港股IPO递表第849期：新能源先进功能集流体制造商纳力新材

港股IPO递表第848期：锂电回收企业杰成新能源

港股IPO递表第847期：中国数字零售解决方案提供商凯诘电商

在消费级3D打印热潮席卷资本市场之际，技术壁垒更高、更贴近工业核心的工业级赛道也迎来了突围的关键节点。6月26日，深耕行业二十余年的上海联泰科技股份有限公司（简称：联泰科技）正式向港交所主板递交上市申请，由海通国际担任独家保荐人，全力冲刺“港股工业级3D打印第一股”。 作为中国领先的工业级3D打印综合解决方案提供商，联泰科技不仅以约25%的市场占有率稳居2025年中国工业级3D打印设备本土企业出货量榜首，更在全球综合解决方案收入中跻身第四。公司打破了单一设备销售的局限，构建了“设备+材料+服务”的全产业链闭环，并依托自研的Unionfab Cloud云平台与AI技术，打造出连接超1800台设备的分布式制造网络，推动3D打印从原型验证向规模化定制生产迈进。 然而，在国产替代加速破局的宏大叙事背后，招股书也揭示了其面临的现实挑战：2023年至2025年，公司营收虽稳步攀升至5.63亿元，但三年累计净亏损仍达1.45亿元，且经营现金流呈现“过山车”式波动。 营收“温吞”与亏损“过山车” 3D打印龙头盈利模式临大考 2023至2025年，联泰科技的收入从5.15亿元增长至5.63亿元，复合增长率尚可，表明下游工业级3D打印市场仍保持一定需求韧性。然而，深入拆解利润表与现金流量表，便会发现这份增长答卷背后隐藏着盈利质量、成本结构、现金流稳定性及资本结构等多重层面的深层矛盾，这些矛盾共同构成了对公司财务健康度的严峻考验。 最引人注目的矛盾在于营收增长与盈利能力的持续背离。公录得年内亏损分别为2900.8万元、8477.3万元、3139.1万元。更为严峻的是，2024年公司营收几乎停滞在5.21亿元，仅比2023年微增1.2%，但亏损扩大严峻，呈现出典型的“微增长、巨亏损”格局。这种亏损并非完全源于经营层面的毛利不足——公司毛利率在2023年为29.7%，2024年虽一度下滑至23.2%

港股IPO递表第846期：新能源智能重卡科技公司零一汽车

6月30日，2026财年年报正式落地;7月2日，业绩说明会顺利召开。港股AI医疗龙头医渡科技(02158) $医渡科技(02158)$ 用一连串实打实的数字，把“AI医疗到底能不能赚钱”这个问号，彻底拉直了。 无论是年报数据，还是随后的业绩说明会，释放的核心信号只有一个：拐点已至。全年总收入达8.2亿元，同比增长14.6%，并首次实现全年盈利，年度利润达7876.6万元，比4月盈喜给出的5500万至7000万元区间上限还高出12.5%;归母净利润7270.9万元，较预告上限提升多达30%。尤为关键的是，下半年经营现金流净额成功转正，达到2930万元。 这意味着，过去市场以PS(市销率)逻辑为医渡科技定价、将其视为“AI医疗故事股”的框架，已经彻底失效。那个靠流量叙事、押注未来、以亏损换增长的阶段，已然翻篇。 当一家公司首次实现全年盈利、现金流由负转正、三大业务板块齐头并进之时，医渡科技也理应被置于一把全新的标尺之下——它已成为AI医疗领域首个跑通“医-药-险-患”闭环的盈利标的。 盈利拐点：从“输血”到“造血”的质变 市场的兴奋点，不应只停留在7876万元的利润数字上，更应关注其背后深层次的结构性改善。 首先，盈利质量远超预期。上半年公司尚有1576万元的亏损，而全年利润几乎全部由下半年的表现贡献。若将下半年利润简单年化，2027财年的净利润预计将落在1.4亿元至1.7亿元的区间内。 按7876.6万元利润、52亿港元市值(截至7月3日收盘)计算，静态PE约为63倍;但如果以下半年盈利进行年化(7076万元×2≈1.415亿元)，动态PE则直接降至20倍出头。这样的估值水平，放在任何一家刚实现盈利拐点的科技公司面前，都算不上贵。 现金流的拐点更具说服力。全年经营现金流净流出大幅收窄91.2%，

