回望AI大模型三年多，AI世界完成了一场扭转乾坤。 这场始于2023年的AI演化，来到了Agent时代。由此带来了价值衡量的变化。 时间来到2026年2月，AI春节红包大战没有热闹多久，“龙虾”就以迅雷不及掩耳之势，成为开年最火爆的概念。行业月初还在讨论DAU，月末就开始讨论Token。 从这一刻开始，Token消耗量继DAU之后，成为一种新的AI衡量工具，让采纳这种商业模式的智谱AI股价上涨近7倍，Minimax上涨3倍。 然而，正如现如今大家常说的“AI 一天，人间一年”这句话，AI世界每个月都在发生新的事情。 5月13日，Create2026大会上，李彦宏首次提出AI时代的“度量衡”——DAA，Daily Active Agents，即日活智能体数。在李彦宏看来，“衡量一个平台和生态的繁荣，更应该看的是DAA这个指标，关注有多少Agent在给人类干活，并交付结果。” 从DAU到Token，再到李彦宏提出的DAA，AI的价值衡量逻辑似乎又要发生彻底变化。 旧度量衡崩塌，1.2万亿美元的逆袭 进入5月，AI世界的王座易主。 根据链上Pre-IPO市场数据，Anthropic的隐含估值达到1.2万亿美元，已经比OpenAI高出约20%。 这样的表现早就有迹可循。4月，Anthropic的数据显示，其年化收入（ARR）约300亿美元，比市场预测的OpenAI高出50亿美元。 究其根本，是价值逻辑带动价值衡量工具的变化导致。换句话说，互联网的衡量工具已经无法度量Agent时代。 DAU本质上是衡量一个正相关关系。也就是，用户规模越大，增长和商业化效率越高。如同漏斗效应，总量越多，经过层层过滤后，大概率留存也会越多。但是在Agent时代，用户触达已经不再稀缺。一款模型只要技术能力突出，会在很短时间内遍及全球。这也就导致，用户规模与商业转化的强相关性被消解。 回顾大模

4月，赛力斯一项名为“车载便器”的专利获得授权，引发热议。 曾经，冰箱、彩电、影院、KTV……统统都被搬上了新能源汽车的座舱。 如今，“车载马桶”完善了“吃喝拉撒”的最后一环，也侧面凸显了新能源车企的创新压力。 小米汽车CTO胡峥楠感叹，当前技术迭代速度极快，不存在固化的技术路线，需要保持敏感度随时刷新规划。 车企加速进化，几乎是一个月一个世界。 两极分化 从3月开始，车企销量进入爬坡期。4月车企销量有了进一步提升。 目前有15家企业公布销量、或者能推算出车辆。 销量中位数为33132台，同比下滑16%，平均销量为75563台，同比增长10%。两个数据出现了截然相反的表现，侧面说明，国产新能源的销量在增长，但销量在涌向头部，腰部车企正在面临压力。 4月销量最突出的特点是两极分化。第一梯队与第二梯队有了巨大鸿沟。以零跑为界，向上几乎都是传统车企，并且月销突破10万台。向下，几乎都在3万台左右。第6名的零跑，月销量是第7名理想的两倍。 向上，除了比亚迪，几乎都实现了同比环比双增长。腰部则显得非常波折，鲜有同比环比双增长的企业。 梯队内部的差距在缩小。 1-4月，吉利新能源的销量已经达到比亚迪的一半，上汽新能源也已经达到了比亚迪的四成。这在此前几乎是从未出现过的情况，比亚迪的优势在肉眼可见地缩小。 而新势力中，以往理想、鸿蒙领跑的情形已经不复存在，理想、蔚来、小鹏、小米、鸿蒙，月销都在3万台左右，处于同一水平。 具体到品牌，同样的迹象也非常明显。比亚迪王朝和海洋系列月销量超过10万台，依然领跑，吉利银河系列月销9.1万，不断追赶。在第一梯队之下，腰部品牌月销都在1-4万台。 不仅如此，头部品牌环比几乎都处于增长状态，反而腰部品牌，环比下滑居多，两极分化明显。 当前车企已经处于阶段性的竞争均势。在行业发展早期，车企可以凭借一款车型在市场上一呼百应，曾经理想L9难遇对手，问界M9有2

库克即将卸任CEO，特纳斯接任，苹果正式进入特纳斯时代。

目前，**已经初步形成了“五界”“三境”格局，曾经独占**的赛力斯，即将成为“八分之一”。失去**的全力支持后，如何自力更生，甚至孵化出自由品牌，成为摆在张兴海父子面前的一场大考。

