Zoom财报后股价居然上涨了5%？？ 这还是在Snap暴雷下跌40%，把这个科技股都被带崩的情况下录得的涨幅。Zoom财报水逆了？基本面有改观了？ 要知道上次Zoom财报后股价上涨的得追溯到2020年Q2财报，几乎一年半的时间，Zoom可是逢财报就跌，而且经常还是大跌。🦴 财报数据 收入10.75亿，同比增长12% 运营收入1.87亿，运营利润率17.4%，non-GAAP运营收入2.13亿，运营利润率37.2% 现金流5.25亿，去年同期5.33亿，同比下降，环比大涨150% GAAP EPS 0.37， 去年0.74， non-GAAP EPS 1.03， 去年1.32 财报数据上看，收入增速依然在持续下降，曾家那个疫情期间以300%增速奔跑的少年，不能说跑不动吧，12%的增速只能定义为跑不快。后疫情时代的远程办公是常态，但是Zoom并不是唯一的选择🚧 客户数据上个季度Zoom客户统计标准做了调整。 1）旧的客户分类标准：大于10名员工的公司客户和小于10名员工的公司客户。2）新客户分类标准：企业用户和在线用户，所谓的企业用户就是有销售触达的客户，在线用户就是自然流量对于这个规则的改变，我之前的观点如下 这个数据逻辑的改变，反映了Zoom可能会更看重企业客户，估计后续会持续加大销售力度。但是也让Zoom变得不sexy，和传统的企业软件，例如Cisco，微软，走一样的销售逻辑。Zoom的优势是产品力，使用门槛低，从online用户的收入就可以看出，比例非常大。后续加强销售，收入和成本是会增加，从销售数据和运营利润就可以看出。那如果发展模式和传统软件上一样的话，你是不可能超过对手的，投资者也只会选择市场占有率更大的企业。 Q1财报数据里也验证了这一点。加大了直接销售和市场费用，三分之一的收入都用于市场销售。产出的结果是企业客户的数量19.89万，增速达到24%，客户天花板很

关注的几家企业奈飞，Google，Meta相继都发财报了，这几家企业有个共同的特点收入都是靠用户数量来获得收入，不论是奈飞的订阅收入，还是其他家的广告收入。在我跳舞厂靠TikTok在欧美大杀四方的情况下，用户时间都被抢了去，这些靠用户数获取收入的公司日子都不算好过。📺 最惨的就是Netflix奈飞发布财报后，股价和上个季度的表现一致，仍然跳水35%。最重要的原因就是奈飞的订阅用户数出现了负增长，Q1不仅不及预期，而且管理层给的Q2指引订阅新增数是减少200万。纳尼？？？ 减少200万！！！这样的指引还不炸锅吗？奈飞的商业模式简单，就是靠订阅数来获取收入，用户不增还倒退就是最大的雷，这时候就想到了多元化收入的好处了，至少可以平衡下，说到底Netflix不能算作是巨头，不知道之前为什么有个FAANG组合，有Netflix没有微软。奈飞充其量只能算是流媒体行业的佼佼者。财报后也没关注Netflix，现在一看股价吓一跳，已经跌到200以下了，这回把Bill Ackman埋的死死的。现在PE达到了18，可以了可以了，大盘如果反弹，奈飞得蹦哒一下。🔍 字母哥家也没有余粮啊Google母公司Alphabet周三发的财报，总营收680亿，同比增速23%，利润201亿，同比增长22%，EPS 24.62美金，都不及预期，算是double miss，股价虽没有大跌，但是1.5万亿的怪兽跌3.75%，也是六七百亿的量！字母哥的收入大头还是广告收入，广告收入和用户量和在线时长有很大的关系。在疫情期间，youtube也是充分享受到了stay at home的红利，带动Google的增速快速增长。但是YouTube和Netflix拥有相似的用户群体和体验，在疫情红利消失和相似竞争对手，以及短视频TikTok的强势崛起的夹击下，使用时长占比都在下降。一场使用时长占比的大战在美国上演，但是奇怪的是各家管理