6月30日，江苏嘉轩智能工业科技股份有限公司(简称“嘉轩智能”)首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为东兴证券(香港)。 这家国家级专精特新“小巨人”企业被视为永磁电驱“隐形冠军”，在全球工业永磁电驱解决方案市场拿下超10%的份额排名第一，核心产品永磁直驱滚筒更是拿下全球超80%的市场份额。 工业永磁电驱并不是一个大众赛道。它解决的是矿山、港口、水泥等重工业输送系统中的动力问题——用永磁直驱技术替代传统的“电机+减速机”方案，实现更节能、更低维护成本的驱动。在这个极其垂直的领域，嘉轩智能建立了相当深的护城河。 在一个足够细分的赛道里，嘉轩智能已经站到了最前面。但站在聚光灯下，并不意味着前路一片坦途。超80%的全球市占率是它的王冠，9亿营收是它的底气，但1.3亿的经营活动现金净流出和7.7亿的应收账款，却是悬在王冠之上的达摩克利斯之剑。 营收超9亿VS原材料周期拖累盈利 据智通财经获悉，嘉轩智能是一家全球领先的工业永磁电驱解决方案提供商，深耕工业电驱领域近二十载，主要专注于用作工业应用的永磁电驱产品的设计、开发及商业化应用。 根据弗若斯特沙利文的数据，于整个往绩记录期间，按收入计，公司在工业永磁电驱解决方案提供商(市场份额超过10%);工业永磁直驱滚筒供应商(市场份额超过80%);及采矿业永磁电驱解决方案提供商中均排名全球第一。 透过产品结构来看，嘉轩智能产品主要包括永磁直驱滚筒、内转子永磁电机、变频驱动器及风力发电机组件，这些广泛应用于采矿(煤炭、有色金属、黑色金属)、制造业(造纸、制药、化工、水泥)、新能源(电动船舶、新能源工程机械)及港口、水处理等多个下游领域。 近年来，凭借着自身强大头部效应，嘉轩智能营收稳步增长，规模持续扩容。 2023年至2025年，嘉轩智能营业收入分别为7.62亿元、8.73亿元、9.36亿元，三年复合增速约10.8%。永磁电机出

近日，深圳证券交易所发布深交所上市审核委员会2026年第40次审议会议公告，宁波力勤资源科技股份有限公司（以下简称“力勤资源”）拟于2026年7月7日上会。 作为已在香港联交所上市的成熟企业，力勤资源有望成为自全面注册制实施以来，主板第一单整体“H回A”项目。此次回归，不仅开创了跨国资源型企业借助国内资本市场助力海外战略布局的全新模式，更有望成为近年来深交所“H回A”的标杆性案例。在智通财经APP看来，力勤资源回A上市是对国家“一带一路”倡议和“双循环”新发展格局的积极响应。这一“产业实力+政策共振”的成功实践，为后续有意回归A股的跨国中资企业提供了清晰的路径参考。 深耕“一带一路”的跨国巨头 力勤资源早已超越传统贸易或制造企业的单一界限，成长为一家具备全球视野的镍全产业链服务商。公司以镍产品贸易为起点，历经十余年深耕，完成了从资源采购、冶炼加工到终端销售的垂直一体化布局，其产业网络深度覆盖中国与印度尼西亚等“一带一路”沿线国家。 根据灼识咨询报告，在镍产品贸易领域，力勤资源的贸易量于2024年位居全球第一，相当于当年全球镍产品市场需求的10.4%。同时，公司也是中国最大的镍矿供货商，当年市场份额约为35.8%。在生产领域，公司同样实力雄厚。其位于印尼奥比岛的湿法冶炼项目，是全球技术最先进、现金成本最低的HPAL（高压酸浸）项目之一。截至2024年末，按控股项目的年设计产能计，公司在全球稳定运行的采用HPAL技术的湿法冶炼项目中排名第二，市场份额占比达19.7%。在具体产能布局上，公司印尼奥比岛园区已建成年产12万金属吨镍钴化合物的湿法冶炼项目和年产18.5万金属吨镍铁的火法冶炼项目。 业绩的持续高增长，是力勤资源强大实力的最佳注脚。招股书数据显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为212.86亿元、298.46亿元和402.55亿元，呈现出强劲的增长势头。同期，归

