斑马消费 陈晓京 聚慧食品日前正式向港股发起冲刺，复合调味品市场的存量竞争、路线分化趋势，再次进入大众视野。 国内复合调味品行业自2000年开启规模化发展，迄今已逐步分化出两条泾渭分明的路线——天味食品扎根C端零售市场，打造BC业务协同体系，同步推进A+H资本平台布局；聚慧食品深耕纯B端定制赛道，是国内连锁餐饮后端风味技术解决方案龙头。 与此同时，海天味业、中炬高新等传统调味品巨头加速跨界布局，行业内卷持续加剧。 受益于餐饮连锁化率提升、家庭便捷烹饪需求与懒人经济持续扩容，催生出大量产品品类与消费场景。 经过政策驱动、需求爆发和存量博弈的多重驱动，行业两大龙头相继奔赴资本市场，不同的发展路径，也勾勒出行业未来的走向。   龙头集结 上世纪90年代老干妈、太太乐鸡精的市场化流通，成为复合调味品行业萌发的起点，行业逐渐从油盐酱醋单一调味品赛道分离，逐渐成为万亿餐饮、家庭消费市场不可或缺的细分品类。 国内复合调味品市场的发展，很大程度上取决于本土企业对市场需求的精准洞察。 在西南地区，至今留有鲜明行业印记，每逢年末腌腊旺季，菜市场肉档随处悬挂印有“好人家”的腌肉、灌肠佐料宣传条幅，这也是天味食品起家的地方。 2000年5月，天味食品（603317.SH）正式推出核心品牌“好人家”复合调味料，一开始就专攻菜市场制作灌肠、腌肉场景，解决以往顾客自行调配香料繁琐的痛点，迅速打开大众市场。 依托单品实现市场起量后，公司推出火锅底料“大红袍”，并率先布局菜谱式复合调味料，打造出酸菜鱼调料、小龙虾调料等百余个SKU。一包调料即可复刻餐厅风味，牢牢抓住了家庭便捷烹饪需求。 凭借C端零售产品矩阵，邓文带领天味食品登上A股，2025年冲刺H股，搭建A+H双资本平台，成为复合调味品行业C端市场龙头。 也在2000年，聚慧食品科技有限公司（下称：聚慧食品）创始人苟中军和王斌，启动汤料研发，2

斑马消费 陈碧婷 白菜、胡萝卜、土豆……不知道是从何时开始，商超、便利店的冷柜突然变得像蔬菜货架了。 冰淇淋扎堆“蔬菜化”，正是今年冷饮市场最大的变化。 据行业数据，2024年国内蔬菜风味冰淇淋整体规模约18.7亿元，预计今年有望突破30亿元，增速远超传统口味冰淇淋。 在这个火爆的细分市场，已分化出两条截然不同的产品路线：一类靠蔬菜外形抓人，用视觉反差吸引年轻人打卡；另一类实打实添加蔬菜原汁、菜粉，主打清淡、少糖的健康卖点。 蔬菜系雪糕突然霸占超市冰柜C位，究竟是短期流量炒作，还是千亿冷饮市场转型的长期信号？   蔬菜系冰淇淋走红 当前，国内冰品市场规模已近2000亿元，市场逐渐步入存量竞争阶段，增速明显放缓。 据马上赢统计数据，2024年6月至2026年5月，全国县级以上城市终端，雪糕品类多数月份出货、营收同步下滑。中端3至6元主力价位，新品推出数量较两年前减半，口味、外形同质化问题越来越突出。 受前两年“雪糕刺客”舆论影响，用户对高端冰淇淋快速祛魅，高价产品市场接受度明显走低。终端12元以上雪糕销售额占比从5.99%跌到3.95%。与此同时，3元以内平价冰品销量占比持续走高，拉低了终端冰品整体盈利水平。 过去几年，冰淇淋新品主要围绕芒果、葡萄、牛乳、巧克力等几类核心原料展开，赛道拥挤不堪。冰品+蔬菜的创新方向，此前没有头部品牌系统性布局，成了为数不多的差异化切口。 乳业分析师宋亮曾在行业论坛公开表示，水果、奶味的创新空间基本见顶，将蔬菜融入冰品，是品牌快速做出产品记忆点、拉动终端走货的务实选择。 此前，新茶饮早已完成了蔬菜饮品的市场教育，苦瓜柠檬茶、羽衣甘蓝蔬果汁常年热销，冰淇淋切入这条赛道具备较强的用户基础。 用户的需求，快速催生了蔬菜系冰淇淋细分市场。 很多年轻人都有“想吃甜又怕负担”的矛盾心理，带动纯果蔬基底冰品销量稳定上涨。尼尔森IQ×饿了么《2025

