近万盒的产量，为何只敢在批记录上写989盒？——这不是段子，而是广东美颂化妆品制造有限公司（以下简称“美颂化妆品”）刚刚被广州市白云区市场监管局实锤的违法行为。需要说明的是，“白云山净亮美白祛斑霜”的注册人系美颂化妆品持股90%的控股子公司。而福建帮的知名代表企业——厦门海尼生物科技有限公司，不仅曾就该产品名称备案了作品著作权（登记号：黔作登字-2025-F-01682432），还陆续登记了包括“白云山新年礼盒牙刷-888”“白云山马油膏”“白云山叶黄素眼部喷雾”“白云山油敷补水保湿面膜1”等在内的多项“白云山”相关作品著作权。这一系列密集备案动作，暴露出部分企业借“白云山”品牌影响力进行外围布局的典型路径——通过著作权登记抢占命名资源，再以贴牌、代工或授权合作等方式快速切入市场，打擦边球收割流量与信任。屡罚屡犯行政处罚决定书《穗云市监处罚〔2026〕300号》显示，美颂化妆品生产的“白云山净亮美白祛斑霜”实际灌装了9838盒，批生产记录却只填了989盒。剩下的8849盒去哪里了？在记录里“蒸发”，在仓库里真实存在，并在2025年8月20日以3.432元的单价，卖掉了9832盒，获得违法所得为33743.42元。值得说明的是，批记录上连签名都是电脑打印的，“咣咣咣”敲出来的手写体，没有一个人需要对自己的签字负责。放行审核？不存在。不良反应监测？没做过。监管部门一查：2个关键项目、2个重点项目，生产质量管理体系严重缺陷。最终，2026年2月9日，美颂化妆品被广州市白云区市场监督管理局没收违法所得33743.42元，罚款67528.04元，合计101271.46元。10万块，买一张“我们查过了”的结案通知书，这笔账美颂化妆品算得过来。但问题是：这是它第几次了？翻一翻这家公司的“前科簿”，会发现所谓的“偶发违规”根本站不住脚。2023年7月10，美颂化妆品因生产不符合《化妆品安全

医美机构最爱讲“逆龄”，但天津伊美尔这次把牛皮吹到了行政处罚决定书上。 “逆生长”的秘密 2026年1月28日，天津伊美尔医疗整形美容专科医院有限公司（本文统称“天津伊美尔”）收到了一张5万元的罚单。理由很丰富：未经审查发布医疗广告、发布虚假广告，而且是“累犯”。 行政处罚决定书《津河西市监处罚﹝2026﹞42号》公开了最荒诞的细节：天津伊美尔为了让“抗衰效果”显得更震撼，硬是把47岁的员工P成了51岁。文章标题赫然写着“35岁—>51岁”，以证明“逆生长的我真的没动”。 问题是，这位姓张的工作人员，1978年出生，2025年6月发帖时还不到47周岁。为了夸大16年的抗衰战果，天津伊美尔主动给她加了4岁。 这哪是逆生长，这是逆常识。 清扬君翻看了整个案情，发现天津伊美尔在“违法”这件事上，简直有一种执念。 根据处罚文书，天津伊美尔手里明明捏着一张2024年12月拿到的医疗广告审查证明，文号（津）医广【2024】第12-25-01号。可他们在小红书、微博上发的那堆东西——什么“嘴凸没下巴怎么办”“童颜线成分科普”“警惕垮脸元凶”，跟审查通过的广告样件完全不沾边。 花了力气拿批文，却张冠李戴忽悠消费者——这不是不懂法，而是赌运气，赌监管不会盯上自己。 屡罚屡犯 让监管部门无法容忍的是，这已经不是天津伊美尔第一次“闯红灯”了。 2024年8月和9月，天津伊美尔就曾通过小红书账号“伊美尔张淑贤|自然美学”未经审查发布医疗广告，并在2025年1月被罚过；2024年4月，又用公司账号“伊美尔君君看脸”干同样的事，2025年6月再收一张罚单。 同一主体，同样违法情节，一年之内三次被查。 这种“打不死的小强”体质，清扬君在医美圈见得不少。说穿了，就是违法成本太低，5万块罚款在一家连锁医美集团的营销预算里，恐怕连个水花都打不起来。 但这次有个细节值得玩味：监管部门在处罚时，引用了《广告

