文 / 杨蕾 来源 / 节点美妆 8月24日晚间，贝泰妮发布2026年上半年业绩：营收25.92亿元，同比增长9.27%；归母净利润2.92亿元，同比增长18.30%；扣非净利润2.46亿元，同比增长34.85%。 从基本面看，贝泰妮的这份财报在当下内卷的化妆品行业已经实属不易，利润修复的力度大幅改善。 但也有一个不得不直面的事实，34.85%的扣非净利润增速是9.27%的营收增速的近4倍。这进一步说明，其大部分利润是来自经营费用的压缩，而非品牌矩阵规模化扩张带来的贡献。 事实上，集团核心品牌薇诺娜仍扛着77%的营收，其余子品牌虽然增速亮眼，但体量尚小，“第二品牌”的叙事仍需时间验证。 利润修复，主要靠“省” 先看利润改善的构成。 上半年毛利率74.62%，稳居高位。销售费用从去年同期的12.85亿元增至13.09亿元，同比微增1.93%；销售费用率从54.17%降至50.53%，下降了3.64个百分点。管理费用从1.92亿元增至1.98亿元，同比增长2.85%。 《节点美妆》根据财报数据分析，贝泰妮上半年的费用压缩更多指向公司有意识的效率优化。具体来看。销售费用仅微增1.93%，但线上渠道营收增长了15.71%，尤其是抖音和拼多多两个平台更是实现了超55%的增长。这说明，费用增速远低于营收增速，每一块钱营销费用换来的收入比去年更多，而不是简单地“少花钱”。 渠道结构的主动切换也佐证了这一判断。阿里系仅增长1%，公司正在将预算从传统电商平台转向抖音、拼多多等高增长平台。与此同时，贝泰妮主动收窄了线上线下促销入口，稳步精简SKU，降低长尾产品的营销投入，将资源集中于核心大单品和爆款新品。公司在财报中也表示，这是“对资源配置逻辑的系统性调整”。 中金公司在点评中指出，Q2销售费用率同比下降主要得益于“持续优化营销人员及渠道费用投入，提升营销效率”。 当然，这种效率提升是否可持续

文 / 金叶  来源 / 节点财经  最近，港股最受瞩目的重磅IPO之一，当属希音（SHEIN）。8月24日，希音正式启动全球发售，预计9月1日登陆港交所。 不少市场观察者习惯于把希音简单归类为时尚品牌或跨境电商，但若深入拆解其经营逻辑可以看到，希音的核心价值，除了被外界所熟知的“款式多、上新快、出海规模大”等表层特征以外，是十多年沉淀的供应链壁垒、可复用的全球履约基建、双轮驱动的复利增长模型。 博裕资本、Tiger Global、General Atlantic、腾讯、景林、泰康人寿及UBS AM Singapore也出现在基石投资者中，阵容涵盖国际顶级对冲基金、长线资本及国内头部机构。 有媒体援引消息人士称，希音全球发售的机构簿记建档已达到足额认购水平，显示簿记启动后较短时间内，机构端需求便覆盖发行份额。知情人士透露，参与认购的投资者涵盖多家现有股东、聚焦中国市场的基金，以及采用多元策略的投资机构。 另据知情人士透露，希音的既有投资者将与基石投资者一起承诺，在6个月内对香港首次公开募股的获配新股进行锁定，以示对希音的信心。 据香港媒体报导，希音面向公众投资者的香港公开发售部分已实现超额认购。 这家全球最大的在线时尚目的地，终于走到了公开资本市场的聚光灯下。 LATR反向生产，把消费信号传导至供应链 从招股书来看，2023年至2025年，希音净收入从321亿美元增至418亿美元，复合年均增长率14.2%。 净利润方面，2025年净利润为20.6亿美元，今年一季度录得净亏损9900万美元，但这主要是可转换可赎回优先股公允价值变动带来的账面数字游戏，剔除后核心经营表现与上年同期基本持平。 营业利润更能反映主业成色：2025年达到17.1亿美元，同比大增76.7%。毛利率从2023年的60.2%提升至2025年的67.9%，体量扩大的同时越卖越赚钱。 另外，

