行驶在发展的“超车道”上的极氪（ZK.US） $极氪(ZK)$ ，即将迎来新的高光时刻。 日前，极氪向美国SEC证券交易委员会提交了更新后的红鲱鱼版招股书，其计划以“ZK”为股票代码在纽交所挂牌上市。招股书显示，极氪将发行1750万股ADS（美国存托股），每份ADS对应10股普通股，发行价格区间为每股ADS 18至21美元。若一切顺利，极氪将创造新能源车企史上最快IPO记录。 在智通财经APP看来，极氪的现象级表现其实并不令人意外。在资本市场之外，成立刚满三年的极氪早已快速崛起为中国自主品牌车企里的“领跑者”。最新的数据显示，今年前4个月，极氪累计交付量达到49148台，强势夺得2024年至今20万以上中国纯电品牌销量冠军。 强劲的销量表现，无疑加快了极氪的上市进程。不过，相较于以上已经取得的成绩，二级市场的投资者或许也不应该忽视极氪的成长潜力。眼下，极氪正处于盈利向上突破、全球布局腾跃式发展的关键时期，作为最具成长性的汽车科技公司，极氪的突出竞争力预计将在接下来加速释放，并在销量和财务数据上得到充分的展现。而随着公司兑现成长预期，极氪的资本市场前景自然也值得外界乐观期待。 突出重围跑出“加速度” 在汽车工业百年历史之中，大大小小的品牌灿若星河，但成立于2021年的极氪却似乎更像是“非典型”选手。2021年3月，吉利汽车（00175）在2020年度财报会上官宣成立合资公司极氪智能科技。次月，极氪品牌正式对外发布。再到如今冲刺上市，作为“后浪”的极氪已经证明了自己既能“卷”产品，又能“卷”销量，并在同质化当道的行业环境里逐步探索出了一条烙上了自身鲜明特点的独特成长路径。 时间拨回到2021年，当年10月，极氪第一款车极氪001开启交付，用时不到4个月，该车型便实现了10000辆交付。一年后的2022年

“双碳目标”渐行渐近之下，依托于此的产业也开启了快速成长之旅。 4月30日，新能源工程机械制造商——博雷顿科技股份公司(简称“博雷顿”)向港交所递交上市申请，拟香港主板挂牌上市，中金公司及招银国际为联席保荐人。 博雷顿成立于2016年，是一家清洁能源解决方案提供商，专注于设计、开发以新能源为动力的工程机械并使其商业化，可为用户提供风光储运绿色能源管理一体化方案、氢燃料及纯电动工程机械、矿用卡车、重卡、无人驾驶等产品。 由于踩中“双碳”风口，成立不到10年，博雷顿便成为新能源工程机械市场的新晋者，市场份额仅次于柳工(000528.SZ)及徐工机械(000425.SZ)。 据灼识咨询数据披露，按2023年的出货量计算，该公司于中国所有新能源装载 机及新能源宽体自卸车制造商中分别排名第三及第四，所占市场份额分别为11.2%及 8.3%，为该两类新能源工程机械前五大制造商中唯一的纯正制造商。而柳工及徐工机械作为行业数一数二的头部传统工程机械公司，2023年市场份额分别为26.6%及18.9%。 由此，可以明显看到，乘“双碳”风口，博雷顿作为行业新晋者发展速度显然是十分迅速的。那么，该公司的真实实力究竟如何呢? 押注新能源工程机械，迈上发展快车道 众所周知，工程机械于采矿、物流、工业生产、港口运营及基础设施建设等领域至关重要。 近年来，在“双碳目标”的指引下，传统工程机械在环境污染问题、运营成本高等多重因素限制，行业发展趋势逐步向新能源工程机械靠拢。以新能源装载机及宽体自卸车为例，在相同的工作条件下，新能源工程机械的能耗成本通常比传统燃料工程机械低50%–85%。因此，使用新能源工程机械在能源消耗方面具有显著的成本效益，从而为企业带来实质性的有利经济影响。 得益于新能源工程机械的进步，加上电气化技术的发展和环保政策的实施，新能源工程机械行业迎来了较大的发展机遇。 据招股书数据显示，按

