作者 | 王礼 来源 | 央行观察 整理 | 愉小编 银行的大零售战略转型是一项系统工程。我们常常问，系统工程从哪里入手？这一转型有没有捷径？有没有路标？有没有地图？往哪里转？怎么转？周末的晚上，愉小编想和大家聊聊一个参考样本：富国银行。 即使因“虚假账户”丑闻而声名大损，富国银行迄今仍被业界视为全球零售银行业务的最佳标杆。这家银行的转型中，有10大举措是被一以贯之的，业界称之为富国银行大零售战略转型的“10条军规”。王礼对此进行了整理。请见下文。 积极拓展投资、信托、中介和保险业务 这块业务实际上就是当前中国银行业竞相发展的财富管理业务。面对综合经营大时代和资管盛宴（值得说明的是，富国银行的资管业务是真正的资管业务）的到来，富国银行积极拓展和抢先布局。谋定后动，富国银行在这一业务领域形成了如下几个方面的认识和判断： 一是市场空间巨大。“这块业务集中了我们绝大多数客户的绝大多数资产，在衡量存款市场份额时，我们不再把存款作为唯一的标尺，因为在4美金的美国家庭金融资产中，仅有1美金会作为存款体现”。 二是发展潜力巨大。在特定的市场，富国银行的存款市场份额达到20%乃至30%，但在2000年，富国银行仅占到美国整个金融资产市场份额的3%。 三是交叉销售机遇巨大。富国银行把这一块业务视为交叉销售的重大机遇。2002年，富国银行董事长指出：“我们的客户把他们资产的一半用于投资和保险，但是他们交给我们办理的不到三分之一” 四是目标高远。1995年，富国银行仅有约5%的收入来自这一块业务，2000年这一比例达到11%，2003年进一步提升到16%。 五是队伍和机制保障。2002年，富国银行每一位理财经理对应1600个客户家庭，每一位投资经理对应9000个客户家庭，这被视为完全不能满足客户需求。为了加快发展步伐和赢得客户更多的业务，富国银行聘请了更多的私人银行家、注册理财师，同时通过独

数据显示，截至8月6日美年健康于深股通持股量为1498.49万股，占其A股股本比例为0.48%，比上一交易日增加254.17万股，近一个月内深股通累计加仓294.33万。深股通选择在美年健康受“假医生”谣言困扰时加仓，无疑是资本市场对美年健康持续看好的有力证明。 获深股通加仓 资本市场持续看好 美年健康虽然此次因谣言受到一定冲击，但投资者用真金白银对美年健康投出了信任票。 相关数据显示，截至8月6日美年健康于深股通持股量为1498.49万股，占其A股股本比例为0.48%，比上一交易日增加254.17万股，近一个月内深股通累计加仓294.33万。 业绩快报显示，美年健康上半年实现营业总收入34.90亿元，比去年同期增长57.66%；净利润则达到1.67亿元，比上年同期增长将近10倍。 此前，国金证券也在研报中表示，美年健康在上半年淡季营收增长超预期，释放全年业绩高增长信号。在这份报告中，国金证券还认为，美年健康公司规模持续扩大，服务内容多元化，体检人次单价实现量价齐升。 对此，北京的一位私募研究员表示，在人口老龄化确定性趋势下，医药行业长期表现依旧值得看好，其中一些与宏观经济弱相关、内生增长可持续、护城河深的个股近期遭错杀，这反而提供很好的介入机会。就目前资本市场各方观点来看，仍旧对医药行业的发展前景表示看好。  $(002044)$ 是“危”更是“机” 对美年健康以及整个行业来说，这次风波是危机，也是一次机遇，让更多的人关注和了解到体检行业背后的种种。 体检行业的发展是社会进步、经济腾飞的必然结果，定期进行体检是发现身体健康信号的重要手段。 人们关注自身健康、重视疾病预防，体检行业开始了蓬勃发展；同理，只有体检行业更快更好地发展，才能为民众提供更优质更精准的服务。医疗健康行业在我国起步晚，商业化进程其实也不过20年尚属朝阳行业，特别是非公医疗机构，独立于医院等医疗