文 / 杨雪健  来源 / 节点财经  2026年8月19日开幕的2026年世界机器人大会上，科沃斯“八界”开源机器人正式亮相。“让机器人变得有用，这是一个很有挑战性的事情，（具身智能）是人类智能的最后一块拼图。我们深耕多年，认为现在是有机会向珠峰冲锋了。”科沃斯董事长钱东奇面对媒体充满信心地表示。 68岁的钱东奇在业内有着“机器人大王”的称号，过去十年科沃斯的发展推动了扫地机器人、洗地机机器人、擦窗机器人等新品类从0到1的发展。2018年上市的科沃斯也被誉为“服务机器人A股第一股”。如今，这个老牌公司也纵身投入具身智能赛道，试图去再次重新定义自己。 科沃斯勇闯新赛道的底气，正是其传统业务足够给力。 2026WRC科沃斯展台，《节点财经》拍摄 8月21日晚间，科沃斯交出了一份亮点颇多的半年报。 首先，是来之不易的增长。科沃斯2026年上半年营收103.41亿元，同比增长19.18%；归母净利润12.48亿元，同比增长27.40%；综合毛利率48.5%。智能清洁家电行业，可以说是国内最卷的几大行业之一，尤其是今年上半年行业还要直面半导体零部件结构性紧缺、价格上涨的难题，任何一家公司保持收入和利润的同步增长并不是一件容易的事，科沃斯做到了。 图源：科沃斯财报 其二，两大品牌的营收也更趋均衡。《节点财经》翻阅科沃斯半年报，科沃斯、添可双品牌合计贡献101.45亿元收入，占总营收98.11%。其中，科沃斯服务机器人收入60.94亿元，同比增长26.82%；添可收入40.51亿元，占总营收39.17%。 其三，海外市场收入占比猛提速。科沃斯上半年海外营收占整体比重达到49%，其中二季度占比首次突破50%。这也是科沃斯发展近三十年来首次出现这一局面。两大品牌方面，其中科沃斯品牌海外营收同比增长46.5%，添可品牌同比增长40.6%。 实际上，从1998年创立起科沃斯

文 / 王俊  来源 / 节点财经  走进2026世界机器人大会之前，节点君做好了被“赛博震撼”的准备。 但节点君没想到的是，最先让我破防的，不是机器人的技术有多炸，而是它们过得比我还实在。 这届大会以“人机共生，产需共融”为主题，4大展馆塞满了从工业产线到家庭厨房、从乒乓球台到咖啡吧台的各路“硅基选手”。 去年的WRC，行业还在集体回答“机器人能不能干活”的问题；今年，整个产业已经在面对更现实的问题：干得怎么样、卖多少钱、谁在用、能不能经得起真实场景的考验。 逛完一圈下来，节点君总结了这届大会的八大趋势： ❶ 干活比表演重要——机器人全都“上工位”了，没一个闲着； ❷ 工业场景加速落地——再不量产就晚了，产线比展台更热闹； ❸ 生活场景全面渗透——从做饭到打球，机器人正在接管衣食住行； ❹ 渠道打通——京东进场，买机器人像买手机一样简单； ❺ 仿生、脑机接口、灵巧手——机器越来越像人，也越来越“懂”人； ❻ 大脑比手脚更重要——聪明，才是真正的竞争力； ❼ 中国机器人站起来了——老外扎堆来“抄作业”，产业链形成完整闭环。 这七大趋势指向同一个方向：机器人正在从“证明自己”走向“真的有用”，一个实实在在的产业，正在长成。 中国人就是爱干活，机器人也不例外 走进会场的第一印象是：不管啥机器人，来了先干活，酣畅淋漓地干。 之前的许多大会上，不少机器人还在以特技表演、趣味互动博眼球，活像个赛博大马戏团。 今年画风陡然一转：漫步各展厅，实景作业已经成为绝大多数参展商的核心叙事。机器人们不再是“演”给你看，而是“干”给你看，仿佛在说：别拍了，我忙着呢。 先是快递分拣大队——自变量等厂商的机械臂在传送带前忙得像双十一前的顺丰小哥，包裹来了就抓、抓了就码、码了就运。 睿尔曼的机械臂则在展台上做月饼，

文 / 董轩  来源 / 节点财经  2026年8月17日，国家金融监督管理总局上海监管局公示，核准闫大伟出任中银消费金融有限公司（以下简称“中银消金”）董事。 公开资料显示，闫大伟来自中国银行总行，长期负责个人金融数字化板块。 闫大伟到任前夕，中银消金刚刚交出了一份令人瞩目的中期业绩快报：营收34.05亿元，同比下降7.50%；净利润2.99亿元，同比大增99.33%。 “一升一降”，中银消金这份成绩单究竟成色几何？ 利润暴涨的逻辑 营收34.05亿元，同比下降7.50%；净利润2.99亿元，同比大增99.33%；截至6月末，公司资产合计768.91亿元，较年初减少0.49%。 资产收缩、营收向下，利润向上，数据直观勾勒出2026年上半年中银消金的复杂切面。 拉长视线，中银消金2026年上半年的净利润已超2025年全年水平（2.15亿元），更创出自2022年以来同期高点。 图源：企业预警通 营收端和资产端都没有壮大，净利润却近乎翻倍。中银消金是如何做到的？ 《节点财经》深入分析，这种反差并非经营能力的突然跃升，而是一场持续数年的“存量风险出清”在报表端的集中兑现。 财报显示，2022至2024年，中银消金的信用减值损失逐年攀升，分别达48.76亿元、59.29亿元和62.93亿元，严重吞噬净利润。 2025年，随着大量不良历史“包袱”被清理出户，信用减值损失回落至56.71亿元，大大缓解了净利润的负重状态。 进入2026年，压力继续释放，进一步打开利润上涨空间。 不良资产批量转让是其中最关键的“阀门”。2025年，中银消金在银登中心挂牌转让的个人不良贷款合计约138.37亿元。 2026年出清节奏明显加快，据不完全统计，年初至今，中银消金累计挂牌转让的不良资产期数超过40期，规模突破120亿元，位居行业前列。 比如，其5月13日单日挂牌27.96亿元不