带着15个亿的巨额亏损，全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商——龙蟠科技（603906.SH），再度踏上了赴港上市的征程。 据港交所4月29日披露，龙蟠科技向港交所主板提交上市申请书，国泰君安国际和铠盛为联席保荐人。龙蟠科技于2017年4月完成A股首次公开发行并在上交所上市。此外，公司曾于2023年10月25日向港交所主板提交上市申请书。 “追高”碳酸锂，业绩“暴雷” 龙蟠科技招股书显示，公司是全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商，亦是中国内地知名的车用精细化学品制造商。 其中，磷酸铁锂正极材料是目前生产锂电池最广泛运用的正极材料，用于各种终端市场，包括新能源汽车和储能行业。2023年，龙蟠科技磷酸铁锂正极材料生产及销售业务为公司第一大业务，实现营收67.54亿元（人民币，下同），占总收入比重77.4%。 此外，公司还从事多元化的车用精细化学品组合的生产及销售，涵盖柴油发动机尾气处理液、车用及工业润滑油、冷却液以及车用养护品，该等产品广泛应用于汽车整车制造市场、汽车后市场和工程设备市场。2023年，车用精细化学品业务实现收入19.03亿元，占比21.8%。 image.png 根据弗若斯特沙利文的资料，就2022年的销量而言，龙蟠科技是全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，市场份额为6.5%，而最大三家制造商分别占据30.5%、12.9%及10.5%的市场份额。此外，在车用精细化学品领域，2022年，公司是中国内地第三大车用尿素制造商，市场份额为9.1%；中国内地第三大冷却液制造商，市场份额为5.8%， 智通财经APP了解到，龙蟠科技虽然在磷酸铁锂正极材料行业及车用精细化学品行业的多个细分市场享有主要市场地位，但这并不能“护航”公司稳定盈利。2021年、2022年、2023年，龙蟠科技实现收入分别为约40.54亿元、140.72亿元、87.29亿元，同期，公司利润分别约为4.33亿元、

智通财经APP获悉，"雾麻科技(Ispire Technology Inc. ISPR.US) $雾麻科技(ISPR)$ 宣布其与Acreage Holdings, Inc. (“Acreage”)的子公司签署协议, Acreage是一家在美上市的垂直整合一体化多州雾化产品零售设施运营商。 根据协议，雾麻科技将向 Acreage供应公司的Ispire ONE™ 雾化产品和灌装机，一个旨在简化雾化生产并增强Acreage 在美国的零售设施可靠性的综合解决方案。 Ispire ONE™ 的主要特点包括:无盖技术: Ispire ONE™ 取消了盖子，将设备简化为单件装置。该设计减少了泄漏、污染和设备故障的风险，并提高了生产和成本效益。底部填充: Ispire ONE的创新式填充程序可防止加热芯过饱和。该技术可确保热油不会渗入内芯，从而提高设备的可靠性，并提供无暇的用户体验。 一操二机: Ispire ONE™ 可与其专有的灌装机协调工作，实现一键式自动化。该功能可轻松装载设备，确保启动时的准确性和速度，并简化操作。 “雾麻科技的解决方案提供了无缝体验，代表了制造效率的未来趋势，我们相信这将促进我们的品牌Superflux和The Botanist的发展。” Acreage 首席营销及战略官Patricia Rosi 表示道 “其创新解决方案完美契合我们对质量和效率的承诺。我们对这一合作关系带来的可能性感到激动，并期待利用Ispire ONE™ 提升我们的生产流程，为我们的客户提供卓越的产品。" “与我们的Ispire ONE™ 团队合作，客户可以获得我们全套的OEM/ODM定制服务，” 雾麻科技联席首席执行官Michael Wang表示道。 “我们的内部设计团队致力于帮助像Acreage等的客户定制

