文 / 德物资本创始合伙人丁柏然 上周应节点财经的邀请，让我就中国的软件业的发展做一篇专栏，作为一个十多年经验的一级市场投资人，谈起软件业真的是一声叹息。 虽然谈不上哀其不幸、怒其不争。但是，我们的确需要认清一个现实，那就是在整个toB软件赛道上想获得类似过去toC互联网业务这样的超级回报，在现阶段几乎是不可能的，我们对软件赛道更实际的期待也许应该是保持持续的成长和相对稳定可预期的回报。 在半月前，我在网上看到两件相关的事件，一个是在我关注的微信讨论群里，有一个海归公开提问，希望大家推荐一款国内做的好的CRM产品，他的原话是：“我刚考察了一家深圳公司，产品还不错但是报价什么鬼？买2年送1年，买3年送2年。搞得像美容美发店卖卡一样，不知道什么时候会跑路，不敢用”。底下有一条留言，道出了整个行业的无奈，“你在硅谷呆久了不知道国内软件SaaS是多么卑微和内卷”。另一个是网上有知名的分析师同期发了一条短视频，标题是“在中国做toB生意毫无尊严可言”，视频从谈国内头部云服务厂商最近的降价开始，吐槽国内云服务这样的软件业务都开始直播卖货打折，这种过往只有卖洗发水和卖过季衣服才会搞的类似活动，说明中国的toB软件公司的客户第一没有付费能力，第二没有付费意愿。虽然网上也有吐槽这次降价是雷声大雨点小，核心的营收占比高的模块降价非常有限，但是我相信如果市场特别好，云厂商必然不会选择在这个时点进行降价促销。 01 中国的toB软件公司到底是怎么了？ 为什么本土软件公司的发展普遍赶不上国外同行？国内市场上的软件上市公司普遍都规模较小，盈利能力有限。最近两年国内很多行业内的人士都有大量相关分析，很多核心要点其实基本都被说到。 我依然记得2013年-2014年我刚开始研究软件和SaaS赛道不久，发现国内SaaS领域的对比国外有巨大差距，感叹国内的下一个大的机会必然出现在软件SaaS相关领域，当时看到硅

  文 / 六金 投入大模型一年之后，科大讯飞交出了首份成绩单。 2023年实现营业收入196.50亿元，较2022年同期的188.20亿元增长4.41%；归母净利润为6.57亿元，较2022年同期的5.61亿元增长17.12%。 在星火大模型的加持下，科大讯飞的很多业务都开始和模型实力挂钩，给了市场不少惊喜，不仅如此，在免费的软件应用端，也获得越来越多的用户认可。 根据七麦数据，截至讯飞2023年度业绩说明会当日，安卓平台讯飞星火APP累计下载量位居第二名，仅次于豆包。  01 星火大模型的落地，业务结构进入新车道   在财报发布后，中银国际、平安证券、浙商证券等多家机构均给出了科大讯飞增持评级，机构们不约而同地以大模型落地为题，可见星火大模型的应用落地得到了市场的广泛认可。 首先，在讯飞星火大模型加持下，去年，科大讯飞C端硬件GMV增长超84%，开放平台收入增速超40%。总体来看，科大讯飞的开放平台及消费者业务贡献营收61.9亿元，同比增长33.4%，成为了第一大占比的业务。 市场数据显示，搭载讯飞星火的讯飞智能办公本、讯飞听见、讯飞智能录音笔等产品让智慧办公迈入全新阶段，例如科大讯飞X3系列办公本的全渠道销量同比上代产品提升50%以上；在618和双11的时候，硬件销售额同比增长125%和126%；在海外市场方面，讯飞翻译机在日韩、欧洲、东南亚等十多个国家/地区上市，销量同比2022年增长超200%。 C端业务扩大、G端业务收窄，这种业务模式的调整，提高了科大讯飞的财务安全性。 财报显示，科大讯飞2023年的经营性现金流为3.5亿元，其中第四季度单季的经营性现金流净额超过15亿元，为日常经营的良性发展增添健康砝码。在行业资金压力相对较大的每年第一季度，2024年一季度的经营性现金流比去年同期增加2.84亿，销售回款43.6亿

