随着城市NOA渗透率持续提升，中高阶智驾方案从“选配”走向“标配”，2025年成为高阶智驾功能迈入“规模普及期”的关键拐点。 在此背景下，作为产业变革的核心推动者，地平线机器人-W（09660.HK，简称“地平线）近期发布2025年全年业绩报告。报告显示，这家千亿智驾龙头营收实现高增长——2025全年总营收37.6亿元，同比增长57.7%，全年毛利润24.3亿元，毛利率维持64.5%的高位，营收和毛利润均保持连续三年增长。与此同时，在保持总出货量持续领先的情况下，地平线更在收入结构、中高阶智驾芯片方案出货量、ASP（平均单车价值量）提升等关键指标上展现出强劲的发展势头，标志着地平线正式进入业绩兑现期。 营收高增与结构优化：稳居智驾科技第一梯队，步入高质量发展阶段 地平线2025全年业绩的核心亮点之一在于实现收入结构平衡，释放高质量增长动能。报告显示，地平线汽车产品解决方案业务实现爆发式增长。收入达16.2亿元，同比增长144.2%，收入占比提升至43%；授权及服务业务保持稳健增长，收入约19.4亿元，同比增长17.4%。 整体而言，地平线营收增长的含金量正在提升：汽车产品解决方案业务收入翻倍、客户结构多元化、产品迭代节奏清晰。两大主营业务收入“五五开”的结构优化，更是标志着地平线软硬协同的技术平台化能力全面显现，增强了收入的可预测性与抗周期能力。此外，充裕的弹药储备为持续研发投入和生态扩张提供了坚实底气。地平线即将推出舱驾融合解决方案、新旗舰芯片征程7等下一阶段技术，确保技术平台化能力的领先优势。其中，全新一代舱驾融合全车智能体芯片和智能体操作系统能够提供无缝协同的舱驾功能体验、充沛的算力，并显著降低存储芯片等硬件成本，实现更优的用户体验及更高的性价比，有望成为下一阶段智能车的标配。 作为在智驾高低阶赛道能够同时实现“双线领跑”的企业，目前地平线已经稳居城区NOA三巨头之一
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众安在线财报里的「加减法」
文 / 董轩 来源 / 节点财经 2025年，是中国保险业的全面复苏之年。 根据国家金融监管总局披露的数据，2025年全行业原保险保费收入6.12万亿元，同比增长7.43%，其中寿险业务增速继续保持两位数，健康险、新能源车险等细分板块亦领跑全场。 行业暖风频吹，互联网保险赛道的“领军者”众安在线（6060.HK）交出了一份亮眼的财报：总保费357.35亿元，同比增长6.9%；归母净利润11.02亿元，同比增长82.55%；若考虑持有的合营公司股份估值变化或减值影响，经调整归母净利润18亿元，相较上年6.03亿元，暴涨198.3%。 在《节点财经》看来，众安在线的这份“成绩单”既受益于行业贝塔的回升，更折射出公司自身战略调整的阿尔法，从规模扩张转向盈利驱动，从单一保险走向“保险+科技+银行”多元协同。 然而，光环之下，众安在线非车险业务疲软、赔付率波动加大、投资端对资本市场依赖度偏高、科技分部盈利下滑等问题也浮出水面。 亮点纷呈 总体来看，众安在线2025年“答卷”亮点纷呈。 保险分部依然是众安在线业绩上行的“压舱石”。2025年，保险分部净利润同比大增185.4%至16.8亿元，承保利润达14.12亿元，同比提升42.5%。 承保综合成本率（COR）则优化至95.8%，较上年下降1.1个百分点。这意味着，公司每收取100元保费，成本和赔付支出为95.8元，盈利能力持续增强。 来自投资端的贡献显著。受益于2025年资本市场回暖，公司境内保险资金总投资收益同比增长59.1%至21.24亿元，总投资收益率上升到5.3%。 按照生态细分，健康和汽车表现最为突出。 前者全年总保费126.82亿元，同比增长22.7%，承保利润同比增长128.8%至9.6亿元。其中，“众民保”中高端医疗险系列精准覆盖带病人群，总保费同比增长456.1%，成为拉动业绩上行的重要的动
众安在线财报里的「加减法」
中国人寿：净利破1500亿，日赚超4.2亿
文 / 董轩 来源 / 节点财经 2025年保险行业利好与挑战共存。 一方面，走出周期低谷，行业迎来全面复苏。 根据国家金融监管总局披露的数据，2025年全行业原保险保费收入6.12万亿元，同比增长7.43%，其中寿险业务增速继续保持两位数，健康险、新能源车险等细分板块亦领跑全场。 另一方面，“报行合一”政策推动行业从粗放式扩张转向精细化、合规化经营，短期带来渠道收入调整和保费增速波动，考验业内公司，特别是中小玩家的生存定力。 该背景下，行业"头雁"——中国人寿，用一份沉甸甸的财报诠释了什么是"大者恒大，稳者恒强"。 万亿巨头，又稳又赚 敲黑板，划重点，中国人寿的这份成绩单确实很具份量： 总保费首次突破7000亿元大关，达7298.87亿元，同比增长8.7%；按一年365天计算，核算下来相当于日入保费20亿元。放眼全球，这样的体量也属寿险业顶尖。 总资产攀升至7.59万亿元，投资资产7.42万亿元，在“十四五”期间连续跨越三个万亿大关。 