智通财经APP获悉， 雾麻科技 (ISPR.US Ispire Technology Inc) $雾麻科技(ISPR)$ 宣布公司将参加于2024年4月16日至17日间在佛罗里达州好莱坞的 Diplomat Beach Resort 举办的Benzinga 资本大会。公司联席首席执行官 Michael Wang 将于美国东部时间 2024 年 4 月 17 日星期三上午 11:00 与投资者会面，并参与主题为 Puff to Profit: How a Sneaky Product Snuck up the Demand Rankings 的研讨会并发表演讲。该研讨的直播将在雾麻科技投资者关系网站上提供。 欲了解更多信息或安排与雾麻科技管理层的一对一会谈，请联系Benzinga 代表或雾麻科技投资者关系部(电邮：ir@getispire.com)。

在刚刚过去的4月中，有着“中国首家在纳斯达克上市的撮合式B2B电子元器件交易平台”之称的拍明芯城(IZM.US) $ICZOOM Group Inc.(IZM)$ 走出了一番惊心动魄的“过山车”行情：4月1日至4月16日间，公司股价从8.5美元一路上涨至52美元，随后扭头下跌，盘中触发熔断停牌，截止发稿已跌去约一年涨幅。 近期消息面上，拍明芯城于4月29日发布2023财年年报，2022年7月1日至2023年6月30日间公司营收、净利呈现双双下滑趋势。这份不乐观的业绩表现，无疑将推动公司股价进一步下行。 半导体行业整体承压 拖累营利双跌 公开资料显示，拍明芯城主要从事于向中国消费电子行业、物联网、汽车电子行业和工业控制领域的中小微企业销售电子元器件产品。此外，该公司为客户提供一站式的订单执行供应链服务，如临时仓储、物流运输、清关等，并收取额外的服务费用。 据智通财经APP了解，截至2023年6月30日，拍明芯城的收入总额下降至2.14亿美元，与去年同期相比减少了26.16%;归属于母公司的净利润为175.12万美元，同比减少了31.86%，反映出公司在该报告期内盈利能力有所下降。 图片2.png 此前，拍明芯城的营收规模呈现出增长逐年放缓的趋势，2019财年至2022财年，公司的收入分别为1.2亿美元、1.65亿美元、2.79亿美元、2.9亿美元，2020财年至2022财年的收入增速分别为38.1%、69%、3.9%;净利润也显现出下滑的迹象，报告期内净利润分别为5.8万美元、59.19万美元、263.46万美元、256.98万美元，净利润增速分别为920.1%、345.1%、-2.46%。 纵观拍明芯城近几年的业绩表现，与半导体产业链的景气度变化脱不开关系。2020-2021年，受益于智能手机、P

随着政策发力、经济企稳、以及日元贬值后资金回流等多重因素的影响，恒生指数自4月19日开始，在10个交易日内实现了15.62%的最大涨幅，这意味着港股市场已进入了“技术性”牛市。且未来随着美联储降息周期的开启将进一步推动港股走强也逐渐成为了市场共识。 在这样的市场背景下，布局港股的长线资金已开始挖掘中国的各类“核心资产”，其中又以代表未来发展方向的新质生产力类个股最具市场关注度。而在这类个股中，第四范式(06682)绝对是不可忽视的企业。 作为企业级人工智能领域的先驱者和领导者，第四范式深耕行业大模型领域十年，持续致力于打磨行业大模型底座，为“人工智能+千行百业”创新发展贡献了自身力量，加速推进了我国AI产业的发展与变革。 且在4月25日，第四范式于发布了上市后的首份年报，营收增长36.4%至42.04亿元，经调整净亏损率降至9.9%。在营收高速增长的同时实现了自2021年以来的连续减亏，盈利前景日渐明朗。 搭建企业智能化转型的基础设施 由于上市未满一年且公司的产品和服务主要面向于B端的企业级市场，因此市场对第四范式业务的了解程度并不向C端企业那么熟悉，但事实上，第四范式的业务布局并不难理解。 随着生成式AI的崛起，人工智能时代已加速到来，企业必须完成智能化转型才能跟上时代的步伐，这是新时代的产业大趋势。而第四范式深耕行业大模型产业十年，公司推出了先知AI平台以及SHIFT智能解决方案，欲将二者打造为助力千行百业的企业智能化转型的基础设施。 第四范式的先知AI平台十年已历经5次迭代，于今年3月发布的行业大模型平台「先知AIOS 5.0」，可基于各行业场景的不同模态数据，构建行业大模型，大幅降低了行业大模型的应用门槛。截至目前，先知AI平台上构建的模型数量已超1万个。 SHIFT智能解决方案是第四范式基于底层AI能力以及公司和合作伙伴的行业实践经验沉淀出的各行各业的智能解决方案

