下半年。债券收益率可能会大幅上升，进而给股市带来压力。10年期美国国债收益率最近降至4.1%，低于2月中旬的4.3%和去年10月底的近5%。 瑞银资产管理(UBS Asset Management)多资产策略主管埃文·布朗(Evan Brown)说：“美联储的利率目标是在控制通胀的同时避免让经济变得疲软，这意味着收益率会上升。但目前美国经济状态良好，能够承受更高的收益率，即使收益率的大幅上升可能会在短期内给股票估值带来不利影响。” 芝加哥商品交易所美联储观察工具(CME FedWatch Tool)显示，目前期货市场预计美联储将在6月会议上首次降息，2024年总共降息四次，每次降息25个基点。这比今年年初市场预期的降息次数少了两次，降息幅度比去年12月美联储发布的预测中值高25个基点。 目前美联储选择“按兵不动”，最近的数据也基本上没有显示美国经济需要更宽松的货币政策的刺激，就业率仍然接近历史低点，企业招聘依然强劲，工资一直在上涨，推动消费者支出继续增长。 此外，美国仍在实施刺激性的财政政策，联邦政府预计，截至9月30日财年的赤字将达到1.5万亿美元，相当于GDP的5%左右。企业利润也处于历史高点。 Yardeni Research总裁爱德华·亚德尼(Edward Yardeni)说：“如果美联储真像他们说的那样依赖数据，那么根本就没有降息的好理由。生产率增长甚至也出现了回升，这说明美国经济可以在利率上升的情况下继续增长。” 估值是很高，但有利好支撑 但怎么看股市估值高企这个问题？从美银证券(BofA Securities)美国股票和量化策略主管萨维塔·萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)跟踪的20项指标中的19项来看，标普500指数的估值都高于平均水平，其历史市盈率处于历史数据的第95个百分位。标普500指数的长期平均预期市盈率为16倍，而目前为21倍。 但萨勃拉曼尼亚指出，估值不是股市上涨或暴跌的催化剂，至少在短期内不是。此外，标普500指数成份股的盈利状况改善、利润率扩大以及构成该指数的股票发生的变化，很可能会为高于历史平均水平的市盈率带来支撑。 萨勃拉曼尼亚说：“40年前，标普500指数70%左右的股票是制造业、金融和房地产等资产密集型行业的公司，如今50%是轻资产、创新型股票，主要是科技和医疗保健行业的公司。这是重新审视整体估值的理由之一。” 萨勃拉曼尼亚在3月4日将标普500指数的年底目标点位从之前的5000点上调至5400点，这意味着该指数将较上周四（3月7日）的5157点上涨4.7%，全年涨幅为13%。她预计，短期内、或在11月大选前后，标普500指数可能会回落，但预计买家很快就会涌入。 板块轮动下关注中小盘股和周期股Richard Bernstein Advisors首席执行官兼首席投资官理查德·伯恩斯坦(Richard Bernstein)认为，除了目前领跑股市的股票之外，今年其他股票也有大幅上涨的潜力。伯恩斯坦说：“如果经济走强，美联储‘按兵不动’，那么标普500指数的整体走势不会发生太大变化，但股市内部的板块轮动将是巨大的，资金将从‘七巨头’转向其他股票。” 伯恩斯坦看好小盘股和周期性更强的板块，尤其是工业板块，它们不仅受益于更强劲的经济增长，还受益于美国政府和企业在基础设施、能源转型和“回流”（即将供应链转移到离美国更近的地方）等方面的巨额支出。 Stifel的班尼斯特建议投资者增加对周期性更强的板块的投资，包括银行、能源公司和运输公司。摩根大通(JPMorgan Chase)和富国银行(Wells Fargo)等美国大型银行股已升至52周高位，标普500指数中的工业股在一个月内上涨了7%。 Bridges Investment Management首席执行官兼首席投资官埃德森·“泰德”·布里奇斯(Edson“Ted”Bridges)正在寻找估值低于大盘股的中小盘股的投资机会，他尤其看好汽车拍卖公司Copart (CPRT)和制服及办公室清洁用品供应商Cintas (CTAS)的前景。 布里奇斯说：“大盘股和中小盘股的估值差距非常大，因此通过后者获得更高回报的机会更大，在中小盘股里你仍然可以找到大量盈利、具有竞争优势的公司。” 虽然科技股在最近的上涨之后估值很高，但Truist Advisory Services联席首席信息长基思·勒纳(Keith Lerner)没有退出科技股，他还推荐金融股和非必需消费股，理由是强劲的经济和就业市场将继续为消费者的资产负债表和支出带来支撑。 即使有大约6万亿美元现金在离场观望，等待部署，但由于美国主要股指处于历史高位、估值似乎过高以及由少数股票领涨，投资者有充分理由对近期股市进一步上涨的前景持怀疑态度，地缘政治风险或围绕美国总统大选引发的动荡也是一些人持怀疑态度的原因。 但经济方面的好消息再次成为股市的好消息，公司基本面正在重新成为推动股市上涨的主要因素，所有这些都为保持投资和看涨提供了充分的理由。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":86,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":282333180162080,"gmtCreate":1709957381615,"gmtModify":1709957383437,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"大锅的分析能分析出好的吗？ 😂😂😂","listText":"大锅的分析能分析出好的吗？ 😂😂😂","text":"大锅的分析能分析出好的吗？ 😂😂😂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/282333180162080","repostId":"1148306210","repostType":2,"repost":{"id":"1148306210","weMediaInfo":{"introduction":"图文并茂讲解中金深度研究报告","home_visible":1,"media_name":"中金点睛","id":"1012212489","head_image":"https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75"},"pubTimestamp":1709879153,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1148306210?lang=&edition=full","pubTime":"2024-03-08 14:25","market":"us","language":"zh","title":"中金观点：从企业盈利看美股新高前景","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1148306210","media":"中金点睛","summary":"融资成本持续抑制企业部门信用，付息压力高企挤压整体利润率。2月以来，美债利率快速上行也未能阻止美股新高的步伐，这其中AI产业趋势下科技龙头股表现毫无疑问是最主要支撑，盈利也在持续改善并不断上修，说明上涨并非“无源之水”。可比口径下，标普500四季度EPS同比4.9%，较三季度5.6%回落。金融继续受信用收缩影响，盈利增速转负。","content":"<html><head></head><body><p>美股2023年四季度业绩已经披露完成，AI产业新趋势支撑科技龙头股表现，去年先行下调盈利的成长风格增速持续走高，而受制于高利率的周期板块则依然拖累。降息预期的反复边际改善了利率敏感的地产，短期的需求回暖体现在建筑材料及资本品板块的盈利提升。融资成本持续抑制企业部门信用，付息压力高企挤压整体利润率。在信用周期被抑制的背景下，增长、通胀和利率下行以及降息开启的大方向是确定的，无非是开启时点的快慢。但在降息正式开启前，科技股的强势能否持续对冲周期板块的疲弱是当前市场关心的重点。本文中我们将结合四季度业绩情况进行分析。</p><p>2月以来，美债利率快速上行也未能阻止美股新高的步伐，这其中AI产业趋势下科技龙头股表现毫无疑问是最主要支撑，盈利也在持续改善并不断上修，说明上涨并非“无源之水”。与此同时，美债利率四季度的高位回落也边际改善了利率敏感的地产行业的需求与相关建筑材料和资本品板块的盈利，不过整体盈利尤其是后周期跟随经济整体还有压力。在美联储降息还未开启、增长前景尚有变数、美股估值已经新高的环境下，整体盈利有多大压力，科技股能否持续，其他板块何时企稳，对未来一段时间美股走势有较大影响。我们将结合四季度美股盈利情况进行分析。</p><p>图表：受益于AI行情的提振，科技股涨幅中的盈利贡献相对较高</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fdebe5622477c095d13286b039de3e3\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"765\" tg-height=\"458\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：受益于AI行情的科技龙头股为美股上涨的主要贡献</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1e251f0e8fdc6a5f8ed54a73baebd0a\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"721\" tg-height=\"461\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>整体趋势：整体向下但内部分化；科技股走高，地产链修复，能源金融拖累</strong></p><p><strong>标普500盈利走弱，而纳斯达克继续走高。</strong>可比口径下，标普500四季度EPS同比4.9%，较三季度5.6%回落。对比下，纳斯达克EPS同比由三季度19.9%升至四季度33.8%。从超预期情况看，标普500超预期幅度从三季度7.6%降至4.6%，低于2010年~2019年的均值5.4%；超预期公司数占比同样回落至74%，低于三季度的80%，<strong>呈现了整体盈利跟随经济趋弱的下行压力、但科技板块逆势改善的分化局面。</strong></p><p>图表：可比口径下，四季度标普500指数EPS同比增速4.9%（vs.三季度的5.6%）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2b01c9afbd90e4a85af0b651884c873\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"740\" tg-height=\"468\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度消费者服务、可选品零售、媒体娱乐等EPS增速领先，汽车与零部件、生物制药与能源等落后</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e78f23a220f41028309adc018feed1ba\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"764\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>媒体娱乐、半导体增速继续改善，地产链修复明显；能源金融及医疗保健拖累。</strong>分板块看，除了受去年同期低基数影响的消费者服务和可选零售外（EPS同比201%和99%），媒体娱乐（73%）、半导体及设备（47%）、软件与服务等受益于AI产业新趋势的板块增速领先，汽车与零部件（-43%）、生物制药（-28%）、能源（-26%）等落后。相比三季度，半导体及设备显著提升，REITs增速转正、地产管理与开发降幅收窄，但汽车与零部件、资本品、电信服务等回落。贡献层面，信息科技（5ppt）、通讯服务（4.2ppt）、可选消费（2.5ppt）贡献领先，能源（-2.7ppt）、金融（-2.5ppt）以及医疗保健（-2.4ppt）拖累明显。</p><p>图表：较三季度，四季度消费者服务、可选品零售、REITs等EPS增速抬升明显，地产管理开发与能源增速降幅收窄</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ba0f0996d6e68b3c1f74806f019daa8\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"746\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：拆解表现，信息科技、通讯服务及可选消费分别贡献5.0、4.2和2.5ppt</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ce512ee8ae898a7cb6e0cd81d8a9cde\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"721\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度标普500盈利超预期幅度回落至4.6%，超预期公司数占比同样回落至74%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2bb7ffae6fe071e48c8cbdee2001c75\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"748\" tg-height=\"449\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：分行业来看，四季度可选消费超预期幅度最高，金融超预期幅度为负</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/386dafdc86188a474e2460ecec6a0f4f\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"742\" tg-height=\"454\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>具体来看，</p><p><strong>► AI产业新趋势继续支撑科技股盈利。</strong>四季度信息科技盈利增速进一步升至23%（vs. 三季度的14%），其中半导体和硬件走高，软件服务有所放缓。<strong>半导体</strong>增速大幅提升至47%（vs. 三季度的9%），英伟达几乎贡献了所有增长，四季度营收和盈利均超预期，分别同比增长2.7倍和4.9倍，其数据中心营收同比增长4倍，并表示下一代的产品仍将供不应求。<strong>技术硬件</strong>盈利小幅走高至10.3%（vs. 三季度的7.7%），主要权重股苹果营收同比转正，盈利同比增长16%超出预期，但大中华区收入超预期下滑13%引发担忧。软件服务盈利增速较三季度的24%放缓至21%，微软核心业务表现稳健，Office相关营收同比增长15%基本持平，AI驱动的Azure云收入增长由上季度的3%升至6%，然而市场较关注的Copilot相关数据并未披露。<strong>通讯服务</strong>四季度盈利增速由46%升至50%，其中<strong>媒体娱乐</strong>拉动明显，主要得益于权重股Meta降低成本举措的持续见效和AI技术对核心业务广告的大力支撑，以及谷歌营收和利润超预期，其中云计算业务首次实现全年盈利，但广告业务营收却不及预期。</p><p><strong>► 对利率敏感的地产链修复。</strong>伴随美债利率自去年10月5%的高位回落，利率敏感且处于磨底周期的地产市场四季度开始修复。<strong>地产</strong>盈利增速由三季度的-39%转正为8.8%，<strong>1）REITs</strong>板块盈利增速由-40%转正为10%，得益于地产价格的修复，同期全球REITs资产上涨15%；<strong>2）地产管理与开发</strong>盈利增速降幅由-28.8%大幅收窄为-1.5%。其中CBRE财报中表示办公楼可能贬值基本见底，领先指标显示“软着陆”的共识提振办公楼需求在过去六个月有所修复，而这一表述一定程度缓解了市场对商业地产风险的担忧。</p><p><strong>► 周期板块如能源、原材料和工业维持疲弱，仅有结构性亮点。</strong>在四季度油价回落压力下，能源板块仍是最主要拖累，尽管四季度-26%的降幅较三季度的-37%收窄，权重股埃克森美孚和雪佛龙等都低于预期。<strong>原材料</strong>同样受此拖累，盈利降幅扩大至-17.2%（vs. 三季度的-5.3%）；工业板块盈利继续回落至3.3%（vs. 三季度7.8%），<strong>交通运输</strong>板块依然是主要拖累，其中联合包裹（UPS）各部门业务营收均下降，夏季罢工导致的业务流失压力并未完全消退，UPS宣布2024年将初步裁员1.2万人以节省成本[1]。对比之下，仅受益地产修复的建筑材料（45%）及受益制造业回流的资本品是结构性亮点（权重股卡特彼勒营收与利润创新高，受益政府基建项目资助的北美市场表现强劲）。</p><p><strong>► 金融继续受信用收缩影响，盈利增速转负。</strong>整体金融板块盈利由三季度的20%转负为-14%，银行板块盈利由三季度的16%快速降至-64%，信贷收缩导致和一次性费用支出为主要原因。多家银行四季度向美国联邦存款保险公司（FDIC）缴纳一项特别评估费，为此前中小银行破产风波“买单”，例如美银所持有的大量长久期国债和抵押贷款支持证券贬值明显，并向FDIC支付21亿美元特别评估费，净利润同比下滑56%；花旗四季度由盈转亏，7.8亿美元裁员遣散费和17亿美元FDIC特别评估费加剧盈利压力；富国四季度支出中包括11亿美元裁员费用和19亿美元特别评估费。同时，引发市场关注的纽约社区银行因写字楼地产敞口及投资组合的重定价风险计提5.5亿美元拨备，较三季度的6200万美元大幅上升，导致四季度净亏损2.5亿美元，大幅低于预期，也使得投资者担忧再起。</p><p><strong>► 生物制药依然疲弱，但新药的乐观预期一定程度抵消新冠产品需求回落的影响。</strong>生物制药盈利增速降至-28%，其中礼来四季度表现亮眼，是唯一正贡献的成分股。四季度新品销量大涨推动营收利润双升，2023年12月获批上市的减肥药Zepbound贡献营收1.75亿美元，上市第一个完整月后单周处方量飙升192%。对比之下，受新冠疫苗需求减弱和高基数影响，莫德纳、默沙东和辉瑞等盈利继续下滑，但其他产品的增长提供一定支撑。</p><p><strong>► 汽车与零部件板块</strong>为四季度盈利回落最显著板块。特斯拉四季度营收与利润承压，降价措施和人工智能项目资本开支的增加导致毛利创2019年来最低水平；福特盈利受罢工和电气化转型缓慢的拖累，公司表示UAW（全美汽车工人联合会）6周的罢工使其四季度盈利损失17亿美元，并在未来四年的劳工协议中增加约88亿美元成本；通用同样受罢工影响较大，四季度减产约9.5万辆，损失达11亿美元，同时中国区业务面临本土化挑战，2023年利润同比下滑34%。</p><p><strong>需求与成本：收入增速提升，但付息压力明显，整体利润率回落</strong></p><p><strong>降息预期带动部分需求回温，非金融收入增速抬升。</strong>标普500非金融板块四季度收入同比继续提升至3.8%（vs. 三季度的2.1%），分板块看，半导体增速转正，房地产管理与开发、软件与服务及可选消费等收入加速增加，能源及原材料等降幅收窄，汽车与零部件、消费者服务增速回落明显。</p><p>图表：可比口径下，四季度标普500非金融收入同比抬升至3.8%（vs. 三季度2.1%）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0232acc2db479ead8c602fd569f88fc7\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"739\" tg-height=\"462\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：相比三季度，四季度半导体增速转正，能源及原材料等降幅收窄，汽车与零部件、消费者服务增速回落明显</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b12e372b4081eb1b860688da841ebb8b\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"732\" tg-height=\"463\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>融资成本持续挤压利润率，降本增效更多体现在非科技股。</strong>美联储四季度仍维持政策利率不变，但美债利率一度因供需不匹配而上冲，融资成本仍处于高位，致使利息相关成本增加。四季度标普500财务费用相关成本增加明显，利息费用与EBIT之比由三季度的12.1%进一步升至12.8%。我们在《详解中美各部门融资成本与负担》强调，美国企业部门付息压力普遍高于居民部门，非金融企业部门利息支出占收入的比例约25%，而居民部门因利率锁定效应仅为5.6%。同时，增量融资成本也已经超过投资回报率，四季度美国企业债发行规模2660亿美元，较三季度3300亿美元继续回落。此前提振科技龙头股盈利的降本增效影响有所消退，率先开启裁员的科技龙头企业销售管理费用四季度同比增速升至6.1%，而除龙头股外的其他公司销售管理费用继续回落。</p><p>图表：美国企业部门付息压力普遍高于居民部门，非金融企业部门利息支出占收入的比例约25%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c697dc6c68e497ed9494727a1b42372\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"757\" tg-height=\"466\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国企业整体融资成本整体已超过投资回报率，新增需求回落</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ddab214fe6b1aa4cc79b437511ab5d2\" alt=\"资料来源：FDIC，美联储，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FDIC，美联储，中金公司研究部\" tg-width=\"754\" tg-height=\"468\"/><span>资料来源：FDIC，美联储，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度标普500有效税率（过去四个季度滚动）较上季度有所抬升（四季度14.0% vs. 二季度13.7%）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c15492f2a7716dee6cea687e448cf741\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"748\" tg-height=\"465\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度标普500利息费用/EBIT（TTM）抬升明显，所得税/税前利润小幅抬升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93fb77937b739fa528b2e819faf657ee\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"750\" tg-height=\"450\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度标普500销售管理费用（TTM）持续回落，工资增速略有抬升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7239ace122a1c945fbbec9e23d355ec8\" alt=\"资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"737\" tg-height=\"461\"/><span>资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度大宗商品价格较去年同期提升，但标普500主营业务成本压力继续改善</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d36906d84fc711e20cf9c2b452bd3bef\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"755\" tg-height=\"455\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度美国企业债发行规模2660亿美元，较三季度的3300亿美元继续回落 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/955878d1cb3b50643b994d468a650d8b\" alt=\"资料来源：SIFMA，中金公司研究部\" title=\"资料来源：SIFMA，中金公司研究部\" tg-width=\"742\" tg-height=\"443\"/><span>资料来源：SIFMA，中金公司研究部</span></p><p><strong>强劲产业需求代替降本增效成为科技股盈利主要动力。</strong>标普500非金融净利润率小幅降至11.4%（vs. 三季度的11.8%），非金融非能源净利润由11.9%降至11.5%。<strong>技术硬件、地产管理开发、半导体设备净利润率抬升显著的板块主要受益于需求改善，</strong>其中MAAMNNG（Meta、Apple、Amazon、Microsoft、Netflix、Nvidia、Google）为代表的科技龙头股净利润在产业趋势带动下走高至59.6%（vs. 三季度的51%），一定程度抵消了上文中提到的成本控制效果的消退。</p><p>图表：AI产业需求带动科技龙头股净利润增速快速提升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a198d987f9e57b211c215b2af46ca30\" alt=\"资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"741\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：率先开启裁员的科技龙头企业销售管理费用四季度同比增速升至6.1%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/749ffb40d92188abdc080fbd1e06b4ab\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"751\" tg-height=\"454\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：可比口径下，四季度标普500净利润率11.2%，较三季度回落明显；非金融回落至11.4%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/439994fb87f792763d2113882dd05c80\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"743\" tg-height=\"456\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：相比三季度，四季度技术硬件、地产管理开发、半导体设备等净利润率抬升显著，公用事业等回落明显</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a7bc9ad00d3d5ecdb7d55b9b0fd93c5\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"736\" tg-height=\"457\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>增长质量：净利润下滑拖累ROE，资本开支加速，回购增加</strong></p><p><strong>标普500非金融ROE小幅回落，</strong>由三季度的25.7%降至25.1%，非金融非能源同样如此。拆解看，净利润率回落是主要拖累，而资产周转率和杠杆率抬升。</p><p>图表：可比口径下，四季度标普500非金融ROE回落；净利润率回落，资产周转率、杠杆率抬升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb062096592bf7dd330361e88391a743\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"754\" tg-height=\"465\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：可比口径下，四季度标普500非金融非能源ROE回落；净利润率回落，资产周转率、杠杆率抬升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ff5cd5664211a95c573df462f554c42\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"741\" tg-height=\"463\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>资本开支增加，科技硬件仍未修复至疫情前水平。</strong>四季度标普500非金融资本开支同比增速显著升至9.1%（vs. 三季度3.1%），高于历史均值5.8%，绝对金额由2314亿美元升至2628亿美元。分板块看，医疗保健、媒体娱乐、电信服务开支规模较三季度抬升明显，公用事业回落较多，科技硬件仍未修复至疫情前水平。考虑到增量投资同样受融资成本的挤压，因此在宽松预期开启前难以实现趋势性修复。</p><p>图表：标普500非金融四季度资本开支同比大幅抬升至9.1%，非能源同比升至8.6%，能源升至13.4%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c010c96a7f22cb239b1a0672e9bc50b\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"744\" tg-height=\"461\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度生物制药、媒体娱乐等资本开支规模较三季度抬升明显，公用事业、软件服务等回落</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4afb645eac27e40066f46fc023e5291d\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"726\" tg-height=\"457\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>企业回购有所增加。</strong>标普500四季度回购由三季度的1730亿美元升至1950亿美元，占市值比例从1.9%升至2.0%。但回购对经常性EPS增速贡献降至1.75%（vs. 三季度1.8%）。工业、可选消费、通讯服务的回购金额增加，其中Meta宣布增加500亿美元回购[2]；医疗保健和金融板块回购金额回落明显。这导致在手现金规模由三季度1.79万亿美元降至1.69万亿美元，占总资产的比重也同样自三季度的9.5%回落至9%。</p><p>图表：标普500指数已披露的四季度回购金额较三季度有所抬升，约1950亿美元；市值占比抬升至2.0%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f787ac884a484ea9d122c2d13e0f9b8\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"749\" tg-height=\"471\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：分板块来看，四季度工业、可选消费、通讯服务、抬升明显，医疗保健、金融消费回落明显</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c3b70d86efa5c37b6be8a83b037e498\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"747\" tg-height=\"454\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>前景展望：二季度或面临小幅流动性压力；“滚动式”放缓下盈利压力不大，科技股是主要支撑，降息后转向地产周期</strong></p><p><strong>美国经济“滚动式”放缓导致不同板块和经济环节相互对冲，抵消了整体的下行压力。</strong>在整体经济周期向下的过程中，科技股盈利始终对美股提供支撑，1）此前率先下调的科技股盈利从2023年4月中旬开始修复，同时降本增效增厚盈利，助推美股去年的强势；2）近期AI产业趋势进一步助推了盈利的改善，进而支撑了当前美股的表现。随着降息周期的开启，我们预计已经回落两年的地产板块将有望逐步修复，利率下行将带动租金回报率再度出现比较优势，提振房屋市场的销售（截至2月底，30年房贷利率升至6.94%，小幅高于租金回报率6.85%）。<strong>若地产修复接棒成为新的增长点，周期板块逐步回暖以支撑美股；反之，若AI产业需求降温先于降息周期出现，则美股或出现“青黄不接”的局面。</strong></p><p>图表：纳斯达克指数盈利率先于2023年4月上修 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8af771f7a725cfa22df89ab5530b15ca\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"752\" tg-height=\"451\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：30年房贷利率升至6.94%，小幅高于租金回报率</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38a6a666d026366e245108ae3f7e337f\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"738\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>当然，上述过程也不会完全一帆风顺，二季度逆回购的消耗和美国缴税季或对金融流动性造成冲击。</strong>我们测算，与美股相关性紧密的金融流动性指标可能收缩，或<strong>导致美股回调5~8%</strong>，不过如果美联储提前缩表降速，可以起到对冲效果。另外，如果美股可以借助降息顺利从分母端逻辑切换到到分子端逻辑，则盈利压力不大，那么美股的回调幅度也不至很深，甚至可能顺畅切换，如2019年。<strong>考虑到当前较高的估值，我们建议可以耐心等待，但我们整体对美股并不悲观</strong>（《“背离”的股债将如何收敛》）。若降息一两次后增长逐步改善，美股顺利切换到分子端，我们认为结构上的配置重点将由头部成长转向周期价值。</p><p>图表：2019年美债利率在第一次降息后不久基本见底，黄金在降息预期阶段上涨，美股顺利切换到分子端逻辑</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c97ed4a07c21dfc0d9907a45820f00c\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"780\" tg-height=\"634\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4854e1787691beb0a5c9e8ae02d670f9\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"702\" tg-height=\"647\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：按当前步伐继续缩表，美股在今年二季度面对一定压力，跌幅或5%~8%左右</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8639c6ae86b70afa9c6060a463df1d78\" alt=\"资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"748\" tg-height=\"463\"/><span>资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee6fd0213564017f26f2a2b743bac362\" alt=\"资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"742\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部</span></p><p><strong>那么当前美股科技股是否已经泡沫化？