  文 / 六金 投入大模型一年之后，科大讯飞交出了首份成绩单。 2023年实现营业收入196.50亿元，较2022年同期的188.20亿元增长4.41%；归母净利润为6.57亿元，较2022年同期的5.61亿元增长17.12%。 在星火大模型的加持下，科大讯飞的很多业务都开始和模型实力挂钩，给了市场不少惊喜，不仅如此，在免费的软件应用端，也获得越来越多的用户认可。 根据七麦数据，截至讯飞2023年度业绩说明会当日，安卓平台讯飞星火APP累计下载量位居第二名，仅次于豆包。  01 星火大模型的落地，业务结构进入新车道   在财报发布后，中银国际、平安证券、浙商证券等多家机构均给出了科大讯飞增持评级，机构们不约而同地以大模型落地为题，可见星火大模型的应用落地得到了市场的广泛认可。 首先，在讯飞星火大模型加持下，去年，科大讯飞C端硬件GMV增长超84%，开放平台收入增速超40%。总体来看，科大讯飞的开放平台及消费者业务贡献营收61.9亿元，同比增长33.4%，成为了第一大占比的业务。 市场数据显示，搭载讯飞星火的讯飞智能办公本、讯飞听见、讯飞智能录音笔等产品让智慧办公迈入全新阶段，例如科大讯飞X3系列办公本的全渠道销量同比上代产品提升50%以上；在618和双11的时候，硬件销售额同比增长125%和126%；在海外市场方面，讯飞翻译机在日韩、欧洲、东南亚等十多个国家/地区上市，销量同比2022年增长超200%。 C端业务扩大、G端业务收窄，这种业务模式的调整，提高了科大讯飞的财务安全性。 财报显示，科大讯飞2023年的经营性现金流为3.5亿元，其中第四季度单季的经营性现金流净额超过15亿元，为日常经营的良性发展增添健康砝码。在行业资金压力相对较大的每年第一季度，2024年一季度的经营性现金流比去年同期增加2.84亿，销售回款43.6亿

文 / 道哥 不开发布会直接开卖，线上一分钟售罄，线下多家店面排起长队，能创造出这一盛况的手机品牌只有一个，华为。 去年的Meta60系列已经让市场领教了华为的魅力，这一次的华为Pura 70系列，作为华为P系列重磅焕新的新作，同样带给了所有人以震撼。 要说哪一个手机产品系列最懂影像美学，华为P系列是一个绕不开的名字。 回归过往，华为P系列的每一次迭代升级，都能够为手机影像带来一次震动。这一次全新新升级的华为Pura 70系列，则是过往十二年华为P系列积累势能的全面爆发。 01 从P到Pura，突破无止境 其实，在华为手机的产品系列中，华为P系列最开始的技术主攻方向并非影像。 过去十二年，这个系列一直在突破自己的边界。 2012年，第一代华为P系列手机华为Ascend P1发布。 彼时，华为手机还分为四个系列：D、P、G、Y，其分别对应钻石、铂金、黄金、年轻四个英文单词的首字母，代表了旗舰、高端、中端、入门四种定位。此后，D被Mate取代，G改为Nova，Y改为畅享。只有P系列一直延续至今，最终在这一次升级为Pura70系列。 伟大的产品，必须具有一脉相承的品质追求。华为P系列推出时的定位，就是冲击高端手机市场。 高端，就是突破，就是极致。而对于手机产品来说，还要求产品必须由内而外散发出卓尔不群的气质。 华为P系列的首款产品是Ascend P1，纤薄美观的外形一经推出，就奠定了产品的审美基调。此后，不论P系列不断迭代，优雅有质感的设计一直是其主要标签。 长期以来，在华为手机的设计语言中，产品不仅仅是为了满足用户的功能性需求，更承载了每一位用户对于个性化审美和自我表达的追求。所以，P系列在诞生之初，就奠定了其在美学上的基调。 但是，华为P系列对外观美的追求只是开始，用极致的技术捕捉世界上最美的风景和最温暖的瞬间，是更有意义的突破。 2016年，承接华为P8在夜景上的突破，

文 / 道哥 不开发布会直接开卖，线上一分钟售罄，线下多家店面排起长队，能创造出这一盛况的手机品牌只有一个，华为。 去年的Meta60系列已经让市场领教了华为的魅力，这一次的华为Pura 70系列，作为华为P系列重磅焕新的新作，同样带给了所有人以震撼。 要说哪一个手机产品系列最懂影像美学，华为P系列是一个绕不开的名字。 回归过往，华为P系列的每一次迭代升级，都能够为手机影像带来一次震动。这一次全新新升级的华为Pura 70系列，则是过往十二年华为P系列积累势能的全面爆发。 01 从P到Pura，突破无止境 其实，在华为手机的产品系列中，华为P系列最开始的技术主攻方向并非影像。 过去十二年，这个系列一直在突破自己的边界。 2012年，第一代华为P系列手机华为Ascend P1发布。 彼时，华为手机还分为四个系列：D、P、G、Y，其分别对应钻石、铂金、黄金、年轻四个英文单词的首字母，代表了旗舰、高端、中端、入门四种定位。此后，D被Mate取代，G改为Nova，Y改为畅享。只有P系列一直延续至今，最终在这一次升级为Pura70系列。 伟大的产品，必须具有一脉相承的品质追求。华为P系列推出时的定位，就是冲击高端手机市场。 高端，就是突破，就是极致。而对于手机产品来说，还要求产品必须由内而外散发出卓尔不群的气质。 华为P系列的首款产品是Ascend P1，纤薄美观的外形一经推出，就奠定了产品的审美基调。此后，不论P系列不断迭代，优雅有质感的设计一直是其主要标签。 长期以来，在华为手机的设计语言中，产品不仅仅是为了满足用户的功能性需求，更承载了每一位用户对于个性化审美和自我表达的追求。所以，P系列在诞生之初，就奠定了其在美学上的基调。 但是，华为P系列对外观美的追求只是开始，用极致的技术捕捉世界上最美的风景和最温暖的瞬间，是更有意义的突破。 2016年，承接华为P8在夜景上的突破，