在大疆创始人汪滔的采访中，他不止一次把自己比作了孙悟空。 而在探讨影石创始人刘靖康时，他给出了西游记里另一个人物“红孩儿”。 在西游记里，红孩儿是为数不多让孙悟空吃尽苦头的“妖怪”。给刘靖康这样的角色，算得上是汪滔给竞争对手非常大的尊重。 最新发布的Pocket 4，大疆把配置调到了4K/240帧，存储空间拉到107GB，导出速度提升到800MB/s。价格却下调了500元。 从诉讼到商战，汪滔这位“孙悟空”面对刘靖康这位“红孩儿”，把对抗强度拉满。 “三昧真火” 2025年全年，影石营收98.6亿，同比大幅增长77%。 根据晚点，大疆销售额超过800亿元，利润达200多亿。 按照规模，影石与大疆还不是一个量级。正如同孙悟空有七十二变、筋斗云，而红孩儿只有一项“三昧真火”。 在影石之前，大疆始终不缺少挑战者。 早在2015年，雷柏就与零度智控成立合资公司，试图以价格战与大疆硬碰硬。零度宣称在全球范围内掌握飞控、云台、相机等核心技术，最终的结局是，雷柏终止了无人机业务。 互联网巨头小米也曾带起过一波热潮，2016年，小米推出2999元的低价无人机，然而出师不利，发布会“炸机”，导致销量低迷，随后小米解散团队。 Yuneec（昊翔）也是“死亡笔记”的一员。2015年8月，昊翔获得获英特尔6000万美元投资，随后便推出Typhoon H480无人机。次年，大疆在美国发起诉讼，指控其侵犯“目标跟踪”和“可更换云台”两项专利。昊翔最终的结局是拖欠供应商款项，裁员50%-70%。 早期的大疆不可一世，以至于十年前汪滔接受采访时说了下那句，“世界蠢得不可思议”。 汪滔“取经”多年，终于在影石这里来到了“红孩儿”这一难。 与其他竞争者不同，刘靖康最初并不是大疆的直接竞争对手。 2014年，刘靖康偶然看到一段由好多个相机拍摄、复杂软件处理的360°视频。 随后他萌生了新的想法——生产一款可以让

4月20日，爱奇艺发布影视制作平台“纳逗Pro”，宣布超过100位艺人同意入驻AI艺人库。 “爱奇艺疯了！”迅速冲上热搜第一。 网友铺天盖地的评论使得爱奇艺一度开启了评论精选。

  2025年，嘉银科技净利润超15亿元，同比增长45%，呈现逆势增长。 快速盈利的同时，今年3月，嘉银科技旗下你我贷遭约谈，监管就营销宣传、费用披露、个人信息保护、催收、投诉解决等问题做出明确要求。 在黑猫投诉平台，你我贷投诉量将近10万条，始终是投诉榜的常客。 嘉银科技靠高费率和表外操作支撑的增长，正在遭遇监管与市场的双重审视。 业绩的“冰与火” 2025年，嘉银科技实现营业收入62.22亿元，同比增长7.26%；净利润15.36亿元，同比增长45.36%；全年促成贷款撮合交易量约为1290亿元，同比增长28%。业绩增长非常亮眼。 但分季度来看，2025年嘉银科技的业绩走势并非稳步向上，而是呈现出一条先高后低、断崖式下跌的曲线。 2025年第一季度，公司净利润达到5.4亿元，创下上市以来单季最高纪录；第二季度净利润小幅收缩至5.19亿元。 转折发生在下半年。第三季度，营收跌至14.7亿元，净利润缩水至3.77亿元。第四季度，数据出现大幅下滑——营收仅10.9亿元，同比下降22.4%；净利润仅1.01亿元，环比暴跌73.28%，同比下滑6.35%。 嘉银科技业绩季度走势的剧变，与助贷新规的正式落地时间高度吻合。新规对互联网贷款业务中的利率、增信服务费、合作机构管理等提出了严格要求，划定了综合融资成本年化24%的红线。此前以36%资产为主的助贷平台，生存空间被大幅压缩。 新规落地后，嘉银科技主动进行业务调整，单季促成贷款规模由一季度的356亿元降至四季度的242亿元。 规模收缩直接拖累了下半年的营收与利润表现。作为核心收入来源的贷款撮合服务收入约51.13亿元，占全年总营收的比重超过八成，虽然全年同比增幅达27.4%，但下半年明显失速。 担保负债释放收入全年6.53亿元，同比大幅收缩51.94%，公司解释为核心原因是提供担保服务的贷款平均余额减少。 助贷新规直接砍