</strong>当前美股科技龙头市值占比升至27%，超过2020年9月和2021年11月的高点，但远高于科技泡沫时期的市值占比并不意味着风险。<strong>基本面的支撑度远高于2000年科技泡沫时期。</strong>更高的市值占比并非完全没有支撑，截至2023年4季度，科技龙头股收入、经营性现金流和净利润占标普500非金融板块的比重分别抬升至12%、22%和21%，显著高于2000年科技泡沫前的水平。</p><p>图表：当前美股科技龙头市值占比升至27%，超过2020年9月和2021年11月的高点</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ab9d78c7830006524c73cfeed6347d1\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"738\" tg-height=\"456\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：MAAMNNG收入占标普500非金融板块的比重抬升至12%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa5754450e11db4475e85d12a2e51691\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"755\" tg-height=\"458\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：MAAMNNG经营性现金流占标普500非金融板块的比重抬升至22%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb393b52c4aa28a853bccc6a92a56ea9\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"740\" tg-height=\"444\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：MAAMNNG净利润占标普500非金融板块的比重再度抬升至21%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d655ae058d21b16da627691da118358\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"754\" tg-height=\"461\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中金观点：从企业盈利看美股新高前景</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">中金点睛 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-03-08 14:25</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>美股2023年四季度业绩已经披露完成，AI产业新趋势支撑科技龙头股表现，去年先行下调盈利的成长风格增速持续走高，而受制于高利率的周期板块则依然拖累。降息预期的反复边际改善了利率敏感的地产，短期的需求回暖体现在建筑材料及资本品板块的盈利提升。融资成本持续抑制企业部门信用，付息压力高企挤压整体利润率。在信用周期被抑制的背景下，增长、通胀和利率下行以及降息开启的大方向是确定的，无非是开启时点的快慢。但在降息正式开启前，科技股的强势能否持续对冲周期板块的疲弱是当前市场关心的重点。本文中我们将结合四季度业绩情况进行分析。</p><p>2月以来，美债利率快速上行也未能阻止美股新高的步伐，这其中AI产业趋势下科技龙头股表现毫无疑问是最主要支撑，盈利也在持续改善并不断上修，说明上涨并非“无源之水”。与此同时，美债利率四季度的高位回落也边际改善了利率敏感的地产行业的需求与相关建筑材料和资本品板块的盈利，不过整体盈利尤其是后周期跟随经济整体还有压力。在美联储降息还未开启、增长前景尚有变数、美股估值已经新高的环境下，整体盈利有多大压力，科技股能否持续，其他板块何时企稳，对未来一段时间美股走势有较大影响。我们将结合四季度美股盈利情况进行分析。</p><p>图表：受益于AI行情的提振，科技股涨幅中的盈利贡献相对较高</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0fdebe5622477c095d13286b039de3e3\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"765\" tg-height=\"458\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：受益于AI行情的科技龙头股为美股上涨的主要贡献</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1e251f0e8fdc6a5f8ed54a73baebd0a\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"721\" tg-height=\"461\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>整体趋势：整体向下但内部分化；科技股走高，地产链修复，能源金融拖累</strong></p><p><strong>标普500盈利走弱，而纳斯达克继续走高。</strong>可比口径下，标普500四季度EPS同比4.9%，较三季度5.6%回落。对比下，纳斯达克EPS同比由三季度19.9%升至四季度33.8%。从超预期情况看，标普500超预期幅度从三季度7.6%降至4.6%，低于2010年~2019年的均值5.4%；超预期公司数占比同样回落至74%，低于三季度的80%，<strong>呈现了整体盈利跟随经济趋弱的下行压力、但科技板块逆势改善的分化局面。</strong></p><p>图表：可比口径下，四季度标普500指数EPS同比增速4.9%（vs.三季度的5.6%）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a2b01c9afbd90e4a85af0b651884c873\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"740\" tg-height=\"468\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度消费者服务、可选品零售、媒体娱乐等EPS增速领先，汽车与零部件、生物制药与能源等落后</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e78f23a220f41028309adc018feed1ba\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"764\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>媒体娱乐、半导体增速继续改善，地产链修复明显；能源金融及医疗保健拖累。</strong>分板块看，除了受去年同期低基数影响的消费者服务和可选零售外（EPS同比201%和99%），媒体娱乐（73%）、半导体及设备（47%）、软件与服务等受益于AI产业新趋势的板块增速领先，汽车与零部件（-43%）、生物制药（-28%）、能源（-26%）等落后。相比三季度，半导体及设备显著提升，REITs增速转正、地产管理与开发降幅收窄，但汽车与零部件、资本品、电信服务等回落。贡献层面，信息科技（5ppt）、通讯服务（4.2ppt）、可选消费（2.5ppt）贡献领先，能源（-2.7ppt）、金融（-2.5ppt）以及医疗保健（-2.4ppt）拖累明显。</p><p>图表：较三季度，四季度消费者服务、可选品零售、REITs等EPS增速抬升明显，地产管理开发与能源增速降幅收窄</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ba0f0996d6e68b3c1f74806f019daa8\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"746\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：拆解表现，信息科技、通讯服务及可选消费分别贡献5.0、4.2和2.5ppt</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2ce512ee8ae898a7cb6e0cd81d8a9cde\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"721\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度标普500盈利超预期幅度回落至4.6%，超预期公司数占比同样回落至74%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f2bb7ffae6fe071e48c8cbdee2001c75\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"748\" tg-height=\"449\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：分行业来看，四季度可选消费超预期幅度最高，金融超预期幅度为负</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/386dafdc86188a474e2460ecec6a0f4f\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"742\" tg-height=\"454\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>具体来看，</p><p><strong>► AI产业新趋势继续支撑科技股盈利。</strong>四季度信息科技盈利增速进一步升至23%（vs. 三季度的14%），其中半导体和硬件走高，软件服务有所放缓。<strong>半导体</strong>增速大幅提升至47%（vs. 三季度的9%），英伟达几乎贡献了所有增长，四季度营收和盈利均超预期，分别同比增长2.7倍和4.9倍，其数据中心营收同比增长4倍，并表示下一代的产品仍将供不应求。<strong>技术硬件</strong>盈利小幅走高至10.3%（vs. 三季度的7.7%），主要权重股苹果营收同比转正，盈利同比增长16%超出预期，但大中华区收入超预期下滑13%引发担忧。软件服务盈利增速较三季度的24%放缓至21%，微软核心业务表现稳健，Office相关营收同比增长15%基本持平，AI驱动的Azure云收入增长由上季度的3%升至6%，然而市场较关注的Copilot相关数据并未披露。<strong>通讯服务</strong>四季度盈利增速由46%升至50%，其中<strong>媒体娱乐</strong>拉动明显，主要得益于权重股Meta降低成本举措的持续见效和AI技术对核心业务广告的大力支撑，以及谷歌营收和利润超预期，其中云计算业务首次实现全年盈利，但广告业务营收却不及预期。</p><p><strong>► 对利率敏感的地产链修复。</strong>伴随美债利率自去年10月5%的高位回落，利率敏感且处于磨底周期的地产市场四季度开始修复。<strong>地产</strong>盈利增速由三季度的-39%转正为8.8%，<strong>1）REITs</strong>板块盈利增速由-40%转正为10%，得益于地产价格的修复，同期全球REITs资产上涨15%；<strong>2）地产管理与开发</strong>盈利增速降幅由-28.8%大幅收窄为-1.5%。其中CBRE财报中表示办公楼可能贬值基本见底，领先指标显示“软着陆”的共识提振办公楼需求在过去六个月有所修复，而这一表述一定程度缓解了市场对商业地产风险的担忧。</p><p><strong>► 周期板块如能源、原材料和工业维持疲弱，仅有结构性亮点。</strong>在四季度油价回落压力下，能源板块仍是最主要拖累，尽管四季度-26%的降幅较三季度的-37%收窄，权重股埃克森美孚和雪佛龙等都低于预期。<strong>原材料</strong>同样受此拖累，盈利降幅扩大至-17.2%（vs. 三季度的-5.3%）；工业板块盈利继续回落至3.3%（vs. 三季度7.8%），<strong>交通运输</strong>板块依然是主要拖累，其中联合包裹（UPS）各部门业务营收均下降，夏季罢工导致的业务流失压力并未完全消退，UPS宣布2024年将初步裁员1.2万人以节省成本[1]。对比之下，仅受益地产修复的建筑材料（45%）及受益制造业回流的资本品是结构性亮点（权重股卡特彼勒营收与利润创新高，受益政府基建项目资助的北美市场表现强劲）。</p><p><strong>► 金融继续受信用收缩影响，盈利增速转负。</strong>整体金融板块盈利由三季度的20%转负为-14%，银行板块盈利由三季度的16%快速降至-64%，信贷收缩导致和一次性费用支出为主要原因。多家银行四季度向美国联邦存款保险公司（FDIC）缴纳一项特别评估费，为此前中小银行破产风波“买单”，例如美银所持有的大量长久期国债和抵押贷款支持证券贬值明显，并向FDIC支付21亿美元特别评估费，净利润同比下滑56%；花旗四季度由盈转亏，7.8亿美元裁员遣散费和17亿美元FDIC特别评估费加剧盈利压力；富国四季度支出中包括11亿美元裁员费用和19亿美元特别评估费。同时，引发市场关注的纽约社区银行因写字楼地产敞口及投资组合的重定价风险计提5.5亿美元拨备，较三季度的6200万美元大幅上升，导致四季度净亏损2.5亿美元，大幅低于预期，也使得投资者担忧再起。</p><p><strong>► 生物制药依然疲弱，但新药的乐观预期一定程度抵消新冠产品需求回落的影响。</strong>生物制药盈利增速降至-28%，其中礼来四季度表现亮眼，是唯一正贡献的成分股。四季度新品销量大涨推动营收利润双升，2023年12月获批上市的减肥药Zepbound贡献营收1.75亿美元，上市第一个完整月后单周处方量飙升192%。对比之下，受新冠疫苗需求减弱和高基数影响，莫德纳、默沙东和辉瑞等盈利继续下滑，但其他产品的增长提供一定支撑。</p><p><strong>► 汽车与零部件板块</strong>为四季度盈利回落最显著板块。特斯拉四季度营收与利润承压，降价措施和人工智能项目资本开支的增加导致毛利创2019年来最低水平；福特盈利受罢工和电气化转型缓慢的拖累，公司表示UAW（全美汽车工人联合会）6周的罢工使其四季度盈利损失17亿美元，并在未来四年的劳工协议中增加约88亿美元成本；通用同样受罢工影响较大，四季度减产约9.5万辆，损失达11亿美元，同时中国区业务面临本土化挑战，2023年利润同比下滑34%。</p><p><strong>需求与成本：收入增速提升，但付息压力明显，整体利润率回落</strong></p><p><strong>降息预期带动部分需求回温，非金融收入增速抬升。</strong>标普500非金融板块四季度收入同比继续提升至3.8%（vs. 三季度的2.1%），分板块看，半导体增速转正，房地产管理与开发、软件与服务及可选消费等收入加速增加，能源及原材料等降幅收窄，汽车与零部件、消费者服务增速回落明显。</p><p>图表：可比口径下，四季度标普500非金融收入同比抬升至3.8%（vs. 三季度2.1%）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0232acc2db479ead8c602fd569f88fc7\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"739\" tg-height=\"462\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：相比三季度，四季度半导体增速转正，能源及原材料等降幅收窄，汽车与零部件、消费者服务增速回落明显</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b12e372b4081eb1b860688da841ebb8b\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"732\" tg-height=\"463\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>融资成本持续挤压利润率，降本增效更多体现在非科技股。</strong>美联储四季度仍维持政策利率不变，但美债利率一度因供需不匹配而上冲，融资成本仍处于高位，致使利息相关成本增加。四季度标普500财务费用相关成本增加明显，利息费用与EBIT之比由三季度的12.1%进一步升至12.8%。我们在《详解中美各部门融资成本与负担》强调，美国企业部门付息压力普遍高于居民部门，非金融企业部门利息支出占收入的比例约25%，而居民部门因利率锁定效应仅为5.6%。同时，增量融资成本也已经超过投资回报率，四季度美国企业债发行规模2660亿美元，较三季度3300亿美元继续回落。此前提振科技龙头股盈利的降本增效影响有所消退，率先开启裁员的科技龙头企业销售管理费用四季度同比增速升至6.1%，而除龙头股外的其他公司销售管理费用继续回落。</p><p>图表：美国企业部门付息压力普遍高于居民部门，非金融企业部门利息支出占收入的比例约25%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6c697dc6c68e497ed9494727a1b42372\" alt=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"757\" tg-height=\"466\"/><span>资料来源：Haver，中金公司研究部</span></p><p>图表：美国企业整体融资成本整体已超过投资回报率，新增需求回落</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ddab214fe6b1aa4cc79b437511ab5d2\" alt=\"资料来源：FDIC，美联储，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FDIC，美联储，中金公司研究部\" tg-width=\"754\" tg-height=\"468\"/><span>资料来源：FDIC，美联储，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度标普500有效税率（过去四个季度滚动）较上季度有所抬升（四季度14.0% vs. 二季度13.7%）</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c15492f2a7716dee6cea687e448cf741\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"748\" tg-height=\"465\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度标普500利息费用/EBIT（TTM）抬升明显，所得税/税前利润小幅抬升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/93fb77937b739fa528b2e819faf657ee\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"750\" tg-height=\"450\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度标普500销售管理费用（TTM）持续回落，工资增速略有抬升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7239ace122a1c945fbbec9e23d355ec8\" alt=\"资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"737\" tg-height=\"461\"/><span>资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度大宗商品价格较去年同期提升，但标普500主营业务成本压力继续改善</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d36906d84fc711e20cf9c2b452bd3bef\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"755\" tg-height=\"455\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度美国企业债发行规模2660亿美元，较三季度的3300亿美元继续回落 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/955878d1cb3b50643b994d468a650d8b\" alt=\"资料来源：SIFMA，中金公司研究部\" title=\"资料来源：SIFMA，中金公司研究部\" tg-width=\"742\" tg-height=\"443\"/><span>资料来源：SIFMA，中金公司研究部</span></p><p><strong>强劲产业需求代替降本增效成为科技股盈利主要动力。</strong>标普500非金融净利润率小幅降至11.4%（vs. 三季度的11.8%），非金融非能源净利润由11.9%降至11.5%。<strong>技术硬件、地产管理开发、半导体设备净利润率抬升显著的板块主要受益于需求改善，</strong>其中MAAMNNG（Meta、Apple、Amazon、Microsoft、Netflix、Nvidia、Google）为代表的科技龙头股净利润在产业趋势带动下走高至59.6%（vs. 三季度的51%），一定程度抵消了上文中提到的成本控制效果的消退。</p><p>图表：AI产业需求带动科技龙头股净利润增速快速提升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a198d987f9e57b211c215b2af46ca30\" alt=\"资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"741\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：率先开启裁员的科技龙头企业销售管理费用四季度同比增速升至6.1%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/749ffb40d92188abdc080fbd1e06b4ab\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"751\" tg-height=\"454\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：可比口径下，四季度标普500净利润率11.2%，较三季度回落明显；非金融回落至11.4%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/439994fb87f792763d2113882dd05c80\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"743\" tg-height=\"456\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：相比三季度，四季度技术硬件、地产管理开发、半导体设备等净利润率抬升显著，公用事业等回落明显</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1a7bc9ad00d3d5ecdb7d55b9b0fd93c5\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"736\" tg-height=\"457\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>增长质量：净利润下滑拖累ROE，资本开支加速，回购增加</strong></p><p><strong>标普500非金融ROE小幅回落，</strong>由三季度的25.7%降至25.1%，非金融非能源同样如此。拆解看，净利润率回落是主要拖累，而资产周转率和杠杆率抬升。</p><p>图表：可比口径下，四季度标普500非金融ROE回落；净利润率回落，资产周转率、杠杆率抬升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb062096592bf7dd330361e88391a743\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"754\" tg-height=\"465\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：可比口径下，四季度标普500非金融非能源ROE回落；净利润率回落，资产周转率、杠杆率抬升</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ff5cd5664211a95c573df462f554c42\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"741\" tg-height=\"463\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>资本开支增加，科技硬件仍未修复至疫情前水平。</strong>四季度标普500非金融资本开支同比增速显著升至9.1%（vs. 三季度3.1%），高于历史均值5.8%，绝对金额由2314亿美元升至2628亿美元。分板块看，医疗保健、媒体娱乐、电信服务开支规模较三季度抬升明显，公用事业回落较多，科技硬件仍未修复至疫情前水平。考虑到增量投资同样受融资成本的挤压，因此在宽松预期开启前难以实现趋势性修复。</p><p>图表：标普500非金融四季度资本开支同比大幅抬升至9.1%，非能源同比升至8.6%，能源升至13.4%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2c010c96a7f22cb239b1a0672e9bc50b\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"744\" tg-height=\"461\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：四季度生物制药、媒体娱乐等资本开支规模较三季度抬升明显，公用事业、软件服务等回落</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4afb645eac27e40066f46fc023e5291d\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"726\" tg-height=\"457\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>企业回购有所增加。</strong>标普500四季度回购由三季度的1730亿美元升至1950亿美元，占市值比例从1.9%升至2.0%。但回购对经常性EPS增速贡献降至1.75%（vs. 三季度1.8%）。工业、可选消费、通讯服务的回购金额增加，其中Meta宣布增加500亿美元回购[2]；医疗保健和金融板块回购金额回落明显。这导致在手现金规模由三季度1.79万亿美元降至1.69万亿美元，占总资产的比重也同样自三季度的9.5%回落至9%。</p><p>图表：标普500指数已披露的四季度回购金额较三季度有所抬升，约1950亿美元；市值占比抬升至2.0%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9f787ac884a484ea9d122c2d13e0f9b8\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"749\" tg-height=\"471\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：分板块来看，四季度工业、可选消费、通讯服务、抬升明显，医疗保健、金融消费回落明显</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c3b70d86efa5c37b6be8a83b037e498\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"747\" tg-height=\"454\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>前景展望：二季度或面临小幅流动性压力；“滚动式”放缓下盈利压力不大，科技股是主要支撑，降息后转向地产周期</strong></p><p><strong>美国经济“滚动式”放缓导致不同板块和经济环节相互对冲，抵消了整体的下行压力。</strong>在整体经济周期向下的过程中，科技股盈利始终对美股提供支撑，1）此前率先下调的科技股盈利从2023年4月中旬开始修复，同时降本增效增厚盈利，助推美股去年的强势；2）近期AI产业趋势进一步助推了盈利的改善，进而支撑了当前美股的表现。随着降息周期的开启，我们预计已经回落两年的地产板块将有望逐步修复，利率下行将带动租金回报率再度出现比较优势，提振房屋市场的销售（截至2月底，30年房贷利率升至6.94%，小幅高于租金回报率6.85%）。<strong>若地产修复接棒成为新的增长点，周期板块逐步回暖以支撑美股；反之，若AI产业需求降温先于降息周期出现，则美股或出现“青黄不接”的局面。</strong></p><p>图表：纳斯达克指数盈利率先于2023年4月上修 </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8af771f7a725cfa22df89ab5530b15ca\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"752\" tg-height=\"451\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：30年房贷利率升至6.94%，小幅高于租金回报率</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/38a6a666d026366e245108ae3f7e337f\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"738\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p><strong>当然，上述过程也不会完全一帆风顺，二季度逆回购的消耗和美国缴税季或对金融流动性造成冲击。</strong>我们测算，与美股相关性紧密的金融流动性指标可能收缩，或<strong>导致美股回调5~8%</strong>，不过如果美联储提前缩表降速，可以起到对冲效果。另外，如果美股可以借助降息顺利从分母端逻辑切换到到分子端逻辑，则盈利压力不大，那么美股的回调幅度也不至很深，甚至可能顺畅切换，如2019年。<strong>考虑到当前较高的估值，我们建议可以耐心等待，但我们整体对美股并不悲观</strong>（《“背离”的股债将如何收敛》）。若降息一两次后增长逐步改善，美股顺利切换到分子端，我们认为结构上的配置重点将由头部成长转向周期价值。</p><p>图表：2019年美债利率在第一次降息后不久基本见底，黄金在降息预期阶段上涨，美股顺利切换到分子端逻辑</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5c97ed4a07c21dfc0d9907a45820f00c\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"780\" tg-height=\"634\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4854e1787691beb0a5c9e8ae02d670f9\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"702\" tg-height=\"647\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：按当前步伐继续缩表，美股在今年二季度面对一定压力，跌幅或5%~8%左右</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8639c6ae86b70afa9c6060a463df1d78\" alt=\"资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"748\" tg-height=\"463\"/><span>资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ee6fd0213564017f26f2a2b743bac362\" alt=\"资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部\" tg-width=\"742\" tg-height=\"460\"/><span>资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部</span></p><p><strong>那么当前美股科技股是否已经泡沫化？</strong>当前美股科技龙头市值占比升至27%，超过2020年9月和2021年11月的高点，但远高于科技泡沫时期的市值占比并不意味着风险。<strong>基本面的支撑度远高于2000年科技泡沫时期。</strong>更高的市值占比并非完全没有支撑，截至2023年4季度，科技龙头股收入、经营性现金流和净利润占标普500非金融板块的比重分别抬升至12%、22%和21%，显著高于2000年科技泡沫前的水平。</p><p>图表：当前美股科技龙头市值占比升至27%，超过2020年9月和2021年11月的高点</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4ab9d78c7830006524c73cfeed6347d1\" alt=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" title=\"资料来源：Bloomberg，中金公司研究部\" tg-width=\"738\" tg-height=\"456\"/><span>资料来源：Bloomberg，中金公司研究部</span></p><p>图表：MAAMNNG收入占标普500非金融板块的比重抬升至12%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa5754450e11db4475e85d12a2e51691\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"755\" tg-height=\"458\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：MAAMNNG经营性现金流占标普500非金融板块的比重抬升至22%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eb393b52c4aa28a853bccc6a92a56ea9\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"740\" tg-height=\"444\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p>图表：MAAMNNG净利润占标普500非金融板块的比重再度抬升至21%</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2d655ae058d21b16da627691da118358\" alt=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" title=\"资料来源：FactSet，中金公司研究部\" tg-width=\"754\" tg-height=\"461\"/><span>资料来源：FactSet，中金公司研究部</span></p><p></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4f6ec6e99c0c8b9feb7f296b78c65a54","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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AI产业新趋势继续支撑科技股盈利。