快速而猛烈的下跌，乃至于触发熔断，然后花上几个月的时间修复，这样灾难性的暴跌我们一般叫崩盘，股灾啥的，在当下的市场环境下，这个可能性我们都知道不大。 但如果说一场调整，持续2到3个月，每天涨涨跌跌，总体上跌的要比涨的多，甚至像本周这样连续的大跌反复出现，几个月下来，你的收益会少于周期开始的时候，这样的市场阶段我们怎么定义呢？不是股灾也不是崩盘，那就是中长期震荡回调期。 当10年美债利率攀升到1.5%以后，如果持续向上，美股会不会进入一个赚钱选股都相对更难的长期回调时期呢？所以这点上，我们得小心。避险的意识必须要有。 这次分享，我就主要聊一下，为什么这次美股大跌不能当成一次简单的回调看待。这次跳水不简单。 其实关于美债利率对美股的影响，我在年初大选的时候就已经开始预警了。 相比强烈的通胀预期，美股的开年黑其实算不了什么 国会遭受冲击，最重要的是这个变动 只是点位上，我预测10年美债收益率到1%的时候会出现美股的小调整，但没想到市场的风险情绪在拜登上台和民主党统一国会和白宫后，被短时间激发，疫情的负面影响也到了后期，在1个多月时间里美股连创新高，没有对1%的美债收益做任何反应，美股的估值也是在那个时候被悄悄拉大。 我们看一下标普的席勒市盈率走势，在今年年初是34.8倍。这个只是表面上的间接估值法的一个结果。 实际上你要这么看，这相当于，我们用大约35单位的价格购得了1单位的每股盈利。那么1/35得到的以标普每股盈利为收益的收益率为2.5%多。 那为什么说这个估值是在被拉高？我们得看下平准通胀率，也就是长期市场对未来的通胀率的预测。1

利空总喜欢扎推儿爆发，而且是在你以为市场已经企稳，刚刚要喘口气，喝口茶的间歇，突然瞅冷子给你来这么一下。 今天上证指数午后突遭砸盘，暴跌了2个百分点，之前刚有企稳迹象的大白马，消费类，机械制造，有色金属，材料等板块几乎尽墨，再看港股，腾讯，快手，阿里都跌了4个点以上，小米也跟跌了将近2%，不用说，今晚的美股也好不到哪里去，特别是这次利空风暴的重点板块：中概股。 好在我们之前早有预警，已经预判到A股在涨过前期阻力位后肯定有一波二次探底，但没想到会是以这样一种激烈的方式出现。 回顾：换一种姿态，重新拥抱A股 一天多的时间，发生了太多的事情，从阿富汗的政变成功，到中国再度升级监管，再到美国证券交易委员会暂停中资企业的VIE架构申请（并无官宣），甚至SEC的主席亲自发文提醒美国投资者注意美国上市的中国企业的市场风险。 感觉两边的对抗性已经越来越明显，当然，如果咱们非要考虑一下这三个事件的背后联系，其实想象空间还是非常大的。但最终事实还是要以官方媒体的论调为准，起码有一点是确定的，塔利班在阿富汗的政变成功对中 国有着间接的利好，而美国的损失则远远超过你的想象。 先谈谈美国的损失吧 且不说美国在这么些年里往阿富汗战争和后期控制上投入了几万亿的经费，这次撤军葬送的，是一个中亚地区的咽喉要地，更是一个可以用来牵制俄罗斯，印度，袭扰中G，打压伊朗的战略部署中心。 阿富汗这个主要以逊尼派穆斯林为主的国度，可以利用宗教冲突为话题，煽动一切可能的矛盾来制造麻烦干扰中俄的外交局面，同时压制甚至控制伊朗和印度的政z局面。你要知道，伊印两国的穆斯林人口占有绝大部分，而俄罗斯和中  国的 新  疆  地区

