2月1日晚，赛力斯发布2026年1月产销快报。数据显示，赛力斯新能源汽车1月销量43034辆，同比增长140.33%。旗下高端品牌问界表现突出，1月新车交付40016辆，同比增长83%。同时，问界也于1月迎来第100万辆整车下线，刷新中国新能源汽车市场的交付速度纪录。 赛力斯介绍，问界的快速成长源于行业首创的跨界融合新模式实践。2021年，赛力斯与**围绕技术研发、产品定义、品牌共建与渠道协同等领域展开深度跨界融合，开创了中国汽车产业合作新范式。凭借持续创新与深耕，用46个月达成跨界融合新模式下的首个100万辆。 问界品牌的增长有力带动赛力斯盈利水平稳步提升，印证了公司凭借长期战略坚守、创新商业模式与核心技术突破，走出了一条差异化、可持续的高质量增长路径。同时，公司正在积极推进海外市场，前瞻性投入具身智能等前沿技术，有望构建新的成长曲线。 $赛力斯(09927)$
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史诗级联手！晶泰重金押注觅瑞，癌症早筛迎来“AI+生态”核聚变！
今日，晶泰科技突然官宣，以战略投资者身份，重金入股胃癌早筛龙头觅瑞！ 晶泰科技以战略投资者身份参与觅瑞新股配售，这桩合作的深层价值，远不止于一个7个多亿港元的融资事件，它更清晰地揭示了一个趋势：资本和正以前所未有的热情，投向那些兼具确定性与平台潜力的医疗资产。 确定性溢价：商业逻辑的胜利 我们可以发现，入金的资本正回归最基本的商业逻辑——对确定性、安全性和现金流的追求。觅瑞获得青睐的根本原因，恰恰在于它建立了一条清晰的、可验证的商业路径：（1）觅瑞所在的癌症早筛（IVD）赛道，其商业本质是清晰的。一项成熟、获批的体外诊断产品，市场导入的路径相对可预测，商业化放量的速度与确定性远高于仍处于探索期的前沿疗法。这为投资者提供了一个现金流可见性更强、成长路径更可追踪的投资标的，从根本上降低了不确定性。（2）在生物科技领域，技术的前沿性常带来商业的不确定性。而觅瑞展现的，恰恰是 “说到做到”的可预期性。从核心产品“觅小卫”的获批上市，到关键区域市场的合作落地，其管理层展示的是一种将蓝图转化为实际业务的能力。这种能力在当下的市场环境中，本身就是一种巨大的安全垫，构成了估值的坚实基础。正是这种对“确定性”的追求，让晶泰这样的产业资本敢于在行业低谷期逆势加注，为后续更具想象力的“生态化”布局打下了坚实的地基。 平台化跃迁：从产品到生态的质变 晶泰的战略入股，本质上是一次对觅瑞未来价值的“期权购买”。这笔投资的核心目标，并非仅仅是支持现有产品的销售，而是将觅瑞积累的核心资产——其独特的亚洲人群癌症多组学数据库——催化为驱动一个更大生态的“新引擎”。 数据资产的指数级激活：觅瑞过去12年间在亚太多国积累的10万级临床及真实世界数据，在晶泰的AI算力加持下，其价值将被彻底重构。这些数据不再仅仅是支持一项检测服务的“原材料”，而是变成了可以持续发现新生物标志物、识别全新药物靶点的“生产资
赛力斯新能源汽车1月销量同比增长140%达43034辆
赛力斯新能源汽车1月销量同比增长140%达43034辆
牌照渐近——HashKey深耕香港稳定币赛道，抢占合规发展先机
2026 年 2 月，香港金融管理局（金管局）总裁余伟文在立法会财经事务委员会会议后明确表态，正加速评估稳定币发行人牌照申请，目标于同年 3 月发放香港首批稳定币发行人牌照，且首批发牌数量一定不多，以 “稳妥” 为首要原则。这一消息为香港数字金融领域注入新期待，而作为亚洲成熟的综合性数字资产公司的 HashKey Group（下称 “HashKey”），凭借其深度布局与合规准备，成为市场关注的核心参与方之一。 香港稳定币发展：一条清晰的时间线 香港稳定币监管与试点进程的推进，为 HashKey 的布局提供了明确的政策框架。回溯关键节点： 2024 年 7 月：香港金管局公布首批稳定币沙盒测试机构，共三家，分别为渣打银行、圆币科技及京东旗下京东币链科技（香港）。值得注意的是，HashKey 是圆币科技的最大股东，这一股权关联让 HashKey 早早深度参与到香港稳定币的早期测试环节。 2025 年 5 月 30 日：香港特区政府在宪报刊登《稳定币条例》，标志着该条例正式成为法例，明确将为法币稳定币发行人设立发牌制度，完善虚拟资产监管框架，兼顾金融稳定与创新。 2025 年 7 月 29 日：香港金管局召开稳定币发行人监管制度技术简报会，明确反洗钱、客户身份识别等核心监管细则，并提及计划于年内完成首批牌照发放，同时提醒市场切勿过度炒作，首批牌照数量将严格控制在个位数。 2025 年 8 月 1 日：《稳定币条例》正式实施，规定任何人在业务中于香港发行法币稳定币，或在香港内外发行锚定港元的法币稳定币，必须向金管局申领牌照；仅持牌发行人的稳定币可销售给零售投资者，且广告宣传需符合合规要求。 2025 年 9 月 30 日：稳定币牌照申请窗口关闭，香港金管局共收到 36 份申请，申请机构涵盖银行、科技企业、证券及资产管理公司、电商、支付机构、初创企业及 Web3 企业等，HashKe
