来源：东哥笔记 / 作者：李成东 东哥笔记237期（游猎坦桑尼亚）： 前期回顾（一）：《东非Safari终极攻略：肯尼亚vs坦桑尼亚怎么选？》 前期回顾（二）：《非洲Safari攻略第二篇，最不该省的就是酒店钱》 前期回顾（三）：《非洲Safari攻略第三篇：中国胃奔赴坦桑，饮食焦虑大可放下》 这件事看着都是细碎小事，实则直接决定整趟行程的体验底线，甚至人身财产安全。我们这次行程是3天达累斯萨拉姆商务考察+7天塞伦盖蒂、恩戈罗恩戈罗、桑给巴尔岛Safari，两个场景的安全、卫生环境天差地别，分开说才准确，毕竟多数普通游客只走Safari段。 01| 安全：Safari最省心，市区风险要心中有数 1. 旅游核心区：基本零风险 纯Safari阶段的安全，其实完全不用焦虑。每天早七八点从酒店上越野车，下午四五点返回营地，全程都在封闭车辆里追猎动物，只要遵守规则不擅自下车，大象、狮子、斑鬣狗这些猛兽都构不成威胁。 桑给巴尔岛整体治安也尚可，唯一需要留意的是人流混杂的市区和沙滩，看好随身物品，提防小偷小摸即可。 2. 达累斯萨拉姆：大城市的真实治安风险 真正要重点提醒的，是达累斯萨拉姆的安全注意事项。 达市是坦桑第一大城市，人口800万，我们这次既逛了本地正规繁荣的商场，也深入了卡利亚库——坦桑最大的批发市场，也是出了名的鱼龙混杂区域。这里必须划重点：普通旅游签按规定不能进入这类批发市场，很容易被移民局认定为违规从事商务活动，普通游客完全没必要冒这个险。我们是由Egatee创始人查总安排本地员工一对一陪同，才做的深度市场考察。 达市的街头抢劫案发率确实不低，接触到的在非华人，几乎都聊到过自己或同事街边打电话时被抢手机的经历。中国人在当地人眼里普遍经济条件好，又容易把国内治安环境下的放松习惯带过去，警惕性不足就很容易成为目标。 此行我们和深耕坦桑二三十年的中坦工业园创始人黄再胜总深聊，

来源：东哥解读电商 作者：金珊 美东时间7月30日盘后，亚马逊发布了2026年Q2财报。Q2总营收2006亿美元，同比增长20%。净利润626亿美元，同比大幅增长245%，主要包含对Anthropic投资带来的534亿美元税前非经营性收益。这份财报成功让亚马逊的股价盘后大涨10%。 AWS终于打了一场翻身仗。 业绩一览 总营收达2006亿美元，同比增长20%，首次单季营收突破2000亿美元，剔除汇率正向影响后同比增速仍为20%。 北美业务板块营收1162亿美元，同比增长16%。国际业务板块营收422亿美元，同比增长15%。AWS云业务板块营收422亿美元，同比增长37%，创下18个季度以来的最高增速，年化营收运行规模达1690亿美元。 广告业务板块营收198亿美元，同比增长26%。 实体店业务板块营收57.9亿美元，与去年同期持平。 单季资本支出达542亿美元，同比增长68%；2026全年资本开支指引从2000亿美元上调至2200亿美元，主要用于AI算力基础设施建设。过去12个月自由现金流转为76亿美元净流出，去年同期为182亿美元净流入，变动主因是AI相关的物业及设备采购大幅增加。 营业利润275亿美元，同比增长43%，营业利润率达13.7%，创上市以来最高纪录 分板块营业利润北美板块91亿美元，同比增长21.33%。国际板块17亿美元，同比增长13.33%。AWS板块166亿美元，同比增长62%，贡献了约61%的集团总营业利润。 净利润626亿美元，同比大幅增长245%，主要包含对Anthropic投资带来的534亿美元税前非经营性收益，摊薄后每股收益5.75美元。 展望下季度，亚马逊预计2026年Q3净销售额在1970亿至2020亿美元之间，同比增长9%至12%；营业利润预计在225亿至265亿美元之间。 AWS打了场翻身仗 AWS迎头赶上，暂时缓解了掉队焦虑。 在过

来源：东哥笔记 / 作者：李成东 东哥笔记236期（游猎坦桑尼亚）： 前期回顾（一）：《东非Safari终极攻略：肯尼亚vs坦桑尼亚怎么选？》 前期回顾（二）：《非洲Safari攻略第二篇，最不该省的就是酒店钱》 很多朋友出发非洲Safari前，最担心的不是看不到动物大迁徙，而是怕中国胃扛不住当地饮食，不卫生拉肚子，吃不好直接拖垮整个行程体验。这次东哥带队第二次走完坦桑全程，实打实亲测，这个顾虑基本可以彻底放下。 01 | 城市段：达累斯萨拉姆，中餐选择远超预期 前三天在达累斯萨拉姆做商务沙龙，这座沿海城市常住中国人就有十万左右，全市中餐厅上百家，吃饭的选择非常充足。 当地食材不是工业化冻品，靠着近海优势，海鲜尤其新鲜，大龙虾、螃蟹品质都很高——本地人不爱吃螃蟹，性价比反而很不错。厨师做法基本贴合国内口味，踩雷概率很低。 在达市的第三天是非洲鞋王傅总接待，不仅吃到了大龙虾、椰子蟹和苏眉鱼（本地非动保），还喝到了过期茅台）。 另外特别推荐达市的**餐厅，大龙虾水准在线，每道菜都很地道，是我们此行反复光顾的据点。行程最后一餐就在这儿吃的，没吃完的大龙虾、石斑酸菜鱼，再加一份梅干菜扣肉，我直接打包带上了返程飞机当机餐，比航餐好吃太多。 行程里早餐一般在酒店解决，中晚餐基本都选外面的中餐厅，只特意安排了一餐当地特色菜尝鲜，味道中规中矩。在这里意外接受了非洲媒体采访。 有意思的是，坦桑尼亚总理办公室的朋友请客，最终选的也是中餐。目前在坦桑尼亚的中国人有20多万，多数城市都能找到中餐，完全不用慌。 价格方面，基本和国内一线城市中高档餐厅持平。非洲的中餐不算便宜，但胜在口味稳、食材鲜，还是值这个价。 02 | Safari草原段：豪华营地餐食稳定，水准超欧洲同档酒店 后面七天深入塞伦盖蒂、恩戈罗恩戈罗等保护区，我们全程住豪华档营地酒店，餐食表现超出预期。 正餐以米饭、牛肉、鸡肉、新鲜蔬菜