关于文章争议点的回应 乌克兰和俄罗斯局势的有些话太敏感，而且我已经很久没有混迹社区了，所以这次低调一些，谈一谈为什么美国非要拱火发动一场战争， 这么说吧，无论乌克兰和俄罗斯的冲突最后如何发展，从实际意义上讲，美国其实已经赢了。 第一，乌克兰和俄罗斯的冲突爆发后，俄国顺理成章的受到了来自西方各国的制裁，北溪2号的天然气管道已经确认停运，德国刚刚正式暂停了北溪2号的认证工作。俄罗斯的能源出口受到影响，经济前景压力变大，俄罗斯包括周边国家的局势陷入混乱，其他新兴经济体遭受冲击，亚太这边的市场局面是不是被搞乱了？ 来看一眼MSCI亚太地区的ETF走势，去年8月开始，就是一个长期的探底走势。 第二，美国“拱火”乌俄，是不是把自己的队友：欧洲诸国，也就是北约联盟的一众国家给成功拖下水了？他们以后的天然气，石油这些资源谁来保障？ 要知道，欧盟的能源是极其依赖俄罗斯出口的，两边长时间的发展格局是：在对抗中求合作，在博弈中求发展，我们来看一张图就明白了： 2019年到2020年，欧盟国家进口天然气数量占比最大的两个国家，第一是俄罗斯，第二是挪威。 现在好了，欧盟跟着美国一起制裁俄罗斯，根本就是砸了个西瓜，抱了个甜瓜回来，往后能源价格飙升，物价飞涨，企业成本高企，发展滞涨的影响是少不了的。 第三，美国拉着一帮小弟制裁俄罗斯。让局面向着冲突升级上发展，是不是成功的把美元指数给托了上去？ 为什么，因为历来美元都是是第一避险资产啊，大家可能只了解黄金是地缘冲突后的首选，其实在这种危机事件走向不明确的时候，美元往往会收获一大批的避险买盘。 更重要的是，美股当下的市场情绪极度看空，随时都有跌破支撑位再度下杀的可能，那么接下来大概率的剧情是：美股市场下跌，甚至会拖累实体经济走弱

本文只分享一些数据和我对数据的看法，我的结论并非就准确，大家见仁见智做个参考。 首先我觉得，我们现在正处在美股罕见的熊市之中，这点毫无疑问。 市场的走势其实很有规律，当大多数人觉得这次美股暴跌来的猝不及防的时候，我们放眼到价格运行的大周期环境下就会发现，这只是美股例行调整中必不可少的一次，用我们中国话说就是：天行有常。 你可以把暴跌归因到通胀的飞涨失控，也可以归因为美联储的加息缩表，也可以归因到乌俄战争，但归根结底是，美股的调整时间到了： 从标普月线的买卖强弱指标RSI和STO来看，每7年就会出现一次调整周期，而这次的买卖强弱指标的调整幅度甚至高于2020年年初那次天灾造成的大崩盘。 但从美股的调整幅度上讲，这次周期性的调整要远远小于2020年的那次股灾，看看纳指的调整，从顶部已经回落了20%，相比Y情元年那次崩盘还差将近10个百分点。 MSCI全球股市指数也下跌了20个百分点，RIS指数来到了超跌区间里。但相比2020年RIS的跌幅，这个位置向下可能还有空间。 以2020年的那次崩盘作为参照并不是说股指的跌幅会重演当初的崩盘，而是说在RSI和STO两个指标的调整空间和时间上，应该会不亚于2年前的那次崩盘，但即便如此，RSI的调整幅度也很快就要到位了。 市场情绪极度悲观 但市场底部马上就要到来 现在对于美股来讲，应该就是黎明前最黑暗的时间，我们相信，美股很可能会在短期出现一次反弹出逃的机会，但长期而言，熊市可能才刚刚开始，按照美股的运行规律，牛市的持续时间通常是熊市的五倍，按照这个规律来算，美股的这次调整预期可能放在5到6个月的时间会是合适的。 下跌的导火索大家都知道，乌俄战争导致的通胀爆发，逼迫美联储大幅加息，利率的抬升对美股高估值形成压力，同时通胀的失控也对经济利润的实体形成冲击。所以这次的大调整，并不能简单的和2015年那次利率抬升引发的回撤相提并论。 我们今天

今天简单聊聊一个诡异的情况：有人突然押注了美元的持续下跌。是的，你没有看错，尽管美元指数已经在106上下的点位企稳反弹，但大量的交易者已经认为美元的跌幅很可能并不止于此处，他们似乎在押注着这样一个剧本：一轮更大的美元抛盘将随时展开，美元指数的走势上，将出现头肩顶的典型形态，从而反转向下。从最新的CFTC持仓数据上看，资管盘在美元空头上的加码出现了罕见的跳涨，这让截止上周的资管盘空头头寸来到了近两年来的新高而从历史走势上看，每到这样一个空头押注出现的时候，美元要么是直接向下探底，要么是大幅反弹后再掉头向下，很少有持续上行的情况。如果你认为资管盘上的空头可能是对冲策略的需要，那么来看看非商业头寸和投机盘的押注：截止上周11月15日，非商业和投机盘的头寸已经从之前几个月的大幅看多，突然转变为中性，对美元的看多头寸削减到了0轴附近。这绝对不是巧合，但如果还有人认为CFTC的数据有着延迟效应而并不足以反应事实真相的话，那么看看这个：就在本周一开盘，冷僻的隔夜利率期货期权市场上，美国银行系统内，国债抵押隔夜回购利率sofr的2023年的9月期货上，有人突然大笔押注sofr的利率将回到2%.根据一家美国本土券商Bollingbroke公布的数据，这笔押注的保费约为 450 万美元，目标是期权到期前的保单利率约为 2%；但离奇是，同期的美国掉期市场上预示出的利率却在4.9%，两者相差了近300个基点。这让整个利率期货市场对未来的美联储加息路径的价格结构发生了诡异的变化：从图上的预测可以看出，到明年9月份，美联储在加息到5%以上后，甚至有可能突然降息？如果说CFTC的数据还有可能因为滞后而出现时效性的参照误差，那么结合利率期货期权的大笔押注，这个看空意义就不能不引起足够的重视了。而且从CFTC的最新数据上看，资管盘除了增加了美元空头头寸外，还削减了日元和英镑的净空头，增加了对欧元的看涨押注。