拼多多财报可是发的够晚的，2022年Q1马上就要结束了，拼多多的财报才姗姗而来。从财报数据整体来看喜忧参半，曾经那个快速发展的社交电商小王子早已显示出增长疲态，但是84亿的净利润，看着还是挺唬人的。先放一张图，这张图解释了在公司发展的不同阶段，用什么评估方式来衡量公司的价值。把拼多多带入，很明显拼多多已经走到HyperGrowth和Maturity这两个阶段的交界处，通过财报分析下拼多多是否在第四个阶段还有发展空间🌲 天花板明显，发力点正确 2021年GMV2.44万亿，同比增长46%，增速已经跌破50% 活跃买家同比增长10%到8.68亿 活跃买家年均消费2810元 LTM活跃买家季度增长只有10%，MAU环比还低了800万用户🤦‍♂️ 拼多多2015年底上线，6年时间交易额干到2.44万亿，年度买家做到全网数一数二，已经是个奇迹了。但是中国市场再大也有天花板，从电商业务来看，GMV和用户规模基本上已经进入了低俗发展起，能保持住就是胜利。能发力的就是人均消费金额，在生活用品上就是增加频次，在频次低的3C数码上就是高单价。拼多多是三大电商最注重私域流量的一家，拼多多利用私域流量的信任度一直在做高端商品的推广，例如在公众号，B站数码Up主。前几年还有点担心假货的问题，现在我的Apple Watch，Mac电脑都是在百亿补贴上买的，虽然我是京东Plus会员。从财报上看年均消费到2810元，京东年均消费2019年就是5K起，淘宝8K起，所以在年均消费的金额上，还有很大的发展空间。再看消费频次数据，从近3年的数据来看，年订单量/年活跃买家，最近人均订单量从2019年33单上升到2020年的48单，到去年的70单，去年同比增长45%。这个数据也是非常喜人的。不管是不是多多买菜的功劳，拼多多的粘性还是有竞争力的💰 赚钱能力拼多多还是非常明智的把1P业务给停了，毛利率可以用暴增来形容，达

$哔哩哔哩(BILI)$ B站终于发布2022年Q4财报，财报整体表现不能说强劲，但也中规中矩，保持增速依然是B站的主旋律。财报后股价还是基本持平，但是在电话会议里，睿蜀黍的几个表述点燃了市场。 今年Q1季度的MAU已经突破3亿，人均日使用时长超过90分钟 对2024年MAU达到4亿的目标非常有信心 VAS 收入和每 MAU 增加收益都有可能在 3 年内翻一番 2024年non-GAAP实现盈亏平衡 在这几个关键信息放出后，B站股价直线飙升10%，但是在盘中迅速降温，收盘跌幅达到了8%。真是「眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了」，冲进去的散户全埋了。。。B站这回是真不讲武德。那么财报数据到底怎么样呢？我们来看一看🔍 财报分析B站依然是目前整个中概互联圈了增长最快的一个（没上市的小红书增长更快），MAU达到了2.72亿，保持35%的增速，而且财报会议里也说今年1月份已突破3亿MAU，所以下个财报MAU增速依然能保持35%，今年达到3.5亿以上MAU问题不是很大。Q4收入57.81亿元，同比增长51%，超过预期的57.66亿元。🎮 游戏收入在停发游戏版号的情况下，游戏业务不可能有太好的表现，不拉垮就是胜利。Q4没有上线新游戏，游戏业务收入12.95亿，还能同比增涨15%已经算事可喜可贺。👗 增值服务B站Q4增值业务不太理想，出现了环比下降。其中的直播业务行业内卷严重，B站的流量还是属于中流，微信视频号直播已经在杀出来的路上。B站直播只能靠质取胜，没有妖魔鬼怪，Up主的粉丝效应更大，所以提高单用户付费价值才是王道。💡 广告收入广告业务增长强劲，B站已经成为了品牌广告的主要阵地之一，去年何同学对话苹果库克，今年法外狂徒张三给沃尔沃拍广告，实现了B站，up主