来源：东哥笔记 / 作者：李成东 东哥笔记235期：（游猎坦桑尼亚）： 非洲Safari攻略第二篇，酒店才是整趟行程最核心的选择。 非洲Safari酒店和国内酒店逻辑完全不同，很多时候酒店本身就是顶级目的地，这笔住宿预算，真心一分钱都不能省。 先破除大众一个普遍认知误区：绝大多数没亲身去过非洲Safari的人，都会下意识错觉非洲旅行性价比高、整体花费便宜。但真实情况恰恰相反，非洲高端Safari算得上全球顶级昂贵旅行线路之一；想要获得稳定优质体验，沿线豪华营地、酒店定价远超国内同档次标准，属于小众另类高端出行赛道。 行业内一直流传一句行话：穷游肯尼亚，富游坦桑尼亚。肯尼亚更适合作为初级入门版Safari，坦桑尼亚则是体验全面升级的高阶版本。 结合我前后四次往返两国东非实地带队体验，东哥个人真切体感：坦桑尼亚在野生动物整体数量、路途随机惊喜感、自然景观丰富多样性上，整体都比肯尼亚高出整整一个量级。 更关键的核心事实是，东非动物大迁徙90%的完整循环区域都落在坦桑尼亚境内，仅仅7-10月渡河末期小范围进入肯尼亚马赛马拉；所以单纯以观看完整动物大迁徙来说，坦桑尼亚必然是最优选择，而且坦桑尼亚一年四季不同时段都有专属看点：1-3月恩杜图产子季捕食大戏、6-7月格鲁梅蒂河渡河、7-10月马拉河史诗渡河，四季皆有特色。 再加上恩戈罗恩戈罗火山口，世界最完整巨型火山口生态圈，封闭环境造就超高动物密度，地貌与生态独一无二，是肯尼亚完全无法复刻的顶级稀缺景致 。 坦桑整体定价更贵，除去更高的国家公园门票、内陆航班成本外，还有一个核心客观原因，坦桑尼亚保护区内优质高端酒店整体供给量严重偏少，稀缺性直接推高了整体住宿行情与旺季订房难度。 这里补充一个行业冷知识，早在一百年前，非洲Safari从诞生之初，定位就是欧美上层富人专属的贵族消遣方式，并非大众化旅游产品。 这次我在塞伦盖蒂草原以及桑给巴尔

来源：东哥笔记 / 作者：李成东 东哥笔记234期（游猎坦桑尼亚）： 这是海豚社第二次组织海豚社企业家圈层东非Safari出行，首团落地肯尼亚，本次带队深入坦桑尼亚。结合两次完整带队经历，叠加我个人四次深度往返东非的实地体验，系统拆解肯尼亚、坦桑尼亚两条独立线路的优劣与适配人群，同时分享我最新打磨的「肯尼亚+坦桑尼亚跨国融合精品线路」，兼顾舒适体验与动物迁徙史诗感。 01 | 两条单国线路复盘：各有优劣，适配不同人群 肯尼亚8天经典行程 长沙往返内罗毕，整体节奏松弛柔和：内罗毕休整2天（中企拜访+本土博物馆深度参观）→纳瓦沙湖轻量生态体验→马赛马拉草原深度追猎、打卡马拉河渡河、体验草原热气球→安博塞利国家公园收尾，最终从内罗毕直飞返程，全程8天完整闭环。 2024年首团行程中，我们专程拜访非洲手机之王传音，与传音学院院长陈元海深度交流，同时对接了肯尼亚眼镜品类头部品牌创始人陈文辉、东非第一电商平台Kilimall创始人杨涛、肯尼亚本土电视机第一品牌Vitron创始人李亚军等深耕当地多年的华人企业家。文章回顾：《东哥又去肯尼亚，为什么后劲这么大？ | 东哥笔记》、《品牌出海，要有当年悟空衣衫褴褛，找师傅的决心！ |东哥笔记》 （肯尼亚-内罗毕-中企拜访） 传音业务覆盖非洲数十国，分享的不只是肯尼亚单国市场经验，更是整套全非本地化运营、跨区域组织管理与全球化落地的方法论；再结合零售、电商、家电制造等赛道的一线实操，多维度拆解非洲消费市场的真实生态与出海底层逻辑。 （内罗毕-十三·东哥饭局104期合影） 核心优势：低颠簸、低体力消耗 安博塞利直面乞力马扎罗雪山，沼泽平原视野开阔，野生动物密度高，无需长时间越野赶路追猎，整体路况更友好，格外适合老人、孩童同行；肯尼亚景区旺季拥堵程度更低，营地选择多元，综合出行成本比坦桑尼亚整体低20%-35%。文章回顾：《去肯尼亚Safari随笔，