牌照渐近——HashKey深耕香港稳定币赛道，抢占合规发展先机
HASHKEY HLDGS上涨，小摩指机构业务将成为公司未来增长最关键驱动力
HASHKEY HLDGS(03887)一度涨超5%，截至发稿，涨4.32%，报7.72港元，成交额2259.47万港元。 小摩发布研报称，从行业增长势能来看，预计2024至2027年，香港机构资金流入数字资产的规模将以约85%的年复合增长率高速增长。在此背景下，HashKey有望在未来数年实现持续高增长，机构业务将成为HashKey未来增长的最关键驱动力。该行预计公司2026年收入增速将达到约80%。此外，综合行业环境及公司定位，预计HashKey未来几年有望实现高于行业平均水平的增长。 该行续指，作为香港持牌虚拟资产交易平台，HashKey2024年在本地的市场份额高达75%，在品牌信誉、合规能力及产品覆盖方面具备显著的先发优势。随着香港数字资产服务范围的进一步扩展，包括更多加密资产上线、潜在的加密衍生品以及稳定币相关服务的推进，行业将迎来新的发展阶段。作为合规运营的一站式数字资产平台，HashKey具备率先把握相关机遇的能力，获得高于本地可比公司的估值溢价。 $HASHKEY HLDGS(03887)$
赛力斯张正萍：AI深度融入汽车产业 汽车未来将是移动智能体
第19届亚洲金融论坛1月26-27日在香港举行，本届论坛以“变局中协力 新局中多赢”为主题，首次增设全球产业峰会，聚焦金融与实体经济深度融合。赛力斯集团总裁张正萍受邀出席峰会，分享赛力斯在高端化、智能化与全球化领域的思考与实践。张正萍表示，智能化无疑是汽车产业下一个十年的核心赛道，高端化、智能化是中国品牌走向全球的差异化竞争优势。 以高端化智能化构建差异化优势 张正萍表示，中国新能源汽车产业在过去五年实现了“质”与“量”的双重跨越。国内市场渗透率从5%提升至50%以上，2025年全球超过60%的新能源汽车销量来自中国。他强调，中国车企已在电池、电机、电控等核心领域形成先发优势，当前产业竞争正从电动化向智能化与高端化转移。 “高端化与智能化已成为中国新能源汽车品牌的差异化优势，”张正萍表示，“赛力斯早在十年前就已布局智能化研发，我们不仅聚焦技术落地，更关注用户体验。”5年前，赛力斯和**共同推出问界品牌，面对“智能车不豪华、豪华车不智能”的市场痛点，提出 “智慧重塑豪华” 的品牌理念，仅用46个月实现百万辆下线，改变了中国豪华车市场格局。 目前，问界用户累计使用智能辅助驾驶里程已超50亿公里，节假日使用率占比达40%，其中问界M9稳居50万元以上中国豪华市场销量榜首，充分印证了中国新能源汽车品牌在高端市场的竞争力。 推进 “深度本地化” 战略融入全球市场 面对地缘政治与合规挑战，张正萍表示全球化绝不是简单地将国内模式复制到海外，而是要在市场差异、文化差异与法规差异中，找到价值融合的最佳方案。 赛力斯将长期主义贯穿全球化进程，坚定不移地推进 “深度本地化” 战略。通过本地化的产品定义、完善的服务网络、紧密的全球化伙伴协作以及积极实施本土人才战略，来真正扎根市场。“通过持续的品牌建设确立高端品牌形象，对全球用户一视同仁，提供无差别的高标准产品与服务。”张正萍说。 谈及产业链与资本
赛力斯张正萍：AI深度融入汽车产业 汽车未来将是移动智能体
从高端坚守到跨界融合，看张兴海如何开辟汽车行业的新路径
