长江存储是中国第一、全球领先的NAND Flash IDM厂商，覆盖芯片设计、晶圆制造、封装测试及系统解决方案，并依托自主研发的Xtacking架构形成技术壁垒，按2026年一季度销售额和出货量计算，公司均位列全球第三、中国第一。目前公司科创板IPO申请已获上交所受理，公司拟发行不低于19.8亿股且不超过24.3亿股，占发行后总股本的10%—12%，计划募资330亿元，主要用于产线建设升级和技术研发。不过，公司业绩具有明显的存储周期属性，同时，NAND收入占比已超过九成，前五大客户占比超过五成，约七成产品通过经销渠道销售，业务集中度较高。此外，公司固定资产和在建工程规模超过1,500亿元，产线升级仍需持续投入，关键设备与材料还面临供应链和出口管制风险。整体来看，长江存储兼具国产替代稀缺性、全球竞争力和较强盈利弹性，但其长期价值仍取决于技术迭代、成本下降以及行业价格回归常态后能否维持较高盈利水平。 [强] 公司简介 长江存储是代表中国跻身世界一流的存储器 IDM 企业，打造全球领先层数、高存储密度、高 I/O 速度的 NAND Flash 系列产品，广泛应用于企业服务器、数据中心、消费电子等领域。依托中国庞大的应用市场和国际化布局，报告期内公司出货量快速增长，根据 TrendForce 数据计算，2026 年 1-3 月公司在全球NAND Flash 厂商中按销售金额和出货量排名，均位列全球第三、中国第一。 [强] 投资亮点 国产NAND Flash龙头，跻身全球第一梯队：2026年一季度，长江存储按销售额和出货量计算均位列全球第三、中国第一，已成为少数能够参与全球NAND市场竞争的中国存储器IDM企业。 掌握核心技术，形成完整IDM能力

[强] 发行情况 [强] 财务情况 营收规模方面，SHEIN已经达到全球头部消费企业水平，收入规模持续扩大，但增速明显放缓。公司收入从2023年的321.0亿美元增长至2024年的387.5亿美元，2025年进一步提升至418.5亿美元，同比增速分别为41.1%、20.7%、8.0%，2026年第一季度营收同比增速已降至1.1%。相比早期依靠海外市场快速渗透实现数倍增长，目前公司收入规模已经较大，增长速度自然下降。收入增速放缓，一方面由于全球快时尚市场进入成熟期，另一方面受到Temu等跨境电商平台竞争、欧美监管环境变化以及消费需求疲软影响。 从收入结构来看，SHEIN仍是一家以商品销售为核心的零售平台，但服务收入占比正在提升，商业模式逐渐向平台化发展。 2025年服务收入达到47.4亿美元，占比由2023年的2.7%提升至11.3%，2026年一季度进一步升至14.3%。服务收入增长主要来自第三方卖家生态、物流、广告、平台服务等业务拓展，说明SHEIN正在从单纯的自营快时尚品牌转向“自营零售+第三方商城服务”的混合模式。 资料来源：招股说明书 从区域收入来看，SHEIN已经形成全球化收入结构，但欧美市场仍然是核心市场。 2025年欧洲市场收入148亿美元，占比35.4%，成为最大收入来源；美国市场收入101亿美元，占比24.1%；其他地区收入169亿美元，占比40.5%。相比过去高度依赖美国市场，公司近年来持续拓展欧洲、中东、拉美等市场，降低单一市场风险。不过，美国和欧洲仍贡献超过一半收入，因此当地贸易政策、关税规则和监管变化会直接影响公司经营。近期美国取消低价值包裹关税豁免、欧洲加强跨境电商监管，也成为SHEIN未来增长的重要不确定因素。 用户运营数据体现出SHEIN仍具备较强增长能力，核心优势在于用户规模扩大和高频消费。 公司活跃客户数量从2023年