首年期交保费、新业务价值增速、总投资收益率、归母净利润等多项核心指标刷新历史记录。 规模壮大的背后，是业务结构的优化。2025年，中国人寿首年期交保费达1162.05亿元，稳居行业榜首；十年期及以上首年期交保费521.97亿元，占首年期交保费比重为44.92%。 其中，个险渠道十年期及以上首年期交保费占比进一步提升至58.48%，长险十年期及以上首年期交保费521.97亿元，占比44.92%。 这些数据大致勾勒出中国人寿的"厚实家底"：并非靠短期冲刺，而是来自长期深耕；不是靠单一渠道，而是来自多元均衡。 利润端的表现更加亮眼。2025年，中国人寿归母净利润达1540.78亿元，相较上年1069.35亿元，增幅高达44.1%。这意味着，在2024年高基数的基础上，公司依然保持着强劲的增势，日赚超过4.2亿元。 图源：
中国人寿：净利破1500亿，日赚超4.2亿
初中生造车，估值10亿，张雪上演「飞驰人生」
文 / 零度 来源 / 节点财经 “我们赢了！我们赢了！” 北京时间3月28日，当搭载着自主研发三缸发动机的820RR-RS赛车在葡萄牙WSBK赛场以近4秒的绝对优势冲过终点线时，远在重庆的张雪泪水夺眶而出。 他声音发颤，一遍又一遍地重复着，像是要把这二十年的等待、委屈与偏执，都在这一声怒吼中宣泄出来。 从湘西大山里的初中毕业生，到估值10亿的机车品牌创始人，张雪用20年完成了一场震撼中国制造业的逆袭。 3月30日下午，在位于重庆两江新区的张雪工厂内，几十家媒体记者挤满大厅，长枪短炮对准了人群中央的820RR赛车创始人张雪。 “夺冠后，订单量迎来爆发式增长，820RR车型销量增长200%，500RR车型销量增长近100%。”张雪机车创始人张雪说。 这不仅是中国摩托车登上世界顶级赛事之巅的“高光时刻”，更是一段生动诠释“爬坡过坎”的飞驰人生。 英雄出身：从湘西走出的修理铺学徒 1987年，张雪出生在湖南怀化麻阳的一个普通山村。他的人生转折点出现在14岁——那年，一辆摩托车点燃了他眼中从未熄灭的火光。 他说：“我两个月不骑摩托车，心情就会特别烦躁，骑车会让我分泌多巴胺，只要一骑车我就会特别快乐。” 2003年初中毕业，他没去读高中，而是钻进修理店当了修车学徒。在满身油污和起早贪黑中，他摸透了机械的脾气。17岁开修车行，19岁为了一个职业赛车的机会，他上演了那段被媒体反复提及的“名场面”。 他给湖南卫视节目组打了一个电话，邀请对方拍摄他的摩托车特技。 但在拍摄时，由于反复失败，摄制组终止了拍摄，此后他冒雨骑行100多公里，3个多小时，死死追着湖南卫视的摄制组不放。 最终，摄制组被这个倔强的湖南小伙打动。在播出的节目中，记录了张雪一次次失败又不放弃的身影。 冻得发紫的他当时只说了一句话：“年轻时不去做，老了一定会后悔。”这种近乎原始的倔强，让他敲开了职业赛场
初中生造车，估值10亿，张雪上演「飞驰人生」
TCL破局，OLED迎来中国时刻
文 / 《财经》研究员 黄凯茜 马铭泽 来源 / 财经杂志 显示产业正在逼近又一个“奇点时刻”。 1月15日，三星显示在韩国牙山工厂举行“出货仪式暨安全祈福活动”，宣布全球首条8.6代OLED产线正式量产出货。该产线为苹果新款MacBook供应面板，月产能2万片。 此前，LG显示是唯一建成高世代OLED（有机发光二极管）产线的企业，并率先向市场推出OLED大屏电视。 OLED是继CRT（阴极显像管）和LCD（液晶显示）之后的第三代显示技术，产业界在这条技术路线上已经探索了十几年，其应用逐渐从小众走向大众。 与先行者日韩企业当初的设想不同，OLED未能取代LCD成为主流电视屏幕，但在手表、手机等小屏产品上大放异彩，而8.6代OLED产线瞄准的是笔记本电脑、平板电脑、车载显示等规模更大的中屏市场。 业内普遍预计，2026年将成为OLED从小尺寸向中尺寸加速渗透的“奇点时刻”。争夺显示产业新高地，前哨战已经结束，主力部队的对决即将开始。 过去20年，中国企业在显示产业上演长跑式逆袭，其间无数惊心动魄，最终彻底扭转中国制造“缺芯少屏”里的“少屏”局面。到2025年末，中国大陆企业占据全球LCD市场的七成以上，曾经的霸主日本企业竟然集体出局。 然而大获全胜的中国企业立即面临新挑战——尽管OLED未能成为电视主流，但随着技术成熟，它正在小屏和中屏市场取代LCD。科技行业咨询机构Omdia集团预测，到2030年，OLED和其他新型显示技术的规模将追平LCD。中国企业进则锦上添花，退则攻守易势。 CRT/LCD转换只用了几年，中国企业措手不及、狼狈不堪。LCD向OLED过渡耗时十几年，当前全球OLED市场呈现韩系主导、中国厂商加速追赶的态势
TCL破局，OLED迎来中国时刻
红旗、**、吉利同时找他合作，这个「最不显眼」的传承人做对了什么？