不知何时，类似“孕妈可用”的宣传，成为了不少大牌的流量捷径。 前几日，因消费者使用过敏，30亿级品牌袋鼠妈妈暴露出其产品非法宣传“准孕妇可用”。清扬君舆情分析中心调查发现，袋鼠妈妈多款销量过百万的产品存在虚假宣传，如袋鼠妈妈橄榄油、小麦水乳准孕期套装、小麦面膜、牙膏等产品，均统一标注“准孕妇可用”，但并未在药监局备案相关内容。（详见文章《袋鼠妈妈遇“准孕妇”罗生门，一次过敏扯出的行业遮羞布》） 值得说明的是，在深入调查过程中，清扬君舆情分析中心发现，泰国国民品牌蜜丝婷MISTINE同样有类似的宣传。 在抖音平台的蜜丝婷MISTINE旗舰店，主播在销售“mistine 蜜丝婷新品夜光气垫水润遮瑕持妆不脱PDRN-A”时称“孕妈妈、哺乳期都可以用的”。 经查询，该产品链接所对应的产品为“蜜丝婷柔纱持妆气垫霜LF100S”（备案编号：沪G妆网备字2025018460）及“蜜丝婷柔纱持妆气垫霜LF110S”（备案编号：沪G妆网备字2025018461），二者均属普通化妆品，备案人都是科丝美诗（中国）化妆品有限公司。相关备案信息中，未见针对孕妇或哺乳期妇女的特殊功效评价或专门备案记录。 问题就出在这里。根据2024年2月上海市市场监管局与药监局联合发布的《上海市化妆品行业广告宣传合规指引》，凡宣称“适用于孕妇和哺乳期妇女”的产品，即被视为“新功效化妆品”，必须按特殊化妆品进行注册管理，而非普通备案即可上市。换句话说，普通化妆品若敢打“孕妈可用”的旗号，就是赤裸裸的虚假宣传。 这不是理论上的雷区，而是已被多次踩爆的高压线。 2024年6月3日，百互润贸易（上海）有限公司在天猫“百洛旗舰店”销售“biooil 百洛自然多重润改善孕纹淡化细纹抚纹油小黄油”时，因宣传“天然温润 孕期/哺乳期可用”等内容，被处以10万元罚款。 2024年12月9日，香蒲丽（北京）国际化妆品科技有限公司在拼多多

2025年2月6日，中国第三大私立中高端综合医疗服务机构——卓正医疗控股有限公司（以下称“卓正医疗”，证券代码：02677）在港交所主板挂牌上市。上市首日，股价以超过90港元高开，市场一度沸腾。然而好景不长，股价迅速回落，最终收于67.9港元/股，上演了一出典型的“高开低走”。更让投资者揪心的是，在随后的2月9日，卓正医疗的股价开盘即放量暴跌，最终收盘时下跌11.27%至60.25港元/股。这场备受瞩目的IPO，似乎从一开始就蒙上了一层阴影。 从表面看，卓正医疗的履历堪称光鲜：成立十余年来，始终聚焦中高端私立医疗服务，瞄准具有较强购买力、追求个性化医疗体验的“大众富裕人群”。其业务版图已覆盖全国11个核心城市及海外，涵盖综合门诊部、专科诊所（如眼科、儿科、口腔）、医疗美容机构，甚至涉足医院管理（如广州卓正医院）。旗下“卓正”“卓健”“卓康”等品牌在一线及新一线城市积累了一定口碑，主打“循证医学”“家庭医生”“无推销”等理念，在中产家庭中确具吸引力，这种差异化策略一度被视为其核心竞争力。公司拥有近400名全职医生，患者回头率超过80%，展现出较强的客户黏性。2024年，卓正医疗实现收入近10亿元人民币，并在财务报表上首次扭亏为盈，似乎迎来了发展的拐点。 行业前景也仿佛为其铺就了一条黄金赛道。根据弗若斯特沙利文的数据，中国私立中高端医疗服务市场总收入在2020年至2024年间，以21.9%的年复合增长率迅猛扩张，预计到2029年规模将超过8300亿元。在这一快速成长且分散的市场中，卓正医疗已占据一席之地：2022年-2024年，营收收入分别为4.73亿元、6.9亿元和9.59亿元，2023年和2024年同比分别增长45.91%和38.84%。 以2024年收入计，卓正医疗是中国第三大私立中高端综合医疗服务机构，市场份额约为2.0%；若以覆盖城市数量和付费患者就诊人次计，它更是在