前一阵的俄罗斯世界杯吸引了不少中国球迷出境看比赛。由于举办国俄罗斯签证便利、飞行时间短等因素，本届世界杯中国球迷购票加赞助商赠票共计14万张，创历届世界杯之最。$(BABA)$$(00700)$$(BIDU)$ 莫斯科市长表示，世界杯期间有380万球迷前往莫斯科，总共花费了约966亿卢布（相当于15.5亿美元)。一个对比数据是，莫斯科花费在体育基础设施上的费用仅为250亿卢布（4 亿美元）。 讲到俄罗斯世界杯，是想说明一个问题：随着人们跨境消费的需求不断提升以及相关政策的逐步规范化，跨境支付有望迎来快速增长；而伴随着应用场景的扩容以及盈利模式的多样化，预计到2020年行业容量将接近200亿元。 结合政策及大环境，“海外及跨境支付论坛”应运而生，论坛将目光聚焦海外，通过「支付开放课」，来和大家聊聊跨境支付那些事。 本期主题：海外及跨境支付 支付出海 最近几年，阿里和腾讯的支付业务已经覆盖中国香港、日本、泰国、印度、美国等东亚、东南亚、欧洲市场。 根据统计，目前支付宝已经在全球180个国家，在全球获得了数十万个贸易商的支持，支持18种境外货币结算。而依托超过10亿活跃用户的社交链条，微信支付已经登陆了40个境外国家和地区，在全球覆盖了十多万境外商户，支持超过数十个外币直接结算。 在海外，蚂蚁金服的主要战略是跨境线上业务、跨境线下扫码支付业务以及投资并购。2016年，支付宝的母公司蚂蚁金服对印度版支付宝Paytm、韩国互联网银行K-Bank进行投资。2017年，支付宝的母公司蚂蚁金服在海外的投资还在继续并加速，阿里巴巴增持印度电子支付公司Paytm股权，成为其最大股东。之后又布局马来西亚市场。 微信支付也没闲着。微信支付采取轻模式布局，也就是和合作伙伴协同。微信支付在韩国并没有自设地推人员，而是借助第三方机构和资源开拓市场，比如韩亚银行。微信提供开放接口与技术支持。 根据国家外汇

整理 | 愉小编 参考 | 每日经济新闻、腾讯科技等 出品 | 愉见财经 被市场期盼已久的小米，今天正式在港交所上市。 雷军敲钟，小米隆重上市 上午9：30，伴随着倒计时，小米集团创始人雷军在现场敲响200公斤超大铜锣，宣布小米历经8年艰苦创业历程，终于上市。 现场一片欢呼，大家纷纷举起手机，留下小米这历史性的一幕。 然而，愉小编定睛一看，哪里不对……怎么都是iPhone咧？？求台上雷军的心理阴影面积…… 不过，这两天在香港，街头巷尾小米广告牌随处可见，特别是地铁站口高耸的“谢谢”大牌子，更是引人注目。此外，小米在北京、上海、杭州等多地都有大屏幕投放，以致谢意。 与此同时，在美国、欧洲和印度的专业投资者和财经媒体，也在密切关注着小米上市的动向。 小米官方推特发图致谢 今天，港交所更是以超高的规格“盛装”迎接小米的上市。 今早7点过，重新装修后的港交所外就排起了长队。据小米方面人士介绍，现场有170名小米员工，再加上媒体以及嘉宾等，此次参加小米挂牌仪式的人数估计超过700人。除了小米创始人团队、早期投资者、雷军好友、资深米粉以外，香港财政司司长、港交所总裁李小加和港交所主席史美伦也来到现场。 雷军在致辞中表示，“此时此刻，此情此景，心情无比激动”。 雷军说道，“八年前，我有一个疯狂的想法: 要用互联网方式做手机，提升中国产品的全球形象，造福全球每个人。说实话，当时几乎没有人相信这个疯狂的想法。” 经过八年的发展，目前小米员工数量近2万人，年营收超千亿。 雷军8日在公开信中表示， “一共有超过7000名员工持有股票或期权，IPO后大家将获得资本市场给予的福报。 最早期的VC，第一笔500万美元投资，今天的回报高达866倍。” 而在上市仪式结束前，小米向香港公益金捐赠100万港元，取得1810这个吉祥号码。小米CEO助理陈曦此前在微博透露：1810代码寓意为（20）18年上市

