医药股$药明生物(2269)$以及$金斯瑞(1548)$在3月8日已给予最新Y模型分值；而在3月9日，香港经济日报也有相关药明与金斯瑞的个股报导。以下为Y模型对两只个股的分值，并附上香港经济日报原文分析。
近期，拥有独特服务平台或治疗技术的生物制药股份备受市场关注，其中，药明（02269）则有出色的生物制药研发服务平台以便其获得不同的药物收益；而金斯瑞（01548）则正研发免疫治疗中嵌合抗原受体T「CAR-T」细胞技术，两股近日强势，金斯瑞昨升16.6%，而药明则连升5个交易日，累涨21.4%。
药明拥研发服务平台
东方财富证券指，药明是全球领先开放式的生物制药研发服务平台，为客户提供发现、开发及生产生物制剂，据前年弗若斯特沙利文数据显示，全球生物制剂研发服务市场高度分散，药明在环球市占则有1.8%，排行第5；但在内地则高度集中，按收益计，在中国则排行第1，市占率达48%。
药明平台在内地优势强大，据中国监管规定，境外开发生产的生物药品不能引入中国市场，除非注册为进口药品或在中国重复其开发及生产过程，而两者均须耗时6至8年，故药明优势在于国策保护，使外来药品不得不透过其研发平台生产。
市场规模方面，前年全球生物制剂市场规模达2,210亿美元，预计未来5年全球生物制剂市场将有约9.7%年复合增长率（CAGR）；生物类似物市场CAGR达53.7%；生物制剂外包服务市场CAGR高达19%，期内，中国生物制剂市场规模有望增长逾倍。
药明提供的药研平台服务除坐享上述高增长市场外，倘其合作伙伴能出到重磅重点药，也能催化盈利。近期由中裕研发的爱滋新药Trogarzo便是由药明协助生产，亦获美国食药监局批准上市，成为药明近日股价动力。
金斯瑞治疗技术潜力大
另一方面，金斯瑞亦是市场焦点药股之一，其子公司南京传奇生物科技之CAR-T细胞技术备受市场憧憬，加上同业为了相关疗法出现多宗巨额收购，当中，吉利德科学于去年以119亿美元收购了凯德制药，今年赛基不惜以87%的超高溢价（约90亿美元现金）收购朱诺治疗，可见医药界对CAR-T细胞疗法之看重。
金斯瑞去年亦宣布，新药研究申请已于去年12月11日获国家食品药品监督管理总局药品评审中心受理，若审批通过，将在中国开展临床试验。公司近期亦有多项举动，分别与哈尔滨誉衡药业订立技术开发合同，同意向其承担癌症靶向免疫治疗Ipilimumab生物类似药的临床前研发工作；公司早前亦全购美国生物科技公司Customarray。
银河国际预计金斯瑞的CAR-T推出可能会较预期早，最快在明年底前上市。产品规模方面，在估计中国多发性骨髓瘤发病率每10万人中约有2人至3人下，料中、美每年约有3万名、1.5万名患者，两地总市场规模分别将达15万及7.5万名患者，如公司将CAR-T定价50万元（人民币．下同），收入将约有95亿元，估计2023年将产生约29亿元利润，因此，CAR-T潜在估值约为每股30.5港元至32.2港元，加上现有CRO业务价值约每股3.3港元，估计其合理值为每股33.8港元至35.5港元。
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