斑马消费 杨伟 素有甘肃“银王”之称的赵满堂，有能力给皇台酒业“续命”，却始终难以将这个老牌酒企做大做强。 入主皇台酒业6年，公司业绩始终在亏损和微利之间反复波动，营业收入长期在1亿元上下浮动，昔日“西北茅台”盛名不再。 日前，赵满堂因涉嫌信披违规被证监会立案调查。尽管皇台酒业公告明确，此次调查事项与公司无关，但市场避险情绪快速升温。6月17日，公司股价低开低走，这家A股规模垫底的袖珍型区域酒企，再度引发市场关注。   实控人突遭调查 6月16日盘后，皇台酒业（000995.SZ）公告披露，实控人赵满堂因涉嫌信息披露违法违规，已被证监会立案调查。 公司同步澄清，上述调查事项与企业无关，不会对生产经营及管理活动造成影响。但二级市场反应激烈，17日开盘股价直接下挫，全天收跌5.42%。 今年65岁的赵满堂，早年从矿业贸易与开发领域发迹，28年前在甘肃创立盛达集团。迄今，业务版图已从创业早期的矿业开发，延伸至酒业文化、资产管理和商业文旅等业务板块。 他手握两家A股上市公司，除皇台酒业外，还拥有主营有色金属开采业务的盛达资源（000603.SZ），旗下银金属矿山储量高达1.3万吨，“甘肃银王”的名号由此而来。 赵满堂素来擅长重组困境上市公司。早年，盛达资源前身*ST威达主业为医疗器械，2008年深陷亏损、濒临退市。 当年4月，盛达集团出资1.85亿元，从*ST威达第一大股东江西生物制品研究所手里获得23.32%股权，赵满堂成为公司实控人。 2011年，盛达集团将旗下内蒙古银都矿业置入，上市公司主业由医疗器械转为有色金属矿采选，后更名为盛达矿业。2019年，盛达矿业再次更名为盛达资源。 2019年，皇台酒业因连续3年亏损被暂停上市，退市命悬一线，赵满堂顺势入局。 当年4月，盛达集团与北京皇台商贸签署《表决权委托协议》，受托持有13.90%对应的表决权成为皇台酒业控股股东，赵

斑马消费 徐霁 当线下零售努力争取20%毛利率的时候，顺丰孵化的一家零售小巨头，用50%以上毛利率，给行业狠狠上了一课。 2017年才创立的丰e足食，充分发挥“后发优势”，用智能化改良传统无人售货机，不仅降低了30%的硬件成本，解决了多个行业痛点，甚至改变了无人售货机的运行模式。 别人家的机器是先扫码付款再出货，丰e足食则是先扫码开门取货后自动扣款。这种技术加持的流程优化，丰富了用户体验，提升了智能零售柜的运营效率。 截至2025年底，丰e足食在72个城市拥有18.40万个点位，最近三年复合年均增长率超30%，稳坐中国智能零售柜市场头把交椅。 中国零售市场规模足够庞大，但这种“一分钟、几步之遥”的场景化即时消费需求，尚未被完全满足。以丰e足食为代表的智能零售柜品牌们，正在向市场证明，不开门店、不做电商，依然可以成就一份确定性的好生意。   物流巨头跑出零售新势力 很多人只知道“神通服务部”在杭州艰苦创业，用申通快递带动桐庐帮创立通达系，为中国快递行业奠基的故事。 殊不知，顺丰创始人王卫，也是中国快递行业的创始人之一。只不过，通达系发迹于长三角，顺丰来自粤港澳大湾区。 拖着行李箱往返于深港穗，挖到第一桶金后，王卫创立顺丰。以重资产投资为基础，定位高端市场，拿下商务件大部分市场后，顺丰成长为中国快递之王，亚洲第一、全球第四大综合物流服务商。 顺丰的独到之处，除了一开始就瞄准高端商务件市场，更在于，用产业和资本的积累，不断孵化新业务。 这些年，先后推出过顺丰e商圈、顺丰优选、顺丰嘿客、丰趣海淘、顺丰同城、丰图科技、丰翼科技等等，甚至已跳出了快递物流生态圈。 比如丰巢，收购e栈、合并速递易后，成为全球最大的智能快递柜网络运营商。借助丰巢的几十万个快递柜，顺丰成为中国快递市场末端服务的核心，并顺势拓展到干洗等业务上。 与丰巢有异曲同工之妙的自动售货机运营商丰宜科技，也是其中