  作者 | 夏心愉 参考 | Wind数据、经济观察报、博瞻智库 等 封面 | LoganArt 出品 | 愉见财经 今天是630，一个适合盘点的日子。“愉见财经”想陪大家复盘眼下舆论正爆、忧心最聚的——债市。   先上图，上半年“债雷”大汇总。     从市场直观感受来看：第一，目前民企融资困境还是明显，机构现在都不大愿意多碰民企债；第二，违约高发的、GDP不行或数据可疑的地区，机构心思也凉凉，比如东北、内蒙、云南等；第三，危险警报已经往上市公司拉响。   对此，“愉见财经”上个月的发文《钱紧+避险：金融机构回缩，低资信企业扛不住了要爆雷，排查你投的上市公司有没有隐患》（点击标题跳转）可做一参。   从客观数据分析来看：上半年债市违约的数字已经妥妥超过2017年全年，而且从目前来看，只有加速度，没有减缓迹象。   上半年违约253.01亿元，同比增长47.13%。违约债券只数25只，违约主体增至13家。25只违约债券中，16只为民企债，占比64%。   有7家主体信用债发生首次违约：亿阳集团、神雾环保、富贵鸟、中安消、凯迪生态、上海华信、中融双创。     从违约债券主体评级来看：“AA+、AA、AA-”这三个等级（即“2A”范畴）是违约高发区，占了超过9成。（不过这并不是说更低等级的债券反而安全，主要是因为债券发行主体的评级多数在2A以上。）   不过一个值得注意的现象是，上半年，高评级债开始加入违约行列，其中上海华信的违约，打破债市初始评级AAA的债券首次违约，评级机构因此也遭到严重质疑。   《经济观察报》记者蔡越坤注意到，违约主体上海华信初始主体评级即为AAA，2017年7月12日联合资信评估有限公司曾给予公司主体信用等级为AAA，给予上

作者 | 夏心愉 出品 | 愉见财经 今天是张先生投资的“联储证券-政融1号集合资产管理计划”（4期）到期日（6月8日）之后的第10个工作日。由于协议条款约定本息“于分配日后10个工作日内划至客户账户”，所以今天，是张先生本该收到钱款的“最后期限”。   可是，张先生告诉“愉见财经”，他今天一分钱都没有收到（截至我们发稿），他掷出500万投的政信项目违约了。   违约 “联储证券-政融1号集合资产管理计划”是由联储证券成立发售，由上海金元百利资产管理有限公司（基金子）作为实际通道方的一款标准政信类（地方政府平台）产品： 融资主体是通辽市天诚城市建设投资有限公司，现已更名为内蒙古科尔沁城市建设投资集团有限公司（下称“科尔沁建设投资”），系经内蒙古通辽市科尔沁区人民政府授权，通辽市科尔沁区国资委全资设立的公司，成立于2006年，现注册资本10.08亿元； 资金用途是专项用于科尔沁区工业园基础设施建设，包括园区道路及相关辅助附属工程建设； 按照该资管计划成立时公告，设担保方，为通辽市城市投资集团有限公司，亦即城投提供连带责任担保。   而除了平台背景、城投担保外，当时让张先生投资感到放心的还包括项目方承诺给投资人的多项额外风控措施： 科尔沁建设投资以其持有的对科尔沁区政府的约5亿元应收债权，作为转让给到该资管计划； 科尔沁建设投资、科尔沁区财政局签署《债权债务确认书》； 科尔沁建设投资、科尔沁区财政局签订《应收债权转让合同》、《应收债权转让登记协议》，并表示会在中国人民银行征信中心应收债权登记公示系统办理转让登记手续； 科尔沁区财政局出具支持本笔融资还款的财政承诺函。   然而到了今天，项目到期后的第10个工作日，曾让张先生感到高枕无忧的“五道还款防线”全部突破——科尔沁建设投资该用于还款的经营收入、科尔沁建设投资后续再融资的借新还旧、通