文 / 金叶 来源 / 节点财经 车企争相牵手一位铜艺大师，这事听起来不太商业。 但朱军岷偏偏把它做成了。 红旗请他当文化大使，**在他去国博举行捐赠仪式时做他的指定用车，吉利把铜葫芦挂件变成了门店引流的“硬通货”。 三家车企，多种合作模式，指向同一个结论：文化附加值正在成为汽车品牌差异化竞争的新筹码。 而站在背后操盘的，是那个自嘲“上啃老、下啃小”的人——朱军岷。在家族里，他是最不显眼的那一个。父亲是熔铜艺术家，儿子是凭“迈巴赫700分”出圈的学霸，夹在中间的朱军岷，经常笑称自己“最没存在感”。 可正是这个“最不显眼”的人，把非遗铜艺做成了年入数亿的生意。 朱炳仁出席红旗金葵花国雅首发仪式 朱炳仁出席红旗金葵花国雅首发仪式 吉利中国星携手朱炳仁·铜 吉利中国星携手朱炳仁·铜 顶级车企为什么选他？ 汽车行业的内卷，已经卷到了参数之外。 接下来卷什么？文化附加值。红旗要讲“国车”的故事，**要给科技注入文化的温度，吉利需要为“东方豪华”找一个具象的载体。 朱炳仁的铜艺，恰好能填上这个位置。熔铜艺术家、作品入藏国博、五代传承的铜雕功底——这些标签，放在汽车品牌的传播语境里，就是“可感知的文化厚度”。 车企看中的，是四重价值：文化高度、理念契合、人群精准、稀缺话题。说白了，他们买的不是铜艺，是文化护城河。 朱军岷的野心：用商业逻辑重构非遗文化 这场跨界的操盘手，是那个“最不显眼”的朱军岷。 他既不是死守作坊的传统匠人，也不是唯利是图的商人。他的特殊之处在于：一边用商业手段为文化造血，一边用文化厚度为商业筑底。 他走了一条很新的路——让所有东西都能变现：IP、人物、产品、甚至家族故事，每一个维度都能独立产生商业价值。 这种“全链路变现能力”，才是朱炳仁·铜最大的商业空间。 数据能说明问题：240多家门店，年营收数亿元。非遗转型，在他手里变成了真金白银的生意。
红旗、**、吉利同时找他合作，这个「最不显眼」的传承人做对了什么？
上海家化，短暂反弹还是真正修复？
文 / 董轩 来源 / 节点财经 2024年中期，上海家化首提“四个聚焦”战略：聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率。 经历了一个完整的执行期后，“四个聚焦”的成效如何？ 近日，上海家化公布2025年年报：营收63.17亿元，同比增长11.25%；归母净利润2.68亿元，相比上年扭亏为盈。 这份成绩单，放在公司过往几年的波动曲线中，反转信号强烈。但市场仍普遍关心一个问题，这一反转究竟是短暂反弹，还是真正进入修复通道？如果是，这场修复能否持续，并转化为上海家化下一阶段的增长动能？ 《节点财经》试图通过复盘上海家化2025年的经营表现，拆解四个聚焦背后的动能逻辑，并前瞻2026年的业务演进，呈现这家百年企业正在经历的转型。 短暂反弹还是真正修复？ 要回答上面的第一个问题，我们需要回到数据本身。 先看整体表现。2025年，上海家化营收63.17亿元，同比增长11.25%；归母净利润2.68亿元。 对比2025年全国化妆品零售总额5.1%的增速，上海家化显著跑赢大盘。 聚焦检验主业健康度最硬核、最可靠的指标——经营性现金流指标，上海家化在本期达到8.01亿元，相较2024年的2.73亿元，增幅193.3%，“造血”功能大幅强化。 更值得关注的是增长节奏的连续性。2025年Q2至Q4，上海家化的营收同比增速分别为25.39%、28.29%、12.83%，呈现出“修复—释放—企稳”的形态：Q2的上扬标志着公司走出调整期，行至由负转正的拐点；Q3在核心品牌、爆款单品及线上渠道的加持下，动能喷涌，录得近30%的高增；Q4势头虽有回落，但依然稳定在两位数区间。 这一形态反映出，上海家化过去一年的修复并非偶发性“脉冲”，而是趋势确立后的惯性改善。 盈利方面，2025年上海家化的毛利率同比提升5个百分点至62.59%，主要系产品结构优化、渠道改革以及部分原料采购
上海家化，短暂反弹还是真正修复？
二十载深耕酒店业，华住集团以品质点亮住宿普惠新图景
文 / 王俊 来源 / 节点财经 酒店业，是经济的体温计，也是民生的晴雨表。 当“扩大内需”成为高质量发展的长期牌，文旅、商旅的消费便是最直接的落点。在这一版图中，华住集团的身份早已不止于一个“酒店企业”，而是内需释放的一个核心枢纽。 要“扩大内需”，实现“高质量发展”，文旅和商旅消费是国民出行的关键抓手。作为全球头部酒店集团，华住早已不是仅提供住宿服务的普通企业，而是已成为引领优质供给的先锋。 不久前，华住集团发布了最新财报。全年酒店营业额1,081亿元，同比增长16.4%；营收253亿元，同比增长5.9%；经调整净利润 49亿元，同比增长32.9%，截至2025年底，全球在营酒店12858家，客房已经超过126万间。 透过数字，我们洞察到的不只是增长，而是华住通过20年的耕耘，向酒店行业交出的一份沉甸甸的成绩单。 20年，扎扎实实做酒店 现在的华住，已经做到了全球第四的位置（《HOTELS》杂志“2024全球酒店集团205强”），获得了市场的深度认可：20年来，累计接待宾客超20亿人次，带动产业链投资近3000亿元；仅2025年，会员的预订间夜量已超2.45亿，同比增长21.5%。 图注：华住集团位列《HOTELS》杂志“2024全球酒店集团205强”榜单第四 图注：华住集团位列《HOTELS》杂志“2024全球酒店集团205强”榜单第四 20年前，第一家 “汉庭酒店”在昆山火车站旁开业。彼时，中国经济型酒店市场刚刚起步，遍地是招待所和小旅馆，干净、标准、价格公道的住宿却一房难求。华住集团创始人&董事长季琦当年的想法很简单：让普通人出差也能住得干干净净、睡得安安稳稳，洗好澡吃好饭上好网。 他带领团队深入调研，发现消费者最关注的是舒适度、卫生和价格。凭借“好而不贵”的定位，汉庭酒店迅速打开市场，成为无数商务旅客和家庭出行的第一选择。 201