2024年，减肥药概念热度依旧高涨。5月2日，诺和诺德(NVO.US)披露了其2024年Q1财报。其当期利润超过预期，正是得益于市场对减肥药的需求激增。 财报显示，诺和诺德Q1营收为653.5亿丹麦克朗，同比增长22.4%;其同期净利润同比增长28%，至254亿丹麦克朗(合36.5亿美元)。其中作为减肥神药的司美格鲁肽Wegovy以丹麦克朗计量增长了 106%，按恒定汇率(CER)计算增长了 107%，达到 93.77 亿丹麦克朗。 正是得益于此，诺和诺德能够继续在GLP-1市场保持全球市场领导地位，市场份额达到 55.3%。 不过智通财经APP了解到，以固定汇率计算，包括Wegovy在内的诺和诺德减肥护理产品在今年Q1的销售额增幅为41%，但这依旧低于分析师此前的预期，而这或许与该药在全球市场的增长率远不如北美市场。在减肥药概念席卷全球的当下，诺和诺德似乎难以在北美市场以外保持优势，尤其在竞争日趋激烈的大中华区市场。 供不应求仍是“绊脚石” 在过去两年时间里，司美格鲁肽一直处于供不应求的状态。这一状态也延续到了2024年。 财报显示，在2024年Q1，诺和诺德的2 型糖尿病用 GLP-1 类产品的销售额以丹麦克朗计量增长了 30%，按恒定汇率(CER)计算增长了 32%，达到了 349.82 亿丹麦克朗。 其中，Ozempic® 的销售额以丹麦克朗计量增长了 42%，达到 278.1 亿丹麦克朗，但其销售的增长导致了周期性的供应限制，以及跨地区相关的药品短缺通知。 image.png 从地区收入角度来看，诺和诺德当期北美地区销售额以丹麦克朗计算增长了 34%，但国际业务销售额以丹麦克朗计算仅增长了 8%。 也就是说，除了上述提到的Ozempic® 出现药品短缺外，诺和诺德2 型糖尿病用 GLP-1 类产品的当期增长率基本与其同期北美地区销售增长率吻合，也说明诺和诺德的 G

数次闯关后，喜马拉雅再次向港交所递交了上市申请。 作为最早的在线音频平台之一，据灼识咨询数据，以2023年在线音频收入为口径，喜马拉雅占在线音频行业市场份额为25%，为中国最大的在线音频平台。 若此次上市成功，喜马拉雅将有望成为港股“在线音频第一股”，高盛、摩根士丹利、中金为联席保荐人。 当前，在我国在线音频市场形成“三国鼎立”的格局下，喜马拉雅能否率先出线？ 在线音频行业“天花板”，营收来源较为多元化 喜马拉雅始创于2012年，由余建军和陈宇昕夫妇创立，2013年，公司推出在线音频APP“喜马拉雅”，主要通过专业生产内容（PGC）、专业用户生产内容（PUGC）、用户生产内容（UGC）提供音频内容，内容形式涵盖有声读物、泛娱乐音频、播客、精品知识分享和直播。 据智通财经APP了解到，成立以来，喜马拉雅曾进行12轮融资，涵盖境内天使轮至D轮，境外E1至E4轮，合计融资额近百亿元。2021年喜马拉雅曾向美国SEC递交了招股书，后撤回上市申请，并如今转战港股。 从股东阵容来看，在IPO前，余建军持股10.61%，陈宇昕持股10.02%。在外部投资方方面，兴旺投资持有喜马拉雅10.72%的股份，挚信资本持股9.94%，腾讯、小米、阅文旗下机构分别持股5.33%、3.38%、3.05%。 如今，我国在线音频市场形成由喜马拉雅、荔枝(SOGP.US)、蜻蜓FM组成的“三国鼎立”格局。 其中，喜马拉雅作为在线音频行业的领跑者，于2014年就突破了5000万用户，据灼识咨询调研显示，喜马拉雅已成为用户最青睐的在线音频平台。2023年，喜马拉雅的平均每月活跃用户数量攀升至3.026亿，其中包括1.330亿移动端用户以及1.696亿通过物联网和其他第三方平台收听音频内容的用户。 从用户增长来看，招股书显示，2021年-2023年，喜马拉雅平均月活跃用户数分别为2.67亿、2.91亿和3.02亿