文 / 金叶  来源 / 节点财经  不久前，昆仑万维发布2026年半年度报告。上半年，实现营业收入53.59亿元，同比增长43.55%，其中海外收入52.03亿元，同比增长51.21%；受投资业务回暖带动，净利润达10.88亿元。 这份财报呈现了几个值得关注的特点，也是中国AI公司从“投入期”走向“兑现期”的缩影：技术投入开始转化为可规模化的收入，全球化不再是概念而是实实在在的营收来源，以及对物理世界的探索正在打开新的想象空间。 从技术发布到商业落地：飞轮跑通了 2026年3月，昆仑万维发布了升级版的“4+3战略”：以视频模型、音乐音频模型、游戏世界模型、基座文本与多模态模型四大SOTA模型为技术底座，支撑AI短剧、AI音乐、AI游戏三大AI原生平台的建设。 AI短剧是跑得最快的那条腿。据Sensor Tower数据，昆仑万维AI短剧平台合计MAU稳居海外短剧市场第一，FreeReels（海外免费AI短剧平台）位列出海短剧APP下载量第一名，也是上半年海外短剧赛道唯一一款预估下载量破两亿的产品。 今年上半年，AI短剧平台实现营业收入15.35亿元，同比增长163.28%，毛利率67.49%，截至2026年6月底，单月流水已超6500万美元。这个数字的意义不在于绝对值有多大，而在于它验证了一个关键命题：AI生成的内容，用户愿意持续付费。 更值得关注的是结构层面的变化。DramaWave（海外付费AI短剧平台）已完成AI原生化转型，7月月度上新剧集中超90%内容为AI生成，拍摄成本较真人剧大幅降低，成片品质已达影视级观看水准。这个比例说明AI短剧变成了“主力生产方式”，成本结构的变化正在重塑短剧这门生意的经济模型。 DramaWave热门AI短剧海报 这背后是一条从模型研发到工业化生产再到前端分发的完整链路。 昆仑万维推出的天工短剧工作台SkyProduc

文 / 董轩  来源 / 节点财经  炎炎夏日，一则负面消息将央企巨头招商蛇口推上了舆论的风口浪尖。 据多家媒体报道，招商蛇口浙江公司总经理赵海峰，在7月的一场商务酒局中涉嫌伤害一名女性，已被警方刑事拘留并免职。 目前，赵海峰已被免职，仍在接受相关部门的调查；“招商蛇口”官网和官方公众号也已经删除其相关文章。 虽然招商蛇口在尽力消弭舆情影响，但该事件仍犹如一面棱镜，为公司管理敲响警钟。 “丑闻”敲响管理警钟 赵海峰的履历堪称光鲜。 公开资料显示，赵海峰出生于1980年，清华大学毕业，曾是江苏启东的高考状元。其在万科体系历练多年后，于2019年末加入招商蛇口，之后一路高升，并在2025年初随着组织架构调整，成为新设立的浙江公司的“一把手”。 2026年初，招商蛇口进一步调整设立五大城市群，赵海峰兼任东部城市群组长，管辖半径横跨浙江、苏南、南京、徐州、合肥等华东核心重镇，权力达到入职以来的新高峰。 然而，这场饭局给了如日中天的赵海峰当头一棒。据知情人士透露，赵海峰在与厦门某房企杭州负责人等人的聚餐饮酒过程中，对其带来的一名女性下属实施了伤害行为。 案发后，杭州警方介入侦查，招商蛇口总部迅速启动调查程序，对赵海峰做出免职处理。 但在外界看来，这不单单是一起孤立的高管失德事件。对于一家上市公司而言，区域负责人以如此不光彩的方式“出局”，带来的直接影响是多方面的。 从品牌声誉看，招商蛇口多年来苦心经营的“稳健”“高端”企业形象遭受严重冲击，也给“做美好生活的承载者”的企业使命蒙上一层阴影。 从内部治理看，该事件还“涉及其余人员”，说明这并非完全的个人行为，较大程度上反映出区域公司治理的松散，甚至企业文化导向的偏差。 对于正面临行业深刻调整的房企而言，团队士气的稳定，本应是穿越周期的压舱石，而突如其来的风波无疑是对凝聚力的一次重击。 值得一提的是，就在事发前的6月份