仅用46个月，问界第100万辆整车便完成下线，这直接刷新了传统豪华品牌的纪录。 在央视《微对话》访谈中，赛力斯集团董事长（创始人）张兴海用一句话道出企业快速发展的核心： “没有国家的汽车政策支持，就没有我们的今天，而企业的努力，核心就两个——高端，以及跨界融合。” 回顾问界的发展，张兴海的每个关键决策，都精准踩中了行业变革的节点上。 破局者张兴海：在行业惯性里“反向生长” 中国汽车行业从不缺跟随者，真正的破局者，往往敢于走与主流相反的路。张兴海便是如此。 十年前，他在混战中“逆行”。 那时候的中国车市，乃至全球汽车行业都是低端走量，新能源汽车也没有获得完全的认可，中高端市场被海外品牌牢牢占据。 当几乎所有国产品牌在享受低端市场的流量红利时，张兴海提出了一个在当时看来颇具挑战的方向：要造就造高端智能电动汽车。 他认为，中国汽车产业的未来，不应在低价竞争中消耗殆尽，而必须在价值层面建立自己的地位。 于是，“高端”成了问界不动摇的底线。 五年前，他在存量博弈中“开放”。 当新能源赛道变得拥挤，无论是传统车企还是新势力，都在死守技术壁垒。即便合作，也要死死绑住股权，生怕自己没有话语权。 在这样的行业氛围里，张兴海又一次反其道而行之，与**开启“无股权绑定的深度协同”——跨界融合。 这种合作不依靠资本纽带，靠的是双方对彼此优势的认可，靠的是把长板发挥到极致的决心。这不仅是商业模式的创新，更体现了在复杂产业环境中建立深度信任的实践。 问界的成功，本质是张兴海在每一个关键路口，都敢于跳出行业舒适区。 100万辆问界整车下线，就是对他这份战略眼光与魄力的最好褒奖。 不止“听劝”！张兴海用“共创”颠覆行业规则 如今，“以用户为中心”已成为行业口号，但很多时候，这种“听劝”只停留在表面。用户提了意见，车企记在本上，最后往往石沉大海。用户始终是被调研的对象，而不是造车主角。 在访谈中，张兴海道出
赛力斯公司动态研究：2025年12月交付超6万辆 2026年新车周期可期
投资要点: 受益问界新车交付放量，公司2025 年12 月单月销量突破6 万辆。 2026 年1 月6 日赛力斯发布12 月产销快报：公司2025 年12 月总销量6.4 万辆，同比+53.5%。其中，新能源车2025 年12 月销售6.1 万辆，同比+63.4%；赛力斯汽车（问界品牌）销售5.4 万辆，同比+78.0%。2025 年全年公司共销售51.7 万辆，同比+4%。其中赛力斯汽车受益新车M7/8/9 放量，2025 年全年销售43.0 万辆，同比+10.5%。 M7 产能爬坡顺利，2025 年12 月交付突破3 万辆，问界品牌单月合计交付超5 万辆。问界M7 已于2025 年9 月23 日正式上市，售价区间为27.98-37.98 万元，上市24 小时大定突破4 万台。交付爬坡逐月提升，2025 年12 月交付量已提升至3.1 万辆。2025 年12 月M5/M8/ M9，分别交付1,298/ 14,290/ 7,045 辆，当月M 系列合计已突破5 万辆。 2026 年全新SUV M6 有望延续爆款趋势，带动公司销量创新高。 2025 年12 月9 日，鸿蒙智行“在一起”活动中，公布赛力斯2026年将推出全新SUV M6。结合公司打造M8/M7 爆款的能力，预计M6 有望延续爆款趋势，继续提振公司2026 年销量及营收。同时，公司其他车型也有望进行改款，带动销量和利润提升。 盈利预测和投资评级受益**赋能，公司旗下问界高端化车型精准定位高净值客户人群，成功打造M9、M8 等高端车型。根据最新情况，我们调整公司2025~2027 年营收预测为1,721、2,357、2,742亿元，同比增速为19%、37%、16%；实现归母净利润83.0、123、150 亿元，同比增速为40%、48%、21%；EPS 为4.8、7.1、8.6 元，对应当前股价的 PE 估值分别为
HashKey Group入围毕马威中国2025领先金融科技企业50强榜单
1月9日消息，HashKey Group近日入选毕马威2025中国领先金融科技企业50强榜单。毕马威至今已成功举办九届中国领先金融科技企业评选活动，此评选表彰关注推动中国金融服务体系变革的创新型企业，并从技术创新、商业模式可持续性、市场影响力及成长潜力等多个维度进行综合评估。 此次入围进一步印证了行业对 HashKey Group 在金融科技与 Web3 领域持续创新与探索的认可。HashKey Group 表示将持续推进合规金融科技创新，为用户提供更安全、可靠的数字资产服务，降低机构与专业用户参与数字资产市场的门槛。 $HASHKEY HLDGS(03887)$
问界M8上市8个月交付破15万台