互联网公司一直有基因论一说，例如$腾讯控股(00700)$ 有社交基因，在社交和游戏领域所向披靡，但是想在电商领域自己做却一直都不成功，早期效仿淘宝的拍拍网，学习京东的易迅网，甚至这几年模仿拼多多的小鹅拼拼，最后的命运不是被卖就是关停。 $阿里巴巴(BABA)$ 是做电商起家，但是社交梦做了一场又一场，结局都是梦碎。但是一家立足于东南亚市场的新加坡公司$Sea Ltd(SE)$ 好像打破了这种互联网基因论。打着东南亚腾讯+阿里巴巴结合体的光环，靠着左手做游戏赚钱，右手做电商烧钱的互补模式高速发展，同时业务不仅局限在东南亚，而是放眼全球市场，大举进军欧洲，南美市场。一头拦不住的独角兽成为了2000亿美金市值的巨兽。但从2021年Q3财报后，股价持续下跌了60%以上。本周SEA公布Q4财报，股价依旧暴跌，到底是什么原因呢？阿腾结合体还有机会吗？🧮 财报数据如果从总体收入来看，Q4收入32亿美元，同比增长还是3位数的增长。全年收入99.55亿，同比128%的增长。总体来看还不错，但是业务分开来看就没那么光鲜亮丽了。🎮 游戏业务首先是DE（数字娱乐）业务，DE业务的最大收入来源就是大逃杀游戏Free Fire，在东南亚算是最火的游戏之一。但再好的游戏也有生命周期，作为有腾讯基因的SEA，一直看不到还有其他叫好又叫座的新游戏出现。从财报数据上也有很大的问题，收入同比仍然是3位数增长，但是Booking收入环比下降，同比只有7%

$Zoom(ZM)$ Zoom今天发布了2021年Q4财报，由于下季度指引和全年指引低于预期，盘后大跌了11%，之后又迅速反弹收在了-1.96%。Zoom是疫情的绝对受益股，股价最高达到了588，市值1500亿，超过了老牌网络公司思科。 但之后迅速回落，每次财报都是灾难，距离高点已经跌了80%。 虽然作为ARKETF股价暴跌的主要元凶之一，但是木头姐依然是越跌越买，这回财报出来后，可以抄底了吗？🤦‍♂️ 财报数据 Q4收入10.71亿，同比增速21%，2021年全年收入40.99亿，同比增长55% 运营收益2.51亿，同比下降2%，全年GAAP运营收益10.64亿，同比61% Non-GAAP运营收入4.2亿，同比16%，去年non-GAAP运营收益16.57亿，同比69% EPS 1.6美元，去年同期是0.87美元 TTM Net $ Expansion Rate 这个指标结算的是10人以上公司客户订购Zoom服务的增长率，依然达到了130%。表明用过Zoom的都说好，付过费的仍然付费 整体来看，收入增长放缓明显，运营利润也在下降，软件还是那个软件，模式还是那个模式，利好环境变了，发展也慢了。但管理层也没有什么新的办法，整体来说充满了尴尬。🐶 客户统计逻辑改变Zoom之前客户分类为：大于10名员工的公司客户和小于10名员工的公司客户。 例如Q3披露的客户数据，大于10人的客户为51.21万，收入占比66%这个Q4财报的客户分类，改为企业用户和在线用户，所谓的企业用户就是有销售触达的客户，在线用户就是自然流量这个数据逻辑的改变，反应了Zoom可能会更看重企业客户，估计后续会持续加大销售力度。但是也让Zoom变得不sexy，和传统的企业软件，例如Cisco，微