[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 梅卡曼德成立于2016年，是一家智能机器人核心组件供应商，并不直接以机器人整机为主要产品，而是为不同形态的机器人提供标准化“眼—脑—手”组件。公司以Mech-Eye工业级3D相机采集空间信息，通过Mech-Vision、Mech-Viz等软件完成识别、决策和运动规划，并逐步拓展Mech-GPT多模态大模型及Mech-Hand五指灵巧手。产品主要应用于汽车、新能源、消费电子、物流和通用制造等领域。按灼识咨询统计，2025年公司在全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场以约22.1%的份额排名第一。 公司仍处于快速扩张阶段。2023—2025年收入分别为1.81亿元、2.69亿元和3.89亿元，同比增长48.6%和44.7%，三年复合增速达到46.6%；2026年一季度收入1.07亿元，同比增长73.1%，增长主要来自销量扩张，而非持续提价：产品总销量由2023年的3,690台增至2025年的8,669台，但整体平均售价由4.90万元降至4.48万元。这说明公司正在依靠标准化产品和渠道复制扩大规模，但也意味着未来增长仍较依赖出货量提升。 资料来源：招股说明书 从产品结构看，智能机器人引导产品是绝对核心，2025年收入占比93.0%，因此，公司目前的收入本质上仍来自3D视觉相机及配套软件，而不是人形机器人或具身智能大模型。Mech-GPT和Mech-Hand预计2026年末才开始规模推出、2027年下半年才形成具有实际商业规模的收入，资本市场对具身智能的预期仍明显领先于公司现阶段的收入结构。 资料来源：招股说明书 海外市场是增长和利润改善的重要来源。海外收入由2023年的5,859万元增至2025年的1.96亿元，复合增速达到82.7%，收入占比由32.4%升至50.3%；不过2026年一季度海外占

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@Seven8 @爱发红包的虎妞 @小虎征文 @话题虎 $Meta Platforms, Inc.(META)$

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@Seven8 @爱发红包的虎妞 @小虎征文 @话题虎  $宇树科技(688836)$

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袁记食品按门店数量计已成为中国规模最大的中式快餐企业，截至2026年5月底拥有4,773家门店。公司以加盟模式为主，通过向加盟商销售馅料、面皮、调味料等产品实现收入，兼具门店扩张弹性和供应链属性。2023—2025年营收持续增长，经营现金流明显高于净利润，整体现金储备和偿债能力较为稳健；2026年前五个月收入及利润进一步加快增长，盈利能力呈现改善趋势。不过，公司2025年营收增速已降至9.1%，门店数量增长快于GMV增长，单店日均GMV和客单价均有所下降，表明增长仍较依赖开店，单店经营效率承压。同时，公司收入高度集中于袁记云饺品牌和加盟商货品销售，盈利对原材料价格及门店采购需求较为敏感，费用率和净利率也有较大的改善空间，后续需重点关注公司的单店效率、盈利能力及多元化业务的发展。 [强] 公司简介 袁记食品是一家以饺子、云吞为核心品类的中式快餐及食品企业，公司旗下拥有餐饮品牌“袁记云饺”和零售品牌“袁记味享”，采用以加盟为主的连锁经营模式，并建立了覆盖产品研发、食品生产、仓储配送和门店运营的供应链体系，消费场景涵盖堂食、外带及外卖。截至2026年5月31日，公司全球门店达到4,773家，覆盖中国超过250个城市，并已进入新加坡、泰国、马来西亚及英国等海外市场，共运营41家海外门店。根据灼识咨询数据，截至2025年12月31日，按门店数量计，公司是中国最大的中式快餐企业。 [强] 投资亮点 市场地位领先：根据灼识咨询数据，截至2025年12月31日，按门店数量计，公司是中国最大的中式快餐企业，并在饺子、云吞这一高频大众餐饮品类中建立了较强的品牌认知和规模优势。 覆盖全球的门店网络：公司先后完成三轮融资，累计融资约4.6亿元，吸引黑蚁资本、启承资本、厦门建发等知名投资机构及产业资本入股，最后一轮投后估值达到35亿元，反映出资本对其中式快餐赛道地位及扩张能力的认

作者丨Jackie 设计丨Tian SK海力士于2026年7月29日发布2026财年Q2财报。本季度公司实现营业收入79.32万亿韩元、营业利润60.54万亿韩元，均刷新单季历史纪录，同比增速分别达257%、557%，营业利润率攀升至76%，盈利能力站上全球半导体行业第一梯队。业务层面，HBM4实现大规模量产出货，高端AI存储产品线持续领跑行业，同时公司已与全球十余家核心AI及云厂商敲定长期供货协议，AI算力存储核心供应商的地位进一步夯实。但受长协定价机制、产品结构等因素影响，核心业绩略低于市场一致预期，财报落地后公司股价先抑后扬，多空分歧显著放大。整体而言，这份财报验证了AI驱动存储结构性成长的核心逻辑，公司基本面并未出现趋势性走弱，短期波动更多源于市场预期与商业模式的错配；但存储行业的周期属性、高端赛道的竞争加剧等风险仍客观存在，需理性看待长期价值与短期波动的关系。 [强] 核心财务表现：盈利创历史峰值，仍不及市场预期 本季度SK海力士实现营业收入79.32万亿韩元，同比增长257%，环比增长51%；营业利润60.54万亿韩元，同比激增557%，环比增长61%，营业利润率达到76%；净利润93.92万亿韩元，同比大幅增长1242%，环比增长133%，净利率达到118%，主要受约63.27万亿韩元的铠侠股权处置、股权投资估值变动等一次性收益驱动。上半年累计营收首次突破100万亿韩元大关，单季营业利润已超过2025年全年营业利润总和。 盈利能力层面，公司本季度毛利率约83%，营业利润率76%，仅低于美光同期营业利润率（80.4%），在全球大型科技公司中排名第二，显著高于台积电（60.3%）、英伟达（65.6%）等行业龙头的盈利水平，体现出高端存储产品的极强溢价能力。 凭借这些强劲的运营业绩，公司第二季度现金及等价现金达到88万亿韩元，较上一季度增长33.6万亿韩元。总债务减