四季度信息科技盈利增速进一步升至23%（vs. 三季度的14%），其中半导体和硬件走高，软件服务有所放缓。半导体增速大幅提升至47%（vs. 三季度的9%），英伟达几乎贡献了所有增长，四季度营收和盈利均超预期，分别同比增长2.7倍和4.9倍，其数据中心营收同比增长4倍，并表示下一代的产品仍将供不应求。技术硬件盈利小幅走高至10.3%（vs. 三季度的7.7%），主要权重股苹果营收同比转正，盈利同比增长16%超出预期，但大中华区收入超预期下滑13%引发担忧。软件服务盈利增速较三季度的24%放缓至21%，微软核心业务表现稳健，Office相关营收同比增长15%基本持平，AI驱动的Azure云收入增长由上季度的3%升至6%，然而市场较关注的Copilot相关数据并未披露。通讯服务四季度盈利增速由46%升至50%，其中媒体娱乐拉动明显，主要得益于权重股Meta降低成本举措的持续见效和AI技术对核心业务广告的大力支撑，以及谷歌营收和利润超预期，其中云计算业务首次实现全年盈利，但广告业务营收却不及预期。► 对利率敏感的地产链修复。伴随美债利率自去年10月5%的高位回落，利率敏感且处于磨底周期的地产市场四季度开始修复。地产盈利增速由三季度的-39%转正为8.8%，1）REITs板块盈利增速由-40%转正为10%，得益于地产价格的修复，同期全球REITs资产上涨15%；2）地产管理与开发盈利增速降幅由-28.8%大幅收窄为-1.5%。其中CBRE财报中表示办公楼可能贬值基本见底，领先指标显示“软着陆”的共识提振办公楼需求在过去六个月有所修复，而这一表述一定程度缓解了市场对商业地产风险的担忧。► 周期板块如能源、原材料和工业维持疲弱，仅有结构性亮点。在四季度油价回落压力下，能源板块仍是最主要拖累，尽管四季度-26%的降幅较三季度的-37%收窄，权重股埃克森美孚和雪佛龙等都低于预期。原材料同样受此拖累，盈利降幅扩大至-17.2%（vs. 三季度的-5.3%）；工业板块盈利继续回落至3.3%（vs. 三季度7.8%），交通运输板块依然是主要拖累，其中联合包裹（UPS）各部门业务营收均下降，夏季罢工导致的业务流失压力并未完全消退，UPS宣布2024年将初步裁员1.2万人以节省成本[1]。对比之下，仅受益地产修复的建筑材料（45%）及受益制造业回流的资本品是结构性亮点（权重股卡特彼勒营收与利润创新高，受益政府基建项目资助的北美市场表现强劲）。► 金融继续受信用收缩影响，盈利增速转负。整体金融板块盈利由三季度的20%转负为-14%，银行板块盈利由三季度的16%快速降至-64%，信贷收缩导致和一次性费用支出为主要原因。多家银行四季度向美国联邦存款保险公司（FDIC）缴纳一项特别评估费，为此前中小银行破产风波“买单”，例如美银所持有的大量长久期国债和抵押贷款支持证券贬值明显，并向FDIC支付21亿美元特别评估费，净利润同比下滑56%；花旗四季度由盈转亏，7.8亿美元裁员遣散费和17亿美元FDIC特别评估费加剧盈利压力；富国四季度支出中包括11亿美元裁员费用和19亿美元特别评估费。同时，引发市场关注的纽约社区银行因写字楼地产敞口及投资组合的重定价风险计提5.5亿美元拨备，较三季度的6200万美元大幅上升，导致四季度净亏损2.5亿美元，大幅低于预期，也使得投资者担忧再起。► 生物制药依然疲弱，但新药的乐观预期一定程度抵消新冠产品需求回落的影响。生物制药盈利增速降至-28%，其中礼来四季度表现亮眼，是唯一正贡献的成分股。四季度新品销量大涨推动营收利润双升，2023年12月获批上市的减肥药Zepbound贡献营收1.75亿美元，上市第一个完整月后单周处方量飙升192%。对比之下，受新冠疫苗需求减弱和高基数影响，莫德纳、默沙东和辉瑞等盈利继续下滑，但其他产品的增长提供一定支撑。► 汽车与零部件板块为四季度盈利回落最显著板块。特斯拉四季度营收与利润承压，降价措施和人工智能项目资本开支的增加导致毛利创2019年来最低水平；福特盈利受罢工和电气化转型缓慢的拖累，公司表示UAW（全美汽车工人联合会）6周的罢工使其四季度盈利损失17亿美元，并在未来四年的劳工协议中增加约88亿美元成本；通用同样受罢工影响较大，四季度减产约9.5万辆，损失达11亿美元，同时中国区业务面临本土化挑战，2023年利润同比下滑34%。需求与成本：收入增速提升，但付息压力明显，整体利润率回落降息预期带动部分需求回温，非金融收入增速抬升。标普500非金融板块四季度收入同比继续提升至3.8%（vs. 三季度的2.1%），分板块看，半导体增速转正，房地产管理与开发、软件与服务及可选消费等收入加速增加，能源及原材料等降幅收窄，汽车与零部件、消费者服务增速回落明显。图表：可比口径下，四季度标普500非金融收入同比抬升至3.8%（vs. 三季度2.1%）资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：相比三季度，四季度半导体增速转正，能源及原材料等降幅收窄，汽车与零部件、消费者服务增速回落明显资料来源：FactSet，中金公司研究部融资成本持续挤压利润率，降本增效更多体现在非科技股。美联储四季度仍维持政策利率不变，但美债利率一度因供需不匹配而上冲，融资成本仍处于高位，致使利息相关成本增加。四季度标普500财务费用相关成本增加明显，利息费用与EBIT之比由三季度的12.1%进一步升至12.8%。我们在《详解中美各部门融资成本与负担》强调，美国企业部门付息压力普遍高于居民部门，非金融企业部门利息支出占收入的比例约25%，而居民部门因利率锁定效应仅为5.6%。同时，增量融资成本也已经超过投资回报率，四季度美国企业债发行规模2660亿美元，较三季度3300亿美元继续回落。此前提振科技龙头股盈利的降本增效影响有所消退，率先开启裁员的科技龙头企业销售管理费用四季度同比增速升至6.1%，而除龙头股外的其他公司销售管理费用继续回落。图表：美国企业部门付息压力普遍高于居民部门，非金融企业部门利息支出占收入的比例约25%资料来源：Haver，中金公司研究部图表：美国企业整体融资成本整体已超过投资回报率，新增需求回落资料来源：FDIC，美联储，中金公司研究部图表：四季度标普500有效税率（过去四个季度滚动）较上季度有所抬升（四季度14.0% vs. 二季度13.7%）资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：四季度标普500利息费用/EBIT（TTM）抬升明显，所得税/税前利润小幅抬升资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：四季度标普500销售管理费用（TTM）持续回落，工资增速略有抬升资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部图表：四季度大宗商品价格较去年同期提升，但标普500主营业务成本压力继续改善资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：四季度美国企业债发行规模2660亿美元，较三季度的3300亿美元继续回落 资料来源：SIFMA，中金公司研究部强劲产业需求代替降本增效成为科技股盈利主要动力。标普500非金融净利润率小幅降至11.4%（vs. 三季度的11.8%），非金融非能源净利润由11.9%降至11.5%。技术硬件、地产管理开发、半导体设备净利润率抬升显著的板块主要受益于需求改善，其中MAAMNNG（Meta、Apple、Amazon、Microsoft、Netflix、Nvidia、Google）为代表的科技龙头股净利润在产业趋势带动下走高至59.6%（vs. 三季度的51%），一定程度抵消了上文中提到的成本控制效果的消退。图表：AI产业需求带动科技龙头股净利润增速快速提升资料来源：FactSet，Bloomberg，中金公司研究部图表：率先开启裁员的科技龙头企业销售管理费用四季度同比增速升至6.1%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：可比口径下，四季度标普500净利润率11.2%，较三季度回落明显；非金融回落至11.4%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：相比三季度，四季度技术硬件、地产管理开发、半导体设备等净利润率抬升显著，公用事业等回落明显资料来源：FactSet，中金公司研究部增长质量：净利润下滑拖累ROE，资本开支加速，回购增加标普500非金融ROE小幅回落，由三季度的25.7%降至25.1%，非金融非能源同样如此。拆解看，净利润率回落是主要拖累，而资产周转率和杠杆率抬升。图表：可比口径下，四季度标普500非金融ROE回落；净利润率回落，资产周转率、杠杆率抬升资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：可比口径下，四季度标普500非金融非能源ROE回落；净利润率回落，资产周转率、杠杆率抬升资料来源：FactSet，中金公司研究部资本开支增加，科技硬件仍未修复至疫情前水平。四季度标普500非金融资本开支同比增速显著升至9.1%（vs. 三季度3.1%），高于历史均值5.8%，绝对金额由2314亿美元升至2628亿美元。分板块看，医疗保健、媒体娱乐、电信服务开支规模较三季度抬升明显，公用事业回落较多，科技硬件仍未修复至疫情前水平。考虑到增量投资同样受融资成本的挤压，因此在宽松预期开启前难以实现趋势性修复。图表：标普500非金融四季度资本开支同比大幅抬升至9.1%，非能源同比升至8.6%，能源升至13.4%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：四季度生物制药、媒体娱乐等资本开支规模较三季度抬升明显，公用事业、软件服务等回落资料来源：FactSet，中金公司研究部企业回购有所增加。标普500四季度回购由三季度的1730亿美元升至1950亿美元，占市值比例从1.9%升至2.0%。但回购对经常性EPS增速贡献降至1.75%（vs. 三季度1.8%）。工业、可选消费、通讯服务的回购金额增加，其中Meta宣布增加500亿美元回购[2]；医疗保健和金融板块回购金额回落明显。这导致在手现金规模由三季度1.79万亿美元降至1.69万亿美元，占总资产的比重也同样自三季度的9.5%回落至9%。图表：标普500指数已披露的四季度回购金额较三季度有所抬升，约1950亿美元；市值占比抬升至2.0%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：分板块来看，四季度工业、可选消费、通讯服务、抬升明显，医疗保健、金融消费回落明显资料来源：FactSet，中金公司研究部前景展望：二季度或面临小幅流动性压力；“滚动式”放缓下盈利压力不大，科技股是主要支撑，降息后转向地产周期美国经济“滚动式”放缓导致不同板块和经济环节相互对冲，抵消了整体的下行压力。在整体经济周期向下的过程中，科技股盈利始终对美股提供支撑，1）此前率先下调的科技股盈利从2023年4月中旬开始修复，同时降本增效增厚盈利，助推美股去年的强势；2）近期AI产业趋势进一步助推了盈利的改善，进而支撑了当前美股的表现。随着降息周期的开启，我们预计已经回落两年的地产板块将有望逐步修复，利率下行将带动租金回报率再度出现比较优势，提振房屋市场的销售（截至2月底，30年房贷利率升至6.94%，小幅高于租金回报率6.85%）。若地产修复接棒成为新的增长点，周期板块逐步回暖以支撑美股；反之，若AI产业需求降温先于降息周期出现，则美股或出现“青黄不接”的局面。图表：纳斯达克指数盈利率先于2023年4月上修 资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：30年房贷利率升至6.94%，小幅高于租金回报率资料来源：FactSet，中金公司研究部当然，上述过程也不会完全一帆风顺，二季度逆回购的消耗和美国缴税季或对金融流动性造成冲击。我们测算，与美股相关性紧密的金融流动性指标可能收缩，或导致美股回调5~8%，不过如果美联储提前缩表降速，可以起到对冲效果。另外，如果美股可以借助降息顺利从分母端逻辑切换到到分子端逻辑，则盈利压力不大，那么美股的回调幅度也不至很深，甚至可能顺畅切换，如2019年。考虑到当前较高的估值，我们建议可以耐心等待，但我们整体对美股并不悲观（《“背离”的股债将如何收敛》）。若降息一两次后增长逐步改善，美股顺利切换到分子端，我们认为结构上的配置重点将由头部成长转向周期价值。图表：2019年美债利率在第一次降息后不久基本见底，黄金在降息预期阶段上涨，美股顺利切换到分子端逻辑资料来源：Bloomberg，中金公司研究部资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：按当前步伐继续缩表，美股在今年二季度面对一定压力，跌幅或5%~8%左右资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部资料来源：Wind，Haver，中金公司研究部那么当前美股科技股是否已经泡沫化？当前美股科技龙头市值占比升至27%，超过2020年9月和2021年11月的高点，但远高于科技泡沫时期的市值占比并不意味着风险。基本面的支撑度远高于2000年科技泡沫时期。更高的市值占比并非完全没有支撑，截至2023年4季度，科技龙头股收入、经营性现金流和净利润占标普500非金融板块的比重分别抬升至12%、22%和21%，显著高于2000年科技泡沫前的水平。图表：当前美股科技龙头市值占比升至27%，超过2020年9月和2021年11月的高点资料来源：Bloomberg，中金公司研究部图表：MAAMNNG收入占标普500非金融板块的比重抬升至12%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：MAAMNNG经营性现金流占标普500非金融板块的比重抬升至22%资料来源：FactSet，中金公司研究部图表：MAAMNNG净利润占标普500非金融板块的比重再度抬升至21%资料来源：FactSet，中金公司研究部","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":306,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":282323434623192,"gmtCreate":1709955005189,"gmtModify":1709955007237,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"放心，你不让玩不代表世界主流…… 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href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>预计今年全球并购活动增长50% 得益于信心增强</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/GS\">高盛</a>称镍锂钴等电池金属的熊市远未结束</p></li><li><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>德国工厂因火灾断电停产 马斯克怒斥肇事者：极其愚蠢</p></li><li><p>Greggs成为英国早餐市场之王 <a href=\"https://laohu8.com/S/MCD\">麦当劳</a>让出头名宝座</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfb723f1519024e65e4a65e7a2b161fa\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\"/></p><p><strong>美联储手握释放今年热门交易价值的钥匙 套利交易的完美组合失效</strong></p><p>从各方面来看，眼下对于新兴市场的热门外汇交易来说，可谓是大好时机。</p><p>外汇汇率波动温和，而且许多发展中国家的利率高企，大多数时候这是套利交易获得丰厚回报的完美组合。套利交易是指投资者以较便宜的货币借入资金，然后投入收益率更高的另一种货币的资产。</p><p>然而奇怪的是这种交易目前惨遭失败。MSCI新兴市场货币指数与<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>新兴市场波动率指数自2006年以来首次停止了相反的走势，甚至呈现出轻微的正相关关系。这就导致了一种不寻常的局面：波动率已降至四年低点，但发展中国家的货币却没有上涨。事实上，许多货币都在走弱。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9622ed1d6766683b09bc0a27cf002408\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\"/></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2417147663\" title=\"比特币一度涨穿6.9万美元创历史新高，此后大幅回落近1万美元\" target=\"_blank\">比特币一度涨穿6.9万美元创历史新高，此后大幅回落近1万美元</a></strong></p><p>周二美股早盘，比特币一度涨穿6.9万美元创历史新高，但此后资金获利涌出，几小时后，比特币较日内高位回落9300美元，一度短暂地跌破6万美元大关，24小时跌幅超过10%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5311b5ecf8cc01d3cd83c59012bcb240\" tg-width=\"640\" tg-height=\"373\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"> “鉴于几乎所有曾经购买过比特币的人现在都获利了，我们有很大机会看到一些落袋为安，” 加密货币基金Split Capital的创始人Zaheer Ebtikar说。</p><p>在新问世的美国交易所交易基金需求以及供应增长即将减少等因素推动下，作为加密货币鼻祖的比特币今年走出了惊人的反弹行情。从它周二的高点来算，比特币2024年迄今的涨幅约达63%，跑赢了全球股市并拉动了整个数字资产市场的乐观情绪。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/566f62632605594b6235e082fc9e3d34\" tg-width=\"550\" tg-height=\"293\"/></p><p><strong>摩根士丹利预计今年全球并购活动增长50% 得益于信心增强</strong></p><p>摩根士丹利预计，随着企业信心的恢复和经济增长的持续，今年全球并购活动将增长50%。</p><p>Andrew Sheets带头的策略师在一份总结了全球150个行业的该行分析师的调查报告中写道，医疗保健、房地产和科技是最吸引并购活动的的行业。</p><p>该行援引了寻找与过去目标具有相似特征公司的定量筛选表示，潜在的收购对象包括美国的Acadia制药和Lumentum，以及欧洲的ITV Plc、Aston Martin Lagonda Global Holdings Plc、Basic-Fit NV和欧洲通信卫星。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bec136df00ba2d459cb783ac19ebccc9\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\"/></p><p><strong>高盛称镍锂钴等电池金属的熊市远未结束</strong> </p><p>高盛认为，现在就下结论说电池原材料价格暴跌已经结束还为时过早。该机构警告称，供应严重过剩和西方电动汽车行业遭遇逆风，可能会使电池原材料价格在更长时间内保持低位。高盛是在周二发布的一份研究报告作出上述预测的。</p><p>在高盛发布此次报告前，一些最受欢迎的电池金属——镍、铜、锂和钴等——的价格大幅下跌。镍、铜、锂和钴等金属在能源行业的最终用途非常广泛，被大量应用在电动汽车、风力涡轮机和<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>电池板中。</p><p>高盛表示，镍、锂和钴的前景似乎看跌。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e2e2d98618e40f31d9be791768fcbcf7\" tg-width=\"550\" tg-height=\"314\"/></p><p><strong>特斯拉德国工厂因火灾断电停产 马斯克怒斥肇事者：极其愚蠢</strong></p><p>当地时间周二（3月5日），特斯拉德国工厂附近发生了一起疑似纵火事件，导致该工厂断电并停止生产活动。</p><p>特斯拉在德国的超级工厂位于柏林东南部的格伦海德。当地警方表示，火势已经被扑灭，并没有蔓延到特斯拉工厂。</p><p>针对德国工厂附近发生火灾导致停产，特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交媒体X上表示，停止生产电动汽车，而不是化石燃料汽车，这是极其愚蠢的做法。</p><p>马斯克严厉谴责了疑似纵火的人，称他们要么是地球上最愚蠢的生态恐怖分子，要么是那些没有良好环境目标的人的傀儡。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e37119625ecc93e94abf19c3110759ef\" tg-width=\"550\" tg-height=\"309\"/></p><p><strong>Greggs成为英国早餐市场之王 麦当劳让出头名宝座</strong></p><p>忘掉麦当劳的麦满分吧。英国人为Greggs提供的培根和香肠面包而疯狂。这家拥有85年历史的廉价面包连锁店周二刚刚公布了有史以来最好的销售表现。</p><p>该公司周二报告称，去年它占据了英国外卖早餐市场19.6%的份额，已经将麦当劳从头把交椅上拉下来，并抢占了外卖食品整体市场份额的8.2%。这一比例创下历史新高，高于2022年的7.7%。</p><p>该公司去年的税前利润也增长了13%以上，达到近1.68亿英镑（2.13亿美元）的历史新高。</p><p></p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>外媒头条 | 比特币历史新高后崩跌近万美元！大摩预计今年全球并购活动增长50%</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ 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套利交易的完美组合失效比特币一度涨穿6.9万美元创历史新高，此后大幅回落近1万美元摩根士丹利预计今年全球并购活动增长50% 得益于信心增强高盛称镍锂钴等电池金属的熊市远未结束特斯拉德国工厂因火灾断电停产 马斯克怒斥肇事者：极其愚蠢Greggs成为英国早餐市场之王 麦当劳让出头名宝座美联储手握释放今年热门交易价值的...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2024-03-06/doc-inaminpu9179718.shtml\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/9622ed1d6766683b09bc0a27cf002408","relate_stocks":{"159796":"电池","BK4170":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","BK4127":"投资银行业与经纪业","BITB":"Bitwise Bitcoin ETF","LU0971096721.USD":"富达环球金融服务 A","IE0034235188.USD":"PINEBRIDGE GLOBAL FOCUS EQUITY \"A\" (USD) ACC","EBON":"亿邦国际","LU1074936037.SGD":"JPMorgan Funds - US Value A (acc) SGD","IE00BKVL7J92.USD":"Legg Mason ClearBridge - US Equity Sustainability Leaders A Acc USD","BTCO":"Invesco Galaxy Bitcoin ETF","LU1668664300.SGD":"Blackrock World Financials A2 SGD-H","BITO":"ProShares Bitcoin Strategy ETF","BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK4594":"比特币ETF概念","BTCW":"WisdomTree 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Ebtikar说。在新问世的美国交易所交易基金需求以及供应增长即将减少等因素推动下，作为加密货币鼻祖的比特币今年走出了惊人的反弹行情。从它周二的高点来算，比特币2024年迄今的涨幅约达63%，跑赢了全球股市并拉动了整个数字资产市场的乐观情绪。摩根士丹利预计今年全球并购活动增长50% 得益于信心增强摩根士丹利预计，随着企业信心的恢复和经济增长的持续，今年全球并购活动将增长50%。Andrew Sheets带头的策略师在一份总结了全球150个行业的该行分析师的调查报告中写道，医疗保健、房地产和科技是最吸引并购活动的的行业。该行援引了寻找与过去目标具有相似特征公司的定量筛选表示，潜在的收购对象包括美国的Acadia制药和Lumentum，以及欧洲的ITV Plc、Aston Martin Lagonda Global Holdings Plc、Basic-Fit NV和欧洲通信卫星。高盛称镍锂钴等电池金属的熊市远未结束 高盛认为，现在就下结论说电池原材料价格暴跌已经结束还为时过早。该机构警告称，供应严重过剩和西方电动汽车行业遭遇逆风，可能会使电池原材料价格在更长时间内保持低位。高盛是在周二发布的一份研究报告作出上述预测的。在高盛发布此次报告前，一些最受欢迎的电池金属——镍、铜、锂和钴等——的价格大幅下跌。镍、铜、锂和钴等金属在能源行业的最终用途非常广泛，被大量应用在电动汽车、风力涡轮机和太阳能电池板中。高盛表示，镍、锂和钴的前景似乎看跌。特斯拉德国工厂因火灾断电停产 马斯克怒斥肇事者：极其愚蠢当地时间周二（3月5日），特斯拉德国工厂附近发生了一起疑似纵火事件，导致该工厂断电并停止生产活动。特斯拉在德国的超级工厂位于柏林东南部的格伦海德。当地警方表示，火势已经被扑灭，并没有蔓延到特斯拉工厂。针对德国工厂附近发生火灾导致停产，特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交媒体X上表示，停止生产电动汽车，而不是化石燃料汽车，这是极其愚蠢的做法。马斯克严厉谴责了疑似纵火的人，称他们要么是地球上最愚蠢的生态恐怖分子，要么是那些没有良好环境目标的人的傀儡。Greggs成为英国早餐市场之王 麦当劳让出头名宝座忘掉麦当劳的麦满分吧。英国人为Greggs提供的培根和香肠面包而疯狂。这家拥有85年历史的廉价面包连锁店周二刚刚公布了有史以来最好的销售表现。该公司周二报告称，去年它占据了英国外卖早餐市场19.6%的份额，已经将麦当劳从头把交椅上拉下来，并抢占了外卖食品整体市场份额的8.2%。这一比例创下历史新高，高于2022年的7.7%。该公司去年的税前利润也增长了13%以上，达到近1.68亿英镑（2.13亿美元）的历史新高。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":168,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281941557645576,"gmtCreate":1709861850893,"gmtModify":1709861853073,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"老美太难了， 表现好就是虚假繁荣崩盘前的疯狂， 表现差就是穷途末路崩盘再次加剧。 😂😂😂","listText":"老美太难了， 表现好就是虚假繁荣崩盘前的疯狂， 表现差就是穷途末路崩盘再次加剧。 😂😂😂","text":"老美太难了， 表现好就是虚假繁荣崩盘前的疯狂， 表现差就是穷途末路崩盘再次加剧。 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cms-style=\"font-L\">“这是一个谨慎的劳动力市场。雇主的招聘是为了跟上商业活动的步伐，”ZipRecruiter首席经济学家Julia Pollak表示，“许多企业的销售额仍高于预期。但他们并没有为了增<span>长和</span><span></span>扩张而大举招聘。对此，许多企业仍持观望态度。”</p><div><img src=\"http://n.sinaimg.cn/spider20240308/576/w781h595/20240308/2923-8fd3d1f6890f9229189f790076f68a8d.jpg\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">在1月份就业人数激增之前，去年12月份就业人数强劲增长了33.3万人，这似乎与令人担忧的招聘氛围相反。</p><p cms-style=\"font-L\">然而，Pollak指出，这两个数字都受到季节性因素的影响，尤其是零售商削减的假日工作岗位低于预期。但Pollak也表示，2月就业岗位增幅可能高达24万个，因企业希望填补更多的空缺职位。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">增长过快?</font></p><p cms-style=\"font-L\">ZipRecruiter的季度求职者调查显示，对中期前景的预期创下一系列新高，与此同时，求职者也表示对自己的财务状况和当前的劳动力市场状况有更强的信心。</p><p cms-style=\"font-L\">在正常情况下，这些都是积极的属性。但市场上还存在其他担忧。</p><p cms-style=\"font-L\">就业市场依然火热，可能会阻止美联储今年如预期那样降息。本周早些时候，亚特兰大联储主席博斯蒂克表达了对美联储开始宽松政策后，企业界可能释放出\"被压抑的繁荣\"的担忧。</p><p cms-style=\"font-L\">Pollak表示：“一旦开始降息，将提振某些行业，这是他们一直在等待的，尤其是资本投资方面。许多企业仍在观望。制造业将是一个非常值得关注的领域。最近耐用品制造业的职位空缺有所改善。”</p><p cms-style=\"font-L\">目前，市场普遍预计美联储将于6月开始降息，不过近几周由于政策制定者权衡通胀方向，前景变得不那么确定。</p><p cms-style=\"font-L\">尽管货币政策存在不确定性，但企业仍在招聘方面取得了进展。</p><p cms-style=\"font-L\">关于裁员的迹象喜忧参半。根据Challenger，Gray & Christmas的数据，美国2月份的裁员公告数量达到了84638个，创2009年同期以来最多。但工人们似乎能够很快找到其他工作，美国劳工部每周初请失业金人数几乎没有变化就证明了这一点。</p><p cms-style=\"font-L\">本周早些时候公布的1月份的职位空缺和劳动力流动调查显示，当月裁员人数实际上有所减少，较上年同期下降了近16%。当月职位空缺变化不大，但比2023年同期减少了15%。职位空缺与可用员工的比例为1.4比1，低于去年的1.8比1。</p><p cms-style=\"font-L\">“我还没有看到裁员的情况，”人力资源和招聘公司LaSalle Network的创始人兼首席执行官Tom Gimbel表示，“我一直看到的是，中小型市场在争夺市场份额，而招聘似乎就在这个范围内。他们正在招聘大公司，特别是大型科技公司正在解雇的人。”</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">需求依然强劲</font></p><p cms-style=\"font-L\">事实上，科技巨头的持续裁员潮最近吸引了媒体的关注。这一趋势一直延续到2月份，就业网站Indeed报告称，软件开发类职位的招聘数量下降了28%，信息设计和文档类职位的招聘数量下降了26%。</p><p cms-style=\"font-L\">但其他行业仍显示出需求。内科医生和外科医生、治疗师和土木工程行业的招聘信息分别激增102%、83%和82%。</p><p cms-style=\"font-L\">在最近的经济状况调查中，美联储发现，极度紧张的劳动力市场有所松动，但仍有活跃的领域。</p><p cms-style=\"font-L\">美联储在周三发布的褐皮书报告中表示：“企业普遍发现，填补空缺职位和找到合格的求职者变得更容易了，尽管在吸引高技能职位的人才方面仍然存在困难，包括医疗保健专业人员、工程师，以及焊工和机械师等熟练的行业专家。”</p><p cms-style=\"font-L\">商界人士指出，工资仍在继续上涨，尽管速度有所放缓。工资增长是通胀难题中的一个重要部分。</p><p cms-style=\"font-L\">市场预计，2月份平均时薪环比增幅仅为0.2%，低于1月份0.6%的增幅，但仍将以4.4%的同比增幅增长。1月份的大幅月度变动主要来自平均每周工作时间的减少，这提高了平均时薪的表现。</p><p cms-style=\"font-L\">尽管通胀数据高于预期，但美联储主席鲍威尔周四表示，美联储离获得对通胀轨迹的足够信心、开始降息“不远”了。</p><p cms-style=\"font-L\">“时薪上涨在很大程度上是由两个因素驱动的：更自由的市政当局，以及因新冠导致的工人短缺。”Gimbel表示，“我认为今年工资不会有很大增长。”</p>\n<div>\n<span>股市回暖，抄底炒股先开户！<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>定投、条件单、个股雷达……送给你>></span>\n<img src=\"\"/>\n</div>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP</div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>就业行情依然紧俏？美国2月非农降温或难掩市场增长之势</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ 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Pollak表示，“许多企业的销售额仍高于预期。但他们并没有为了增长和扩张而大举招聘。对此，许多企业仍持观望态度。”在1月份就业人数激增之前，去年12月份就业人数强劲增长了33.3万人，这似乎与令人担忧的招聘氛围相反。然而，Pollak指出，这两个数字都受到季节性因素的影响，尤其是零售商削减的假日工作岗位低于预期。但Pollak也表示，2月就业岗位增幅可能高达24万个，因企业希望填补更多的空缺职位。增长过快?ZipRecruiter的季度求职者调查显示，对中期前景的预期创下一系列新高，与此同时，求职者也表示对自己的财务状况和当前的劳动力市场状况有更强的信心。在正常情况下，这些都是积极的属性。但市场上还存在其他担忧。就业市场依然火热，可能会阻止美联储今年如预期那样降息。本周早些时候，亚特兰大联储主席博斯蒂克表达了对美联储开始宽松政策后，企业界可能释放出\"被压抑的繁荣\"的担忧。Pollak表示：“一旦开始降息，将提振某些行业，这是他们一直在等待的，尤其是资本投资方面。许多企业仍在观望。制造业将是一个非常值得关注的领域。最近耐用品制造业的职位空缺有所改善。”目前，市场普遍预计美联储将于6月开始降息，不过近几周由于政策制定者权衡通胀方向，前景变得不那么确定。尽管货币政策存在不确定性，但企业仍在招聘方面取得了进展。关于裁员的迹象喜忧参半。根据Challenger，Gray & Christmas的数据，美国2月份的裁员公告数量达到了84638个，创2009年同期以来最多。但工人们似乎能够很快找到其他工作，美国劳工部每周初请失业金人数几乎没有变化就证明了这一点。