📈 大盘Review 俄乌闹的凶，希望只是打打嘴仗，别动真格的。 市场回暖，领涨的还是能源，材料，工业板块。科技股表现一般，抗跌的继续抗跌，爆雷的Meta，Netflix，PayPay继续大跌 标普500宽幅指数上升到588，现在这种调整行情，最好动作就是躺平看戏 🔥 追点热点 疫情收益系列网红股相继爆雷。之前的PayPal算一个，昨天一个接一个。云宇宙第一股Roblox财报不及预期，亏损翻倍，股价暴跌26%（详细分析移步留给Roblox的时间不多了）。Shopify财报营收低于预期，利润由盈转亏，股价低开低走，跌幅16%；还没发财报的Zoom已经瑟瑟发抖，跌幅达到5% 中概们最近却很是强势，各大投行开始放风，是时候买入中国股票了，芒格老爷子坚定做多中国，表示在中国投资的每一块钱都更有优势。各家基金的13F文件张磊的高瓴清仓了很多中概互联网股，另一家景林确实坚定做多，不仅加仓，还买了中国科技ETF $KraneShares CSI China Internet ETF(KWEB)$ 。手里还有美团，B站中概，深感欣慰， 📝 操作记录没有操作，关注下中概，考虑加仓-----Peace & Money 🤟

Roblox作为全球最大的UGC游戏平台，同时是“元宇宙”概念第一股，从上市之初就受到了资本市场的青睐，木头姐在DPO当日就开始建仓Roblox，后续大人物有美国众议员议长佩洛西也是买入大笔Roblox看涨期权，最新的13F文件里有多家基金，例如文艺复兴增持Roblox。但是财报出来后业绩不及预期，Roblox大跌15%，那到底Roblox值不值得的投资呢？🦄️ 收入增速不乐观（Booking & Revenue）在Roblox平台里，玩家通过购买或者订阅来换的游戏内代币Robux，然后用户使用Robux在成千上万的游戏里购买道具。Roblox将一部分比例分给创作者，一部分作为平台的费用和利润。通常这种Booking玩家一旦充值入平台，就基本上都是平台的收入，只不过未消费的部分算作延迟收入。Q4的Booking收入是7.7亿，低于预期的7.72亿。其实2022年前三个季度Booking收入环比基本没什么增长。Q4主要是在假期，以及omnicron的影响下获得了增长，但是Booking收入增速只有20%，收入增速却有83%。前面已经提到Booking其实是Roblox最真实的收入，财报里的Revenue某种程度是可以调整的，booking少点，就促进消费，收入占比就上来了。这种粉饰财报也没什么用，市场对Booking期望很高，不管收入增速怎么样，Booking没达到预期，增长的速度就有问题，这是投资者不愿意看到的，所以是股价下跌的主要原因。🐶 钱都花哪去了？Roblox费用有四项：收入成本，开发者分成，人员成本，基础设施成本。首先这个收入成本的问题最大。不仅增速是唯一超过收入增速的费用项（93%的增速，收入增速是83%），而且与收入的占比还逐步攀升，从23%逐步升到27%。按理说这个收入费用就是其他各个平台，例如App Store的通道费用，或者是支付费用。为什么这个

📉大盘Review 除了发财报的Disney上涨3%，基本上全军覆没 美国1月CPI同比上涨7.5%，环比增幅0.6%，核心CPI同比上涨6%，历史新高是在预期内的，但是涨幅又超了预期。官老爷们又开始喊话加息了，标普500回调，宽幅指数跌回到569点 昨天就说了占比30%～40%的房屋部分肯定会把CPI拉涨，年初房屋供给少，需求旺盛，再叠加加息预期，都想提前买房，房价上涨就带动CPI上涨。从下面分项来看，环比除了房屋大部分都是下降，颇有涨到头的感觉。加息肯定有，CPI肯定也会降。拿稳了，这波反弹还没停 🔥 追点热点 Affirm提前再Twitter上发布财报信息，随后删除。盘初涨幅10%，泄漏后狂跌导致熔断，跌幅30%。这类Fintech钱包公司，还是保留之前观点，除非有大平台可以傍大腿，否则独立发展没有大机会 Tesla美国又因为喇叭声音太小被找回57万辆。多少有点吹毛求疵，应该OTA就可以解决。昨天享受了一次Tesla的上门服务，把车喇叭给换了，全程20分钟，还免费。以后小毛病真没必要再去4S店了 📝 操作记录无操作-----Peace & Money 🤟