1月9日，赛力斯集团副总裁康波宣布，问界M8上市8个月交付破15万台，成为2025年度40万级销量标杆。 据悉，问界M8于2024年4月16日正式上市，售价区间35.98-44.98万元。外观采用鲲鹏设计语言，大尺寸鳞片纹理格栅搭配贯穿式灯带，车身线条流畅，21寸低风阻轮毂与贯穿式尾灯提升辨识度。 动力上搭载1.5T增程器 + 双电机组合，综合功率392kW，零百加速4.8秒，CLTC 综合续航最高1526km，WLTC 馈电油耗6.6L/100km。技术层面配备**ADS3.3智驾系统、HarmonyOS4座舱，全系标配双腔空气悬架 + EDC 系统，六座版还搭载首创零重力座椅。 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$
问界M8上市8个月交付破15万台
汽车街(HK:02443)携中国二手车出海首发站迪拜，重塑中东市场格局
中国二手车出口市场正在迎来历史性的发展机遇。根据中国汽车流通协会的官方统计，中国二手车出口量从2020年的仅4300辆跃升至2024年的43.6万辆，实现了惊人的增长。更为重要的是，特易资讯与中汽研联合发布的《2025中国二手车行业发展报告》预测，2025年中国二手车出口量预计将达到60-65万辆。这一数据充分说明，中国二手车出口正从数量增长转向以合规、提质、增效为核心的高质量发展阶段。 值得关注的是，四部门于2025年11月发布的最新政策将于2026年1月1日起正式实施，国家将严格管控新车以"零公里二手车"名义出口的行为。这一政策的出台并非完全禁止相关行为，而是要求对申请出口距注册登记日期不满180天的车辆，需补充提交该车辆生产企业出具的《售后维修服务确认书》。这种规范化管理将有效推动行业健康发展，为真正具备实力的企业创造更好的竞争环境。 政策东风助力，上海打造出口高地 上海作为中国对外开放的重要窗口，正在全力推进二手车出口业务的发展。2025年9月12日发布的《上海市促进二手车出口行动计划》明确支持在浦东新区打造上海二手车国际贸易综合服务平台。龚正市长在市政府常务会议上强调要"按照市委部署，促进二手车出口，推动汽车产业消费升级"。 12月18日上午，汽车街受邀参加"上海二手车国际贸易综合服务平台"启动仪式，这一事件具有重要的战略意义。该平台依托自贸区政策优势，打造二手车国际贸易综合服务平台，实现"一站式"服务，强调"合规规模化、真车出口"。平台明确以企业为主体，政府引导、协会支持的协同发展模式，计划培育3-5家龙头企业，同时建立全生态链出口体系，畅通多元出口渠道。 数据显示，今年上海前10个月出口量已实现翻一番，上海将培育3-5家二手车出口龙头企业，每年二手车出口规模达到5万辆。这一系列举措为汽车街等优质企业提供了绝佳的发展平台和政策支持。 迪拜市场机遇，政策红利叠加
汽车街(HK:02443)携中国二手车出海首发站迪拜，重塑中东市场格局
港股打新： 为什么天数智芯是2026年确定性最高的新股之一
2026年的港股开局，比预期中要火热得多。 1月2日的港股市场，恒生指数劲涨2.76%，恒生科技指数飙涨4%。站在2026年这个人工智能深度重塑生产力的关键节点，我们回望过去三年的算力竞赛，会发现一个清晰的真理：“谁掌握了通用算力的解释权，谁就握住了数字经济的定价权。” 最近，壁仞科技首日75.82%暴涨点燃赛道热情，完美符合预期，同时也铺垫了国产GPU的打新情绪。 如果你中了壁仞，那么恭喜了各位。 但是如果你错过壁仞科技的，可千万别再错过天数智芯，因为在我看来天数是这一波里确定性最高的新股之一。 300倍申购，天数引发抢购潮 截至2026年1月5日，天数截至智芯申购倍数近300倍，认购火爆，个人认为港股正在成为中国硬科技与AI公司的定价中心。2025年香港新股融资回升到约365亿美元，上市宗数114宗。 这意味着未来会有更密集的AI资产供给，资金也会更习惯用港股给中国AI估值。 作为“中国大模型算力国产化的关键底座提供者”，天数智芯不仅在技术上实现了全栈自研，更在营收规模和出货量上实现了对同行的超越，成为当前港股新股中极具性价比的稀缺标的。 我们先来看看天数智芯的基本情况。 天数智芯成立于2015年，是国内通用GPU领域的硬核领军者。不同于尚处于研发阶段的竞品，天数智芯是“在国产算力受限背景下，率先实现商业落地的 通用 GPU 厂商之一”。 与许多仍停留在研发阶段的概念公司不同，天数智芯已经在中国AI算力版图中占据了务实且关键的位置，他的定位为“中国大模型不可或缺的国产算力备选方案”。针对不同行业提供通用GPU产品及AI算力解决方案的公司，主要产品包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解决方案(包括通用GPU服务器及集群)，将公司的硬件与专有的软件栈结合，满足客户在训练及推理场景中的特定需求。 在AI算力需求近乎疯狂、大模型应用全面铺开的今天，这家公司讲的不是一个“
