作者 李妍 Boss直聘昨日向港交所提交上市申请书，摩根士丹利和高盛为联席保荐人。 BOSS直聘以“移动+直聊+智能匹配”的新模式切入求职招聘市场，为双方提供高效的对接服务。据招股书，2022年上半年，BOSS直聘平均月活跃用户数（MAU）达2590万，每月平均产生30亿条招聘求职交流信息。 在经过近一年暂停新增后，6月29日开放新用户注册后，截至8月15日，BOSS直聘累计新增注册用户超过1000万人。7月BOSS直聘MAU环比6月增长16%，MAU和平均DAU都达到历史新高。BOSS直聘此前曾披露，暂停新增期间，注册失败人数超过4000万。 此外，BOSS直聘以其独特的业务模式触达了中小企业服务市场，这是传统在线招聘企业能力之外的新市场机遇。截至2022年6月末，BOSS直聘服务了890家认证企业，其中雇员低于100人的企业占比84.6%。 在国际局势越发复杂的大背景下，中概股回流香港潮仍会继续。美国及香港两地“双重主要上市”成为中概股回流的主流模式，既保持了两地股票流动和定价的独立性，又能扩大投资者群体。 相对于过去的“二次上市，“双重主要上市”审批流程更复杂，但也更考验企业的质地，BOSS直聘已经通过其独特的业务模式，在用户端和企业端建立了最广泛的用户基础，并以此获得较充裕的经营现金流，且盈利能力持续向好，这是成功推进港股上市进程的底气。 一，应对波动而生的双重上市潮 过去，中概股回流香港，主要目的为融资，扩大现金储备，以巩固竞争优势。二次上市主要以存托凭证的形式，通过国际托管行及证券经纪商实现股票跨市场流通，并且交易价格以原市场的市价作为参考。 伴随着近期国际局势紧张且愈发复杂：美联储今年内累计加息300个基点，利空全球股市，尤其冲击新兴国家的股市和汇率；俄乌战争；美国对在美上市中国企业审计监管加强等多重因素。回归港股且独立交易，逐渐成为中概股的主流诉求。 双重

作者 李妍 $BOSS直聘(BZ)$ 5月24日晚公布2023年一季度业绩，活跃用户数和用户规模数加速增长，反映了就业市场的高度活跃。当前招聘市场的供需不平衡短期存在，对BOSS直聘的技术实力提出了更高挑战，也使得一季度平台的收入增速和用户增速产生一定落差。 不过，在整体环境转好和企业恢复加快的状况下，BOSS直聘呈现的用户高增长局面，为此后业绩进一步上涨创造了空间。管理层预计，二季度营收将在14.3亿至14.6亿间，同比增长28.6%至31.3%。 1， BOSS直聘活跃度新高，用户增量空间明显 一季度，BOSS直聘的用户活跃度和用户规模有了明显增长。从平均月活跃用户数（MAU）看，一季度达3970万，同比增长58%。平均日活用户同比增长54%，峰值的日活接近 1500 万。在移动互联网用户触达天花板的今天，活跃用户数超过50%增速的应用屈指可数。 在新增用户上，一季度新增完善用户 1461 万人。这相当于什么概念？某招聘平台的求职者用户数在2022年增加了900多万人，相当于BOSS直聘一个季度的用户新增就超过同行一年的新增量。 有人认为这是由于失业率高，才导致用户增长高。事实上，环境因素并非主导因素。仔细推敲会发现，很大程度上，BOSS直聘的用户增长来自新增用户。一块是蓝领用户，一季度新增用户中，蓝领用户占比超过40%；截至一季度末，平台累计的蓝领求职者占总用户比提升到31%。这打破了BOSS直聘以白领占优势的刻板印象。 一块来自低线城市求职者用户。从一季度数据看，这部分求职者的增速也很明显。这也打破了BOSS直聘以一二线城市占优势的刻板印象。 事实上，BOSS直聘的月活用户距离行业天花板还有较大距离。据了解，我国有2亿白领，平均每2年换一次工作，每次耗时2个月，此外还有4亿蓝领，他们一年