来源：东哥笔记 作者：李成东 东哥笔记233期（饭局笔记）： 前言 “谈笑有鸿儒，往来无白丁”，来东哥饭局的基本是一线投资机构合伙人、新锐品牌创始人以及电商平台高管，都是一线实战经验丰富的大咖。 每期东哥饭局3-4个小时，就事论事，往往对行业一针见血的交流，并通过饭局建立起信任及合作。7月7日，东哥在合肥举办了第131期十三·东哥饭局。 十三·东哥饭局第131期（合肥站） 本期饭局围绕实体创业扩张踩坑复盘、消费赛道现状与破局路径、新能源维修赛道增量机会、下行周期创业生存法则等核心话题展开。 注：以下内容为脱敏干货梳理 01 | 实体扩张的两大深坑：多元化乱投，收缩比扩张更痛 本期饭局中实体从业者复盘了近年来的扩张教训。疫情后盲目乐观、跨界扩张，成为许多企业亏损的根源。 第一坑，错估能力边界，迷信多元化。疫情期间主业没受冲击，手里攒了几千万闲钱，觉得存银行没意思，便大举杀入奶茶、烘焙、西餐多个赛道。但现在每个行业都在内卷，对团队的要求是 “六边形”—— 线上营销、产品迭代、成本优化、客户运营，一块短板就可能满盘皆输。摊子铺得越大，精力越分散，核心团队根本覆盖不了新赛道，用人一出错，项目直接崩盘。 第二坑，也是更痛的坑：收缩远比扩张需要勇气。扩张的时候砸钱开店就行，轰轰烈烈；收缩的时候，是一场牵一发而动全身的战争。最棘手的不是关店本身，是人员成本。一二十年的老员工，法律意识都很强，找律师按 N+1 索赔，一个人就要赔十几万。他关一批店，仅员工赔偿就花了上千万，关店成本比开店还高。 总结：最贵的消费从来不是奢侈品，是头脑发热的乱投资。现在创始人全面收缩，只保留盈利门店，回归服装主业，靠起家的稀土永磁外贸业务当 “现金牛” 贴补窟窿。这类特殊品类的外贸，尽管有管制，但只要合规经营、不含违规成分，毛利能稳定在 20% 左右，利润远比内贸扎实。创业者手里，永远要有一块不性感但稳的压舱石

来源：东哥解读电商 作者：金珊 超过阿里巴巴、腾讯、美团、拼多多，京东又拿下榜一。 7月21日，《财富》中国500强榜单发布。榜单前排都是清一色的央企国企，例如国家电网、中石油、中石化、中国建筑等等。但不出意外，京东以1821.29亿美元营收又一次成为了榜单前十名中唯一的大陆民营企业。也是连续四年拿下总榜第一。 今年京东排名第9位，比去年提升了两个名次。京东身后，阿里排名第15位，腾讯第27位，拼多多第65位，美团第76位。 这是一份沉甸甸的荣誉。规模胜利背后，也暗含着利润的困局。 群嘲的重资产模式赢了 京东在民企中拔得头筹，关键是靠的自营模式。 《财富》500强榜单，主要是靠营业总收入决定名次。京东本质是一家自营零售商，大量的商品由平台自己采购入库，再卖给消费者，所以整件商品售价都会全额计入京东的营收。 这条重资产的道路，正是京东二十年前选择的。 1998年，刘强东在北京中关村租下一个柜台，卖刻录机和光盘。2003年非典来袭，线下生意几乎停摆，京东在21天里损失超过800万元。为了活下去，刘强东和员工开始在论坛发帖卖货——这个被逼出来的动作，成了京东转型电商的起点。 2006年，今日资本的徐新找到刘强东。刘强东说想要200万美元，徐新说你应该要1000万美元，直接干到品类第一。 拿到这笔钱后，京东做了一个当时让全行业都看不懂的决定：自建物流。彼时，主流的电商玩法是做平台、卖流量、把配送甩给第三方，轻装上阵跑得快。刘强东却选择去建仓库、招配送员。很多人觉得这是用互联网公司的壳干快递公司的活。 但他的逻辑很简单：货送慢了、或者损坏了，用户骂的不是快递员，是京东。 这条路走得极其艰难。2008年金融危机，京东资金链几乎断裂，靠着徐新拉来投资才勉强续命。外界全是嘲笑声。 如今回头看，正是这堆“被人瞧不上的重资产”撑起了京东今天的规模。京东物流2025年收入2171亿元，同比增长1