斑马消费 徐霁 随着2026年中国连锁百强榜发布，零售市场的座次、格局与趋势变动，再度引发市场关注。 沃尔玛+山姆继续蝉联榜首，不过增长压力继续显现。盒马经过连续多年的高速增长，终于在2026年拿下亚军。 在传统零售市场的彷徨中，深耕细分场景的垂类零售玩家，成为榜单中的最大亮点。量贩零食双巨头鸣鸣很忙和万辰集团，分列连锁百强榜的第三、四位；母婴零售龙头孩子王，酒类连锁巨头1919，倡导“在家吃饭”的食材超市锅圈等，共同撑起了连锁百强榜的主要增长点。 接下来，还有哪些细分场景，能够站上零售市场的风口？   外资零售，逐渐被动 回顾零售百强榜单的30年，最大的变化是，原本占据强势地位的外资零售巨头们，渐渐失去主动权。 中国零售市场的发展，特别是最为核心的连锁超市板块，离不开外资品牌们的影响。 1994年，张文中从美国留洋归来，误打误撞进入超市行业，开出了第一家物美超市，当时，《财富》杂志将其称为“中国沃尔玛”。 1995年，经多年筹备，家乐福在北京开出了第一家中国门店。而沃尔玛，因为手续问题，则要等到第二年。随后，深圳新一佳、山东家家悦、福建永辉超市、湖南步步高，相继创立。中国连锁市场，迎来第一次高峰期。 零售圈最耳熟能详的对标故事，来自人人乐。1996年，何金明到深圳家乐福“蹲点”37天，创立人人乐；后来，又通过“比沃尔玛便宜1毛钱”，硬刚这个全球超市巨无霸。 早期的中国连锁百强榜单，尽管外资品牌的数量从来不占优势，但地位都相当关键。 沃尔玛、家乐福、麦德龙、好又多、乐购、百安居、欧尚等外资零售品牌，都曾在中国连锁百强榜占据重要位置，榜单TOP10一度由外资占据半壁江山。 如今，沃尔玛主品牌日渐式微，家乐福被苏宁易购收购后不复往日荣光，麦德龙中国并入物美集团，其他品牌更是早早退场，一个以传统大卖场为核心的零售时代，彻底结束了。 沃尔玛用山姆会员商店这个新业态，撑住了

斑马消费 沈庹 果汁企业牵手半导体企业，转型故事尚未落地，股价已率先冲锋。“果汁大王”安德利筹划收购甬强科技控制权期间，公司股价连续收获3个涨停板。 目前双方仅签署股权转让框架协议，收购相关事宜尚未最终敲定。市场热度主要依托半导体行业的高景气属性，短期股价涨幅已大幅透支远期业绩预期。 长期以来，浓缩果汁行业受上游原料价格、下游终端需求双重影响，行业营收高度依赖海外市场。如今海外需求放缓、国内市场收缩，整个赛道经营压力持续加大。对头部企业而言，跨界半导体领域，既是突围的无奈选择，也是一场背水一战。   新投资方接棒 今年5月中旬，延江股份（300658.SZ）收购甬强科技98.54%股权的计划宣告终止。不过，甬强科技股东出让控制权的诉求并未打消，很快找到新的合作方。 6月15日晚间，安德利（605198.SH）发布公告，已与交易对手方签订股权转让框架协议，拟以自有或自筹资金的方式，收购JIANGQI HE、QIANG YUAN、宁波源路载科技合伙企业（有限合伙）所持甬强科技相关股权。 JIANGQI HE、QIANG YUAN系一致行动人，合计持有甬强科技36.16%股权，JIANGQI HE通过宁波源路载科技合伙企业（有限合伙）间接控制该公司6.80%股权，两人合计控制甬强科技42.96%股权，系控股股东及实际控制人。 上述3位股东已作出承诺，将配合安德利对接其他股东，全力推进股权收购，助力安德利最终取得甬强科技控制权。本次交易整体对价预计在6亿元至8亿元区间。 受跨界利好刺激，6月16日安德利开盘一字涨停，斩获三连板，股价创下历史新高。 但此次收购尚未落地，且甬强科技主营电子信息互连材料的研发、生产与销售，和安德利的果汁主业不存在业务协同，股价短期上涨以题材炒作为主，缺乏基本面支撑。 财务数据显示，甬强科技2025年营业收入2.24亿元，净利润-0.67亿元；2