特约作者 / 钧源资本管理合伙人卜一洲  编者按： 8月19日，七夕，蓝箭航天朱雀三号遥二完成发射入轨，一级火箭成功实现陆地回收——这是中国民营商业航天首次实现一级火箭的陆地回收，也让“谁是第一家实现回收的民营火箭公司”这个悬了多年的问题，终于有了答案。 本文作者卜一洲，钧源资本管理合伙人，也是蓝箭航天的投资人。 在他的投资逻辑里，商业火箭公司的价值不取决于某一次技术突破本身，而取决于两件更难的事：能不能持续拿到任务、把任务连续做出来（任务执行密度），以及任务越做越多之后，单位成本能不能持续下降、给公司留下合理毛利（利润留存能力）。 借今天这次回收，卜一洲也重新梳理了一个常被简化的问题——中美商业航天的差距，究竟是能力差距，还是组织方式的差异？ 他给出的答案是后者：中国本就拥有完整的国家航天体系，商业公司的角色不是从零填补空白，而是在既有任务体系里改变供给方式、压低系统成本；而SpaceX之所以能走出不同路径，很大程度上得益于Starlink带来的、别人难以复制的内部任务闭环。 以下为正文，enjoy： 今天，蓝箭航天朱雀三号遥二完成发射入轨，一级火箭按预定程序成功实现陆地回收。恭喜中国民营商业航天。这个突破值得被记录。“谁是第一家实现回收的民营火箭公司”现在已经有了答案。 作为关注和投资中国商业航天的投资人，我更想说，今天我们可以移除可回收火箭这个中国商业航天持续了很久的执念了。随着技术扩散的规律，能力突破后会沿着工程人才、供应链、基础设施和任务需求快速扩散，逐渐变成全行业基础设施。长征十号乙到蓝箭，再到更多的实际任务。 商业火箭的注意力，从今天起可以回归到这个行业的全貌本身，可以不需要再把单一能力独立放大。在这个工程浪漫的七夕之后，会是更精彩的，更加波澜壮阔的产业发展。这更值得庆祝。 目标 谁会成为中国第一家实现火箭回收的民营公司？这个问题

文 / 金叶  来源 / 节点财经  2026年8月，汤臣倍健交出了一份值得细读的半年报。营业收入36.71亿元，连续四个季度保持正增长；归母净利润6.03亿元，利润短期承压。 收入回暖、利润承压，这种节奏，是目前很多消费品公司在渠道转型扩张期的典型状态。关键要看企业是否在扩张期保住了产品价值和品牌力。 从这份财报看，汤臣倍健正在发生几项值得关注的变化：线上收入占比继续提升，境内外渠道同步延展；毛利率仍在上行，多品牌矩阵保持增长；产品、科研投入持续加码。换句话说，汤臣倍健并没有陷入简单的价格战，而是在为下一轮增长重塑渠道、产品和技术三套能力。 透过半年报，可以看到汤臣倍健企稳回升的三张底牌。 势头向上：全域渠道打开增长空间 从收入质量来看，汤臣倍健上半年并未因规模扩张而稀释毛利水平，主营业务毛利率70.62%，同比提升1.11个百分点；综合毛利率70.33%，同比上升1.78个百分点。 在行业竞争加剧、渠道成本攀升的背景下，毛利率稳中有升，说明产品定价权和成本控制都在掌控之中，主业盈利能力依然坚挺。 那么，利润端的压力主要来自哪里？除了产品研发、科研投入的增加，外界变化主要出在渠道扩张的销售费用上。上半年销售费用率从去年同期的34.90%升至42.06%。更多资源投向兴趣电商、跨境电商及新品推广。 这个投入力度到底合不合理？横向对标一下：大型消费品公司的销售费用率常年在40%上下，消费品牌在扩张阶段有这个比例并不稀奇。 有消费行业分析师对《节点财经》表示，扩张期的销售费用投入是普遍规律，前期用于用户获取、渠道铺设和品牌认知渗透，伴随品牌价值提升和规模效应显现，费用率未来有不少回落空间。 今年上半年，汤臣倍健线上渠道收入19.45亿元，同比增长15.51%，规模首次超过线下，线上已成为第一增长引擎。这说明前期在线上渠道的推广投入已经开始兑现成效，线上渠道的

文 / 零度  来源 / 节点财经  2026年8月19日，七夕，被誉为“A股人形机器人第一股”的宇树科技在上交所科创板上市。 位于浦东南路528号的上海证券大厦现场，大屏幕播放宇树科技产品介绍视频，多款人形机器人亮相视频中。 开盘一瞬间，宇树科技股价从150.80元的发行价直接冲到1100元，涨幅629.44%，总市值一度超过4000亿元。 这意味着，中一签浮盈47.46万元。这个数字超过了机构此前“上涨500%”的乐观预测上限。网上发行最终中签率0.0181%，创科创板历史新低，978万户投资者抢1.94万个签位，比这几个月大热的长鑫科技还难中。 一签难求的背后，是资本对“人形机器人第一股”这个稀缺标签的定价。 随着宇树成功IPO，创始人王兴兴的账面身家随之飙升至超千亿元，超过上市前的对应股权总市值约183.12亿元，刷新国内90后创业者的财富纪录。此前2025年《新财富杂志》发布的90后企业家名单显示，影石创新创始人刘靖康曾以202亿元身家拿下90后新首富。 这场狂欢的起点，是一列绿皮火车的卧铺。 10小时绿皮车卧铺 时间的指针拨回2019年夏天。 彼时的宇树科技，还只是蜗居在杭州滨江小写字楼里的几个人团队。据媒体报道，因为某大厂在交易最后关头放弃交割，宇树刚要推进的融资直接搁浅，公司账上最窘迫时只剩下大约10万元。 为了拿下一笔救命钱，29岁的王兴兴准备把机器狗带到北京参加红杉中国的投决会。然而，机器人的大容量锂电池超标，既坐不了飞机，也上不了高铁。 王兴兴干脆抱着硕大的机器狗，挤进了十几个小时的绿皮火车卧铺。 在讲究“名校+大厂”背景的VC圈里，王兴兴不是一个讨喜的样本。 本科成绩偏科严重，没有顶尖名校光环，也几乎没有大厂履历。但红杉最终还是投了，看中的是他对机器人那种近乎偏执的专注，以及一种在早期创业者身上并不常见的韧性。这笔投资后来变成了红