来源：东哥解读电商 作者：金珊 7月20日，世界杯结束了。梅西无缘冠军，阿根廷梦碎。时隔16年，西班牙再次捧起大力神杯。 无论队伍输赢，拿下转播权的小红书，始终都是这场赛事背后的隐形赢家。 5月底，小红书官宣拿下了2026年世界杯的转播权。小红书成为了继央视、咪咕后，国内唯一拥有全量版权的互联网平台。当时大家都非常惊讶。因为对小红书的固有印象是女性用户占七成，笔记更多是美妆和精致生活。但是世界杯是一个顶级的男性体育IP。两者怎么看都格格不入。 但是从最终的数据来看，小红书赢得漂亮。 小红书官方披露，APP 使用时长环比增速翻两倍，日发布笔记数环比增速提升 3 倍，长时观播用户同比涨近 5 倍。 借世界杯的东风，小红书能留住男人吗？ 结合历年拿下世界杯的平台来看，用户短暂高峰后回落也是正常现象。暴增背后是昙花一现吗？ 一场“即时胜利” 数据不会说谎。世界杯的确给小红书带来了流量井喷。 直播数据堪称现象级。 开赛首日，直播在线观看人数较赛前暴涨55倍，打破小红书直播在线人数历史峰值；前三日全平台直播间球迷累计互动量达9000万次。部分场次用户平均观播时长达52分钟——对移动端观赛而言，这是极高的用户黏性。阿根廷对瑞士的1/4决赛观看人数超过5600万。大屏投屏使用次数暴涨36倍。 小红书的社区生态全面激活，越来越多人发足球笔记。 7月，App使用时长环比增速提升2倍，日发布笔记数环比增速是6月的3倍。世界杯期间，足球内容日均搜索量是上届的3倍，日均发布量是上届的27倍；万赞以上足球笔记数量是赛前的200倍；站内相关热点话题达6253个。 最终在世界杯期间，小红书也得到了想要的男性用户。 根据封面新闻报道，世界杯相关内容上线一个月以来，小红书男性用户占比从23%上升到了28%，日活环比增长12%。 世界杯期间，小组赛观播用户中男性占比超60%，1/8决赛更攀升至80%。球迷圈子达

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 最近的拼多多彻底变了。 一南一北，买了两栋楼。在上海大本营，用33亿元整栋收购了陆家嘴星展银行大厦。在雄安更是动作频频，现在拼多多已经是整个雄安新区最大的民营企业了。 最新消息，拼多多雄安公司办公楼正式投入使用，大楼外立面公司标识已安装完毕，首批500名员工将于近日入驻办公，雄安公司全员预计将在7月底之前全部搬入新办公楼。 买楼、直签、扩招......一系列打破常规的动作，都在表明，这个电商巨头，正在经历一场巨变。拼多多为什么变了？ 狂飙，新区最大民企 落子雄安，拼多多展现了超绝执行力。 短短一个多月的时间里，拼多多已经完成了从公司注册、人才招聘、战略签约到购置办公楼的一系列动作。 5月末，宣布要去雄安开新公司。6月初，首批员工已经入职。6月15日，启动5000个工作岗位，全部直签。第二天，拼多多又和雄安新区管委会正式签署《数字服务战略合作框架协议》，政企合作的大方向确定好了。五天后，拼多多火速买下了雄安电建智汇城数字新消费电商产业园的一栋12层办公楼。 动作之快，令人瞠目结舌。现在拼多多已经是整个雄安新区最大的民营企业了。 之前雄安新区一直是国企、事业单位、科研机构为主。缺少一个标杆的民营企业入驻。拼多多入驻雄安，是首例大型民营互联网企业自主购置整栋楼宇长期扎根。 要知道，拼多多过去一直是轻资产运营。办公场所能租就租，不会买楼。固定资产占总资产的比例，长期不足0.2%，对比同期竞争对手在45%以上。团队也是以人效出名，巅峰时刻的2023年，员工人均创收是同期竞争对手的3倍以上。 为的就是把省下来的钱投入到百亿补贴和商家激励上。钱都花在刀刃上，这样可以尽可能地在电商行业攻城略地。拼多多也因此从阿里京东的双寡头格局里面跑出来，成长为电商的第三极。 但是现在拼多多完全变了。不仅买楼，也大举扩张员工规模，甚至建立中后台。拼多多一改往日的风格

来源：东哥解读电商 作者：金珊 资本开始重新衡量阿里的价值。 7月8日，港股市场迎来了一场久违的狂欢，科技板块修复。一天之内阿里巴巴上涨超过12%，是一年多以来最大的单日涨幅。阿里的总市值重返2万亿港元。阿里美股也随之上涨了11%。 点燃这份情绪的，是阿里对6月份季度的一份财报前瞻，释放了三重信号： 1.云业务没见顶，营收和利润双双加速增长 2.闪购减亏比预期更快，盈利模型正在优化 3.电商基本盘没崩，消费逆风下小幅正增长 三重信号叠加，阿里的“增长停滞、补贴无底、份额流失”的旧印象。华尔街与港股机构连夜上调盈利预测，资本用真金白银给出了最直接的回应，股价随之上涨。 阿里云开始躺赚 给阿里估值支撑的是云业务。预期截至6月的季度，阿里云的营收和利润双向大涨。 云业务收入预计增长45%，上个季度是38%，原本预期增长会见顶。利润率预期是11%至12%，上个季度利润率是9%。阿里甚至认为中长期的利润率可以实现20%。 为什么阿里云的增速和利润同时好转？ 云计算这盘棋，下了十几年，终于让阿里云享受到“赢家通吃”的局面。现在行业内已经是需求超过产能的阶段。阿里云已经逐渐走出价格战，拿回定价权。 去年4月阿里云开启降价潮，最高跌幅达到60%，因为要抢市场。 但是今年4月阿里已经开始提价了。针对AI算力平头哥芯片及高性能存储（如CPFS智算版）等核心产品的“结构性涨价”，最高涨幅达34%。 虽然有芯片价格上涨的原因。但更多还是变现逻辑变了。 供不应求。海量AI Agent的普及使得推理算力需求激增，导致中国日均Token调用量突破140万亿，较两年前增长超千倍。 结构也优化了。原来更多是卖硬件，现在是卖智能服务，后者利润率明显更高。过去客户采购的是裸金属、虚拟机、存储空间，本质上是“卖硬件资源”；而现在，随着海量AI Agent的爆发式渗透，推理算力成为企业日常运营的“水电煤”。 市场调