文 / 崔大宝 过去一年，“加盟”毫无疑问是社会的关键热词之一。 最直观的莫过于，喜茶、奈雪的茶等最早一批定位高端的茶饮品牌，也纷纷放下身段迈向加盟提速时代，喜茶门店单在2023年净增就超2300家；同时隔壁咖啡赛道也没闲着，2023年6月，直营+联营两条腿走路的瑞幸破万店，借鉴联营思路的库迪通过“全加盟”、“补贴加倍”，如今全国门店破6500家。 和明显有着开店规模天花板的直营相比，加盟通过分担租金和人力成本，大举提升了品牌的拓店速度。也有一批通过加盟模式放大规模的古茗、茶百道、沪上阿姨等一批新潮茶饮企业，正在排队登陆港交所资本市场。 然而，随着连锁餐饮加盟市场不断壮大，加速闭店的亦不在少数，甚至一些明星餐饮项目要么经营不善，要么进入战略调整。  在资本又偏爱茶饮的背景下，节点财经注意到一个现制柠檬茶品牌柠季——成立刚满三周年，目前门店数突破2000家，计划2024年门店数突破4000家。 （柠季北京合生汇店开业当天盛况） 从柠季创始合伙人汪洁的过往对话中，节点财经发现，柠季把自身定位于一家具有互联网基因的服务型公司，投入上亿资金，重金搭建供应链和数智化等企业中后台能力为加盟商赋能。 值得一提的是，柠季实现高速扩张的同时还确保加盟门店能盈利，其闭店率创行业新低。柠季究竟如何做到的？ 背后有哪些逻辑可循？ 是否有一套对连锁加盟行业有所借鉴参考的加盟标准？  01 门店盈利，是连锁品牌成功的标志  “挣钱不加盟，加盟不挣钱”，早已成为连锁餐饮业的一句调侃。 原话翻译过来的意思很简单：如果品牌能赚钱，为什么要分给加盟商做？如果品牌不赚钱，放开加盟谁又会做？ 这一分析不无道理。 一方面，由于加盟门店多数是自雇员工，一旦在产品制作、门店服务上动作不标准，会影响品牌口碑、调性甚至是市场定位，2022年以前资本更青睐给直营品牌估值，也多是因为直营的产品创

  文 / 零度 有着“化妆换头”一哥之称的毛戈平，在资本市场上越走越远。 就在数周前，毛戈平化妆品股份有限公司（简称“毛戈平”）向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司担任其独家保荐人。 这并非毛戈平首次冲击二级市场，在过去7年中，毛戈平曾三次冲刺A股，均未获成功。此次转道港股，可见毛戈平对IPO的执着。   而就在毛戈平几次跃龙门未果之际，国货美妆品牌纷纷成功上市，包括珀莱雅、贝泰妮等美妆品牌在资本市场风生水起，让毛戈平更加急于上市。 01 给刘晓庆化妆的男人，靠一双手缔造美妆帝国 去年，一贯低调不露面的毛戈平登上了李佳琦直播间，一时间“求一双毛戈平手的链接”这样的评论挤满直播间。 对于爱美妆的人士而言，毛戈平是一个“大神”级别的存在。B站上，至今还流传着，他90年代的古早化妆视频，虽然当时的视频并不清晰，但是通过毛戈平的神级化妆，让素人女模特在其包装下，从48岁摇身一变变为28岁，视频的弹幕上，充斥着“太牛了”“亚洲第一邪术”等评论。 除了化妆技巧娴熟，毛戈平之所以人气极旺，还要追溯到他在娱乐圈打拼的过往。 1995年，已经在影视圈小有名气的毛戈平，迎来了事业的转折点，给《武则天》剧组化妆。戏里，演员刘晓庆需要从花季少女，演到耄耋老者。 一个不为人知的故事是，毛戈平一开始待在《京都纪事》的剧组，并不打算接《武则天》的化妆，但刘晓庆对他说，“中国没有一个电影和电视剧让一个演员从15岁演到80多岁，如果这个机会给了你，你把握好了，一定会名扬四海”。 正如刘晓庆所言，由毛戈平为刘晓庆操刀的从妙龄少女到80多岁的妆容，彻底让毛戈平名震八方。之后，毛戈平甚至成为了刘晓庆的“御用化妆师”。 1996年播出的《火烧阿房宫》中，刘晓庆挑战一人分饰三角，而这次为刘晓庆妆容操刀的化妆师仍是毛戈平。凭借《火烧阿房宫》，毛戈平获得“金像奖”。正是因为娱乐圈的风生