曼谷的阳光向来炽烈，然而近期一场跨越国界的青春盛会似乎比这天气更为热烈。 “无界创想青春链接”中泰青年文化交流系列活动于1月14日在泰国曼谷市举行，来自中泰政府、文化、新闻媒体、创意产业等各界代表和高校青年500余人参加开幕式，空气中涌动着思想即将碰撞的兴奋与期待。 本次活动为期三天，由五洲传播中心与泰国朱拉隆功大学共同主办，并获得泰国文化部、内政部、总理府联合支持。央视网、泰国公共电视台等机构作为官方媒体合作单位参与其中。 中国驻泰王国大使馆参赞杨晓龙 中国驻泰王国大使馆参赞杨晓龙出席活动并表示，青年是国家的未来，是世界的希望。中泰两国关系的未来，正掌握在最富有创造力的一代手中。此次活动让中泰两国青年人深入感受到了彼此文化的独特魅力，在体验与对话中消除隔阂，让理解与尊重成为沟通的桥梁。 曼谷市市长查猜·西提邦 曼谷市市长查猜·西提邦在致辞中提到，此次活动有力促进了中泰青年之间多维度的交流，曼谷市愿以此为契机，支持和推动更多如“无界创想青春链接”这样具有创造力的泰中青年文化交流活动落地泰国。 当“中国礼物”遇上泰式热情 走进文化创意展区，你会立刻明白什么叫“无缝对接”。 中国工艺美术学会纹样研发中心带来的非遗作品静静陈列，纹样博物馆的展台前也围了不少年轻人。不远处，泰国国家创意集市与“U Panda”市场联手打造的体验区，将艺术和创意融入日常产品，让参观者可以亲手触摸到两种文化的融合。 更令人眼前一亮的，是展区中一份以红为礼、满载祝福的歌拉丝歌“鸿运当头”礼盒，以一抹中国红，惊艳全场。 作为“第三代控油科技·溶油洗护开创者”，歌拉丝歌以碳量子点专利技术破解传统控油难题，实现“根源溶油、72H长效清爽”，为消费者提供了在家也能体验的沙龙级洗护产品。这一技术创新不仅斩获了行业权威机构认可，更是凭借卓越的用户口碑在市场中脱颖而出。 而歌拉丝歌此番带来的远不止产品本身，更是一份承载

最近，一款名为“VERYSTILL极尚”的护肤品牌在抖音悄然走红。点开其官方店铺，销量最高的两款产品——氨基酸洗面奶和安肌焕肤祛痘霜，宣传语一个比一个响亮：“十年痘肌专研”“11年专注祛痘”“强抑黑”“根源修护”“96%温和不刺激”……乍一看，仿佛背后站着一支深耕皮肤科十余年的科研团队，然而通过备案信息查询却是漏洞百出，令人咋舌。 全能的氨基酸洗面奶 在极尚氨基酸洗面奶的销售页面，该销售链接的名称为“极尚官方洁面氨基酸男士洗面奶清洁控油补水保湿洗面奶男士深层”，且宣传“十年痘肌专研”、“更温和”、“强抑黑”、“温和舒缓”、“修护屏障”、“补水保湿”、“滋养锁水”、“焕亮肌肤”等内容。 通过药监局官网查询发现，备案编号为“粤G妆网备字2022130231”的“VERYSTILL极尚沁透净澈洁面乳”，备案功效仅为“清洁、卸妆”，并没有网页和直播间宣传的全能选手那样，集“舒缓、修护屏障、补水保湿、滋养锁水、焕亮肌肤”于一身的，甚至敢打“强抑黑”这种只有特殊用途化妆品（祛斑美白类）才能宣称的功效。这已经不是夸大其词，而是赤裸裸地踩了监管红线。 “十年专研”还是“十年编研”？ 企查查数据显示：“VERYSTILL极尚沁透净澈洁面乳”的备案人广东贝诗特生物科技有限公司（以下简称“贝诗特”）成立于2019年9月，销售方济南威思黛尔商贸有限公司则成立于2019年5月，“VERYSTILL极尚”的3类日化用品（申请/注册号：22228933）申请于2016年12月12日，距今也刚过9年，申请人为朱连青，2020年6月转让给了王海真。 值得说明的是，广东贝诗特生物科技有限公司官网宣传“‘至美’经得起时间考验”、“2015年，以拥有至美勋章为期许，贝诗特前身公司极尚成立，美丽事业问世。” 明明是2019年才成立的公司，为何要宣传2015年呢？清扬君舆情分析中心通过深入调查，发现这里面另有玄机。

最近，被处罚的企业不少，但一家既挂着“生物科技”招牌、又顶着“高新技术企业”名头的公司，却屡屡因严重违法违规行为被监管部门点名处罚，其行径堪称化妆品行业乱象的典型缩影。 睫毛“营养液”实为“药水”？ 行政处罚决定书《穗云市监处罚〔2026〕231号》显示，广州嘉以尔生物科技有限公司（以下简称“广州嘉以尔”）生产的“FKN美睫营养精华液”，被检出含有“比马前列素”。 这个成分，普通消费者可能不熟悉，但在医药领域，它是一种明确的处方药，主要用于降低眼压，治疗青光眼。而它根本不在国家允许使用的化妆品原料目录里，属于明令禁止添加的物质。 把处方药加到往眼睛周边涂抹的产品里，这是什么操作？想象一下，消费者以为买的是普通滋养精华，实际上却是在不知情的情况下，长期在眼周涂抹着药物成分！这也太吓人了！ 眼睛是多么脆弱敏感的器官，擅自使用处方药可能导致不可预知的不良反应，比如眼周皮肤刺激、色素沉着，甚至可能干扰正常的眼压，对健康造成潜在危害。这已经不是简单的产品质量瑕疵，而是涉嫌漠视消费者生命健康安全的危险行为。 最终，广州嘉以尔被广州市白云区市场监督管理局认定存在三项违法行为： 1、非法添加可能危害人体健康的物质，违反《化妆品监督管理条例》第六条第二款及第三十条第一款，依据第五十九条第一款第三项，处以罚款63000元； 2、未按许可范围组织生产，违反《广东省化妆品安全条例》第十条，依据第五十一条，处以罚款55000元（现场未发现违法工具、设备、原料，故不予没收）； 3、未按化妆品生产质量管理规范组织生产，违反《化妆品监督管理条例》第二十九条第一款，依据第六十条第三项，处以罚款10000元。 上述三项违法行为合计罚款128000元。同时，依据《中华人民共和国行政处罚法》第二十八条第一款，责令当事人立即改正上述违法行为。 屡罚屡犯，管理体系形同虚设 更令人咋舌的是，添加违禁药只是广州嘉以尔诸多

2026年1月30日，广州市白云区市场监督管理局对一家国家级科技型中小企业开出了一张2万元的罚单。 行政处罚决定书《穗云市监处罚﹝2026﹞212号》显示，2025年11月，执法人员根据线索，摸到了白云区江高镇神山工业园的广州市宝丽化妆品有限公司（以下简称“广州宝丽”）。 在公司的留样室里，他们发现了名为“柏丽丝烟酰胺凝肌滋润丰盈身体乳”的留样品。产品标注了成分、净含量、有效期，乍一看似乎没什么问题。 然而，问题恰恰就出在这些“看似没什么问题”的地方。执法人员敏锐地发现，这瓶身体乳的外包装上，竟然没有标注化妆品必需的“备案号”。这就好比一个人没有身份证，来历不明，难免引人怀疑。而企业生产化妆品，产品备案是上市销售前最基本、最硬性的门槛，连这个都敢省略？ 这还没完。随着进一步的调查和检验，揭开了更令人不安的内幕。