    作者 | 夏心愉 出品 | 愉见财经   我们看京东是做电商的，但其实它的核心是物流； 我们看今日头条是做新媒体的，但其实它的核心是算法； 我们看银联是做支付的，但其实它的核心是平台。   基础建设的上半场，银联实现的是全产业基于卡端的“联网通用”；移动互联的下半场，银联在实现基于移动端的“联网通用”。其战略承载，便是昨天（6月11日）过了“半岁小寿辰”的云闪付。   云闪付是“1个APP+1套开放标准”。简而言之，是给产业各方打造的移动端“统一入口”。   “联网通用”，顾名思义便知其中平台性——产业各方进到其中，开你的户、发你的卡、收你的单、资金进出你的账户、推你的优惠、你的持卡人还是你的、你的商户还是你的……而我只是基础设施的建设者、服务的供给者、以及银联牌照所赋的转接清算职能实施者。   借用互联网思维下的一个热词：这叫“赋能”。   而所有的“真平台”，气场应该是平和的，其不能和产业各方争利，不能破坏生态（而只能提升生态），否则便是“诱之以开放，烹之以闭环”了。   放到支付产业中，“真平台”是不将自己的账户介入其间，不截流资金，不触碰核心利益，更别谈用虚拟账户体系截下了资金进入自己的资产负债逻辑，直接与银行“抢存款”了。   云闪付的初心，便是做支付产业的“真平台”，一脉相承四方模式，赋能各方提升效率。   上线半年以来，云闪付用户数已破7000万，已能支持国内所有银行卡绑定，已有230多家银行支持通过云闪付使用银联二维码支付，60家银行开通信用卡查询功能，26家银行开通借记卡余额查询功能。 出发点与落脚点 如果把云闪付想象成一个立体战略，其三条维度轴分别是：   基于全生态的支付工具； 各种手机PAY，各种功能的二维码支付（主扫、

作者 | 夏心愉 封面 | PublicDomainPictures 出品 | 愉见财经 本期语音     本期文字 一、名单   我有一个房企管理层朋友，拿着公司承诺的相当于“千分之三”的回扣（奖金），过去的一段时间里，最主要工作之一就是到处“搞资金”。最近因为陪着他跑了个项目的融资，接触了一圈搞房地产贷款的人，因此也发现了金融机构们当前针对房地产板块的授信/融资政策。   开门见山。不管你关系托到谁，对方一般先明确切一刀：看你是不是全国房地产企业“百强”，当然同时，也看你在不在他们银行的“白名单”里头。“百强”或“白名单”里的，他们还愿意听下去你这项目是啥情况；除此之外的还想谈融资？多半对方的态度就立马变得不待见，不是“没额度”就是永远“忙得没时间”。   上头“愉见财经”的这刀“百强”算是切得很客气了。眼下的实际情况是，在最近各种民企各种违约风险逼近的市况下，这一刀切到“50强”都勉勉强强。别说是银行的资金了，就连信托现在都基本只做50强。   另外，如果是开发贷的话，对不起，很多银行这一整块都没什么额度了。“愉见财经”这位朋友的所供职的房企，尚在百强范围之内，想谈个三线城市的足额抵押项目，利率还自动愿意上浮50%或更高，照样免谈了。   名单开外的，不是说结构不能做了，症结其实很直白：就是越来越缺乏资金来做了。   所以有些房企去一窝蜂投靠眼下最热门的筹资渠道ABS来续命，但政策支持的ABS主要面向租赁，ABS也多用于产业链上头的盘活，其它方向的资金续命还是很难匹配。   对中小房企而言，就是断流了。   “仿佛回到2014年，现在整体价格上个12%很正常，你还得谢天谢地你拿到钱了”。我那位朋友说。     二、续命   关于最近的民

