市场还在讨论消费电子何时见底时，有一家公司已经给出了不一样的答案。 上周收盘后，未来机器（01401）抛出了一份令人意外的公告：公司已与阿联酋、孟加拉、印度、斯里兰卡、土耳其等多个新兴市场的本土龙头运营商及渠道商签署9份战略合作意向，并同步落地首批价值1亿美元的150万部手机订单。 这不是寻常的出货公告。仔细拆解，背后藏着一个更重要的信号——这家公司正在完成一次关键的“身份转换”。 （一）告别“隐形”：从ODM代工到方案输出 过去，未来机器的名字更多出现在产业链的ODM清单上，它擅长的是按需生产、成本控制、准时交付。但这次公告显示，公司正在把积累多年的硬件设计、系统优化和本地化服务能力，打包成完整的解决方案，输送到新兴市场的前线。 他们不是去卖手机，而是去帮合作伙伴搭建智能生态——我们可以这样解读这次转型的核心逻辑。 （二）精准卡位：20亿人口市场的“入场券” 为什么是这些市场？我们可以稍加计算，公告列出的合作区域，覆盖的总人口接近15-20亿——这不是随意选择的结果。 首先，阿联酋是当之无愧、土豪云集的石油大哥，近年来更是不遗余力砸钱布局国家数字化转型；而印度和孟加拉是南亚增长极，土耳其横跨欧亚大陆，斯里兰卡则是海上丝绸之路的关键节点——这些市场的共性是：智能手机渗透率仍有空间，4G/5G网络快速普及，但缺乏本土化的智能生态服务。 更关键的是合作对象的选择。每个合作方都是当地市场的“地头蛇”，拥有成熟的渠道网络和用户触达能力。这意味着未来机器无需从零搭建销售体系，而是直接借船出海。 （三）1亿美元订单背后的商业逻辑 首批订单的意义，远不止于财报上的数字。 它首先是一张信任票——证明公司的产品方案能够通过当地合作伙伴的严格筛选。其次，它构建了一个可复制的商业模型：硬件切入→服务绑定→生态共建。 150万部手机只是开始，真正的价值在于，每部手机都可能成为一个服务入口，后续的软

1月22日，百度发布并上线原生全模态大模型文心5.0正式版。该模型参数达2.4万亿，采用原生全模态统一建模技术，具备全模态理解与生成能力，支持文本、图像、音频、视频等多种信息的输入与输出。目前，个人用户可在文心APP、文心一言官网体验，企业与开发者可通过百度千帆平台进行调用。 在40余项权威基准的综合评测中，文心 5.0 正式版的语言与多模态理解能力超越Gemini-2.5-Pro、GPT-5-High等模型，稳居国际第一梯队。图像与视频生成能力与垂直领域专精模型相当，整体处于全球领先水平。 百度集团副总裁、深度学习技术及应用国家工程研究中心副主任吴甜介绍，与业界多数采用“后期融合”的多模态方案不同，文心5.0的技术路线采用统一的自回归架构进行原生全模态建模，将文本、图像、视频、音频等多源数据在同一模型框架中进行联合训练，使得多模态特征在统一架构下充分融合并协同优化，实现原生的全模态统一理解与生成。 此外，文心5.0采用超大规模混合专家结构，具备超稀疏激活参数，激活参数比低于 3%，在保持模型强大能力的同时，有效提升推理效率。同时，基于大规模工具环境，合成长程任务轨迹数据，并采用基于思维链和行动链的端到端多轮强化学习训练，显著提升了模型的智能体和工具调用能力。 得益于原生全模态建模，文心5.0在多模理解、代码、创意写作等能力上实现显著突破。大会现场，仅输入一段博主复刻“活了么”App教程视频，文心5.0便能自动拆解步骤，理解核心交互逻辑，并直接生成可运行的前端代码。在创意写作任务中，还能模拟《红楼梦》中王熙凤的语言风格，生成融合古典语境与现代商业逻辑的“大观园资产重组方案”，展现出较强的情境理解与创作能力。 吴甜现场介绍了“文心导师”计划的最新进展。文心导师队伍持续壮大，目前已吸纳835位来自科技、金融、文化、教育、医疗、能源等十余个重点行业以及数理化生文史哲等学科的专家，