在交出一份由盈转亏的年度财报后，德康农牧(02419) $德康农牧(02419)$ 即将迎来新挑战。 4月13日，德康农牧发布了2023年财报，其报告期内的收入为161.55亿人民币，同比增长7.4%，但净利润由盈转亏，录得亏损19.92亿人民币，而2022年同期为盈利9.1亿元。虽然大幅亏损的业绩发布后并未对股价造成明显影响，但即将于6月5日到期的限售股解禁已开始牵动市场神经。 智通财经APP观察到，于2023年12月6日成功在香港挂牌上市的德康农牧于IPO中引入了三位基石投资者，分别是贵阳农业、秀山县欣之园、以及渠县汇兴;三者合计认购了德康农牧1055.39万股股份，占全球发售股份的39.21%，占已发行总股份的2.72%。 截至4月30日收盘，德康农牧股价为52港元，这意味着以36.95港元认购德康农牧股份的三位基石投资者已获利40.73%，不到半年时间能有此收益可谓斩获颇丰。 但当下市场关心的重点在于，6月5日解禁之后，三位基石投资者是否会套现?德康农牧的基本面又能否抗住这一潜在挑战? 逆周期持续扩张致偿债压力大增 德康农牧的历史可追溯至2011年，经过十余年的发展其已成长为中国领先的畜禽养殖企业，拥有着生猪、黄羽肉鸡育种、养殖以及饲料生产的垂直一体化产业链，并形成了包括生猪、家禽以及辅助产品的三大业务板块。 值得注意的是，在自营的同时，德康农牧亦与家庭农场主合作进行生猪及家禽的养殖的轻资产模式，这使其业务在全国迅速拓展，至2023年时，其旗下120余家企业已遍布全国13个省、市、自治区。 从行业层面看，2023年市场对猪肉的消费需求有所回暖。据国家统计局数据显示，2023年中国生猪产量为727百万头，同比增长3.8%，猪肉总产量为57.9百万吨，同比增长4.6%。但整个产业的发展仍面

当人们更多地讨论“消费降级”的时候，奢侈品也在被视为穿越周期的“安全资产” 华丽志奢侈品行业股票指数显示，2016年以来指数持续处于震荡上行走势，2024年3月指数一度达到273.7点，较2023年10月的220.9点上涨23.9%。 image.png 智通财经APP注意到，奢侈品行业受到投资者青睐的同时，部分个股也帮助投资者获得了“超额收益”。其中，普拉达（01913） $普拉达(01913)$ 的股价在2024年3月达到创近10年新高的65.66港元（前复权），年内最大涨幅超过50%，较2020年低点15.4港元，最大涨幅超过300%。 image.png “凡勃伦效应”加持，业绩连续增长 普拉达良好的股价回报，得益于公司业绩在过去四年表现出明显的“逆周期”属性。 2020年，受到疫情影响，全球奢侈品市场规模显著下滑。贝恩公司报告显示，2020年全球奢侈品市场同比下滑20%-22%至1万亿欧元。其中，个人奢侈品市场下降23%至2170亿欧元，为2009年以来首次萎缩。在此背景下，普拉达2020年实现营收24.23亿欧元，同比下降24.89%，净亏损5413.9万欧元。 然而，2020年中国内地奢侈品市场逆势增长45%至440亿欧元，加速形成全球最大的奢侈品市场。此后，随着全球疫情防控政策调整，全球奢侈品市场在2021年增长至1.14万亿欧元，普拉达也随之开启了业绩快速增长。 财报显示，2021年、2022年和2023年，普拉达营收分别达到33.65亿欧元、41.25亿欧元和47.26亿欧元，净利润分别为2.94亿欧元、4.65亿欧元和6.71亿欧元。2021年至2023年的营收年复合增长率达到18.5%；净利润年复合增长率达到51.1%。2024年一季度，普拉达实现收入11.87亿欧元，