斑马消费 陈晓京 卖重庆小面，无论是上市公司遇见小面，还是南阳的夫妻面馆，都并非易事。日前，遇见小面起诉南阳的渝见小面面馆，主张对方商标侵权并索赔的事件持续发酵。 让遇见小面没料到的是，渝见小面老板娘哭诉的场面经广泛传播后，掀起轩然大波。遇见小面创始人宋奇不得不亲自书面致歉，并承诺无偿赠予店主相关商标使用权。 6月15日，受商标侵权舆情持续发酵影响，遇见小面早盘跳空低开并快速下探，盘中跌幅最高超6%，全天呈深V反转走势，尾盘小幅收红。尽管市场情绪有所回暖，但投资者观望心态依然浓厚。   亲民口碑承压 短短两个月里，遇见小面（02408.HK）接连陷入两场舆论风波，先是门店拒绝为顾客添加葱花引发热议，如今又因起诉地方小微面馆商标侵权陷入争议。接连的负面事件，不断冲击品牌亲民的大众口碑。 4月中旬，男演员吕严在遇见小面白云机场店用餐时，想自行加葱花时被店员拒绝，后请求店员添加葱花再次被拒，只得苦笑着吃完那碗小面。这起“葱花事件”经视频广泛传播后，直到遇见小面官方道歉，才逐渐平息。 然而，一波未平，一波又起。6月11日前后，遇见小面将河南南阳市一家名叫“渝见小面”的夫妻面馆起诉至法院，认为该面馆店名中有3个字与遇见小面相同，构成整体相似情形。 据潇湘晨报报道，律师要求夫妻小店赔偿七八千元，相当于该店卖上千碗小面的收入。 涉事面馆经营者是一对重庆夫妇，已在南阳开店两年。他们认为，该店仅在南阳本地经营，基本只做门店周围3公里内街坊生意，从未刻意攀附遇见小面的品牌影响力做生意。在收到法院传票后，该店已准备应诉举证。 事件经公开报道后，迅速发酵成为互联网上热议的焦点，网友普遍质疑是，难道一字之差，小微商户便无法正常卖小面了？ 6月15日凌晨，遇见小面创始人、董事长宋奇通过官微向渝见小面书面致歉，并将“渝见小面”第35类商标无偿赠给渝见小面面馆使用。同时，公司中止和外包律所的维权

斑马消费 任建新 一众中小网约车平台奋力冲刺 IPO，真正的受益者或许并非它们。 T3出行、享道出行、365网约车、伙力出行结伴奔赴港股，哈啰加紧谋划A股曲线上市，中小网约车上市潮正处于爆发前夜。 它们背后的聚合平台高德，可能成为这场产业与资本盛宴中最大的赢家。 这些中小网约车平台，大多依赖聚合模式立足，一旦它们成功上市，将拥有更大的动力和资源做大业务规模，高德便可顺其自然获得稳定增长。 另一边，高德和它背后的阿里巴巴，投资了大量中小网约车平台，不仅可以从中获得资本收益，还能强化自身在出行生态圈的话语权。   网约车上市潮 5月底，在上海区域市场保持领先的享道出行，更新IPO招股书，继续冲击港股上市。 如果加上港股IPO排队的T3出行、盛威时代（365网约车）、伙力出行（活力集团），以及正在谋划A股曲线上市的哈啰出行，网约车上市小高潮已然成型。 从2020年起，嘀嗒、如祺、曹操结伴冲击港股IPO，爆发了网约车的第一轮上市潮。四五年过去，第二次上市潮已经“箭在弦上”，网约车市场正在进入“百花齐放”的时代。 网约车行业，从诞生到如今市场规模超过4000亿元，仅仅用了十几年时间。 过去，没有网约车只有出租车。直到移动互联网改造传统产业的风，吹到了这里，针对出租车行业的痛点，开出几剂猛药。 2010年，易到用车成立，这是全球最早的网约车平台之一，与Uber几乎同步。 接下来两年，滴滴、快的等网约车平台相继创立，Uber进入中国市场。在各路资本的加持下，网约车市场打响“千团大战”。 直到滴滴合并快的、收购Uber中国，才结束了这一阶段的网约车混战，滴滴正式成为中国网约车老大，并稳坐宝座至今。 没过几年，汽车主机厂发现长线运营的价值，纷纷下场推出各自的网约车品牌。神州专车背后是曾经的神州系；曹操出行由吉利控股；首汽约车算是首汽旗下品牌；享道出行由上汽发起成立；广汽推出了如祺出

斑马消费 陈晓京 娃哈哈创始人宗庆后去世两年，宗馥莉始终处于舆论焦点之中。 她的接班之路，远比其他浙企二代坎坷。娃哈哈集团长期形成的独特治理模式，在宗庆后执掌时期，尚且可以维持平衡，待到宗馥莉独立操盘，矛盾集中显现。 股权结构带来的话语权弱势只是表象，企业治理层面出现的理念分歧，更让这艘老牌快消巨轮，与全新的经营变革思路存在适配差异。 2025年9月，宗馥莉辞去娃哈哈集团所有职务，仅保留股权，重心全面转向宏胜集团。她没有选择继续深耕代工业务，而是决心打造自有品牌。 如今，这一计划已正式落地，KELLYONE品牌旗下果然啵啵碳酸饮料登陆江浙沪市场。尽管同类产品并不少见，但这款新品面世，清晰地展现出宗馥莉布局自有品牌的思路与决心。   KELLYONE再出发 在美国加州就读高中以及大学的8年里，宗馥莉一直沿用英文名KELLY。这个名字自带专业、理性和独立的气质。如今，她将个人英文名作为核心标识，打造专属品牌。 5月底，KELLYONE果然啵啵低调进驻江浙沪市场。作为宗馥莉自立门户后推出的首款产品，这款饮品一经亮相便受到广泛关注。 从产品细节不难看出，项目已经完成全面“去娃哈哈化”：出品方为宏胜集团、渠道主攻连锁便利店、即时零售以及品牌直营体系，还针对不同渠道匹配差异化产品规格。 直接以个人英文名命名品牌，意味着宗馥莉彻底摆脱娃哈哈及父辈品牌光环背书，宣告打造专属独立品牌资产。而后缀“ONE”，与KELLY组合，进一步对外释放信号：这是她的独家事业、唯一商业版图。 事实上，这个品牌早在2016年就已创立。彼时，宗馥莉亲自下场打造，推出了生气啵啵气泡水等产品，同时邀请王一博担任品牌代言人。 不过，初代产品市场表现不及预期。宗馥莉事后也曾非常坦率地承认，KELLYONE不能算成功。之后，该品牌逐渐淡出公众视野。 此番重启沉寂已久的品牌，可能与2025年娃哈哈商标风波密切相关