李妍 $BOSS直聘(BZ)$ 3月12日公布2023年第四季度及全年业绩，除了继续保持了规模化盈利的稳健业绩外，公司还宣布董事会批准了新一期的股票回购计划，预计未来12个月内回购最多价值2亿美元的股票，推动公司股价于当日美股收盘暴涨19%。 这是BOSS直聘上市以来发布的第三个股票回购计划。公司曾于2022年3月和2023年3月，分别宣布价值各1.5亿美元规模的两笔回购。此外还于2023年12月，完成了上市后的首次派息，即每美国存托股（ADS）0.18美元，约8000万美元。管理层在财报电话会议中还表示，后续会研究持续派息的方案，以保障股东的权益。 一，市场态度的转变：从追高，到拥抱相对好的商业模式 过去几年中概市场的一个明显转变是，上市公司陆续由长期以来通过资本的力量驱动业绩增长，逐渐转向降低外部竞争消耗，回归经营本质，包括BOSS直聘在内的、拥有相对稳定盈利能力的企业，相继开始通过回购和分红的形式回馈股东。 BOSS直聘2023年净利为11亿元，上年同期为1.07亿元，调整后净利润为21.56亿元。第四季度公司取得净利润3.31亿元，上年同期为净亏损1.85亿元，经调整净利润为6.29亿元。全年经营活动产生净现金流为30.5亿元，上年同期为10亿元。第四季度经营活动产生净现金流为9.27亿元，上年同期为1.56亿元。 目前BOSS直聘现金储备充足，加上稳健的业绩增长和可持续的规模化盈利能力，使得BOSS直聘有能力不断考虑并制定股东回报计划，这是业绩发布当日公司股价暴涨的最主要原因。 通过资本堆积驱动互联网产品规模膨胀的路径，或许已成为阶段性历史，追逐高成长性而缺乏内在生长机能，或盈利模式较弱的企业，生命力不再旺盛，且不再受资本市场青睐。 相较而言，通过产品的核心竞争力赢得用户

作者/李妍在减营销、重研发的战略驱动下，$拼多多(PDD)$ 拼多多于今年一季度实现了42亿元调整后净利润，non-gaap净利润率18%，与上年同期仍有所增长。不过，综合对比几家电商平台的业绩数据可以看出，在用户规模接近9亿后，整个电商行业的增速都不同程度的呈现放缓趋势。而CEO陈磊已经带领团队，提早两年着手应对拼多多的长期增长问题，将资源和精力提早投入到数字技术、农业科技和农产品物流等领域，战略前瞻性较高。重仓农业，在过去一两年经常遭到质疑，而在行业增速放缓的今天，市场态度也出现明显转折，现实证明了，拼多多过去两年为长期发展所做的战略调整是正确的。一，主要电商平台增速不同程度放缓电商行业今年一季报和上一财年数据，均已陆续公布。GMV增速上，$阿里巴巴(BABA)$ 阿里国内电商业务（截至今年3月的2022财年）、$京东(JD)$ 京东、拼多多、快手的电商GMV增速分别为2%，26.2%，46%，78.4%；阿里和拼多多活跃买家数逼近天花板，阿里国内电商业务活跃买家数为9.03亿，增速10.9%，拼多多为8.819亿，增速7%；平均每用户年均消费金额上，阿里国内电商业务（截至今年3月的2022财年）、京东、拼多多、快手分别为8833元，5787元，2811元和3238元，拼多多离阿里京东还有不小差距。数据总体反映了，国内电商全行业增速明显放缓：综合GMV和活跃买家数增速情况，可以看出，阿里通过淘特的投入，虽然吸引了大量

作者：李妍$BOSS直聘(BZ)$ BOSS直聘本周五公布了一季报，2022年第一季度BOSS直聘实现营收11.38亿元，同比增长44.3%，超市场预期；在非通用会计准则下，公司上市以来持续盈利，一季度经调整后净利润1.21亿元。无新增用户长达9个月之久，BOSS直聘仍能稳住行业地位，保持了营收超预期增长，以及活跃用户数的长期领跑，是行业里少有的现象。在季报电话会议中，Morgan Stanley的分析师也表达了对此的疑惑，并向管理层提问，“在BOSS直聘暂停新增近1年的时间里，其他招聘平台在积极获客，但收入增速确赶不上BOSS直聘，竞争对手的B端客户数增长上，与BOSS直聘存在差距的原因是什么？”BOSS直聘CEO赵鹏用简洁的语言回答了分析师的疑问，他说，“用户存留才是真正的用户增长，花钱买用户是手段，但不是用户增长的全部。招聘行业竞争格局暂时没有变化”。一，花钱获客是手段，留存才是真正的增长话里有话，管理层对“用户留存”的态度，体现了BOSS直聘对产品及用户体验方面长期重视的自信。其实在暂停新增的这三个季度里，管理层反复向投资者强调了会在无法获客的这一特殊阶段，加强对老用户的服务体验上的优化。这9个月的持续增长，证明了该决策的有效性。花钱买流量的神话，在如今高度竞争的互联网多个细分行业早已被打破了，无论在电商、短视频、社交娱乐等领域，在早期高速成长阶段都涌现了不少玩流量的行家，但最终都因没有完善的用户服务体验承接这些流量，而消失在大众的视野中。服务体验，可以体现在电商行业丰富的商品供应能力、履约体验上等，短视频行业对原创内容生产和运营生态的重视上等，而对此类用户体验上的优化和运营，远比花钱买流量复杂困难的多，但确是产生“用户留存”和“用户活跃”的核心，“