文 / 零度  来源 / 节点财经  2026年7月27日早上，上海科创板的开盘钟声还没敲响，长鑫科技集团股份有限公司的股票代码就已经出现在无数交易终端的自选股列表最顶端。9点30分，钟声落下，长鑫存储以8.66元的发行价开始交易。 头几分钟，盘面还算克制，买单堆积却肉眼可见地在加厚。等到9点40分左右，股价开始拉出一条近乎垂直的曲线，各大券商的行情软件上，这只股票的涨幅数字每刷新一次都要多跳出一行红色。 收盘时，涨幅定格在超过465%，公司市值定格在约3.3万亿元人民币——一夜之间，它把此前稳坐A股市值头把交椅多年的中国工商银行挤到了第二位。 第二天，涨势没有收住，公司总市值一度摸到3.66万亿元，这个数字在当天几乎所有中国财经媒体的头条上滚动播放。 真正被这条K线牵动情绪的，是远在合肥的一群人。 按照最终的持股比例折算，合肥国资体系账面上的浮盈，在这一天之内跳涨到超过1万亿元人民币。而它的起点，只是十年前一笔不到300亿元的投入。 要理解这1万亿是怎么来的，得把时间拨回2016年。 一句"军令状"，一场十年的陪跑 那一年，朱一明背着一份DRAM芯片产业化计划书，几乎跑遍了半个中国。 他不是无名之辈。十一年前，他放弃硅谷的稳定工作，揣着几位清华校友凑齐的92万美元启动资金，在清华科技园一间两层毛坯房里创办了兆易创新，靠一条巨头们战略性放弃的NOR Flash细分赛道，硬是把一家初创公司做到了在上交所敲钟上市。 但2016年他想做的事情，体量完全是另一个量级：中国每年要为进口芯片花掉超过两千亿美元，自给率几乎为零，三星、SK海力士、美光三家外资企业把这块市场瓜分得密不透风，几乎不给后来者留任何缝隙。 朱一明想在这条巨头把持的赛道上，造出一座中国自己的DRAM工厂，光是第一期投入就要180亿元。 他找了很多地方，几乎每一站都被以"风险过高"婉拒。 轮到合肥

文 / 董轩  来源 / 节点财经  进入中报披露季，新华保险领行业之先，第一个交出业绩“成绩单”：预计2026年上半年归母净利润同比大增40%至60%，达到207亿元至237亿元，创历史同期新高。 图源：新华保险公告 消息一出，市场为之侧目。然而，这张“喜报”却遭到国际投行冷眼相待。 仅隔一天，瑞银便将新华保险的港股目标价由48.5港元下调至45.5港元，理由是公司二季度新业务价值增速显著放缓，并维持“中性”评级；贝莱登先下手为强，减持其H股股份；摩根士丹利早在4月中旬，便调降新华保险的目标价至43港元。 业绩飙红与机构看空激烈较量，新华保险这份创纪录的中报背后，究竟藏着怎样的增长逻辑与结构性隐忧？ 一张极具分量的答卷 直观可见，新华保险交出了一张极具分量的答卷。 2026年上半年，新华保险预计归母净利润和扣非净利润双双突破200亿元大关，同比增速均介于40%至60%。 拉长视线，新华保险仅用半年就创造出逼近2024年全年（约260亿元）的净利润，强悍的盈利能力一目了然。 其中，二季度表现尤为突出。据券商测算，公司Q2归母净利润高达142亿元至172亿元，相较上年同期，增幅59%至93%，环比更是翻倍式狂飙。 对此，新华保险将业绩爆发归因于“内涵式高质量发展”战略的持续推进，聚焦寿险主营业务，加强“保险+服务+投资”三端协同联动，同时强化投研能力建设，优化资产配置结构，提升资金使用效率。 但细究净利润的深层驱动因素，投资端的贡献占据绝对主导。 2026年二季度，国内资本市场迎来强势反弹——沪深300指数与中证800指数单季分别上涨11.9%和13.7%，科创50指数涨幅更加可观，叠加银行等高息股的大额分红在Q2集中释放，又为投资端收益锦上添花。 新华保险长期以来保持着上市险企中较高的权益资产配置比例。财报显示，截至2025年末，公司股票及基金配置占比达

