业绩预告又来了，这次的主角是*ST金比。 2026年1月27日晚，金发拉比妇婴童用品股份有限公司（本文通称“*ST金比”，证券代码：002762）发布公告：2025年预计净利润亏1.3到1.9个亿，同比下降349.28%到464.33%；扣非后也亏8千万到1.2亿，同比下降76.53%至164.80%。 值得关注的是，*ST金比的营收倒是增长了，预计能有3.5亿到3.8亿元，比2024年还多了1.55亿元。但一边营收往上走，一边却是利润往下掉，这画面，有点割裂。 对于业绩的“增收反亏”，*ST金比将原因指向两端：营收增长主要得益于2024年末并购的珠海韩妃、中山韩妃在2025年度贡献了约6800万元收入，同时公司持续推进产品线延伸与线上渠道拓展，逐步从母婴产品向家庭快消品领域布局；而利润大幅下滑，则主要由于参股公司广东韩妃医院投资有限公司持续亏损，导致公司须确认相应的投资损失并计提长期股权投资减值准备。 这就很值得琢磨。一边是*ST金比在母婴主业上开拓渠道、延伸产品，看似在努力“造血”；另一边，却因为早先跨界的医疗投资持续失血，最终把整个公司的业绩拉成了负数。转型的阵痛，在这里又成了一组矛盾的财务数字：增收，是真金白银的努力；巨亏，却是历史上激进布局留下的坑。 但比起眼前的亏损，更让人心惊的是那份如影随形的退市风险。*ST金比在公告里不厌其烦地引用了《深圳证券交易所股票上市规则（2025 年修订）》，尤其是第9.3.12条。简单说就是，*ST金比因为2024年扣非后净利润为负且营收不足3亿，已经被“*ST”了。而2025年，如果经审计后的最终数据，依然是利润指标（三者孰低）为负且扣除后的营业收入低于3 亿元，股票就可能被终止上市。 目前的预告数据，恰恰就在这个危险区间里打转。营收勉强踩在3亿边缘线上，但利润深陷负值。这就像走钢丝，稍有不慎，脚下就是深渊。*ST金比虽说“已与

逸仙电商又一次站到了聚光灯下。   3月11日，完美日记母公司逸仙控股有限公司（以下简称“逸仙电商”，证券代码：YSG）宣布了一项重磅融资计划——通过私募发行总额1.2亿美元（约8.69亿元人民币）、以人民币计价的可转换优先票据。这次交易由公司创始人、董事长兼CEO黄锦峰与中信资本旗下信宸资本通过特殊目的载体共同认购。   消息一出，市场议论纷纷。有人解读为创始人对公司的信心加持，也有人质疑这是否又是一场资本的自救游戏。   交易细节：溢价20%的可转债   公告显示，此次发行分两期等额进行，同时配发A类普通股认股权证，可转债年票息率1.5%，初始转股价4.63美元/ADS，较协议签署前五日ADS成交量加权平均价溢价20%。这个溢价幅度不算低，某种程度上也反映了认购方对未来股价的信心。   募集资金的用途倒也清晰——产品研发、全球供应链整合、海外市场扩张及潜在战略并购。说白了，就是要夯实核心竞争力，为下一轮增长蓄力。   但问题来了，逸仙电商真的需要这笔钱吗？   2025年财报：首度盈利的转折点   数据显示，2025年，逸仙电商营收43亿元，同比增长26.7%，增速确实不错。值得关注的是亏损大幅收窄——全年净亏损从上年同期的7.17亿元降至9240万元，Non-GAAP下更是实现了840万元的净利润。这意味着，逸仙电商在2025年首次实现了Non-GAAP口径下的全年盈利。   单看第四季度，逸仙电商表现更为亮眼。Q4营收13.8亿元，同比增长20.1%；净利润304万元，而上年同期是净亏损3.8亿元。虽然Non-GAAP下净利润4123万元，相比上年同期的1.07亿元有所下滑，但整体盈利能力的改善是不争的事实。   现金流改善背后   乍看之下，逸仙电商的资产