作者/李妍网络安全审查背景下，整个三季度$BOSS直聘(BZ)$ 不能获取新增注册用户，营收与月活水平保持稳健，业绩超过市场预期。BOSS直聘Q3实现营收12.11亿元，同比增长105%；扣除股权激励费用后，公司调整后净利润3.85亿元，净利润率32%。特殊时期的较为稳定的业绩数据，反映了市场对BOSS直聘的产品需求真实存在。无新增下的平台用户粘性、用户活跃度、用户留存等数据，能较为直观的验证BOSS直聘的模式是有效的，此前部分质疑声音认为其模式是单纯营销所驱动的错误判断，不攻自破 。活跃用户数方面，三季度BOSS直聘APP平均MAU（月活跃用户数）为2882万，较去年同期增长28.8%，MAU环比仅出现个位数比例下降，上个季度为3040万。Questmobile数据显示，7月、8月、9月，BOSS直聘的MAU分别是3134万，2703万，2629万。用户活跃度方面，DAU占MAU的比重较能反映问题，该季度该比例为27.5%，较此前基本保持稳定。 QM数据显示，7月、8月、9月BOSS直聘DAU/MAU比例分别为22.7%、22.5%与23%；仍然领先于智联招聘、前程无忧的18%，20.7%（9月同期）。CEO赵鹏在业绩说明会上解释，过去7年多的时间，高增长和平台基础建设的精力配比可能是6：4。审查期间，公司将全部精力用在基础建设上，重点加大对包括数据安全、隐私安全上，技术的、人才的和制度上的投入，并且收获了不错的成效；另一方面加强了对企业和用户的服务深度，并且在用户行为数据沉淀方面有了新的积累。使得特殊时期的业务稳定有了保障。管理层表示无法预测审查期何时结束，正积极配合监管。但视其为一次“做强”的机会。赵鹏表示，“我相信，一直习惯于做大的企业，未必都能做强

作者/李妍2022开年不久，国际国内均经历了不同层面的动荡，当然也包括这轮异常惨烈的“中概危机”。不断接受并适应“变化”，几乎是每个个体或群体难以回避的。虽然大多数时候人们抗拒被动的接受变化。中概股的价格走势已然脱离基本面，但只要股市不关门，企业经营持续向好，相信中国资产仍然会有重新被接受的一天。在我们对大资金流向、或市场情绪剧烈波动无能为力的时候，企业经营如果持续稳健，或许是最有效的一剂安慰。那么，就以“变化”为主题，小结一下$拼多多(PDD)$ 拼多多2021年的变与不变吧。一，财务变化：代表不了未来1，变：降增速，显利润2021年四季报，拼多多业绩最突出的变化是交出了历史性的利润规模。第四季度调整后归属普通股股东的净利润规模高达84.4亿元人民币，Non-Gaap 净利润率高达31%，远超市场预期。四季度利润暴涨，主要是营销费用的缩减以及一次性费用抵减所致。四季度拼多多毛利润规模为207亿元人民币，同比增长37.9%，环比增长38.6%，增长主要有自营业务占比下降和一次性费用抵减的影响，毛利率为76.1%。四季度市场营销费用率为113.7亿元人民币，同比下降23%，营收占比为41.7%，过去高峰时营销费用占比曾超过100%。在降低投放的同时，拼多多增速明显放缓。四季度总收入为272.3亿元人民币，同比增长3%，环比增长26.6%。其中，线上营销服务收入为224.3亿元人民币，同比增长18.5%，环比增长25%；佣金收入为47.2亿元人民币，同比增长108.3%，环比增长35.9%；自营商品销售收入为8167万元人民币，同比下降98.5%，环比下降0.5%，占总体收入的0.3%。排除自营部分影响，收入同比增速为28%。不过，该公司四季度的收入增速和利润