📈大盘Review 科技大盘股都稳了，小盘股开始唱戏 Meta暴跌3天后终于止跌反弹 标普500宽幅指数上升到778点，下周20抵扣价向下，对指数上攻持乐观态度。大环境上3月15日FOMC会议之前，不出什么幺蛾子，又是一片欣欣向荣的景象 🤹‍♂️ 个股新闻 迪士尼发财报，营收218.2亿，高于预期209.1亿，EPS1.06美元，高于预期0.63美元，Disney+订阅用户新增1200万达到1.298亿订阅用户。主题公园业务回暖是预料之中，环球影城数据不错，老大迪士尼乐园肯定差不了，给大惊喜的是Disney+新增1200万，比Netflix多了400万。目前百年米老鼠随着疫情限制开放，基本盘企稳，但是流媒体业务的竞争，尤其是国际化内容的竞争是迪士尼不得不面对的问题。同时Disney的PE现在远高于Netflix。还需要对Disney做做功课，如果按照疫情前的利润水平是否能大幅降低PE，如果可以，剩下的问题就是赌疫情全面结束的时间点了。 健身科技股Peloton财报爆雷，营收11.3亿，与预期持平，EPS -1.39美金，低于预期的-1.2，22年营收预期下调。But股价还是上涨4%，原因就是1）宣布裁员2800人，降低劳动支出20%。 2）奢华的CEOFoley下台了，换成Netflix前CFO，Spotify高管McCarthy，两个前东家都是订阅平台，对Peloton的订阅业务应该有很多经验可以复用。3）潜在的被收购消息扑朔迷离，Nike，Amazon，甚至Apple都有可能。目前股价从底部反弹30%。20年的时候买过Peloton赚过钱，现在还一直不敢进场，主要是Peloton的健身器材价格太高，门槛过高，阻止订阅人数；二是如果没有健身器材，只搞定阅业务的话，苹果Fitness+和国内的Keep也不能算是好生意。 中概最近反弹很猛，尤其是拼多多和B站，这应该算是第三

虎年春节期间，美股各大巨头相继发财报，千亿市值科技巨头，甚至万亿的亚马逊，股价怎么都和毛票一样，涨跌都在20%上下。暴跌最狠的要算Netflix，Meta，PayPal了，怎么着？三缺一，再来一个暴跌巨头就够凑一桌麻将了，这是要欢庆中国年吗🀄️这不趁着假期，把几大巨头的财报翻了翻，听了听财报会议。有一个词出现的概率不是一般的高啊！这个词就是TikTok。市场分析公司AppAnnie报告表示，Android用户花在TikTok的时间已经比YouTube、Facebook和Netflix还要更多。这份报告是在2019至2021年期间根据网民的使用流动程式时的消费行为得出，他们发现美国和英国用户花在TikTok的时间已经超越YouTube。🎬 Netflix没有发现最大的对手最先暴雷的是Netflix，Q4数据如下图，其实收入还算可以，但是新增订阅用户828万，同比负增长，更可怕的是22年Q1指引只有250万。Netfilix在财报里是这么解释的竞争的 Consumers have always had many choices when it comes to their entertainment time - competition thathas only intensified over the last 24 months as entertainment companies all around the world developtheir own streaming offering. While this added competition may be affecting our marginal growth some,we continue to grow in every country and region in which these new str