香江资本圈从不缺转型故事，但能让老玩家们真正兴奋的，永远是 “壳王” 陈国强这种级别的资本猎手，为旗下棋子铺好的终局路径 —— 如今，他手里最具想象力的德祥地产，第二幕大戏正式拉开。 玩港股的都懂，30%是条不能轻易碰的红线，一旦越界，要么触发全面要约，要么就是志在长远的战略宣言。瑞凯集团这波操作堪称教科书级别的 “控股权攻坚战”：先以 10% 仓位低调占位，再通过二次增发 + 结构性认股权，精准将持股推至 30.90%，4.7 亿港币砸进去，溢价 68% 也在所不惜，这哪里是补仓，分明是 “不计成本抢控制权”。 1.70 港元的行权价、一年禁售承诺，这两个细节直接暴露了瑞凯的野心 —— 它要的不是短期股价波动的利差，而是德祥地产转型后的绝对话语权。说白了，这是一场用高成本换时间、换确定性的资本豪赌，赌的就是 RWA 赛道爆发后，这家公司的价值重估。要知道，在港股玩壳重组，最值钱的从来不是壳本身，而是壳背后的资源整合能力和赛道想象力。 陈国强这盘棋下得太有格局了，不愧是能在港股血色浪漫史里反复兑现的顶级玩家。密集抛售海外及本地物业、套现近 10 亿港元，表面看是资产腾挪，实则是在亲手拆解自己的地产底色，为接棒者扫清障碍。这哪是简单的融资，分明是老一代资本大佬与新一代旗手的 “跨代对话”—— 陈国强出 “干净壳 + 市场信誉”，瑞凯出 “RWA 技术 + 资本调配体系”，联手把德祥地产从传统地产的泥潭里拽出来，扔进数字资产基建的新赛道。 瑞凯的核心竞争力远不止钱，它最厉害的是能把背后的社会资源和运作能力注入标的 —— 既为德祥引入长期流动性，又能对接新资本周期的优质资源，这才是控股权背后真正的价值。而吴杰庄的火线入股，更是神来之笔，直接给这盘资本棋局加了个 “政策 buff”。 在香港争夺 RWA 全球话语权的关键节点，吴杰庄以立法会议员身份亲自下场，锁仓一年站台，这信号太强

当一家公司的创始团队选择开启“第二战场”，市场总会本能地揣测：是主业见顶，还是另辟蹊径？ 《晚点 Auto》披露，激光雷达龙头禾赛科技的三位灵魂人物——CTO向少卿、CEO李一帆、首席科学家孙恺——于2024年底联合创立了一家名为Sharpa的通用机器人公司。这并非一次简单的内部孵化或业务延伸，而是一次结构清晰、目标明确的“独立远征”。两家公司股权与业务完全独立，三位创始人仅在Sharpa担任联合创始人，负责战略指导，不任实际职务。 不是一次偏离主航道的盲目尝试，而是一次经过精密计算的战略跃迁。其核心逻辑在于：以独立运营的AI公司为“探针”，刺破禾赛作为硬件公司的发展上限，探索一个比当前车载市场大十倍的新世界。 跳出“舒适区”：硬件冠军的清醒与野心 要理解这次行动，必须先看清禾赛科技所处的市场地位。根据披露，禾赛在2025年激光雷达出货量达160万颗，2026年计划交付超300万颗，已稳坐全球车载激光雷达市占率头把交椅。从硅谷车库里将激光雷达价格从数万美元打到千元人民币以内，到成为数百亿市值的两地上市公司，禾赛的故事是硬核科技创业的典范。 然而，巅峰之上，仍有更高的维度。李一帆的思考直指本质：激光雷达是汽车安全的一部分，但只做硬件，无法直接塑造终端用户体验；公司的规模根本上受制于汽车市场的周期性波动；更重要的是，用户感知到的是整车品牌，而非幕后的供应商禾赛。 这是一种典型的龙头困境：技术不可或缺，但价值链话语权受限。因此，当ChatGPT在2022年底掀起AI浪潮，三位技术出身的创始人看到的不是一个蹭热点的机会，而是一个够定义下一代生活方式的巨大产业窗口。他们的判断干脆利落：这个时代，没有比造通用机器人更酷、更具潜力的事。 这个市场的潜力是万亿美金级别。 因此，创立Sharpa，是主动跳出硬件公司的“舒适区”，去一个“机会比新能源车大10倍，难度也高100倍”的终

港股加密资产交易平台双雄比较分析。 一、业务布局：全生态扩张 vs 垂直领域深耕 HashKey：三位一体全链条布局 交易促成服务：核心收入来源（占 2025H1 收入 68%），截至 2025 年 9 月累计现货交易量达 1.3 万亿港元。2022-2024 年交易量从 42 亿港元飙升至 6384 亿港元，2025H1 因市场调整降至 2140 亿港元，机构交易量是零售的 5 倍。 链上服务：占比 18.7%，截至 2025 年 9 月质押资产规模 290 亿港元，支持 80 多种协议；HashKey Chain 上 RWA 总值约 17 亿港元，单笔交易成本 0.001 美元以下，结算时间 0.01 秒。 资产管理服务：占比 13.3%，累计管理规模 78 亿港元，完成 400 + 早期区块链项目投资，是香港较早获牌发行证监会认可加密货币基金的机构。 核心产品落地：推出博时 HashKey BTC ETF 与博时 HashKey ETH ETF，与富途证券、老虎证券、信达国际资管、众安银行等建立深度合作，吸引超 100 亿港元资金入驻。 OSL：交易 + 支付 + 托管三维驱动 数字资产交易：2025H1 总交易量 680 亿港元，同比增长 340%，是中国香港首家支持散户交易 Solana（SOL）的交易所。2024 年数字资产交易服务收入 2.63 亿港元，同比增长 81.7%。 托管与 ETF 服务：截至 2025 年 6 月托管资产 60 亿港元，香港数字资产 ETF 托管市占率达 64%-70%，曾为华夏基金、嘉实国际首批比特币 / 以太币 ETF 提供托管服务与质押服务。 支付与全球拓展：OSL Pay 业务驱动欧洲地区收入占比升至 28.6%，通过并购 Banxa 获得 40 + 项全球核心牌照，2024 年 Banxa 贡献收入 16.19 亿港元。