本周早些时候公布的1月份的职位空缺和劳动力流动调查显示，当月裁员人数实际上有所减少，较上年同期下降了近16%。当月职位空缺变化不大，但比2023年同期减少了15%。职位空缺与可用员工的比例为1.4比1，低于去年的1.8比1。“我还没有看到裁员的情况，”人力资源和招聘公司LaSalle Network的创始人兼首席执行官Tom Gimbel表示，“我一直看到的是，中小型市场在争夺市场份额，而招聘似乎就在这个范围内。他们正在招聘大公司，特别是大型科技公司正在解雇的人。”需求依然强劲事实上，科技巨头的持续裁员潮最近吸引了媒体的关注。这一趋势一直延续到2月份，就业网站Indeed报告称，软件开发类职位的招聘数量下降了28%，信息设计和文档类职位的招聘数量下降了26%。但其他行业仍显示出需求。内科医生和外科医生、治疗师和土木工程行业的招聘信息分别激增102%、83%和82%。在最近的经济状况调查中，美联储发现，极度紧张的劳动力市场有所松动，但仍有活跃的领域。美联储在周三发布的褐皮书报告中表示：“企业普遍发现，填补空缺职位和找到合格的求职者变得更容易了，尽管在吸引高技能职位的人才方面仍然存在困难，包括医疗保健专业人员、工程师，以及焊工和机械师等熟练的行业专家。”商界人士指出，工资仍在继续上涨，尽管速度有所放缓。工资增长是通胀难题中的一个重要部分。市场预计，2月份平均时薪环比增幅仅为0.2%，低于1月份0.6%的增幅，但仍将以4.4%的同比增幅增长。1月份的大幅月度变动主要来自平均每周工作时间的减少，这提高了平均时薪的表现。尽管通胀数据高于预期，但美联储主席鲍威尔周四表示，美联储离获得对通胀轨迹的足够信心、开始降息“不远”了。“时薪上涨在很大程度上是由两个因素驱动的：更自由的市政当局，以及因新冠导致的工人短缺。”Gimbel表示，“我认为今年工资不会有很大增长。”\n\n股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>\n\n\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":127,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281780942266680,"gmtCreate":1709822639366,"gmtModify":1709822641258,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"环球海外，中新澎湃！ 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业内：风险不容忽视\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-03-03 08:04 北京时间 <a href=http://finance.eastmoney.com/news/1345,202403033000568689.html><strong>澎湃新闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>近日，比特币价格突破60000美元，2月29日更是一度突破6.4万美元，近一个月涨幅超过40%。此轮比特币上涨动因在哪？未来走势如何？面临哪些投资风险？记者采访了业内专家。 多因素带动上涨 2021年11月，比特币攀上近6.9万美元的历史高峰后，受美联储开启激进加息周期、部分行业交易平台倒闭及监管趋严等影响，价格一路下滑，一度跌至1.6万美元的低谷。 谈及近期比特币价格回升，数字资产交易平台...</p>\n\n<a href=\"http://finance.eastmoney.com/news/1345,202403033000568689.html\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{},"source_url":"http://finance.eastmoney.com/news/1345,202403033000568689.html","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2416911401","content_text":"近日，比特币价格突破60000美元，2月29日更是一度突破6.4万美元，近一个月涨幅超过40%。此轮比特币上涨动因在哪？未来走势如何？面临哪些投资风险？记者采访了业内专家。 多因素带动上涨 2021年11月，比特币攀上近6.9万美元的历史高峰后，受美联储开启激进加息周期、部分行业交易平台倒闭及监管趋严等影响，价格一路下滑，一度跌至1.6万美元的低谷。 谈及近期比特币价格回升，数字资产交易平台OKX研究院高级研究员赵伟表示，在逐步消化美联储激进加息政策以及行业“黑天鹅”等事件后，比特币价格在2022年11月触底，市场情绪逐步企稳，比特币行情进入震荡修复通道。在此过程中，美联储降息预期升温、比特币现货ETF上市、增量资金入场等诸多利好叠加共振，使加密货币行业估值提升，助力比特币价格强势上涨。 其中，比特币现货ETF的成功上市，降低了海外投资者参与门槛，提高了市场交易活跃度，成为推动本轮比特币走强的重要原因。今年1月11日，美国证券交易委员会（SEC）正式批准了包括贝莱德等机构在内的11只比特币现货ETF的申请。“这为机构投资者进入加密货币市场提供了合规途径，也为广大零售投资者带来了便利，进一步扩大了比特币的受众基础。”中国通信工业协会区块链专委会共同主席、香港区块链协会荣誉主席于佳宁表示，截至2月17日，美国比特币现货ETF第30个交易日净流入3.317亿美元，自1月11日以来的总净流入量为49.269亿美元。增量资金的进入，为比特币提供了强有力的支撑。 “今年春节期间，全球宏观经济发展回暖、市场对比特币即将到来的‘减半’行情保持乐观预期等，推动市场价格上涨。此外，加密货币市场的波动性在很大程度上受到金融衍生品和杠杆交易的影响，在市场参与者普遍使用高倍杠杆进行投资的环境中，短期快速拉升也有可能触发大量强制平仓，导致空头踩踏买盘急剧增加，从而加速了市场的上涨动能。”于佳宁表示。 严监管并未松动 随着比特币现货ETF上市交易，关于比特币“合法地位”的探讨逐步升温，有人认为这意味着海外主要市场对加密货币的态度开始软化，加密货币已经开始赢得与传统金融监管拉锯战的胜利。 事实并非如此简单。在比特币ETF批准上市交易后不久，美国证监会主席加里·根斯勒就表态称，尽管美国证监会已批准一些比特币现货ETF的上市和交易，但并未批准或认可比特币。比特币是一种投机性、波动性较大的资产。比特币现货ETF的获批将带来更多监管。投资者应该对比特币以及价值与加密货币挂钩的产品的风险保持谨慎。 “比特币ETF获批并不意味着加密货币将会在短时间内取得突破性进展。”北京大成律师事务所合伙人、中国银行法学研究会理事肖飒认为，首先，ETF只是一种金融工具，并不会改变加密货币本身的性质。目前，世界各国普遍将比特币等加密货币视为一种特殊的金融产品或是特殊的虚拟资产，也陆续出台了针对比特币的监管制度，比特币ETF获批并不影响各国对直接持有、使用和交易加密货币的既有规范。其次，从规制加密货币投资风险来看，ETF与加密货币之间的影响和关系是单向传导的，ETF并不能反向影响加密货币，也就不能对加密货币的风险进行有效的规制。此外，比特币自身存在其他加密货币不能替代的特殊性，其他加密货币想要发行ETF相较而言更为困难。 还有人关心，比特币ETF公开上市交易，我国大陆地区居民是否可以购买？事实上，我国对比特币等加密货币一直实行严监管。早在2021年9月，中国人民银行、中央网信办、最高人民法院等部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》规定，“虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动”“境外虚拟货币交易所通过互联网向我国境内居民提供服务同样属于非法金融活动”等。 “这意味着，海外比特币ETF经销商不能向我国公民售卖相关金融产品，我国大陆地区居民也不得在大陆地区直接使用相关工具直接购买相关金融产品。”肖飒表示，总的来看，加密货币未进入主流市场这一事实并没有改变，建议投资者保持清醒头脑。 风险不容忽视 比特币价格走强，越来越多投资者开始关注，接下来比特币行情如何？是否会开启另一轮“牛市”？ 对此，东吴证券研究团队认为，2024年比特币将迎来三重利好：“减半”、比特币生态崛起、美联储降息预期。其中，“减半”是比特币特有的发行机制，大约每4年比特币挖矿奖励将“减半”，这意味着比特币挖矿难度将增加、供应量将减少。最新一次“减半”将于今年上半年发生，从历史经验看，供应与需求的变化往往有助于比特币价格上涨。 也有人持不同意见。“比特币‘减半’确实曾多次成为触发新一轮‘牛市’的催化剂，但仅依赖历史模式来预测未来市场走势存在一定局限性。”于佳宁认为，比特币每次“减半”的背景都不尽相同，且加密货币行业已比以前更为成熟和复杂，其他因素如宏观经济状况、政策调整和技术进步等，也可能对比特币价格造成更大影响。 自比特币问世以来，价格一路起伏不定，暴涨暴跌几乎是常态，市场面临的多重风险不容忽视。“风险是金融活动的内在属性，加密行业也不例外。当前加密货币市场仍面临宏观经济不确定性加大、行业‘黑天鹅’犹存以及监管政策尚未明朗等潜在利空因素。”赵伟表示。 “作为一种新兴数字资产，比特币价格波动受多种因素影响，包括市场情绪、宏观经济环境、技术创新、监管政策等。”于佳宁分析，各国对于加密货币的监管态度和政策正处于不断演变之中，任何新的监管措施都可能对比特币价格产生显著影响。同时，全球宏观经济环境的变化，如利率变化、通货膨胀率和国际贸易关系等，也可能影响比特币和其他加密货币的价值。此外，当前加密货币交易平台和钱包仍面临着黑客攻击和安全漏洞等风险。 长远来看，包括加密货币在内的数字资产行业最终的出路还是要服务于实体经济，帮助传统产业转型升级、提质增效。“过去几年，不少主流数字资产取得较大成功，就是因为其在数字技术和产业应用等方面的创新，切实改变了实体行业痛点。”于佳宁表示，因此，数字资产行业未来发展趋势应是以数字科技创新为动力、以商业模式创新为表现、以应用场景扩展为本质。（文章来源：澎湃新闻）","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":359,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281185724223784,"gmtCreate":1709679423922,"gmtModify":1709679425627,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的日常！ 😂😂😂","listText":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的日常！ 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href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>首席策略师Marko Kolanovic对未来感到悲观和恐惧。然而，这家华尔街大行的交易员团队却持"技术性看涨"观点。</p><p>在最新公布的研报中，摩根大通交易员团队写道：</p><blockquote><p>虽然市场将继续围绕通胀前景和联储政策反应函数展开争论，但我们的判断并非建立在降息预期的基础之上。我们认为，当前的经济状况最类似于20世纪90年代，当时10年期国债收益率在整个10年间均值为6.65%，但我们仍然看到GDP强劲增长以及股市显著上涨。对我们而言，<strong>关键问题不在于是否会出现衰退或美联储政策走向，而在于何时有更多周期性行业开始跑赢大盘。</strong></p><p>从另一个角度思考，如果人们对收益率曲线倒挂的历史记忆淡忘，现有数据似乎表明我们在2022年上半年就经历了一次衰退，而<strong>现在可能正处于一次不对称衰退之后的经济扩张中期。</strong></p><p>降息并非我们看多论点的核心依据，但我们确实意识到，在许多企业建立在廉价贷款基础之上的时期，高利率会导致收益率曲线倒挂，<strong>不降息或继续加息存在风险。</strong></p></blockquote><p><strong>六大看多理由</strong></p><p><strong>经济数据意外积极：</strong></p><blockquote><p>股市与经济数据意外强劲之间存在正相关关系，上周五制造业PMI数据带动美股强劲反弹之后，如果服务业PMI和零售销售数据表现更好，美股将继续上涨。</p></blockquote><p><strong>TMT 板块提振：</strong></p><blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>公司即将在3月7日公布财报，并在3月20日举行分析师会议，预计将对美股形成提振。<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>公司3月18日的年度技术大会（GTC）将产生更大的推进力，这或将使纳斯达克综合指数大幅走高。</p></blockquote><p><strong>温和的通胀数据：</strong></p><blockquote><p>市场已经消化1月通胀数据因季节性因素表现火热，但如果月环比通胀再次走高，这将导致收益率曲线上移，迫使人们重新审视当前的乐观情绪。</p></blockquote><p><strong>国际经济重新启动：</strong></p><blockquote><p>2023年美国为全球GDP增长做出了主要贡献，但如果其他国家也加入，将有助于全球风险偏好上扬，从而推升盈利前景，因为标普500指数约38%的受益由美国以外国家贡献；</p></blockquote><p><strong>美元走软：</strong></p><blockquote><p>标普500指数的走势与美元历史上呈负相关关系，美元疲软可能反映出更强劲的国际增长，同时也将推高美国国内股市；</p></blockquote><p><strong>涨势外溢：</strong></p><blockquote><p>与客户交流显示，如果我们看到更多板块参与此轮上涨行情，并有盈利支撑，他们将对此轮行情的可持续性更有信心。</p></blockquote><p><strong>五大看空理由</strong></p><p><strong>做多头寸过于巨大/技术性超买：</strong></p><blockquote><p>由于部分指标闪现抛售信号，且<em>动能因素的解除</em>可能放大损失，投资者可能会重新调整增长/盈利预期，导致市场迎来回调；</p></blockquote><p><strong>通胀飙升/收益率飙升：</strong></p><blockquote><p>尽管PCE通胀数据符合预期，但如果CPI再度火热，可能会导致收益率在较高利率波动率环境下飙升，部分投资者现在正在押注联储将重启加息；</p></blockquote><p><strong>经济衰退论调重燃：</strong></p><blockquote><p>制造业和区域经济活动指标疲软可能会重新引发这一论调，我们还在等待"长期和可变的滞后影响"显现，如果出现热门的CPI数据，这种情况将更加严重；</p></blockquote><p><strong>AI/科技、媒体和电信板块脆弱：</strong></p><blockquote><p>尽管AI的故事似乎还有数年时间可以持续发酵，但在短期内，如果博通财报或英伟达公司例行演讲等释放利空信号，都可能导致该板块终结涨势。自2023年1月1日以来，该板块的涨幅达到了136%。</p></blockquote><p><strong>信贷紧缩：</strong></p><blockquote><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NYCB\">纽约社区银行</a>的问题似乎很特殊，但美股一直在回避区域性银行，区域银行指数（KRE）年初至今下跌9.2%，而标普500指数上涨7.7%，金融板块上涨7.2%。</p><p>去年美联储/财政部的行动似乎消除了银行业危机扩大风险，但如果在当前高利率环境和收益率曲线倒挂的情况下，出现多家银行面临压力，情况可能就不一样了。</p></blockquote><p><strong>1月份通胀火热只是一个例外？交易员仍持技术性看涨观点</strong></p><p>但综合而言，经济增长以及通胀数据的乐观前景，令摩根大通交易员团队仍持技术性看涨观点：</p><blockquote><p>我们目前确实发现看涨论点更有说服力，但我们也承认，这是一个对增长和通胀前景存在分歧的市场，因此非农就业和通胀数据将成为3月份最强大的宏观催化剂。</p><p>我们的框架——包括增长中的GDP（处于或高于<a href=\"https://laohu8.com/S/42T.SI\">趋势线</a>）、企业利润呈现正周期拐点以及美联储暂缓加息——在宏观数据和企业盈利公布的支撑下继续得到验证。</p></blockquote><p><strong>从宏观层面来看：</strong></p><blockquote><p>过去三个月，非农就业人数月均新增28.6万个，过去六个月月均新增24.8万个。彭博社公布的一致预期为19万个，Mike Feroli预计将增加20万个。</p><p>对于通胀数据，<strong>市场希望看到1月份（通胀环比加速增长）只是一个例外，</strong>当时整体通胀率环比增长0.3%，核心通胀率环比增长0.4%。前三个月整体通胀环比增速分别为0.1%、0.2%和0.2%（从10月到12月），核心通胀环比增速则为0.2%、0.3%和0.3%。</p><p>目前彭博社公布的一致预期为（2月）整体通胀环比增长0.4%，核心通胀环比增长0.3%，同比通胀率较高可能因油价和汽油价格上涨所致。</p><p>如果数据与当前一致预期相符，可能会进一步加剧利率波动，因为这些数据无法提供令人信服的证据，表明通缩压力正在持续或另一个通胀高峰已经出现；但这可能会降低5月和6月降息的概率，目前分别为21%和58%。</p><p>就短期经济预测而言，纽约联储预计2024年第一季度GDP增长率为2.8%，而亚特兰大联储预计为3.0%。</p><p>Dan Silver告诉我们："...最近的支出数据表现好于我们的预期，因此我们对第一季度1.75%的实际GDP增长率预测增加了一些上行风险。"</p></blockquote><p><strong>基本面也存在利好因素：</strong></p><blockquote><p>观察微观经主体，<a href=\"https://laohu8.com/S/BBY\">百思买</a>、科斯特、盖普、<a href=\"https://laohu8.com/S/KR\">克罗格</a>、罗斯特和<a href=\"https://laohu8.com/S/TGT\">塔吉特</a>等公司的财报将有助于展现消费者状况，尤其是低收入消费者的状况。</p><p>同时，博通、马威尔和<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>的财报也可能会为AI/科技巨头的故事提供进一步支撑。</p><p>标普500指数目前的市盈率为2024财年每股收益242.9美元的21倍。</p><p>2025财年每股收益预期为272.2美元，使用相同的市盈率计算，标普500指数将达到5710点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5ca2df3dbeaae8371e436746a5ad6a5\" title=\"\" tg-width=\"500\" tg-height=\"279\"/></p></blockquote><p><strong>盈利层面方面：</strong></p><blockquote><p>在标普500指数成分股中，93%的公司已公布财报，整体营收同比增长4%，盈利同比增长8%。</p><p>剔除<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、Meta、英伟达和<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>等7家巨头公司后<strong>，标普500指数的税前利润同比将下降2%。</strong></p><p>能源、材料和公用事业是营收下滑的行业；能源、医疗保健和材料是税前利润下滑的行业。</p></blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_hot_news","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" 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板块提振：博通公司即将在3月7日公布财报，并在3月20日举行分析师会议，预计将对美股形成提振。英伟达公司3月18日的年度技术大会（GTC）将产生更大的推进力，这或将使纳斯达克综合指数大幅走高。温和的通胀数据：市场已经消化1月通胀数据因季节性因素表现火热，但如果月环比通胀再次走高，这将导致收益率曲线上移，迫使人们重新审视当前的乐观情绪。国际经济重新启动：2023年美国为全球GDP增长做出了主要贡献，但如果其他国家也加入，将有助于全球风险偏好上扬，从而推升盈利前景，因为标普500指数约38%的受益由美国以外国家贡献；美元走软：标普500指数的走势与美元历史上呈负相关关系，美元疲软可能反映出更强劲的国际增长，同时也将推高美国国内股市；涨势外溢：与客户交流显示，如果我们看到更多板块参与此轮上涨行情，并有盈利支撑，他们将对此轮行情的可持续性更有信心。五大看空理由做多头寸过于巨大/技术性超买：由于部分指标闪现抛售信号，且动能因素的解除可能放大损失，投资者可能会重新调整增长/盈利预期，导致市场迎来回调；通胀飙升/收益率飙升：尽管PCE通胀数据符合预期，但如果CPI再度火热，可能会导致收益率在较高利率波动率环境下飙升，部分投资者现在正在押注联储将重启加息；经济衰退论调重燃：制造业和区域经济活动指标疲软可能会重新引发这一论调，我们还在等待\"长期和可变的滞后影响\"显现，如果出现热门的CPI数据，这种情况将更加严重；AI/科技、媒体和电信板块脆弱：尽管AI的故事似乎还有数年时间可以持续发酵，但在短期内，如果博通财报或英伟达公司例行演讲等释放利空信号，都可能导致该板块终结涨势。自2023年1月1日以来，该板块的涨幅达到了136%。信贷紧缩：纽约社区银行的问题似乎很特殊，但美股一直在回避区域性银行，区域银行指数（KRE）年初至今下跌9.2%，而标普500指数上涨7.7%，金融板块上涨7.2%。去年美联储/财政部的行动似乎消除了银行业危机扩大风险，但如果在当前高利率环境和收益率曲线倒挂的情况下，出现多家银行面临压力，情况可能就不一样了。1月份通胀火热只是一个例外？交易员仍持技术性看涨观点但综合而言，经济增长以及通胀数据的乐观前景，令摩根大通交易员团队仍持技术性看涨观点：我们目前确实发现看涨论点更有说服力，但我们也承认，这是一个对增长和通胀前景存在分歧的市场，因此非农就业和通胀数据将成为3月份最强大的宏观催化剂。我们的框架——包括增长中的GDP（处于或高于趋势线）、企业利润呈现正周期拐点以及美联储暂缓加息——在宏观数据和企业盈利公布的支撑下继续得到验证。从宏观层面来看：过去三个月，非农就业人数月均新增28.6万个，过去六个月月均新增24.8万个。彭博社公布的一致预期为19万个，Mike Feroli预计将增加20万个。对于通胀数据，市场希望看到1月份（通胀环比加速增长）只是一个例外，当时整体通胀率环比增长0.3%，核心通胀率环比增长0.4%。前三个月整体通胀环比增速分别为0.1%、0.2%和0.2%（从10月到12月），核心通胀环比增速则为0.2%、0.3%和0.3%。目前彭博社公布的一致预期为（2月）整体通胀环比增长0.4%，核心通胀环比增长0.3%，同比通胀率较高可能因油价和汽油价格上涨所致。如果数据与当前一致预期相符，可能会进一步加剧利率波动，因为这些数据无法提供令人信服的证据，表明通缩压力正在持续或另一个通胀高峰已经出现；但这可能会降低5月和6月降息的概率，目前分别为21%和58%。就短期经济预测而言，纽约联储预计2024年第一季度GDP增长率为2.8%，而亚特兰大联储预计为3.0%。Dan Silver告诉我们：\"...最近的支出数据表现好于我们的预期，因此我们对第一季度1.75%的实际GDP增长率预测增加了一些上行风险。\"基本面也存在利好因素：观察微观经主体，百思买、科斯特、盖普、克罗格、罗斯特和塔吉特等公司的财报将有助于展现消费者状况，尤其是低收入消费者的状况。同时，博通、马威尔和甲骨文的财报也可能会为AI/科技巨头的故事提供进一步支撑。标普500指数目前的市盈率为2024财年每股收益242.9美元的21倍。2025财年每股收益预期为272.2美元，使用相同的市盈率计算，标普500指数将达到5710点。盈利层面方面：在标普500指数成分股中，93%的公司已公布财报，整体营收同比增长4%，盈利同比增长8%。剔除苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta、英伟达和特斯拉等7家巨头公司后，标普500指数的税前利润同比将下降2%。能源、材料和公用事业是营收下滑的行业；能源、医疗保健和材料是税前利润下滑的行业。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":367,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":281185736663152,"gmtCreate":1709679379142,"gmtModify":1709679381879,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的日常！ 👽👽👽","listText":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的日常！ 👽👽👽","text":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的日常！ 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Hartnett，<strong>目前美国债务规模扩张速度接近疯狂，金价上涨代表着美元“信用贬值”交易的火热。</strong></p><h2 id=\"id_445399489\" style=\"text-align: start;\">央行购金与实物需求支撑金价</h2><p style=\"text-align: justify;\">由于黄金以美元计价，因此通常而言，黄金与美元走势呈跷跷板关系。</p><p style=\"text-align: justify;\">今年以来，由于美国经济表现强劲，通胀下行趋势出现停滞迹象，市场的降息预期持续收敛，目前利率互换合约显示今年美联储降息幅度不会超过75个基点，为年初预期降息150个基点的一半。美元指数年内反弹超2%，但金价却并未随之下跌，反而持续回升（尽管黄金ETF出现了净流出）。</p><p style=\"text-align: justify;\">瑞银分析师Joni Teves指出，央行购金是金价的关键支柱之一，2023年的购金热潮大概率将延续到2024年。世界黄金协会在1月发布的报告中指出，预计今年央行的购金量将超过500吨。央行的大规模买盘抵消了黄金ETF的抛售。</p><p style=\"text-align: justify;\">他还认为，宏观因素本应对黄金造成更大压力，但中国、印度对实物黄金的需求也支撑了金价。</p><p style=\"text-align: justify;\">分析师写道：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>中国春节假期后的实物需求好于预期。</strong>尽管存在典型的季节性模式，但需求指标显示潜在兴趣强劲。在岸黄金溢价仍居高不下，上海黄金交易所的现货交易量仍高于过去12个月的平均水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>印度的实物需求也很好。印度的消费者似乎已经习惯了更高的金价，乐观的经济前景预示着今年黄金购买的好兆头。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">瑞银预计，2024年印度仍将是增长最快的主要经济体之一。我们的经济学家最近将印度25财年的实际GDP增长预测从之前的6.2%上调至7%，印度四季度GDP的增长好于预期，领先指标显示经济活动具有弹性。</p><p style=\"text-align: justify;\">对黄金消费的一个潜在利好因素是，<strong>今年印度的雨季可能会恢复正常，对农作物生产有利，进而提振印度农村地区的收入和消费，印度农村是黄金购买量最大的地区。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/77cf53d868deb00842881441c88aea0c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"484\"/></p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">Teves还认为，黄金期货空头回补可能也帮助支撑了金价，虽然未平仓合约的总体下降，表明黄金期货市场的参与度有限。但眼下的地缘政治风险，让投资者在建立建立空头头寸时必然更加谨慎，做多黄金是更安全的选择。</p><p style=\"text-align: justify;\">瑞银称，消费者对黄金的潜在情绪总体仍然积极，预计后市金价会出现波动但仍有弹性，不过突破关键阻力位后，上行风险正在加大。</p><h2 id=\"id_2000270505\" style=\"text-align: start;\">信用贬值交易火热</h2><p style=\"text-align: justify;\">美银分析师Michael Hartnett认为，美国债务规模迅速膨胀，“信用贬值”交易已接近历史高点，这也成为了黄金和比特币等资产价格大幅飙升的原因。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国财政部数据显示，自2023年6月达到32万亿美元以来，美国债务规模又在短短3个月后突破33万亿美元，今年1月4日，更是突破了34万亿美元的天花板。平均算下来，大约每100天，美国债务规模就增加1万亿美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b175e86ac1092473cb65ae419d74787c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"338\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">作为对比，此前美国债务规模从31万亿到32万亿美元耗时约8个月。</p><p style=\"text-align: justify;\">Hartnett表示，若按照当前的债务增长速度，美国债务规模很快就会达到35万亿美元；美国债务将在十年内增加18万亿美元，到2023年52万亿美元，平均每天增加52亿美元：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">随着债务的快速膨胀，“信用贬值”交易已接近历史高点，这也是黄金和比特币等资产大幅飙升的原因。</p></blockquote></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美联储降息预期下滑，为何黄金还创了新高？</title>\n<style 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Teves指出，央行购金是金价的关键支柱之一，2023年的购金热潮大概率将延续到2024年。世界黄金协会在1月发布的报告中指出，预计今年央行的购金量将超过500吨。央行的大规模买盘抵消了黄金ETF的抛售。他还认为，宏观因素本应对黄金造成更大压力，但中国、印度对实物黄金的需求也支撑了金价。分析师写道：中国春节假期后的实物需求好于预期。尽管存在典型的季节性模式，但需求指标显示潜在兴趣强劲。在岸黄金溢价仍居高不下，上海黄金交易所的现货交易量仍高于过去12个月的平均水平。印度的实物需求也很好。印度的消费者似乎已经习惯了更高的金价，乐观的经济前景预示着今年黄金购买的好兆头。瑞银预计，2024年印度仍将是增长最快的主要经济体之一。我们的经济学家最近将印度25财年的实际GDP增长预测从之前的6.2%上调至7%，印度四季度GDP的增长好于预期，领先指标显示经济活动具有弹性。对黄金消费的一个潜在利好因素是，今年印度的雨季可能会恢复正常，对农作物生产有利，进而提振印度农村地区的收入和消费，印度农村是黄金购买量最大的地区。Teves还认为，黄金期货空头回补可能也帮助支撑了金价，虽然未平仓合约的总体下降，表明黄金期货市场的参与度有限。但眼下的地缘政治风险，让投资者在建立建立空头头寸时必然更加谨慎，做多黄金是更安全的选择。瑞银称，消费者对黄金的潜在情绪总体仍然积极，预计后市金价会出现波动但仍有弹性，不过突破关键阻力位后，上行风险正在加大。信用贬值交易火热美银分析师Michael Hartnett认为，美国债务规模迅速膨胀，“信用贬值”交易已接近历史高点，这也成为了黄金和比特币等资产价格大幅飙升的原因。美国财政部数据显示，自2023年6月达到32万亿美元以来，美国债务规模又在短短3个月后突破33万亿美元，今年1月4日，更是突破了34万亿美元的天花板。平均算下来，大约每100天，美国债务规模就增加1万亿美元。作为对比，此前美国债务规模从31万亿到32万亿美元耗时约8个月。Hartnett表示，若按照当前的债务增长速度，美国债务规模很快就会达到35万亿美元；美国债务将在十年内增加18万亿美元，到2023年52万亿美元，平均每天增加52亿美元：随着债务的快速膨胀，“信用贬值”交易已接近历史高点，这也是黄金和比特币等资产大幅飙升的原因。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":213,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":279261684154600,"gmtCreate":1709200674382,"gmtModify":1709200675966,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"自己就是造车的说这话没有一点说服力…… 👽👽👽","listText":"自己就是造车的说这话没有一点说服力…… 👽👽👽","text":"自己就是造车的说这话没有一点说服力…… 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href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>盘中转涨后曾涨超1%。英伟达持股的AI概念股SoundHound收涨近20%。中概股指涨超2%五连涨，创年内新高，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>收涨近12%，蔚来汽车涨超2%。德股四日连创历史新高，ASML收涨超1%、创最高纪录。</p><p>七年期美债标售稳健，十年期美债收益率短线转降。耐用品订单后，<a href=\"https://laohu8.com/S/USDindex.FOREX\">美元指数</a>曾转涨。离岸人民币四连阴，盘中再度失守7.21。比特币一度<span>拉升</span>近6000美元，盘中涨破5.7万美元，再创两年多新高。原油两连涨，连日涨超1%，美油创逾一周新高。黄金反弹，靠近两周高位。伦镍、伦锡涨超1%，伦铜止住两连跌。</p><p>周三和周四公布重磅经济数据GDP和PCE物价指数前，美股继续承受科技巨头带来的下行压力，英伟达等七大科技股盘中再度曾齐跌。而传出将取消电动汽车项目、多名项目员工转投AI项目后，苹果盘中转涨，帮助支持标普和纳指转涨。</p><p>小盘股继续跑赢大盘，评论称小盘股是轧空的最大受益者。多只AI概念股高涨。英伟达宣布与有影响力的硬软件厂商建立新的合作关系、推进电信行业AI技术，还宣布将扩大同<a href=\"https://laohu8.com/S/NOW\">ServiceNow</a> 的合作关系，推动电信技术发展，此前英伟达披露持股的概念股SoundHound.ai盘中曾涨近40%。中概股继续跑赢大盘，理想汽车自周一公布财报以来持续大涨。</p><p>继周一创纪录规模的两年期和五年期美国国债标售后，美债市场再迎海量发债挑战。周二美国财政部标售420亿美元七年期美债，标售结果稳健，在连续三个月出现得标<span>利率</span>高于预发行利率的尾部后，去年11月以来首次未出现这一体现需求疲软的迹象。标售结果公布后，美债收益率短线下行，基准十年期美债收益率短线抹平所有升幅转降，对利率敏感的两年期美债收益率降幅略有扩大。</p><p>汇市方面，日本周二公布的核心CPI放缓增长程度不及预期，美国1月耐用品订单超预期环比下降6.1%，支持日元兑美元反弹，摆脱近两周低位；美元指数在耐用品订单公布后持续反弹，美股早盘曾转涨，未继续靠近上周所创的两周多来低位。加密货币继续上行，比特币加速上涨，盘中曾拉升近6000美元，涨超5.7万美元，继续创两年多来新高，评论称，出现大买家买入比特币的迹象。有报道称，更多机构准备推出加密货币现货<span>ETF</span>，包括富达投资在内的10家公司已提交了以太坊现货ETF的上市申请。