二十载深耕酒店业，华住集团以品质点亮住宿普惠新图景
宇树科技IPO：一个优秀偏科生的上市故事
文 / 梁添 来源 / 节点AI 2017年乌镇互联网大会，刚毕业不久的王兴兴，带着宇树科技来到这里。彼时的宇树科技和王兴兴本人一样都十分稚嫩，9年后的今天，宇树科技凭借两届春晚炸场，顶着全球人形机器人出货量第一名号，冲刺IPO。 不得不说，从数字看，十分亮眼。 招股书数据显示，2025年度公司实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；其中，在报告期内，2025年1-9月的人形机器人业务收入达到5.9亿元，相比上一年全年增长456.78%。2025年度，公司人形机器人出货量已超5500台（纯人形，不含轮式双臂机器人）。 值得一看的是利润。宇树科技主营业务毛利率在2025年达到了60%，公司扣非净利润分别为 6 亿，净利润率在35%左右。是具身智能领域少数能实现规模化盈利的公司，作为对比，港股上市的优必选毛利率在30%左右，仅在2024年亏损就达到了11.60亿元。 盈利确定性，这是好事，但深扒来看，宇树科技强本体和小脑，在日益关键的大脑层——具身大模型领域的成绩不突出。 AI行业变化来得太快，赛道竞争的锚点已经在聚焦在如何让机器人真正会干活。可以说宇树的招股书只能体现过去的经历，无法代表未来。未来，如何在大脑层做出突破，才是王兴兴的真正考验。 高利润率的背后，是宇树机器人缺“大脑”？ 850303bb4d8b811611799029d1ba02b4 宇树科技的高毛利，高净利润，一言以蔽之，偏科生吃到了未成熟赛道的品牌红利。 四足机器人和人形机器人，是宇树最主要的两条收入线。截至2025 年前三季度，四足机器人收入 4.88 亿，占比 42.25%；人形机器人 5.95 亿，占比 51.53%。 作为第一大收入来源，人形机器人增速惊人，2023 年，几乎可以忽略，全年收入只有 297 万。但到了 2025 年前三季度，直接达到 5.95 亿。
宇树科技IPO：一个优秀偏科生的上市故事
宜享花被约谈，宜信再度进入公众视野
文 / 董轩 来源 / 节点财经 3·15前夜，监管的最新动向引发市场关注。 国家金融监管总局官网公告，针对互联网助贷业务问题，对分期乐、奇富借条、你我贷借款、宜享花、信用飞等5家平台的运营机构进行约谈。 约谈要求，平台运营机构在与金融机构合作开展借贷业务时，应当切实规范营销宣传行为，清晰明确披露借贷产品息费信息，严格遵守个人信息保护规定，依法合规开展催收，健全客户投诉解决机制，有效保护金融消费者合法权益。 图源：国家金融监管总局官网 图源：国家金融监管总局官网 这是时隔多时，监管再次对该行业“亮剑”。美股上市公司——宜人智科（YRD），也即大众熟悉的宜信集团旗下产品“宜享花”，赫然在列。 拉长视线，这并非宜享花首次陷入负面舆情。 唐宁的风口“捕手”之路 宜人智科的真正掌舵人唐宁，堪称中国互联网金融领域的传奇人物。 这位互金大佬履历颇为耀眼：先是被保送北大数学系，念书期间在新东方兼职被俞敏洪看中并邀约入职。但唐宁婉拒了这份工作，选择赴美攻读经济学硕士。 毕业后，他进入美国华尔街DLJ投资银行，从事金融、电信、媒体及高科技类企业的IPO、发债和并购等业务。 2005年联合国首提“普惠金融”概念，次年唐宁创立了宜信，即宜人智科的前身，成为国内最早一批涉足普惠金融领域的创业者。 大概在2010年前后，政策加持，P2P风起微澜，唐宁前瞻趋势，把握住机会，于2012年推出宜人贷。 之后数年，行业开启暴走模式，宜人贷狂飙猛进，并在2015年12月18日成功登陆纽交所，摘下中国P2P第一股的桂冠。 上市当年，宜人贷交出一份相当亮眼的业绩：营收13.14亿元、归母净利润2.74亿元，分别较2014年激增568.43%、1093.72%。 2015年至2017年，宜人贷新增贷款金额从不足百亿，狂飙至414.06亿元，复合增速达164.86%。 彼时的宜人贷风光无两，被
宜享花被约谈，宜信再度进入公众视野
接班十余年，刘畅推动新乳业港股闯关