这款身体乳的成分表里，赫然出现了“甲基氯异噻唑啉酮”、“甲基异噻唑啉酮”“硝酸镁”、“氯化镁”等原料的名字。 外行看热闹，内行看门道。在化妆品行业，尤其是在《化妆品安全技术规范》（2015年版）这本“国家标准”里，对这些防腐剂的使用有着明确且严格的限定。 公开资料显示，甲基氯异噻唑啉酮和甲基异噻唑啉酮与氯化镁及硝酸镁的混合物，业内通常称之为“卡松”或“凯松”。其中，甲基氯异噻唑啉酮（简称MCI）和甲基异噻唑啉酮（简称MIT）是两种广谱高效的防腐活性成分，常以约3:1的比例复配使用，并辅以氯化镁和硝酸镁作为无机盐稳定剂，以提升其化学稳定性与抑菌效能。这种复配体系广泛应用于化妆品及个人护理产品中，主要作用是抑制细菌、真菌和酵母等微生物生长，从而延长产品保质期，防止变质。 卡松之所以受到众多厂商青睐，关键在于其广谱抗菌能力突出、起效迅速，且成本相对低廉。然而，这一优势背后也伴随着显著风险：大量研究和临床案例表明，卡松具有较高的致敏性，尤其对敏感肌肤人群，可能引发接触性皮炎、

2025年，“假发第一股”瑞贝卡终于没再亏得那么狠了。 2026年1月30日晚，河南瑞贝卡发制品股份有限公司（本文统称“瑞贝卡”，证券代码：600439）发布2025年年度业绩预告称，公司预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润亏损6000万元到7000万元。虽然仍是亏损，但与上年同期亏损1.18亿元相比，预计减亏约4762万元到5762万元，亏损幅度确实收窄了。 扣除非经常性损益后的净利润，也同样呈现减亏趋势：预计2025年度实现扣非净利润亏损5990万元到6990万元，与上年同期的1.21亿元相比，预计减亏5121.91万元到6121.91万元。 乍一看，好像是个“好消息”：亏得比去年少了。但仔细一想，问题没这么简单。这已经是瑞贝卡连续第二年出现净利润为负的情况了。从“盈利”到“亏损”，再到“减亏”，这条轨迹背后，折射的是一家传统制造出口企业，在时代变局下的艰难转身。 瑞贝卡在公告中给出了几个亏损的原因：中美贸易战对传统美国线下销售的影响、跨境电商投入大但盈利未达预期、年末汇率波动带来汇兑损失、以及部分资产可能计提减值准备。几乎每一条，都戳中了当下外向型企业的痛点。 尤其值得玩味的是“跨境电商”。瑞贝卡显然意识到了传统渠道的风险，也在积极拓展线上业务，跨境电商销售增长确实明显，但基数不高；真正关键的问题在于——营销费用投入过大，盈利却未达预期。 说白了，钱没少花，声量也造出来了，可真金白银的利润却迟迟不见回流。这几乎是所有传统企业转型线上必交的学费，区别只在于学费交得多还是少罢了。跨境电商表面是蓝海，但流量成本早已高企；若非专业玩家，试错成本不容小觑，指望靠它快速扭亏为盈，难度不小。 此外，“汇率波动”也影响颇大。这几乎是所有出口企业年报里最常见的“风险因素”之一。瑞贝卡能把它列为主要亏损原因，说明影响不小。这也暴露出企业在汇率风险管理上，或许还有提升空间。把业绩波