  文 / 徐坤  来源 / 节点财经  8月17日，A股罗牛山（000735.SH）直接涨停。一家带“牛”字的公司在A股涨停，一部叫《牛来》的电影票房在影院逆袭。 刚刚过去的这个周末，一部原本注定悄无声息下映的国产动画电影，突然成了全网最意外的“爆款”。 8月5日上映首日，《牛来》全国排片251场，仅122人观看，票房3420元。此后的9天里，累计票房也只有7000余元，观影人次不足300。在电影院线里，这样的成绩几乎意味着电影已经走到了生命的尽头。 但谁也没想到，真正改变它命运的，不是电影质量，而是一个名字。 随着网友开始分享观影吐槽，《牛来》逐渐从一部无人问津的小众动画，变成了社交平台上的“抽象顶流”。粗糙的动画建模、荒诞的剧情、仅两人的核心主创团队，以及出品公司前身为装饰工程企业、参保人数仅1人的背景，都成为网友津津乐道的谈资。 8月15日，“牛来票房暴涨1000倍”冲上微博热搜第一。 更魔幻的是，这场网络狂欢最终真的改变了票房。猫眼专业版数据显示，截至8月17日上午10点，《牛来》票房已经达到956.2万元，即将突破1000万元，预测票房达到8921.8万元。 这一次，推动它上涨的，除了网友，还有一群非常特殊的观众——股民。他们走进电影院，不一定是为了研究动画艺术，也不一定真的期待一部小成本电影能够创造什么票房奇迹，而是因为“牛来”两个字，恰好击中了这个夏天A股投资者最朴素的愿望：牛来。 “牛来”二字戳中股民 《牛来》可能只是一个有些莫名其妙的电影名字，但对A股股民来说，“牛来”就是“牛市来”。买票进场，看的不是电影，是一场关于牛市的集体许愿。大量股民涌入影院观影，将其视为一种对股市上涨的美好寄托。 公开资料显示，《牛来》核心主创仅有两人，导演身兼制片、配音等多项工作，出品公司的前身是一家装饰工程企业，公司参保人数仅1人。用网友的话说

文 / 王俊  来源 / 节点财经  互联网上流传着一个热梗：北京通勤的尽头是“电驴”，上海通勤的尽头是“电瓶”，广州深圳通勤的尽头是“电鸡”。 调侃背后是一个真实趋势，越来越多人发现，早晚高峰堵在东三环、在西二旗的排队长龙里挤地铁，不如一台电动两轮车来得干脆。 《职场人通勤体验2026》报告给这个观察提供了数据支撑：同时拥有汽车和电动两轮车的家庭占比已接近六成。两轮车不再是补充性工具，已跻身主流通勤工具。这场城市出行的结构性变化，正在加速发生。 九号公司，恰好站在了这个变化的风口。 不止于两轮车，全品类领先 虽然电动两轮车越来越普及，但2026年上半年的行业数据却有一个反直觉的信号：受去年换购需求集中透支影响，国内电动两轮车市场销量同比下降12.6%，行业进入了“短期承压”阶段。 不过九号公司的中报仍然抵抗住了压力。 2026年上半年实现营业总收入143.6亿元，同比增长22%；实现归属于上市公司股东的净利润10.1亿元，经营活动产生的现金流量净额19.7亿元，核心业务保持稳健发展态势。 其中智能电动两轮车销量284.4万台，同比增长19%，实现营业收入74.9亿元，同比增长10%。 截至今年7月31日，九号智能电动车国内累计出货量突破1300万台。据奥维云网，九号电动车也是今年上半年行业前四强中唯一实现销量正增长的品牌。 在行业短期下行中，这个增速颇为突出。 但九号的增长不止于两轮车。 上半年，九号公司的电动滑板车销售收入17.0亿元，同比增长28%，全球累计销量超1600万台；全地形车收入7.1亿元，同比增长32%。这两条业务线的增速均跑赢了公司整体营收。此外，九号的服务机器人及配件上半年收入25.6亿，Q2同比大增111.9%。 多条业务同步增长的意义在于：九号对单一品类、单一市场的依赖正在持续降低。《节点财经》了解到，无论两轮车、滑板车、全地形

