今年以来的黄金市场，注定会在世界金融史上留下极具戏剧性的一笔。在短短6个月的时间里，黄金经历了一轮完整的“地缘溢价冲高、能源通胀反噬、货币政策紧缩预期压制”的传导周期。伦敦现货黄金在1月下旬创下历史新高5595.44美元/盎司后，很快因美伊战争爆发、霍尔木兹海峡关闭、油价上涨带动通胀反弹等扰动因素而转头向下，此后在沃什就任美联储主席、金融市场定价加息的宏观背景下，金价一路震荡寻底，至6月末已回落至年初水平。 极端的市场环境，反而可能会是验证公司基本面含金量的最佳“试金石”。日前，招金矿业（01818） $招金矿业(01818)$ 披露了2026年上半年业绩报告。身处金价波动率刷新历史峰值的上半年里，招金矿业仍展现出了十足的经营韧性，公司财报显示，期内招金矿业实现营收90.22亿元、净利润21.05亿元，同比口径分别增加了29.4%、18.5%。 智通财经认为，招金矿业在金价剧烈波动以及自身黄金产量阶段性回落的背景下，仍实现关键财务数据的高质量增长这本身已是可圈可点；更不消说，黄金的长期定价逻辑其实并未发生任何动摇，而招金矿业自身坐拥国内最大的单体金矿海域金矿，眼下海域金矿距离投产渐行渐近，其出色的资源禀赋未来势必会加速转化为实实在在的产量与业绩增量。 整体业绩稳中有进 2026年上半年，招金矿业的核心主业金矿业务实现收入78.1亿元，在金价波动与旗下生产矿山受事故影响产能提升阶段性停滞、产出规模收缩等多重因素的扰动下，仍逆势增长了26.7%。盈利端同样表现出较强的韧性。上半年招金矿业实现毛利43.47亿元，同比增长42.5%；对应毛利率48.2%，较上年同期的43.7%提升了4.5个百分点。毛利率的显著改善，印证了金价上行的红利传导并未因短期扰动而中断。 期内，招金矿业共完成黄金总产量12,5

近日，讯飞医疗(02506) $讯飞医疗科技(02506)$ 交出了一份足以让资本市场重新审视它的中报。 根据财报显示，2026年上半年营收4.46亿元，同比增长49.4%;毛利2.36亿元，同比增长53.5%;毛利率提升至52.9%;期内亏损4810万元，同比大幅收窄41.5%。 财报发布后，公司股价三个交易日累计涨幅最高超 30%;招银国际上调公司 2026 年营收预测 7.6%，目标价调至 99.58 港元，维持 "买入" 评级。国盛、东北等多家头部券商也给出正面研判，认为本次亮眼表现并非短期业绩反弹，而是公司业务与商业模式迎来结构性改善。这份中报最值得关注的，不只是营收增速本身，而是公司正从 "医疗 AI 项目公司" 向 "医疗 AI 平台型公司" 完成关键过渡 —— 收入质量、业务结构、盈利路径三条曲线同时迎来正向拐点。 而这一蜕变的核心信号，指向一个更具想象力的命题：讯飞医疗即将迎来盈利。 会计拆解：亏损在收缩，生意在生长 读懂讯飞医疗这份中报的第一把钥匙，是区分“会计亏损”与“生意本质”。 5930万元的净亏损，对应的不是经营性失血，而是转型期的战略投入。同期毛利润2.36亿元同比增长53.5%，跑赢营收增速49.4%;综合毛利率约52.9%，已稳稳站上AI软件公司的门槛。更值得关注的是，AI数字基座业务毛利率显著改善——这意味着底座能力的成熟正在降低边际服务成本。 将增速放回历史坐标更能看出含金量：营收增速从2025年全年的24.7%、2025年上半年的约30%，跃升至接近50%。 亏损收窄的斜率比绝对值更说明问题。2026 年上半年归母净亏损 5930.3 万元，同比减亏约 20%，叠加下半年是医疗 IT 行业传统收入大头，盈利的路径已经清晰可见。 但这并不是关键。最关键的是