下降的业绩，成为压倒光正教育(06068) $光正教育(06068)$ 股价的最后一根稻草。 4月26日，光正教育财报显示，截至2024年2月29日止六个月中期业绩，集团收入为7966.3万元，同比减少29.7%；股东应占溢利4717.4万元，同比减少14.2%。 与业绩超预期的教育龙头相比，光正教育财报表现的确有些不尽人意。投资者亦用脚投票，公司绩后跌超22%，截至4月29日收盘，报0.226港元，跌幅为27.1%，成交额为308.68万港元。  两大业务全线收缩 公开资料显示，光正教育创办于2002年6月。作为华南地区的民办教育龙头，光正教育曾在外延并购的路上高歌猛进，规模可观。但随着行业政策变化，公司不得不踩住急刹车，并剥离了旗下所有学校，包括目前政策并无限制的高中业务。剥离掉受影响实体后，余下业务主要从事学校相关供应链业务和综合教育服务。 截至2024年2月29日止六个月内，学校相关供应链业务收入为5287.2万元，同比下降15.1%；占总营收比例为66.4%，同比增长11.4个百分点；综合教育服务收入为2679.1万元，同比下降47.5%；占总营收比例约为33.6%，同比下降11.4个百分点。两大业务的全线收缩，导致光正教育营收颓势。 图片1.png 拉长时间线来看，自2021财年之后，光正教育的营收一直呈现不温不火的状态。2022财年至2024财年中期，公司的营收分别为1.16亿元、1.13亿元及0.80亿元，下降态势明显。营收不断下降的同时，光正教育的利润端随之收窄。2022年至2024年中期，公司归母净利润为0.55亿元、0.55亿元及0.47亿元。 图片2.png   犹记得当时毅然决然“断尾”后，光正教育画出“求生”的三条发展路径。一是学生综合素质教育服

4月30日，百胜中国(09987) $百胜中国(09987)$ 公布2024年第一季度业绩报告，其中透露了几大值得注意的关键信号。 根据财报显示，2024年一季度，不计及外币换算影响，公司实现总收入为29.6 亿美元，同比增长7%;季度系统销售额增长6%，其中肯德基及必胜客分别增长7%及4%，增长主要是得益于8%的净新增门店贡献。 与此同时，百胜中国的核心经营利润也在去年高基数下实现稳健增长——报告期内，不计及外币换算影响，公司实现经营利润3.74亿美元，较去年同期增长2200万美元;实现核心经营利润3.96亿美元，在去年高基数下同比增长1%;每股摊薄盈利增长10%至0.71美元。 作为深耕中国市场逾36年的知名餐饮品牌，稳定性一直是百胜中国不可比拟的优势。而能够在稳定性中持续创下增长纪录，这显然也说明了百胜中国在一季度发展布局的前瞻性和战略执行的高效性。 更具体的，落在百胜中国的战略布局来看： 一是，创新性赋能规模扩张，促使公司“马太效应”和“复利效应”兼具。 2023年9月，百胜中国提出RGM2.0战略，即在兼顾韧性与护城河的同时聚焦增长，目前百胜中国超过一半的新店布局在低线城市。该公司此战略的意思已然十分明了，即剑指下沉市场。 聚焦餐饮消费市场可知，近年来，在消费升级的背景下，下沉市场小镇青年的消费水平已经上来，这一部分人群对于餐饮企业而言显然蕴藏着较大的增长空间。鉴于此，百胜中国也加快在中国二线及低线城市的门店扩张速度，2024年第一季度，该公司净新增378家门店，实现了15,000家门店的里程碑，并计划到2026年，再新增5,000家门店。 不仅如此，在布局下沉市场的同时，百胜中国还不断创新门店模式适应低线市场市场环境一季度，公司三分之二的新店采用较小型的门店模式。譬如，肯德基新推出