</p><p>大宗商品中，投资者关注OPEC+减产协议，媒体周二称，OPEC+可能将当前减产行动的期限至少延长到二季度，并可能延长至年底。国际原油盘中涨幅扩大到1%以上，美油不但继续脱离两周低位，而且站上一周多来高位。<strong>道指两连跌 标普纳指反弹 小盘股两日跑赢大盘 科技“七姐妹”连续三日盘中曾齐跌 中概股指五连涨</strong></p><p>三大美国股指集体高开，盘中表现不一。道琼斯工业平均指数盘初转跌后持续下行。<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数盘初转跌后早盘不止一次转涨。纳斯达克综合指数盘初短线转跌，早盘曾涨近0.4%，午盘又转跌。午盘刷新日低时，标普和纳指跌超0.2%，道指跌近190点、跌近0.5%，此后标普和纳指转涨，道指跌幅有所收窄。</p><p>最终，三大指数中仅道指收跌，跌幅96.82点、或0.25%，报38972.41点，连续两日跌离上周五所创的收盘历史高位。标普收涨0.17%，开始靠近上周五所创的收盘历史高位。连跌两日的纳指收涨0.37%，未继续跌离上周四刷新的2021年11月22日以来收盘高位。</p><p>价值股为主的小盘股指罗素2000收涨1.34%，连续两日跑赢大盘，连涨四日至2月15日以来高位。科技股为重的纳斯达克100指数收涨0.21%，衡量纳斯达克100指数中科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨0.21%，均开始逼近上周四所创的收盘历史高位。</p><p>包括<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、苹果、英伟达、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>母公司Alphabet、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、Facebook母公司Meta、<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>在内，七大科技股连续第三个交易日盘中曾齐跌。特斯拉早盘曾涨3.1%，午盘和尾盘曾转跌，收涨近0.2%，连涨两日，刷新2月16日以来高位。</p><p>FAANMG六大科技股中，苹果盘初跌近0.5%后曾转涨，午盘曾跌近0.9%，传出取消电动汽车项目的消息后，再度转涨，曾涨1.5%，收涨0.8%，走出连跌两日刷新的2023年11月6日以来收盘低位；微软盘初转跌，收跌不足0.1%，亚马逊全天保持跌势，收跌近0.7%而Meta盘初转涨，午盘短线转跌，收涨1.1%；Alphabet早盘曾涨0.8%，午盘小幅转跌后转涨，收涨近1%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>全天保持涨势，收涨2.4%。</p><p>芯片股总体盘中转跌，费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX盘初短线转跌，早盘曾分别涨约0.5%和0.7%，午盘又转跌，分别收跌约0.2%和0.1%。个股中，英伟达盘初转跌后早盘曾跌超2.4%，后持续反弹，午盘曾转涨，收跌近0.5%，在连涨三个交易日创收盘历史新高后回落；Arm收跌5.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>盘初转跌后午盘曾跌逾1%，收跌0.6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AVGO\">博通</a>收跌约1%，而AMD盘初跌约2%后早盘转涨，收涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>收涨2.7%。</p><p>多只AI概念股上涨、跑赢大盘。英伟达去年末持股1700万股的SoundHound.ai（SOUN）早盘曾涨37.6%，收涨近19.3%，BigBear.ai（BBAI）收涨38%，到收盘，C3.ai（AI）、Palantir（PLTR）涨超4%，而<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>（SMCI）盘初曾跌超7%，收跌2.9%，<a href=\"https://laohu8.com/S/ADBE\">Adobe</a>（ADBE）午盘曾跌约2%，收跌1.4%。</p><p>热门中概股连续两日总体跑赢大盘。纳斯达克金龙中国指数（HXC）收涨2.1%，连涨五个交易日、刷新2023年12月29日以来收盘高位。三家造车新势力继续走高，周一发布财报后收涨近19%的理想汽车盘初即涨超10%，收涨11.8%，盘初涨近4%的蔚来汽车收涨2.3%，盘初涨超3%的<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>收涨1.7%。其他个股中，收盘时，B站涨近2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨超1%。</p><p>欧股方面，周一止步两连阳的泛欧股指反弹。欧洲斯托克600指数逼近上周五所创的收盘历史高位。主要欧洲国家股指多数上涨，领涨的德股连续四个交易日收创历史新高，周一回落的法股和意股反弹，法股靠近上周五所创的收盘历史高位，而英股连跌两日，周一小幅反弹的西班牙股指回落。</p><p>各板块中，矿业股所在的基础资源收涨近1.7%，科技涨约1%，创2000年12月以来新高，成分股中，荷兰上市的欧洲最高市值芯片股ASML收涨近1.1%，连涨两日，创收盘历史新高；而医疗收跌0.15%，开发减肥神药Wegovy的丹麦上市欧洲最高市值药企<a href=\"https://laohu8.com/S/NVS\">诺华</a>诺德盘中曾跌4.5%，收跌1.2%。其他个股中，周一公布二期实验显示其实验性药物在治疗脂肪肝方面取得突破、或将成为又一明星减肥药后，丹麦药企Zealand Pharma在周一收涨近36%后回落，收跌4.4%。<strong>伦镍、伦锡涨超1% 伦铜止住两连跌</strong></p><p>伦敦基本金属期货周二多数上涨。周一跌超1%的伦镍和伦锡涨超1%，伦镍逼近上周五所创的去年11月以来高位，伦锡告别周一回落所创的两周多来低位。周一跌超1%的伦铜小幅反弹，未继续跌离上周四所创的三周来高位。周一收平的伦铝走出1月下旬以来低位。</p><p>而伦锌暂别两连涨所创的将近三周来高位，连日创逾两周新高的伦铅小幅回落，止步五日连涨。</p><p>编辑/Somer</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024022807113887c9579e&s=b><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>道指两连跌，标普接近历史高位，和纳指反弹。小盘股涨超1%，两日跑赢大盘。科技巨头“七姐妹”连续三日盘中曾齐跌，英伟达跌落纪录高位，苹果盘中转涨后曾涨超1%。英伟达持股的AI概念股SoundHound收涨近20%。中概股指涨超2%五连涨，创年内新高，理想汽车收涨近12%，蔚来汽车涨超2%。德股四日连创历史新高，ASML收涨超1%、创最高纪录。七年期美债标售稳健，十年期美债收益率短线转降。耐用品订单后...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2024022807113887c9579e&s=b\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"","relate_stocks":{"BK4563":"昨日强势股","02015":"理想汽车-W","BK4529":"IDC概念","IE00B1BXHZ80.USD":"Legg Mason ClearBridge - US Appreciation A Acc USD","LU0672654240.SGD":"FTIF - Franklin US Opportunities A Acc SGD-H1","LU0316494557.USD":"FRANKLIN GLOBAL FUNDAMENTAL STRATEGIES \"A\" ACC","LU0061475181.USD":"THREADNEEDLE (LUX) AMERICAN \"AU\" (USD) ACC","TQQQ":"纳指三倍做多ETF","LU0276348264.USD":"THREADNEEDLE (LUX) GLOBAL DYNAMIC 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的合作关系，推动电信技术发展，此前英伟达披露持股的概念股SoundHound.ai盘中曾涨近40%。中概股继续跑赢大盘，理想汽车自周一公布财报以来持续大涨。继周一创纪录规模的两年期和五年期美国国债标售后，美债市场再迎海量发债挑战。周二美国财政部标售420亿美元七年期美债，标售结果稳健，在连续三个月出现得标利率高于预发行利率的尾部后，去年11月以来首次未出现这一体现需求疲软的迹象。标售结果公布后，美债收益率短线下行，基准十年期美债收益率短线抹平所有升幅转降，对利率敏感的两年期美债收益率降幅略有扩大。汇市方面，日本周二公布的核心CPI放缓增长程度不及预期，美国1月耐用品订单超预期环比下降6.1%，支持日元兑美元反弹，摆脱近两周低位；美元指数在耐用品订单公布后持续反弹，美股早盘曾转涨，未继续靠近上周所创的两周多来低位。加密货币继续上行，比特币加速上涨，盘中曾拉升近6000美元，涨超5.7万美元，继续创两年多来新高，评论称，出现大买家买入比特币的迹象。有报道称，更多机构准备推出加密货币现货ETF，包括富达投资在内的10家公司已提交了以太坊现货ETF的上市申请。大宗商品中，投资者关注OPEC+减产协议，媒体周二称，OPEC+可能将当前减产行动的期限至少延长到二季度，并可能延长至年底。国际原油盘中涨幅扩大到1%以上，美油不但继续脱离两周低位，而且站上一周多来高位。道指两连跌 标普纳指反弹 小盘股两日跑赢大盘 科技“七姐妹”连续三日盘中曾齐跌 中概股指五连涨三大美国股指集体高开，盘中表现不一。道琼斯工业平均指数盘初转跌后持续下行。标普500指数盘初转跌后早盘不止一次转涨。纳斯达克综合指数盘初短线转跌，早盘曾涨近0.4%，午盘又转跌。午盘刷新日低时，标普和纳指跌超0.2%，道指跌近190点、跌近0.5%，此后标普和纳指转涨，道指跌幅有所收窄。最终，三大指数中仅道指收跌，跌幅96.82点、或0.25%，报38972.41点，连续两日跌离上周五所创的收盘历史高位。标普收涨0.17%，开始靠近上周五所创的收盘历史高位。连跌两日的纳指收涨0.37%，未继续跌离上周四刷新的2021年11月22日以来收盘高位。价值股为主的小盘股指罗素2000收涨1.34%，连续两日跑赢大盘，连涨四日至2月15日以来高位。科技股为重的纳斯达克100指数收涨0.21%，衡量纳斯达克100指数中科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨0.21%，均开始逼近上周四所创的收盘历史高位。包括微软、苹果、英伟达、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、Facebook母公司Meta、特斯拉在内，七大科技股连续第三个交易日盘中曾齐跌。特斯拉早盘曾涨3.1%，午盘和尾盘曾转跌，收涨近0.2%，连涨两日，刷新2月16日以来高位。FAANMG六大科技股中，苹果盘初跌近0.5%后曾转涨，午盘曾跌近0.9%，传出取消电动汽车项目的消息后，再度转涨，曾涨1.5%，收涨0.8%，走出连跌两日刷新的2023年11月6日以来收盘低位；微软盘初转跌，收跌不足0.1%，亚马逊全天保持跌势，收跌近0.7%而Meta盘初转涨，午盘短线转跌，收涨1.1%；Alphabet早盘曾涨0.8%，午盘小幅转跌后转涨，收涨近1%；奈飞全天保持涨势，收涨2.4%。芯片股总体盘中转跌，费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX盘初短线转跌，早盘曾分别涨约0.5%和0.7%，午盘又转跌，分别收跌约0.2%和0.1%。个股中，英伟达盘初转跌后早盘曾跌超2.4%，后持续反弹，午盘曾转涨，收跌近0.5%，在连涨三个交易日创收盘历史新高后回落；Arm收跌5.6%，英特尔盘初转跌后午盘曾跌逾1%，收跌0.6%，博通收跌约1%，而AMD盘初跌约2%后早盘转涨，收涨超1%，美光科技收涨2.7%。多只AI概念股上涨、跑赢大盘。英伟达去年末持股1700万股的SoundHound.ai（SOUN）早盘曾涨37.6%，收涨近19.3%，BigBear.ai（BBAI）收涨38%，到收盘，C3.ai（AI）、Palantir（PLTR）涨超4%，而超微电脑（SMCI）盘初曾跌超7%，收跌2.9%，Adobe（ADBE）午盘曾跌约2%，收跌1.4%。热门中概股连续两日总体跑赢大盘。纳斯达克金龙中国指数（HXC）收涨2.1%，连涨五个交易日、刷新2023年12月29日以来收盘高位。三家造车新势力继续走高，周一发布财报后收涨近19%的理想汽车盘初即涨超10%，收涨11.8%，盘初涨近4%的蔚来汽车收涨2.3%，盘初涨超3%的小鹏汽车收涨1.7%。其他个股中，收盘时，B站涨近2%，阿里巴巴、百度、京东、拼多多涨超1%。欧股方面，周一止步两连阳的泛欧股指反弹。欧洲斯托克600指数逼近上周五所创的收盘历史高位。主要欧洲国家股指多数上涨，领涨的德股连续四个交易日收创历史新高，周一回落的法股和意股反弹，法股靠近上周五所创的收盘历史高位，而英股连跌两日，周一小幅反弹的西班牙股指回落。各板块中，矿业股所在的基础资源收涨近1.7%，科技涨约1%，创2000年12月以来新高，成分股中，荷兰上市的欧洲最高市值芯片股ASML收涨近1.1%，连涨两日，创收盘历史新高；而医疗收跌0.15%，开发减肥神药Wegovy的丹麦上市欧洲最高市值药企诺华诺德盘中曾跌4.5%，收跌1.2%。其他个股中，周一公布二期实验显示其实验性药物在治疗脂肪肝方面取得突破、或将成为又一明星减肥药后，丹麦药企Zealand Pharma在周一收涨近36%后回落，收跌4.4%。伦镍、伦锡涨超1% 伦铜止住两连跌伦敦基本金属期货周二多数上涨。周一跌超1%的伦镍和伦锡涨超1%，伦镍逼近上周五所创的去年11月以来高位，伦锡告别周一回落所创的两周多来低位。周一跌超1%的伦铜小幅反弹，未继续跌离上周四所创的三周来高位。周一收平的伦铝走出1月下旬以来低位。而伦锌暂别两连涨所创的将近三周来高位，连日创逾两周新高的伦铅小幅回落，止步五日连涨。编辑/Somer","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":198,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":276973623521488,"gmtCreate":1708649777458,"gmtModify":1708649779447,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"纳指历史高位应该是16212.23吧…… 👽👽👽","listText":"纳指历史高位应该是16212.23吧…… 👽👽👽","text":"纳指历史高位应该是16212.23吧…… 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tg-height=\"1920\"/></p><p><strong>海外市场</strong></p><p><strong>美股收盘：纳指大涨近3%创逾一年最大涨幅，道指、标普500指数再创历史新高</strong></p><p>周四（2月22日），在<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>靓丽财报的带动下，美股三大指数高开高走，道指、标普双双刷新高，纳指也接近历史最高收盘价。截至收盘，道琼斯指数涨1.18%，报39069.11点；标普500指数涨2.11%，报5087.03点，收盘价双双刷新历史新高；纳斯达克综合指数涨2.96%，报16041.62点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf5e363db22588a2fa96ef8c52667323\" title=\"\" tg-width=\"970\" tg-height=\"151\"/></p><p>英伟达收涨16.4%，股价报785.38美元，市值单日增加了2770亿美元，打破了Meta月初创下的纪录。目前，英伟达总市值达到1.939万亿美元，超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>，重回美股市值榜第三、全球市值榜第四的位置。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64590981ea715301cd8c2f544443d5ff\" title=\"\" tg-width=\"653\" tg-height=\"457\"/></p><p>大型科技股集体走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>涨2.35%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>涨1.12%，亚马逊涨3.55%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>涨1.08%，Meta涨3.87%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨1.36%。</p><p>芯片股中，除了英伟达涨幅居前的有，AMD涨10.69%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>涨6.64%，博通涨6.31%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>涨5.42%。</p><p>热门中概股多数走高，纳斯达克中国金龙指数涨1.40%；<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a>涨6.59%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨5.65%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨3.14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨1.97%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>涨1.48%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨1.44%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨0.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>涨0.66%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>跌1.76%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌2.01%。</p><p><strong>周四美国黄金期货价格走低</strong></p><p>美国黄金价格周四走低，美元走强令金价承压。截至发稿，现货黄金价格下跌0.2%，报每盎司2020.59美元。黄金期货价格下跌0.2%，报每盎司2030.6美元。</p><p><strong>周四美国WTI原油收高0.9%</strong></p><p>美国原油期货价格周四收高。美国原油库存下降、全球原油市场出现紧张迹象、中东地缘政治前景仍不确定，使油价得到支撑。纽约商品交易所4月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨70美分，涨幅为0.9%，收于每桶78.61美元；欧洲<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>4月交割的布伦特原油期货价格上涨64美分，涨幅为0.8%，收于每桶83.67美元。</p><p><strong>欧洲主要股指收盘全线上涨，欧洲斯托克50指数涨1.69%</strong></p><p>德国DAX30指数涨1.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.3%，法国CAC40指数涨1.27%，欧洲斯托克50指数涨1.69%。</p><p><strong>国际宏观</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2413225269\" title=\"又给近期降息泼冷水！美联储二把手警告通胀改善时不能过度宽松\" target=\"_blank\" class=\"\">又给近期降息泼冷水！美联储二把手警告通胀改善时不能过度宽松</a></strong></p><p>美联储副主席杰弗逊预计“今年晚些时候”降息，对通胀前景“谨慎乐观”。他说，过度宽松可能导致恢复价格稳定的进程停滞或逆转；做降息决策时，他将观察整体数据，不是经济增长等单一指标。费城联储主席哈克认为，过快降息可能会抵消降低通胀的进展。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1157461164\" title=\"劳动力市场持续强劲！美国上周初请失业金人数降至1个月来新低\" target=\"_blank\" class=\"\">劳动力市场持续强劲！美国上周初请失业金人数降至1个月来新低</a></strong></p><p>周四公布的数据显示，美国截至2月17日当周初请失业金人数为20.1万，为1月13日当周以来的最低水平，不及预期的21.8万和前值21.2万。这表明美国的劳动力市场持续强劲。此外，美国截至2月17日当周续请失业金人数为186.20万，同样低于预期的188.5万和前值189.5万;美国截至2月17日当周初请失业金人数四周均值为21.52万，略低于前值21.85万。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1150827560\" title=\"美国2月Markit制造业PMI意外创17个月新高，服务业创三个月新低\" target=\"_blank\" class=\"\">美国2月Markit制造业PMI意外创17个月新高，服务业创三个月新低</a></strong></p><p>受益于订单增长强劲，美国2月制造业的扩张速度快于服务业，这是2023年1月以来首次，制造业连续几个月出现改进，凸显生产商们正在摆脱长期以来的低迷态势。2月虽然成本通胀降温，创2020年10月以来的最小增幅，但产出通胀——也即人们支付的费用，再次加速。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1196320213\" title=\"美国1月成屋销售创近一年最大升幅，房价创历史同期新高，全款买房激增\" target=\"_blank\" class=\"\">美国1月成屋销售创近一年最大升幅，房价创历史同期新高，全款买房激增</a></strong></p><p>美国1月成屋销售总数年化400万户，预期397万户，12月为378万户。1月成屋销售环比上涨3.1%。1月售出房屋的中位价为37.91万美元，同比上涨5.1%，创下1月同期的历史最高。1月全款买房占总销售的32%，为近十年最高。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2413214673\" title=\"红海局势恐不会轻易平息？胡塞武装据称已做好“长期战斗”准备\" target=\"_blank\" class=\"\">红海局势恐不会轻易平息？胡塞武装据称已做好“长期战斗”准备</a></strong></p><p>胡塞武装分子正准备在红海周围与美国及其盟友展开一场漫长的对抗，无论以色列与哈马斯的战争结果如何。据几位知情人士透露，这个总部位于也门的组织正在加强军事和防御能力，以继续攻击这条重要航道周围的船只。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2413165002\" title=\"欧央行1月会议纪要：讨论降息为时过早，2024年通胀预测可能会下调\" target=\"_blank\" class=\"\">欧央行1月会议纪要：讨论降息为时过早，2024年通胀预测可能会下调</a></strong></p><p>2月22日，欧央行发布1月货币政策会议纪要，纪要显示欧央行管委会普遍认为现在讨论降息为时过早，而过早降息的风险被视为是更大的危险，交易员下调欧央行的降息幅度至100个基点以下。</p><p><strong>公司新闻</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1186335586\" title=\"英伟达市值暴拉2770亿美元，等于两个高盛！分析师：AI派对才开始\" target=\"_blank\" class=\"\">英伟达市值暴拉2770亿美元，等于两个高盛！分析师：AI派对才开始</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>收盘大涨16.4%，创历史新高，并创下美股单个交易日市值增幅纪录。分析师称AI派对才开始，英伟达股价最终可能涨至四位数。黄仁勋的身家升至彭博亿万富豪指数的第21位。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1173240528\" title=\"社交媒体平台Reddit提交美国IPO申请！高盛、美银、大小摩为牵头行\" target=\"_blank\" class=\"\">社交媒体平台Reddit提交美国IPO申请！高盛、美银、大小摩为牵头行</a></strong></p><p>社交媒体公司Reddit当地时间22日向美国证券交易委员会提交了IPO招股说明书。该公司计划在<a href=\"https://laohu8.com/S/NYSE\">纽交所</a>上市，股票代码为“RDDT”。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、高盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>为牵头行。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1166813835\" title=\"Booking盘后跌近10%！公司称中东局势将令其在一季度损失1%的客房订单\" target=\"_blank\" class=\"\">Booking盘后跌近10%！公司称中东局势将令其在一季度损失1%的客房订单</a></strong></p><p>财报显示，第四季度营收47.8亿美元，分析师预期47.3亿美元；第四季度调整后每股收益32美元，分析师预期29.62美元；第四季度订单额317亿美元，分析师预期313亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1134784195\" title=\"Carvana盘后飙涨逾22%！第四季度营收24.2亿美元，下季度业绩指引乐观\" target=\"_blank\" class=\"\">Carvana盘后飙涨逾22%！第四季度营收24.2亿美元，下季度业绩指引乐观</a></strong></p><p>财报显示，第四季度营收24.2亿美元，市值预期25.5亿美元；第四季度调整后EBITDA为6000万美元，市值预期5860万美元；第四季度汽车销量76090辆，市值预期76718辆。预计2024年第一季度其核心利润将大幅超过1亿美元，理由是其业务表现强劲。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1153371915\" title=\"Block盘后大涨逾11%！第四季度营收57.7亿美元，超市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Block盘后大涨逾11%！第四季度营收57.7亿美元，超市场预期</a></strong></p><p>财报显示，第四季度营收57.7亿美元，市场预期56.99亿美元，去年同期46.5亿美元；净利润1.78亿美元，市场预期净亏损0.12亿美元，去年同期净亏损1.14亿美元；每股收益0.28美元，市场预期每股亏损0.02美元，去年同期每股亏损0.19美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1164334312\" title=\"Intuitive Machines盘后大涨近15%！美国商业登月器在月球着陆\" target=\"_blank\" class=\"\">Intuitive Machines盘后大涨近15%！美国商业登月器在月球着陆</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>航天局（NASA）宣布，太空探索初创公司“直觉机器”（<a href=\"https://laohu8.com/S/LUNR\">Intuitive Machines</a>）的Nova-C月球着陆器“奥德修斯”号在月球着陆，并正在进行信号传输。这是美国自1972年<a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>17号登月以来第一个在月球表面着陆的航天器，也是第一艘抵达月球表面的商业航天器。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>昨夜今晨丨英伟达财报点燃美股多头热情；“美版贴吧”Reddit提交美国IPO申请；美国商业登月器在月球着陆</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ 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class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-02-23 07:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>摘要：</strong></p><ul style=\"\"><li><p>美股收盘：道指、标普500指数再创新高！英伟达飙涨逾16%，刷新单日市值增长记录；</p></li><li><p>社交媒体平台Reddit提交美国IPO申请！高盛、美银、大小摩为牵头行；</p></li><li><p>Booking盘后跌近10%！公司称中东局势将令其在一季度损失1%的客房订单；</p></li><li><p>Block盘后大涨逾13%！第四季度营收57.7亿美元，超市场预期；计划将于3月裁员；</p></li><li><p>Carvana盘后飙涨逾22%！第四季度营收24.2亿美元，下季度业绩指引乐观；</p></li><li><p>美国商业登月器在月球着陆！研发商Intuitive Machines盘后飙涨逾30%。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/03f4b699e2d7f33a1ff47b533336dd56\" title=\"\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1920\"/></p><p><strong>海外市场</strong></p><p><strong>美股收盘：纳指大涨近3%创逾一年最大涨幅，道指、标普500指数再创历史新高</strong></p><p>周四（2月22日），在<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>靓丽财报的带动下，美股三大指数高开高走，道指、标普双双刷新高，纳指也接近历史最高收盘价。截至收盘，道琼斯指数涨1.18%，报39069.11点；标普500指数涨2.11%，报5087.03点，收盘价双双刷新历史新高；纳斯达克综合指数涨2.96%，报16041.62点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf5e363db22588a2fa96ef8c52667323\" title=\"\" tg-width=\"970\" tg-height=\"151\"/></p><p>英伟达收涨16.4%，股价报785.38美元，市值单日增加了2770亿美元，打破了Meta月初创下的纪录。目前，英伟达总市值达到1.939万亿美元，超过了<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>，重回美股市值榜第三、全球市值榜第四的位置。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/64590981ea715301cd8c2f544443d5ff\" title=\"\" tg-width=\"653\" tg-height=\"457\"/></p><p>大型科技股集体走高，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>涨2.35%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>涨1.12%，亚马逊涨3.55%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOGL\">谷歌A</a>涨1.08%，Meta涨3.87%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>涨1.36%。</p><p>芯片股中，除了英伟达涨幅居前的有，AMD涨10.69%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MRVL\">迈威尔科技</a>涨6.64%，博通涨6.31%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MU\">美光科技</a>涨5.42%。</p><p>热门中概股多数走高，纳斯达克中国金龙指数涨1.40%；<a href=\"https://laohu8.com/S/TCOM\">携程网</a>涨6.59%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨5.65%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨3.14%，<a href=\"https://laohu8.com/S/EDU\">新东方</a>涨1.97%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>涨1.48%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨1.44%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨0.71%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>涨0.66%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>跌1.76%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>跌2.01%。</p><p><strong>周四美国黄金期货价格走低</strong></p><p>美国黄金价格周四走低，美元走强令金价承压。截至发稿，现货黄金价格下跌0.2%，报每盎司2020.59美元。黄金期货价格下跌0.2%，报每盎司2030.6美元。</p><p><strong>周四美国WTI原油收高0.9%</strong></p><p>美国原油期货价格周四收高。美国原油库存下降、全球原油市场出现紧张迹象、中东地缘政治前景仍不确定，使油价得到支撑。纽约商品交易所4月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨70美分，涨幅为0.9%，收于每桶78.61美元；欧洲<a href=\"https://laohu8.com/S/ICE\">洲际交易所</a>4月交割的布伦特原油期货价格上涨64美分，涨幅为0.8%，收于每桶83.67美元。</p><p><strong>欧洲主要股指收盘全线上涨，欧洲斯托克50指数涨1.69%</strong></p><p>德国DAX30指数涨1.49%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨0.3%，法国CAC40指数涨1.27%，欧洲斯托克50指数涨1.69%。</p><p><strong>国际宏观</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2413225269\" title=\"又给近期降息泼冷水！美联储二把手警告通胀改善时不能过度宽松\" target=\"_blank\" class=\"\">又给近期降息泼冷水！