文 / 金叶  来源 / 节点财经  2026年第一季度，全球每售出10台全景相机，就有7台来自影石。 影石全景相机实现第一个100万台的时间是5年，实现第二个100万台的时间是两年，而后面每一个100万台，速度越来越快。 影石出货量 十年时间，影石完成了一个品类从“极客玩具”到“普通人记录工具”的跨越，答案不在参数表里，也不完全在财报中，而是藏在普通用户的讲述里，也在创始人刘靖康的几次公开表态中。 全景影像，长期被视为一条被低估的赛道，十年前巨头涌入又退潮，影石是少数坚持下来的那一个。 十年后的今天，新玩家陆续进场，恰恰说明赛道的价值正在被看见，而影石已经积累起无法速成的心智复利。 站在这个关键节点，《节点财经》试图向大家分享，这家公司穿越周期的答案。 十年磨一剑：X6的临界点 最新发布的影石X6，被定义为品牌的“十年之作”。 双1/1.1英寸定制传感器、8K 50fps全景视频、1.2亿像素全景拍照、2600mAh电池带来的140分钟续航。 参数之外，真正值得关注的，是产品逻辑的跃迁。 影石创始人刘靖康下了一个定义：“最理想的相机，应该是忘记相机的存在。” 这句话指向的“无感拍摄”，是X6最核心的命题。过去，全景相机拍完还得花时间剪辑，很多人拍了就再也没看过。 X6引入零剪辑功能，相机充电时自动挑片、自动剪辑，第二天醒来就能收到成片。 这也是刘靖康的设想：“用户只需要在很真切的场景里点开按钮，享受moment本身。” 真正的价值，在于更好地创作与记录。“零剪辑”并非强制，而是一种可自由选择的方式；用户同样可以借助“时刻Pro”来辅助创作。这一理念层面的转变，远比任何参数升级都更具本质意义。 在AGI Playground 2026上，刘靖康提出未来的影像设备应该是“前轻后重”的，前端光学部分越来越简化，后端AI计算能力成为核心。 他进一步拆解了实现路

嘉宾 / 星哥  采访 / 崔大宝  来源 / 节点财经  在传统KTV行业从14万家锐减至4万家的行业大退潮中，星聚会却跑出了一条截然相反的曲线：覆盖全国超150座城市、门店突破千家、活跃会员超3000万，加盟商二店率高达80%。 这意味着，每五个加盟商中，就有四个选择第二次把钱投进星聚会，甚至有加盟商开了50多家星聚会。 凭什么？ 面对这个问题，星聚会创始人＆董事长星哥的答案直指本质——“只有夕阳的产品，没有夕阳的行业。”在他看来，行业的衰退从来不是终局，真正重要的是你能否持续创造价值。 怎么创造价值？先让加盟商挣到钱。 “开店是很容易的，只要有钱就能开，但很有可能你开10家店还没有两三家利润高。”星哥直言，很多连锁品牌的扩张都不赚钱，只顾开店速度不管单店质量。星聚会不这样做——全周期支持、不让加盟商自己乱管、保证标准统一，用稳定单店盈利模型支撑千店可持续扩张。 挣钱了，复投就顺理成章。而支撑复投的，是背后的人才体系。“选错一个人的成本是这个人年薪的10倍。”星哥这样说。 星聚会用选、育、用、留四维打造店长梯队。“我们的店长，如果被同行挖过去，至少乘以1.5倍的工资。”但星哥不怕被挖，因为体系在，就能源源不断地培养新人。 有了挣钱的门店和稳定的人才，星聚会开始向更广阔的市场延伸。有人质疑下沉市场的消费力，星哥回应：“只有大众消费的产品，才能做到千店。” 星聚会不点洋酒的话AA制几十块钱，是大众定价。下沉市场娱乐方式少、没有房贷压力、幸福指数高，反而愿意消费。为此，星聚会推出子品牌“星能秀”，300平米、投资150-180万，把KTV的准入门槛砍掉一半多，同时覆盖全新开店、老店翻牌两种合作模式。 而面向未来，星聚会更大的野心是做“全球音乐社交生态平台”。AI评分、AI修音、歌王争霸赛，用AI降低唱歌的技术门槛，用赛事发现民

文 / 零度  来源 / 节点财经  就在昨日，一则打新结果，点燃了整个资本圈的神经。 作为国内具身智能赛道的绝对头部玩家，宇树科技正式公布了其科创板IPO网上中签结果。 数据显示，超过九百多万户投资者蜂拥挤入申购通道，即便是面对每股150.8元的高昂发行价以及单一签就需要准备近八万元现金的资金门槛，投资者的狂热情绪依然火热。 在各大财经营销账号与股民社区里，“中一签宇树，开盘直接提辆新能源车”的调侃成为最为火爆的热梗。 而在这场全场狂热的背后，是宇树高达610亿元的最终发行市值，以及从上市申请获得受理到顺利过会仅用时73天的惊人“闪电战”速度。 回到2025年的春节联欢晚会，谁也不曾想到，穿着东北大花棉袄的机器人，彻底带火了宇树和整个具身智能赛道。 造就科创板“90后首富” 按照最终披露的发行结果，宇树科技不仅毫无悬念地完成了原定近四十二亿元的募集资金计划，还凭借机构投资者的极其踊跃的报价，实现了将近20亿元的超额募集，最终募资金额直逼61亿元大关。 这场盛大的资本盛宴里，最大的赢家无疑是宇树科技的灵魂人物、今年刚好三十六岁的创始人王兴兴。 回溯到十年前，王兴兴还只是上海大学机械电子工程专业的一名普通研究生。 在狭小的宿舍房间里，他凭着对机器人的炽热痴迷，用自己积攒的几千块钱和买来的零部件，亲手敲敲打打凑出了第一代四足机器人“XDog”。 那时的他大概很难想象，十年后的今天，自己不仅亲手将当年那个无人问津的极客玩具，站在了科创板敲钟的舞台中央。 根据招股说明书中披露的股权结构，王兴兴通过直接持股和表决权委托等方式，合计掌控着宇树科技超过三成的绝对控制权。在610亿元发行市值的基座上，这位年轻创业者的个人账面身家已经轻松突破了200亿元人民币。 如果上市首日股价一如市场普遍预期的翻倍暴涨，王兴兴将毫无悬念地问鼎科创板开板至今最具传奇色彩的“九零后首富”。