文 / 零度 来源 / 节点财经 几年前，俞敏洪在一场对话中问刘永好：“如果有一天她（刘畅）要在一个项目上投十个亿，你会觉得这个决策很突兀吗？”刘永好云淡风轻地笑答：“过去这两年，她领导的企业有四五百亿都是她投的。她看准的就这样去投，看不准的会来问我。” 如今，这位女二代接班后，即将拿下一个IPO。 就在日前，新希望乳业股份有限公司（简称“新乳业”）发布公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票，并在香港联合交易所主板挂牌上市。 刘畅，带领新乳业，加速走向港交所。 新希望“帝国”即将跑出一个IPO 一直以来，新希望是中国商界的常青树。成立40余年，新希望已经成为国内最大的肉、蛋、奶综合供应商之一。从生猪养殖、饲料产能，到肉类加工能力，立足现代农牧与食品产业核心业务，新希望不断向上下游延伸，形成农牧食品、乳品快消、智慧城乡等产业协同格局。 2024年，其营收1031亿元，归母净利润4.74亿元；2025年前三季度，营收805亿元，归母净利润7.6亿元，业绩保持稳健。 不仅如此，新希望集团资本矩阵囊括5家上市公司。公开资料显示，刘永好实际控股新希望、飞马国际、华融化学；并与刘畅共同控制新乳业、新希望服务。 据3月5日发布的《2026胡润全球富豪榜》，刘永好家族以770亿元财富，排名全球第299位。 而此次官宣冲击港股的是新希望旗下的乳业板块——新乳业。 新乳业成立于2006年，最初是新希望集团旗下乳业板块。2011年被剥离，2019年登陆深交所，实现独立上市。作为专业乳制品企业，其主营液体乳、含乳饮料、奶粉等。 3月11日晚间，新乳业发布公告称，公司董事会决定聘请毕马威华振为本次发行上市的审计机构。 事实上，早在2019年1月，新乳业就已经成功登陆A股。业绩方面，2025年前三季度，该公司营业收入为84.34亿元，同比增长3.49%；归母净利润为6.2
接班十余年，刘畅推动新乳业港股闯关
地平线，重构智驾「坐标系」
文 / 金叶 来源 / 节点财经 进入2026年，很多搭载着智能辅助驾驶的汽车OTA后，质变发生得悄无声息，又排山倒海。 智驾的坐标系，似乎真的不一样了。 以前横轴是功能叠加，纵轴是参数堆料；现在横轴变成体验深度，纵轴变成技术平权。大家对智驾的预期，也从“有没有”变成了“好不好用、能不能常用”。 智驾行业经历了2025年的混战与洗牌后，地平线不仅坐稳了行业龙头，更成为加速智驾普及的最大推手和赢家。在地平线的财报电话会上，创始人兼CEO余凯，为我们揭开了这套新坐标系的深层逻辑。 数据背后，藏着比市场预期更多的东西。 横轴广度：财报之外，市场看见了什么？ 财报显示，地平线去年营收37.6亿元，同比增长57.7%；毛利润24.3亿元，综合毛利率64.5%，其中汽车业务毛利率高达67.2%。截至年末，地平线手握202亿元现金及等价物，较年初净增48亿元。 但如果只看数字，看到的只是结果，不是底牌。真正让市场兴奋的，是藏在数字背后的结构性质变： 首先是业务结构的质变。产品解决方案业务收入占比从2024年的28%跃升至43%，收入由6.6亿元激增至16.22亿元，同比增长144.2%。这意味着地平线的高附加值解决方案已全面开花，好比一开始亚马逊只是想做电商，后来在电商的基础上发展出了AWS，把电商的底层基础设施（计算能力、存储、数据库）打包成服务，输出给全世界，含金量不可同日而语。 授权及服务业务虽增速温和，为17.4%，但19.35亿元的绝对规模依然稳健，是毛利率极高的现金牛。财报显示，有一家国际Tier 1巨头去年开始采用地平线的算法及软件，成为去年的前五大客户之一。巨头用了，上下游自然跟着走，让合作朋友圈越滚越大。 由此，这份答卷形成了让资本市场最为安心的“五五开”格局：既有当下的现金流托底，也为未来的增长空间蓄势。 其次是毛利率的成色。67.2%的汽车业
地平线，重构智驾「坐标系」
海淀让实验室里的 「硬核浪漫」不再迷路，「五方六力」 机制上线
来源 / 节点财经 你有没有想过，那些藏在清华、北航实验室里的顶尖黑科技，离变成你手里好用的产品到底有多远？ 在过去，这可能是一段充满变数、甚至有些 “运气成分” 的漫长旅程 。科学家懂技术却不一定懂市场，投资人看好前景却摸不透技术门槛，园区空间规划与科研实际需求时常错位。 大家虽同处中关村创新沃土，却各自为战、分散发力，就像未经磁化的铁屑，方向各异，让不少硬核技术困在实验室，难跨产业化的门槛。但现在，海淀区决心彻底打破这种 “碎片化” 困境。 3 月 16 日，伴随中关村国际技术交易中心正式启幕，海淀重磅推出 “五方六力” 科技成果转化协同机制，《节点财经》了解到，这绝非一份简单的政策文件，而是海淀瞄准硬科技转化痛点，发起的一场有组织、有体系、有落地的系统工程，目标是让实验室的创新火花，能精准点燃产业之火。 什么是 “五方六力”？这场 “团战” 怎么打？ 简单来说，就是把科技成果转化全链条的所有参与者，聚进一个紧密协作的 “朋友圈”，明确角色、各司其职，心往一处想、劲往一处使，打一场成果转化的协同 “团战”。 五方理解为参战方： 中关村科学城、高校院所、投资基金、孵化载体、科技园区，覆盖从创新源头到落地承载的全环节。 六力可以理解为战斗值： 党委政府牵头统筹的组织力、高校院所筑牢根基的创新力、投资基金发掘价值的价值力、孵化载体陪伴成长的培育力、科技园区空间支撑的承载力，以及各方协同共振、精准对接供需的市场力。 《节点财经》获悉，这套机制的核心，就是把过去单打独斗、分散无序的创新要素，全部校准到成果转化的同一方向，凝聚成一个强大的 “转化磁场”，让创新资源不再内耗，而是形成同向发力的合力。 “校友特种兵” 入场：副区长带队， 校友敲门 过去，科技成果的转化流程是，科研团队埋头找政策、找资源，而如今则是政府专班主动上门找项目、送服务，变化之下的核心是，海淀彻底扭转