当你对市场的波动有足够多的观察时，就会发现一个奇怪的现象：每当价格运行到一个关键位置时，消息面或者资金面上总会出现一些关键性变动，来帮助股市选择方向，这并非偶然，而是投资者们长期以来形成的一种默契，当我们发现这种默契，并把这种时间的和空间的规律记录下来后，就形成了市场上的变盘窗口和斐波那契阻力位。就像现在，当上证指数，恒指，和标普三大市场来到一个关键阻力位的时候，很多黑天鹅就飞出来了，一如我们之前预料的，这次熊市反弹的红利不会那么轻易的让你拿下。来看下标普的日线走势目前标普刚好位于斐波那契0.236的阻力位上，和前低持平，4200这个强阻位在没有绝对利好的情况下很难在短时间内突破，更何况，在两周前“暂停加息预期”下走高的美股，目前遭遇的是通胀担忧的再次袭扰，投资者们已经醒悟，和引发一场衰退来让通胀回落相比而言，高物价才是更难让执政者们容忍的事情。通胀和市场的天平又再次倾斜了。而相比美股的利空压顶，亚太市场要轻松的多，特别是上证指数和恒生。来看他们现在的位置：上证指数上证目前正处在变盘窗口期，一波回调在所难免，但上证指数MACD指标已经出现强力买入信号，长时间在零轴以下运行的快慢线已经向上金叉零轴，而且回调并没有让其打回，但在价位上，上证目前也遭遇了前高的强阻力。短期内可能需要更多利好才能突破。你要注意，目前上证的关键风险来源于人民币，更确切的说，是日元再度暴跌影响下的人民币抛压突然增大。这个将是未来几个月内悬在上证指数头上的一把利剑。再看恒生指数恒生的MACD的形态和上证的优势一样，目前也已经来到了前高的强阻位置，但在估值上的便宜程度却比不上上证，恒生借由前两周的上涨将估值拉到了25PE的位置，而上证指数的PE目前还在11到13之间徘徊上证指数PE但就在这样一个关键节点上，美国的加息预期却突然发生变化，原油和天然气这些主要能源价格的上涨动力又莫名其妙的突然出现，这很难让人不

美股的这场回撤所打破的纪录，可能不是一篇文章就能说的完的，我们刚刚一起见证了一段史诗级别的暴跌，更重要的是，这场高位的自由落体运动，现在还很难说结束。 来看这场将近10%的巨幅回撤所用的时间，自标普有记录以来，2020年年初的这场是最快的，仅用了6个交易日。 如果将历史里同样迅猛的下跌做个统计的话，大概有8场回撤与现在的市场相似，都是在一个星期之内，从顶点暴跌超过5%的。如果我们用标普500这次的走势和下面8次的走势做个对比，会是这个样子： 当我们用这8次的标普走势取平均值，和目前的走势对比，会发现，标普的下跌已经远大于8次回撤的平均走势了。 那能认为现在的区域就是底部了么？要知道，历次大跌后的见底，大都是一场短期可观的反弹，但长期而言，盈利的机会几乎对半。 虽然很多人认为暴跌之中不要猜底，因为贪婪，很有可能让你抄底抄到“半山腰”甚至接近“天花板”， 但我们还是想要试着分析一下，这次的暴跌到底距离底部还有多远。 其中提及的点位都是我们建议的需要重点关注的位置，当然，和任何操作建议无关。 说起这场暴跌的来由，从资金面上说，是美联储流动性注入的停滞导致前期资金牛市上涨的逻辑被切断，从技术面说，是美股相对基本面的单边涨势太久，造成泡沫累积后的回调。所以这次观察，我们从这两方面入手。 技术面的底部猜想 首先来看标普和VIX的走势对比。 跌倒现在，标普的上涨趋势已经完全被扭曲，4个月的单边上扬收益在一周时间内蒸发。 如果从2019年年末的大底向上做斐波那契阻力位（蓝线）分划，回撤的第一个目标位几乎毫无抵抗的被拿下。接下来指数在2970上下会出现一个支撑位，因为这个区域指数的历史拉锯很多，成交密集，所以是很多机构和散户的成本价位。 看图：（点击图片仔细对照下文说明看大图） 但从最新美股周五的开盘走势来看，2970这个支撑位也已经不保，向下是2850上下阻力位，再往下是2710