招股书链接：https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108766/documents/sehk26072600125_c.pdf [强] 公司简介 SHEIN是一家全球知名的B2C快时尚跨境电商平台，以时尚、多品类、快速更新和高性价比产品著称，在2025年期间为约160个市场的约2.73亿活跃顾客提供服务。按2025年的零售销售额计算，公司是全球最大的在线时尚目的地以及全球五大服装和鞋类公司之一。 公司首创自有的运营模式「大规模自动化小单快返」(LATR)，是解决行业长期存在三难困境的终极方案。该模式使公司能够在产品选择多样性、设计上新速度与库存管理效率之间实现最佳平衡。 [强] 选品、客户及供应链合作伙伴 截至2026年3月31日，公司广大的产品选择包含超过200万个服装款式，而通过公司的第一方模式，公司的顾客在2026年一季度平均每天发现约4,700个新服装款式。除服装外，公司还在产品组合中增加了新产品种类，现提供包括鞋类、配饰、美妆、家居和生活方式等在内的多样产品。通过连接长尾需求与供应，公司致力于满足顾客多元化、不断更新的需求。 公司已经在全球范围内建立了一个高参与度且充满活力的在线小区。公司的活跃顾客从2023年的约1.86亿增加到2025年的约2.73亿，复合年增长率为21.2%，并从截至2025年3月31日止十二个月的约2.41亿增加至截至2026年3月31日止十二个月的约2.81亿。截至2023年、2024年及2025年以及截至2025年及2026年3月31日止十二个月，年度顾客下单频次分别维持大致稳定于3.8次、4.0次、4.0次、4.0次及3.9次。 公司在全球范围内汇集了各式各样的供应链合作伙伴，包括2025年7,500多个合约制造商以及大量商家、独立设计师和其他供货商。 [强] 创始人 创始人许仰天毕业于青岛科技

[强] 引言 2026 年 7 月 24 日，港交所正式刊发《上市机制竞争力检讨》第一阶段咨询总结，对《主板上市规则》《GEM 上市规则》及《新上市申请人指南》作出系统性修订，相关新规于发布之日起正式生效。 作为香港资本市场提升国际竞争力的核心举措，本轮改革覆盖上市准入、申报流程、跨境合规、审核监管四大维度，在坚守投资者保护底线的前提下，大幅放宽上市门槛、优化申报体验、降低跨境上市成本，同时强化中介责任与审核透明度。 [强] 上市门槛全面降低：同股不同权扩容，多路径适配创新企业 本轮改革最核心的变化，是对不同投票权（WVR）、第二上市、特专公司等上市路径的准入门槛进行系统性下调，同时优化创新属性论证逻辑，让更多不同发展阶段、不同业务模式的优质企业具备赴港上市的制度空间。 1. 不同投票权财务门槛腰斩，覆盖更多成长型企业 修订后，以不同投票权架构申请主板主要上市的财务资格测试全面下调： 测试A（市值测试）：上市时预期市值由400亿港元降至200亿港元； 测试B（市值+收入测试）：上市时预期市值由100亿港元降至60亿港元，最近一个经审计财年的收入要求由10亿港元降至6亿港元。 这是2018年港股引入WVR制度以来首次大幅下调准入门槛。此前较高的财务门槛，让不少处于快速成长期、创始人股权已被多轮融资摊薄的新经济企业难以适用WVR架构；门槛下调后，更多中高市值的成长型创新企业可通过同股不同权架构平衡融资需求与控制权稳定，制度适配性大幅提升。 2. 投票权比率上限提至20:1，适配中概股回流需求 新规明确：上市时市值达到400亿港元及以上的申请人，不同投票权股份与普通股的投票权比率上限可由10:1放宽至20:1。 相较于美股市场对不同投票权比率不设统一上限的规则，港股原有的10:1限制，是不少采用高比率WVR架构的中概股回港上市的核心障碍。本次比率放宽