日前，央视一套、二套、新闻频道这三个频道，两大新闻栏目连续报道了个新闻：《我国人工智能相关大数据技术获突破》。到底发生了什么大事，值得这么重点报道？   原来一家中国本土的人工智能和大数据基础软件公司“星环科技”，通过了国际组织TPC难度最高的测试，这在全球范围内尚属首次。有业内观点就认为，国产基础软件领域实现了弯道超车，为中国人工智能技术追赶国际巨头打下坚实基础。       据央视报道：工信部最新的数据显示，截至2017年底，我国人工智能相关企业达到2000多家，核心产业规模超过180亿元，相关产业规模达到2200亿元，预计到2020年，核心产业规模超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元。   人工智能的背后，是机器的深度学习，是对海量数据的分析和应用，大数据基础软件是人工智能发展的基石。近日，国产相关技术获得突破，国内软件商星环科技通过了国际组织TPC严格的测试，这在全球范围内还是首次，同时也说明在大数据基础软件领域，国产技术已经实现弯道超车，将为中国人工智能技术追赶国际先进技术，打下坚实基础。     那么问题来了，这个TPC测试到底是个什么情况？通过这个测试，对行业的影响真的有那么大？   那么，让我们来了解一下TPC组织、TPC测试，以及通过测试的意义。   TPC-DS基准测试 数据库领域的珠穆朗玛峰   TPC 是全名为“事务处理性能委员会”的国际性组织，专门为业界制定数据库领域统一的、客观的、可验证的基准测试标准。组织成员包括Intel，IBM，Oracle，SAP，Teradata，微软、华为等国际知名厂商。   TPC和SPEC是业界公认的两大测试基准体系。其中SPEC测试主要针对服务器硬件性能测试，而TPC更多的是针对高端领域的整体

作者 | 夏心愉 封面 | 5187396 出品 | 愉见财经 本期语音   本期文字 壹   前两天碰到某一在银行做债券投资的朋友，我话不过脑瞎寒暄，说这一阵强监管去杠杆的，你们辛苦啦。未料他说，他们不辛苦，因为最近市场缺钱，对他们还挺利好。甲方感觉更是油然而生。   我脑子转起来了。可不是，辛苦的是眼看着债要到期违约的企业、辛苦的是发债的企业。更确切地说，是那些相对弱势的民企、尤其是资信偏低的民企。   “差的企业，这一把要被迫出清了。”他的这句话使我印象深刻。 - 这是一个强监管下的信用收缩的去杠杆阶段； - 这是一个新增理财规模势必不乐观了的阶段； - 这是一个非标融资也正被管控的阶段（因此也很难绕道非标再去输血）； - 这是一批大金控被擒王后资金链紧绷风险外溢的阶段； - 这还是金融机构大金主们的风险偏好都在回撤避险的阶段。   多重挤压，雪上加霜。   “愉见财经”的这位朋友，供职于某股份制银行。他说他们现在的资金，大头就集中投“头部企业”了——就那老几样，你们懂的，央企国企煤炭钢铁的债啦、成色好一点的城投债啦……民企的项目报到他们那里，忙起来，有时候干脆看都不看了。   信用主体评级高点，银行少赚点，但安心一些。   这种砰砰砰的民企爆雷阶段，谁都不想被即将频飞的“黑天鹅”给撞到脑门。 贰 放眼往市场看去，可反观我这朋友的操作倾向的代表性。这不是一家银行的个案。   年初以来的信用债市场，民企显然是违约事件重灾区；低等级的信用利差走阔幅度也是最大的，侧面说明这一部类的信用风险是在上升的。这个月以来，包括*ST中安（600654.SH；近亿体量的“15中安消”违约）在内的多家公司也密集出现了债务违约。   其实“愉见财经”去年年中也曾给大家做过一次关于债市紧张

整理 | 愉小编 参考 | 21世纪经济报道、券商中国 等 出品 | 愉见财经 两天前，业内流传一张申万宏源员工的工资单，税后工资不足5000元。这份工资单来自一向有金领光环的投行部门，经媒体求证，消息属实。 据火山财富报道，从知情人士处看到一张申万宏源5月的工资单，发放金额不足5000元。 据称，在这次申万宏源承销保荐的降薪举措中，有员工薪酬减少比例达到50%。“太夸张了！”媒体援引投行人士都发出如此感慨。 听说这还不是最惨的，更惨的是，员工的工资可能达不到最低工资水平。 投行员工一个月到手4000多？ 据券商中国报道，申万宏源证券自去年底调整了薪酬制度，将薪酬分为基本薪酬和绩效工资。绩效工资占全额工资的比例为20%-50%不等，绩效工资能拿多少需视年初定下的目标完成率而定。 上述新的薪酬制度于前两日刚刚开始执行，受行情影响较大的投行、固收、资管、机构销售等部门或条线员工普遍难以达到既定目标，薪酬降幅最大。 据媒体了解，这次薪酬调整影响最大的还是原本薪酬水平就不算高的年轻一线员工。比如，博士学历的年轻投行员工到手收入是6000多，硕士学历的年轻投行员工普遍到手收入是4000多。收入普遍降幅在40%以上。 “实际上公司做这个薪酬制度的调整也是为了激励干活的人，告别过去都拿全额工资吃大锅饭的情况。申万没有地区系数的概念，原来大家都拿的统一的工资。现在通过年初制定2018年的目标值，年度目标按月分解，达不到的就扣绩效。但我觉得，目标和同业比较，定得不算高。”申万宏源证券的一名员工对券商中国表示。 在新的薪酬制度中规定，2018年事业部、业务总部（含承销保荐公司）绩效工资占基本薪酬比在30%-50%，具体比例由各总部履行相关程序后确定；分公司及营业部（含西部子公司）绩效工资占基本薪酬比在30%-50%，具体比例由各分公司履行相关程序后统一确定；中后台部门绩效工资占基本薪酬比在