大熊猫与骆马、牡丹与魔力花、三星堆与马丘比丘……中国与秘鲁最具代表性的元素，以一瓶酒为载体表达出和美融洽的祝福，也折射出以人文交流和经济合作努力推动区域合作发展的追求。4月22日，2024年APEC&五粮液联名款纪念礼盒在中国香港成功发布，并作为一份特别的礼物送给将于11月在秘鲁利马举办的APEC峰会。 4月21日—22日，2024年APEC工商领导人峰会（简称“峰会”）高层论坛暨全球推介会及 APEC中国工商理事会香港论坛（简称“香港论坛”）在中国香港举行。中国白酒龙头企业五粮液精彩亮相，以“铂金级合作伙伴”“独家中国白酒合作伙伴”和“战略合作伙伴”身份深度参与其中，以酒载道、依酒兴文、借酒寓情，向世界展示中国白酒的浓香芬芳，传播“和合共生、美美与共”的文化理念，为推动开放包容的发展大局贡献和美智慧。 据介绍，亚太经济合作组织（APEC）是亚太地区层级最高、领域最广、最具影响力的经济合作机制，2019年至今，五粮液已六度“香”约APEC，融入APEC框架下系列活动。 2024年，五粮液将在不同领域参与APEC多项重要活动—— 在以“可持续的全球供应链”为主题的香港论坛上，五粮液股份公司副董事长、总经理蒋文格发表主题演讲，指出世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开，机遇与挑战并存，打造可持续的全球供应链，要从绿色发展、产品品质、数智驱动、对外开放和成果共享等多方面下功夫。 为祝贺2024年峰会顺利召开，五粮液特别推出2024年APEC&五粮液联名款纪念礼盒，以“志合者，不以山海为远”为主题，巧妙融合APEC峰会及中国与秘鲁最具代表性的元素，以令人记忆深刻的专属视觉符号，展现文化交流互鉴、共促发展的生机活力，凸显“和合共生、美美与共”的和美文化价值追求。 在活动现场以及官方晚宴等场景中，五粮液元素通过展示、参观、品鉴等形式闪耀其

  文 / 天玑 4月18日，雷军做了一场直播，现场与魏建军连线畅聊了一番，两人还相约在北京车展继续互动。在此之前，魏建军进行了个人首次直播，他在直播时展示了长城的无高精地图全场景NOA能力。 长城汽车早就在布局智驾，但外界的感知并不强。魏建军在直播时总结了原因，他认为这是由于长城汽车的传统是光干不说，没有运用好互联网和媒体。 魏建军和雷军持续走近的背后，体现了长城的营销战略正处于变革期。 01 保定魏建军和北京雷军“好上了” 长城的营销策略在去年就展现了变换方向的苗头。 当时长城的高管集体开通微博，魏建军则是在今年开通微博的。长城的营销策略出现如此大的转变，很难说没有外部因素的影响。 就在魏建军注册微博前几天，他去参加了小米SU7发布会，亲眼看到了雷军是如何做营销的。据说魏建军参加完小米汽车发布会后，就召集了长城旗下各品牌高层骨干开会，讨论如何改革长城的营销，这场直播大概率就是这次会议的产物。   在与雷军的连线中，魏建军首先分享了试驾小米SU7的体验，表示小米SU7的NVH、驾驶平顺性及路感得到了长城内部的高度评价，值得学习。值得注意的是，魏建军在抖音上发布的第一条视频，就是小米SU7的试驾及评价。雷军则称赞坦克700不输百万级SUV。 魏建军还表达了对新媒体平台的看法。他表示开微博、做直播也是一种新的尝试。在媒体平台上为企业做一些传播、与网友互动本身就是一种自信，实事求是、真实的去表达。长城自身就很真实，不会掩盖问题。 最后，两位大佬约定在北京车展上再次会面，交流直播的心得及未来的发展。 这两个动作，一方面体现了魏建军对小米的重视，另一方面体现了他在积极拥抱新事物，意味着长城在发生转变。 02 长城的智驾能打吗？ 在与雷军连线之前，魏建军刚刚进行了个人的首次直播，他在直播中测试了长城的智驾系统。 直播开始前，魏建军就奠定了一个基调，那就是接地气。