美联储二把手警告通胀改善时不能过度宽松</a></strong></p><p>美联储副主席杰弗逊预计“今年晚些时候”降息，对通胀前景“谨慎乐观”。他说，过度宽松可能导致恢复价格稳定的进程停滞或逆转；做降息决策时，他将观察整体数据，不是经济增长等单一指标。费城联储主席哈克认为，过快降息可能会抵消降低通胀的进展。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1157461164\" title=\"劳动力市场持续强劲！美国上周初请失业金人数降至1个月来新低\" target=\"_blank\" class=\"\">劳动力市场持续强劲！美国上周初请失业金人数降至1个月来新低</a></strong></p><p>周四公布的数据显示，美国截至2月17日当周初请失业金人数为20.1万，为1月13日当周以来的最低水平，不及预期的21.8万和前值21.2万。这表明美国的劳动力市场持续强劲。此外，美国截至2月17日当周续请失业金人数为186.20万，同样低于预期的188.5万和前值189.5万;美国截至2月17日当周初请失业金人数四周均值为21.52万，略低于前值21.85万。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1150827560\" title=\"美国2月Markit制造业PMI意外创17个月新高，服务业创三个月新低\" target=\"_blank\" class=\"\">美国2月Markit制造业PMI意外创17个月新高，服务业创三个月新低</a></strong></p><p>受益于订单增长强劲，美国2月制造业的扩张速度快于服务业，这是2023年1月以来首次，制造业连续几个月出现改进，凸显生产商们正在摆脱长期以来的低迷态势。2月虽然成本通胀降温，创2020年10月以来的最小增幅，但产出通胀——也即人们支付的费用，再次加速。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1196320213\" title=\"美国1月成屋销售创近一年最大升幅，房价创历史同期新高，全款买房激增\" target=\"_blank\" class=\"\">美国1月成屋销售创近一年最大升幅，房价创历史同期新高，全款买房激增</a></strong></p><p>美国1月成屋销售总数年化400万户，预期397万户，12月为378万户。1月成屋销售环比上涨3.1%。1月售出房屋的中位价为37.91万美元，同比上涨5.1%，创下1月同期的历史最高。1月全款买房占总销售的32%，为近十年最高。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2413214673\" title=\"红海局势恐不会轻易平息？胡塞武装据称已做好“长期战斗”准备\" target=\"_blank\" class=\"\">红海局势恐不会轻易平息？胡塞武装据称已做好“长期战斗”准备</a></strong></p><p>胡塞武装分子正准备在红海周围与美国及其盟友展开一场漫长的对抗，无论以色列与哈马斯的战争结果如何。据几位知情人士透露，这个总部位于也门的组织正在加强军事和防御能力，以继续攻击这条重要航道周围的船只。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2413165002\" title=\"欧央行1月会议纪要：讨论降息为时过早，2024年通胀预测可能会下调\" target=\"_blank\" class=\"\">欧央行1月会议纪要：讨论降息为时过早，2024年通胀预测可能会下调</a></strong></p><p>2月22日，欧央行发布1月货币政策会议纪要，纪要显示欧央行管委会普遍认为现在讨论降息为时过早，而过早降息的风险被视为是更大的危险，交易员下调欧央行的降息幅度至100个基点以下。</p><p><strong>公司新闻</strong></p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1186335586\" title=\"英伟达市值暴拉2770亿美元，等于两个高盛！分析师：AI派对才开始\" target=\"_blank\" class=\"\">英伟达市值暴拉2770亿美元，等于两个高盛！分析师：AI派对才开始</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>收盘大涨16.4%，创历史新高，并创下美股单个交易日市值增幅纪录。分析师称AI派对才开始，英伟达股价最终可能涨至四位数。黄仁勋的身家升至彭博亿万富豪指数的第21位。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1173240528\" title=\"社交媒体平台Reddit提交美国IPO申请！高盛、美银、大小摩为牵头行\" target=\"_blank\" class=\"\">社交媒体平台Reddit提交美国IPO申请！高盛、美银、大小摩为牵头行</a></strong></p><p>社交媒体公司Reddit当地时间22日向美国证券交易委员会提交了IPO招股说明书。该公司计划在<a href=\"https://laohu8.com/S/NYSE\">纽交所</a>上市，股票代码为“RDDT”。<a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>、高盛、<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>及<a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>为牵头行。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1166813835\" title=\"Booking盘后跌近10%！公司称中东局势将令其在一季度损失1%的客房订单\" target=\"_blank\" class=\"\">Booking盘后跌近10%！公司称中东局势将令其在一季度损失1%的客房订单</a></strong></p><p>财报显示，第四季度营收47.8亿美元，分析师预期47.3亿美元；第四季度调整后每股收益32美元，分析师预期29.62美元；第四季度订单额317亿美元，分析师预期313亿美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1134784195\" title=\"Carvana盘后飙涨逾22%！第四季度营收24.2亿美元，下季度业绩指引乐观\" target=\"_blank\" class=\"\">Carvana盘后飙涨逾22%！第四季度营收24.2亿美元，下季度业绩指引乐观</a></strong></p><p>财报显示，第四季度营收24.2亿美元，市值预期25.5亿美元；第四季度调整后EBITDA为6000万美元，市值预期5860万美元；第四季度汽车销量76090辆，市值预期76718辆。预计2024年第一季度其核心利润将大幅超过1亿美元，理由是其业务表现强劲。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1153371915\" title=\"Block盘后大涨逾11%！第四季度营收57.7亿美元，超市场预期\" target=\"_blank\" class=\"\">Block盘后大涨逾11%！第四季度营收57.7亿美元，超市场预期</a></strong></p><p>财报显示，第四季度营收57.7亿美元，市场预期56.99亿美元，去年同期46.5亿美元；净利润1.78亿美元，市场预期净亏损0.12亿美元，去年同期净亏损1.14亿美元；每股收益0.28美元，市场预期每股亏损0.02美元，去年同期每股亏损0.19美元。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/1164334312\" title=\"Intuitive Machines盘后大涨近15%！美国商业登月器在月球着陆\" target=\"_blank\" class=\"\">Intuitive Machines盘后大涨近15%！美国商业登月器在月球着陆</a></strong></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>航天局（NASA）宣布，太空探索初创公司“直觉机器”（<a href=\"https://laohu8.com/S/LUNR\">Intuitive Machines</a>）的Nova-C月球着陆器“奥德修斯”号在月球着陆，并正在进行信号传输。这是美国自1972年<a href=\"https://laohu8.com/S/APOL\">阿波罗</a>17号登月以来第一个在月球表面着陆的航天器，也是第一艘抵达月球表面的商业航天器。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 Index","NVDA":"英伟达",".DJI":"道琼斯"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1123573969","content_text":"摘要：美股收盘：道指、标普500指数再创新高！英伟达飙涨逾16%，刷新单日市值增长记录；社交媒体平台Reddit提交美国IPO申请！高盛、美银、大小摩为牵头行；Booking盘后跌近10%！公司称中东局势将令其在一季度损失1%的客房订单；Block盘后大涨逾13%！第四季度营收57.7亿美元，超市场预期；计划将于3月裁员；Carvana盘后飙涨逾22%！第四季度营收24.2亿美元，下季度业绩指引乐观；美国商业登月器在月球着陆！研发商Intuitive Machines盘后飙涨逾30%。海外市场美股收盘：纳指大涨近3%创逾一年最大涨幅，道指、标普500指数再创历史新高周四（2月22日），在英伟达靓丽财报的带动下，美股三大指数高开高走，道指、标普双双刷新高，纳指也接近历史最高收盘价。截至收盘，道琼斯指数涨1.18%，报39069.11点；标普500指数涨2.11%，报5087.03点，收盘价双双刷新历史新高；纳斯达克综合指数涨2.96%，报16041.62点。英伟达收涨16.4%，股价报785.38美元，市值单日增加了2770亿美元，打破了Meta月初创下的纪录。目前，英伟达总市值达到1.939万亿美元，超过了谷歌和亚马逊，重回美股市值榜第三、全球市值榜第四的位置。大型科技股集体走高，微软涨2.35%，苹果涨1.12%，亚马逊涨3.55%，谷歌A涨1.08%，Meta涨3.87%，特斯拉涨1.36%。芯片股中，除了英伟达涨幅居前的有，AMD涨10.69%，迈威尔科技涨6.64%，博通涨6.31%，美光科技涨5.42%。热门中概股多数走高，纳斯达克中国金龙指数涨1.40%；携程网涨6.59%，理想汽车涨5.65%，百度涨3.14%，新东方涨1.97%，腾讯音乐涨1.48%，拼多多涨1.44%，京东、阿里巴巴涨0.71%，小鹏汽车涨0.66%，好未来跌1.76%，蔚来跌2.01%。周四美国黄金期货价格走低美国黄金价格周四走低，美元走强令金价承压。截至发稿，现货黄金价格下跌0.2%，报每盎司2020.59美元。黄金期货价格下跌0.2%，报每盎司2030.6美元。周四美国WTI原油收高0.9%美国原油期货价格周四收高。美国原油库存下降、全球原油市场出现紧张迹象、中东地缘政治前景仍不确定，使油价得到支撑。纽约商品交易所4月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨70美分，涨幅为0.9%，收于每桶78.61美元；欧洲洲际交易所4月交割的布伦特原油期货价格上涨64美分，涨幅为0.8%，收于每桶83.67美元。欧洲主要股指收盘全线上涨，欧洲斯托克50指数涨1.69%德国DAX30指数涨1.49%，英国富时100指数涨0.3%，法国CAC40指数涨1.27%，欧洲斯托克50指数涨1.69%。国际宏观又给近期降息泼冷水！美联储二把手警告通胀改善时不能过度宽松美联储副主席杰弗逊预计“今年晚些时候”降息，对通胀前景“谨慎乐观”。他说，过度宽松可能导致恢复价格稳定的进程停滞或逆转；做降息决策时，他将观察整体数据，不是经济增长等单一指标。费城联储主席哈克认为，过快降息可能会抵消降低通胀的进展。劳动力市场持续强劲！美国上周初请失业金人数降至1个月来新低周四公布的数据显示，美国截至2月17日当周初请失业金人数为20.1万，为1月13日当周以来的最低水平，不及预期的21.8万和前值21.2万。这表明美国的劳动力市场持续强劲。此外，美国截至2月17日当周续请失业金人数为186.20万，同样低于预期的188.5万和前值189.5万;美国截至2月17日当周初请失业金人数四周均值为21.52万，略低于前值21.85万。美国2月Markit制造业PMI意外创17个月新高，服务业创三个月新低受益于订单增长强劲，美国2月制造业的扩张速度快于服务业，这是2023年1月以来首次，制造业连续几个月出现改进，凸显生产商们正在摆脱长期以来的低迷态势。2月虽然成本通胀降温，创2020年10月以来的最小增幅，但产出通胀——也即人们支付的费用，再次加速。美国1月成屋销售创近一年最大升幅，房价创历史同期新高，全款买房激增美国1月成屋销售总数年化400万户，预期397万户，12月为378万户。1月成屋销售环比上涨3.1%。1月售出房屋的中位价为37.91万美元，同比上涨5.1%，创下1月同期的历史最高。1月全款买房占总销售的32%，为近十年最高。红海局势恐不会轻易平息？胡塞武装据称已做好“长期战斗”准备胡塞武装分子正准备在红海周围与美国及其盟友展开一场漫长的对抗，无论以色列与哈马斯的战争结果如何。据几位知情人士透露，这个总部位于也门的组织正在加强军事和防御能力，以继续攻击这条重要航道周围的船只。欧央行1月会议纪要：讨论降息为时过早，2024年通胀预测可能会下调2月22日，欧央行发布1月货币政策会议纪要，纪要显示欧央行管委会普遍认为现在讨论降息为时过早，而过早降息的风险被视为是更大的危险，交易员下调欧央行的降息幅度至100个基点以下。公司新闻英伟达市值暴拉2770亿美元，等于两个高盛！分析师：AI派对才开始英伟达收盘大涨16.4%，创历史新高，并创下美股单个交易日市值增幅纪录。分析师称AI派对才开始，英伟达股价最终可能涨至四位数。黄仁勋的身家升至彭博亿万富豪指数的第21位。社交媒体平台Reddit提交美国IPO申请！高盛、美银、大小摩为牵头行社交媒体公司Reddit当地时间22日向美国证券交易委员会提交了IPO招股说明书。该公司计划在纽交所上市，股票代码为“RDDT”。摩根士丹利、高盛、摩根大通及美国银行为牵头行。Booking盘后跌近10%！公司称中东局势将令其在一季度损失1%的客房订单财报显示，第四季度营收47.8亿美元，分析师预期47.3亿美元；第四季度调整后每股收益32美元，分析师预期29.62美元；第四季度订单额317亿美元，分析师预期313亿美元。Carvana盘后飙涨逾22%！第四季度营收24.2亿美元，下季度业绩指引乐观财报显示，第四季度营收24.2亿美元，市值预期25.5亿美元；第四季度调整后EBITDA为6000万美元，市值预期5860万美元；第四季度汽车销量76090辆，市值预期76718辆。预计2024年第一季度其核心利润将大幅超过1亿美元，理由是其业务表现强劲。Block盘后大涨逾11%！第四季度营收57.7亿美元，超市场预期财报显示，第四季度营收57.7亿美元，市场预期56.99亿美元，去年同期46.5亿美元；净利润1.78亿美元，市场预期净亏损0.12亿美元，去年同期净亏损1.14亿美元；每股收益0.28美元，市场预期每股亏损0.02美元，去年同期每股亏损0.19美元。Intuitive Machines盘后大涨近15%！美国商业登月器在月球着陆美国航空航天局（NASA）宣布，太空探索初创公司“直觉机器”（Intuitive Machines）的Nova-C月球着陆器“奥德修斯”号在月球着陆，并正在进行信号传输。这是美国自1972年阿波罗17号登月以来第一个在月球表面着陆的航天器，也是第一艘抵达月球表面的商业航天器。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":202,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":276973313556560,"gmtCreate":1708649586194,"gmtModify":1708649587782,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"“拯救”二字凸显了大锅的酸葡萄心理…… 👽👽👽","listText":"“拯救”二字凸显了大锅的酸葡萄心理…… 👽👽👽","text":"“拯救”二字凸显了大锅的酸葡萄心理…… 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SGD","BK4529":"IDC概念","BK4592":"伊斯兰概念"},"source_url":"https://xnews.jin10.com/details/132791","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1103342362","content_text":"英伟达引领的AI热潮在去年提振了市场，今年也有理由如此。美股投资者可以松口气了。周三，芯片制造商宠儿英伟达（NVDA）发布了强劲的销售预测，重振了推动去年股市上涨的人工智能（AI）狂热。该股的股价盘后飙升，刺激美股股指期货上涨以及全球同行和供应商的反弹。英伟达给出的营收指引超出了华尔街的崇高预期，这表明市场需求仍然强劲。据称AI硬件产品预示着企业生产力和盈利能力的革命。英伟达是纳斯达克100指数的第四大成分股，权重为5%，在美股盘后交易中一度上涨了10%。英伟达的竞争对手超威半导体（AMD）和英特尔（INTC）股价也有所上涨。纳斯达克100指数期货涨幅超过1%。英伟达的供应商SK海力士（MX）周四在首尔早盘一度上涨4.7%。日本芯片测试制造商爱德万测试（ATE）上涨6.3%。顶级AI芯片代工厂台积电上涨2.1%。以下是华尔街对英伟达财报的反应：Bokeh Capital Partners LLC首席投资官Kim Forrest ：过去11个月，英伟达一直是市场的推动者，英伟达倒了，市场也将如此。现在看起来结果已经足够好了——不是太大的正面或负面惊喜。它确实证实了AI在可预见的未来将继续保持强劲的说法。这种说法去年支撑了市场，为什么今年不会呢？Globalt Investments高级投资组合经理Thomas Martin ：英伟达的营收表现如此出色，本季度的业绩指引也有所提高，它仍在增长，仍然是人工智能领域的领导者。你真的想卖掉它吗？包括我在内的每个人都屏住呼吸，想知道这份报告会带来什么。英伟达的产品显然一直都有强劲的需求。在某种程度上，英伟达可以继续交付，这是该公司的一条底线，其股价需要反映这一新信息。Adam Sarhan，50 Park Investments创始人：这是又一个业绩井喷的季度。这对股票投资者来说非常乐观，英伟达已经向我们展示了AI的发展前景。更重要的是，该公司还向我们展示了对AI的狂热可以转化为实际收益。这是非常强大的，它继续超出华尔街的预期。Investing.com高级分析师Thomas Monteiro：考虑到极高的市场预期和不断恶化的宏观环境，市场原本准备在英伟达公布财报后抛售。然而，该公司再次毫无疑问地表明，AI的繁荣不仅仅是推动股市上涨的叙事，还是全球企业目前最重要的赌注。彭博资讯分析师Kunjan Sobhani：英伟达一季度营收指引高于共识表明，随着大型云和超大规模客户增加AI资本支出，到2024年对其图形处理器（GPU）的需求将保持强劲。随着数据中心部门收入的增长，毛利率的上升空间可能会扩大。Melius Research分析师Ben Reitzes ：让我们面对现实吧，人们被这幅图景吓呆了。AI行业及其无畏的引领者站住脚了……就对科技股的影响而言，该报告应该会带来一些缓解。我们仍然相信英伟达会带来“光环效应”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":81,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":274899709628544,"gmtCreate":1708152002514,"gmtModify":1708152004085,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"给了大家积攒黄金的大好机会…… 👽👽👽","listText":"给了大家积攒黄金的大好机会…… 👽👽👽","text":"给了大家积攒黄金的大好机会…… 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href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>跌逾20%！Coinbase涨近9%</p></li><li><p>还能再涨63%？华尔街给<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的最高目标价来了！1200美元</p></li><li><p>孙正义据称寻求募集至多1000亿美元，以成立一家AI芯片企业</p></li><li><p>下周将迎来英伟达和零售巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>公布财报</p></li></ul><h3 id=\"id_1868015734\">海外市场</h3><blockquote><p><strong>美股收盘：PPI捶爆降息预期，美股收跌！超微电脑跌逾20%！Coinbase涨近9%</strong></p></blockquote><p>美东时间周五，由于美国1月PPI数据全线超出预期，再次打压了市场对美联储降息的押注，三大指数集体收跌，周线均录得下跌，结束了连续五周上涨的势头。截至收盘，道琼斯指数跌0.37%，报38,825.03点；标普500指数跌0.48%，报5,038.70点；纳斯达克指数跌0.82%，报15,917.41点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcead222bb7a5fe69a15e139e410897e\" title=\"\" tg-width=\"964\" tg-height=\"143\"/></p><p>周五公布的数据显示，美国1月PPI同比上涨0.9%，高于预期的0.6%；环比上涨0.3%，预期为0.1%。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国1月核心PPI同比上涨2%，高于预期的1.6%；环比上涨0.5%，预期为0.1%。</p><p style=\"text-align: justify;\">对美股市场而言，这是过山车般的一周。周二公布的1月CPI数据全面超出预期，当天主要股指大幅下挫，周三和周四收服失地，但周五再次承压。</p><p style=\"text-align: justify;\">AXS Investments首席执行官Greg Bassuk表示，投资者应为近期更多的波动做好准备。他指出，直到最近，大多数投资者还相信美联储将于今年上半年开启降息，而目前的前景是美联储似乎更有可能推迟到下半年才开始降息。</p><p><strong>热门股表现</strong></p><p>大型科技股全线下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌0.61%，英伟达跌0.06%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>跌1.58%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌0.17%，Meta跌2.21%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌0.25%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>跌1.60%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>上涨超6%，股价再创历史新高，公司第一财季营收67.1亿美元超市场预期，预计第二财季营收61亿至69亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">AI“妖股”超微电脑跌逾20%，结束了连续九个交易日上涨的势头。</p><p style=\"text-align: justify;\">Coinbase涨近9%，公司第四季度营收9.54亿美元，远超市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>热门中概股多数上涨，</strong>纳斯达克中国金龙指数涨0.56%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨0.12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨2.80%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌0.04%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车涨0.82%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>涨3.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨3.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨2.17%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨0.26%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌0.03%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌1.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>平收。</p><p><strong>欧洲主要股指上涨，</strong>德国DAX30指数涨0.42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨1.5%，法国CAC40指数涨0.32%，欧洲斯托克50指数涨0.47%。</p><p>COMEX 4月黄金期货收涨0.46%，报2024.10美元/盎司。COMEX 3月白银期货收涨2.28%，报23.475美元/盎司。</p><p>WTI 3月原油期货收涨1.49%，报79.19美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.74%，报83.47美元/桶。</p><h3 id=\"id_3399018079\">国际宏观</h3><p><strong>美国PPI涨幅超过预期</strong></p><p>美国1月份PPI涨幅超过预期，突显出通胀的粘性。数据显示，最终需求的生产者价格指数(PPI)较去年12月上升0.3%，同比上涨0.9%，也超出预期。剔除波动较大的食品和能源类别的所谓核心PPI较上月上涨0.5%，较上年同期上涨2%，均超出预期。</p><p>美国1月PPI全线超预期，这与本周稍早公布的全线超预期的CPI吻合。本周美国两大重磅通胀数据表明，该国通胀压力持续，抗通胀之路崎岖不平。</p><p><strong>美国高通胀的吹哨人：美联储下一步行动甚至有可能是加息</strong></p><p>前美国财政部长萨默斯语出惊人。他表示，过度解读一个月的数据是错误的，但人们必须认识到小型范式转变的可能性。本周的数据对以平静、健康的方式，让实体经济中通胀率降至2%的设想提出了质疑。美联储将必须要非常小心，下一步加息的可能性达到15%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国房屋开工率降至五个月来最低水平</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国1月份新屋开工下降，表明房地产市场的复苏将是渐进的，因为许多买家在等待抵押贷款利率进一步下降。周五公布的政府数据显示，上个月新屋开工折合成年率下降14.8%，至130万套，为去年8月以来的最低水平。单户和多户住宅建设在本月都有所下降。经济学家料新屋开工数中值为146万套。代表未来建筑数量的建筑许可数量下降至150万。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国消费者信心指数连续第三个月上升</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着美国人对经济和通胀前景更加乐观，2月份美国消费者信心连续第三个月改善。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值微升0.6点，至79.6，为2021年7月以来的最高水平。该调查负责人Joanne Hsu表示：“消费者继续表达了对通胀放缓和劳动力市场强劲将持续的信心。”她指出，未来五年的商业预期处于三年多来的最高水平。周五早些时候公布的政府数据显示，由于服务成本上升，1月份批发价格涨幅超过预期。尽管如此，密歇根大学的报告显示，将生活水平下降归咎于高物价的消费者比例降至两年来的最低水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>通胀重燃后多位美联储高官喊话，票委仍预计夏季降息，年内两三次降息为共识</strong></p><p>亚特兰大联储主席表示，支持夏季开始降息，重申预计今年降息两次，但若数据支持也可更早降息并增加到三次，不过鉴于通胀持续时间可能超出预期，没有急于降息的必要。旧金山联储主席也表示，降息需要更多耐心，今年降息三次这一中位预期是合理的。里士满联储主席表示，美联储需要更多信心才能降息。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美联储巴尔：监管机构正关注商业房地产风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储负责监管的副主席巴尔表示，美国监管机构正“密切关注”商业房地产贷款的风险，并在银行面临新的财务压力之际，加大了对银行监管评级的下调力度。他说，监管机构正在关注银行采取了哪些措施来减轻潜在损失，它们如何向董事会和高级管理层报告风险，以及它们是否有足够的准备金和资本来应对商业房地产的贷款损失。他称"对于少数风险状况可能导致融资压力的银行，监管机构正在持续监控这些银行。"在一年前的金融动荡导致三家大型地区性银行倒闭后，监管机构正寻求加强监管，同时准备出台新一轮国际标准，这些标准遭到了银行业的反对。随着越来越多的写字楼和公寓楼面临问题，美联储在周四发布了年度压力测试指导方针，特别强调识别商业地产的风险。巴尔说，他担心不断变化的经济、利率和金融环境对银行的影响。</p><h3 id=\"id_2622370833\">公司新闻</h3><p><strong>奥尔特曼据称正寻求美国政府批准AI芯片项目</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据媒体援引消息人士报道，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼正在努力争取美国政府批准一项大规模投资计划，即建立人工智能（AI）芯片企业。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前有媒体报道称，奥尔特曼担心随着AI的高速发展，未来可能会面临AI芯片短缺，而这可能会导致没有足够的芯片来实现通用人工智能（AGI）。因此奥尔特曼正寻求募集巨额资金，来建立新的AI芯片企业。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士称，在过去几周里，奥尔特曼一直在与美国、中东和亚洲的潜在投资者以及合作伙伴会面，他告诉其中一些人，如果没有美国政府的批准，他无法推进这项计划。</p><p style=\"text-align: justify;\">奥尔特曼认为在合资企业的审批、时间安排和结构等问题上必须与美国政府合作，他已经会见了美国商务部长雷蒙多，并且正在努力安排与其他官员会面。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2412366055\" title=\"还能再涨63%？华尔街给英伟达的最高目标价来了！1200美元！\" target=\"_blank\" class=\"\">还能再涨63%？华尔街给英伟达的最高目标价来了！1200美元！</a></strong></p><p>投行Loop Capital分析师周五表示，近来风头正盛的英伟达（Nvidia）的强劲势头远未结束，该行给英伟达“买入”评级，并设定了华尔街最高的目标价1200美元。</p><p>分析师说，之所以给出如此高的目标价，是因为随着投资者对其人工智能前景的押注，以及超大规模计算中心向更大规模的图形处理单元计算过渡，相信英伟达正处于多年周期的“前端”。分析师将这一现象比作90年代中后期“互联网建设的色调”，当时从1995年到2001年，互联网采用率扩大了五倍。</p><p>分析师表示，这种现象预计将帮助英伟达股价在未来两个财年中上涨到分析师预估的共识目标价，单单是在2023年，英伟达在GPU方面的业务机会就可能达到1500亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>孙正义据称寻求募集至多1000亿美元，以成立一家AI芯片企业</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据媒体援引消息人士报道，软银集团创始人孙正义正寻求筹集至多1000亿美元资金，以成立一家人工智能（AI）芯片企业，与英伟达展开竞争。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息人士称，孙正义希望这家新公司能与软银子公司Arm形成互补。据悉，正在考虑的一种方案是软银将出资300亿美元，剩下的700亿美元可能来自中东的机构。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国约九千名汽车工人将就安全问题举行罢工</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">全美汽车工人联合会表示，美国肯塔基州的约9000名工会成员将于2月23日举行罢工，以就未解决的安全问题进行示威抗议。全美汽车工人联合会表示，代表<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>肯塔基州卡车工人的工会组织未能与公司就工厂内的最低护士配备水平以及其它人体工程学安全问题达成协议，因此将于23日进行罢工。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>郭明錤发布春节手机市场简报：iPhone降价依然卖不动</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">知名苹果分析师郭明錤周五发布市场研究简报，简要回顾了今年1月到春节（2月中旬）期间手机产业的重要更新。郭明錤指出，该时间段内一方面3000-4000元价位安卓机型需求稳定恢复，另一方面是2023年第1季度出货量基数较低，因此国内安卓手机出货量同比稳定增长。苹果iPhone在国内市场出货量同比继续下降，年初的降价对于提振出货量的贡献比较有限。</p><h3 id=\"id_1289848318\">下周关注</h3><p><strong>周一（2月19日）：</strong>美股市场因华盛顿诞辰纪念日（也称总统日）休市一日</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>周二（2月20日）：</strong>欧元区12月季调后经常帐、加拿大1月CPI数据、澳洲联储公布2月货币政策会议纪要</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>周三（2月21日）：</strong>G20集团外长举行会议，为11月峰会做准备，至2月22日</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>周四（2月22日）：</strong>欧元区1月CPI数据、法国/德国/欧元区2月制造业/服务业/综合PMI初值、英国2月制造业/服务业/综合PMI、美国2月Markit制造业/服务业/综合PMI初值、美联储公布货币政策会议纪要、欧洲央行公布1月货币政策会议纪要、韩国央行公布利率决议、土耳其央行公布利率决议</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>周五（2月23日）：</strong>德国第四季度未季调GDP年率终值、英国2月Gfk消费者信心指数、德国2月IFO商业景气指数</p><p><strong>美联储下周四将公布1月货币政策会议纪要，投资者期望从中发现更多关于未来降息路径的线索。