港股周四突破历史新高。恒指昨日高开165点后，早段曾升250点，高见32233点，继续创历史新高，其后升幅收窄，午后一度回吐113点，低见31869点。在内银股和中移动（00941）追落后反弹的支撑下，带动指数重拾升势，最终全日升138点，报32121。国指也收涨1.76%或226点，报13094点。大市成交大增至1963.42亿元，较周三增加10.1%。 走势上：恒指在高位走出十字星走势，虽然创出了新高，但盘中也一度下跌超过百余点。虽然结构上仍然是多头的格局，趋势上行保持的也比较完整，但也体现出高位已经有所反复的迹象。实际上，从月线级别来看，指数运行的结构已经有一定的陡峭了，并且也一再提及指标的乖离度较大，6天的RSI强弱指数也已经来到93的水平，所以短期指数的运行情况是需要引起投资者的密切留意了。 国指方面，在短中长期结构来看，均呈现了明显的乖离，并且乖离的时间也持续了较长的时间。当然，从长期结构来看，指数仍然有上行的空间，只是短期如果不进行一定的修复，继续攀升必定导致技术性的压力。

港股业绩期后进入调整，9月首个交易日走势较为反复。上周五（9月1日）大市数据： 1. 恒指高开44点，收市倒跌17点，收报27953。 2. 国指跌9点，收报11285点。 3. 大市成交1005.67亿元，较上周四（8月31日）减少超过2%。 4. 总结上周，恒指累升105点或0.4%，国指则微跌2点，日均主板成交1043亿元。 5. 衍生品占大市成交16.99%。 6. 窝轮与牛熊比例为71:29。 参考高盛网站的恒指牛熊证资金需求分析图，观察上周五恒指牛熊证街货变化： 1. 牛证期指减少205张，而熊证期指则新增667张。 2. 牛证总量为10879张，熊证为3766张，牛熊比例为74:26。 牛熊证重货区数据： 1. 牛证重货区位于27300-27499点水平，涉及街货量为980百万份，相对期指张数为1871张。该牛证重货区中的27400-27499上周五减少明显，减少牛证相对期指张数为409张。 2. 熊证重货区位于28200-28299点水平，涉及街货量为583百万份，相对期指张数为1103张。该熊证重货区上周五数量增加明显，增加的熊证相对期指张数为242张。 窝轮市场资金方面，根据上周五衍生品资金活跃度分布： 1. 从call和put看，资金的流向没有明显的方向性。 2. 从资产的种类看，个股产品的活跃度大于恒指。 3. 各衍生品资金流向情况如下： a) 恒指call，上周四及周五（8月31日和9月1日）保持流入，资金量呈缩减状态，上周五流入165万，较上周四减少约41%。 b) 恒指put，最近三个交易日（8月30日到9月1日），资金流向与恒指call呈相反流向。上周四流入640万，上周五流出减少至40万。 c) 个股call，连续4个交易日（8月29日到9月1日）持续流出，流出的资金量上周五有收敛，上周四流出8300万，上周五已缩减至3960万

栏目收集整理出窝轮和牛熊证的基本知识，以及在投资的过程中遇到的一些常见问题，并请教专业的行内人士进行解答，希望这些内容分享对大家有所帮助。如果大家有衍生品（窝轮和牛熊证）方面的疑问，欢迎留言。 上期内容回顾： 港股窝轮小攻略系列（1）：权证入门知识 （1）什么是权证（窝轮）？ （2）哪些产品符合发行权证资格？ （3）投资者如何查找哪些股票可以发行权证？ （4）权证分为哪些类别？ （5）权证有效期一般是多久？ （6）权证的产品名称包含了哪些资料？ 本期内容： （7）权证类似个股期权吗？ 权证是一种特别形式的期权，投资者一如期权买家，但仅可持有权证长仓。 投资者只可以透过买入认购或认沽权证而持有有关权证的长仓，并透过出售有关权证以将先前设立的有关长仓平仓，投资者并不可以沽空有关权证 （8）交易权证最大损失是什么？ 最高损失是投资者就权证支付的金额加上任何交易成本(例如投资有关的经纪费)，并没有任何补仓要求 （9）权证持有人与股份持有人对挂钩股份的权利有何分别? 与股份挂钩的权证的持有人不会拥有挂钩股份持有人的相同权利。 权证持有人并无投票权，亦无权利收取挂钩股份发行人的任何股息、红利或其他分派。 权证的有效期是固定的，因此可于其到期日自动行使或于到期时变得全无价值，而挂钩股份的股份持有人则可持有有关股份作长线投资 （10）与本地股份挂钩的认购权证于到期时，权证会出现哪两种情况？ 与本地股份挂钩的认购权证于到期时，若挂钩股份于到期日前的 5 日平均收市价，高于权证的行使价，权证属“价内”，并将于到期时自动行使。 投资者将收取参考该 5 日平均收市价减去行使价后的正数，再按换股比率调整后计算的现金与本地股份挂钩的认购权证于到期时