  文 / 天玑 4月18日，雷军做了一场直播，现场与魏建军连线畅聊了一番，两人还相约在北京车展继续互动。在此之前，魏建军进行了个人首次直播，他在直播时展示了长城的无高精地图全场景NOA能力。 长城汽车早就在布局智驾，但外界的感知并不强。魏建军在直播时总结了原因，他认为这是由于长城汽车的传统是光干不说，没有运用好互联网和媒体。 魏建军和雷军持续走近的背后，体现了长城的营销战略正处于变革期。 01 保定魏建军和北京雷军“好上了” 长城的营销策略在去年就展现了变换方向的苗头。 当时长城的高管集体开通微博，魏建军则是在今年开通微博的。长城的营销策略出现如此大的转变，很难说没有外部因素的影响。 就在魏建军注册微博前几天，他去参加了小米SU7发布会，亲眼看到了雷军是如何做营销的。据说魏建军参加完小米汽车发布会后，就召集了长城旗下各品牌高层骨干开会，讨论如何改革长城的营销，这场直播大概率就是这次会议的产物。   在与雷军的连线中，魏建军首先分享了试驾小米SU7的体验，表示小米SU7的NVH、驾驶平顺性及路感得到了长城内部的高度评价，值得学习。值得注意的是，魏建军在抖音上发布的第一条视频，就是小米SU7的试驾及评价。雷军则称赞坦克700不输百万级SUV。 魏建军还表达了对新媒体平台的看法。他表示开微博、做直播也是一种新的尝试。在媒体平台上为企业做一些传播、与网友互动本身就是一种自信，实事求是、真实的去表达。长城自身就很真实，不会掩盖问题。 最后，两位大佬约定在北京车展上再次会面，交流直播的心得及未来的发展。 这两个动作，一方面体现了魏建军对小米的重视，另一方面体现了他在积极拥抱新事物，意味着长城在发生转变。 02 长城的智驾能打吗？ 在与雷军连线之前，魏建军刚刚进行了个人的首次直播，他在直播中测试了长城的智驾系统。 直播开始前，魏建军就奠定了一个基调，那就是接地气。

文 / 五洲 营业收入124.72亿元，同比增长7.11%；归母净利润35.49亿元，同比增长15.11%；截至2023年末，资产总额达到6079.85亿元，比上年末增长14.80%。 这是山东城商行“一哥”青岛银行(002948.SZ、03866.HK)交出的2023年“成绩单”。 客观地讲，在LPR（贷款市场报价利率）不断下调，宏观政策支持实体经济、减费让利的大环境里，青岛银行过去一年的经营成果可圈可点，增速甚至秒杀一众国有大行和股份行；但在硬币的背面，其存在的问题也不容忽视。  01 净息差逆势上扬  青岛银行成立于1996年，前身是青岛城市合作银行，2008年更名为青岛银行。该行2015年在港交所上市，2019年在深交所挂牌，是山东省第一家A股上市银行，也是全国第二家“A+H”股的城商行。 纵览财报，节点财经认为2023年青岛银行最吸睛的地方是净息差。 根据国家金融监督管理总局最新披露的数据，去年四个季度，中国商业银行净息差分别为1.74%、1.74%、1.73%和1.69%，逐级下行，且首度跌破1.7%；更甚者，行业均值较2022年末下降22bp至1.69%后，已经位于《合格审慎评估实施办法》中提出的合意净息差1.8%的临界点下方。 也因此，“收窄”成为银行在描述2023年净息差时普遍采用的关键词：工商银行净息差收窄超30个基点，平安银行净息差收窄37个基点，招商银行净息差收窄25个基点，中信银行净息差收窄19个基点…… 当与赛道选手互为“镜像”后，青岛银行显然活出了更好的自我：2023年净利息收益率（净息差）1.83%，比上年提高 0.07 个百分点。 探幽索隐，一方面，青岛银行通过调整生息资产和计息负债结构，提高贷款和投资平均余额占比，减少应付债券平均余额占比。 另一方面，严控存款和应付债券成本率，降低计息负债成本率，从而对冲了资产收益率