资本市场又热闹了。 近日，头顶356年“中华老字号”的金字招牌、背靠实力雄厚的同仁堂集团，被称“中国最大非公立中医院集团”的北京同仁堂医养投资股份有限公司（以下简称“同仁堂医养”），正式向港交所递交了上市申请。 股东结构方面，同仁堂集团直接持有已发行股本的83.98%，其余股份由旗下关联方共同持有：同仁堂养老基金持股4.93%、同清基金持股2.36%、同康基金持股2.19%、同仁堂医疗基金管理持股0.36%。整体来看，同仁堂集团通过直接和间接方式牢牢掌控公司控制权，是无可争议的最终控股股东。 而同仁堂医养也不同于同仁堂系现有的三家上市公司——A股的同仁堂（证券代码“600085”）、港股的同仁堂科技（证券代码“01666”）与同仁堂国药（证券代码“03613”）。后者三个公司分别聚焦于中成药制造、中药科技研发与海外中药零售，业务重心始终围绕“药”展开。 相比之下，同仁堂医养是同仁堂体系内首个真正以“医疗服务”为核心资产的平台，其商业模式从卖药转向“看病+康养+健康管理”，试图打通中医药服务的最后一公里。正因如此，它被市场称为同仁堂系的“医养新贵”——不是靠祖传秘方打天下，而是靠连锁医院、基层诊所与互联网医疗构建现代中医服务体系，在老龄化加速与健康消费升级的双重浪潮下，讲一个更贴近C端、更具扩张想象空间的新故事。 那么，这究竟是老树发新芽的励志叙事，还是又一场资本包裹下的传统故事？ “医养”旗号下的真实家底 招股书显示，同仁堂医养把“医”与“养”的结合讲得十分完美，描绘了一幅分级诊疗、线上线下融合的现代医疗图景。按2024年门诊及住院人次计，同仁堂医养在非公立中医院领域市场份额第一（1.7%）；按收入计，排名第二（0.2%）。 目前，同仁堂医养已建立分级中医医疗服务网络，包括12家自有线下医疗机构及一家互联网医院，以及12家线下管理医疗机构。公司计划通过收购营利性中医医疗机构

万万没有想到，日化老将拉芳家化竟然亏损了。 2026年1月29日，拉芳家化股份有限公司（以下简称“拉芳家化”，证券代码：603630）发布业绩预告称，2025年预计归母净利润亏损2500万元至3200万元。 值得警惕的是，扣除非经常性损益后的净利润亏损区间扩大至3400万到4100万元，意味着主业已实质性承压。 这是这家曾经以“爱生活，用拉芳”红遍大江南北的“民营日化第一股”，也是自2017年上市以来的首次亏损。 回望2024年，拉芳家化还有4136.66万元的净利润，每股收益0.19元，虽谈不上高歌猛进，但至少账面尚可。想不到一年之后，竟由盈转亏，落差之大，令人唏嘘。 对此，拉芳家化将原因指向行业共同困境：竞争加剧、需求不振、内卷加重，增长整体承压。解释很实在，却也透出几分无奈。 拉芳家化并非没有行动。公司称坚持稳健经营，主要产品销量与上年基本持平，但在价格战与渠道调整的挤压下，主营业务收入仍出现下滑。这的确是行业共性难题。但值得追问的是：当所有人都在喊“难”时，为什么有的品牌还能撕开缺口、逆势增长，拉芳家化却步步退守、陷入亏损？ 另一方面，拉芳家化也在持续推进品牌升级与市场拓展，相应投入尤其是品牌建设与电商推广费用明显上涨，直接拖累了盈利表现。面对压力，公司表示将优化产品结构、提升运营效率、严控成本，并通过创新与渠道精细化寻找出路。决心可见，但市场检验的，始终是结果。 清扬君注意到，公告中提到，“主要产品销量保持稳定，与上年基本持平”，但“主营业务收入有所下降”。这说明什么？销量没掉，收入却明显少了——只能被动卖得更便宜。价格战打到最后，拼的不是谁嗓门大，而是谁还能活着。拉芳家化显然选择了“以价换量”的保守策略，却忘了在消费者心中，低价不等于首选。尤其在洗护赛道，国货新锐早已用成分、设计、内容营销重构用户认知，而拉芳家化还在靠渠道惯性和品牌余温硬撑。 更矛盾的是，一边收