海淀让实验室里的 「硬核浪漫」不再迷路，「五方六力」 机制上线
贾国龙战略重启：用焖面开启西贝「副本」
文 / 零度 来源 / 节点财经 北京798的一角，新开了一家餐馆，其背后的创始人，正是西贝创始人贾国龙。 今年2月13日，一家名为“天边砂锅焖面”的餐馆在北京798开业，其主打的品类是贾国龙家乡内蒙古巴盟特色的砂锅焖面。 在过去很长一段时间，贾国龙和西贝都处在与罗永浩以及预制菜的争议中，如今，成立新品牌，是为了什么？ 贾国龙曾透露自己的战略：西贝要关一部分店，他希望有个新品牌能够承接一部分门店和员工。 “西贝这个品牌还是要做，未来关一部分、转（新品牌）一部分、保留一部分核心门店。”贾国龙表示。 延续西贝的供应链，同时承接西贝失去的客流，这一次，砂锅焖面能做到吗？ 从“高溢价”到“质价比”的战略下沉 去年9月以来，西贝品牌因预制菜争议，经营受到不小的影响，市场上不断传来闭店的消息。贾国龙决定调整思路，通过新品牌打破僵局。 “我想过开火锅店，想过开烤肉店，也想过做小吃，想过好多，最后还是决定开一家砂锅焖面店。因为我从小吃焖面长大的，我对焖面情有独钟。之前因为机缘巧合没做这个品类，这次有机会重新捡起来，还是挺有感觉的。”贾国龙对媒体表示。 《节点财经》了解，天边砂锅焖面人均消费40元至50元。贾国龙希望大家能在这里花不多的钱，就能吃到地道、新鲜的内蒙古家乡味。 《节点财经》看来，西贝一直身处舆论的风口浪尖，核心标签不外乎“贵”和“涨价”。但在当前的消费环境下，大众的消费逻辑已经从“为品牌溢价买单”转向了“极致质价比”。 而天边砂锅焖面的出现，打破了过去西贝的价格带。相比西贝莜面村动辄过百的人均，这个价格带精准捕捉了都市白领的日常午餐需求。 而在品类上，砂锅焖面的主材料就是面，这是西贝过去的强项，同时也是一个低价、低成本食材。 对于贾国龙而言，这是一种品类的降维选择，通过“焖面”这种具备烟火气的呈现方式，既保留了贾国龙的内蒙古特色仪式感，又通过标准化操作降
贾国龙战略重启：用焖面开启西贝「副本」
地平线 25 年财报出炉： 总营收三连增！舱驾融合+征程7+物理AI有望打开新增长极
地平线 25 年财报出炉： 总营收三连增！舱驾融合+征程7+物理AI有望打开新增长极
哈啰的「多事之秋」，不止是3·15
文 / 董轩 来源 / 节点财经 今年3·15晚会，哈啰成为唯一一家被“点名”的知名企业。 问题指向其电动车租赁业务：部分门店出租的车辆时速最高可达75公里，明显突破新国标关于最高设计车速不超过25公里/小时的要求，且在上牌、招商、车辆投放、电池参数设置等环节，存在违规行为。 也就是说，3·15聚光灯照亮的，不只是哈啰门店端的销售猫腻，而是整条租赁链条里潜藏的合规隐患。 对此，哈啰在第一时间回应称：“我们已关注到3.15晚会的相关报道。公司管理层高度重视，已在第一时间成立专项应急工作组，连夜开展全面自查与整改。” 限速25，却飙到75：谁给电动车松了绑？ 2025年国家最新实施的《电动自行车安全技术规范》明文规定：最高设计车速不应超过25公里/小时，电池组标示值不应超过48伏，电动机输出功率应小于或等于400瓦。 根据公安部道路交通安全研究中心的数据，电动自行车肇事引发的交通事故在城市道路交通事故总量中占比约10%，超速是主因之一。 但在3·15晚会的调查中，哈啰租电动车门店工作人员直言，车辆“速度能跑五六十公里/小时”，调到底“能跑75公里/小时”；招商负责人给出的车辆配置中，还出现了“60伏30安时”的电池参数。 这些明显超标的电动车，是如何流入市场的？关键在牌照。 央视记者以加盟名义联系到哈啰租电动车省级招商负责人。对方承认部分车型并不符合新国标要求，但牌照问题“可以解决”，甚至语出惊人：“这个生意最大的门槛不是钱，是牌照。你们现在碰到所有问题，我们都能帮你解决。” 该招商负责人透露了一套“先上牌、后生产”的操作：早在新国标实施之前，部分渠道商利用政策过渡期，凭借大量还未生产的电动自行车合格证书，先一步申请牌照；等客户需要车辆时，再让厂家按旧标准生产对应车辆。 这样一来，新生产出来的车，就成了新国标出台前的“旧车”，从而规避了“一车一池一充一码”的互认协同机制，限速自
哈啰的「多事之秋」，不止是3·15
椰子水，「塌房了」