8月20日，汽车之家（02518） $汽车之家—S(02518)$ 发布2026年第二季度未经审计财务业绩。本季度公司实现总营收约12亿元（人民币，下同），归属于汽车之家的经调整净利润为2.77亿元。 当前国内汽车市场步入存量发展阶段，整车行业竞争加剧。伴随主机厂直营模式加速演进，渠道格局持续调整，企业营销投放策略更趋审慎，汽车互联网服务赛道也由此迎来新的发展环境。在此背景下，汽车之家原有业务底盘保持稳健，依靠多年沉淀的内容与数据能力夯实用户基本盘，同时在AI应用、新零售线下网络、二手车国内服务及跨境出海等方向取得进展，通过全链条业务升级，逐步从传统选车工具向智能服务生态延伸，为中长期发展积蓄势能。 流量底盘稳固，优质内容与工具驱动交易 QuestMobile统计显示，2026年6月汽车之家移动端日均用户量达到7650万，同比稳中有升，继续维持汽车垂类平台的头部用户规模。汽车垂类平台的流量价值，不只体现于用户规模数字，更在于沉淀大量具备真实购车意向的用户，这也是后续交易类业务得以运转的活水。 不同于泛平台碎片化的汽车内容输出，汽车之家的竞争壁垒，来自专业内容与工具产品的双重支撑。二季度平台上线智驾频道，梳理近200款车型的智驾能力图谱，针对消费者高度关注的智能驾驶赛道，补齐用户选车决策工具。平台一方面打磨硬核汽车内容，把晦涩的技术参数转化为普通消费者易于理解的信息；另一方面依托长期积累的车型数据库、用户口碑体系，搭建多层次的选车工具矩阵。 内容传播层面，平台兼顾专业深度与大众圈层破圈。5月联合工信部新闻宣传中心推出《中国智造探索计划》，首期聚焦飞行汽车赛道，以实地探访结合青年视角解读前沿产业，收获二十余家权威媒体报道，全网曝光突破7000万，实现产业科技内容向普通消费群体渗透。6月与支付宝达成

2026年年初，《政府工作报告》提出“加快发展商业健康保险”。在医保与商保协同深化的背景下，商业健康保险与健康管理、医疗服务等领域的融合趋势进一步显现，企业客户对综合健康保障服务的需求也在持续发展。 近日，思派健康(00314) $思派健康(00314)$ 发布2026年中期业绩公告。财报显示，2026年上半年，公司实现总收入约人民币7.4亿元，IFRS净利润人民币4292万元，较2025年同期净亏损人民币8110万元实现扭亏为盈;正常化净利润为人民币687万元，较2025年同期正常化净亏损人民币1200万元实现转正。 公司此前已于8月4日发布盈喜公告，预计2026年上半年实现净利润约4100万元至4400万元。本次中期业绩披露的实际净利润为约4290万元，与此前预期一致。盈喜公告发布以来，公司股价整体一路上行，至8月21日收于1.53港元，月内涨幅达13.3%。整体来看，公司业绩改善主要来自战略转型带来的核心业务增长、业务结构优化及经营效率改善等因素。 战略转型取得阶段性成果，盈利能力进一步改善 2026年上半年，思派健康正式实现扭亏为盈，标志着公司战略转型取得关键阶段性成果。 受特药药房及惠民保业务主动收缩影响，公司上半年总收入同比下降39.6%至人民币7.4亿元。不过，随着高毛利核心业务占比提升，整体毛利率由2025年同期的14.4%提升至20.1%，同比提升5.7个百分点;IFRS净利润为人民币4292万元，正常化净利润为人民币687万元，经营利润、正常化净利润及IFRS净利润均实现转正。 与此同时，现金流状况亦有所改善。上半年经营活动现金净流出由2025年同期人民币6347万元收窄至人民币2663万元，反映公司经营节奏趋于平稳，自身造血能力逐步改善。 在收入规模主动调整的同时，公司两