作者 | 夏心愉 封面 | PatternPictures 出品 | 愉见财经 前天发文，在留言区里跟大家说起了华信证券的某资管计划已经爆雷，后台随即收到很多朋友的询问：哪一款、怎么回事、华信是“始作俑者”还是通道、以及这和华信系的资金链告急有何关联吗？   开门见山，先上图：   这是挂在华信证券官网上的一则仅限产品持有人可凭身份证号和密码校验查看的——《关于华信证券稳进增强1号X4份额的公告》。     基础信息很明确： 1，这个叫“华信证券稳进增强1号”的资管计划已经违约； 2，共涉本金2.4亿元； 3，借款方是大生农业集团，到期无法偿还本息； 4，通道方是万向信托。   补充信息： 1，“愉见财经”追踪了一下现状，至今仍未兑付； 2，“愉见财经”又问了一下圈子里的人，得知万向信托和这事儿关联不大，他只是个被借道的信托通道（你们知道能放贷款的除了银行也只有信托了），属于单一通道业务不负责具体管理（咳咳，这种一般收费都是千一以下的……）。 3，所以，真正管事儿的、管钱的，就是华信证券。   继续往深里扒。   那么，这就是华信证券简简单单的一套资管计划，债务人没钱了，于是资管计划违约了吗？给大家看一些线索。 （以下部分重要线索参考公众号“十字财经”、《经济观察报》及其记者李意安，援引已获作者应允。）   1，大生农业集团官网在今年3月3日发布过一则声明，称其法人代表兰华升，已于2016年7月正式辞去中国华信能源有限公司独立董事职务。那么换言之，兰华升此前是华信的独董。   2，兰华升与华信系的关系不止是“前独董”。根据记者从“天眼查”上查到的公开信息，2014年6月之前，兰华升曾任福建华信商业有限公司法定代表人、董事。福建华信商业有限公司是上海华信集团资产经营有限公司100%控

  整理 | 愉小编 参考 | 21世纪经济报道 等媒体 出品 | 愉见财经 “新韭菜又来了。”看着上周末比特币一度重回1万美元关口，一家国内数字货币投资基金负责人赵刚（化名）有点幸灾乐祸地感慨起来。 　　 令他颇感意外的是，随着4月以来比特币价格回升逾40%，真正入场的“韭菜”不是散户投资者，而是机构投资者。 “听说5-6家创投基金在过去一个月重仓买入比特币以太币，原因是基金管理人发现加密数字货币短期投资收益远高于股权投资，令他们在LP面前承受较大业绩压力。”赵刚直言。 　　 不过，随着过去一个月比特币价格回升逾40%，唱空声音如约接踵而至。 投资大佬齐唱空！ 股神巴菲特在上周举行的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）股东大会上直言：“比特币本身没有创造任何东西，当你购买这类非生产性资产时，主要指望下一个投资者能支付你更多报酬，这不是投资，而是赌博。” 　　 微软联合创始人比尔·盖茨（Bill Gates）则强调，作为一种资产类别，比特币没有生产任何东西，所以不应该指望它价格会上涨，当前比特币更像是一种纯粹的“博傻投资”。 　　 “如果可以简单操作，我会做空这些加密货币。”比尔·盖茨指出。 　　 “所幸的是，投资大佬们的唱空声音并没有抹杀加密数字货币的赚钱效应，只要比特币以太币等价格上涨，总有新的韭菜入场。”赵刚直言。但是，以往金融机构的从业经历，却让他预感到机构投资者的入场，令加密数字货币击鼓传花式的财富转移游戏规则正悄然发生变化。 　　 “相比散户投资者，机构投资者对加密数字货币价格异动与监管压力的敏感度更高。”Blockchain Capital的合伙人Spencer Bogart表示，比如美国证监会（SEC）与商品期货投资委员会（CFTC）正在讨论证券法是否适用于加密数字货币，很可能令机构投资者“闻风而撤”，相应“割韭菜”操作难度