文 / 零度 来源 / 节点财经 从“资本宠儿”，到深陷造假风波的“公关弃儿”，椰子水只用了半年。 去年6月，IF椰子水上市时，风光无量。上市首日高开高走，盘中最高价为46.500港元/股，不计手续费，每手赚3740港元，截至当天收盘时，IFBH股价涨幅为42.09%。 打新热潮下，一众名单中，甚至还出现了多年占据中国首富的钟睒睒。 而椰子水这个品类，也随之“走红”。不少品牌纷纷推出椰子水产品，价格也在一轮又一轮的竞争中，越来越低。 半年后的今天，曾经“红极一时”的健康饮品，被推上了风口浪尖。 今年年初，新京报消费研究院针对市面上热销的宣称“100%椰子水”产品展开检测调查，将四款主流产品送往欧洲检测机构，结果显示四款产品均检出外源水或外源糖添加，引爆了舆论。 IF椰子水被曝掺假后，其母公司市值已缩水超75%。资本市场对椰子水“健康”人设的崩塌反应强烈，而消费者也在质疑，椰子水到底加了什么“料”？ 椰子水，“塌房” 新京报消费研究院2026年初发布的调查，对整个椰子水行业堪称一场地震。报道选取了市面上4款主流、且配料表仅标注为“100%椰子水”的产品（包括IF、盒马自营、轻上、佳果源等）送往欧洲权威检测机构。 先看结果，该报道的核心结论就是全员“塌房”。结果显示全部疑似造假——送检的4款产品均检出外源水或外源糖。 问题核心是成分货不对板。 大多数椰子水饮料的瓶身上，配料表通常只有一项：100%椰子水。 从理论上讲，如果消费者看瓶子，它里面应该只有从椰子里流出来的原汁，经过瞬时杀菌后灌装。 但事实并非如此。 实际检测显示：水分的同位素特征不符合天然椰子水，糖分中出现椰子本身不具备的C4植物糖（如玉米糖浆、蔗糖）成分。 简单理解，工厂很可能在原汁中兑水稀释成本，再添加廉价糖浆提升甜度，却不在配料表中标注。此次检测最关键的突破，是稳定同位素指纹技术——像查
椰子水，「塌房了」
撤回IPO后，广州银行再启增资扩股
文 / 董轩 来源 / 节点财经 资产规模站上9000亿元关口后，广州银行启动新一轮增资扩股，且正在落地途中。 近日，广州官网发布两条采购结果公告，披露其增资扩股项目的中介服务候选人。经过竞争性磋商，北京大成律师事务所、中联国际房地产土地资产评估咨询（广东）有限公司、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）等5家企业入选。 图源：广州银行官网 《节点财经》注意到，广州银行此番增资扩股，旨在补充资本。而在此之前，该行已经进行过七轮增资扩股。 再启增资扩股 公开信息显示，广州银行的前身是1996年成立的广州城市合作银行，2009年正式更名为广州银行，并已发展为目前广东省规模最大的城商行。 回踩广州银行的成长轨迹，堪称一部密集融资的编年史，资本补充是跳不过的“课题”。 根据该行早前披露的招股说明书，自成立以来，除分红送股外，广州银行合计完成七轮增资扩股（含配股）。 其中，2005年至2008年间完成的三轮增资，将总股本由20亿股一举推升至83亿股，为早期跑马圈地奠定了基础。 真正具有里程碑意义的是2018年的百亿级增资。彼时，广州银行合计发行34.74亿股，募资约108.81亿元，成功引入南方电网、南方航空等6家机构投资者。 经过这轮豪气注资，广州银行总股本达到117.76亿股，并保持至今。同时，股权结构得到优化：广州金控直接和间接持有该行42.3%股权，广永国资、南方电网、南航集团分别持股19.71%、16.94%、12.68%。 但不容忽视的是，尽管历经多次增资，广州银行的资本补充压力依然存在。 财报显示，截至2025年三季度末，广州银行核心一级资本充足率降至7.73%，较2024年末的9.1%大幅下滑1.37个百分点；一级资本充足率、资本充足率分别为9.20%、12.65%，较2024年末减少0.80、0.96个百分点。 《节点财经》查阅《商业银行资本管
撤回IPO后，广州银行再启增资扩股
傅盛玩「小龙虾」成热点，普通人该如何接住AI红利？
文 / 梁添 来源 / 节点AI 在2026年的互联网世界里，谁还没养过“小龙虾”，就仿佛是一个山顶洞人。 此龙虾非日常人们爱吃的小龙虾，而是这个Logo像龙虾的开源AI智能体OpenClaw。 没想到，普通人拿着电脑跟风下载，真上手操作时一脸懵逼，就在大多数人不知道龙虾到底有何用时，没想到傅盛玩小龙虾火了。 他在网上直播自己养“龙虾”的经历，单场吸引了20多万人观看。他把养“龙虾”的经历在微信公众号发布，收获了他人生第一个10万+。 那他是怎么养的？ 傅盛给自己的小龙虾起名“三万”，让三万在4分钟之内，给600多名员工发了不同风格的拜年短信；仅用一晚上就搭建了一个网站，只花了1000块，作为对比，如果让员工搭建的话，可能需要6个人花三周时间，成本约15万元。 傅盛玩小龙虾走红，能给AI洪流下的普通人哪些启发？ 为什么是傅盛，为什么是这时候？ 傅盛这次出圈，不是单一原因造成的。 说到底，是三个因素叠加在一起：OpenClaw本身足够火，傅盛这人足够有说服力，普通人“真正会玩的很少”。 