8月19日，恒瑞医药（01276） $恒瑞医药(01276)$ 交出了一份韧性十足的半年报成绩单。期内，公司营业收入154.56亿元，归母净利润44.65亿元，创新药收入占比突破63%。透过财务数字的表层，一份更具深意的“质变宣言”已然呈现——创新药的大航海时代刚刚启幕。 更值得关注的是，恒瑞的增长结构正在发生变化。上半年，公司非肿瘤创新药销售收入达25.45亿元，同比增长73.97%，占创新药销售收入的比重进一步提升至28.89%。代谢、自身免疫、心血管等领域创新产品加快商业化，肿瘤之外的增长动能持续增强，一条以非肿瘤创新药为代表的“第二增长曲线”正在加速形成。与此同时，全球合作持续推进，为创新资产的全球开发和价值实现提供了更多路径。而百亿美金级的全球化战略合作，则正将公司的价值边界从中国拓展至全球，打开国际化价值新空间。 三重结构性突破的同时兑现，无疑是恒瑞医药的进化路线。市场分析人士认为，中国生物医药产业正在经历从“估值洼地”到“价值输出地”的转型。这个转型不会匀速发生，也不会普遍发生。它会在那些敢于用全球标准定义自己、敢于用合作姿态拥抱全球生态的企业身上率先完成。 恒瑞医药正是这样的样本。它所揭示的，远不止于一家企业的财务表现——这是中国创新药龙头从“追赶者”向“共建者”身份跃迁的生动注脚，而能够完成转型升级的企业，将定义中国生物医药产业的下一个十年。 跨越临界点：创新药以63%占比引领新旧动能高质量转换 63.16%，是恒瑞医药2026年上半年创新药占药品销售收入的比例。这一数字的兑现，宣告公司以创新药为绝对主力的收入结构新格局逐渐确立。 智通财经APP认为，这是一场有战略节奏的主动转换。报告期内，仿制药收入51.39亿元，同比下降16.1%，占药品销售收入比重从上年同期的44.7%

智通财经APP获悉，8月21日，恒生指数公司公布最新季度检讨结果，天数智芯(09903) $天数智芯(09903)$ 被正式纳入恒生科技指数，成为该指数自推出以来首家且目前唯一入选的GPU成分股。 恒生科技指数涵盖香港市场最具代表性的30家科技企业，是衡量中国科技股表现的核心基准。此次纳入，标志着天数智芯在AI算力基础设施领域的核心地位获得资本市场权威认可，也意味着恒生科技指数在半导体关键环节的覆盖进一步完善，填补了国产通用GPU在指数中的空白。 自今年1月份上市以来，天数智芯在技术端持续突破。7月，公司发布新一代旗舰产品天垓300，该芯片基于全自研SIMT架构，在关键算子、系统扩展和软件生态等多维度对标并超越Hopper架构的国际主流方案，目前已与多家头部云厂商及服务器厂商完成深度适配，具备规模化交付条件。 从产品创新到资本市场的里程碑式跨越，天数智芯正以扎实的工程能力和持续迭代的软硬一体平台，助力中国AI产业构建高质量算力底座。