斑马消费 范建 通过协议转让，广西国控即将成为两面针的新东家。 尽管公司实际控制主体仍为国资，但由柳州国资委转为广西壮族自治区国资委，有望迎来更高层的资源整合与战略调整赋能。 多年来，两面针逐步从多元化回归牙膏主业，但仍难挡这个老牌牙膏品牌的边缘化，主流线下零售渠道中，已基本难寻其踪迹。 本次易主消息披露后，市场普遍持乐观态度。随着广西国控入主，公司有望迎来人事调整与业务重塑，逐步向大健康产业平台升级，重回良性发展轨道。   易主已成定局 老牌牙膏企业两面针股权易主事宜，日前已经基本落定。 6月10日，两面针（600249.SH）公告披露，收到广西国控转发的国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，明确对本次股权收购案不实施进一步审查。 待取得上交所合规性确认，完成股份过户登记手续，两面针控股股东将由柳州产投变更为广西国控，自治区国资接替柳州国资正式入主。 这笔收购始于3月底。彼时，公司股东柳州产投、柳州经投、柳州元宏与广西国控达成协议，分别将持有的两面针1.40亿股、1095.92万股、301.39万股，转让给广西国控。股份收购价不高于8元/股，交易总对价不超过12.32亿元。 权益变动后，广西国控将直接持有两面针1.54亿股（占总股本的28%）；加上一致行动人广西产投已持有876.61万股，广西国控及广西产投合计持有公司1.63亿股，占总股本的29.59%。   主业长期疲软 实控人升级，对于主业停滞不前的两面针来说，无疑是一大利好。 当下的日化市场竞争激烈，本土品牌快速崛起，大有取代国际大牌之势，但两面针的市场存在感始终微弱。 2004年，两面针凭借一支中草药牙膏成功登陆上交所，首发募得资金6.57亿元。但上市之后，所得募资并未完全投向牙膏主业，而是陆续布局卫生棉、纸尿裤、洗涤剂及中药萃取等多个细分领域，大举开启多元

斑马消费 沈庹 数日之后，“梅干零食第一股”溜溜梅将正式在联交所挂牌交易。 为迎来上市这一刻，溜溜梅筹备了近7年。本次，公司预计募集资金净额约4.4亿港元，用于后续经营发展。 根据计划，公司将拿出6成资金用于扩建产能，两成资金用于增强品牌影响力、完善销售网络和开辟海外市场。 就目前来看，公司仍存在不少短板。即便已稳居梅干类零食头部，但盈利水平持续承压，长期依赖营销驱动的发展模式未有根本性转变，或将对后续经营造成影响。   更名谋上市 6月10日，溜溜梅股份有限公司（下称：溜溜梅）完成招股程序，预计5日后在联交所挂牌，成为梅干零食赛道首家上市企业。 这家扎根安徽的零食企业，上市之路一波三折。2019年6月，向深交所递交招股书，仅半年后主动撤回申请陷入沉寂。 2025年，溜溜梅重启上市计划转投港股。去年，先后两次递交招股书，今年5月再次递表，最终通过审核。 最大的变化是，公司变更上市主体名称，由溜溜果园集团股份有限公司，更名为溜溜梅股份有限公司。 内地企业赴港上市前调整名称的情况并不少见，伯希和等均有相关操作。溜溜梅此次更名，在于聚焦核心产品与统一消费者心智。 2013年，溜溜梅签下杨幂代言，用海量广告逐渐打响品牌知名度，建立了大众对梅干零食酸甜爽口口感的认知。 公司1999年在安徽创立，主营以青梅、西梅及新鲜水果等制成的休闲零食。在传统梅干之外，公司陆续推出西梅、梅冻零食，以及梅精软糖、青梅味调味品、梅茶茶汤等产品，持续丰富产品结构。 与此同时，做深核心品类，衍生出经典、特色和定制三大系列，涵盖传统工艺款、清脆口感的脆青梅，以及复合风味产品等。其中经典系列，长期保持较高市场认可度。 青梅果类零食是休闲零食的小众细分赛道，按零售额计，2024年市场规模为91亿元，行业前五大企业合计市场份额44.1%。其中，溜溜梅以24.2%的市占率稳居首位。   主力单品增