</strong>欧洲央行也将在同一天公布利率会议纪要。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美股Q4财报季已临近尾声，下周将迎来英伟达和零售巨头沃尔玛公布财报。(<a href=\"https://laohu8.com/NW/1178012146\" title=\"财报前瞻 | 狂飙突进！英伟达营收预期飙升至双倍，市场将何去何从？\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 狂飙突进！英伟达营收预期飙升至双倍，市场将何去何从？</a>)</strong></p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2024-02-17 07:48</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p><strong>摘要：</strong></p><ul style=\"\"><li><p>PPI捶爆降息预期，美股收跌！<a href=\"https://laohu8.com/S/SMCI\">超微电脑</a>跌逾20%！Coinbase涨近9%</p></li><li><p>还能再涨63%？华尔街给<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的最高目标价来了！1200美元</p></li><li><p>孙正义据称寻求募集至多1000亿美元，以成立一家AI芯片企业</p></li><li><p>下周将迎来英伟达和零售巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/WMT\">沃尔玛</a>公布财报</p></li></ul><h3 id=\"id_1868015734\">海外市场</h3><blockquote><p><strong>美股收盘：PPI捶爆降息预期，美股收跌！超微电脑跌逾20%！Coinbase涨近9%</strong></p></blockquote><p>美东时间周五，由于美国1月PPI数据全线超出预期，再次打压了市场对美联储降息的押注，三大指数集体收跌，周线均录得下跌，结束了连续五周上涨的势头。截至收盘，道琼斯指数跌0.37%，报38,825.03点；标普500指数跌0.48%，报5,038.70点；纳斯达克指数跌0.82%，报15,917.41点。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcead222bb7a5fe69a15e139e410897e\" title=\"\" tg-width=\"964\" tg-height=\"143\"/></p><p>周五公布的数据显示，美国1月PPI同比上涨0.9%，高于预期的0.6%；环比上涨0.3%，预期为0.1%。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国1月核心PPI同比上涨2%，高于预期的1.6%；环比上涨0.5%，预期为0.1%。</p><p style=\"text-align: justify;\">对美股市场而言，这是过山车般的一周。周二公布的1月CPI数据全面超出预期，当天主要股指大幅下挫，周三和周四收服失地，但周五再次承压。</p><p style=\"text-align: justify;\">AXS Investments首席执行官Greg Bassuk表示，投资者应为近期更多的波动做好准备。他指出，直到最近，大多数投资者还相信美联储将于今年上半年开启降息，而目前的前景是美联储似乎更有可能推迟到下半年才开始降息。</p><p><strong>热门股表现</strong></p><p>大型科技股全线下跌，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>跌0.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>跌0.61%，英伟达跌0.06%，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>跌1.58%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>跌0.17%，Meta跌2.21%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>跌0.25%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>跌1.60%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/AMAT\">应用材料</a>上涨超6%，股价再创历史新高，公司第一财季营收67.1亿美元超市场预期，预计第二财季营收61亿至69亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">AI“妖股”超微电脑跌逾20%，结束了连续九个交易日上涨的势头。</p><p style=\"text-align: justify;\">Coinbase涨近9%，公司第四季度营收9.54亿美元，远超市场预期。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>热门中概股多数上涨，</strong>纳斯达克中国金龙指数涨0.56%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨0.12%，<a href=\"https://laohu8.com/S/JD\">京东</a>涨2.80%，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>跌0.04%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>汽车涨0.82%，<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">小鹏汽车</a>涨3.93%，<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>涨3.13%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨2.17%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨0.26%，<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>跌0.03%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>跌1.84%，<a href=\"https://laohu8.com/S/IQ\">爱奇艺</a>平收。</p><p><strong>欧洲主要股指上涨，</strong>德国DAX30指数涨0.42%，<a href=\"https://laohu8.com/S/VUKE.UK\">英国富时100</a>指数涨1.5%，法国CAC40指数涨0.32%，欧洲斯托克50指数涨0.47%。</p><p>COMEX 4月黄金期货收涨0.46%，报2024.10美元/盎司。COMEX 3月白银期货收涨2.28%，报23.475美元/盎司。</p><p>WTI 3月原油期货收涨1.49%，报79.19美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.74%，报83.47美元/桶。</p><h3 id=\"id_3399018079\">国际宏观</h3><p><strong>美国PPI涨幅超过预期</strong></p><p>美国1月份PPI涨幅超过预期，突显出通胀的粘性。数据显示，最终需求的生产者价格指数(PPI)较去年12月上升0.3%，同比上涨0.9%，也超出预期。剔除波动较大的食品和能源类别的所谓核心PPI较上月上涨0.5%，较上年同期上涨2%，均超出预期。</p><p>美国1月PPI全线超预期，这与本周稍早公布的全线超预期的CPI吻合。本周美国两大重磅通胀数据表明，该国通胀压力持续，抗通胀之路崎岖不平。</p><p><strong>美国高通胀的吹哨人：美联储下一步行动甚至有可能是加息</strong></p><p>前美国财政部长萨默斯语出惊人。他表示，过度解读一个月的数据是错误的，但人们必须认识到小型范式转变的可能性。本周的数据对以平静、健康的方式，让实体经济中通胀率降至2%的设想提出了质疑。美联储将必须要非常小心，下一步加息的可能性达到15%。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国房屋开工率降至五个月来最低水平</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美国1月份新屋开工下降，表明房地产市场的复苏将是渐进的，因为许多买家在等待抵押贷款利率进一步下降。周五公布的政府数据显示，上个月新屋开工折合成年率下降14.8%，至130万套，为去年8月以来的最低水平。单户和多户住宅建设在本月都有所下降。经济学家料新屋开工数中值为146万套。代表未来建筑数量的建筑许可数量下降至150万。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国消费者信心指数连续第三个月上升</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">随着美国人对经济和通胀前景更加乐观，2月份美国消费者信心连续第三个月改善。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值微升0.6点，至79.6，为2021年7月以来的最高水平。该调查负责人Joanne Hsu表示：“消费者继续表达了对通胀放缓和劳动力市场强劲将持续的信心。”她指出，未来五年的商业预期处于三年多来的最高水平。周五早些时候公布的政府数据显示，由于服务成本上升，1月份批发价格涨幅超过预期。尽管如此，密歇根大学的报告显示，将生活水平下降归咎于高物价的消费者比例降至两年来的最低水平。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>通胀重燃后多位美联储高官喊话，票委仍预计夏季降息，年内两三次降息为共识</strong></p><p>亚特兰大联储主席表示，支持夏季开始降息，重申预计今年降息两次，但若数据支持也可更早降息并增加到三次，不过鉴于通胀持续时间可能超出预期，没有急于降息的必要。旧金山联储主席也表示，降息需要更多耐心，今年降息三次这一中位预期是合理的。里士满联储主席表示，美联储需要更多信心才能降息。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美联储巴尔：监管机构正关注商业房地产风险</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储负责监管的副主席巴尔表示，美国监管机构正“密切关注”商业房地产贷款的风险，并在银行面临新的财务压力之际，加大了对银行监管评级的下调力度。他说，监管机构正在关注银行采取了哪些措施来减轻潜在损失，它们如何向董事会和高级管理层报告风险，以及它们是否有足够的准备金和资本来应对商业房地产的贷款损失。他称"对于少数风险状况可能导致融资压力的银行，监管机构正在持续监控这些银行。"在一年前的金融动荡导致三家大型地区性银行倒闭后，监管机构正寻求加强监管，同时准备出台新一轮国际标准，这些标准遭到了银行业的反对。随着越来越多的写字楼和公寓楼面临问题，美联储在周四发布了年度压力测试指导方针，特别强调识别商业地产的风险。巴尔说，他担心不断变化的经济、利率和金融环境对银行的影响。</p><h3 id=\"id_2622370833\">公司新闻</h3><p><strong>奥尔特曼据称正寻求美国政府批准AI芯片项目</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据媒体援引消息人士报道，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼正在努力争取美国政府批准一项大规模投资计划，即建立人工智能（AI）芯片企业。</p><p style=\"text-align: justify;\">此前有媒体报道称，奥尔特曼担心随着AI的高速发展，未来可能会面临AI芯片短缺，而这可能会导致没有足够的芯片来实现通用人工智能（AGI）。因此奥尔特曼正寻求募集巨额资金，来建立新的AI芯片企业。</p><p style=\"text-align: justify;\">知情人士称，在过去几周里，奥尔特曼一直在与美国、中东和亚洲的潜在投资者以及合作伙伴会面，他告诉其中一些人，如果没有美国政府的批准，他无法推进这项计划。</p><p style=\"text-align: justify;\">奥尔特曼认为在合资企业的审批、时间安排和结构等问题上必须与美国政府合作，他已经会见了美国商务部长雷蒙多，并且正在努力安排与其他官员会面。</p><p><strong><a href=\"https://laohu8.com/NW/2412366055\" title=\"还能再涨63%？华尔街给英伟达的最高目标价来了！1200美元！\" target=\"_blank\" class=\"\">还能再涨63%？华尔街给英伟达的最高目标价来了！1200美元！</a></strong></p><p>投行Loop Capital分析师周五表示，近来风头正盛的英伟达（Nvidia）的强劲势头远未结束，该行给英伟达“买入”评级，并设定了华尔街最高的目标价1200美元。</p><p>分析师说，之所以给出如此高的目标价，是因为随着投资者对其人工智能前景的押注，以及超大规模计算中心向更大规模的图形处理单元计算过渡，相信英伟达正处于多年周期的“前端”。分析师将这一现象比作90年代中后期“互联网建设的色调”，当时从1995年到2001年，互联网采用率扩大了五倍。</p><p>分析师表示，这种现象预计将帮助英伟达股价在未来两个财年中上涨到分析师预估的共识目标价，单单是在2023年，英伟达在GPU方面的业务机会就可能达到1500亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>孙正义据称寻求募集至多1000亿美元，以成立一家AI芯片企业</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">据媒体援引消息人士报道，软银集团创始人孙正义正寻求筹集至多1000亿美元资金，以成立一家人工智能（AI）芯片企业，与英伟达展开竞争。</p><p style=\"text-align: justify;\">消息人士称，孙正义希望这家新公司能与软银子公司Arm形成互补。据悉，正在考虑的一种方案是软银将出资300亿美元，剩下的700亿美元可能来自中东的机构。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美国约九千名汽车工人将就安全问题举行罢工</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">全美汽车工人联合会表示，美国肯塔基州的约9000名工会成员将于2月23日举行罢工，以就未解决的安全问题进行示威抗议。全美汽车工人联合会表示，代表<a href=\"https://laohu8.com/S/F\">福特汽车</a>肯塔基州卡车工人的工会组织未能与公司就工厂内的最低护士配备水平以及其它人体工程学安全问题达成协议，因此将于23日进行罢工。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>郭明錤发布春节手机市场简报：iPhone降价依然卖不动</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">知名苹果分析师郭明錤周五发布市场研究简报，简要回顾了今年1月到春节（2月中旬）期间手机产业的重要更新。郭明錤指出，该时间段内一方面3000-4000元价位安卓机型需求稳定恢复，另一方面是2023年第1季度出货量基数较低，因此国内安卓手机出货量同比稳定增长。苹果iPhone在国内市场出货量同比继续下降，年初的降价对于提振出货量的贡献比较有限。</p><h3 id=\"id_1289848318\">下周关注</h3><p><strong>周一（2月19日）：</strong>美股市场因华盛顿诞辰纪念日（也称总统日）休市一日</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>周二（2月20日）：</strong>欧元区12月季调后经常帐、加拿大1月CPI数据、澳洲联储公布2月货币政策会议纪要</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>周三（2月21日）：</strong>G20集团外长举行会议，为11月峰会做准备，至2月22日</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>周四（2月22日）：</strong>欧元区1月CPI数据、法国/德国/欧元区2月制造业/服务业/综合PMI初值、英国2月制造业/服务业/综合PMI、美国2月Markit制造业/服务业/综合PMI初值、美联储公布货币政策会议纪要、欧洲央行公布1月货币政策会议纪要、韩国央行公布利率决议、土耳其央行公布利率决议</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>周五（2月23日）：</strong>德国第四季度未季调GDP年率终值、英国2月Gfk消费者信心指数、德国2月IFO商业景气指数</p><p><strong>美联储下周四将公布1月货币政策会议纪要，投资者期望从中发现更多关于未来降息路径的线索。</strong>欧洲央行也将在同一天公布利率会议纪要。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>美股Q4财报季已临近尾声，下周将迎来英伟达和零售巨头沃尔玛公布财报。(<a href=\"https://laohu8.com/NW/1178012146\" title=\"财报前瞻 | 狂飙突进！英伟达营收预期飙升至双倍，市场将何去何从？\" target=\"_blank\">财报前瞻 | 狂飙突进！英伟达营收预期飙升至双倍，市场将何去何从？</a>)</strong></p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{"HK0000369196.USD":"TAIKANG KAITAI OVERSEAS SHORT TENOR BOND FUND \"A\" (USD) ACC","HK0000934320.USD":"GF USD MONEY MARKET FUND CLASS C (USD) ACCUMULATION","HK0000369188.HKD":"TAIKANG KAITAI OVERSEAS SHORT TENOR BOND FUND \"A\" (HKD) ACC","NVDA":"英伟达","BK4551":"寇图资本持仓","IE00BFSS7M15.SGD":"Janus Henderson Balanced A Acc SGD-H","LU0943347566.SGD":"安联收益及增长平衡基金AM H2-SGD","LU0053666078.USD":"摩根大通基金-美国股票A（离岸）美元","IE0004445239.USD":"JANUS HENDERSON US FORTY \"A2\" (USD) ACC","BK4581":"高盛持仓","IE00B19Z9505.USD":"美盛-美国大盘成长股A Acc","PPI":"AXS Astoria Inflation Sensitive ETF","LU0642271901.SGD":"Janus Henderson Horizon Global 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Bassuk表示，投资者应为近期更多的波动做好准备。他指出，直到最近，大多数投资者还相信美联储将于今年上半年开启降息，而目前的前景是美联储似乎更有可能推迟到下半年才开始降息。热门股表现大型科技股全线下跌，苹果跌0.84%，微软跌0.61%，英伟达跌0.06%，谷歌跌1.58%，亚马逊跌0.17%，Meta跌2.21%，特斯拉跌0.25%，奈飞跌1.60%。应用材料上涨超6%，股价再创历史新高，公司第一财季营收67.1亿美元超市场预期，预计第二财季营收61亿至69亿美元。AI“妖股”超微电脑跌逾20%，结束了连续九个交易日上涨的势头。Coinbase涨近9%，公司第四季度营收9.54亿美元，远超市场预期。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.56%，阿里巴巴涨0.12%，京东涨2.80%，拼多多跌0.04%，蔚来汽车涨0.82%，小鹏汽车涨3.93%，理想汽车涨3.13%，哔哩哔哩涨2.17%，百度涨0.26%，网易跌0.03%，腾讯音乐跌1.84%，爱奇艺平收。欧洲主要股指上涨，德国DAX30指数涨0.42%，英国富时100指数涨1.5%，法国CAC40指数涨0.32%，欧洲斯托克50指数涨0.47%。COMEX 4月黄金期货收涨0.46%，报2024.10美元/盎司。COMEX 3月白银期货收涨2.28%，报23.475美元/盎司。WTI 3月原油期货收涨1.49%，报79.19美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.74%，报83.47美元/桶。国际宏观美国PPI涨幅超过预期美国1月份PPI涨幅超过预期，突显出通胀的粘性。数据显示，最终需求的生产者价格指数(PPI)较去年12月上升0.3%，同比上涨0.9%，也超出预期。剔除波动较大的食品和能源类别的所谓核心PPI较上月上涨0.5%，较上年同期上涨2%，均超出预期。美国1月PPI全线超预期，这与本周稍早公布的全线超预期的CPI吻合。本周美国两大重磅通胀数据表明，该国通胀压力持续，抗通胀之路崎岖不平。美国高通胀的吹哨人：美联储下一步行动甚至有可能是加息前美国财政部长萨默斯语出惊人。他表示，过度解读一个月的数据是错误的，但人们必须认识到小型范式转变的可能性。本周的数据对以平静、健康的方式，让实体经济中通胀率降至2%的设想提出了质疑。美联储将必须要非常小心，下一步加息的可能性达到15%。美国房屋开工率降至五个月来最低水平美国1月份新屋开工下降，表明房地产市场的复苏将是渐进的，因为许多买家在等待抵押贷款利率进一步下降。周五公布的政府数据显示，上个月新屋开工折合成年率下降14.8%，至130万套，为去年8月以来的最低水平。单户和多户住宅建设在本月都有所下降。经济学家料新屋开工数中值为146万套。代表未来建筑数量的建筑许可数量下降至150万。美国消费者信心指数连续第三个月上升随着美国人对经济和通胀前景更加乐观，2月份美国消费者信心连续第三个月改善。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值微升0.6点，至79.6，为2021年7月以来的最高水平。该调查负责人Joanne Hsu表示：“消费者继续表达了对通胀放缓和劳动力市场强劲将持续的信心。”她指出，未来五年的商业预期处于三年多来的最高水平。周五早些时候公布的政府数据显示，由于服务成本上升，1月份批发价格涨幅超过预期。尽管如此，密歇根大学的报告显示，将生活水平下降归咎于高物价的消费者比例降至两年来的最低水平。通胀重燃后多位美联储高官喊话，票委仍预计夏季降息，年内两三次降息为共识亚特兰大联储主席表示，支持夏季开始降息，重申预计今年降息两次，但若数据支持也可更早降息并增加到三次，不过鉴于通胀持续时间可能超出预期，没有急于降息的必要。旧金山联储主席也表示，降息需要更多耐心，今年降息三次这一中位预期是合理的。里士满联储主席表示，美联储需要更多信心才能降息。美联储巴尔：监管机构正关注商业房地产风险美联储负责监管的副主席巴尔表示，美国监管机构正“密切关注”商业房地产贷款的风险，并在银行面临新的财务压力之际，加大了对银行监管评级的下调力度。他说，监管机构正在关注银行采取了哪些措施来减轻潜在损失，它们如何向董事会和高级管理层报告风险，以及它们是否有足够的准备金和资本来应对商业房地产的贷款损失。他称\"对于少数风险状况可能导致融资压力的银行，监管机构正在持续监控这些银行。\"在一年前的金融动荡导致三家大型地区性银行倒闭后，监管机构正寻求加强监管，同时准备出台新一轮国际标准，这些标准遭到了银行业的反对。随着越来越多的写字楼和公寓楼面临问题，美联储在周四发布了年度压力测试指导方针，特别强调识别商业地产的风险。巴尔说，他担心不断变化的经济、利率和金融环境对银行的影响。公司新闻奥尔特曼据称正寻求美国政府批准AI芯片项目据媒体援引消息人士报道，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼正在努力争取美国政府批准一项大规模投资计划，即建立人工智能（AI）芯片企业。此前有媒体报道称，奥尔特曼担心随着AI的高速发展，未来可能会面临AI芯片短缺，而这可能会导致没有足够的芯片来实现通用人工智能（AGI）。因此奥尔特曼正寻求募集巨额资金，来建立新的AI芯片企业。知情人士称，在过去几周里，奥尔特曼一直在与美国、中东和亚洲的潜在投资者以及合作伙伴会面，他告诉其中一些人，如果没有美国政府的批准，他无法推进这项计划。奥尔特曼认为在合资企业的审批、时间安排和结构等问题上必须与美国政府合作，他已经会见了美国商务部长雷蒙多，并且正在努力安排与其他官员会面。还能再涨63%？华尔街给英伟达的最高目标价来了！1200美元！投行Loop Capital分析师周五表示，近来风头正盛的英伟达（Nvidia）的强劲势头远未结束，该行给英伟达“买入”评级，并设定了华尔街最高的目标价1200美元。分析师说，之所以给出如此高的目标价，是因为随着投资者对其人工智能前景的押注，以及超大规模计算中心向更大规模的图形处理单元计算过渡，相信英伟达正处于多年周期的“前端”。分析师将这一现象比作90年代中后期“互联网建设的色调”，当时从1995年到2001年，互联网采用率扩大了五倍。分析师表示，这种现象预计将帮助英伟达股价在未来两个财年中上涨到分析师预估的共识目标价，单单是在2023年，英伟达在GPU方面的业务机会就可能达到1500亿美元。孙正义据称寻求募集至多1000亿美元，以成立一家AI芯片企业据媒体援引消息人士报道，软银集团创始人孙正义正寻求筹集至多1000亿美元资金，以成立一家人工智能（AI）芯片企业，与英伟达展开竞争。消息人士称，孙正义希望这家新公司能与软银子公司Arm形成互补。据悉，正在考虑的一种方案是软银将出资300亿美元，剩下的700亿美元可能来自中东的机构。美国约九千名汽车工人将就安全问题举行罢工全美汽车工人联合会表示，美国肯塔基州的约9000名工会成员将于2月23日举行罢工，以就未解决的安全问题进行示威抗议。全美汽车工人联合会表示，代表福特汽车肯塔基州卡车工人的工会组织未能与公司就工厂内的最低护士配备水平以及其它人体工程学安全问题达成协议，因此将于23日进行罢工。郭明錤发布春节手机市场简报：iPhone降价依然卖不动知名苹果分析师郭明錤周五发布市场研究简报，简要回顾了今年1月到春节（2月中旬）期间手机产业的重要更新。郭明錤指出，该时间段内一方面3000-4000元价位安卓机型需求稳定恢复，另一方面是2023年第1季度出货量基数较低，因此国内安卓手机出货量同比稳定增长。苹果iPhone在国内市场出货量同比继续下降，年初的降价对于提振出货量的贡献比较有限。下周关注周一（2月19日）：美股市场因华盛顿诞辰纪念日（也称总统日）休市一日周二（2月20日）：欧元区12月季调后经常帐、加拿大1月CPI数据、澳洲联储公布2月货币政策会议纪要周三（2月21日）：G20集团外长举行会议，为11月峰会做准备，至2月22日周四（2月22日）：欧元区1月CPI数据、法国/德国/欧元区2月制造业/服务业/综合PMI初值、英国2月制造业/服务业/综合PMI、美国2月Markit制造业/服务业/综合PMI初值、美联储公布货币政策会议纪要、欧洲央行公布1月货币政策会议纪要、韩国央行公布利率决议、土耳其央行公布利率决议周五（2月23日）：德国第四季度未季调GDP年率终值、英国2月Gfk消费者信心指数、德国2月IFO商业景气指数美联储下周四将公布1月货币政策会议纪要，投资者期望从中发现更多关于未来降息路径的线索。欧洲央行也将在同一天公布利率会议纪要。美股Q4财报季已临近尾声，下周将迎来英伟达和零售巨头沃尔玛公布财报。(财报前瞻 | 狂飙突进！英伟达营收预期飙升至双倍，市场将何去何从？)","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":158,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":272525651976328,"gmtCreate":1707581909129,"gmtModify":1707581910850,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"春节最大的礼物！！！ 😏😏😏","listText":"春节最大的礼物！！！ 😏😏😏","text":"春节最大的礼物！！！ 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美东时间周五，美股三大指数收盘涨跌不一，其中纳指创2021年11月以来新高，标普500指数突破5000点大关，投资者追逐人工智能热潮并关注强劲的企业财报。市场动态截至收盘，道指收跌54.64点，跌幅为0.14%，报38671.69点；纳指涨196.95点，涨幅为1.25%，报15990.66点；标普500指数涨28.70点，涨幅为0.57%，报5026.61点。标普500指数的11个板块多数收涨，科技板块上涨1.5%领跑，可选消费板块涨0.99%，通讯服务板块涨0.74%。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>新年快乐，龙年大吉！①热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.37%； ②据称<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>准备涉足“芯片定制服务”； ③<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>将削减数千个工作岗位，以寻求专注于高增长领域； ④美国联邦航空管理局局长下周将与波音公司会晤。</p></blockquote><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8138b5e867d024815ed6bc51c91368b\" title=\"\" tg-width=\"1800\" tg-height=\"1800\"/></p><p><strong>2月10日讯 </strong>美东时间周五，美股三大指数收盘涨跌不一，其中纳指创2021年11月以来新高，标普500指数突破5000点大关，投资者追逐人工智能热潮并关注强劲的企业财报。</p><p>OpenAI和<a href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的消息推动半导体板块涨幅居前，也强调了市场未来对人工智能基础设施的潜在巨大需求，使得大型科技股纷纷上涨。</p><p>此外，稍早公布的数据显示，美国12月份CPI月率修正为0.2%，此前为0.3%，这表明价格压力正在持续消退，也提振了市场乐观情绪。</p><p>当天，美联储官员老调重弹，达拉斯联储主席洛根表示，她认为目前不存在降息的紧迫性，决策者有时间来评估即将发布的经济数据。</p><p>亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，政策制定者必须确保通胀回到央行2%的目标，并强调有必要“坚持到底”。物价上涨很快，现在涨得没那么快了。随着时间的推移，追赶它可以而且将会发生，他们只需要确保通胀率回到2%的水平。</p><p>LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist评论称：“如果标普500指数能收在5000点这一备受关注的水平之上，无疑会成为头条新闻，并进一步加剧投资者害怕错过的心理。除了潜在的情绪提振之外，像5000点这样的整数关口往往会为市场提供支撑，或者成为心理阻力区域。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>分析师Michael Hartnett表示，推动美国股市创下历史新高的快速反弹，现在正接近触发几个抛售信号。Hartnett在一份报告中写道，截至2月7日的一周，该行定制的牛熊指标升至6.8。该策略师表示，该指数若高于8，则表明看涨趋势已走得太远，正在发出卖出的反向信号。Hartnett去年普遍看空股市，但他的预测并未应验。</p><p><strong>市场动态</strong></p><p>截至收盘，道指收跌54.64点，跌幅为0.14%，报38671.69点；纳指涨196.95点，涨幅为1.25%，报15990.66点；标普500指数涨28.70点，涨幅为0.57%，报5026.61点。</p><p>标普500指数的11个板块多数收涨，科技板块上涨1.5%领跑，可选消费板块涨0.99%，通讯服务板块涨0.74%。而能源板块受天然价格继续大跌拖累下跌1.56%，日常消费品板块跌0.85%。</p><p>美股行业ETF收盘多数上涨，半导体ETF涨2.22%，区域银行ETF涨1.76%，网络股指数ETF涨1.50%，科技行业ETF涨1.35%，银行业ETF涨1.30%，全球科技股ETF涨1.15%，可选消费ETF涨0.71%。而能源业ETF跌1.54%，日常消费品跌0.92%。</p><p><strong>热门股表现</strong></p><p>大型科技股多数上涨，英伟达涨超3.5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>小幅上涨；Meta小幅下跌。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NYCB\">纽约社区银行</a>涨近17%，该银行首席执行官和其他银行高层周五宣布购入逾20万股股票。</p><p>Cloudflare涨近20%，此前该公司公布的季度利润高于分析师预期，并称虽然整体经济环境“仍然难以预测”，但该公司的新客户源源不断。</p><p>热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.37%，本周累涨5.2%。<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">有道</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/QD\">趣店</a>涨5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨逾2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>等涨超1%，小鹏、<a href=\"https://laohu8.com/S/YMM\">满帮</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>等小幅上涨。</p><p><strong>公司消息</strong></p><p><strong>1、<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>将削减数千个工作岗位 以寻求专注于高增长领域</strong></p><p>据三名知情人士透露，网络巨头思科正计划重组其业务，其中包括裁减数千名员工，以寻求将重点放在高增长领域。一位知情人士称，该公司仍在决定受裁员影响的员工总数。消息最早可能在下周公布，目前该公司正在为2月14日的财报电话会议做准备。</p><p><strong>2、据称英伟达已与科技公司通气 准备涉足“芯片定制服务”</strong></p><p>据媒体报道，高达九位消息人士透露，英伟达正在建立一个新的业务部门，专注于为云计算等公司设计定制芯片以及先进的人工智能（AI）处理器。两位消息人士称，英伟达的高管已经与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、Meta、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和OpenAI的公司代表们会过面，讨论过为他们制造定制芯片的事宜。除了数据中心芯片之外，英伟达还在寻找来自电信、汽车和视频游戏行业的客户。</p><p><strong>3、年化收入或已超20亿 OpenAI跻身增长最快的一批公司之列</strong></p><p>两位了解财务状况的人士透露，这家初创公司在2023年12月的收入，乘以12之后达到了20亿美元的里程碑。他们还表示，在商业客户对生成式人工智能产生浓厚兴趣的背景下，OpenAI可以在2025年将这一数字增加一倍以上。去年就有科技媒体提到，OpenAI 10月的年化营收就已经达到了13亿美元，并且增长的步伐还在加速。这一增速将使2015年成立的OpenAI可以跻身谷歌、Meta等少数几家硅谷公司之列，即在成立后的十年内实现10亿美元的年收入。