来源：东哥解读电商 作者：李成东 7月1日起，欧盟正式取消实施多年的150欧元以下低值包裹关税豁免，3欧元固定关税与PID产品溯源制度同步落地。 一边是小额直邮模式成本跳涨，一边是欧盟近期对中国跨境平台接连开出大额罚单，从数字服务法到消费者权益保护，监管维度不断拓宽、处罚力度持续升级。一时间行业焦虑蔓延：新政真实成本涨幅到底有多大？不合规的风险边界在哪里？小额直邮的老路还能不能走？欧洲市场是不是干脆不能做了？ 恐慌往往源于信息不对称。 回顾本次专题直播，东哥特邀三位不同视角的资深嘉宾，从政策合规、平台运营、一线实操三个维度，拆解欧盟新政下的危与机。（直播放回：东哥笔记视频号） 三位嘉宾分别是： 新政真实体感： 3欧元关税只是显性成本，直邮模式迎来系统性冲击 从消费者端的直观感受来看，新政对小额直邮模式的冲击是立竿见影的。 孙东生以欧洲本地消费者的视角分享了最直接的变化：新政前，150欧元以下的低值包裹免征关税，凑单15欧元的小商品可以零税费直邮到家；新政后，计税规则发生了本质变化——同一个包裹内，不同SKU的商品每件征收3欧元关税，同一PID的同款商品仅征收一次。 这意味着，一个总价15欧元、包含5件不同小商品的包裹，仅关税就要新增15欧元，成本直接翻倍。对于单价1-2欧元的低价商品而言，3欧元的关税直接让直邮模式失去了价格吸引力，目前平台端已经出现"低于150欧元的国内仓商品无法直接下单"的限制，倒逼消费者转向欧洲本地仓发货的商品。 （图片来源：网络） 从卖家端的经营数据来看，成本上涨的体感同样明确。王玮介绍，根据现有政策测算，直邮模式的直接成本会增加6%-8%，但对其自身业务冲击有限——原因在于其公司直邮订单占比不足5%，95%的订单早已通过亚马逊FBA与海外仓履约。早在去年美国关税政策调整时，团队就预判欧盟会跟进收紧，因此提前淘汰了低毛利产品，并逐步上调售价，提前消化

东哥笔记230期： 最近刷到潮汕方言电影《给阿嬷的情书》，本来以为是讲祖孙温情的小品。没想到这部首日票房才377万的小成本片，如今累计票房已经冲到18.61亿元，暂列2026年度票房亚军。东哥看完才发现，这哪里只是一封写给阿嬷的情书，是借着一纸侨批，摊开了整个下南洋时代百万华人的离散生存史。 电影讲的故事很平实：潮汕阿嬷叶淑柔守着老家过了一辈子，丈夫郑木生年轻时为避抓壮丁下南洋闯泰国，人走了几十年没回来，但侨批（带汇款的家书）从没断过。直到孙子因债务赴泰寻亲，才揭开真相——阿公早年就已客死异乡，之后十八年的侨批与书信，全是受恩于阿公的泰国女子谢南枝瞒着阿嬷代写寄回的。 很多人看完只记住了跨越山海的情义，却没看懂背后的时代底色。更有意思的是，这部全无政治口号的纯家庭片，在马来西亚华人场场爆满、看哭几代人，传到新加坡却被当地媒体连发十几篇评论扣上“文化统战”的帽子。同一段下南洋记忆，两种截然不同的反应，恰恰戳中了今天东南亚华人最拧巴的身份痛点。 不少人以为“下南洋”是晚清鸦片战争之后才有的事，仿佛华人是跟着西方殖民者才闯进东南亚的。东哥以为这是对这段历史最大的误解之一。 中国人经略东南亚，比西方殖民者早了整整一千年。 早在唐朝，泉州港的商人就已经驾着帆船往返于东南亚各港口，在爪哇、苏门答腊等地定居经商；到宋元时期，华人商队已活跃于马六甲海峡两岸，包括后来的淡马锡（新加坡前身）、三佛齐等故地，形成了早期的华人聚居社群，是当时东南亚海上贸易的核心力量；1407年郑和下西洋之前，东南亚的华人商贸网络已存续数百年，郑和船队所到之处，多有先期定居的华人接应。 （图片来源：网络-画家孙韬作） 这段跨越千年的拓殖史，并非后世的零散追溯。早在1934年，学者刘继宣、束世澄便合著出版《中华民族拓殖南洋史》，以中国与东南亚的历史交往为主线，系统梳理了从隋唐至明清华人向南洋拓殖的完整进程，既理清了西