2026年上半年，铜箔行业在经过一轮产能出清后迎来强势反转。主要产品量价齐升，行业景气度持续高增。其中铜箔行业龙头企业龙电华鑫新能源科技集团(简称：龙电华鑫)(FOIL.US) $Londian Wason New Energy Tech Inc(FOIL)$ ，抢抓资本市场发展机遇，于美东时间8月12日在美国纽交所正式挂牌上市，股票代码“FOIL”。 作为锂电池及高端电子电路的关键基础材料，电解铜箔正受益于全球能源转型与AI算力基础设施建设的双重拉动，市场需求稳步扩张，高端化趋势日益明确。与此同时，随着国内厂商技术持续升级，高端电解铜箔市场长期由日韩企业主导的竞争格局正被逐步瓦解，国产替代迎来结构性战略窗口。 龙电华鑫深耕行业二十余年，凭借持续的研发投入与前瞻性战略布局，已成长为全球铜箔龙头，在技术、产能、客户资源等多个方面构筑起坚实的竞争壁垒。当下，公司正步入多重积极因素叠加的兑现期，其投资价值值得深入分析。 引领行业技术升级浪潮 前瞻布局下一代电池路线 随着新一代电池技术加速迭代，市场对锂电核心集流体材料提出了轻薄化、高强度、高韧性、优异充放电性能及长寿命等综合性能更高要求，技术门槛持续抬升。 龙电华鑫始终站在行业技术前沿，屡次打破海外技术垄断，在6μm高强度锂电铜箔、5μm高模量铜箔、4μm全系列高阶铜箔等多项高性能产品上实现率先研发突破与规模化量产。 围绕下一代电池技术路线，公司已前瞻性布局多个前沿方向： 在高强高韧性铜箔领域，公司实现抗张强度与电阻率的双优突破，可满足下一代动力电池在高能量密度、长循环寿命及高倍率快充上的严苛要求; 在固态电池领域，公司瞄准最具产业化潜力的硫化物固态电池路线，研发配套的固态电池专用箔材，以更优异的耐腐蚀性能赋予电池更长循环寿命; 在极薄化领域，公司成功

智通财经APP了解到，8月21日，同道猎聘(06100) $同道猎聘(06100)$ 发布2026年上半年财报，收入9.89亿元，同比增长5.6%，实现止跌转增，主要得益于在AI全面赋能下，业务实现韧性增长以及现金回款连续四个季度实现正增长驱动。而在盈利方面，通过产品结构的不断优化和AI带来的人效提升，期间实现毛利润7.81亿元，同比增长7.4%，归母净利润0.88亿元，同比增长9.6%。 该公司BHC生态壁垒牢固，自研大模型以及三端AI产品全面落地应用，用户规模保持稳健增长，付费意愿以及粘性均得到显著增强。 2026年上半年，该公司平台验证企业数151.16万家，同比增长5.4%，验证猎头数约为23.13万个，同比增长6%，注册求职者数量1.22亿人，同比增长9.6%。其两大业务模式均保持稳健增长，期间来自企业用户人才服务收入8.2亿元，同比增长6.7%，个人用户人才服务收入1.69亿元，同比增长0.2%。 同道猎聘紧抓AI时代机遇，2026年持续推进“AI+招聘”战略，并依托AI产品和自研模型体系，搭建精准高效的智能化人岗匹配链路，有效打通BHC生态人力资源供需通道，在AI赋能下数据端和场景端完美闭环，实现业绩飞轮效应。 在B端，主要AI产品包括平台AI账号(含AI Pro账号)、意向人选以及多面等产品。2026年上半年，B端AI账号(含AI Pro账号)客户覆盖率进一步提升至近100%，其中AI Pro账号自去年四季度上线以来渗透率快速升至近四成，新引入客户的AI Pro账号覆盖率超过七成;全流程AI驱动的意向人选有近60%的岗位订单交付时间从两小时缩短至一小时，月度重复发起率提升至76%，订单发起量和简历下载量同比提升超70%;AI面试“多面”实现对人才多维度能力的精准量化评估，并打造