智通财经APP获悉，2026年年中，港股上市公司华润饮料(02460) $华润饮料(02460)$ 选择在这一关键节点，向资本市场投下两枚“重磅炸弹”：正式确立“三年固定股息政策”，以及启动规模高达5.3亿港元的股份回购计划。 图片截自：华润饮料自愿公告 这两份分别于6月24日、6月30日发布的公告，绝非简单的市值管理手段，而是管理层在2025年业绩承压、2026年业务及组织进一步调整攻坚的背景下，打出的一套极具战略定力的组合拳。 它标志着华润饮料正试图跳出短期业绩波动的周期，转而向市场传递一个更宏大、更确定的叙事——即“中长期价值+股东回报”的系统性承诺。这一承诺，与业务端逐步企稳的夏季旺季形成“资本端+业务端”的双轮共振，预示着这家老牌饮料巨头正试图重塑其价值锚点。 两大资本公告深度拆解，以真金白银兑现长期主义 在资本市场上，言语的说服力往往不及行动的穿透力。 华润饮料在6月24日擎出的“三年固定股息政策”，是其上市以来首次将分红承诺制度化、长期化。这不仅仅是对股东的一张“薪水单”，更是管理层对自身未来三年现金流生成能力与经营确定性的“军令状”。 跳出短期分红波动，建立稳定的回报框架，这一举措直击价值投资者的核心诉求。它向市场传递了一个清晰的信号：无论外部环境如何变幻，华润饮料都将股东回报置于战略核心。这不仅夯实了其作为高股息资产的属性，更为在动荡市场中寻找避风港的资金提供了一个坚实的“情绪锚点”。 与之相呼应的，是6月30日落地的5.3亿港元股份回购计划，该计划自公告发布之日起至下届股东周年大会结束，所有回购股份均将注销。 如果说分红是细水长流的温润，那么回购则是短兵相接的果决。大额回购不仅能直接增厚每股收益(EPS)，更是在二级市场上构筑了一道坚实的“护城河”。 按当前股价测算，回购股

国内商用车服务市场龙头浙江新瑞立汽配股份有限公司(以下简称：新瑞立)已于近日启动赴港上市新征程。 智通财经APP观察到，6月26日，新瑞立向港交所主板提交上市申请，农银国际为其独家保荐人。据灼识咨询资料显示，按2025年的收入以及截至2025年12月31日的运营门店数目计算，新瑞立在中国商用车服务市场均位居第一位。 从业绩来看，2023至2025年，新瑞立的收入分别为26.76亿、27.15亿、25.04亿元，有一定波动;而同期的净利润分别为87.1万、4251.3万、7018.2万元，呈现加速释放趋势。 尽管新瑞立在商用车后市场占据龙头地位，且利润端看似增势迅猛，但财务数据背后暗藏隐忧，公司的业务经营实则面临着明显的挑战。 脱胎于瑞立集团，15.6亿收入领跑国内市场 谈及新瑞立，离不开瑞立集团。发展历史可追溯至1987年的瑞立集团从汽车电器起步，于1993年成功切入一汽解放配套体系，叩开了商用车供应链的大门，并同步将产品线深耕至商用车气制动阀领域。 在1995年更名为浙江瑞立实业集团后，其首创的“主机配套、维修配件、国外市场”三三制市场战略，驱动公司进入高速增长期。2004年7月，瑞立集团搭上中概股赴美热潮，登陆纳斯达克OTCBB，成为温州首家境外上市民企，并于2006年转入主板交易(代码：SORL)。 然而，长期的美股低估值困境促使张晓平家族于2020年5月果断将瑞立集团私有化退市，结束了长达14载的美股生涯。随即瑞立集团开启了精妙的资本重构：剥离制造资产，推动瑞立科密(001285.SH)于2025年9月成功登陆深交所;同时将渠道业务整合进2016年成立的新瑞立体系内，欲在港股市场中讲一个“商用车后市场产业互联网平台”的故事。 作为瑞立集团分拆而成的渠道平台，新瑞立在IPO前由张晓平家族通过瑞立集团及一致行动人牢牢掌控，合计持股比例达89.21%。依托这一深厚的产业根