周三港股市场，虽然地产、能源等板块出现了下跌，但好在大部分蓝筹股维持多头的趋势，得以保证了整体市场的平稳。除此之外，包括银行、券商等板块也出现了比较明显的上扬，也在一定程度了形成了分化的态势，存量资金有迹可循。不过，经过几天内部的分化和震荡，部分板块已经形成了明显的调整和修复态势。现在就需要看待是否有板块继续承接力度，带领市场企稳或者上行。 重磅股，腾讯升1.08%，报449元为上市新高。港交所（00388）全日以最高位295.6元收市，升2.5%，创两年半高位。汇丰（00005）升0.3%，友邦（01299）软0.44%，中移动（00941）跌0.25%。 人行实施定向降准，内银股继续领涨大市，当中四大内银的正股成交额突破150亿元。农行（01288）升2.87%，创新高。中行（03988）升1.65%。工行（01398）升1.02%，上市新高。建行（00939）窄幅升0.74%，盘中破顶见8.2元。 市场另一热点板块为中资券商股。中信证券（06030）升8.1%，报19.5元。中国银河（06881）升5.9%，报6.3元。海通证券（06837）上升4.4%，报12.7元。华泰证券（06886）升3.15%，报17.7元，为首四只升幅最大的国指成分股。

1月以来，恒指累计升幅近3000点，并曾一度突破三万三点关口，惟暂未能企稳。技术上，恒指14日RSI由88降至78，仍处于超买，升势过急，后市难免出现回调。短期自上月初延伸的升轨支持约31355点。港股本轮升势全面，先有三大重磅蓝筹 – 港交所（0388）、腾讯（0700）及平保（02318）领航，内银股随后全线突破，再有石油股及中资券商股追撑市。大市投资气氛向好，成交额维持高企，截至周四，港股今年日均成交1550亿港元，为2017年日均成交875亿港元的1.8倍，或表明大市上升动力仍充足。另外，南下资金经港股通加速流入港股，大市向上趋势未改，或维持大涨小回局面。资金流方面，截至周四的过去5个交易日，累计有逾3.5亿港元流出恒指认购证及牛证；同期有逾2.5亿港元流入恒指认沽证及熊证。 近期资金明显追落后，不少资金由强势股如腾讯相关好仓流出获利（截至周四的过去5个交易日，累计录 逾2.7亿港元流出），转为流入落后股好仓部署。早前一直落后同业的国寿（2628）去年全年仅升21.5%，明显跑输恒指及其同业平保（02318），同期分别累升36%及109%。截至周四的过去5个交易日，累计有逾2800万港元流入国寿认购证。早前有市场分析发出报告指出，内险今年将持续适应新的经营环境，相信内地保险需求仍然处于健康水平，预计业务稳固的内险股可获市场重估。另外，该分析对大型寿险商今年的新价值增长有信心，预计保费将录双位数增长。国寿股价去年11月冲高回落，跌至24元水平见支持，本月跟随大市开始反弹，短期或挑战前高位28.2元。

港股周四连升13个交易日，刷新历史上最长连升日数，期内累升逾1800点。技术上进一步超买，14日RSI升至78，接近去年8月初水平，当时恒指一个月内升9.5%。踏入2018年，内地资金加快流入港股，港股通（沪及深）月初至今，港股通8个交易日的日均净流入达32.8亿元人民币，为去年日均值19.4亿元人民币的1.6倍，可见南下资金流入强劲。南下资金大举买入汇丰（0005），周二净流入更达23亿港元，为沪港通2015年开通以来，汇丰单日吸资最高纪录。汇丰股价出现突破，连升三日，挑战85元关口，现价已逼近2007年的84.6元高位（除息除权后）。大市资金流方面，过去5日累计有逾6300万港元流出恒指认购证及牛证；同期有近2亿港元流入恒指认沽证及熊证。 步入新年，港股成交额明显回暖，大市成交连续维持1300亿港元上下。成交畅旺利好港交所（0388），港交所股价表现突出，本周曾高见275元，创逾两年半高位，正逐步向2015年大时代高位311.4元水平挺进。不少大行对港交所发表正面看法，有市场分析指出，港股成交稳步上升，去年第四季日均成交为1050亿港元，今年开年至今日均成交已达1300亿港元，主要是通过港股通流入的资金持续上升所致。另外，「同股不同权」有望实施，料吸引更多企业来港上市，持续推动成交，进一步利好港交所收入。