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 2026年6月26日，美团年度股东大会在北京召开。 这一天，美团股价盘中一度跌至63.65港元，创下近两年新低，收盘报64.25港元，甚至跌破了2018年69港元的IPO发行价。美团市值仅剩约3967亿港元——年初至今，美团累计跌幅超过37%，半年时间2300多亿港元市值蒸发。距离美团股价最高点也已经下滑超过近八成。 就在这样的背景下，素以理性、强硬著称的王兴，在股东面前罕见地低下了头。 回应股价，“一股没卖” 股东大会一开场，股价问题便成为股东关注的焦点。 面对“股票已经破发”的尖锐提问，王兴没有回避，直言“过去几年公司股价不理想，对此深感责任重大。”这是王兴极少有的公开低头。在正式场合将“股价”与“责任”直接挂钩，表述分量不轻。 他将股价问题拆解为“可控”与“不可控”两个层面——不可控的是行业竞争和整体市场流动性，可控的是美团自身的经营质量。“对于外部的宏观因素，或者一些不那么理性的同行的做法，我们一方面积极应对，另一方面也呼吁整个行业能够更理性地发展。” 也就是说，现在最大的极限测试已经通过了。美团正在修复。 过去一年多的外卖大战，所有有能力的玩家基本都下场来参与了。虽然低价订单被抢走不少，但是在30元以上的订单，美团依然保持了70%以上的市场份额。美团还特意指出，在外卖大战的过程中，友商和美团在UE模型上的差距在拉大。 陈少晖直言“当前公司价值被严重低估”。他透露，美团计划重启股票回购——从2024年1月到2025年5月，美团已总计回购占公司股本约4%、接近36亿美元的股份。去年因外卖大战暂停回购后，此次重启意在向市场传递积极信号。 王兴也对个人持股问题的澄清。此前外界对其减持存在诸多猜测，王兴在大会上明确表示：“我个人从公司成立到现在一股都没有卖过，而且没有卖股的计划。”他还特别澄清，2021年将个人持股的10%注入基金会“

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 史上最安静的618结束了。最终的总数据没有太大变化，星图数据显示综合电商的销售额同比仅增长0.9%。但表面冷冷清清的背后，大促内里暗藏玄机。 看似理性谨慎的消费者，正在一些意想不到的品类上悄悄花大钱。 年轻人开始布置迷你咖啡角、猫咪乐园、瑜伽区，甚至全屋装修爆改出租屋。在小红书，家居改造话题浏览量超过40亿，家居场景甚至成为公认的成长变现更高的博主赛道。 反映在618数据里，天猫家电家装家居行业一口气跑出10个高增速新品类，轻定制、变形家具、分筒洗衣机等多个赛道单周成交破千万甚至破亿。 可升降茶几、可拆分沙发、可伸缩床、折叠桌椅这些“变形家具”，一周成交额破1亿元。一周就能定做好的衣帽间、收纳柜等“轻定制”品类成交翻了10倍。主打衣物分开洗的分筒洗衣机，同比增长264%。冷萃咖啡机同比增长110%。 值得注意的是，不只这些新冒出来的细分品类在涨——天猫在大家电、生活电器、家具、卫浴等体量更大的传统品类上，也在集中起量。 易观分析数据显示，今年618，淘宝天猫家电家居品类销售份额达到44.5%，排在电商平台第一；成交同比增长8.4%"，也是最快的。 这与过去的认知有些反差。家装家居一直是线下传统渠道强势的品类，家电是京东更擅长的领域，天猫的优势标签长期贴在美妆和服装上。为什么今年这些品类也在天猫起势？甚至吃到变形家具红利的更多是成立不到5年的新品牌，这会是商家增长的长期机会吗？ 一次结构性爆发 家电、家居、家装细分品类的爆发，不是靠大促的补贴砸出来的，背后是长期的结构性需求变化。 过去二十年是中国房地产的黄金时代。家电家居家装行业作为产业链的下游，也经历了爆发式的增长。当时只需要做适合大多数家庭的标品，再做好价格和安装服务，就不缺销售额。 但是现在住房的消费逻辑变了，房住不炒，二手房交易也在增多。旧房的翻新、出租房的改造的需求变多了，个

来源：东哥笔记 作者：李成东 东哥笔记229期： 如题引发思考：2035年中国人均GDP可能达到6万美元吗？ 先说结论：当然不可能，除非中国放弃低端制造业，允许美元汇率跌到3以内。 但东哥今天想讲点不一样的，给大家换个思维思考这个问题。 中国干了四十多年工业化，又砸了近十年高强度科技投入。现在是什么局面？一句话概括——应用层系统性领先，基础层加速追赶，核心环节还有代际差距。很分裂，但也很真实。 01 | 科技这个牌桌，中国到底什么位置 在那些靠市场规模驱动、产业链协同要求高、工程化能力要强的领域，中国已经没什么对手了： 新能源全产业链：光伏硅料、硅片、电池、组件全球市占率分别达95%、97%、85%、80%；动力电池全球市占率超60%；新能源汽车出口量占全球60%以上，形成从上游矿产资源到下游整车制造的完整闭环。 高端装备制造：高铁运营里程占全球70%，技术标准已成为国际主流；盾构机全球市占率超75%，实现从依赖进口到全球出口的逆转；造船业三大指标连续多年全球第一，在LNG船、大型集装箱船等高端船型领域实现全面突破。 信息通信与稀土：5G基站数量占全球60%，技术标准必要专利占比全球第一；稀土冶炼分离技术全球领先，产能占全球85%以上，掌握全球稀土供应链的核心话语权。 与此同时，东哥看了一下。在需要长期基础科学积累、精密制造工艺沉淀和复杂系统工程能力的"硬科技"领域，中国与发达国家仍存在明显代际差距，主要集中在——半导体全产业链、航空发动机、高端工业软件、科学仪器与精密传感器四大板块。 好消息是，根据国家重点研发计划及产业攻关进度，多数短板领域有望在2030-2035年实现技术追平或局部赶超。 这对欧美来说，其实是一件非常可怕的事情。中国不只是数量超越，而是质量超越，实现了不可逆的中国碾压性的竞争优势。 02 | 人均GDP差距，核心看什么？ 主流宏观经济学研究表明：国家间