标题装个像，不喜勿喷😄 纳指终于在50日均线处企稳了，可能你现在最大的两个问题就是： 第一：美股的暴跌是否已经结束？大盘会就此开始止跌回升吗？ 第二：在下一轮的上涨中，科技股还是否会扮演领涨板块的角色，什么类型的股票才是下一轮行情当中的首选呢？ 这次分享，咱们不说一些虚头八脑的东西，直接解决上面两个问题，而且只用逻辑和数据说话。 首先，美股大跌是否已经结束？ 大跌是结束了，但大幅震荡则是刚刚开始，像之前那样纳指单边上扬的行情应该是不会再出现了。类似前几个交易日那样，突然的闪跌两个到三个点情况，可能还会更多。 为什么？看下面纳指ETF和vix的技术分析图，虽然纳指在50日均线处站稳，但波动率指数VIX并没能随着指数的反弹而跌破50日均线，反而停留在大跌前的位置，指数未来的波动仍然很大。从我经常跟踪的几个盘面指标看，技术面给出的信息很明显，区间震荡。 你看，上方RIS已经跌破50均线，看多情绪降低不少，即便是出现反弹，RSI也没能走破50的中轴线，其他MACD，和PPO都是死叉，负柱向下延伸，没有企稳的迹象，成交量震荡指标PVO倒是出现背离价格的一波拉升，短期成交量均线高出长期成交量均线不少，这说明目前价格趋势向下，但在大跌后的这个价位有不少买盘认可。短期内跌破怕是不容易，但向上走也很难。 特别是能量潮OBV的滞涨，说明买卖盘两方的力量均衡。 显然，恐慌并没有被充分的释放出来，这次的调整就难以决定是不是已经筑底。 我之前分享过多次的一个指标，A/D 积累曲线图（不了解这个指标的朋友可以翻看下我之前的分享）他的50-50卖盘信号，也没有被完全的触发,指数触及50日均线又被拉了上去，RSI的50均线反到是跌破。这个图形也意味着盘面会围绕目前的位置做拉锯整理。 第一波的调整已经告一段落，而崩盘又是不可能的，所以就看大盘围绕50日均线会做什么文章吧，假如美联储没有任何态度和行动上的

近期有不少社区的大咖都在做预警，说美股短期是积极的，但长期难改下跌的慢慢路程： 加息鞋子落地：美股短期积极，长期难改漫漫下跌路 我来凑个热闹，聊一下为什么大家对于中长期美股的走势都不太乐观。纯属个人观点，不喜勿喷哈。 时刻保持风险意识非常重要 给最近盈利不少的朋友泼一些冷水：全球市场的小阳春可能已经过半，你要时刻注意自己的账户止盈了。 可惜的是，上次预计的大A市场上的周末降准降息的大招并没有出现，取而代之的利好，是减税降费的财政，还有一系列行业政策的发力，我们对于货币政策还是非常谨慎的。 你可能还不知道，全球的债券市场已经因为美联储的加息出现了大幅下跌，目前这个跌幅仍然在扩大。 美国国债，出现了自1975年以来最严重的季度跌幅，也就是说，自开年后美联储确定要加息以来，美债的价格就一直狂跌，幅度甚至超过2018年雷曼危机的时候。 而放眼全球债市，这个”末日景象“更是可怕，本季度全球债券总体指数已经从1月的高点下跌了11%，按照指数代表的资金规模，差不多2.6万亿美元的债市头寸已经蒸发。 看一下图中红色的幅度柱状示意图，这个季度跌幅已经是2002年以来的最大，也高出了2018年的下跌幅度。 债市的狂跌说明了什么？ 说明市场正在担忧疯涨的物价水平，各国CPI的爆表会倒逼债券必要收益率的增长，压低债券估值。更重要的是，之前托底债市的资金随着美联储加息缩表的开始也已经逐步撤回，固定收益资产现在处于风暴的核心地带，也就是说，由美联储加息引发的市场风暴已经开始了。 当乌俄战争陷入延宕撞上了美联储开始大幅加息控通胀，经济想要软着陆的可能性真的很小， 就在本周二，鲍威尔刚刚在公开会议上表示，准备在下次会议上将利率提高到0.5个百分点。在坐的分析师向鲍威尔提问说“有