大过年的互联网巨头们相继发财报，第一个爆雷的巨头要算是Netflix，财报后股价大跌20%，但是后续在潘兴资本Ackman和奈飞老大的抄底中，股价极速反弹，从最低点已经向上反弹30%，很多人估计都拍断大腿大喊错过，不着急，这财报相继爆雷的有点多，一个一个分析，看看还有没有捡便宜的机会。先看同样和Netflix同属疫情受益股的电子支付巨头PayPal。👛 TPV总交易量是评估数字钱包的核心数据，表明有多少交易在该服务上进行 TPV达到3400亿，增速23%，剔除eBay有3300亿，增速27% P2P交易量增长19%达到930亿，TPV占比27% Venmo的交易量增长29%到610亿，21年全年交易量增长44%达到2300亿，参考Block Q3财报里Cash App 交易规模来判断Venmo的规模 ☁️ 收入 收入69.18亿，增速13%，剔除eBay收入67亿，增速22%，说明eBay收入2亿，占比只有3% 交易收入增长12%，剔除eBay增长22% OVAS增值服务收入增长25% 🔧 费用 交易费用增长47%，运营费用30.5%略有下降，但整体的Non-GAAP运营利润率21.8%，GAAP运营利润率15.2%，运营利润率从Q2就开始持续下降，这也是也影响股价的主要原因之一 💰 盈利 Non-GAAP EPS达到1.11美元，2021年全年4.6美元，增速19% GAAP EPS 0.68美元，包括投资损失的0.18美元 典型的的增收不增利 👩 活跃账户 Q4活跃用户数达到4.26亿，包括3400万的商户 Q4新增980万活跃用户数，其中320万是通过收购Paidy获得的，那么实际新增就是660万，用户新增环比下降一半 在财报会议中，还对于去年提到的中期活跃用户7.5亿的目标改口为是不合适的。说明获客出了严重的问题 🍬 用户粘性 交易数量53亿，同比21%，TPV增速

🎠 大盘Review 周一一次V型，周二反转再反转，市场这么玩，躺平可能是最好的策略 标普500板块中，能源，金融收得涨幅，其他板块还是在跌，科技板块和通讯板块领跌 最大涨幅是美国运通AXP，获得8.92%的涨幅，石油巨头们涨幅也很猛，原油期货达到85美元/桶 连续跌了这么多天，跌的这么狠，标普宽度指数还有180分，贡献最高的还是能源板块，仍然高达90分，其他都在20以下了 目前还是缺乏一个像样的反弹，能等到吗？周三美联储公布利率决议，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会。龙头$特斯拉(TSLA)$ 盘后发财报。能不能来点像样的反弹，就靠鲍威尔和马斯克了 🔥 追点热点 第一剂强心剂$微软(MSFT)$ 的财报和指引，财报强劲已经没有什么作用了，收入517亿，同比增长20%，EPS2.48，同比增长22%，市场最关心的AzureQ4增速46%，低于上个季度的50%。盘后一度跌超6%，在电话会议披露22年Q1展望，智慧云业务预计营收187.5亿到190亿，高于市场预期的185.6亿，盘后股价才收涨。目前市场的要求非常苛刻，Q4财报高于预期不会起到任何作用，主要看展望，能否在财政收紧的大环境下仍然有好的预期才是能否支撑股价的关键因素 $英伟达(NVDA)$ 收购ARM没戏了，这起400亿收购案曝出后，其实除了大股东软银高兴外，没有人会支持，从科技公司到各国政府，谁也不愿意以后被Nvidia卡脖子，最好的结果就是ARM自己IP

📉 大盘Review 标普成分股基本上全军覆没，科技股领跌 标普500跌幅达到1.89%，跌破200日均线，但离200抵扣价有一段距离，同时乖离率疫情后新低，短暂反弹希望很大 标普宽度指数还有200多分，意味着还有下探空间 下周各大巨头相继发财报，27日美联储FOMC会议公布利率决策，不确定性降低，如果大盘还继续下探就算没救了 🔥 追点热点 BAILLIE GIFFORD发布13F持仓，持仓价值又Q3的1911亿降到1822亿，少了100个亿。Q3减持20%特斯拉，但还是第二大仓位，💰10大仓位7个减仓，3个加仓。另外阿里巴巴减持了40% 英国又发现奥密克戎毒株的新变种，已发现53例感染病例感染BA.2亚型毒株，就是没完没了了呗，赌一毛钱这个变种掀不起什么波澜 📝 操作记录没有操作，卖出不合适，抄低没到时候，下周关注短暂反弹。-----Peace & Money 🤟$标普500ETF(SPY)$ $纳指ETF(QQQ)$ $特斯拉(TSLA)$ $阿里巴巴(BABA)$