近日，港交所披露信息显示，上海睿触机器人股份有限公司(简称：睿触机器人)已正式向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为光大证券国际。自2025年9月完成B轮融资后，公司投后估值已达30.7亿元。 随着今年以来手术机器人行业多项利好政策密集发布，2026年已成为手术机器人从试点应用迈向规模化商用的关键转折年。身处这条高景气赛道，睿触机器人看似站在风口之上，但其基本面却远不如行业图景那般光鲜：招股书显示，公司核心产品RC120穿刺手术机器人虽已获批上市并进入数十家医院，却尚未产生实质性销售收入，2024年及2025年上半年收入为零，累计净亏损已逼近9000万元。 对于这样一家尚未盈利、高度依赖外部融资维持运转的企业而言，能否借助政策窗口期加速商业化兑现，将成为其登陆港交所后市场密切关注的重点。 核心产品上市一年尚未录得销售收入 公开资料显示，睿触机器人成立于2019年，主要从事经皮穿刺手术机器人的研发、生产及商业化。公司于2022年启动RC120穿刺手术机器人的临床试验，于2024年为该款产品取得第三类医疗器械注册证。截至2025年11月25日，RC120已在全国39家医院投入临床使用，其中大部分为顶尖三甲医院。 从财务表现来看，睿触机器人属于一家典型的尚处于投入期的初创企业。2023年全年收入仅为15.6万元，且主要来自一次性技术支持服务;2024年及2025年上半年更是均未录得任何收入。 2023年公司净亏损3421.1万元，2024年扩大至3699.9万元，2025年上半年净亏损1812.1万元，累计亏损已达8933.1万元。 图片1.png 2023年、2024年及2025年上半年，研发开支分别为2390万元、1890万元及910万元，其中核心产品RC120的研发开支占比从2023年的33.0%快速攀升至2025年上半年的84.5%，显示出公司将有限资源高度集中于核心管线

2026年上半年，贵金属市场经历了一场从历史新高到深度回调的剧烈震荡。伦敦金从1月底的近5600美元/盎司高位一路回落至4000美元附近，半年波幅超过1600美元。驱动这一走势的核心变量，是美联储政策预期的剧烈反转，然而在经历极限压力测试后，市场很可能已接近拐点。目前黄金价格已部分定价了美联储的鹰派预期，估值端进一步下修的空间有限；再考虑到加息预期的交易已较为拥挤，贵金属在深度回调后，反而可能迎来修复性上涨的窗口。 对于黄金股而言，现阶段或许就是最具博弈价值的时刻，尤其是那些拥有低成本资源储备、产能即将释放的企业，将在金价修复与产量增长的双重驱动下展现出更大的业绩弹性。就拿日前刚披露了年报成绩单的大唐黄金（08299） $大唐黄金(08299)$ 来说，就在市场对金价走势充满分歧的节骨眼上，这家港股黄金新贵交出了一份经得起审视的年度成绩单；更值得重视的是，公司新收购的宁陕金矿本月就将启动试运营，并且太洲矿业矿山技改进入最后收官阶段，大唐黄金的产量增长动能正在从过去的“单一矿山”向“多点开花”切换，未来公司的业绩兑现确定性将更高、弹性将更大。 主业盈利能力跃升，成长预期高质量兑现 根据大唐黄金披露的截至2026年3月31日止年度业绩，2026财年公司营收同比劲增49.6%至19.66亿港元，规模实现了跨越式增长。拆解业务来看，期内采矿业务和精炼业务均取得大幅增长，其中采矿业务收入同比增长51.4%至2.84亿港元，精炼业务收入同比增长49.3%至16.82亿港元。 与此同时，大唐黄金利润指标的全方面优化也值得引起重视。报告期内，大唐黄金的毛利从1.04亿港元增加至2.32亿港元，增幅高达123.3%；对应毛利率为11.8%，较上年同期的7.9%大幅提升，表明公司的盈利能力显著强化。同期，大唐黄金

在通用大模型的资本热潮渐趋理性，市场亟需寻找下一波硬科技增长曲线的宏观背景下，医疗AI赛道正悄然经历一场由“应用层”向“基础设施层”跃迁的价值重估。过去几年，绝大多数医疗AI公司停留在“应用层”开发，其价值天花板始终受制于通用大模型的能力边界，难以形成真正的差异化壁垒；而向“基础设施层”的纵深突破，则意味着企业必须承受高成本、长周期的专用基础模型预训练、医疗数据飞轮构建和私有化部署架构等重投入——这约等于从“给通用大模型打工”转向“掌握核心基座”，从依赖外部能力进化到自主定义技术标准，从而建立起断层式的竞争壁垒。 正是基于这一战略判断，德适（02526） $德适-B(02526)$ 选择了一条更重、但护城河也更深的路。7月4日，其在钓鱼台国宾馆正式发布iMedLoop™全球医疗影像数据平台，将上述底层能力的构建进一步落地。这不仅是一次单纯的产品发布，更是医疗AI行业从“手工作坊式”的项目制探索，迈向“工业化流水线”式规模化生产的分水岭事件。 1783299967842042.png   图：医疗AI全域生态创新研讨暨 iMedLoop™ 全球医疗影像数据平台发布会现场 对于敏锐的科技投资者而言，德适此次展示的不再是一个个孤立的“概念模型”，而是一套能够持续生产模型、验证模型并实现商业闭环的“生产力操作系统”。当行业痛点从“模型精度”转向“生产效率”，德适凭借其对医疗影像数据价值链的深度重构，正试图定义医疗AI下半场的核心竞争逻辑。 从“概念车”到“流水线”：叩响医疗AI工业化大门的效率革命 长期以来，医疗AI行业深陷于“高投入、低产出”的生产悖论之中。宋宁博士在发布会上指出，若沿用传统模式，即便动员全国25万名相关医生每日投入一小时，完成全量医疗影像检测项目的数据标注与模型训练亦需1