如今，AI产业正在从“拼模型”进入“拼落地”的下半场，而数据正成为企业AI规模化应用的关键基础设施。 2026年上半年，随着企业级AI需求集中释放，迅策科技（03317） $迅策(03317)$ 的业务迎来新的增长阶段。据最新财报显示，上半年公司实现营业收入9.67亿元，同比增长389%；归母净利润7251万元，而去年同期为亏损约8940万元，实现扭亏为盈。与此同时，公司Token业务模式完成商业验证，收入占比突破10%，并已成为新的收入增长引擎。 更值得关注的是，公司进一步推出TokenOS操作系统和TokenCloud平台，将算力、数据、Token、模型及应用进行整合，向AI To B一体化基础设施服务商升级。  从业务演进来看，迅策科技正在完成一次关键跃迁：过去依靠实时数据基础设施能力服务金融客户，如今这一能力正加速复制至电信、电力、能源、高端制造、医疗、机器人、商业航天、智能汽车及低空经济等行业；与此同时，公司又通过TokenOS和TokenCloud，把“数据处理能力”进一步延伸至“数据供给、模型调用和AI应用落地”。 这意味着，公司未来的增长逻辑已经不再局限于传统项目收入，而是开始向更高频、更持续的Token调用以及平台化服务收入演进。 营收狂飙四倍背后：Token化打开第二增长曲线 智通财经APP了解到，据最新中期业绩数据显示，迅策科技在2026年上半年实现了跨越式的业绩突破，营业收入达到9.67亿元，较去年同期大幅增长389%，这一增幅不仅创下公司同期历史新高，更标志着其正式驶入“指数级增长”的快车道。 更为关键的是，公司成功扭亏为盈，实现归母净利润7251万元，彻底打通了AI盈利的暗线，其底层驱动力则源自企业级AI实时数据基础设施部署的加速，以及多元化行业渗透率的持

2026年上半年，中国消费市场经历了一场真实的压力测试。 国家统计局数据显示，上半年社会消费品零售总额248722亿元，同比增长仅1.3%。服装鞋帽针纺织品类增速从一季度的9.3%回落至上半年的6.7%;体育、娱乐用品类二季度零售额同比下降2.2%。 1.3%的社零增速，是对所有品牌的一次压力测试——那么，李宁交出了一份怎样的答卷? 8月20日，运动服饰龙头李宁(02331) $李宁(02331)$ 披露2026年上半年业绩报告。公司实现营收152.4亿元，同比增长2.8%;毛利为77.5亿元，同比增长4.5%;净利润18.2亿元，同比增长4.5%。 在行业承压之际，李宁这份稳增的成绩单可谓含金量十足。二季度，运动品牌销售下滑已经是一种行业性问题，特步、FILA等主要品牌流水普遍回落，李宁大货全渠道流水低个位数下滑，含童装基本持平。但即便如此，上半年李宁全渠道流水仍实现2%的同比增长，充分展现经营韧性。 对此，李宁集团副总裁、CFO赵东升也在业绩沟通会上直言表示：“公司上半年整体各项指标基本符合预期。但终端零售环境存在诸多挑战，一季度稳健开局后，二季度开始天气扰动频繁、需求持续走弱，终端折扣不断加深，对二季度以来的流水带来冲击。不过，公司仍将坚持稳健、务实的发展方向，在复杂多变的环境中积极布局，持续夯实基础。” 伴随着整体零售消费环境波动，运动服饰行业逻辑也正在发生深刻切换：市场不再简单追逐营收规模的高速增长，经营质量、抗周期韧性、品牌专业壁垒，逐渐成为评判运动企业价值的核心标尺。 这意味着，要看懂李宁的中期业绩，不能只盯住短期营收增速，更需要穿透周期表象，审视企业经营底盘的稳固程度、多品类布局的抗风险能力，以及体育资源、研发投入带来的长期价值储备。 现金流、库存、渠道，三个“健康”指标胜过一