恒指连升12个交易日，创恒指发布50年来最强的连升浪潮。恒指昨日窄幅低开2点后，跌幅曾一度扩大至82点。随着内房、内银股、汇丰（00005）造好，石油股走强，恒指曾反弹256点，高见31267点，再创逾十年新高。午后升幅大为收窄，最终收升62点，报31073点，12个交易日累计上涨1839点或6.3%。国指收报12289点，升33点或0.3%。大市成交1406亿元，较周二增加5.4%。 走势上，港股一改前几日的窄幅波动局面，日内波幅开始加大，并且出现了冲高回落的局面。之前曾经提及，指数如果保持这种窄幅震荡上行的局面，上行的时间周期可以延续较长时间，但一旦速率开始放大，就会造成短期资金的获利盘，从指数昨天的冲高回落来看，是有这个迹象的。从分时图来看，指数在高位已经出现了部分的松动，如果下破整数关口，或许会出现阶段性的调整格局。 国指方面，同样出现了冲高回落，而且从分时图上来看，国指已经出现了一定的转弱，暂时的支持为12200点附近。如果此位置不能守稳，国指有下试12000点关口的机会。

（转载自香港经济日报）美股周二于高位呈显著波动，虽然有惊暂无险，对港股投资者就发出最低级别的警号，短期市况波动势玩「狼来了」！ 留意港股的波动指数，近周从低位反弹12.84，略有回升，昨收报15。技术上，恒指逼近或试冲历史高位，好淡博弈将更激烈，玩吓玩吓，都有可能来一次真的狼来了，世上无只升不跌的股市。恒指在相对高位之下，突然一日间跌500点、800点都不是大失意料之事。当然，这天何时会来，喊狼来了两次、三次，就算不得准！ 恒指国指上升轨支持成关键 恒指昨高见31983点并以此收市，终见突破2007年的历史高位31958，大市成交额高达1,782亿元，后市要确认企稳32000，便可筑较稳健台阶，向上再冲更高水平，不然，挟淡仓后可能要抖抖。估值上，港股还不算超高，而美股道指见图示，尚守于50天线之上，属强势，强势反复探高未终断，对上半年内，恒指再升的空间还是存有憧憬。短期则的确在趋扩大波动，若遇超买消化回调而言，恒指以不失上升轨支持位（现近30500）为佳。国指昨收12868点，升81点或0.64%，技术上，守升轨现近12100，上半年内反复挑战14000目标为大趋势。 腾讯阻力450元 平保短线反复 近两周的港股推动力，无疑落在中资金融股身上，内银及内险蓝筹股，而腾讯（00700）虽有升助阵，但升势已趋于平缓，450元心理关口暂有阻力，昨收报449元。短期就要观察内险股的升势能否由平保（02318）扩散至其他同类股，同步冲上新高位，不然，单靠平保日日冲、冲、冲，总有一天累透。平保昨日以90元低开后，一度冲上90.75元，低位88.8元，收报90.1元，跌0.6%，平保中期「钱」景料可保持，但短期股价于波动中向上，反复性增加无可避免。 微观市场大户部署也不是盲目死冲，内险股于去年累计一定升幅，相对跑赢，再推动，要有更大催化剂及资金投入。因此，部分大户于

周四的港股市场， 包括蓝筹以及板块，都继续着强弱分化，涨跌各异的局面，不过和前几日市场板块轮动不同，昨日市场的热点和分化幅度相对弱化一些，个股的波幅也出现了一定的缩减。或许市场进入到目前的阶段，在指数高位反复的同时，已经有部分资金选择开始观望或者逐步减仓的行为。而打破这种局面需要市场的适当调整或者再次上行突破。 蓝筹股昨日个别发展。汇丰（00005）过去两日获逾30亿北水增持，即市高见84.3元，若撇开除净因素，再创近两年新高，收市续涨2.4%，收报84.05元。若计及除净因素，包括股息回报，汇丰股价已经升穿2007年的高位，为恒指贡献73点升幅。腾讯（00700）昨日有获利盘涌现，股价回落2.5%，为昨日表现最差蓝筹。 其他重磅股表现。中移动（00941）升0.84%，报78.05元。友邦（01299）窄幅涨0.15%，报66.7元。平保（02318）扬0.48%，报83.55元。港交所（00388）跌1.25%，报268.4元。 香港本地银行股跟随汇丰造好。渣打（02888）创逾1个月高，全日升2.97%。中银（02388）涨2.5%，报40.8元，盘中高见40.9元，创上市新高。 手机设备股见反弹。舜宇（02382）急弹9.03%，报112.3元，为表现最好蓝筹。瑞声（02018）紧跟其后，全日涨4.4%，报148.7元。比亚迪电子（00285）升2.7%，丘钛（01478）升4.8%。