港股打新： 为什么天数智芯是2026年确定性最高的新股之一
比特币升至9万美元上方 交易员押注新年反弹行情
比特币在亚洲交易时段升至9万美元上方，暗示可能迎来突破性行情。此前该代币错过了推动股市创下历史新高的圣诞行情。 数据显示，比特币周一在新加坡市场一度涨3.2%，至90,300美元上方。其他加密货币也纷纷走高，以太币一度涨4%，升破3,000美元。 在圣诞节前夕，标普500指数升至纪录收盘高位，比特币价格则变动不大。整个加密货币市场尚未从持续数周的抛售中恢复过来，这场始于10月的抛售潮导致约190亿美元杠杆头寸被强制平仓。 那次事件令市场受创严重，此后交易员们一直不愿重仓押注市场反弹。如今，市场情绪似乎出现了转变的苗头。 周一的上涨“似乎在一定程度上受到短线散户投资者在期货市场增持仓位的影响，”ReserveOne Inc．首席投资官Sebastian Bea表示。 根据CryptoQuant的数据，比特币资金费率——衡量加密货币市场情绪的关键指标——已升至10 月18日以来的最高水平，表明永续期货市场中看涨押注的需求正在增加。 $HASHKEY HLDGS(03887)$
国产AI再突破：MiniMax海螺2.3发布，图文转视频效率提升40%、成本直降30%
事件核心：视频生成领域的“效率革命” 10月28日，上海AI独角兽企业MiniMax（稀宇极智）推出新一代视频生成模型海螺 2.3（Hailuo 2.3），同步发布全模态创作工具Media Agent。这使图文转视频生产效率提 40%，创作成本降30%，冲击传统制作流程，是“AI视频工业化生产的里程碑”。 一、技术升级：从“能用”到“好用”的关键跨越 1. 动态表现力的三重突破 •人物动作更自然：相比上一代，海螺2.3强化算法，解决卡顿感，肢体动作流畅度提升 65%。•风格化渲染更可控：新增12种艺术风格模板，支持自定义风格迁移，匹配度达89%。•多模态输入无缝衔接：Media Agent可解析多类型文件，自动生成分镜脚本与匹配素材， 如输入产品说明书可生成电商推广视频。 2. 成本控制的底层逻辑 MiniMax用“模型轻量化+分布式推理”，将单条视频计算资源消 耗降至行业平均60%。中小企业用其制作1分钟营销视频，成本从5000元降至1500元以下。 二、Media Agent实操指南：3步生成专业级视频 以“小红书穿搭图文转视频”为例： 1.素材导入：上传3张穿搭照+1段100字文案。2.参数配置：选“竖屏9:16”等参数，开启“智能运镜”。3.生成优化：系统自动生成3个版本视频，用户微调，全程约3分钟（传统剪辑需1 - 2小 时）。 三、行业影响：内容生产的“降维打击”已至 •自媒体创作者：头部美食博主“厨房笔记”使用后，日更视频从2条增至5条，粉丝增长速度 提升2倍。•电商领域：某服饰品牌转化率提升18%，退货率下降9%。•潜在挑战：内容同质化风险加剧，平台或出台新规，倒逼创作者强化创意设计能力。 四、未来展望：AIGC进入“工业化2.0”阶段 海螺2.3标志视频生成技术走向规模化商用。MiniMax创始人透露，下一步聚焦“3D场景生成” 和“实时交互视频”，目标2
国产AI再突破：MiniMax海螺2.3发布，图文转视频效率提升40%、成本直降30%
11月豪车销量榜：BBA降价求存 问界M8成最大黑马
12月25日消息，汽车之家今日发布了11月40万元以上车型销量榜单。 在40万元以上车型总榜中，10款车型11月累计销量超10万辆。 图片来源：汽车之家 其中，问界M8以16284辆的成绩位居榜首，奥迪A6L以15350辆紧随其后，是总榜中排名最高的合资车型。 奥迪Q5L、奔驰GLC则分别以11685辆、10840辆占据第三、第四位，两款车型销量均突破1万辆。 此外，蔚来ES8以10689辆位列第五，是总榜中排名第二的国产车型。 奔驰E级、宝马5系、岚图梦想家、极氪9X、宝马X3依次以9314辆、9098辆、9027辆、8121辆、7851辆进入总榜前十。 图片来源：汽车之家 聚焦40万元以上合资车榜单，德系豪华品牌BBA包揽前五名：奥迪A6L以15350辆领跑，奥迪Q5L、奔驰GLC分别以11685辆、10840辆位列第二、第三。 