  34分钟内锁单量突破1.5万台，这是小米新一代Su7的成绩。 小米毫无疑问还是十分能打，但跟过去的自己比，已经下滑。 回到2024年初代SU7上市，27分钟大定5万台。 一场发布会锁定一年的产能，这样的盛况已经不复存在。 曾经红得发紫的小米，回到同一起跑线。 3月，随着车辆购置税减免政策落地，国际环境变迁，国产新能源启动新一年的增长。 Part. 01 静待新一轮爆发 第一季度往往是新能源汽车的淡季。 结束了年终促销，市场处在以旧换新政策、购置税减免政策尚未全面出台的空窗期，多数车主处于观望状态，因此1月、2月厂商销量往往并不理想。 这个阶段也是库存压力升高的阶段。乘联会数据显示，2月乘用车零售量为104.3万辆，据此测算2月底经销商总库存量约200万辆，库存压力上升。特斯拉一季度交付量35.8万，然而，产量超过40.8万，库存高达5万。 3月，相关政策陆续落地。中国内地各省份均已出台2026年汽车“国补”的配套细则。工信部也在陆续发布减免车辆购置税新能源汽车车型目录。 新能源车企开始爬坡，库存压力有望缓解。 目前公布销量的14家车企，销量中位数为39661台，环比大幅增长91%，同比增长12%。不过，厂商的整体销量出现了一定程度的下滑，62917台销量同比下滑了13%。这可能与头部车企的表现有关。 3月，头部车企的增长情况都不算积极。比亚迪下滑19.2%。上汽新能源销量下滑10%，吉利、长安、奇瑞只是个位数增长。 即便有所放缓，车企第二梯队的位次已经基本稳定。吉利、上汽、长安、奇瑞在销量上稳定领先其他车企。 腰部的竞争依然非常焦灼，位次波动非常剧烈，去年一度跌至倒数的蔚来和理想，迅速蹿升到中游。 中国车企与特斯拉等外企的竞争依然在继续，尚未达到全面反超的程度。一季度，特斯拉销量升至第三，仅低于比亚迪和吉利新能源。如果只看纯电，特斯拉反超比亚迪，继续成为全球纯

“0元学习，招募配音学员”“时间自由，挑战副业兼职”“一部手机就能在家赚钱”…… 在短视频平台上，类似的配音培训广告频繁出现。 这些广告描绘了一个诱人的图景：无需基础、无需出门、只需一部手机，就能通过声音实现“月入8000元”的财富梦想。 然而，据多家媒体报道，看似美好的“声音变现”叙事背后，却隐藏着层层嵌套的消费陷阱。 诱人的“声音变现”梦 据红星资本局，2025年2月，范女士在短视频平台刷到一条配音教学广告，名为“梨花声音研修院”的培训机构宣称，学会配音后每个月可以轻松赚钱。当时，她白天上班，晚上想找份兼职增加收入，这条广告精准地击中了她的需求。 添加课程助教微信后，范女士很快被拉入试听群。课程导师通过企业微信与她沟通，多次强调“我们很多学员（学习）一个月后，（每月）创收5000元到8000元”。 在高收益的诱惑下，范女士缴费报名了第一套课程。 但接单远没有宣传得那么容易。范女士发现，学习第一套课程后，她开启尝试接单，却总是因为种种原因试音失败——“有杂音不行、想读书也不行。一会儿说你录音房间里有混响，你要买一个录音棚，麦克风要买根据你声音特制的……” 在工作人员的建议下，范女士开始了不断的“升级”之路——购买新课程、补充配音相关知识，还购买了更加专业的设备，包括耳麦、录音棚、有声书版权等。 从2025年2月28日至当年11月4日，范女士一共花费约6.94万元。大部分款项的收款方为十方融海。 最终，仅有两次成功，均为儿童故事类音频，一单50元，共获得报酬100元。投入近7万元，回报仅百元，收益不足投入的0.15%。 这样的案例并非孤例。据多家媒体报道，不少老人都有疑似被梨花配音机构诱导消费的经历。 张女士去年春季看到梨花声音研修院的广告。彼时，她的丈夫罹患癌症卧床养病，她辞掉了餐饮店的工作，每月只有2000多元的退休金。 “在家接单赚钱”的广告语击中了她。报名后，机构老