4月25日，赛诺菲发布2024年Q1财报，在其104.64亿欧元的总营收中，自免管线的核心产品度普利尤单抗为其贡献了28.35亿欧元，折合219.8亿元人民币。而此前赛诺菲披露的年报显示，该药在2023年全球总销量达到115亿美元。 这一销量对于尚未实现产品商业化的国内IL4R单抗赛道双子星康诺亚-B(02162) $康诺亚-B(02162)$ 和康乃德生物(CNTB.US)来说，显然是遥不可及的。但经过多年研发，双子星之一的康诺亚似乎要在今年踏入商业化阶段，剑指逾200亿美元的特应性皮炎全球市场，商业化确定性相较此前有显著增强。 从二级市场表现来看，自去年2月3日盘中公司股价达到82.85港元高点以来，康诺亚股价在最近一年多时间内一直处在波动下跌趋势中，今年4月26日盘中触及最低点26.60港元，区间最大跌幅达到67.9%。 image.png 不难看到，产品商业化前夕的康诺亚估值已被大幅压缩，康诺亚要想实现估值反弹，司普奇拜单抗后续的获批时间点和商业化表现值得关注。 造血预期能否抬高估值 从康诺亚披露的2023年年报来看，目前康诺亚司普奇拜单抗(CM310)已实现NDA受理的中重度特应性皮炎以及达到III期主要终点的慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症，加上近日公司宣布的该药治疗季节性过敏性鼻炎III期研究成功且上市许可申请获国家药监局受理。也就是说，康诺亚的核心单品司普奇拜单抗已有三个适应症步入收获期阶段。 除此之外，康诺亚的另一款全球首创靶向Claudin18.2的ADC产品CMG901也步入全球III期临床申请阶段，但在去年上半年，康诺亚与阿斯利康就该药达成超10亿美元海外授权大单，并由此获得6300万美元首付款。 从商业化角度来看，除了核心品种司普奇拜单抗外，康诺亚的其他管线产品虽然也有一定差

港股市场，或许即将迎来共享出行赛道上的“重量级选手”。 智通财经APP注意到，日前，曹操出行正式递表港交所。成立于2015年的曹操出行，由吉利控股集团孵化，总部位于苏州，历经近九年的发展后，如今已成为中国领先的共享出行平台。根据弗若斯特沙利文的资料，按GTV计算，曹操出行于2021-2023年一直是中国前三大网约车平台。 在共享出行赛道上，曹操出行有着独特的价值：有别于同行普遍使用入门级私家车作为网约车营运车辆，曹操出行掌握着国内共享出行市场里规模最为庞大的定制车车队。数据显示，截至2023年底，曹操出行在全国24个城市拥有总计约31000辆定制车。 结合招股书来看，曹操出行前瞻性部署定制车，这一战略决策带来了多个维度的积极意义：一方面，从财务角度来说，定制车模式下公司车辆TCO（车辆的持有和使用成本）及获客成本得以持续稳步下降，这预计将为曹操出行可持续盈利打下坚实基础；另一方面，专注服务共享出行的定制车也能提高平台的服务水平，为司机和用户带来更好的驾、乘体验，进而达到多方共赢的目标。 而以此次冲刺香港市场为契机，曹操出行有望借助资本市场的力量在未来实现更高质量的可持续发展。 独特模式构筑差异化优势 作为共享出行领域里的“老兵”，过去九年时间里曹操出行见证了网约车行业的风起云涌。在历经多轮洗牌后，目前整个市场已经由原先的争流量进化到了拼服务的良性竞争中。 或许正是捕捉到了上述行业趋势，曹操出行从2021年开始便将主要精力转向了定制车和车服解决方案，并于次年起正式部署定制车以提供专车服务。目前，曹操出行的定制车车队主要由第一代定制车枫叶80V和第二代定制车曹操60构成。其中，曹操60是由吉利集团负责整车开发，曹操出行负责产品定义、智能化开发和销售运营。过去两年多时间里，曹操出行的定制车队迅速发展壮大，截至2022及2023年底，公司的定制车分别占公司运营车队28.6%及50.