全球自身免疫药物市场以千亿美元量级持续扩容，中国市场生物制剂渗透率却不足30%，与欧美成熟市场形成巨大落差——这既是本土创新药企最大的预期差，也为双抗出海提供了广阔空间。在此背景下，专注于自免领域的荃信生物（02509） $荃信生物-B(02509)$ 2026年中期交出里程碑答卷，不仅印证了商业化兑现能力，更凸显了其全球化布局的战略成效。 从核心财务数据来看，荃信生物在2026年上半年展现出强劲的增长势能。报告期内，公司实现营业收入4.24亿元（人民币，下同），较去年同期的2.06亿元大幅增长105.4%，实现翻倍式跨越。更为关键的是，公司盈利能力在去年全年扭亏的基础上进一步巩固。期内经调整净利润达到2.02亿元，相较去年同期的520万元亏损大幅改善，盈利能力得到充分验证。在收入结构优化的驱动下，高附加值的海外授权项目、商业化产品销售的利润分成及CDMO等研发服务成为业绩增长的核心引擎，标志着公司收入来源已实现多元化，逐步建立起自我造血能力，稳步迈入高质量盈利的良性循环。 在智通财经APP看来，商业化基本盘的稳固与爆发，是支撑荃信生物业绩高增的关键引擎。作为公司核心商业化产品，乌司奴单抗生物类似药赛乐信®/赛捷宁®在2026年上半年加速放量，销售额突破3亿元，已超越2025年全年销售额，展现出极强的市场渗透力，公司通过销售分成及供货模式实现了近5000万元的额外收入，进一步丰富了收入来源。在临床价值挖掘方面，赛乐信®/赛捷宁®克罗恩病（CD）适应症的获批，不仅拓宽了该产品的市场天花板，也为该产品在消化疾病领域的后续深耕奠定了坚实基础。 在稳固国内基本盘的同时，荃信生物的出海合作项目也正迎来密集兑现期。其中，与Windward Bio合作的TSLP/IL-13双抗QX027N，潜在交易总额高达

香港交易所2026年第二季度财报电话会议解析 #智通财经#财报 #港交所 #香港交易所 #00388 $香港交易所(00388)$

阿里巴巴2027财年第一季度财报电话会议解析 #智通财经#财报 #阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ #09988 #BABA

网易2026年第二季度财报电话会议解析 #财报 #网易 $网易(NTES)$ $网易(09999)$ #09999 #NTES

智通财经APP获悉，8月20日，药师帮(09885) $药师帮(09885)$ 发布公告，为进一步优化资本结构、提升股东回报，公司拟动用最多1亿港元回购预算，适时于公开市场回购股份，具体实施将视市场情况推进，回购股份将适时注销。 本次回购与此前多轮回购一脉相承。2025年5月，药师帮曾启动一轮亿元回购，两月内连续回购563万股，总回购金额超4436万港元，回购股份均拟用于注销，股东回报持续兑现。今年3月23日至7月21日，药师帮再次动用1.59亿港元经公司信托购回超3,500万股，约占截至6月30日总股本的5.1%。 此外，公司董事及管理层也多次增持股份。2026年3月以来，药师帮董事长兼首席执行官张步镇近期连续5次在公开市场增持公司股份。最新记录显示，其通过关联方MIYT Holdings Limited于2026年5月29日增持公司50万股普通股，每股平均价格为3.49港元。此次增持后，张步镇的持股比例上升至22.92%。 多轮回购增持的背后，是公司管理层对长期价值的坚定信心：公司现金流充裕、经营稳健，在股价相对低估时以真金白银回购注销，在增厚每股收益的同时，也以行动向市场传递价值信号。 回购的底气来自基本面。今年上半年，药师帮实现营业收入102.83亿元，同比增长4.5%；净利润1.09亿元，同比增长47.1%。平台月均活跃买家46万个，付费率稳定在94%；自营订单准时交付率达97.4%，现金循环周期约负39.1天，高毛利业务放量与数字化链路纵深推进，推动盈利结构持续优化。展望未来，院外医药市场持续扩容，基层医疗需求加速释放，公司作为中国院外医药产业最大的数字化综合服务平台，平台与自营协同优势有望进一步显现，“基本面向上+估值洼地”属性凸显，中长期价值释放值得期待。