来源：东哥解读电商 作者：金珊 史上最安静的618彻底结束了，星图的数据也已经出炉。 1.AI救不了618:全网销售额9340亿元，增速仅个位数 9340亿元，同比增长4.0%，这是这届618最终定格的数字。另一家复旦消费大数据实验室，也给出了差不多的增速3.2%。 绝对值再创新高，但是同比增速已经回落到个位数了。充分证明了AI不是大促的解药，大盘的增长依旧上不去。 即便今年是AI含量最多的一届618，数字人直播、AI导购员等工具几乎成为大促的标配，但好像对消费大盘整体的拉动比较有限，更多是降本。 因为合规影响、消费意愿的影响，今年的618打了一个逆风局。今年电商平台没有继续用加时长来遮羞了，周期基本和去年持平了。 2.即时零售翻1倍，传统电商几乎无增长 今年的618增量主要来自即时零售，和去年相比翻了一倍多，传统的货架电商几乎零增长。 综合电商（包含淘宝天猫、京东、拼多多、抖音、快手等）销售额8636亿元，同比增长0.9%。 销售额前三是淘天、京东、抖音，拼多多连续两年跌出前三的行列。各家的战报也都很避重就轻，披露的都是好消息。 淘宝天猫用户数量、商家规模、成交额都实现正增长。 京东618下单用户数再创新高。 拼多多家电全品类实现了翻倍增长。 抖音有超过12万商家直播成交额同比增长翻倍。 快手618高潮期品牌商家GMV增长超120%。 现在都已经不太在乎销售额最后涨没涨，更多在乎的是用户数量、商家规模、平台生态究竟怎么样。 即时零售早已突破餐饮和生鲜的限制，实现了“万物皆可分钟达”。今年618，高价值与非标品类迎来爆发。例如，格力、美的等家电巨头全面接入即时零售，实现空调等大家电的“半日拆旧装新”；同时，3C数码、美妆、医疗器械等品类的即时配送也日趋成熟，极大拓宽了消费场景。 3.两极反转：用户从直播回流到货架电商 对货架电商来说，好消息就是去年涌向抖快直播的用户又回来了

来源：东哥解读电商 作者：金珊 小红书又一次传出了要上市的消息，但这一次似乎更稳了。 据报道，小红书正准备在6月底以保密形式向香港联交所提交IPO申请。如果顺利落地，将会是近年来香港规模最大的科技IPO之一。目前小红书并没有出面回应。 500亿美元的估值，已经让它站到了与DeepSeek、智谱等AI明星比肩的高度。 很少有一家公司像小红书这样充满矛盾：它拥有超过4亿月活用户，每天发生着数以亿计的“种草”行为，却始终无法让用户在自己的花园里完成“拔草”；它被资本捧上500亿美元的云端，但电商闭环这个最基础的商业命题，它已经反复挣扎了整整十年。 500亿美元到底是真金还是泡沫？ 估值三连跳 在大家把投资的目光聚集在AI和硬科技的时候，没人注意到，小红书的估值在短短18个月内，完成了“三连跳”，从170亿美元一路飙升至500亿美元。 如果500亿美元估值属实，小红书的估值已经和deepseek、智谱来到同一个层面。小红书估值为啥涨得这么快？ 2024年7月，小红书卖老股时估值只有170亿美元。 小红书在2024年披露了一些很好的经营数据。2023年首次盈利了，营收同比增长85%到37亿美元，净利润达到5亿美元，月活同比增长20%达到3.12亿。 半年后，2025年1月，数字攀升到了210亿美元。 原因也很明确，年初“TikTok难民潮”导致大批的海外用户涌入小红书。小红书下载量一度登顶苹果美区APP排行榜Top1，甚至短暂超过ChatGPT。对内容平台来说，没什么比用户大幅增长更能打动人心了。叠加了中国内容平台出海的buff，所以小红书估值暴涨。 尽管这种泼天富贵只是昙花一现，最后并没有给小红书带来什么实质性显著的增长，那些自嘲“难民”交猫税的用户最终的留存度不足10%。 到了2025年6月底，金沙江创投基金的投资组合文件显示，小红书估值飙升到310亿美元。 核心是因为，小红书的