这个世界上有一种“赢”，叫来晚了，正好没赶上那波坑。   还记得“长琴金融”组织举办、“愉见财经”作为媒体支持伙伴的那场“票据模拟组合大赛”吗？我们在寻找最牛交易员的起航阶段，就遇到了一场大考验，但也同时见证了那些对市场判断精准、沉得住气的交易员们的真本事。   情况是这样的，由于开赛后，票据市场资金价格整体处于持续上涨，足年国股电银几十个BP往上浮，早早重仓了的交易员选手们的收益率，已经“绿”了一大茬了……   一些后入场的选手，反而有了些优势。   不过比赛才刚开始，好戏还在后头！   SOS：读者里有没有做票大咖？留言支支招呗。大家对后市怎么看？要不要考虑搞点逆回购先观望？还是入点高价票摊平成本？ （后文采访了多名优秀选手，看看他们的判断是否和您一致？）   一周战报   Section 01：净值排名     Section 02：操作统计   简评：统计数据显示，选手们操作最多的是买断和逆回购，分别占比40%。操作时间主要集中在上午9点到下午5点，合计占比达到72%。   提醒：组合可操作时间为工作日2:00-23:00。     牛人访谈   1ST：某农商行高经理 组合创建时间：5月2日   愉见财经：高经理你好。你在操作的前三天，一直在逆回购，直到7号才开始买进票据，而且也只是半仓。请问你当时是如何考虑的？操作思路是怎样的？   高经理：因为买的时候是看不到价格的，所以为了稳妥起见，先保守尝试一下，之后简单观察了一些价格的情况和趋势，才选择入手了一部分票据。   愉见财经：（心里比划过一串66666……）对于后续的票据市场价格有什么判断？之后有何操作规划？   高经理：应该还是以持

    整理 | 愉小编 参考 | 大猫财经 等媒体 出品 | 愉见财经 对于每天早上抱着手机抢余额宝份额的人们来讲，一个重大的利好来了，余额宝不再是以前的余额宝了，因为余额宝正式分流了。 从5月4日起，支付宝中的余额宝陆续升级入口，接入了两只新的货币基金，博时现金收益货币A（050003）和中欧滚钱宝货币A（001211），而且享受余额宝随时买随时用的服务，并且最重要的是，不限额、不限购。 从基金规模上来讲，短期内新的两只基金想要打破天弘基金在支付宝内部一家独大的局面，还是有些困难，毕竟不是一个量级，但是在“同等待遇”和“不限购”的加持下，两只基金的规模能否有从前天弘余额宝的增速，还有待观察。 余额宝终于不用抢了！ “又没抢到！”4月28日，在安庆市一家事业单位上班的方琛，抓住空闲时间打开余额宝，发现又是“今日额度已经用完，明早9点开售”的通知，“这才9点半，就没额度了。从2月份开始，转账进余额宝就得靠抢了。 ” 和方琛一样，合肥市民陈娇也是余额宝的老用户，她从2015年开始上班之后，就一直将工资存在余额宝里，需要时随时提取。 “余额宝里的数字越来越大，收益也从一颗茶叶蛋变为一杯奶茶，我觉得很开心。 ”陈娇说，“不过，这种持续买进的过程现在难以继续进行了。 ” 余额宝的管理方——天弘基金此前发布公告，2月1日至3月15日，限制余额宝货币市场基金的单日申购额度，每天9点起发售，当天购完为止，并且在此期间自动转入功能暂停执行。天弘基金相关负责人表示，“为保持余额宝货币市场基金稳健运行，当前仍暂时需要继续限制余额宝每日申购总量，具体恢复时间，以余额宝页面提示为准”。 这并非余额宝第一次做出“瘦身”动作。去年5月，天弘基金管理有限公司将个人交易账户持有最高额度调整为25万元。 8月，这一限额又由25万元调整为10万元。去年底，该公司发布公告，自当年12月