斑马消费 陈碧婷 人的一生大约1/3的时间，都是在睡眠中度过的。但是，很少有家庭会频繁更换床垫。 再贵的床垫睡上三五年，外表看着完好，内里早已积潮发闷。塌陷变形、异味缠身是常态，一体式结构拆不开、洗不了，成了很多家庭的一桩烦心事。 不少人宁愿凑合用，也不愿花钱换掉。正是这个大家习以为常的生活痛点，让栖作找到了创业方向。 “床垫能否像乐高积木一样自由搭配替换？”过去五年间，栖作快速出圈成长为可拆卸床垫细分赛道第一，并在今年618成为了天猫卧室家具类目第7，短短几年间，实现了从品类到品牌的跃升。 栖作的成功并非孤例。今年618，127个入驻天猫不足5年的新品牌，纷纷从细分赛道突围，成长为各个行业的中坚力量，其中有专精3D打印机的拓竹，有成立仅三年的复古德训鞋品牌Pane，还有专营黄麻床垫这一微分赛道的品牌麻大师。 在当下的大众消费品存量竞争时代，读懂了它们，也许就能参透破除内卷和新品牌的成功之道。   找准小切口，避开正面厮杀 成为电商品牌之前，栖作只是一个做传统床垫的初创企业。 在创业的过程中，陆续有客户找上门反馈，花大几万买的国际大牌床垫，用了几年之后，就会出现不同程度的损坏、塌陷、异味等问题，“扔了可惜，放着又闹心”。 一年多时间，栖作帮助客户改造了几百张床垫。过程中，也让团队明白了一个道理：再贵的床垫也会用坏，再高级的床垫也跟不上生活的变化。 床垫是大件耐用品，很多中国家庭买一张床垫，会用上十年甚至一辈子。而传统床垫像一个密封盲盒，内部用料看不见，日常清洁也无从下手。 “为什么床垫不能像乐高积木一样，让用户根据自己的生活状态自由搭配、随时替换？” 带着这个想法，团队着手研发新品。最终打造出全程无胶水的模块化产品，床垫面料、填充层、弹簧层相互独立，外套可直接机洗，内部垫层也能单独拆卸、调换顺序。用户可以根据睡眠习惯调整软硬，局部损坏也无需整体更换。 2021年，

斑马消费 陈碧婷 椰子树下莲花开。江南荷塘的清雅、南国椰林的暖风，两种不同的风情在海南的土地上，悄然相融。 目前，江南荷塘的荷花尚在孕育，产自海南的一款莲心不苦、脆嫩清甜的甜心莲子，已经提前登陆全国盒马货架。 五年间，盒马持续挖掘甜心莲子这款特色好物，陪伴新农人南下拓产，把成熟的盒马村模式复制到海南，让甜心莲子的赏味期限大大延长。 在海口旧州镇，昔日的撂荒地化作连片荷塘，也为当地探索出了一条特色乡村产业路。   一颗莲子，跨越山海 五年前，甜心莲子只是杭州本地的区域限定食材。 不同于市面常见莲子口感发粉、莲心苦涩，甜心莲子脆嫩多汁、入口清甜。可受限于种植规模和销售渠道，这款好货一直没能走出当地。 2021年，盒马留意到这款特色单品。当时，莲谊农业的杭州种植基地刚起步，产能仅能供给当地门店。 双方一拍即合，迅速展开合作，并扩大种植规模。依托盒马的全国渠道，2022年，甜心莲子顺利进驻整个华东市场。 此后几年，这款应季“新鲜零食”，成为盒马夏季热门单品，销量稳步走高。 此时，单一产区的短板也日渐凸显。江南莲子集中在盛夏上市，赏味期只有短短两三个月。一旦遇上连绵梅雨，高温叠加阴雨，供应就很难保障。 如何稳定供应、延长售卖周期？成为摆在盒马团队和莲谊农业创始人洪智浩面前的难题。 海南常年高温，每年三月中旬，当地水温就能满足莲子生长需求。若在海南落地甜心莲子种植，产品上市时间便可提前，与杭州产区实现无缝衔接。 海口市琼山区旧州镇，成了甜心莲子南迁的最终落脚点。这里低洼地块多，积水难排，大部分土地一年只能种一季水稻，大半时间都处于闲置状态。 早年，当地也有人尝试种植莲子，但停留在散户种植、就地售卖的阶段。缺乏供应链和渠道支撑，农户收益寥寥。 2024年，旧州镇工作人员专程赴杭州考察，与莲谊农业达成合作意向。同年，洪智浩团队入驻旧州，盒马蔬菜采购人员全程驻点，实地测试产地链路、