今年8月，港股创新药指数(931787)已累计涨幅超过10%，而自该指数6月上旬创下半年内阶段性新低以来，区间最大反弹幅度已超38%。 从此次行情的催化逻辑来看，本轮行情是主要由板块内创新兑现与活跃BD交易表现共同催化。这意味着，港股创新药板块定价逻辑逐渐回归企业创新价值本身，真正的估值重构来自“产品放量、盈利兑现、出海落地”等更确定的价值兑现因素。 在这样的背景下，8月20日，华领医药-B(02552) $华领医药-B(02552)$ 公布了其2026年中期业绩。投资者可以透过财报以及创新管线的商业化和研发进展，进一步明确公司创新兑现的成色，以及稳健基本面背后的长期价值。 自主商业化稳步放量，财务结构步入良性发展轨道 纵览2026半年度成绩单，华领医药的核心产品全球首创GKA药物华堂宁®(多格列艾汀片)在自主商业化道路上持续快速放量，推动营收与毛利实现跨越式增长，毛利率的大幅优化则正式宣告公司进入规模化发展的新阶段。 智通财经APP了解到，上半年，公司核心产品华堂宁®实现净销售额3.789亿元，同比增长74%。至此，华领医药自主商业化能力全面兑现，随着华堂宁®在市场上进入规模化放量阶段，产品销售规模实现高速增长。华堂宁®销量较2025年上半年的176.4万盒实现同比显著增长73%达到305.5万盒，增速十分亮眼。 不仅如此，直至2027年，华堂宁®继续维持国家医保目录价格，为销售增长提供了坚实的政策支撑。上海、天津、广东省、北京等在2025年已表现领先的重点区域，期内延续强劲增长态势，侧面印证了产品的临床获益已经得到患者的普遍认可，在已覆盖市场中仍具备深厚的渗透潜力，为未来的持续放量奠定了坚实基础。 销售规模向上走的同时，公司在盈利能力上也有不俗的表现，期内实现毛利2.343亿元，毛利率达到

智通财经APP获悉，8月20日，院外数字化医药流通龙头药师帮(09885) $药师帮(09885)$ 发布中期业绩报告。报告显示，2026年上半年，药师帮实现营业收入102.83亿元，同比增长4.5%；净利润1.09亿元，同比增长47.1%。报告期内，药师帮依托“平台+自营”双轮驱动，实现营收、净利润同步增长。随着高毛利业务放量及全链路数字化推进，公司盈利结构优化，竞争护城河持续加深。 平台业务方面，终端用户粘性增强夯实基本盘。2026年上半年，药师帮平台月均活跃买家46万个，月均付费买家43万个，付费率稳定在94%，单付费买家月均下单 29单，用户复购深度与采购频次稳步向上；供给端持续扩容，月均可售SKU超430万个，同比增长9%。报告期内，药师帮新增田七、钩藤道地药材合作产区，中药金方品种增至372个，等级标准1266个，饮片销量达2万吨，同比增长10%。 自营业务方面，供应链持续迭代提升履约效率。报告期内，公司自营业务扩大与行业头部品牌的深度合作，上游合作供应商超1.2万家；持续迭代“采购-仓储-配送”全链路智能供应链体系，订单准时交付率达97.4%。得益于供应链精细化管理，药师帮的应付账款周转天数约78.9天，存货周转天数约37.5天，应收账款周转天数仅约2.4天，现金循环周期约负39.1天，经营现金流持续保持净流入。 高毛利业务方面，自有品牌快速放量优化盈利结构。厂牌首推业务依托数字化营销体系，为药企提供精准高效的线上渠道，报告期内交易规模达12.81亿元，同比增长18.6%。自有品牌业务凭借高毛利属性、差异化竞争优势，成为公司盈利增长核心引擎，持续拉动整体自营业务毛利率稳步上行，报告期内现货品种超1200个，服务终端数量同比提升10%，交易规模达11.11亿元，同比增长30.4%。