文 / 九才 白酒行业内素有“西不入川，东不入皖”的说法，相比川酒的兴盛，徽酒的名气稍弱，但却是市场中具有典型代表性的区域性白酒。纵观国内市场，安徽称得上是内部竞争最为激烈的省份之一，仅白酒上市公司就有古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒四家，此外还有一众中小品牌。 所以，徽酒的“内卷”可想而知。而“卷”的最厉害的，莫过于口子窖和迎驾贡酒围绕“徽酒老二”之间的竞争。毕竟，它们已经被“老大”古井贡酒拉开了距离，而彼此之间却相差不大。 在2022年之前的几年中，口子窖一直是“徽酒老二”，压了迎驾贡酒一头。但是，这一情况在2022年发生逆转。当年口子窖总营收为51.35亿元，低于迎驾贡酒的55.05亿元。 而相比营收数据被反超，口子窖在A股的市值更是呈现出“被碾压”的态势。截至4月19日收盘，其市值为228.7亿元，而老对手迎驾贡酒则达到488.8亿元，几乎是自己的一倍。 面对这种局面，口子窖还有重新逆转的机会吗？  01 “徽酒老二”争夺战  其实，从最近一期的财报看，口子窖的表现还算不错。其2023年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入44.46亿元，同比增长18.18%；净利润13.48亿元，同比增长12.22%。 不论营收还是净利润，都是两位数的增长，在节点财经看来，口子窖这样的业绩表现还算可以，但无奈对手的表现更好。同期，迎驾贡酒营收为48.04亿元，同比增长23.42%；净利润达16.55亿元，同比增长37.57%。 从营收和净利润的增速对比不难发现，口子窖与迎驾贡酒的差距在逐渐扩大。而从最近三年的财报中，节点财经发现，口子窖的业绩虽然看起来还不错，但仔细分析还是能发现一些问题。 比如虽然公司的营收、净利润在保持增长，但趋势并不稳定。2020年至2022年，其营收增幅分别为-14.15%、25.37%和2.12%。如果对比2019年46.7

文 / 八真 沸沸扬扬了数日的“北半马”事件终于尘埃落定。 4月19日，北京马拉松赛事官网公布处理结果：对涉事相关单位和个人进行处罚，取消何杰、威利、德杰内、罗伯特等4人比赛成绩，收回奖杯、奖牌和奖金。 随后，特步、中奥路跑也相继发文致歉。 具体内容就不在这里粘贴了，大家可以去各自的官微查看。 但三纸声明能否打消公众疑虑？又到底该如何看待这次舆情？节点财经认为，一切还得回到马拉松规则的“原点”。  01 马拉松背后的“兔子”真相  此次“北半马”，大众的争议点主要集中在男子组冠军何杰是否被“保送”。 从视频记录来看，3名外籍黑人选手和何杰，从出发起便一直处在队伍的领先位置，比赛的过程中，互相还有言语上的沟通和肢体上的碰触。 在快到达终点之前，3名外籍黑人选手中有人做出回头看、摆手等“让道”动作，最终，何杰以1小时03分44秒的成绩夺冠。 也因此，网络上一片愤慨，觉得有违体育诚信精神、“假赛”、“演戏”什么的。 如果以素人眼光看来，何杰这顶桂冠，确实戴得有点匪夷所思，但在“术业专攻”者看来，一切都符合规则，合情合理。 本身，这3名外籍黑人选手就是何杰的“兔子”。 热衷路跑的人都知道，一场马拉松比赛中，偶遇几只“兔子”乃至几十只“兔子”，是很稀松平常的事，也是国内外通行的做法。 “兔子”又称配速员、领跑员、陪跑者、破风手等。他们在马拉松中的作用，就是为参赛选手提供稳定的节奏和配速。就像战场上的助攻手，推动主力军在预定的时间里完成目标。 根据中国田径协会发布的《中国马拉松及相关运动办赛指南》，配速员是官方认证的领跑者，负责在比赛中领跑，帮助其他选手控制速度，以达到或超过特定的完赛时间。配速员需要具备丰富的跑马经验、稳定的控速能力，以及强烈的责任心。 这意味着，“兔子”是马拉松不可或缺的一部分，他们的质量在一定程度上决定了赛事精彩、激烈与否，也有利于提升整个