过去的一周，几乎每个交易日都是见证历史的一天！我们正在经历的这场股市债市，连同黄金，原油一同探底的史诗级行情，可能是上几辈交易员从未经历过的事情，所以这也给了我们这些研究者一个非常大的挑战：用什么来做走势预判的参照呢？ 在上周我们预警“过山车”行情即将到来之后，本周美股的波动比上周来的还要凶猛。 出乎我们意料的是，美股在3000点上下拉锯仅有不到一周的时间就再度破位下跌，并以更加迅猛的速度破了2800，2500两个关键点位，一度触及2476。这样的高位跳水是自有标普纪录以来从未出现过事情。 过去一周标普打破了多少纪录？ 回顾：市场蹦极过去了，过山车行情即将上演。 你看，有纪录以来，标普500出现从高点下跌达到20%甚至更多的所有行情中，2020年2月以来的这场是速度最快的，仅用了16个交易日。 你可能还记得，3000到3100这部分是我们曾预警的CTA基金平仓多头甚至转空的位置，这个位置被彻底跌破之后可能将出现更大的抛压，所以美联储在上周突然提前降息，将暴跌的市场拉回了3000点，但仅仅三个交易日后就再度转跌。 标普在上周最低触及了2476点，大致算来，这距离2月份的顶点已经跌了将近1000点，当美国终于开始重视疫情并宣布进入紧急状态，美联储也开始对短期市场疯狂放水之后，美股在低位反弹并出现了将近8个点的拉升。 历史上，美股总共就发生过三次熔断，我们在一周时间里见证了两次。这还不是最刺激的，你仔细看下美股的跳空缺口，这个缺口的密集程度和大小的程度，也是创纪录的第一次： 根据CME的数据，在过去8个交易日里，美股已经连续出现跳空开盘的现象，数量上是历史最多的一次，近5个交易日跳空缺口平均幅度达到了5%，也是历史最大的一次，能和这次相比的，仅有2008

全球市场可能面临着一场完美风暴的洗礼。美国金融市场上，利率的逆风吹的越来越强劲，欧亚各主要经济体，也都随之提高了未来的利率预期。全球债券市场正在走低，收益率水涨船高，美股的价值重估将一触即发，而标普指数已经有了头部形态的迹象，打破这一切僵局的，可能就是200日均线的彻底跌破。大的风险，意味着大的机会，在外资再度开始回流美元的预期下，全球股市都会出现一次低位的买入机会，比如被长时间打压的中国地产股，动荡或许会更加剧烈，而风险情绪退潮带动下，黄金和美元指数甚至有可能同步走高。。。春季的交易机会到了，衰退前美元的最后一涨，市场的最后一跌，可能会随时出现。美联储最新的利率会议纪要出炉了，没有任何意外，符合预期的鹰派氛围，将美联储未来加息的利率顶点，再度温和推高：彭博目前衍生品市场对加息顶点的预期推升到了5.3%以上，而今年降息的可能性几乎为零。简单回顾一下纪要里的关键点：我们发现还是老生常谈式的“进一步加息”表述：纪要再次确认了通胀率要回到2%，对之前提高控通胀目标的预期是个打击，确认通胀上行仍然是关键影响因素，并表示有官员认为目前的政策立场“限制程度不够”，利率提高将超过12月份预测的位置。纪要点出有些官员支持50个基点的加息，而且对金融环境已经放松感到担忧，强调金融状况要和委员会实施的政策约束保持一致...很明显，这是一份符合预期的，温和打破此前加息预期的纪要，这些文字非常准确的推升了利率预期，纪要发布后，未来三次会议加息25个基点的概率开始持续上升。值得注意的是，目前的金融环境指数和美联储利率曲线的走势并不一致：在这次纪要发出的前后一周时间里，指数出现了小幅上涨，按照美联储的观点来说，金融环境指数收紧的趋势可能会持续下去，直到和利率走廊保持一致，这可能意味着未来还有更加鹰派的动作出来，市场流动性会进一步收紧。我们要注意的是，利率市场的鹰派逆风已经越来越强劲了，这造成的最大问题