斑马消费 陈晓京 2026年的夏天已经到来，关乎冷饮市场的品类洗牌，也正在剧烈发生。 过去依附奶茶菜单、充当小料的冰淇淋，正陆续脱离茶饮门店，宣布独立。 喜茶落地喜拉朵独立Gelato门店；蜜雪冰城悄悄在各地铺开雪王冰淇淋小屋。不久前，柠季拿下哈根达斯中国内地门店运营权，将这场新茶饮抢滩冰淇淋的战争推向高潮。 一边是老牌外资冰淇淋持续收缩闭店，另一边本土新茶饮逆势拓店。千亿冰品赛道格局生变的背后，是新茶饮主业内卷下的突围。 一场跨界热潮，究竟是旺季短期造势，还是长期战略布局？将直接决定两个品类未来的生存边界。   开辟冰淇淋新战场 通用磨坊6月2日发布官方公告，敲定由柠季取得哈根达斯中国内地门店运营授权。这笔交易，成为茶饮跨界冰淇淋的一个里程碑。 几乎在同一时间，喜茶旗下意式冰淇淋品牌喜拉朵，在厦门万象城开出首家独立门店。喜拉朵只做手工Gelato（意式冰淇淋），单球售价18元至24元。并已在其他城市筹备开店。 对于这一市场动向，霸王茶姬也有着敏锐的嗅觉。5月，霸王茶姬在北上深蓉汉五城9家标杆门店划出专属冰淇淋经营区，售卖意式冰淇淋“Geelato（茶拉朵）”，依托伯牙绝弦等经典茶底开发冰品。试点门店的冰淇淋流水占比稳步提升，品牌顺势敲定全年直营拓店计划。 卖冰淇淋起家的蜜雪冰城，在下沉市场步子迈得更大。依托庞大的线下网点与供应链，蜜雪冰城把雪王冰淇淋小屋开进大学城、县域步行街，2元起步的软冰，瞄准大众平价冷饮需求。 茶百道、甜啦啦等则选择谨慎观望，仅规划暑期小范围试水迷你冰档，暂无大举开设独立专营店的公开规划。 冰淇淋赛道新旧玩家已呈现出明显的进退落差。 窄门餐眼数据显示，哈根达斯2019年中国内地在营门店557家，截至2026年5月已仅剩171家。 拥有纯正意大利血统的GROM，2019年在上海开出中国内地首店，3年后即关店告别；来自美国的芭斯罗缤，巅峰时期在

斑马消费 沈庹 你也许没听说过龙行天下的名字，但你脚下穿的，可能就是这家公司生产的运动鞋。 5月底，广东龙行天下科技股份有限公司（简称“龙行天下”）冲击上交所主板上市。通过为李宁、adidas、Under Armour以及安踏系品牌的贴牌，这家公司真正做到了“行天下”。 2025年，龙行天下全球26家工厂，一共生产了5000万双运动鞋，在全球运动鞋制造、特别是中国市场，位居头部。 随着全球运动消费升级，运动鞋供应链全球化重构，运动鞋市场正在爆发一轮挤压式增长+结构性繁荣。 龙行天下押注的大客户策略，能否带来持续的增长和盈利能力提升？除此之外，它还能如何提升自己的业务价值？   上市计划 世上本没有运动鞋，直到亚道夫·达斯勒（Adi Dassler）和鲁多夫·达斯勒（Rudi Dassler）兄弟研发出田径鞋，运动员借助这一全新装备，在1936年柏林奥运会上斩获四枚金牌，才名声大噪。后来，兄弟二人分道扬镳，分别创立了阿迪达斯（Adidas）和彪马（Puma）。 多年后，运动鞋逐渐发展为全世界最流行的鞋类之一，成为运动、时尚生活方式的象征，并作为国际贸易的核心之一，开启了五次产业转移。 一战后，运动鞋制造中心从英国转向美国；欧美经济转型后于上世纪转向日本；上世纪70年代又开始转移至中国台湾。 新世纪前后，随着中国加入WTO，运动鞋制造业逐步转移到中国大陆，不仅诞生了华利集团这样的制鞋巨头，龙行天下的故事也从这里开始。 1998年，来自湖南桃源的龙树初、龙进初兄弟，与来自湖北潜江的陈同举，在广东东莞共同创立了多家鞋类模具厂；2011年，他们向下游拓展，先后在广东、湖南、湖北设立运动鞋工厂；2015年，成立龙行天下。 在中国作为世界工厂，借助外贸型经济崛起的过程中，龙行天下也凭借深耕运动鞋代工业务，成为中国仅次于华利集团的制鞋巨头之一。 截至2025年底，龙行天下在全球拥