  整理 | 愉记 参考 | 各银行年报、 投行某小白（ID：PPPRZxiaobai）、 博瞻智库（ID：Bzzk-research）等 封面 | aitoff 出品 | 愉见财经 参加以下排名“期末考试”的是9名上市股份制银行考生。下面“愉见财经”就来体会一下当班主任发卷子的感觉。 “赚钱量”（净利润）科目考试名次：招行、兴业、浦发、民生、中信、光大、平安、华夏、浙商。 “家业大”（总资产）科目考试名次：兴业、招行、浦发、民生、中信、光大、平安、华夏、浙商。 “生意大”（营收）科目考试名次：招行、浦发、中信、民生、兴业、平安、光大、华夏、浙商。 “赚钱能力”（ROE）科目考试名次：招行、兴业、浦发、民生、华夏、光大、浙商、中信、平安。 “议价能力”（净利差）科目考试名次：招行、平安、华夏、浦发、中信、浙商、兴业、民生、光大。 “家底品质”（不良率由低到高）科目考试名次：浙商、兴业、光大、招行、中信、平安、民生、华夏、浦发。 “抵抗力”（资本充足率）科目考试名次：招行、光大、华夏、浙商、兴业、浦发、民生、中信、平安。 “私房钱”（拨备覆盖率）科目考试名次：浙商、招行、兴业、中信、光大、华夏、民生、平安、浦发。 主课就是以上这些了。副课和各考生考卷，我们用最简单的图表和提炼的一些看点，为您附于下文。请阅。 愉见看点： 1，中信缩表。中信是唯一一家总资产增速为负数的银行，增速为-4.27%。 2，平安扩张。平安则是总资产增速最快的银行，增速达到了9.99%。     愉见看点： 1，半数考生增速为负。随着“严监管”和“去杠杆”的推进，考生们的营业收入受到较大影响，其中民生、兴业、平安和光大银行同比增速都为负数。 2，兴业承压。同业之王雄风收敛，营收同比下降了超过10%。 愉见看点： 1，招行雄起。小招同学的这张考卷，做得比一些高年级同学还好

作者 | 夏心愉 封面 | Wild0ne 出品 | 愉见财经 本期语音  本期文字 小米$(H46816)$今天向港交所递交招股书。我本想偷个懒，知道反正热点一出媒体皆追，就让小编给大家搜罗一些有价值的信息做个“小编频道”汇总一下。 但晚上回来一收底稿，突然后脊背有冷汗。 “千亿美元市值”的关键词赫然在目。搜罗的大家的报道里，煽动而性感的造富之词满屏。   “10年后能否成为半个苹果？”； “IPO之后短期内小米市值将超1000亿美元”； “将轻松超过百度和京东”； “小米全金融版图辽阔”； “又一巨头即将诞生”； “雷军身家将超XXX”、“工号前100员工身家将超XXX”； ……  这些对“独角兽”的溢美之词大家可熟悉？  我见过在360上市前，头头是道分析其市值翻7倍、红衣教主身家暴涨超刘强东的分析（心疼强哥一分钟，怎么老是被拿来当“被超越”的靶子用呢）。我不知道有没有人跟着群情激昂的。  总之下图是三六零版“后来的我们”。（顶上那根绿的是借壳上市的2月28日）   我见过在众安保险上市前，头头是道分析其“凭什么逻辑就四年千亿市值”的文章（港元），分析其互联网金融对传统保险的降维打击、其扎眼的近5亿客户数和无限量迭代的未来的。我不知道有没有人跟着群情激昂的。  总之下图是众安在线版“后来的我们”。    这样的例子当然还能再举举。  “愉见财经”写这篇，没有半点说以上“独角兽”不好的意思，他们的某些模式或业务的确可圈可点、也占领市场。但这些“可圈可点”究竟能支撑多少市值？标题党里的“市值”拟定透支了多少年的未来？我想说的只是，卸下那些煽动的用词，我们能否静静地做一些独立判断——YES OR NO。  小米，2015年至2017年，集团分别产生亏损