比特币价格再度暴涨，不少人在问我要不要买入一些，我觉得吧，在决定投资一种资产之前，必须要确认一点的是：我们是否足够的了解它。 姑且将比特币称为一种资产吧，因为毕竟它的价格在短时间内出现了前所未见的飙涨，这让持有者的财富出现了成倍的上翻，数字货币造富神话的重现，让已经消失很久的声音又出现了：什么“比特币信仰”，什么“数字货币圣经”，什么“一币一世界”啥的，听的我尴尬癌都犯了。 所以，今天必须找个时间和大家伙聊聊这个玩意儿：比特币。 先说下我对金融行业的一个整体认识，真实的市场是绝对经得起推敲和研究的，尽管市场的有效性有强弱之分，但存在的涨跌现象一定是合理的，如果一种资产让大多数人看不懂，甚至没有人能讲的懂时候，那么这个东西很可能就是伪金融。如果搞不懂，就远离他，是我一直以来的投资准则。 比如这个数字货币就在我的理解范畴之外，我曾经也扒了不少关于数字货币的研究报告，结合市面上一些解读做了学习，得出了一个让我透心儿凉的结论：数字货币这个玩意儿，我惹不起，因为我压根儿看不懂里面的一些深层次的逻辑。 最搞不懂的一点就是，比特币到底有没有总量限制。 这个对理解它的价值非常重要，道理很简单：股票增发配股，还会影响到股价变动，比特币的新币增量当然会影响到单个比特币的价格了，但你可以搜一下比特币背后的算法和生成的公式，所谓哈希算法，还有默克树： 来你感受下比特币的密匙生成的函数式： 怎么样，是不是有种天书难测的感觉？不过算法虽然复杂，并不妨碍比特币成为一种大多数人认可的资产的合理性，毕竟这年头最时髦的一句话就是：你可以不喜欢你不喜欢的东西,但请允许它存在。 好吧，可能是我太蠢了，你可以不理解你不理解的东西，但请允许它存在。 如果你认为比特币是个很健康的价值标的，那么请告诉我，在未来无限长的时间内，比特币是否有总量限制呢？ 为什么到现在为止，还从没有权威意见可以确定比特币是有总量限制呢？

其实严格说来，说“突然”并不确切，三个信号都是在近两周的美股反弹中渐渐出现的，但看完分析，你可能会感觉到突然，是因为这三个现象很容易被人忽视，不持续做盘面观察，是很容易被目前美股市场表面的乐观给带偏的。 在两周前，中国疫情爆发加上美联储的流动性注入的掣肘，让美股经历了一次短暂的小幅回撤，但根据美债和美股市场的风险情绪分析，恐慌在前三个交易日内释放的迅速而充分，5个百分点的跌幅都不到，美股就已经短期见底走出了一个V字形反弹，并用了一周多的时间再次拿下了新高。 关于市场情绪变化的观察方法，你可以回顾我的上篇分析：疫情中的股市数据大起底。 另外，如果你对近期美联储的流动性变化不了解，建议看下我们上个月的分析：警惕黑天鹅下的回调魅影。 现在的市场，表面而言是稳定而强势的，比如说昨晚的三个指数期货还在小幅的上涨当中，但从这周开始，几个回调指标就已经悄悄越过了红**域，再次发出了短期调整的预警，这场看似得益于“中国疫情缓解”而回暖的风险偏好，可能并不那么健康。 首先，超卖超买的指标在标普触及新高后出现了四年多来的新高，注意历史走势上的红点，这个高点出现后，几乎无一例外，都出现了回调。 其次，标普500和10年期美债期货的日回报率之间的相关性，也出现了6年多的新高，几乎接近了“1”的上限， 同样的，历史上这样的高点出现后，也出现了不久之后的回撤，这样的指标意味着10年美债收益率和sp500之间的背离开到了最大，风险资产相对于代表实体经济未来现金流的稳定的债市收益的比触及了6年多的新高，很显然，这样的现状不会太久。 第三，如果我们将标普500

（文章小长，但都是干货，可以挑着小标题看） 最让人哭笑不得的，是昨天美股的大盘；本来在美联储凌晨发布的稍偏鹰派的7月议息会议纪要后，股市顺势回调是最合适的事情，但历史又一次重演，仅仅不到1个点的下跌后，今天的三大股指期货竟又出现了V型的反转涨了上去。 看来已经创出暴跌新高的股指是真的跌不下去了吧。 回顾：你们入手做多波动率了吗？ 三大股指期货：$SP500指数主连(ESmain)$  $NQ100指数主连(NQmain)$   $道琼斯指数主连(YMmain)$ 这实在让人很没脾气，在这样的市场上交易，就像是跟一个武林高手过招，本来切磋的渐入佳境，但人家突然不按套路出牌了，你也很难判断他下一招会攻哪一路，所以只能被动的增加防守的权重。 我先说下我的应对，不是最好的选择，社区大神很多，希望可以留言给大家分享下你的操作。 我加仓了1.5倍做多波动率。对冲以两倍做多纳指。赌了一把TLT的短期buyput。但这仅仅代表我自己的判断，之前赌的短期纽曼的call就失算了，指标反转后，我立刻止损出局。所以你如果跟的话，还是要自负盈亏的哈。 说说当下大盘运转的背后逻辑。 看懂目前的美股市场，是要连着看债市和贵金属市场的变动，这个逻辑是一体的。咱们先对比一下这两个标的的行情，动静可都不