</p><p><strong>4、美国联邦航空管理局局长下周将与波音公司会晤</strong></p><p>美国联邦航空管理局（FAA）局长Michael Whitaker下周将前往西雅图与波音公司会晤。Whitaker最近与多家航空公司的首席执行官会面，讨论了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>系统的现状，并寻求找出持续提高安全性的方法。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">英伟达</a>的消息推动半导体板块涨幅居前，也强调了市场未来对人工智能基础设施的潜在巨大需求，使得大型科技股纷纷上涨。</p><p>此外，稍早公布的数据显示，美国12月份CPI月率修正为0.2%，此前为0.3%，这表明价格压力正在持续消退，也提振了市场乐观情绪。</p><p>当天，美联储官员老调重弹，达拉斯联储主席洛根表示，她认为目前不存在降息的紧迫性，决策者有时间来评估即将发布的经济数据。</p><p>亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，政策制定者必须确保通胀回到央行2%的目标，并强调有必要“坚持到底”。物价上涨很快，现在涨得没那么快了。随着时间的推移，追赶它可以而且将会发生，他们只需要确保通胀率回到2%的水平。</p><p>LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist评论称：“如果标普500指数能收在5000点这一备受关注的水平之上，无疑会成为头条新闻，并进一步加剧投资者害怕错过的心理。除了潜在的情绪提振之外，像5000点这样的整数关口往往会为市场提供支撑，或者成为心理阻力区域。”</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>分析师Michael Hartnett表示，推动美国股市创下历史新高的快速反弹，现在正接近触发几个抛售信号。Hartnett在一份报告中写道，截至2月7日的一周，该行定制的牛熊指标升至6.8。该策略师表示，该指数若高于8，则表明看涨趋势已走得太远，正在发出卖出的反向信号。Hartnett去年普遍看空股市，但他的预测并未应验。</p><p><strong>市场动态</strong></p><p>截至收盘，道指收跌54.64点，跌幅为0.14%，报38671.69点；纳指涨196.95点，涨幅为1.25%，报15990.66点；标普500指数涨28.70点，涨幅为0.57%，报5026.61点。</p><p>标普500指数的11个板块多数收涨，科技板块上涨1.5%领跑，可选消费板块涨0.99%，通讯服务板块涨0.74%。而能源板块受天然价格继续大跌拖累下跌1.56%，日常消费品板块跌0.85%。</p><p>美股行业ETF收盘多数上涨，半导体ETF涨2.22%，区域银行ETF涨1.76%，网络股指数ETF涨1.50%，科技行业ETF涨1.35%，银行业ETF涨1.30%，全球科技股ETF涨1.15%，可选消费ETF涨0.71%。而能源业ETF跌1.54%，日常消费品跌0.92%。</p><p><strong>热门股表现</strong></p><p>大型科技股多数上涨，英伟达涨超3.5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>涨超2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/INTC\">英特尔</a>涨超1%，<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NFLX\">奈飞</a>小幅上涨；Meta小幅下跌。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/NYCB\">纽约社区银行</a>涨近17%，该银行首席执行官和其他银行高层周五宣布购入逾20万股股票。</p><p>Cloudflare涨近20%，此前该公司公布的季度利润高于分析师预期，并称虽然整体经济环境“仍然难以预测”，但该公司的新客户源源不断。</p><p>热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.37%，本周累涨5.2%。<a href=\"https://laohu8.com/S/DAO\">有道</a>涨超10%，<a href=\"https://laohu8.com/S/QD\">趣店</a>涨5%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TAL\">好未来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BIDU\">百度</a>涨逾2%，<a href=\"https://laohu8.com/S/TME\">腾讯音乐</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>等涨超1%，小鹏、<a href=\"https://laohu8.com/S/YMM\">满帮</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LI\">理想汽车</a>等小幅上涨。</p><p><strong>公司消息</strong></p><p><strong>1、<a href=\"https://laohu8.com/S/CSCO\">思科</a>将削减数千个工作岗位 以寻求专注于高增长领域</strong></p><p>据三名知情人士透露，网络巨头思科正计划重组其业务，其中包括裁减数千名员工，以寻求将重点放在高增长领域。一位知情人士称，该公司仍在决定受裁员影响的员工总数。消息最早可能在下周公布，目前该公司正在为2月14日的财报电话会议做准备。</p><p><strong>2、据称英伟达已与科技公司通气 准备涉足“芯片定制服务”</strong></p><p>据媒体报道，高达九位消息人士透露，英伟达正在建立一个新的业务部门，专注于为云计算等公司设计定制芯片以及先进的人工智能（AI）处理器。两位消息人士称，英伟达的高管已经与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、Meta、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和OpenAI的公司代表们会过面，讨论过为他们制造定制芯片的事宜。除了数据中心芯片之外，英伟达还在寻找来自电信、汽车和视频游戏行业的客户。</p><p><strong>3、年化收入或已超20亿 OpenAI跻身增长最快的一批公司之列</strong></p><p>两位了解财务状况的人士透露，这家初创公司在2023年12月的收入，乘以12之后达到了20亿美元的里程碑。他们还表示，在商业客户对生成式人工智能产生浓厚兴趣的背景下，OpenAI可以在2025年将这一数字增加一倍以上。去年就有科技媒体提到，OpenAI 10月的年化营收就已经达到了13亿美元，并且增长的步伐还在加速。这一增速将使2015年成立的OpenAI可以跻身谷歌、Meta等少数几家硅谷公司之列，即在成立后的十年内实现10亿美元的年收入。</p><p><strong>4、美国联邦航空管理局局长下周将与波音公司会晤</strong></p><p>美国联邦航空管理局（FAA）局长Michael Whitaker下周将前往西雅图与波音公司会晤。Whitaker最近与多家航空公司的首席执行官会面，讨论了<a href=\"https://laohu8.com/S/AAL\">美国航空</a>系统的现状，并寻求找出持续提高安全性的方法。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/b23574aac95526c9e5c62ebc8dd25130","relate_stocks":{"LU0127658192.USD":"EASTSPRING 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美东时间周五，美股三大指数收盘涨跌不一，其中纳指创2021年11月以来新高，标普500指数突破5000点大关，投资者追逐人工智能热潮并关注强劲的企业财报。OpenAI和英伟达的消息推动半导体板块涨幅居前，也强调了市场未来对人工智能基础设施的潜在巨大需求，使得大型科技股纷纷上涨。此外，稍早公布的数据显示，美国12月份CPI月率修正为0.2%，此前为0.3%，这表明价格压力正在持续消退，也提振了市场乐观情绪。当天，美联储官员老调重弹，达拉斯联储主席洛根表示，她认为目前不存在降息的紧迫性，决策者有时间来评估即将发布的经济数据。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，政策制定者必须确保通胀回到央行2%的目标，并强调有必要“坚持到底”。物价上涨很快，现在涨得没那么快了。随着时间的推移，追赶它可以而且将会发生，他们只需要确保通胀率回到2%的水平。LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist评论称：“如果标普500指数能收在5000点这一备受关注的水平之上，无疑会成为头条新闻，并进一步加剧投资者害怕错过的心理。除了潜在的情绪提振之外，像5000点这样的整数关口往往会为市场提供支撑，或者成为心理阻力区域。”美国银行分析师Michael Hartnett表示，推动美国股市创下历史新高的快速反弹，现在正接近触发几个抛售信号。Hartnett在一份报告中写道，截至2月7日的一周，该行定制的牛熊指标升至6.8。该策略师表示，该指数若高于8，则表明看涨趋势已走得太远，正在发出卖出的反向信号。Hartnett去年普遍看空股市，但他的预测并未应验。市场动态截至收盘，道指收跌54.64点，跌幅为0.14%，报38671.69点；纳指涨196.95点，涨幅为1.25%，报15990.66点；标普500指数涨28.70点，涨幅为0.57%，报5026.61点。标普500指数的11个板块多数收涨，科技板块上涨1.5%领跑，可选消费板块涨0.99%，通讯服务板块涨0.74%。而能源板块受天然价格继续大跌拖累下跌1.56%，日常消费品板块跌0.85%。美股行业ETF收盘多数上涨，半导体ETF涨2.22%，区域银行ETF涨1.76%，网络股指数ETF涨1.50%，科技行业ETF涨1.35%，银行业ETF涨1.30%，全球科技股ETF涨1.15%，可选消费ETF涨0.71%。而能源业ETF跌1.54%，日常消费品跌0.92%。热门股表现大型科技股多数上涨，英伟达涨超3.5%，特斯拉、亚马逊、谷歌涨超2%，微软、英特尔涨超1%，苹果、奈飞小幅上涨；Meta小幅下跌。纽约社区银行涨近17%，该银行首席执行官和其他银行高层周五宣布购入逾20万股股票。Cloudflare涨近20%，此前该公司公布的季度利润高于分析师预期，并称虽然整体经济环境“仍然难以预测”，但该公司的新客户源源不断。热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.37%，本周累涨5.2%。有道涨超10%，趣店涨5%，好未来、百度涨逾2%，腾讯音乐、阿里巴巴、蔚来、哔哩哔哩等涨超1%，小鹏、满帮、理想汽车等小幅上涨。公司消息1、思科将削减数千个工作岗位 以寻求专注于高增长领域据三名知情人士透露，网络巨头思科正计划重组其业务，其中包括裁减数千名员工，以寻求将重点放在高增长领域。一位知情人士称，该公司仍在决定受裁员影响的员工总数。消息最早可能在下周公布，目前该公司正在为2月14日的财报电话会议做准备。2、据称英伟达已与科技公司通气 准备涉足“芯片定制服务”据媒体报道，高达九位消息人士透露，英伟达正在建立一个新的业务部门，专注于为云计算等公司设计定制芯片以及先进的人工智能（AI）处理器。两位消息人士称，英伟达的高管已经与亚马逊、Meta、微软、谷歌和OpenAI的公司代表们会过面，讨论过为他们制造定制芯片的事宜。除了数据中心芯片之外，英伟达还在寻找来自电信、汽车和视频游戏行业的客户。3、年化收入或已超20亿 OpenAI跻身增长最快的一批公司之列两位了解财务状况的人士透露，这家初创公司在2023年12月的收入，乘以12之后达到了20亿美元的里程碑。他们还表示，在商业客户对生成式人工智能产生浓厚兴趣的背景下，OpenAI可以在2025年将这一数字增加一倍以上。去年就有科技媒体提到，OpenAI 10月的年化营收就已经达到了13亿美元，并且增长的步伐还在加速。这一增速将使2015年成立的OpenAI可以跻身谷歌、Meta等少数几家硅谷公司之列，即在成立后的十年内实现10亿美元的年收入。4、美国联邦航空管理局局长下周将与波音公司会晤美国联邦航空管理局（FAA）局长Michael 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justify;\">股息率是每股分红占股票价格之比。股息率高的公司一般情况下意味着较低的估值，估值是股息率的分母，估值过高的公司一般股息率都较低。低市盈率意味着高股息率，高市盈率意味着低股息率。使用股息率指标可以相当程度上排除掉高估值公司；股息率高的公司还意味着公司的生意模式不差，只有自由现金流充沛的公司才能维持较高股息率，只有“挣真钱”的公司才有能力持续高分红；股息率高的公司还意味着公司回报股东的意识较强。</p><p style=\"text-align: justify;\">但需要警惕的是，中资港股地产公司在2016年和2017年也曾用高分红的形式引来一波股价狂潮，部分公司股价甚至一年上涨了4倍多，但此后股价大幅跳水甚至有归零趋势，高股息率只有前瞻地与股息率的可持续性结合在一起使用，才有意义。</p><p><strong>市盈率低的时候回报才会高</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">乔尔·蒂林哈斯特是富达共同基金的基金经理，他所管理的基金自1989年成立以来平均回报率为12.6%，而同期标普500指数和罗素2000指数的回报分别是10.4%和9.2%，他在34年里以相当大的优势击败了市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">乔尔·蒂林哈斯特将市盈率作为估算股票未来回报的第一道筛选指标。在投资中要做一个吝啬鬼，不要支付过高的价格购买股票。这个习惯对于乔尔·蒂林哈斯特的投资生涯大有裨益，他只在低价买入业务简单易懂、管理层诚实可信、产品具有垄断性公司的股票。当市盈率中值小于15倍时，市场未来10年的回报率为317%；市盈率中值高于25倍时，10年回报率仅为65%。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二个价值要素是公司是否具有护城河。乔尔·蒂林哈斯特认为，从理论上讲，除非公司有护城河或竞争壁垒，能够保持其一直具有不寻常的盈利，否则即使公司增长率改变，其价值也不会变化。对于一般的公司来说，利用年金可以粗略计算出公司价值，但是要计算出公司价值增长的部分，首先必须评估公司能够将竞争优势、利润持有多长时间，然后再评估利润部分的绝对金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三个价值要素永续经营。乔尔·蒂林哈斯特认为，价值要素的第三个组成部分是公司未来的生命周期，这个要素取决于公司的盈利状态能保持多久。公司的资产属于长期资产，并具有垄断地位的情况十分罕见，因为竞争对手会不断削弱公司的优势。一般公司的利润都具有周期性，所以大多数公司从没有享受过长期稳定的超额利润。有盈利能力，并且拥有护城河的公司会活得更久。除了科技和时尚等“快节奏”的公司，大多数拥有明显竞争优势的公司都希望业务稳中有进，慢慢扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\">要素四是确定性。乔尔·蒂林哈斯特认为，需要考虑公司的财务状况是否稳定？公司的发展前景是否明朗，是否具有周期性？财务状况、未来发展是否具有确定性？</p><p><strong>合理价格买入收益率超越平均水平的公司</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦从1964年至2022年的总收益3.79万倍，而同期标准普尔500指数的总收益为247倍。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特在投资时考虑了四大永恒宗旨：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一是企业是否简单易懂？企业是否拥有持续稳定的经营历史？企业是否拥有良好的长期发展前景。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，投资的回报与投资者对投资的理解程度有关，一定要投资于能力圈之内的企业。巴菲特不仅主张避免复杂投资，还要规避因发展失败而陷入危机或是需要进行基础性转型的公司，最好的投资收益通常来自那些长期稳定提供相同产品或服务的公司，重大业务调整显然会增加出现重大错误的概率。巴菲特还认为，经济领域可以划分为少数拥有特许经营型企业（伟大的企业）和多数的大宗商品型企业（平庸企业），后者大多数不值得投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">二是管理层是否理性？管理层是否对股东坦诚相待？管理层是否会抵制惯性驱使的诱惑？</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，大多数管理者无法控制他们的行为欲望，通过过度行为寻找存在感的愿望可以通过企业收购得到释放；大多数管理者始终在拿自己的销售收入、利润和高管薪酬与行业内外其他公司进行比较，这些比较不可避免地会引发他们的过度行为；大多数管理者会难以抑制地夸大自己的管理能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">三是关注净资产收益率，而不是每股收益；只计算股东盈余；寻找具有高利润率的企业；每1元留存利润确保至少创造1元的市场价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，考量公司经营业绩的主要指标，就是公司是否实现较高的净资产收益率，而不是每股收益能否持续增长。巴菲特还认为，重资产型企业财报中提供的利润数据常常是被粉饰过的，由于通货膨胀会给重资产型企业带来亏损，股东盈余即一家公司的净利润加折旧、损耗和摊销，再扣除资本性支出和其他必要的营运资本，更能衡量一家企业的价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">四是确定企业价值，按相对于价值的折扣价格购买公司股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，关注易于理解、基本面维持稳定且管理者坚持股东利益至上的企业，尽管这些原则很重要，但它们并不能保证投资一定会成功。要想取得成功，投资者还需要以合理的价格买入。巴菲特投资的精髓就是寻找收益率超过平均水平的公司，并以低于内在价值的价格买入股票。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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09:45</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>本周沪指跌破2800点，并一度跌破2700点，市场情绪悲观。短期市场走势无法预测，但从长期来说，均值回归一定会发生，理性会迟到，但理性不会缺席。</p><p style=\"text-align: justify;\">站在当下的时点上，榜样的力量是无穷的。巴菲特58年3.79万倍的投资收益、约翰·聂夫和乔尔·蒂林哈斯特长达30年战胜市场的投资经历都说明了，低估值恰是价值投资者们战胜市场的关键时刻。</p><p style=\"text-align: justify;\">这三位长期穿越牛熊的股神的经验值得反复学习：低估值、简单易懂、高净资产收益率、有护城河等法则是投资中可以实现复利的王道。</p><p><strong>分红是股东看得见的回报</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">约翰·聂夫执掌温莎基金长达30余年，平均每年业绩领先市场3%，分红起到了举足轻重的作用。</p><p style=\"text-align: justify;\">约翰·聂夫认为，分红是零成本的收入。因为股价的形成总是建立在预期收益的基础上，所以股东获得的分红相当于免费的，分红前后对股价的影响也是极轻微的。这种优势年复一年逐渐累积，分红增长是一种“白捡的便宜”，是投资者预期之外的收获。事实上，好公司总是倾向于不断增加分红，这就像银行利息每年增加一样。</p><p style=\"text-align: justify;\">股息率是每股分红占股票价格之比。股息率高的公司一般情况下意味着较低的估值，估值是股息率的分母，估值过高的公司一般股息率都较低。低市盈率意味着高股息率，高市盈率意味着低股息率。使用股息率指标可以相当程度上排除掉高估值公司；股息率高的公司还意味着公司的生意模式不差，只有自由现金流充沛的公司才能维持较高股息率，只有“挣真钱”的公司才有能力持续高分红；股息率高的公司还意味着公司回报股东的意识较强。</p><p style=\"text-align: justify;\">但需要警惕的是，中资港股地产公司在2016年和2017年也曾用高分红的形式引来一波股价狂潮，部分公司股价甚至一年上涨了4倍多，但此后股价大幅跳水甚至有归零趋势，高股息率只有前瞻地与股息率的可持续性结合在一起使用，才有意义。</p><p><strong>市盈率低的时候回报才会高</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">乔尔·蒂林哈斯特是富达共同基金的基金经理，他所管理的基金自1989年成立以来平均回报率为12.6%，而同期标普500指数和罗素2000指数的回报分别是10.4%和9.2%，他在34年里以相当大的优势击败了市场。</p><p style=\"text-align: justify;\">乔尔·蒂林哈斯特将市盈率作为估算股票未来回报的第一道筛选指标。在投资中要做一个吝啬鬼，不要支付过高的价格购买股票。这个习惯对于乔尔·蒂林哈斯特的投资生涯大有裨益，他只在低价买入业务简单易懂、管理层诚实可信、产品具有垄断性公司的股票。当市盈率中值小于15倍时，市场未来10年的回报率为317%；市盈率中值高于25倍时，10年回报率仅为65%。</p><p style=\"text-align: justify;\">第二个价值要素是公司是否具有护城河。乔尔·蒂林哈斯特认为，从理论上讲，除非公司有护城河或竞争壁垒，能够保持其一直具有不寻常的盈利，否则即使公司增长率改变，其价值也不会变化。对于一般的公司来说，利用年金可以粗略计算出公司价值，但是要计算出公司价值增长的部分，首先必须评估公司能够将竞争优势、利润持有多长时间，然后再评估利润部分的绝对金额。</p><p style=\"text-align: justify;\">第三个价值要素永续经营。乔尔·蒂林哈斯特认为，价值要素的第三个组成部分是公司未来的生命周期，这个要素取决于公司的盈利状态能保持多久。公司的资产属于长期资产，并具有垄断地位的情况十分罕见，因为竞争对手会不断削弱公司的优势。一般公司的利润都具有周期性，所以大多数公司从没有享受过长期稳定的超额利润。有盈利能力，并且拥有护城河的公司会活得更久。除了科技和时尚等“快节奏”的公司，大多数拥有明显竞争优势的公司都希望业务稳中有进，慢慢扩张。</p><p style=\"text-align: justify;\">要素四是确定性。乔尔·蒂林哈斯特认为，需要考虑公司的财务状况是否稳定？公司的发展前景是否明朗，是否具有周期性？财务状况、未来发展是否具有确定性？</p><p><strong>合理价格买入收益率超越平均水平的公司</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦从1964年至2022年的总收益3.79万倍，而同期标准普尔500指数的总收益为247倍。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特在投资时考虑了四大永恒宗旨：</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一是企业是否简单易懂？企业是否拥有持续稳定的经营历史？企业是否拥有良好的长期发展前景。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，投资的回报与投资者对投资的理解程度有关，一定要投资于能力圈之内的企业。巴菲特不仅主张避免复杂投资，还要规避因发展失败而陷入危机或是需要进行基础性转型的公司，最好的投资收益通常来自那些长期稳定提供相同产品或服务的公司，重大业务调整显然会增加出现重大错误的概率。巴菲特还认为，经济领域可以划分为少数拥有特许经营型企业（伟大的企业）和多数的大宗商品型企业（平庸企业），后者大多数不值得投资。</p><p style=\"text-align: justify;\">二是管理层是否理性？管理层是否对股东坦诚相待？管理层是否会抵制惯性驱使的诱惑？</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，大多数管理者无法控制他们的行为欲望，通过过度行为寻找存在感的愿望可以通过企业收购得到释放；大多数管理者始终在拿自己的销售收入、利润和高管薪酬与行业内外其他公司进行比较，这些比较不可避免地会引发他们的过度行为；大多数管理者会难以抑制地夸大自己的管理能力。</p><p style=\"text-align: justify;\">三是关注净资产收益率，而不是每股收益；只计算股东盈余；寻找具有高利润率的企业；每1元留存利润确保至少创造1元的市场价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，考量公司经营业绩的主要指标，就是公司是否实现较高的净资产收益率，而不是每股收益能否持续增长。巴菲特还认为，重资产型企业财报中提供的利润数据常常是被粉饰过的，由于通货膨胀会给重资产型企业带来亏损，股东盈余即一家公司的净利润加折旧、损耗和摊销，再扣除资本性支出和其他必要的营运资本，更能衡量一家企业的价值。</p><p style=\"text-align: justify;\">四是确定企业价值，按相对于价值的折扣价格购买公司股票。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特认为，关注易于理解、基本面维持稳定且管理者坚持股东利益至上的企业，尽管这些原则很重要，但它们并不能保证投资一定会成功。要想取得成功，投资者还需要以合理的价格买入。巴菲特投资的精髓就是寻找收益率超过平均水平的公司，并以低于内在价值的价格买入股票。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e68f18a297e419bae3cc0320b6d8ff4e","relate_stocks":{"399001":"深证成指","399006":"创业板指","000001.SH":"上证指数"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1102037390","content_text":"本周沪指跌破2800点，并一度跌破2700点，市场情绪悲观。短期市场走势无法预测，但从长期来说，均值回归一定会发生，理性会迟到，但理性不会缺席。站在当下的时点上，榜样的力量是无穷的。巴菲特58年3.79万倍的投资收益、约翰·聂夫和乔尔·蒂林哈斯特长达30年战胜市场的投资经历都说明了，低估值恰是价值投资者们战胜市场的关键时刻。这三位长期穿越牛熊的股神的经验值得反复学习：低估值、简单易懂、高净资产收益率、有护城河等法则是投资中可以实现复利的王道。分红是股东看得见的回报约翰·聂夫执掌温莎基金长达30余年，平均每年业绩领先市场3%，分红起到了举足轻重的作用。约翰·聂夫认为，分红是零成本的收入。因为股价的形成总是建立在预期收益的基础上，所以股东获得的分红相当于免费的，分红前后对股价的影响也是极轻微的。这种优势年复一年逐渐累积，分红增长是一种“白捡的便宜”，是投资者预期之外的收获。事实上，好公司总是倾向于不断增加分红，这就像银行利息每年增加一样。股息率是每股分红占股票价格之比。股息率高的公司一般情况下意味着较低的估值，估值是股息率的分母，估值过高的公司一般股息率都较低。低市盈率意味着高股息率，高市盈率意味着低股息率。使用股息率指标可以相当程度上排除掉高估值公司；股息率高的公司还意味着公司的生意模式不差，只有自由现金流充沛的公司才能维持较高股息率，只有“挣真钱”的公司才有能力持续高分红；股息率高的公司还意味着公司回报股东的意识较强。但需要警惕的是，中资港股地产公司在2016年和2017年也曾用高分红的形式引来一波股价狂潮，部分公司股价甚至一年上涨了4倍多，但此后股价大幅跳水甚至有归零趋势，高股息率只有前瞻地与股息率的可持续性结合在一起使用，才有意义。市盈率低的时候回报才会高乔尔·蒂林哈斯特是富达共同基金的基金经理，他所管理的基金自1989年成立以来平均回报率为12.6%，而同期标普500指数和罗素2000指数的回报分别是10.4%和9.2%，他在34年里以相当大的优势击败了市场。乔尔·蒂林哈斯特将市盈率作为估算股票未来回报的第一道筛选指标。在投资中要做一个吝啬鬼，不要支付过高的价格购买股票。这个习惯对于乔尔·蒂林哈斯特的投资生涯大有裨益，他只在低价买入业务简单易懂、管理层诚实可信、产品具有垄断性公司的股票。当市盈率中值小于15倍时，市场未来10年的回报率为317%；市盈率中值高于25倍时，10年回报率仅为65%。第二个价值要素是公司是否具有护城河。乔尔·蒂林哈斯特认为，从理论上讲，除非公司有护城河或竞争壁垒，能够保持其一直具有不寻常的盈利，否则即使公司增长率改变，其价值也不会变化。对于一般的公司来说，利用年金可以粗略计算出公司价值，但是要计算出公司价值增长的部分，首先必须评估公司能够将竞争优势、利润持有多长时间，然后再评估利润部分的绝对金额。第三个价值要素永续经营。乔尔·蒂林哈斯特认为，价值要素的第三个组成部分是公司未来的生命周期，这个要素取决于公司的盈利状态能保持多久。公司的资产属于长期资产，并具有垄断地位的情况十分罕见，因为竞争对手会不断削弱公司的优势。一般公司的利润都具有周期性，所以大多数公司从没有享受过长期稳定的超额利润。有盈利能力，并且拥有护城河的公司会活得更久。除了科技和时尚等“快节奏”的公司，大多数拥有明显竞争优势的公司都希望业务稳中有进，慢慢扩张。要素四是确定性。乔尔·蒂林哈斯特认为，需要考虑公司的财务状况是否稳定？公司的发展前景是否明朗，是否具有周期性？财务状况、未来发展是否具有确定性？合理价格买入收益率超越平均水平的公司巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦从1964年至2022年的总收益3.79万倍，而同期标准普尔500指数的总收益为247倍。巴菲特在投资时考虑了四大永恒宗旨：一是企业是否简单易懂？企业是否拥有持续稳定的经营历史？企业是否拥有良好的长期发展前景。巴菲特认为，投资的回报与投资者对投资的理解程度有关，一定要投资于能力圈之内的企业。巴菲特不仅主张避免复杂投资，还要规避因发展失败而陷入危机或是需要进行基础性转型的公司，最好的投资收益通常来自那些长期稳定提供相同产品或服务的公司，重大业务调整显然会增加出现重大错误的概率。巴菲特还认为，经济领域可以划分为少数拥有特许经营型企业（伟大的企业）和多数的大宗商品型企业（平庸企业），后者大多数不值得投资。二是管理层是否理性？管理层是否对股东坦诚相待？管理层是否会抵制惯性驱使的诱惑？巴菲特认为，大多数管理者无法控制他们的行为欲望，通过过度行为寻找存在感的愿望可以通过企业收购得到释放；大多数管理者始终在拿自己的销售收入、利润和高管薪酬与行业内外其他公司进行比较，这些比较不可避免地会引发他们的过度行为；大多数管理者会难以抑制地夸大自己的管理能力。三是关注净资产收益率，而不是每股收益；只计算股东盈余；寻找具有高利润率的企业；每1元留存利润确保至少创造1元的市场价值。巴菲特认为，考量公司经营业绩的主要指标，就是公司是否实现较高的净资产收益率，而不是每股收益能否持续增长。巴菲特还认为，重资产型企业财报中提供的利润数据常常是被粉饰过的，由于通货膨胀会给重资产型企业带来亏损，股东盈余即一家公司的净利润加折旧、损耗和摊销，再扣除资本性支出和其他必要的营运资本，更能衡量一家企业的价值。四是确定企业价值，按相对于价值的折扣价格购买公司股票。巴菲特认为，关注易于理解、基本面维持稳定且管理者坚持股东利益至上的企业，尽管这些原则很重要，但它们并不能保证投资一定会成功。要想取得成功，投资者还需要以合理的价格买入。巴菲特投资的精髓就是寻找收益率超过平均水平的公司，并以低于内在价值的价格买入股票。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":138,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":270201459822896,"gmtCreate":1706975109577,"gmtModify":1706975111154,"author":{"id":"3546057439648684","authorId":"3546057439648684","name":"蓝白红黑的间条衫","avatar":"https://static.tigerbbs.com/64ded5db61c69b7abc937bc62d16afdd","crmLevel":1,"crmLevelSwitch":1},"themes":[],"htmlText":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的日常！ 😂😂😂","listText":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的日常！ 😂😂😂","text":"华尔街见闻这个美股闹餐黑子的日常！ 😂😂😂","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/270201459822896","repostId":"2408997389","repostType":2,"repost":{"id":"2408997389","pubTimestamp":1706940316,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2408997389?lang=&edition=full","pubTime":"2024-02-03 14:05","market":"us","language":"zh","title":"科技、能源、医疗三大行业超预期，美股这个财报季“意外的强”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2408997389","media":"华尔街见闻","summary":"“降本增效”显著，标普500中有80%的公司盈利超预期，四季度有望成2023年业绩最佳季。","content":"<html><head></head><body><blockquote><p>“降本增效”显著，标普500中有80%的公司盈利超预期，四季度有望成2023年业绩最佳季。</p></blockquote><p>美股财报季进度过半，盈利表现普遍优于预期，但显示公司前景黯淡。</p><p>据媒体报道，本季度，<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数每股收益增长率为7.8%，超过第三季度的7.5%，目前处于年内最高水平，四季度有望成为2023全年表现最好的季度。</p><p>其中，有80%的公司盈利报告超出了预期，略高于正常趋势，盈利平均超出预期6%以上。以<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a 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href=https://wallstreetcn.com/articles/3707878><strong>华尔街见闻</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>“降本增效”显著，标普500中有80%的公司盈利超预期，四季度有望成2023年业绩最佳季。美股财报季进度过半，盈利表现普遍优于预期，但显示公司前景黯淡。据媒体报道，本季度，标普500指数每股收益增长率为7.8%，超过第三季度的7.5%，目前处于年内最高水平，四季度有望成为2023全年表现最好的季度。其中，有80%的公司盈利报告超出了预期，略高于正常趋势，盈利平均超出预期6%以上。以亚马逊、苹果、...</p>\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3707878\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/bcead3f59ea56258f229a5b290116f09","relate_stocks":{".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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