2025年1月28日晚，西安国际医学投资股份有限公司（以下简称“国际医学”）发布业绩预告称，预计2025年归母净亏损2.95亿元至3.15亿元，同比亏损扩大16.08%-23.95%；扣非后亏损3.2亿元至3.5亿元。营收也从2024年近48.2亿元滑落至40.6至40.8亿元，缩水超15%左右。 这已不是国际医学首次报亏，但连续5年亏损，难免让人追问：这家曾被寄予厚望的民营医疗龙头，究竟卡在了哪一环？ 财报显示，2021年-2024年，国际医学归母净亏损分别为8.22亿元、11.77亿元、3.68亿元和2.54亿元。 表面看，国际医学把营收下降的原因归于“市场波动”和“DRG支付政策改革”，这话也不假。近年来，国家医保控费趋严，DRG/DIP付费全面铺开，倒逼医院从“多开药、多检查”转向“控成本、提效率”。这对任何医疗机构都是挑战，尤其对前期扩张迅猛、成本结构偏重的民营医院而言，冲击更为剧烈。国际医学旗下西安国际医学中心、高新医院等大型综合院区，动辄投资数十亿，固定成本高企，在收入增速放缓甚至下滑时，自然首当其冲。 但问题恐怕不止于外部环境。国际医学称“第四季度亏损幅度收窄”，说明内部确有调整动作——比如“降本增效”“业务结构优化”。可2025年营收仍大幅下滑，意味着节流或许见效，开源却明显乏力。 值得警惕的是，即便扣除了非经常性损益，国际医学的亏损仍在扩大，说明其核心医疗业务本身尚未形成稳定造血能力。换句话说，医院接诊量、服务单价或运营效率，可能仍未跑赢成本曲线。 投资者或许还记得，国际医学曾豪掷百亿打造“医疗航母”，意图以高端综合医院为支点撬动区域医疗市场。然而，重资产模式在政策红利期尚可运转，一旦行业进入精细化运营时代，高杠杆、高投入的弊端便暴露无遗。如今营收规模连年萎缩，而折旧、人力、融资成本却如影随形，利润表自然承压。 当然，国际医学并非毫无转机。四季度亏损收窄

业绩预告又来了，这次的主角是*ST金比。 2026年1月27日晚，金发拉比妇婴童用品股份有限公司（本文通称“*ST金比”，证券代码：002762）发布公告：2025年预计净利润亏1.3到1.9个亿，同比下降349.28%到464.33%；扣非后也亏8千万到1.2亿，同比下降76.53%至164.80%。 值得关注的是，*ST金比的营收倒是增长了，预计能有3.5亿到3.8亿元，比2024年还多了1.55亿元。但一边营收往上走，一边却是利润往下掉，这画面，有点割裂。 对于业绩的“增收反亏”，*ST金比将原因指向两端：营收增长主要得益于2024年末并购的珠海韩妃、中山韩妃在2025年度贡献了约6800万元收入，同时公司持续推进产品线延伸与线上渠道拓展，逐步从母婴产品向家庭快消品领域布局；而利润大幅下滑，则主要由于参股公司广东韩妃医院投资有限公司持续亏损，导致公司须确认相应的投资损失并计提长期股权投资减值准备。 这就很值得琢磨。一边是*ST金比在母婴主业上开拓渠道、延伸产品，看似在努力“造血”；另一边，却因为早先跨界的医疗投资持续失血，最终把整个公司的业绩拉成了负数。转型的阵痛，在这里又成了一组矛盾的财务数字：增收，是真金白银的努力；巨亏，却是历史上激进布局留下的坑。 但比起眼前的亏损，更让人心惊的是那份如影随形的退市风险。*ST金比在公告里不厌其烦地引用了《深圳证券交易所股票上市规则（2025 年修订）》，尤其是第9.3.12条。简单说就是，*ST金比因为2024年扣非后净利润为负且营收不足3亿，已经被“*ST”了。而2025年，如果经审计后的最终数据，依然是利润指标（三者孰低）为负且扣除后的营业收入低于3 亿元，股票就可能被终止上市。 目前的预告数据，恰恰就在这个危险区间里打转。营收勉强踩在3亿边缘线上，但利润深陷负值。这就像走钢丝，稍有不慎，脚下就是深渊。*ST金比虽说“已与