今天下午，平地一声雷，中国央行宣布全面降准，释放长期资金约1万亿元。 一个是降准的时间之快，在国常会发出降准要求后的两天后就决定降准，第二个，是全面而非定向降准，这个影响程度要超过此前很多人的预料。 乍一看，这是条天大的好消息啊，但仔细品品却品不出什么味道来，有很多疑问，一时半会儿想不透，只能大胆的猜测一下。 估计这会儿市场也在消化央行这个突然间的利好消息，就像是老板突然告诉你要涨工资，但你回顾下过去的业绩，好像也没有什么突出的贡献啊？这事儿搁你你不发毛么？ A50也是这样，突然一个急拉之后开始震荡，幅度连1%都不到，似乎复制了之前国常会公布要降准时的走势，画出了一个类似小山式图形。 我们先看下央行发布的公告是怎么说的： 首先央行说明了降准的原因： 今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。下一步，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配， 搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 答记者问，就不都放出来了，简单放几个重要的 问：此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？ 答：稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作， 释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。 问：此次降准的考虑是什么？ 答：此次

有些等待美股指期高位跳水的朋友估计已经不耐烦了，三个指数期货在高位徘徊了那么长时间，结果等来的仅仅是不到3个百分点的下跌，而且几个交易日后又拉了上去。 一周时间，美股在我们上次分享的斐波那契上下阻力位上还在磨蹭着。 类似目前这种行情确实不好做，起码我觉得是这样，中期来讲，现在介入市场可能你的胜率是一半，过度的看空和过度的看多，都不合适。其实关于V型反转的可能性，咱们社区有人早就提出来了，来看下这位大咖的文章：美股是反转，并非反弹！ 当时我还觉得不可思议，也有很多人在人家帖子下面吵，但在对最新一周数据研究后，我发现这个可能性也不是没有。所以说没有研究就没有发言权，听见不同的声音，我们首先要做的是调查而不是批判，你说是不是😄 我们首先分析下现在的技术面：最典型的标普指数，仍然在50.到38的斐波那契阻力位之间拉锯，RSI还有向上趋势，特别是12个交易日平均日涨幅趋势（ROC）这个指标，4月初至今始终在零轴以上，这个相当难得，说明短期股市的向上动能依然不小。 但相比纳指而言，拥有金融，能源等成分股的标普表现则大为逊色了。标普到现在还没有站上200日均线。 如果我们以这个条件做个历史回测，将标普指数高于50日均线7%，但低于200日均线2%做限制回测从1928年到今天的所有数据，来看下，这个条件触发后，一周，一月和一年以内的胜率有多少： 你看，中短期的回报为正的概率刚刚超过5成，并不高，所以这个时候还是很难确定后市走向的。 不过话又说回来，如果你读过《高频交易员》这本书，就会发现“暗池”这个概念，股市中其实也有着微观世界，在一秒的10万分之一的微秒之间，大多数人都感知不到的时间里，其实也有着剧烈的交易交锋，有人在你按下买入键的一霎那在做差价交易，吃微妙之间的

哎，多说一句，所以说我不想多发帖就是因为这，社区有的时候经常会充斥大量的戾气与奇葩，当你发出一个讨论的论点，并说出你反复印证得出的论据的时候，很多时候，被别人一句“胡说八道，瞎扯淡”给全部抹杀。 很多键盘侠并不喜欢深入的研究一些市场理论和复杂的走势逻辑，只是希望批判的很爽，以此彰显自己的睿智。 “你看，我把这么长的文章一句话都驳斥倒了，我多伟大” 对于这些评论 ， 我也有两句回应，1，我不会再像以前的频率一样来发表自己的看法。2，对于你认为你是对的朋友，我觉得你永远是对的，我永远是错的，只要你高兴就好，没必要伤了和气，我何必呢，自己投资赚点小钱不好，非要再这儿生气？ 市场趋势和大类资产走势的分析，想要做对，做好，非常难，想要做点东西出来，非常容易，相当容易，一个板砖的都能对原油走势发表一大推看法，管他对错呢，说了爽了算。 最后回应一下很多人抓住不放的一点来回应一下，本来不想多说，这个是常识，基础当中的基础。不过谁让我没事发什么文章呢，惹一些不开心。烦了最后普及一下知识点。 美联邦政府每年负债上万亿，这个债的利息是固定的，那也就是说，美联储加息不加息跟这些利息的支付没有半毛钱关系，所以美联储加息7次根本不会引发政府债券利息的膨胀，这个担忧不存在。 好，希望有这个想法的朋友自己去美联储网站看一下，看他们资产负债表里的数据，资产端每季度都有大量的美联邦债券入账，可以说美联储是美债的最大虹吸端。政府已经固定有30万亿的债券了，为什么每个季度还要美联储买那么多美债？我们所说的逐步退出QE，不就是说的这个购买债券的数字减少么？每个月都要减少600亿？ 那这个债券数量，为什么总是一直增多呢，就是因为每个季度都有大量的债券到期，美国政府要还本付息了，但光付利息都已经那么多钱了，还还本付息，你还让美政府活不活？怎么办？当然就是借了新债还旧债啊，借短还长啊，为什么长短债的利