今年6月以来，恒指大盘走出了一波持续阴跌行情。6月3日至6月11日，恒生指数在盘面上走出连续阴跌行情，技术面上从BOLL线中轨跌至下轨。6月12日和15日虽有一波反弹，但上攻无力，指数未能触及BOLL线中轨，接下来指数还走出了“九连阴”行情。并在6月26日盘中触及阶段性低点22518.00点。 恰逢这段时间场内资金更偏好AI、半导体等高成长创新科技企业且集中涌向相关概念的头部大型标的，市场的风偏便会在如创新药械等非热门板块上尽数体现。 不过随着港股医药板块在6月末7月初启动新一轮反弹，前期较为抗跌的标的纷纷转头向上，不少标的在重大利好刺激下更是出现了“暴力拉升”，启明医疗-B(02500) $启明医疗-B(02500)$ 便是其中之一。 智通财经APP观察到，继7月2日收涨9.76%后，7月3日启明医疗股价再度暴涨28.15%，并出现了明显的量价齐升现象，当日公司股票成交量超过800万股。在6月小幅上涨1.65%的情况下，连续两日涨幅直接将其7月涨幅拉高至40%以上。 重大利好刺激股价“暴力拉升” 智通财经APP观察到，在此次股价暴力拉升前，启明医疗经历了一段较长时间的下行周期。 今年1月19日盘中，公司股价触及年内高点3.86港元后便开始随恒生医疗保健指数回调行情一路下跌，直至6月10日盘中跌至最低点1.06港元。从技术面表现来看，在此轮下跌行情中，启明医疗股价基本呈现的是“缩量下跌”形态。 期间，公司股价基本沿BOLL线中轨作上下波动，且日均缩量明显，相较今年1月上旬动辄800万股的日成交量，其在下行区间内最高日成交量也仅有约500万股，最低日成交量甚至低于40万股。 在1月19日至6月10日这段时间内，持续性的价跌量缩说明买盘极度匮乏，场外资金不愿抄底，没有资金进场接盘，因此场内延续了下

随着全球跨境出行需求的全面复苏，目的地管理服务市场正经历从“资源驱动”向“效率驱动”的关键转型。在这一背景下，一家植根于中国、布局全球的目的地管理服务商——四川远海国际旅行社股份有限公司（以下简称“远海国际”），于近日正式向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为东兴证券（香港）。 这家曾筹备A股上市但未能成行的企业，如今选择转道港股，又带来了哪些亮点呢？ 数字驱动的全球化版图 远海国际在招股书中对自身角色的定义，已明显区别于传统旅行社的职能范畴。公司定位为“全球目的地管理服务提供商”，强调其业务核心在于通过数字化及人工智能技术，系统性地整合系列化与定制化旅游团组、碎片化体验式旅游产品，以及面向企业的出海服务。这一战略定位的跃迁，折射出公司正试图摆脱单一资源采购方的角色束缚，转而打造一个能够高效连接全球旅游组织、企业客户与目的地资源网络的数字化枢纽，从而在产业链中承担更为主动的价值整合职能。 智通财经APP注意到，公司的业务模式呈现出明显的“轻资产”特征。其核心能力并非体现在对酒店、交通工具等重资产的直接持有上，而是依托一个覆盖全球的庞大供应商网络来灵活调配住宿、交通、餐饮、导游、景点门票等高度碎片化的目的地资源，截至2025年公司已整合超过45,000家合作伙伴。而支撑这一整合能力的关键是公司自主研发的HERP系统，该平台将人工智能技术嵌入从报价、订单管理、采购，到服务执行与结算的完整业务链条，使得原本依赖人工协调的复杂流程得以实现高度数字化与自动化运营。 从收入结构来看，公司的业务主要由团组旅游、体验式旅游服务及企业出海服务这三大板块构成。 首先是核心的“团组旅游”，这是公司收入的绝对支柱。2025年，该板块贡献了总收入的92.2%，达到19.76亿元（人民币，下同）。团组旅游又细分为“系列化旅游团组”和“定制化旅游团组”。前者针对标准化的市场需求，通过规模效应控制成本；后