​斑马消费 陈晓京 猪肉价格持续低位运行，鸡蛋却在传统消费淡季，走出了一轮强势上涨行情。 本轮蛋价上行，并非由消费需求刺激带来消费总量的增加，核心原因是蛋鸡存栏结构失衡、市场有效供应量持续收缩所致。 自去年年底开始，养殖户对鸡苗补栏意愿低迷，同时加快淘汰高日龄低产蛋鸡，全国在产蛋鸡存栏量稳步回落。叠加当前高温天气压制产蛋率，市场供应整体偏紧。 结合养殖补栏周期的滞后性来看，当前的供需格局仍将延续，蛋价高景气局面在短期内难以逆转。预计下半年随着新增产能集中释放，鸡蛋价格将逐步回落。 留给养殖户补栏的时间已经不多了。   鸡蛋迈入5元时代 实现了“红烧肉自由”的当下，不少消费者在吃鸡蛋这件事上，突然有了压力。 作为优质蛋白质来源，鸡蛋是日常生活中必不可少的食材。以往鸡蛋价格亲民，并不太“刺眼”，今年以来价格涨势格外突出。 特别是在五一假期之后，鸡蛋价格逆势上扬，打破了往年淡季降价的惯例。 Mysteel数据披露，5月底，国内鸡蛋主产区均价达到4.88元/斤，同比上涨40%；单月均价上涨1元左右。 这种涨势仍在持续，市场单价已突破5元。据农业农村部数据，截至6月8日14时监测数据，全国农产品批发市场鸡蛋平均价格为10.61元/公斤。同期，猪肉批发均价为14.64元/公斤，鸡蛋批发价已大幅逼近猪肉。 随着批发端鸡蛋价格向下游持续传导，市场终端价格更是创下新高。初步测算，盒马、小象超市、朴朴超市在售的普通鸡蛋零售斤价，介于7元至10元之间，有机鸡蛋产品单价更高。 鸡蛋的涨价预期瞬间被点燃，在日前多地爆发的“领鸡蛋”骗局里，鸡蛋被包装成一个只涨难跌的优质标的，进一步放大了骗局吸引力。 与此同时，一桩涉案金额巨大的鸡蛋侵占案件在近期宣判，侧面印证了鸡蛋当下的市场价值与流通热度。 据湖南石门县法院通报，2021年1月到2024年9月间，鲜禽第一股湘佳股份（002982.SZ）旗下

斑马消费 范建 李寒穷正式执掌雅戈尔后，近期落地一项重要动作：联合机构设立合伙企业，布局投资新兴产业优质标的。 相较创始人李如成热衷投资快速获利的风格，李寒穷更看重投资标的的长期价值，公司整体投资逻辑迎来重构。 对于她来说，投资仅作为辅助手段，回归服装主业、打磨品牌与渠道，才是其接手后的核心战略。 长期以来，雅戈尔虽稳居男装行业第一梯队，但品牌结构单一、品类布局不足等问题始终存在，持续制约企业发展。李如成时代未能完成主业转型，这一重担如今交到了李寒穷的手中。   投资逻辑重构 半个月前，李寒穷正式出任雅戈尔董事长，市场对这家老牌服装企业的未来发展走向充满猜测，关注其是否会转变过往经营模式。 6月5日，雅戈尔（600177.SH）公告披露，其与雅榕私募基金管理（浙江）有限公司签署协议，共同设立雅榕极光（温州）创投合伙企业。其中，雅戈尔作为有限合伙人认缴出资5150万元，占比99.90%。 根据协议，明确该合伙企业将专项投资一家新兴产业企业5000万元，整体存续期限为5年。 公司牵手的合作方郭军海，是资深创投从业者。公开资料显示，其在上世纪90年代就职国防科工委等重要研究岗位，2017年进入航天产业创投领域。 2023年，郭军海在温州创立雅榕资本，迄今已经管理多支创投基金，且重点投资方向为航天军工、先进制造及量子科技领域的早期科技企业。 2025年5月，雅榕资本参与极光星通的A++轮融资，后者为国内空间激光通信核心技术研发与产品制造商。 彼时，郭军海对外透露，看好该公司在商业航天和国家空间基础设施建设中的潜力。这也是他所管理基金的标杆项目。 雅戈尔与雅榕创投的联姻，并非转向军工航天领域，而是借助对方产业投研能力，探索新材料、智能制造等与服装主业相关的前沿技术方向。 相比李如成主导财务性炒股拉动公司业绩增长，李寒穷对投资业务的态度与运作风格正在发生转变。 自上世纪90年