先从傅盛本人来看。 在中国互联网圈，傅盛可谓老兵了，说他亲历了中国互联网产品的整个进化史，一点都不为过。 他先后加入奇虎、金山、后创办猎豹移动，这期间，经历了互联网史上著名的“3Q大战”、安全软件混战，与工具出海热潮。他更是投中了tiktok前身Musically，拿下了短视频时代的门票。 他还颇有先见之明：早在2016年，移动互联网如日中天时，就看中了神经网络与机器人的发展前景。这不，十年之后，具身智能与大模型有多火，不多说了吧。 傅盛还判断，未来大模型领域将只剩少数玩家，而应用公司将成为主流。一语成谶，2025年2月，开源、低成本的DeepSeek-R1模型的上线，“大模型六小虎”纷纷调整策略，甚至放弃基础模型研发。 不久之后，通用智能体Manus出圈。他判断：云端
傅盛玩「小龙虾」成热点，普通人该如何接住AI红利？
20%员工或被裁、1.6万人离开：Meta酝酿史上最大规模裁员
文 / 杨雪健 来源 / 节点财经 Meta或迎来史上最大规模裁员潮。 2026年3月14日，路透社曝出Meta正计划启动新一轮大规模裁员，此次裁员比例或达公司总员工数的20%，按其近7.9万的员工规模计算，约1.58万名员工或将被裁。 若该计划执行，将成为Meta自2022年底实行“效率之年”重组后规模最大的一次人员优化行动。 面对媒体求证，Meta发言人未正面回应。裁员消息直接冲击资本市场，当日美股Meta股价收盘大跌近4%，单日市值蒸发619亿美元（约合人民币4370亿元），公司总市值缩水至1.55万亿美元，折合人民币约10.69万亿元。 图源：Meta投资者官网 图源：Meta投资者官网 对于此次裁员消息，外界普遍有两种猜测，一是Meta在AI领域的激进投入带来的巨额成本压力，以及AI技术研发遭遇的多重瓶颈。二是扎克伯格将豪赌AI军备竞赛，裁减优化非核心业务人员，为AI业务腾出资源空间。 目前，Meta仍然是全球最赚钱的互联网公司之一，其传统广告业务每年创造数百亿美元利润，但在生成式AI军备竞赛不断升级的背景下，Meta正陷入多线“砸钱”扩张的苦战中。比如，同时推进数百亿美元级别的AI投资，数十亿美元的AI人才争夺，以及一系列高价收购。 裁员与扩张，如同硬币的两面，将扎克伯格的心思指向同一个方向：豪赌AI以重塑Meta。 但问题是，这场豪赌的成本，正变得越来越高。 昂贵的AI竞赛 为了打造AI核心竞争力，Meta的投入堪称“不计成本”。 在人才争夺战上，Meta高薪挖角AI研究人员，不惜为一些顶级科学家开出四年数亿美元的天价薪酬包，组建专属的超级智能团队，还斥资约20亿美元收购初创公司Manus震惊全球，又在2026年3月收购了AI智能体社交平台Moltbook，通过资本运作快速补齐技术短板。 扎克伯格的野心还不止于此。根据Meta
20%员工或被裁、1.6万人离开：Meta酝酿史上最大规模裁员
地瓜机器人再获1.2亿美元，具身智能「卖铲人」走到台前
descript 文 / 郭靖 来源 / 节点财经 3月16日，地瓜机器人宣布完成1.2亿美元（约8.4亿元）B1轮融资。继2025年完成1亿美元A轮融资后，地瓜机器人A轮、B轮，两轮融资总额达到2.2亿美元。 更值得关注的是投资阵容，分为三大阵营。 包括Synstellation Capital、滴滴、美团龙珠等产业资本，以及柏睿资本、北汽产投、九坤创投、芯联资本等战略投资人。财务投资方包括锦秋基金、星睿资本、初心资本、庚辛资本、沄柏资本等一线机构。同时，高瓴创投、新加坡淡马锡旗下Vertex Growth基金、线性资本、和暄资本、黄浦江资本、五源资本、梅花创投等老股东悉数超额跟投。 据悉，地瓜机器人此次融资将支撑公司全栈软硬件技术研发与产品迭代，夯实软硬协同、端云一体的具身智能原生技术底座。 地瓜机器人是做什么的？ descript 地瓜机器人是地平线机器人旗下的具身智能算力平台公司，自2024年独立运营。 与很多机器人公司软硬一起做不同，地瓜机器人并不直接做整机产品，定位更接近于“技术底座”，更通俗一点来说，是具身智能领域的卖铲人。 主要提供机器人智能化所需要的核心技术基础，包括：机器人计算芯片、算法能力、软件开发平台，旨在帮助企业缩短研发周期、降低开发门槛，加速产品落地。 2025年11月，地瓜机器人在地平线开发者大会上，宣布将于2026年第一季度推出旗舰级具身智能大算力开发平台S600。厂商可以直接在现有技术底座上开发产品，而不必从底层算力和软件架构重新搭建。 据了解，傅利叶、加速进化、自变量机器人、星动纪元、逐际动力、广汽集团等行业头部企业已率先成为S600全球首批战略客户 过去一年，地瓜机器人商业成果颇丰，出货量同比增长180%，客户数量同比增长200%。在消费级机器人市场，地瓜机器人旭日系列智能计算芯片迄今出货量已超过500万片，并以
地瓜机器人再获1.2亿美元，具身智能「卖铲人」走到台前
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