作者 李妍   $阿里巴巴(BABA)$ 阿里集团在发布2023年一季报的同时，宣布了云智能业务计划在未来12个月内完成分拆上市，该计划吸引了市场的广泛关注。  阿里云和钉钉是云智能集团的核心业务板块。在ChatGPT所引爆的AI大模型科技革命的浪潮下，云智能业务板块的分拆上市计划是顺势之举。  技术的迭代为云计算厂商提供了全新的机会，首先，随着人工智能的深入发展，对算力的需求会几何级数地提升；此外，人工智能的发展也将创造大量云化的、智能化的产品，包括钉钉在内的智能化应用的普及，将拉动云资源的消耗。  阿里的内部产品将陆续接入通义千问大模型，成为第一批探路者。未来每一个阿里云的企业客户，既可以调用通义千问的全部能力，也可以结合企业自己的行业知识和应用场景，训练自己的专属企业大模型。云智能集团的发展前景将迎来新的变化。    一，为什么由钉钉来打样？  相信很多人跟我一样好奇，为什么智能化探路，选择由钉钉来打样。  1，“云钉一体”，双方底层对接和互通是现成的  从“云钉一体”战略开始，阿里云和钉钉开始有了相对明确的分工，阿里云提供底层技术支持，钉钉对接具体的前端服务场景，用逍遥子的话来讲，就是“把云的算力输送到钉钉这个界面上”。  过去两年，钉钉完成了与阿里云的底层能力的对接，包括账号体系、权限体系，各种计费体系等，相关对接的工作量是极大的，并且是底层的，是外界难以感知的。前期的深度合作和积累，为二者迅速完成智能化的对接做了铺垫。  2，AI进一步简化低代码和酷应用的创建和运维  以低代码和酷应用为代表的数字化工具，大大降低了企业应用开发的难度。它们的出现，如同视频剪辑制作工

作者/李妍近日，$阅文集团(00772)$ 发布了2021年上半年业绩，除了上半年公司总营收和利润取得了不错的增长外，版权运营业务的高增速是本期业绩最大亮点，该块业务高增长势头的保持，将进一步提升公司的市场认同度。阅文已经用多部优秀的IP衍生作品，证明其成功走出了在线阅读网站的单一市场定位，具备IP产业纵深化挖掘的潜能和实力，同时也是新任管理层拟定的IP产业工业化方向取得的初步成果。业绩回顾：今年上半年，阅文集团总收入同比增长33.2%至43.4亿元；非国际通用会计准则下（Non-IFRS）的归母净利润6.65亿元，同比增长30倍。其中版权运营及其他收入同比增长124.5%至18.0亿元。一、IP生命力旺盛，土壤肥沃网络文学产业发展20年，已经完成了了从小众到流行，从模仿到原创IP源头的转变。网络文学是中国独特的文化现象和商业模式，网文作家也在成为越来越多年轻人的职业选择。中国互联网信息中心（CNNIC）第47次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2020年12月，中国网络文学用户规模达4.6亿，占网民整体的46.5%，易观《中国网络文学版权保护白皮书》（显示，2020年中国网络文学市场规模288.4亿元，吸引着多家互联网企业进入该领域掘金。1、人群天花板提高过去两年，网络文学市场竞争焦点集中在“免费+广告”的模式上，市场曾出现过免费模式对阅文付费商业模式产生冲击的忧虑，但质疑声音逐渐被打破。一方面免费阅读模式，降低了用户内容获取门槛，通过更大的用户漏斗，提高了网络文学市场潜在用户群天花板；同时也可能沉淀更多的深度阅读人群，培育其付费习惯。根据上半年业绩报告显示，2021年上半年在线阅读业务实现收入25.4亿元，同比增长3.4%，MAU达2.3亿