双十一已经开始，花西子不出意料地跌出了双十一预售榜单前20。 成也李佳琪，败也李佳琪 据报道，在彩妆品类首日预售榜单的前20席位中，外资品牌14个，国货品牌6个。在彩妆排行榜中，2022年排名第四的花西子，今年不出意料地跌出榜单前20。 为何说不出意料呢？受之前超级大主播李佳琦在直播间发表不当言论“一支眉笔79元贵不贵”，引发了网友们的热议。而花西子发文公开道歉被质疑不真诚，加上“花西子公关部或集体离职”、“花西子发疯”等热搜不断，花西子让很多消费者不再信赖。 更为直接的原因是的，李佳琦10月24日的直播中，对花西子的三款产品并未出镜讲解，且非黄金时间直播。 李佳琦为花西子贡献巨大。西部证券研报数据显示，2021年花西子实现销售额54亿元，比2018年0.4亿元销售额提升超过100倍。而上海证券研报数据显示，2017-2021年花西子市占率从0.3%提升至6.8%。 公开数据显示，2020年花西子在李佳琦直播间的GMV占全部销售额的15.55%。2021年，花西子“6·18”期间的整体销售额达到2.63亿元。2022年6月，李佳琦因故停播，“6·18”大促期间，花西子的销售额从前一年的2.63亿元大跌至1.5亿元。 频频涨价 消费者不认可 2022年3月，花西子宣布其构建东方美妆研发体系的五年规划：未来五年，花西子将投入超10亿元，在多个产品创新、基础研究和应用基础研究领域展开布局，打造一个门类完善、技术先进的东方美妆研发体系。 大量的研发投入，也不断倒闭花西子涨价。花西子联合创始人曾对外透露：“为什么中国品牌只能卖便宜的价格？花西子要打破价格天花板。” 值得关注的是，消费者对花西子的涨价并不完全认可。 比如，换个包装盒，花西子蜜粉涨价30元。对于消费者来讲，创新可以，换包装也可以，但不要把消费者当成傻子。而且花西子的创新，有些消费者也接受不了，比如雕花口红，很土，有消费者

香氛行业的浪漫底色与资本市场的严谨逻辑，在“中国香水第一股”颖通控股身上形成了鲜明交织。 香水帝国接班风波 3月23日，“中国香水第一股”颖通控股搞了个大新闻：创始人刘钜荣的儿子刘颖恒，正式当上非执行董事。这意味着，刘家的二代姐弟，全面接管公司大权了。 不过，就在这一人事变动公布前夕，颖通控股刚卷入一场涉及7000万港元的审计争议。 一边是光鲜亮丽的接班大戏，一边是暗流涌动的财务危机。这家手握爱马仕、梵克雅宝等70多个顶奢品牌代理权的“香水帝国”，正处在风口浪尖，让人捏了一把汗。 38年香路：从首瓶到上市 要知道，颖通控股可不是什么新冒出来的网红品牌，它是正儿八经的“老钱”家族企业。 1983年，创始人刘钜荣在香港创办了颖通控股。谁能想到，这个当初只是为了填补进口香水市场空白的小公司，硬生生在国内闯出了一片天。 1987年，第一瓶进口香水走进北京百货大楼。 2024年，营收突破20亿港元。2025年6月，颖通控股成功登陆香港联合交易所，成为“中国香水第一股”，完成了从家族企业到上市公司的跨越。 历经38年，颖通控股如今成了行业老大。手里攥着爱马仕、梵克雅宝、萧邦、祖玛珑等70多个国际顶奢品牌的代理权，全国400多个城市、8000多家门店都在卖它的货。 按理说，上市完成了，家族传承也该顺理成章了。刘家老爷子刘钜荣今年79岁，还坐在董事会主席的位置上。女儿刘颖贤2004年就进了公司，从基层干起，如今是执掌全局的执行董事；儿子刘颖恒也刚加入核心层，担任非执行董事。 姐弟俩分工明确，姐姐管业务，弟弟管决策，看起来是天作之合。这本该是资本市场津津乐道的“接班佳话”，可偏偏一笔7000万预付款，引发了审计争议。 7000万预付款引审计辞任 一切的平静，都在2026年3月被彻底打破。 3月16日，一直陪着颖通控股从创立到上市的“老伙伴”—— 四大会计师事务所之一的普华永道，突然宣布辞任审