文 / 八真 沸沸扬扬了数日的“北半马”事件终于尘埃落定。 4月19日，北京马拉松赛事官网公布处理结果：对涉事相关单位和个人进行处罚，取消何杰、威利、德杰内、罗伯特等4人比赛成绩，收回奖杯、奖牌和奖金。 随后，特步、中奥路跑也相继发文致歉。 具体内容就不在这里粘贴了，大家可以去各自的官微查看。 但三纸声明能否打消公众疑虑？又到底该如何看待这次舆情？节点财经认为，一切还得回到马拉松规则的“原点”。  01 马拉松背后的“兔子”真相  此次“北半马”，大众的争议点主要集中在男子组冠军何杰是否被“保送”。 从视频记录来看，3名外籍黑人选手和何杰，从出发起便一直处在队伍的领先位置，比赛的过程中，互相还有言语上的沟通和肢体上的碰触。 在快到达终点之前，3名外籍黑人选手中有人做出回头看、摆手等“让道”动作，最终，何杰以1小时03分44秒的成绩夺冠。 也因此，网络上一片愤慨，觉得有违体育诚信精神、“假赛”、“演戏”什么的。 如果以素人眼光看来，何杰这顶桂冠，确实戴得有点匪夷所思，但在“术业专攻”者看来，一切都符合规则，合情合理。 本身，这3名外籍黑人选手就是何杰的“兔子”。 热衷路跑的人都知道，一场马拉松比赛中，偶遇几只“兔子”乃至几十只“兔子”，是很稀松平常的事，也是国内外通行的做法。 “兔子”又称配速员、领跑员、陪跑者、破风手等。他们在马拉松中的作用，就是为参赛选手提供稳定的节奏和配速。就像战场上的助攻手，推动主力军在预定的时间里完成目标。 根据中国田径协会发布的《中国马拉松及相关运动办赛指南》，配速员是官方认证的领跑者，负责在比赛中领跑，帮助其他选手控制速度，以达到或超过特定的完赛时间。配速员需要具备丰富的跑马经验、稳定的控速能力，以及强烈的责任心。 这意味着，“兔子”是马拉松不可或缺的一部分，他们的质量在一定程度上决定了赛事精彩、激烈与否，也有利于提升整个

  “玻尿酸顶流”华熙生物出资10亿又搞事情。 节点获悉，4月17日，华熙生物、朗姿韩亚、海南自贸港基金、海口国家高新区基金，共同设立了海南华熙元祐医疗健康消费品产业基金（简称“华熙元祐基金”），规模达10亿元。 这是华熙生物所发起设立的首只针对医疗健康消费品领域创业公司进行产业孵化的股权投资基金。节点了解，未来将通过此基金引进更多先进的生物科技项目落户华熙生物科技产业园，推动海南生物医药产业高质量发展。 就在数周前，市场传来华熙的新消息，华熙生物科技股份有限公司申请一项名为“用于治疗特应性皮炎的组合物及其制备方法和用途”。 从玻尿酸出发的顶流，到生物医疗基金，华熙生物正在不断扩大自身的业务版图，节点看来，华熙此番动作，就是以投资为触手，链接更多行业深度产业资源，并与产业链内的项目形成合力，打造华熙“医疗健康消费品”的新兴产业生态。 01 华熙生物的CVC基金和“朋友圈” 今年来，一级市场募资举步维艰，募资消息沉寂良久，市场都在等待一只大规模基金的设立。 没想到，这一次官宣好消息的是华熙生物。 据节点了解，该基金为华熙生物主导的CVC基金，从投资阶段和投资方式来看，基金主要投资成长期项目，投资方式以领投为主，适度参与被投企业的运营管理，并提供项目孵化服务。   华熙并非首次出资基金，但关键在于，除了华熙，这只基金的LP还有谁？ 节点深挖该基金背后的出资方，包括华熙生物、朗姿韩亚、海南自贸港基金、海口国家高新区基金，有产业方、有市场化基金，还有引导基金的构成，意味着这只CVC基金，将以华熙生物的产业优势、海南的区域位置和政策优势，加上基金投资团队的行业洞见，链接优质产业资源。 节点认为，对于产业方华熙生物而言，与被投企业、合作伙伴共同打造以医疗健康消费品为核心的新兴产业生态，这或许是其核心要义。 在投资方向上，华熙元祐基金将主要围绕生物活性材料、医美等消

  文 / 道哥 “未来，自然语言将成为新的通用编程语言。你只要会说话，就可以成为一名开发者，用自己的创造力改变世界。” 4月16日，百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏在Create 2024百度AI开发者大会上表述了对未来AI人工智能发展的新一轮展望。 自Open AI发布ChatGPT大模型后，这股AI人工智能浪潮以迅雷不及掩耳之势席卷全球。百度作为传统互联网行业的领头羊，率先加入了这场没有硝烟的战争中。2023年3月16日，百度发布新一代语言大模型文心一言，迈出了在生成式AI领域的第一步。 一年零一个月后，经历了从3.0版本到3.5，再到4.0版本的进化，文心一言大模型交出了如下成绩单：用户数突破2亿，API日均调用量突破2亿，服务的客户数达到8.5万，利用千帆平台开发的AI原生应用数超过19万。 就在万众翘首以待，百度将在AI大模型上拿出更加亮眼的“装备”时，百度却倡导“人人都可以成为开发者”。显然，百度下一步的重心，不再是大模型参数的“堆料”，而是AI应用和生态构建。百度不仅仅想做个参与者，更想做个赋能者。 01 大模型与应用路线之争 “过去这一年，我跟很多创业者、开发者交流，感觉大家都处在一种‘FOMO’状态，也就是Fear of Missing Out，既兴奋、又害怕错过。” 会上演讲开场，李彦宏直接表达了当下创业者、开发者们面对AI人工智能浪潮的迷茫心态：如果不跟上时代的脚步，就会被抛弃。而想要参与，却又不知道如何参与。 市场的确是FOMO的。面对大洋彼岸平地一声雷的ChatGPT，国内的资本与技术人士纷纷下场，以动辄数十亿元的融资，加入了这场大模型之战。在“百模大战”如火如荼之际，路线争议也随之而来。 国内生成式AI的发展，到底是瞄准ChatGPT，在大模型上一较高下？还是参照此前国内互联网发展的路径，在应用层面下功夫，实现弯道超车？这番争议，