作者 李妍 $拼多多(PDD)$ 拼多多本周一发布2022年第四季度业绩，相较于三季度以65.1%的高收入增速与同行拉开距离，四季度滑落至46%的收入增速似乎与市场预期有些距离，财报发布当日，拼多多股价下跌14%。或许是三季度的业绩光环，又给部分投资者脑海中注入了可用于编织想象力的素材，才有了四季报之后的落差感。 客观来看，拼多多已经是一家年营收过千亿，单季度利润达百亿的规模不小的平台了，却仍然在疫情管控最为严厉了的一年，业绩保持了平稳且较快的增长。四季度398亿元规模、46%增速的营收，全年1306亿元规模、39%增速的营收；四季度95亿元规模、43%增速的净利润，315亿元规模的全年净利润，这个规模下的增速绝对称得上稳健。 稳健不等同于停止创造力，对农业的执着、对研发的热情、对用户体验和粘性的重视，是拼多多长期追求的目标，在达成该目标过程当中，层出不穷的创造力不断涌现，它们一同勾勒着平台成长的印记。执着于农业和研发第二年，拼多多瞄准了高质量增长目标，平台用户体验再度升级。       回顾刚刚过去的2022年，短视频行业和电商行业仍然是互联网行业增长前景最好的两个板块，两个领域无论在竞争层面还是增长前景，都散发着相当的活力。在移动互联网用户触达天花板之后，电商行业仍然能以这样的速度持续膨胀，一定不是几句“刺激消费”的口号就能撬动的，而是伴随着基础设施、技术工具、品类开发、运营手段等多方面走向成熟的结果，这也是支撑拼多多持续增长的长期深耕的方向。                    一、品类深度开发，执着农业并坚定投入    &nbs

作者/李妍做空机构 Blue Orca Capital做空新氧的理由实属令人困惑，用网站上的预约数量，推导新氧财务造假，将商家的线上营销目的，与网站预约数字强行划等，这是对医美消费行为和医美平台的价值误解有多深？虽然做空机构的空方观点陈述有明显漏洞，2.98美元的空方目标价，对新氧的股价也几乎没产生负面影响，但是新氧公司迅速公布回购计划和开放第三方调查的后续行动，仍然体现了公司对该做空行为对新氧品牌和声誉可能产生的负面影响不能容忍的态度。我也借此机会，以我个人的理解，给“钢铁直男们”分享一些了解医美消费人群行为和新氧这类医美平台价值的思路。一，对用户行为误解：低估了医美消费决策周期的长度和决策难度做空机构误将网站页面上的“预约”数量，等同于当期新氧收入的直接构成，这是对用户医美消费行为的极大误解，其潜意识的没有将实物电商消费行为和服务型消费行为区别对待。对于实物型电商，用户从下单到履约服务，时间周期上基本是可预测的，但是服务型电商的消费决策要复杂的多，导致决策周期受多重因素的影响很难预测。这里的服务型电商包括医美，也包括餐厅、美容美发到店、运动健身摄影、以及家政服务等等。由于服务型电商平台的预定服务何时能完成履约，有很大的随机性，平台也为此给购买这类型服务的用户提供充分且自由的选择弹性，比如较长的时限和无条件退款政策，从而帮助用户降低下单的心理压力，提升用户到店的概率。而医美类消费的决策难度在这类型服务当中可能是最高，用户从对某个医美项目产生兴趣开始，或许在社区刷过上百个帖子，看过上千个用户评论，听过数十个博主分享的利弊，仍然犹豫不决，而新氧等线上医美平台的“预约”功能，与其说是卖服务，更大的价值在于通过价格优惠，以及真实消费后评价，帮助潜在用户降低决策难度，缩短决策周期以达成到店，帮助商家实现导流的目的。为什么决策难度这么高？一方面因为医美是完全非标准化的服务，每个人的脸

 作者 李妍 2023年春节过后，各行各业进入全方位复苏的快车道，地铁里挤满了人，早晚高峰公路爆堵，餐厅开始排位等候，机票酒店价格明显上浮……一切又回到3年前我们所熟悉的场景中。复苏靠的是人的力量，支撑这轮经济复苏的起点，将是招聘行业。“春江水暖鸭先知”，一季度已经接近尾声，复苏迹象已经明确显现在招聘平台的数据中了。根据本周公布的最新业绩报告， $BOSS直聘(BZ)$ 预计2023年一季度营收将在12.5亿元-12.7亿元区间，同比增长在9.8%-11.6%区间。管理层表示，一季度现金收款将达到历史新高，环比和同比分别增长45%以上和25%以上。 和去年的数字相比，该预期体现了招聘市场的恢复速度之快和活力之强。在外部环境复杂的2022年，BOSS直聘实现总营收45.11亿元，同比增速为5.9%，受疫情影响最为严重的四季度营收为10.8亿元人民币，与上年同期持平。现金收入方面，2022年全年现金收入46亿元，其中四季度现金收入11亿元人民币，改组数据和今年一季度的预期对比非常强烈。 在多重外部负面因素消除，和国内经济全面进入复苏期之际，前期对产品的打磨，将成为BOSS直聘在接下来的竞争环境中取胜的筹码。面对2023年的全新机会，管理层表现出较大的信心，宣布了一项最高1.5亿美元的股票回购计划，该回购已获得董事会批准，并将在未来12个月内执行。  一，政策面和经济面支撑求职市场整体回暖 1，政策面，稳就业和支持鼓励民营经济增长 2022年12月，国家调整防疫政策之后，多次强调稳定就业、刺激消费、和支持鼓励民营经济发展的重要性。 在刚刚闭幕的2023年全国两会《政府工作报告》中，确定