奔驰 E 级、宝马5系则以9314辆、9098辆占据第四、第五位。 榜单后五位中，宝马X3以7851辆排名第六，宝马X5、格瑞维亚、沃尔沃XC70、别克GL8新能源分别以6605辆、5781辆、5354辆、4440辆收官，这五款车型11月销量均未突破7000辆。 图片来源：汽车之家 再看40万元以上国产车榜单中，问界品牌表现突出，问界M8以16284辆稳居榜首，问界M9以7804辆位列第五。 蔚来ES8以10689辆排名第二，是该榜单中唯一销量破万辆的车型。 岚图梦想家、极氪9X则分别以9027辆、8121辆占据第三、第四位。 而领克03、领克900、腾势D9依次以5097辆、4330辆、4141辆进入前八。 小鹏X9、理想L9则以2260辆、2208辆位列第九、第十，两款车型销量均处于2000辆档位。整体来看，2025年11月豪车市场中，BBA通过大幅降价等策略维持竞争力，奥迪A6L以低价策略稳居豪华轿车榜首。 而国产车型则凭借新能源产品实现
11月豪车销量榜：BBA降价求存 问界M8成最大黑马
BitFuFu：一只有望实现突破的加密股票
摘要 – BitFuFu相较同业明显被低估，目前其远期 EV/Sales 估值倍数为1.23倍，而Riot Platforms（RIOT）和 MARA Holdings（MARA）分别为9.31倍和7.62倍。 – FUFU 的云挖矿业务为公司提供了较强的收入稳定性，自 2021 年以来持续实现正向净利润，并在一定程度上起到了对冲比特币价格波动的作用。 – 尽管市场对其供应商依赖以及潜在监管风险存在担忧，但BitFuFu实际上并不暴露于美国云挖矿监管风险之下，目前明显被市场误解。 – 我认为，随着当前加密市场恐慌情绪逐步消退，以及比特币机构化进程持续推进、行业基本面得到强化，BitFuFu有望迎来一轮强劲反弹。 原文标题：BitFuFu: A Misunderstood Crypto Stock Poised For A Breakout 来源：Seeking Alpha 当前并不是一个容易进行加密资产投资的时期。在比特币价格一度突破124,000美元高点之后，近期已回落至约86,000美元。就在几周前，比特币的交易价格还一度低于84,500美元，因此近期确实出现了一定幅度的反弹。但需要指出的是，比特币在过去6个月内仍累计下跌约 17%，因此现在就下结论认为比特币已经进入复苏阶段仍为时尚早。这一轮反弹也完全有可能只是一次“虚假反弹”，随后价格仍可能恢复此前的下行趋势。回顾过去十年中出现的三次主要加密寒冬可以发现，如果当前确实正处于某些投资者或分析师所认为的“加密寒冬”阶段，比特币价格从当前水平出现大幅下跌并非没有先例。 投资的本质在于承担经过计算的风险。从长期来看，战略性的资产配置决策对于投资者最终跑赢市场具有重要意义。就我个人而言，将资产中的一小部分配置于具有逆向特征、但潜在回报可观的投资标的，一直是一项行之有效的投资策略。 正是在这样的背景下，BitFuFu Inc.（
BitFuFu：一只有望实现突破的加密股票
MiniMax递表，把大模型公司「怎么赚钱、怎么烧钱」一次性摊开
在香港中环的金融心脏地带，一场关于中国 AI 未来的资本竞速正在悄然冲刺。 12月21日晚，MiniMax率先披露了长达数百页的聆讯后资料集，一边是营收一年暴涨 7 倍、毛利转正，展示了生成式 AI 在 C 端市场的爆发力；另一边，则是好莱坞三大巨头联手发起的版权诉讼，以及依旧巨额亏损的黑洞。 中国大模型产业在 2026 年来临前，正从“技术狂热”迈向“商业冷峻”，MiniMax 能否穿越这片雷区，成为中国版的“OpenAI”？ “印钞机”启动与 5 亿美元亏损的博弈 招股书中最令市场侧目的，是其营收规模的几何级跃升。 2023 年，MiniMax 的营收仅为 350 万美元。彼时，它还像是一个还在实验室里打磨玩具的极客团队。然而，到了 2024 年，这一数字飙升至 3050 万美元，同比增速高达 782.2%。截至今年 9 月 30 日的前三季度，MiniMax 营收已达 5340 万美元，同比增长 174.8%。 如果将这一数据与同期递表的智谱 AI 相比，MiniMax 的“后劲”似乎更足。智谱 AI 在 2025 年上半年的营收约为 1.91 亿元人民币，而 MiniMax 凭借 C 端产品的爆发，在营收规模上已呈现出反超之势。 对于 AI 公司而言，营收增长固然重要，但更关键的指标是毛利率。大模型高昂的推理成本曾是悬在所有厂商头上的达摩克利斯之剑。 MiniMax 在2023 年其毛利率为 -24.7%。这意味着每收入 1 块钱，仅算力成本就要亏掉 1.25 元，是典型的“赔本赚吆喝”。2024 年其毛利率迅速转正为 12.2%。2025 年前三季度，这一数字进一步攀升至 23.3%。 《节点财经》认为，在18 个月内实现近 50 个百分点的正向逆转，这在深陷算力成本泥潭的大模型行业中，是一个积极的信号。这背后，是 MiniMax 大规模应用 MoE（混合专家）架