  文 / 零度 一向保守的长城汽车，也开启了直播之路。 4月15日，长城汽车董事长魏建军开启了直播首秀。为了宣传品牌，扩大影响力，各家车企老板这一次真的拼了。 长城汽车董事长魏建军  15日上午，魏建军的直播打卡体验刚刚结束，几个小时后，极越CEO夏一平和百度董事长李彦宏开播，在直播间体验最新极越01。 有意思的是，就在前一天，奇瑞董事长尹同跃直播测试星纪元ET的长途高速高阶智驾能力。更早之前，小米董事长雷军略带拘谨的为第一批小米车主打开车门，合影留念。而新能源最“古早”的参与者蔚来董事长李斌也开启了直播测试150度电池包续航。 你方唱罢我登场，一时间，车企老板们，放下身段，纷纷涌向直播间。 在老板们成为直播间常客的背后，映射了当前新能源行业激烈的竞争——以至于即便是车企老板，也不得不为了营销冲到镜头前。 节点不得不感慨“直播间的影响力，车企老板也抵抗不住啊”。 01  车企老板，开始“抢镜头”   奇瑞董事长尹同跃在直播间坦言：“这次（直播）也是利用新的互联网思维，向余承东学习、向雷军学习，怎么样亲自去讲解、去介绍（车型）。”他还调侃道：“逼着我60岁老汉参加直播。” 奇瑞控股集团党委书记、董事长尹同跃与得到 App 创始人罗振宇  “这是我第一次做智驾直播，心情很激动。” 4月15日，长城汽车董事长魏建军首次直播，实测长城汽车全场景NOA。 节点获悉，在直播过程中，魏建军驾驶车辆，从保定市中心复杂的“六道口”到狭窄的街道，相继进行交通灯识别与路口转弯、障碍物识别与灵活绕行、全场景变道与车道线管理等驾驶场景实测。长城汽车智能化副总裁吴会肖和长城汽车智能驾驶高级总监姜海鹏也共同参与直播活动，并实时解答网友们的疑问。 节点看来，过去很长时间，长城被诟病过于传统，如今，老大在直播间秀肌肉，除了宣传产品，更是营销

  文 / 五洲 赶在财报披露前夕，民生银行完成了密集的人事变革。 3月12日，民生银行公告称，聘任王晓永为行长，任职资格核准前代为履行行长职责。 资料显示，王晓永生于1970年，曾在建设银行系统内供职近30年，担任过建行山东省分行副行长、甘肃省分行副行长、重庆市分行行长、建行渠道与运营管理部总经理、建行四川省分行行长等职务。 图源 ： 民生银行公告  同一天，该行副董事长、行长郑万春，执行董事、副行长袁桂军，监事会主席张俊潼、外部监事王玉贵等多位高管辞职。 一般来说，管理层“大换血”往往和业务、业绩息息相关。从2023年经营成果来看，民生银行仍未彻底走出阵痛期。  01 业绩面面观：进步与不足   最近几年，受LPR（贷款市场报价利率）持续下调，政策强调支持实体经济、减费让利的等因素的影响，银行普遍 感到“亚历山大”。 2023年，民生银行实现营业收入1408.17亿元，同比下降1.16%；实现归属于该行股东的净利润358.23亿元，同比增长1.57%。 考虑其过去两年的糟糕状态，民生银行这份不算太漂亮的“成绩单”仍彰显进步，相当于一个重症患者恢复了些许元气，终于可以走出ICU病房了。 值得一提的是，民生银行的“保息差”之战可圈可点。 2023年，民生银行净息差1.46%，相较2022年的1.6%下降了14bps。这一降幅显著低于国有四大行和股份行中的“尖子生”——招商银行。 探究原因，主要系民生银行对负债端卓有成效的控制，其吸收存款的平均成本只上涨了2bps。 进一步分析，由于民生银行定期存款占比远远高于活期存款占比。受益于前者更频繁的利率下调频次和幅度，反而抑制住了存款成本的膨胀。 图源： 民生银行财报  另外，定期存款占比高还有一处“甜头”就是，受存款定期化冲击较小，负债端相对固定。 然则，若从行业