作者/李妍无论疫情是否持续，互联网企业增速无法回到5年前，是投资者难以回避的事实；不过，疫情将to B市场需求急速放大，并且为互联网巨头们的企业服务业务做了相当成功的市场培育，是不容忽视的。与其紧盯着电商、短视频、社交等核心C端产品用户量在“亿”单位后面是几个数字的变化，与其忧愁广告市场是否有望在下半年或是明年恢复投放，不如关心一下主动送到视野前的to B业务进展。$阿里巴巴(BABA)$ 阿里刚刚披露的季报更新了不少企业服务相关业务进展，尤其是阿里云13年来首次年度EBITA盈利，2022财年EBITA利润从去年同期亏损22.51亿元，大幅改善并盈利11.46亿元；此外，截至2022年3月31日，钉钉已经服务2100万个企业和组织，在钉钉上开发的应用超过350万个。上周$腾讯控股(00700)$ 腾讯季报中，企业服务相关收入也继续成为这一特殊时期的业绩担当，金融科技及企业服务业务2022第一季的收入同比增长10%至428亿元，挽回了腾讯整体业绩下滑所失掉的部分颜面。不过就整个企业服务市场而言，即使是强势领跑的阿里腾讯，也是只在to B服务市场开垦了一小块地，离理想中的数字化革命还有相当距离。虽然只是很小的一步，但过去3-5年该领域发生的重大变化，仍然非常值得总结，这对于预见头部互联网企业未来将在to B市场的角色以及创造的价值空间很有帮助。一，行业性转变：从观望到普及从全行业的视角，这几年最突出的变化是，数字化、企业服务，对于这些长期深耕电商、社交、娱乐等C端需求的头部企业来说，不再停留在“概念”和“想象力”层面了。过去的企业服务

作者 李妍 $爱奇艺(IQ)$ 本周公布三季度业绩，公司已连续三个季度实现运营盈利，2022年前三个季度non-GAAP运营利润累计达到近12亿元，相较去年同期运营亏损25亿元实现了大幅逆转，且经营现金流已连续两个季度为正，三季度运营现金流近2亿元。 对于常年亏损的长视频行业来说，爱奇艺的连续盈利释放了积极信号，但仍不断有声音质疑爱奇艺盈利的可持续性，认为这主要与公司近期缩减开支的举措调整有直接关系，是阶段性盈利。 在三季度业绩说明会上，分析师就运营现金流和自由现金流改善的趋势能否延续向管理层提问，爱奇艺CFO明确肯定了该问题的答案，“我们非常确定这个趋势可以持续，也有信心达到这个结果”。此前，CEO龚宇在接受采访时也曾表态称，爱奇艺近期“降本增效的举措，都有一个必须遵循的原则，那就是有益于公司的中长期利益，不是饮鸩止渴，不是割肉瘦身，是可持续的”。 2022年第三季度，基于非美国通用会计准则财务指标（non-GAAP）爱奇艺的运营利润5.24亿元，较二季度的3.44亿元大增53%，已连续三个季度实现运营盈利。归属于爱奇艺的（Non-GAAP）净利润为1.872亿元，而上年同期净亏损14亿元。 2022年第三季度，爱奇艺运营现金流1.96亿元，较上年同期的-20.8亿元大幅改善；自由现金流首次转正，为1.48亿元。 一，竞争态势变化：凭“内容”和短视频较量 长视频播放平台的生命力在众多互联网产品当中算是比较顽强的，它们见证过门户网站和搜索引擎的兴衰，杀毒软件退出历史，微信在移动通讯领域一统江湖，拼多多、抖音等横空出世…… 长视频平台之所以长存，根本原因是它提供的是“内容”服务，其平台的核心价值在于“内容”供应，它对于产品形态的创新依赖度较低，不管是PC还是移