来源：东哥解读电商 作者：李成东、金珊 当一家以“高效”闻名的互联网平台，突然在国家战略要地，以实体落地的方式进行长期投入。这背后传递的信号，正引发关注。 最近，拼多多默默地去雄安新区成立了一家新公司。名称为拼多多信息技术服务（雄安）有限公司。目前已经现金注资5亿元，重点要发展大数据处理、数字化运维、云平台服务等业务。目前已经有了专项招聘计划，通过公司直签方式重点招聘客服、审核、运营、运维等岗位，首批招聘岗位数量达到1000个，整个招聘周期将提供5000个岗位。 可以看到，新公司完全不涉及电商或社区团购，更像是一个做服务搞技术的中后台部门。一时间也引发了热议。习惯了极简、扁平的拼多多，怎么突然搞了一场员工大扩张？为什么不是大本营上海，也不是TEMU所在的广州，是千里之外的雄安新区？又为什么是现在？ 显然，这不是普通的政企合作。这5亿注册资本和5000就业岗位，标志着拼多多，有非常强烈的意愿，去成长为能兼顾效率与社会责任的科技企业。 落子雄安，真心实意 很多人或许以为，落户雄安只是虚晃一枪。以为是一次响应号召的“表态”或者“形象工程”。 但拼多多这次是认真的，也是深思熟虑过的。衡量这一切的指标，就是真金白银花的钱和真实的就业岗位。 首先拼多多是互联网大厂里面注册资本最多的，高达5亿元。如果说仅仅是迎合政策，注册资本不需要弄这么多钱。大到一两千万，小到几百万，就已经足够办个公司落户雄安了。 从注册到实缴还需要时间。根据报道，5亿已经实缴到位了。 其次是新公司上来就立下了5000人的招聘目标。更能看出，拼多多是真的会在雄安办公，是一家实质性运营的实体公司。 这透露的信号就更不寻常了。 要知道，拼多多一直以人效突出著称。在巅峰时刻的2023年，拼多多员工人均创收高达1423万元，是同期竞争对手的3倍以上。拼多多对每个员工都是精挑细选，背后更是极简组织架构不设置中台，内部层级很少，偏

来源：东哥笔记 作者：李成东 十三·东哥饭局第129期（杭州站） 本期饭局围绕AI赛道投资机会、电商行业格局演变、出海市场策略、地缘政治、消费市场不振的底层逻辑等核心话题展开。 注：以下内容为脱敏干货梳理 01 | 为什么现在是拥抱泡沫的最好时机 本期饭局中有资深从业者提到，地方经济有活力才会产生泡沫，敢于拥抱泡沫，才能抓住时代红利，泡沫本质是财富再分配的第二曲线。 中美科技泡沫集中在AI、机器人、商业航天、核聚变等赛道，美国估值是中国10倍，但同赛道中国创业人数是美国的10倍，竞争更激烈但也意味着更多机会。 相比韩国市场夸张的熔断现象，当前中国市场的泡沫相对可控，对于有准备的人来说，恰恰是不可多得的机会。 02 | 算力和细分场景才是普通人的机会 AI赛道的钱，全在算力和细分场景里。 有深耕服务器领域的朋友提到，当前GPU算力缺口极大，B300供需比达到15:1，现货价格从官方400多万被炒到国内近800万，交易全是全款现结，不接受信用证和保函——走这些流程的"几乎都是骗子"。 字节旗下的豆包发展速度远超预期，仅用一年半就完成了抖音4-5年的日活增长业绩，年底国内日活预计能达到4-5亿，未来极有可能成为超级流量入口，两年再造一个抖音。 前两年火爆的AI直播公司几乎"全军覆没"，活下来的要么靠政府补贴，要么靠倒卖带宽，真正靠AI直播盈利的寥寥无几。 案例：交友软件 AI应用场景方面，有团队做了垂直领域的"恋爱大师"AI辅助聊天工具，55%的用户为男性，45%为女性，核心逻辑是分析对方意图并输出高情商回复，未来终极目标是做AI陪伴。 该产品在调整运营策略后，付费率从2%飙升至10%，日收入三个月涨十倍，苹果端的周续费率达到60%，月续费率50%，证明了AI陪伴场景的商业化潜力——情感世界，不会聊天的是绝大多数，AI时代，别总想着做大模型，多找找细分场景，这才是普通人的机会！

来源：东哥笔记 作者：李成东 十三·东哥饭局第129期（杭州站） 本期饭局围绕AI赛道投资机会、电商行业格局演变、出海市场策略、地缘政治、消费市场不振的底层逻辑等核心话题展开。 注：以下内容为脱敏干货梳理 01 | 为什么现在是拥抱泡沫的最好时机 本期饭局中有资深从业者提到，地方经济有活力才会产生泡沫，敢于拥抱泡沫，才能抓住时代红利，泡沫本质是财富再分配的第二曲线。 中美科技泡沫集中在AI、机器人、商业航天、核聚变等赛道，美国估值是中国10倍，但同赛道中国创业人数是美国的10倍，竞争更激烈但也意味着更多机会。 相比韩国市场夸张的熔断现象，当前中国市场的泡沫相对可控，对于有准备的人来说，恰恰是不可多得的机会。 02 | 算力和细分场景才是普通人的机会 AI赛道的钱，全在算力和细分场景里。 有深耕服务器领域的朋友提到，当前GPU算力缺口极大，B300供需比达到15:1，现货价格从官方400多万被炒到国内近800万，交易全是全款现结，不接受信用证和保函——走这些流程的"几乎都是骗子"。 字节旗下的豆包发展速度远超预期，仅用一年半就完成了抖音4-5年的日活增长业绩，年底国内日活预计能达到4-5亿，未来极有可能成为超级流量入口，两年再造一个抖音。 前两年火爆的AI直播公司几乎"全军覆没"，活下来的要么靠政府补贴，要么靠倒卖带宽，真正靠AI直播盈利的寥寥无几。 案例：交友软件 AI应用场景方面，有团队做了垂直领域的"恋爱大师"AI辅助聊天工具，55%的用户为男性，45%为女性，核心逻辑是分析对方意图并输出高情商回复，未来终极目标是做AI陪伴。 该产品在调整运营策略后，付费率从2%飙升至10%，日收入三个月涨十倍，苹果端的周续费率达到60%，月续费率50%，证明了AI陪伴场景的商业化潜力——情感世界，不会聊天的是绝大多数，AI时代，别总想着做大模型，多找找细分场景，这才是普通人的机会！