MiniMax递表，把大模型公司「怎么赚钱、怎么烧钱」一次性摊开
国产GPU资本突围！天数智芯闯关港股，全自研+量产双引擎领航算力国产化
在A股国产GPU第一股花落摩尔线程后，港股的国产GPU第一股的争夺战火正酣。 12月19日，上海天数智芯半导体股份有限公司（下文简称“天数智芯”）披露港交所聆讯后资料集，正式宣告通过上市聆讯。 而就在两天前，2019年成立的壁仞科技刚完成同样的步骤。 若进程顺利，这两家国产GPU头部企业将在港股赛场展开终极角逐，争夺“港股国产GPU第一股”的头衔。 这并非孤立事件。 2025年12月，国产GPU行业迎来资本市场的“高光时刻”：5日摩尔线程登陆科创板首日大涨468.8%，市值飙升至3055亿元；17日沐曦股份紧随其后，首日涨幅高达692.95%。 如今天数智芯与壁仞科技的港股冲刺，标志着国产GPU企业已全面开启“A股+港股”双市场布局，自主算力突围正式进入资本赋能的关键阶段。 十年磨剑：国产GPU“量产先锋”的差异化突围 在摩尔线程、壁仞科技等后起之秀纷纷崛起的国产GPU赛道，天数智芯的核心优势在于“先发”与“量产”。 根据弗若斯特沙利文统计，天数智芯是中国首家实现推理和训练通用GPU芯片量产的公司，也是首家采用7nm工艺达成这一成果的企业。 回溯其发展历程，2018年正式启动通用GPU设计并完成A轮融资；2021年推出中国首款通用GPU产品天垓Gen1并量产交付，彼时如今活跃的诸多GPU企业才刚成立不久。 这种先发优势转化为了扎实的产品迭代节奏：2022年推出智铠Gen1及Gen1X推理系列；2023年第二代训练系列天垓Gen2量产；2024年发布第三代训练系列天垓Gen3，计划2026年一季度量产。 目前，公司已构建起覆盖AI计算全场景的产品矩阵——天垓系列聚焦高单价的训练场景，智铠系列主打高性价比的推理需求，形成了清晰的双产品策略。 更值得关注的是天数智芯的“全自研”基因。 与行业内部分企业采用国外GPUIP授权不同，其从系统架构、指令集，到核心算子、软件栈均为自主研发
国产GPU资本突围！天数智芯闯关港股，全自研+量产双引擎领航算力国产化
全面解析印尼供给收缩下的镍产业投资逻辑，聚焦中伟股份H股性价比机会
宏观东风已至：全球货币宽松点燃有色行情 美联储降息预期升温，全球主要经济体同步开启货币宽松周期（日本加息不改趋势，欧英央行维持宽松），流动性泛滥下，有色板块首当其冲。历史规律表明，降息周期中工业金属与新能源金属往往迎来价格弹性——铜、铝已先行上涨，而镍的金融属性与商品属性尚未充分定价。本轮宽松叠加地缘政治避险情绪，资源品的“供给刚性”将成为价格爆发的导火索。 需求奇点爆发：科技+能源双轮驱动镍的长期逻辑 镍不仅是传统不锈钢的基石，更是动力电池三元正极的核心材料。固态电池产业化加速（如宁德时代、特斯拉超高镍技术路线），能量密度突破需依赖8系及以上高镍材料（占比近70%），而人形机器人、航空航天等高端领域对高镍需求呈指数级增长。2024年电池用镍需求占比已升至15%，未来年化增速有望超20%——镍已成为“科技金属”与“能源金属”的交汇点。 供给命门握于印尼：复刻“钴行情”的必然性 全球65%的镍供给依赖印尼，这种高度集中的格局像极了2025年初刚果（金）主导的钴价暴涨（钴价从16万/吨飙至40万/吨）。印尼近期已放缓采矿审批，并借资源民族主义推动产业链本土化（如限制原矿出口、加征关税），旨在抢夺新能源材料附加值。供应收紧+需求刚性下，镍价复制钴价走势的概率极高——当前镍价处于12万元/吨低位，向上弹性巨大。 产业链受益图谱：产业链一体化企业赢家通吃 镍价上涨红利将流向拥有印尼矿产布局的企业，重点公司对比： 力勤资源：印尼HPAL项目技术领先，镍中间品产能居前，直接受益镍价上涨。 中伟股份（A+H）：全产业链龙头，印尼建成20万金吨镍产能（权益产能11.3万吨）。 华友钴业：印尼华越项目投产，钴镍协同效应强，但业务重心仍受钴价波动影响。 盛屯矿业：印尼友山镍业项目贡献增量，但产能规模较小。 其中，中伟股份凭借“资源自供率提升+技术卡位固态电池”，固态电池材料已实现吨级供货