鲍威尔又改口了。在6月15日的美联储利率决议发布会上，鲍威尔曾表示：美国经济已经对加息进行了充分的准备，没有迹象表明经济将出现更大范围的放缓。这才两周不到的时间，鲍威尔就在昨晚的听证会上改口了，这次他很明确的告知公众：美联储无意引发经济衰退，但不能排除经济衰退的可能性。你还记得这是第几次鲍威尔突然改变对未来经济的预期吗？早在去年年初开始，鲍威尔就一直在向公众解释说，“目前的通胀只是暂时的。”但去年的11月份，他在一场参议院的听证会上就突然改口说“是时候放弃“暂时性”通胀的说法了”。今年5月的利率决议发布会上，鲍威尔还说不会考虑75个基点的加息的做法，但不到一个月，6月份的利率决议公布后，75个基点的加息就悍然落地。一周前，鲍威尔曾还对媒体说”美国经济仍有软着陆的可能“，但短短几天过后，他的看法就变成了：“美国经济软着陆的挑战很大。”。。。怪不得有很多外媒评论者们毫不留情的批评说：美联储就是一个不断撒谎，还不断圆谎的骗子。作为一个分析和预测美国经济未来走势的权威机构，美联储的工作职能和我们的央行、“金委H”类似，是用来维稳经济市场健康发展的，而作为这样一个权威机构的主席，鲍威尔这样变来变去的，是一件非常尴尬的事情，说的严重一点，就是丢人。我相信，每天晚上，鲍威尔可能都难以入眠，现在的他不仅面临着来自拜登的“甩锅”压力，同时还在时刻权衡着用多少个基点来控制未来飞涨的物价。你看鲍威尔现在的样子，一脸的憔悴顶着一头蓬松的白发，满脸写的都是无奈。再看看他当初刚上任时候的样子哎，岁月是把杀猪刀。。。但即便如此，鲍威尔依然在今年5月获得了第二个四年任期的连任结果。这其实并不矛盾，面对这样一个经济烂摊子，除了他，还有谁能接盘呢？成绩不好，可能并不是他个人的能力问题，而是当下这张考卷的难度太大了。2022年是一个全球政Z、经济都在急剧分裂和重塑，并出现越来越多对抗的一年，放眼全球，不光是鲍威

摘要：谁都没料到，危机竟然来的这么猝不及防。我们上周刚刚预警过衰退的冲击即将来袭，并在周五提醒你，10年美债收益率的暴跌已经开始，市场已经计价这场大退潮时代的影响，周末，硅谷银行就曝出了破产的消息。深入了解这场事故的原委后，你可能会暂时松一口气，特别是当你得知这家中型银行奇特的经营模式，和为数不多的存款，还有美财政部，美联储，联邦存款保险三大巨头联合声明要勠力保护储户存款之后，这场危机似乎是可控的。但我们要告诉你的是，一切只是刚刚开始，要知道，“裸泳者”里脱得最彻底的一位总会在经济危机来临前充当第一个被推倒的多米诺骨牌，而整个骨牌被推倒的过程也是一个持续加速的过程。这么说吧，硅谷银行破产带来的经济冲击当然不会马上显现出来，但它在美股市场上所掀起的恐慌情绪，还有已经开始的，美国银行系统内的风暴，其实已经开始了。好戏，刚刚拉开序幕从未有过的市场波动你想想看，如果硅谷银行的闹剧只是个结局，而不是一个开始的话，为什么市场的反应会如此剧烈呢？就拿最典型的标普指数来说吧，当“破产”的消息在周五公布之后，标普指数直接从200日均线上高位跳水，并在周线上形成了典型旗型破位看空形态，周线的MACD和STO两个指标出现向下死叉，意味着下方的空间被打开。咱们再看2年期美债收益率：2年期美债收益率，出现了今年以来最大的三次单日跌幅，并刷新近10年来的单日跌幅纪录，力度只能和上次2008年，雷曼危机出现之后的走势相当。可见，这次市场对硅谷银行暴雷的计价是非常非常深度的。并没有因为硅谷银行只是一个中型银行，而看轻了这次事件造成的影响。为什么说硅谷银行吹响了美国危机的前奏？银行虽小，但它反应出的问题并不简单，咱们来回顾这两个关键看点：1，当硅谷银行存款触发挤兑风波之后，这家银行的420亿美元存款在短短几个小时之内被提取一空！3月9日结束营业时，存款出现了负10亿的赤字，直接导致了硅谷银行申请破产。要知道