2026 年 2 月，香港金融管理局（金管局）总裁余伟文在立法会财经事务委员会会议后明确表态，正加速评估稳定币发行人牌照申请，目标于同年 3 月发放香港首批稳定币发行人牌照，且首批发牌数量一定不多，以 “稳妥” 为首要原则。这一消息为香港数字金融领域注入新期待，而作为亚洲成熟的综合性数字资产公司的 HashKey Group（下称 “HashKey”），凭借其深度布局与合规准备，成为市场关注的核心参与方之一。
香港稳定币发展：一条清晰的时间线
香港稳定币监管与试点进程的推进，为 HashKey 的布局提供了明确的政策框架。回溯关键节点：
2024 年 7 月：香港金管局公布首批稳定币沙盒测试机构，共三家，分别为渣打银行、圆币科技及京东旗下京东币链科技（香港）。值得注意的是，HashKey 是圆币科技的最大股东，这一股权关联让 HashKey 早早深度参与到香港稳定币的早期测试环节。
2025 年 5 月 30 日：香港特区政府在宪报刊登《稳定币条例》，标志着该条例正式成为法例，明确将为法币稳定币发行人设立发牌制度，完善虚拟资产监管框架，兼顾金融稳定与创新。
2025 年 7 月 29 日：香港金管局召开稳定币发行人监管制度技术简报会，明确反洗钱、客户身份识别等核心监管细则，并提及计划于年内完成首批牌照发放，同时提醒市场切勿过度炒作，首批牌照数量将严格控制在个位数。
2025 年 8 月 1 日：《稳定币条例》正式实施，规定任何人在业务中于香港发行法币稳定币，或在香港内外发行锚定港元的法币稳定币，必须向金管局申领牌照；仅持牌发行人的稳定币可销售给零售投资者，且广告宣传需符合合规要求。
2025 年 9 月 30 日：稳定币牌照申请窗口关闭，香港金管局共收到 36 份申请，申请机构涵盖银行、科技企业、证券及资产管理公司、电商、支付机构、初创企业及 Web3 企业等，HashKey 相关合作方也在申请队列中。
2026 年 2 月：余伟文公开表示，已要求部分申请人补充稳定币具体应用场景、风险管理框架及储备资产类别等信息，评核重点聚焦申请机构的风险管理能力，同时强调持牌机构跨境业务需遵守所在地监管要求（如中国内地、新加坡、东盟等市场）；境外稳定币若面向香港零售投资者使用，须在港设实体办事处并将储备资产存于香港。
HashKey的布局：深耕合规，抢占先机
作为香港虚拟资产领域的合规先行者，HashKey 在稳定币领域的布局并非始于牌照申请，而是贯穿于沙盒测试、制度落地及能力建设全过程，为后续发展奠定坚实基础。
凭借“圆币科技最大股东”的身份，HashKey早早介入香港稳定币沙盒测试。圆币科技旗下圆币创新作为首批沙盒参与者，不仅完成近4000万美元A2轮融资（由众安国际、中湾国际、璀璨投资、Hivemind Capital领投，红杉中国、恒久数字资本等跟投），还与金管局深入探讨监管框架，研究应用场景与商业策略。这一关联让HashKey提前掌握稳定币测试中的核心需求与监管导向，为后续业务衔接埋下伏笔。
在《稳定币条例》生效前后，HashKey 集团旗下的香港持牌数字资产交易所HashKey Exchange已完成稳定币相关核心能力建设。在基础服务能力方面，具备稳定币入账、清算及合规托管能力，可满足稳定币流通中的核心操作需求，为后续对接发行机构、服务投资者提供技术与运营支撑；在合规资质保障方面，作为已获得香港证监会反洗钱条例（AMLO）相关牌照的平台，HashKey严格遵循反洗钱、客户尽职调查等监管要求，且针对香港稳定币法案中“严格的反洗钱与金融风险管控”要求，提前做好流程与系统准备；在生态合作布局方面，与数位资产托管供应商、持牌金融机构建立战略合作，同时深化与圆币创新等申请机构的合作，确保稳定币赎回流程的透明与高效，形成“发行-托管-流通-赎回”的协同生态。
自身预期：从“服务者”到“生态共建者”的进阶
对于自身在稳定币生态中的角色，HashKey有着清晰定位。短期来看，作为持牌交易平台，将承接稳定币流通环节的核心服务，包括为投资者提供合规的稳定币交易、托管服务，为发行机构提供流通渠道支持，成为“发行-流通”链条中的关键节点；中期而言，将依托与圆币创新等机构的合作，探索稳定币在跨境贸易、Web3生态中的具体应用落地，例如为跨境电商企业提供稳定币支付解决方案，为Web3项目提供流动性支持，从“基础服务者”升级为“场景推动者”；长期来看，伴随香港金管局计划在2025年发布RWA（真实世界资产）操作指引，HashKey有望将稳定币与传统资产代币化结合，例如通过稳定币实现债券、房地产等资产的链上交易与结算，进一步拓展业务边界，成为“传统金融与区块链融合”的生态共建者。
结语
香港首批稳定币牌照的即将落地，标志着香港数字金融发展进入新阶段。对于HashKey而言，早期的沙盒关联、全面的能力建设与清晰的预期规划，使其不仅能抓住牌照落地后的短期机遇，更能在长期的稳定币生态建设中占据关键位置。正如HashKey所预判，香港稳定币市场的规范化发展将为行业注入新活力，而HashKey也有望在这一进程中，从“合规先行者”成长为“生态核心参与者”，推动自身与香港数字金融生态的共同发展。 $HASHKEY HLDGS(03887)$
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