从监管者到破局者：肖风的合规远征与HashKey的金融基础设施野心
在加密世界波谲云诡的叙事里，HashKey Group的上市进程与创始人肖风的背景，构成了一个独特而耐人寻味的样本。这不仅仅是一家交易所的资本化故事，更像是一位浸淫传统金融数十年的“老兵”，以其对规则与周期的深刻理解，试图在加密领域开辟一条截然不同路径的征途。 穿越周期的视野：从公募拓荒到加密合规 1998年，37岁的肖风放下深圳证管办的官职，接过了博时基金的帅印，成为中国公募基金行业最早的拓荒者之一。二十六年后，他站在港交所门前，手中筹码换成了加密世界的多张核心牌照。这种跨越传统与前沿的完整经历，在中国金融史上并不多见。 正是这种双重背景，塑造了肖风看待加密行业的独特视角。当多数人仍醉心于离岸模式的流量红利与野蛮增长时，他在2018年就为HashKey定下了“主动钻进合规笼子”的战略基调。那一年，香港甚至还没有明确的虚拟资产监管法规。在许多人看来，这无异于自我设限，放弃快钱，选择了一条最贵、最慢的“窄门”。 招股书中的数据印证了这条路的重量：仅2025年前六个月，合规成本就高达约1.3亿港元，月均超2000万。这包括了从顶级安全托管方案（HSM硬件安全模块）、天价客户资产保险，到组建完整合规团队等方方面面的巨额投入。肖风坦言，持牌意味着“麻雀虽小，五脏俱全”，所有监管要求的部门和系统都必须配齐，这与离岸交易所“填个邮箱就能注册”的轻便模式形成残酷对比。 但他没有困惑，也未曾动摇。二十多年的监管与市场经历让他坚信，金融活动天然带有巨大的负外部性，不能依赖道德自律。当加密市场梦想从边缘走向主流，从数千万美元规模膨胀至数万亿美元时，各国政府的监管之手必然落下。“野蛮生长的丛林时代结束了，”肖风在采访中断言，“合规是唯一的通行证。”这种判断，并非来自对热点的追逐，而是源于对金融本质和历史规律的深刻认知。 不止于交易所：重构金融基础设施的野心 然而，如果只将HashKey的故事理解
从监管者到破局者：肖风的合规远征与HashKey的金融基础设施野心
保值率再获第一！解密问界M9引领豪华车市场的价值密码观点
近日，2025中国汽车巴芒达盛典在北京隆重举办，“中国汽车保值率榜单”正式揭晓，问界M9在国产增程混动SUV中位列第一。作为中国国际贸易促进委员会汽车行业分会汽车金融暨保值率研究委员会指导的权威奖项，“巴芒达”奖的评选结果不仅是衡量车型市场认可度的权威标杆，更是汽车行业长期健康、有序发展的风向标。 此前，问界M9便已在中国汽车流通协会发布的《2025 年11月中国汽车保值率研究报告》中，连续四个月蝉联中国插电混动（含增程）车型保值率第一。此次问鼎巴芒达奖，更是问界M9在车型保值率领域斩获的又一重磅权威认可。双冠加身的亮眼成绩，既彰显了高端新能源市场对问界M9长期价值的高度信赖，更再次印证了其在50万级豪华市场的核心竞争力。 保值率、销量、口碑“三冠”加冕，市场与用户的双重认证 汽车保值率是反映汽车厂商实力、品牌影响力与车辆价值的重要指标。2025年，车市 “价格战” 愈演愈烈，汽车产品保值率也面临较大波动，车市洗牌效应愈发明显，而正是在这样的市场环境下，问界M9凭借强大的品牌号召力、过硬的技术储备和产品实力，不仅抵御住了市场价格战的冲击，更展现出穿越行业周期的高价值、高保值特色，成为消费者心中名副其实的“硬通货”。 保值率与销量、口碑形成正向循环，共同构筑起问界M9的价值护城河。上市至今，问界M9累计交付突破26万辆，稳居50万以上车型销量第一，在50万以上中国新能源汽车市场，每卖出10辆车就有7辆是问界M9，庞大的市场保有量为其保值率提供了坚实基础。口碑方面，在杰兰路2024下半年-2025上半年新能源汽车品牌健康度研究中，问界M9连续两期新能源全车型用户净推荐值（NPS）第一，用户的高度认可进一步强化了其价值稳定性。保值率、销量、口碑的共同领先，构成了问界M9“三冠王”的亮眼成绩，不仅彰显了市场和用户的认可和信赖，更为问界M9的高保值率筑牢根基。 全维领先的产品实力，定
保值率再获第一！解密问界M9引领豪华车市场的价值密码观点
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