上周以来，A股稀土板块走势强劲。 消息面上： 1）稀土出口量价齐升 海关总署数据显示，在稀土出口管制的背景下，2025年1-11月稀土累计出口58193.1吨，同比增长11.7%。同时，11月稀土出口均价为0.90万美元/吨，相比去年11月出口均价0.83万美元/吨，有明显提升。 2）上游巨头提价 1月9日盘后，北方稀土、包钢股份发布公告，拟将2026年第一季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%），环比上涨2.4%。REO（稀土氧化物）每增减1%、不含税价格增减536.68元/吨。 自2024年三季度起，稀土精矿交易价格已连续6次上调，此次稀土精矿调价，或受市场上稀土产品价格变化影响。 3）板块预告高增长 1月8日，稀土永磁材料环节代表性企业金力永磁发布2025年业绩预增公告，受益于稀土出口管制政策调整与市场需求爆发，产量销量创历史新高，2025年业绩迎来拐点，扭转主业下滑趋势，预计实现净利润6.60～7.60亿元，净利润同比增长127%～161%。 4）稀土价格指数上线 包头稀土产品交易所（简称“稀交所”）1月9日宣布，稀土价格指数正式上线，该指数应用稀交所平台自身交易数据及广泛采集的真实、合规贸易数据，结合科研院校严谨的指数模型编制而成，覆盖镧、铈、镨、钕等稀土市场主流产品。 一、金田的业绩确定性 金田股份主营业务分为铜加工和稀土永磁材料两大板块。其中，铜加工板块作为绝对的行业龙头，2025年中依托高端化路线，在规模体量不变的前提实现了显著的盈利增强效果。 稀土永磁材料板块，去年营收12.97亿，毛利率8.36%，尽管此前未详细披露该板块的数据情况，但从25年稀土板块整体表现与趋势来看，基本可以实现量价齐升，提供显著的利润增量。 2024年全年4.62亿，2025Q1-Q3归母5.88亿，三个季度已超去年全年，同比增长104.37%，

昨天和几个做资源股的朋友聊天，又聊到了智汇矿业（02546.HK）。这家公司去年底上市那天，一把干出90%的涨幅，当时好多人都以为是炒情绪。但我仔细翻了它上市后的材料，感觉事情没那么简单——市场可能第一次真正读懂了它手里那份来自雪域高原的“硬货”。 现金为王，它开局就有 翻开2024年的账本，最让我留意的不是五千多万的净利润，而是账上躺着的1.54亿经营现金流。在矿业这个领域，现金流才是真正的“氧气”。这意味着它现在的露天矿，是台实实在在的印钞机，而不是纸面富贵。加上IPO融来的5.5亿港元，它现在有足够的底气去啃最硬的骨头——开发那个储量超过千万吨的核心地下矿。 这种“家里有粮”的状态，在新矿山开发阶段至关重要，能大大减少因为资金紧张而贱卖股权的风险。 资源就是它的“护城河” 我们买矿业股，买的到底是什么？本质上就是地底下那些不可再生的石头。智汇矿业的蒙亚啊矿，数据在报告里写得明明白白： 够用31年：按现在的开采规模，它的储量能稳稳挖上三十多年，这不是一个短期的故事。 关键在“富”：地下矿的品位，特别是35克/吨的银和超过7%的铅锌，这才是真正的含金量。在高原上开矿，运费和操作成本天然就高，但高品位就是对抗成本最硬的底气。它一吨矿石的价值，抵得上别人两吨，这就是自然禀赋的碾压。 上市，只是一个更远路程的开始 去年登陆港股，并成功引来招金矿业这样的产业资本当基石，对它的意义不只是融资。更关键的是，它把一个原本藏在高原深处的优质资产，放到了国际资本市场的显微镜下，接受更严格的审视和定价。上市本身，就是一次价值发现。 现在它正处在一个清晰的节点上：露天矿持续造血 -> 资金和资源全力投向地下矿 -> 未来2-3年产量和利润规模上一个台阶。目前的市值，很大程度上还只反映了“当下”，而那个更大的、属于地下矿的“未来”，才刚刚开始计价。 一点冷静的思考 当然，没有完美的投