文 / 梁添  来源 / 节点AI  地平线的核心高管在集体出走。 是的。 据统计过去两年，至少14位地平线核心技术及管理人才离职创业。 散是满天星。 有维他动力、无界动力、章鱼动力、叮当动力、极佳视界……名字听起来就像复仇者联盟在集结，值得注意的是，这批人出去之后，几乎涌向了同一个方向——具身智能。 地平线系的号召力在资本市场实属不俗，据统计，累计融资已超过90亿元，更有趣的是，相当部分由地平线或余凯本人的出资。 这种离职创业后，老东家没撕破脸反而跟投的情况，在硬科技圈并不多见。他们拿着凯哥的投资，用着地平线自家的芯片，在具身智能的新大陆上各占一个山头。 地平线优质员工毕业了 地平线的“毕业生”都不是什么无名小卒，我们挑几个有代表性的。 余轶南，地平线005号员工，前副总裁兼软件平台产品线总裁，跟了余凯整整11年，2024年底创办维他动力； 张玉峰，前副总裁兼智能汽车事业部总裁，带过千人团队，2025年创办无界动力； 都大龙，006号员工，前鉴智机器人CTO，2026年1月创办章鱼动力； 牛建伟，前智能座舱产品线总经理，创办叮当动力； 黄冠，前视觉感知技术负责人，2023年创办极佳视界。 这些前业务一把手新成立的公司，并没有无章法的各自散落，而是恰好汇集在具身智能生态的关键环节。 先看，整机部分。 维他动力走的是消费级具身智能路线，机器狗大头BoBo已经进入交付阶段。叮当动力瞄准空间智能大模型和机器人智能中枢。 再看，具身智能目前的难关——大脑层。 无界动力做机器人通用大脑和操作智能，章鱼动力主攻物理世界模型和软硬一体。 简单的介绍情况不是本文的重点，你可能会好奇每家大厂都有成批出走创业的高管，具身智能也是现如今创业者首选的热门赛道之一，为什么我们要单拎出来地平线？ 具身赛道人才来源主要分为高校实验室、互联网大厂、自动驾驶公司，他们各自带着不同工程基因

文 / 零度 来源 / 节点财经 一场打了半年的官司悄然收场，一笔30亿的可转债融资戛然而止。业绩翻倍增长的申通，正站在历史包袱与合规风暴的交叉路口。 2026年8月3日，一桩打了半年的官司，悄无声息地收场了。 原告奚春阳——申通创始人陈小英的前夫，主动向法院申请撤回起诉。他原本要争的，是登记在陈小英名下的申通快递2028.42万股股票，按当时市值算，约2.84亿元。法院准许了撤诉，这桩股权确权纠纷在程序上画上了句号。 但“句号”这个词用得并不准确。撤诉只意味着这一次诉讼程序终结，不意味着奚春阳放弃了实体权利。 一个早年给申通老板开车的男人，老板去世后上位，与老板娘结为夫妻，婚姻存续不到一年便解除，离婚13年后突然打官司要分2.8亿财产，打了半年又突然撤诉。这个故事的戏剧性，足够拍一部电视剧。 更巧的是时间节点。撤诉公告发布的次日，国家邮政局宣布对申通快递立案调查。同一天，申通宣布撤回筹划近五个月、拟募集不超过30亿元的可转债申请。 一笔2.8亿的创始人旧账刚撤下，一笔30亿的未来融资又被叫停。 桐庐帮与三通一达 先把时间拨回1993年。 那一年，陈小英和丈夫聂腾飞等人在上海创办了盛彤实业——申通快递的前身。聂腾飞后来被叫作中国民营快递业的开山鼻祖，不是因为他有多大能耐，而是因为他确实第一个吃了螃蟹。彼时奚春阳的角色很单纯：聂腾飞的专职司机兼助手。 1998年，聂腾飞车祸身亡。聂腾飞的去世，像推倒了多米诺骨牌的第一张。此后两三年，申通核心骨干相继出走，各自开山立派：弟弟聂腾云1999年创办韵达；分公司负责人桑学兵引荐桐庐老乡赖梅松入行，2002年共创中通；同乡徐建荣创立汇通。 加上申通本身，“三通一达”的格局就此成型。 所有创始人，来自浙江同一个县——桐庐。血缘、地缘、师徒关系织成一张网，企业、家庭和亲友的边界模糊不清。说申通是中国快递业的黄埔军校，不算夸张。 《节点财经》